盈利质量整理

公司金融复旦大学金融研究院沈红波

第四次课盈利质量分析资产负债表分析利润表分析现金流量表分析一殖、暮利唤润烟表喜历危史拘比谨较传分据析1竿、法水研平盛分蚂析帝（取两交期惠比鲁较尸）2申、很趋单势事分英析询（恒多亩期搭比蒙较弄）二懒、租垂艘直兼分勤析三复、拴利贯润伍表中项愉目肿分夜析四蜓、坝所斩有唇者写权宅益丙变头动剪表畏分摊析案扎例1：酒伊抹利灾股竖份问的列激仓励摩期巾权案牌例2：猜中柏国列国挪航1峰、骂利锹润模表肚水惹平牲分挣析蛋：将碎利沈润役表费的虹实础际画数引和惨基茫期冰的哗数学值俭进信行门比岁较掌，垂揭薯示芦利抽润恰额盘产孤生夺的赞差尸异另以跪及锤原较因肆。步户骤（缸一肃）逃生摘成既利厉润荐表狭水罪平面分汁析恳表（调二虚）颈利仿润纱表游主险表季分流析瓦评柔价（绸三计）脚利卫润富表汇附抄表批分绪析卖评狮价（求一界）全生猴成侍利材润丈表厦的表水管平卫分笼析门表（逮二术）造利糖润康表毙主将表此分雪析乱评幕价1款、搏净茫利滑润成分腿析应：伶企料业炒所竟有反者守最箱终研得凉到撕的顷经康营海成凡果滚。净况利途润漫为2航.写0居1亿总，射比2羊0卡0优6年嚼增槐加璃了3凝3慨6愁7万刑，狸增眉长撑幅幕度疗为2城0匹.铁1位4询%。净蹄利梨润另增印长叮主误要蝴是涉利肯润选总春额圆增土长4榜2驼7检0万遵元江所丧导耍致虑。桂由钢于潮所暗得战税氏比闯上燃年态增洒加恭了9伏0傍3万梨元胀，导两制相币抵庭消掉，爸净眯利皱润蹈增御加究了3侦3料6裳7万纳元2烛、原利淘润常总窄额醉分悉析陵：利归润迹总家额涂包帝括扒企带业拔的详营怖业拔利粥润绞和躁营英业属外梨收塘支闭情拆况住。利交润仁总搏额益的废增迁加居主奥要戏原寒因役是书营耳业廉外橡收卸支棍相伙抵冲增坚加2繁.飞2镰8亿棒元印。澡但域是蒙，质营蔽业旨利均润残却队同葱比溜大科幅饶度喇减驳少1短.攀8戏5亿桂元豆。译两识相辆抵隐消乒，妨使澡得骆利润润嗓总进额贴增失加泄了4善2恒7榴1万龟元送。公斗司制的缎利惯润损增绑长亲主尚要琴靠她非胜经析常察性欠损脾益芝，漠值辟得仔关趣注!3孕、筝营肤业俗利验润躺分昼析覆：营廊业谋利播润况是闷在袭营滥业使收辛入擦的渐基执础哗上绸减师去寒营形业证成卧本蔽、梅营催业腰税铺金巨和剖费俊用屑损巡寿失蚕，易加猛上刻投献资径收幻玉益毒所扭得底到彻的烦。反震映吉了测企奸业评自器身谋经扔营建的枯情间况烘。营悦业炕利捆润蕉减基少超的俘主肆要罩原奶因勺是光各勺项粥费候用牺和摩资席产银减电值效损祝失脚大雪幅意增攀加欺。茧其耽中增，钓增歼加袖绝员对颈值方最累大副的傻是友销薄售简费早用锹，终增离长拘了5宵.似3络2亿患元暖；恩增景加艺幅诱度兼较化大彻的陷包垒括集财菊务挎费设用末和般资姨产烟减污值贞损设失臭。同鞭时著，笨公沟司疯的钉投攀资野收截益妻大彩幅别增造加吸，掉比书上勾年追增黄长2吓.费0抵3亿铅元铅。炸如锁果悠没饭有成投缸资墨收剥益聪的印增窜长垄，秤公保司王的梅营兄业挡利索润资将芝为飞负咐值邮！4、炎主修要邮项摊目书变霞动掘原教因割分棵析从吊前惠面血的葛分痕析齿中排，雨我构们府可重以附看刊出只，哗光末明闷乳童业而虽盆然2积0增0电7年呈净相利取润牧实民现贪了2烦0脸%的档增常长废，毕但矿主答要盖依歼靠屠的挠是道投芦资佩收底益遗和夹营君业照外纯收权入菊，束我平们皆要程对讯这柄些谎项私目欢进夫行牲深播入鞋考遗察梢，醋分石析订其矩变田动则原欲因脖，宏以千判饮断茄公缩慧司扑的断利结润洪增牢长背是叔否脏有膊可拨持束续岸性擦。（鞋1货）或投升资劳收目益避增股加懂的驳主凳要盒原吵因怕分结析造：出困售类上挑海视可编的弄便咬利网店求有达限坏公受司派股伯权腰取体得框长晶期匹股籍权近投控资宾收嘴益1孩.步7绕6亿嘉元斥。公驴司2庸0脂0弹7年纹申害购擦新域股露所掉得愚增姿加喉交伟易饿性筋金堆融改资都产盼收霉益3涨1梦4患5万煤元丸。该想两损项殃投唉资泰收呈益归在2投0顾0示8年男均尺不讯具易有时可叼持苏续训性铜。（2）郊营催业紧外逐收颜入汉增任加去的傅主券要岗原那因疏分法析真：2锐0及0杨7年4月5日悦前炒终虫止煮达烂能林“伐碧剧悠宋”栋产讽品切的肺销波售遍，介获占得厌补邮偿巨款8询0倒0姿0万充元桂。2牺0浓0造7年1植2月3够1日锡前亿终雀止手所就有华达吸能液产伟品垮的妈生领产炮销显售页，听获醒得矩补讲偿院款3送.尖3亿农元踏，带分偶两跨年晚计娇入壤，鸟其签中筐，0孩7年德记半入1捎.蛙6兽5亿僻元资。2贱0它0昂8年伶仍艘有秒补数偿团款1拉.租6始5亿匆元盟可呼记若入云营劝业件外遍收昆入霸，岂但2冒0狂0占9年基开掏始疗不哗再况有钥补壮偿王，节该块项狼收剑益瓜也芒不渴具景有沸可电持绪续饭性（3）予费挑用烈和嫁资嚷产党减蜜值摊损泼失摩增湾加裤的获主另要葵原泳因搞分码析营番业摔费胸用口大裳幅炎增滥加5梢.辉3其2亿扯元晕，必主底要芒是狐由女于慌市矮场触竞寸争嫂激鸡烈馒，旋公锡司赖加怒大花了稀产勿品窃推什销茅力壮度段所雾致看。财总务净费盒用贸增巡寿长售较检快累，帐系晒本今年难公墓司互借划款幸金材额唐和材借星款弹利禾率蛋增佛加蔽所酷致超，仓但娃绝蜘对狭数鸭值吩较屡小乱（饶仅8陪7治2万特元乎）叫，筐对愚公少司雪整买体犹财难务困状禽况蹲影油响帜不上大除。资跌产求减蕉值章损显失2夜0爹0另7年尾也们增弃长捏加犬大北（4晚3拜0徐7万富元筋）下，页但衡主腔要锋原扎因闸是奏上竟海惩和张广越州缴达屯能败停斧产屋后质计暮提舰的漫一差次苦性灰商持誉欠减费值稻，岭已揉通御过疑达技能数的伪补慈偿岔款唯得适到季弥筹补牺，懂且课对抱未括来妥影狭响影不蛮大虚。初垦步锻结吓论瓦：公哀司2蒜0辽0晕7年敢净鞋利京润疑增惊长耐的广主寸要扛来秧源斯为者（1）驾出刷售初资桥产炉的守投辛资厦收始益舍；央（2）免获疮得车达救能毫补绵偿奏款果。殿扣懂除橡这搜两他个选因遥素仪之剃后蜘，答公赢司2区0再0价7年症的衡收东益悄实善际沫为监负笼。然死而爹，桌这撕两搁项垦收宝入狸均光不贩具些有氧可薄持直续旗性健。卷另龟外亩，胞公悬司疗的要主亚营养业军务络，会由彩于便市嫁场拒竞你争员激追烈虎，蚁销圈售尺费携用关大另幅幸增晕加孩，爆盈籍利辱能坚力扯减牵弱挖。公嘴司塞的驳可粮持廉续变发也展拘能备力笋值翻得黎怀阳疑石。（季三继）率利暖润出表庙附叮表摄分租析厨评未价分畏部赔报丹表骡：帖企维业庙（馋集京团挥）炼各历行与业宾、聋各葬地涂区拒分给别崇从参收笨入症、无成哀本跳、着费食用赠、因营记业应利质润金资峰产勿、耕负窗债虚等鱼方尺面舱的锋报机表船。滨主凭要童包岩括笑业遣务肃分见部专和根地婚区兆分友部练。业批务插分理部盲：穷指铺企卸业比内垄可假区禽分岸的宿、迈能玻够嘱提观供散单舍项螺或么一镰组报相铸关桌产还品钉或孟劳闲务株的邪组战成暴部酿分绘。地作区贴分忧部满：师指及企疗业母内惜可链区彻分富的益、闪能卖够备在粥一碰个班特剑定筒的丈经液济虎环昼境六内京提废供鹅产社品邮或笨劳妨务戏的绘组痒成作部器分宴。（1）捆光驾明店乳竞业袄业夜务搜分磨部驴分那析脂：光限明勿乳恨业医的租业稍务困主桨要令分湾成芽两要块净：伸乳心制懒品皆生浇产猫销肢售亚和勾商滔业响零订售欠。从孔营问业耗利盲润端率摇来臭看伪，灯两殃者燃在2糖0罚0杂7年枪均膛有固小逗幅刃下披滑捕。竟说夺明晕成糕本娘增陈长火超昼过阻收壤入葬增歌长巧，皱盈辞利微能凉力验下之降脊。从万营基业则收晶入辉增讨长吩来秘看信，冻商址业辱零贯售奖增激长夸较圆慢颜，叛主站要雷原吊因蒙是2罚0除0卡7年1朝1月愈末陷，惹公岩司罢将迅商如业毕零霸售房诚主曲体窜可累的颗便秤利郑店建股见权野转矮让笨，往因钉此举实眉际絮合钟并损收后入尘与溜成先本站的沈区汗间物只号有1拴1个罚月堆。由衫于驻公奖司义已菌将嫌相惩关鲜商蜘业恒资帜产弦出评售母，坚因勉此2银0后0染8年俘开血始帐，威不忧必励再痒进收行斑这咳种叫业米务备分划部楼分拿析书了扒。（2）放光听明烤乳照业划地当区龟分里部栋分睡析够：光肾明还乳勒业笼的避地鼠区守分旬部疫主谈要东分分为绪两散块搅：险上券海怀和搁外呀地乎。从喘收狂入食占盯比来来基看上，嗽上仁海圾地螺区云的嗽收秘入差仍尊然墙占诵公家司伍总恋收鹊入提的1烦/晚3，哪公赵司损地养域级性浩仍连然示较早强再，嚼距冠离请公竭司卵发练展磨成签全乞国出性您公钉司泪的挎目脆标免仍颂有止一识定总差腿距孕。从善营喊业息收进入锡增赤长靠来挺看往，类外沙地汽的搬营娃业件收耕入库增券加钞比贡上么海泻略修快研，淡但立两基者镰差阳距悲并牙不旨显狡著旦。内筛容妈摘声要一湖、诱利钟润吧表府历劳史气比充较聪分凤析1咸、谈水怕平纹分呢析缎（选两档期汇比惊较增）2沙、桌趋青势添分皱析笑（讲多辣期绒比舰较雷）二障、葡垂糟直症分暴析三幼、件利各润茂表拐项也目职分呈析四载、蹈所境有柏者腰权甚益思变涝动驴表疏分蒜析2夜、佛趋挂势目分桌析（风1琴）爱利雾润融表财趋渔势缠分猜析伪的材目末的倚：通笋过勺分鞋析获利住润裕表受各帽个淹项烧目味在啄一慕个垂较翼长陪期铁间坏的筋变祥动青情幼况朴，羽观争察颤各垂项截利眯润富以右及院影婚响饼因透素订的祥变咏动袭趋鸭势番。（柳2产）矛趋各势歌分醋析贯表扫的味生批成（框3郑）共利山润阀趋繁势榆表慰的殖分牲析（榜2美）峡利海润接表蠢趋强势支分激析构表娃的纲生幼成项目200220032004200520062007营业收入100.00%119.15%135.50%138.42%144.67%159.49%营业成本100.00%120.47%137.88%142.99%148.53%164.66%营业税金及附加100.00%112.44%144.38%150.89%172.57%182.92%销售费用100.00%124.99%149.79%159.19%177.37%228.26%管理费用100.00%116.78%107.58%112.29%105.56%111.82%财务费用100.00%52.80%49.84%-12.36%27.99%76.92%资产减值损失100.00%35.04%27.55%97.65%48.13%160.82%投资收益100.00%93.59%109.30%-109.34%276.50%9574.03%营业利润100.00%104.27%107.31%66.00%59.74%10.48%营业外收入100.00%114.88%107.96%54.58%125.36%1611.67%营业外支出100.00%60.18%157.02%64.37%72.54%181.42%利润总额100.00%107.20%104.58%65.57%62.00%73.49%所得税100.00%80.84%34.34%24.37%47.18%53.90%净利润100.00%122.11%144.32%88.88%70.39%84.57%（称3珍）继利罢润牵趋命势拣表汉的秒分质析营不业劫收欺入枯呈互逐努年恰增途长职的漫趋鄙势持；销伍售怠费餐用蓝增槽速城明乓显室超烦过歪营右业平收休入打增喉速各受项漠利恭润冻指拍标浅到2舟0偶0中4年带呈率增着长典趋漫势洞，录但颤是2咬0裕0杀5年瞎以伍后助，升呈仍现轻下肥降则的补态坊势屠。假到2欺0要0拣7年柏，挪营聋业杨利鸽润执仅怎为2临0讨0脑2年坡的1宅0里%2狮0写0凑7年并，显投汪资双收吐益票和蠢营涨业我外吩收圆入占呈咱爆渔发垦式止增物长肢态偿势供。一牙、岗利顺润福表摧历竿史膏比智较枯分妄析二东、消垂挤直止分出析三侮、楚利妈润饿表叶项窃目唉分缺析四缸、葬所垄有降者乳权四益其变决动舟表场分堡析二忆、拔垂敬直攻分击析（困一源）钩垂弟直丙分旧析滨表昏的昼生材成（配二驳）戴研知究猾净净利焰润迅、秘利逼润记总担额命、鼠营债业网利管润杠等戴占营课业窄收报入的聚比腹重密，冤明六确彼净亚利提润农形欠成舞各刑环桥节岛的油贡嫂献李和塞影食响肉程其度（议三厌）僚研遥究比销烟售搅成吸本蛮占径业碑务卫收黎入驴的狗比咬重纺，话揭壳示六企招业号成傲本渡水激平（区四青）瓜研嫁究处期矩间茄费土用鸽占寸业售务殿收独入肾的棕比场重拘，牌揭会示颈企坝业笼费钱用萝管梁理嗽水朽平（色五凯）戒通勇过初对奇利乐润牢附凭表询的段结塘构助分规析晃，蜓尤穴其旧是放对坐分录布刷报垫表殊的碌结叮构随分卵析锯，牛评射价桥企感业酸在取不纤同惯行姥业轰和概不苗同毛地朴区近的手经偿营司业核绩宿和膀管耀理两水驳平灰。（恼一旷）怕垂阿直药分灵析泻表席的伶生尖成（厉二殊）键各俭项洗利禽润扣之神比只重拨分鼠析各横项厅利般润丝式构劝成愧中此，贪营睁业类利邪润领比坦重牢较2抖0爷0亲6年尚有剪较苦大塑下通滑曲，炎而迅净轨利费润太比歉重供提掀高似，养表药明坑企灿业睛的诵盈伙利德能冬力扩提月高供可岁能矮不忠是传由椅主芬营圾业翅务拒带运来钥的吨。（晋三椒）纳销饭售纺成夹本育之经比篮重崭分借析营碍业五成取本稠比猛重庆有年所象上蹲升禾，糊但闹变召动检不姿显画著秀。（小四艺）液费扑用猪之戴比老重硬分激析营死业傅费递用盟占绘比奸上向升辽较黄快参。财脊务凝费貌用拥、狂资玩产年减梁值锤损造失员变叮动民较给大础，焦但厘占嘱比蜻较币低遥。管基理值费扛用镜小戴幅溪下锡降创。（症五侄）格分弱部举利锄润偷表贷之较比面重荡分窑析内并容急摘检要一伙、陵利叹润扩表东历接史附比盼较移分苍析二逮、辨垂翻直叛分读析三体、紧利燃润盖表够项陈目洪分妥析四纹、撒所乌有绑者比权拼益肌变腊动能表励分苏析利效润扁表善项贱目事分拔析暴：诸坦多混项抓目处分旺析燥需阁要斥价警格材、目销愈售诱数索量帆等洁数序据属，惨而躲这舞在悬财搅务缸报辽表铅中擦不暂一赖定狂披窝露挪。如柴果必你道的季报何表龙中辆有淋这队样蔽的术数餐据睬，史可内以讯计茶算葬。顺如出果饼没恶有检，研就减无缸法叨计蠢算坚了其。内内容沉摘声要一谁、键利语润稼表畅历帮史锄比徒较忽分们析二静、域垂罩直慌分狮析三新、罪利刺润锯表独项赴目疯分输析四舞、棉所罩有哭者阴权茎益炉变惕动棚表页分崇析所乡丰有蒙者炭权会益收变糊动跑表新央会火计景准部则仗应怀用玻后户新谱增爪的绵一怜个割会欲计队报肤表微。阿主摩要哀反佣映餐构坟成胁所贫有娱者予权腐益冻各萌组剧成枕部邪分余当周期志增抖减坟变府动路情颈况誓的摇报舞表茄。乏包赴含哥了乌原猛准杠则缝下第利策润否表尼附湖表泼的作内怜容克。不锹仅政包贷括址所饶有商者刚权栽益季总声量剥的篮变溪动绪，镰还近包毕括沈结疏构柄性片的喉变腿动剖。所煤有展者扩权诵益搏变青动盛表雄的欠结悼构华梅鲁剖恒嗽升2震0唐0蛇9贩2葛0门1伍0哭2隐0追1仅1E婚P健S尘0敌.盖9荐1跳.猛2行1鞭.鸟5P访1脾8荡-陡2萄1土2抵4净-糕3倘0愈3陆0凶-墨3织6P群E铜2赵0河2匹0唱2梳0案奴例1：朵伊身利系股叛份压（6绞0员0片8松8末7）联突哭然争变杜脸2针0段0烦8年1月3莫1日椅，该伊慈利若股曾份很发钩布遵公循告煎，封由最于老分书摊呜期薯权贯费博用练，2污0弹0纺7年捎公讽司吩净党利逼润进将桃亏押损僚。这藏一穿公材告秩大个大愉出际乎壳了宅市汇场允的洗预同料蜡，胀当织天泉伊石利卷股宏份另大型跌着，盾收瓣盘忙于2脱3倾.循3哥2元暖，障较便前颗一请交恒易跨日禽下宿跌9密.腥9业6谱%公进司居的佛基扛本弱面磨究器竟必有赤没钩有单发喜生醉重袋大片恶惊化煌？事饭实填上碗，举伊沫利陪股各份2美0甘0贸7年息的索亏志损辟只喉是访会巧计买处颂理誓所刷导快致阔的匀结涝果康。根脊据饱财剧政悄部近新维会绳计半准葬则捷，介对吧于蛋以傅权割益厦结责算蔽的虑股务份节支豪付仇，终按冬照乓授它予绳日处权呀益冻工割具掀的额公妹允穷价服值改记谨入佛成彩本六费阵用电和第资符本沈公啦积纸（津其猎他疼资租本雷公梯积晨）虏，盯不给确讯认悔期亏后上续派公泪允纤价蚕值厦变备动既。当屋最射终绘行绒权态时交，唤确部认慎股举本闹和戴股料本舌溢键价拾，衫同陡时骗结崖转遥前它期拌确聪认零的交资摊本开公志积续（厅其经他需资誓本允公胶积铲）涂。伊者利品股碑份杂权途证熟授仁予勿日透行茅权汇价1恢3泊.衔3桨3元木，掏每虽份酸期颂权践的播公励允络价挥值咳为1赏4吗.堵7柏7邻9元篮，靠数呈量丝式共5差0父0速0万伸份变，总牛裁姜潘域刚1疾5绵0渔0万册份慰、不三勤位遍总关裁购助抄理付每扔人5益0失0万参份崖、般其盘余洞为2赵9位亚公巷司贩核收心外业担务堵骨沸干蜓，燥总波计2乎0杂0舞0万春份脚。按2孙0吨0贡7年1岩2月1桶8日对调巩整烤方谦案宣，瓦股炎本万增吗加拳导号致腿期颤权冈总相数盆增唱至6臣4叹4榴7上.映9云8万区份躺，赴行摘权侄价花格哄由1易3仗.健3宴3元挥调录整般为1多2测.朴0霉5元陈，倡但秀不伯影忧响克期帝权昆总吉费珠用店，共册需钥提坊取按管本理话费修用7馆.凉3城8笔9验5亿即元推。嘱其监中释，2县0诊0侨6年梦提郊取2市5尾%，1说.江8风5亿端元秩；2系0谱0挺7年脱提喜取7辉5怀%，5茶.唉5淋4亿典元舟。蜜这丧笔波巨点额艇费甚用从将埋分瞧摊双到姻公烫司四的貌营辛业再成区本枯、睛管第理找费坊用脑等销薪戏酬甚科脱目莫中打去喉。相渔关绿的福会谎计导处域理熊为惧：达朋到拾行祥权博条泰件闸时借彻：材管滔理躲费猎用1双4贷间：盗资吩本添公畏积仪－程其给他孕资萌本识公倘积1珍4实凉际瞧行香权剃时借茫：常银谢行论存纤款1盟3资谅本戴公疮积铁－先其真他发资湾本广公捷积1巡寿4贷斧：似股冈本1股滩本桥溢汁价2趟6因悉此鸽，票实辽质仗上刊这排个湖会挂计扎处肢理训流鞋程因只睬是脖在承权屠益艳项荐目拆内碰部殖的今相柜互递转句换橡而蓝已帝。剂不聪影懒响级公辰司钳现员金辉流俩，化也羊不燥影旧响虏公罢司建价布值果相东反妄，凯待族到葵行酸权专时塘，瘦还涂会欺增持加摩公猪司嘴的慕现爹金珍流扬入淡，碧使谷公品司胶实位现美再妥次苗融辈资挎的政效聚果耽。未分配利润资本公积股本/股本溢价授察予里时行涝权旧时考殊察克伊靠利委股肤份重的服所摊有仿者鸡权缝益头变埋动奴表蛾，府调项增誓管逐理弊费街用炕导厉致遵净扁利株润推为菊负晴，驴使宴得岔公巡寿司徒未棍分麦配惩利捐润勤减皮少恨。同美时杠，较调欠增童资梁本孔公陈积裙，蓝完劲成金了否在易不百同疾权祥益荐项羽目牲之裹间即的贷转熊换召。通芬过麻分递析端，箩我走们绩可批以侵得捞到辅初编步茫结激论怜：福伊爪利堂股叫份2是0步0策7年企的皆亏冻损料只拜是蜂会租计渡处欢理裙所晒导尘致趣的辱，湿公参司腊的味基辞本充面体没裂有假发蹈生斑明皱显料恶递化艘。因知此阔，呜在宣对冲公韵司竹进悠行昏报乔表缩慧分鼠析摊时区，烂应对当被将替这湿一洗因春素贱剔领除秩出储去粮。拔剔旗除隶股姻票态期啦权苹会炸计盲处败理躬对垒净菊利暮润僵的程影箱响夺数裂后腿，刃伊虏利折股争份2礼0叉0骂7年贷的凤净便利勇润鲜为4府.邻3删9亿仅元况，延较惜上争年反增已长2呢7煌.午4啦6僵%。疑苏问旁：蒜因都实阅施维股信权酒激摔励粘计饿划总则兔招闸致歇伊鼻利巾股起份孙亏盆损留？公献司按2冲0氧0饰7隆年烟所戚赚胁的游钱剑，岁全扇部饱分斗给达该肆公帐司邀高举管袄及掌其延他鼠激语励胞对攀象绳还添不姨够或。行辜权锯期斗长辉达闸8乔年电，羽却育在挨两疗个尚年杜度出内池全布部繁摊寺销倘怠使朱全牲部夕行瘦权渴，搁该莲部筛分颜股笨份欣总止额递已某达挑股卖本旋总亡额漏的9上.透6旁8爷1响%，慈逼序近押公舍司演第留一担大搏股游东坐呼科和离浩倒特要投泉资享有皮限霜责总任腹公斥司补的招持敬股至比帽例允。根夹据损证所监泡会《上屈市暂公炭司妇股段权拣激永励纹管冶理签办垂法》，锁上丝式市洞公深司屠全熄部目有末效迟的音股液权橡激培励醒计谎划灰所歪涉愉及柔的瓦标粮的膨股贸票说总站数嗓累拆计鹿不牛得僚超盼过区公乘司叔股趣本敲总陷额蕉的1衬0凑%。抬伊著利谢股爸份原用仇光坟了域股沾权泻激搬励晋的路份闯额掠。行插权袜条她件弹过铁低首斗期澡行揪权隆时攻，葛伊扬利米股轻份饰上细一史年疯度就扣叉除锡非哄经潮常接性摔损冠益抗后夏的螺净气利悦润塑增架长灭率洽不宾低予于敲1血7美%注，纤且齿上营一符年烤度咳主麻营知业齐务虎收欲入番增覆长啦率缝不赶低槐于宋2相0湿%备；椅首停期贺以罪后栽行民权疑时猪，供伊回利畅股妖份牺上继一扩年言度额主妥营双业骨务劫收毯入接与膏2北0耗0物5般年乎相阳比旁的晚复勒合飞增该长脆率迈不湾低申于侧1喂5准%销。支财付苍给尤高延管隆的智期肤权胸费仓用霉，享由津全烫体假投涛资蚁者繁共晒同颈支扮付致。双未方醋的阴权灿利跳和灿义吴务池关循系享是讨否踩匹姓配累？期某权气激落励炕是兴否厘达埋到裳了死其片应封有心的映作江用狂？结屑论雹：一受方伴面兄，蛛“独货槽币恭资规金抓”延、刮流煌动渴比料率差等威指捎标节处挠于阁同阿业低最得低秩水麦平党，精说垂明舍在强同益类疗企非业命中惨，倚蓝旅田白股翻份洒现内金届是稿最壮短秋缺号的游，却短它期魄偿桐债慈能广力桑是疫最巩低举的削。另蛾一殊方返面蛮，部主藏营警业变务袖收夜入晚异稠常敏高顿于所同贫业击平枕均仰值舞，向并咬且把销锄售失商脾品厅大疑多贡数督是土现钥金漠收莫入涝。很南可墨能凝存菜在辩虚访夸刚主华营诊业避务鼓收窃入末的酷行秀为该。案款例绪2中颗国投国职航旬（6鹊0副1抛1辩1救1确.换S竞H）1、形背伴景懂介溜绍1雹.早1行筋业挨背家景航膝空务业宿是嫩一砌个酱周齿期州性晓很喜强侧的感行尸业瘦。暖周眨期蜜性久行腥业按是饲指县行逃业倘的蕉景凭气图度茫、泄利授润业等作变质化士与材宏他观厨经阁济程指肃标,如侮利海率剃、G棉D乡丰P、突固率定刑资屿产蚀投催资叼等浊高红度仆正挽相经关适。0宋8年技的下金罚融兄危谱机榴使璃得并整初个艇航栽空指业容都情陷调入管了外低盆谷遍。根随榜着盘中希国扩经隆济斤复铃苏泛以符及带国杏际前经竿济胖趋役于耻稳管定张，丛航凝空候业氏在便众遗多享板若块促中排率健先硬走骡出树低暮谷聪。在酱经明历念了靠一恢系刺列堡的织重法组辽与啦整呜合奏之集后志，寻国薪内怀民挨航每市欣场凤由观东脸航匠、至国昌航脖、柔南绝航带三姿足赶鼎敲立兄的湾格没局内确从立纹。饰目愿前赠国杨内适航闲空国业范需释求幕恢么复忍，域运子力兵增裕长传适浪度馋，刻燃擦油仔价鄙格窗保宵持忙相理对鬼低庸位胀，谨航精空围主谷业楼的相盈占利遵能励力魂将棵会木逐滩步救提眉高虫。1、匪背挽景带介恒绍1候.蔬2公焰司享简垮介中絮国韵国慈际划航搏空斜股革份蚀有橡限植公纪司螺简侍称堆“筑国颠航福”砍，径英剑文枕名赢称抗为清“A马i冶r墓C难h传i只n谎a烧L脸i捆m腐i篇t蔬e葛d锻”，向简承称勿“A绣i翁r当C蜜h敏i光n臭a棚”，夜其速前骑身赞中仍国无国狸际踢航污空您公卸司等成方立毒于1慨9灿8化8年袍。2倘0暴0抗4年9月3使0日,作瞎为差中扎国花航介空扬集涂团随控荡股细的其航妙空饥运或输案主婚业筑公量司,中耀国涝国融际廊航京空旦股坟份庙有雪限今公锅司测在徐北存京捎正直式仆成盆立势。2借0芽0互4年1值2月1引5日,公块司伐在箩香千港(股雨票啦代寄码0东7高5扛3开)和考伦稿敦(交咳易弓代可码A竭I淋R榨C歼)成坏功岸上仇市稳。2宪0述0厦6年拦于桌上积海丢交填易租所钟上超市思（领交蓬易顶代介码6激0技1案1恩1挂1）渠。敞国钥航姑具腥备垄很屿强构的牛盈筛利巴能泰力兆，锄从2遵0际0掌1年所开兵始垃到2贩0产0耳7年阴已好连逃续杆实疑现7年委盈艳利刊，熔在笑中泥国透民侍航童居姜于障领地先杨地排位以。1、议背怒景似介疯绍1辆.阶3业刃务搜结曾构国养航某具尸有渣很助强画的凝国隆内愧国劲际委联聚程打运芹输神能逐力影和童销渠售旱网肾络乱，梨拥恢有饲最接多瓣的谋国肉际趣航看线壤。语截告至2萌0遥0粥8年3月患底扬，意国浓航免拥饭有钞以踢波啦音什、挡空磨客苗为险主点的刘各拼型礼飞样机2肢2蒜4架老；许运侍营我覆垃盖2右8个搬国能家床和宜地茶区握的2败4句3条境航选线胳（飞其猾中蕉国袜际肉航杯线6谢9条们、瞒地尾区直航蓄线6条蔑、断国弄内级航箭线1无6铅8条把）悉。公忘司论上软半惜年册旅季客削周耕转与量萝累断计滚完骑成3择4盾7亿禾客既公括里萌，刻货孟邮研周毒转年量郑累购计悲完赤成1柱5亿级吨柄公疫里蛛，亭分酿别择占员公加司来上屈半蓄年金完狠成单总废运妨输汪周努转协量仆的6奥7引.马4理%和3蹲2聋.栽6遵%。晴在挡占咸公吹司缓运忠输眉业咬务牧三茫分亿之垃二戴的攀旅恰客肿运哑输素方洞面届，乒国机内碎运速输缘瑞占6课3都.睛7净%，忙国兴际骡占3进6节.性3免%，驰结裂构侧较贴均悲衡雨合岭理偶。蓄在索占候公吩司谁运症输框业叹务企三业分爷之醉一谢的农货崭邮脸运捡输较方笨面粮，散国很内娃国公际泳分质别被占2浓4属.杠9辣%和7凉5洗.雅1知%。二絮、唯收易益平影裤响镜因吓素熟分妥析2伶.慨1金卧融栽衍著生筒品扭公元允闭价偷值箩回恨转航锯空朽公匀司朋进晶行多油道料薯套屿期前保友值逼交仪易撤，湾在晕一爆定挣价沿格各区绣间延的伟上彻方翁买两入荐看冰涨找期诊权国，挺下诸方层卖丧出韵看有跌杯期厌权知，筑将毯油醋价件采赚购桶成页本世锁昨定轻在魔特觉定悠区摄域惰范欲围薪内棉，随是绝出盒于涨锁婶定魂大旬项根成地本暂的乘目演的省。国情航记在0夕8年证进竹行衫了摩不拼超尝过盛总该用确油坐量5类0乐%的支套板保娘交燃易枯，应战泡略蛾选性择博上震正想确涌。岔但兆对娃油草价涛趋境势窗误多判启，使在蓬油配价酸的的顶蔬部醉区贞域狗锁锦定悄成氏本懂，胞以村及失套趁保办期杠限报过哥长门，哭造弯成碰其然持桂有截的0滑8年7月件间双签母订谨的谊套烟保聋合慨约酒公备允悉价脸值斑巨掌大天损按失草。讨截脾止团至2就0姥0掘8年1塑2月3存1日艇，示公览司斤油膨料谋套少保野合弦约淘公倘允脆价唐值督损辉失欧达7发4佣.浴7条2亿岔元订，贤实炭际肿发浓生本的勒交仆割纱损皆失欺达4臂.误4抖8亿趁元望，灭直橡接守导贷致野公赶司0支8年庙全梨年始营睬业露利砌润字跌亦至-伍2膊1至%的座历抹史冲低瓦点份。二圈、梅收招益浮影来响椅因忧素诞分核析但事是龟，誉公暮司0纺8年格报渗计关算黑公宴允霉价纪值紧损炮失要的科时虚点价恰肾恰藏也肢是枝油碰价祝的枕低酿点山。参一磨但缴油歇价阶上蓝涨看，隆合乡丰约却的烘公凉允隐价础值丘的市部秃分厨损跳失古便禾可垒回鹅转续，押营酱业招利状润唉率金将坡超鄙过鞭预耽期顶。二蜓、例收序益零影治响场因宝素霉分曲析事帖实狮上阀，惩国隙航描中盯报捡显偏示巧，辆公拢司肌上驾半魄年微净锁利耗润宜同射比慨增贱长1奶5量1％耳，赴公监司提盈老利蚀主泄要督依股靠过的独非载经士常很性嚼损光益敏来控自疗两建项,一测是幅公晒允窗价纽奉值赖变怎动晕收权益1桃5躁.场2扶1亿拴元私，奶即武因席油占价亿上私涨套带小来倦的奇燃寇油司衍硬生洗品熟合喉约绩价蕉值岁上己升属，宅二烫是雷政闯府渔补语贴糕收写入9蜡.兄5捆3亿掏元辈，士其督中丢其裤中然民致航盛基购金苏返监还销收冠入8贺.歼2楼4亿梦元钞。但资是骑，脂我累们尺必旅须有看坏到爹，海这柴种扁非彼经农常别性忍收适益匙是昨不红可奥持桌续厦、纵不朗确吧定断的秀，辽取蚊决谢于村未谜来雁的替油赏价铅。传尽唱管所套膨期悟保优值涛合肉约愚公拔允社价奖值孝回必转店对刻中献报吴的父贡餐献拖很凶大链，溪但跨是主未厅来锐投制资硬价配值限的柏衡桶量构仍攀要匆以却基伪本城面划考任量殖。二袍、路收柄益港影铺响驱因大素疲分捏析2低.住2补奔贴附收购入航耽空趋业港是旬一呜个仪需咐要声大轿量脖投诸资气的吗行轻业异，埋其般项班目件周满期壶长提，坛收端益本回检报茧慢兼。毫这嫌些准因睡素稼都沫决湖定种了驾该久行种业谋必爸须揪在劫政符府继的坐大抢力球扶规持趟下旬才乘能仔发涉展恰。锐从绒这煎点头考姥虑疲，崖国怎有培航他空雅将业比淋民逢营雀航吓空笋占平有浅很庭大铺优袄势秋。在法上盲个沈要运素何分好析龟中职也术提虫到悦，偏国趋航耽在誓第础二混季强度滔接假受宁政肚府币补架贴趟收诞入鸡达9愧.腿2葬5亿常元街，奇占杨其兰该汤季映度歉总颗盈斥利监的3夹4围%。吼今累后乖国贺航宾的详盈锐利朵状助况捕及吼其吗股鸟价爷走嫂势钳部慌分退程睛度诱上伏依球赖柏于但政堤府述补萍助龙的舟多坛少溉。惹鉴把于浇该赵企却业暴的长国汽企嗽地斩位重，刷我违们逐可肠以仁相业信工，拖国屋航漆在路其株今睛后捎的钉发民展棕中拌将彩会章收上到少政猛府哑的蜡大盏力脸支舱持浙。二茂、习收羞益诱影刊响泰因牲素衔分楚析2铅.晕2油朗价阅成谣本燃崭油缓成喷本厚一宜直民是商中律国焰航痕空吧公默司到的怠主手要缩慧成贝本必项安，升大咸概借占口其狠总刚成讲本监的4芬0怨%。锄航应油尘价临格扑的躁变白化骄将酬会版对冬航咱空菊公妖司丸的屡业激绩森产竖生幻玉一稀定流的截影疤响告。答虽理然环随词着踪蝶客滋座报率著的筋提贴升筐，截航辱空白公殊司谣转社移苏油哑价守上尊涨派的违能徐力弹在毯提义高停，榜但碌能丢够知转健移折的呜部担分散毕近竟嫌是染有鄙限雅的跨，傍尤防其膏在变今菠年照年扮初庭暂妹停政收直取居燃闲油哄附职加恼费帆后脾。从茎历置年劳情资况挎来凝看肌，肌燃妄油语价迎格卡是岩影意响并公样司洗毛茄利升率性的庭重凑要鞠因鸟素猜。合除0压4年亡由岗于谦需宏求皇端华在0央3年疼非最典朴后押爆胸发据式升增逝长垂，跌使扒得满国贤航骑乃趣至询整汉个钞航招空倚业躺在灵高除油蹈价并下金仍优取牧得波了让较去高齐的剂毛榜利酒率睁外冈，储其岭余教年急份绳，趋燃呜油窝价欠格决与旺毛成利剧率锋均茄存狭在歼着躺明雨显围的贞此列消吹彼洁长恳的后关低系凑。二枯、绞收构益茫影搜响前因遗素不分讽析二乳、零收伤益殖影乓响黑因怕素轿分自析在驶油虾价希高柄企周的0凯8年旺三风季抹度错，赞公光司缓单级季丸毛利利披率川仅象为4殖.班3求%，湿不平过他随岁着阻油郊价哑急添剧男下功挫把，衫即蜂便山是谨在青遭做受偶金昼融蔬危匙机知重葱创浓，括需俩求守严陶重扰不庭足讽的0尸8年姜四撑季摩度版，慰公补司光的本毛罗利肤率够也救已脊回叨复丝式至8喝.追6需%。音公脾司0煎9年挣第稠二靠季旁度额的统毛兴利规率宫为1舍7萝.议7距8士%，远专踩业病人真士静保观守角估侮计师其0忙9年朱全座年签的抹毛岂利膜率欺在1笼6剑%左奇右捡。随纳着茅经渠济楼的顺逐亿渐困平显稳婶，0馋9年拴上街半壳年读油饭价岔逐啊渐骗走勺强房诚，寒从死年旅初巷的3前0美跑元颠左汁右驴一跃桶当涨肝至7跟5美帐元刑左壤右配。稠但胁相奋对肾于0怪8年似的孕将宵近1党5阁0美惧元盏一价桶觉，片现旁在牵的溉油著价捆仍颗处嘉于刷相清对守低约位俊，时这发对选这荒个镜航策空盘业像来享说膀都盗是低一种个啦利筑好仗消过息缓。二盲、饼收尤益裕影歌响抛因年素盖分纹析如愿果插我吸们锣假毁设沾随袭着勾机邻票阴价绳格繁的你提悉升殊，凑国驾航络能穗够谷转轨移5吉0蜻%的竟航飞油苗价丙格害的摩上至涨挣带弯来你的去成亡本倒上音升稻。乎则君今涂年浸航臣油陪价乓格妇的喊上寸涨颂影短响壮国赖航肤一呼季崇度老的E汉P磨S约0雾.延0执1批5元/股粗。我惧们盏需荷要婆注少意收到揭，格尽织管肠油称价赞上松升类将果提投高结国婶航葛的忧成弦本安，猴减抖少贱主咏营值业命务随利艘润粉。六但作同旋时鹿也或会咐增骨加鹿其死燃尖油扣衍惠生际品全价弊值色，卫提肥高医非杠经洪常部性莫收哈益绝。粗短咏期佛内弱油莲价狐的馋变轻化徒对绝其做收监益殖的子影幕响轧要木综部合吗考附虑炊这叛两户个统方江面蚊。二蜂、蚊收斯益优影朱响煌因渠素雅分位析2袍.留3补割贴问收梯入航川空歌业轮是器一仰个沿需攀要吓大索量营投肆资吸的胞行温业尼，送其跪项湾目吼周荷期齿长袖，五收拨益岁回掘报烂慢砍。那这斗些法因诉素惩都废决隐定婆了汽该尾行溪业禾必均须趋在非政坦府穗的贝大安力早扶省持妨下给才珍能柄发敞展舱。卖从痰这夫点然考哑虑遣，浇国蔬有派航快空怠将披比奶民业营帖航盯空耻占遮有向很岭大框优坦势啦。在爆上杰个谋要疗素施分独析揉中劲也除提负到消，盯国洞航编在众第雀二特季近度窝接京受态政丹府连补炼贴及收够入潜达9紫.宫2桂5亿蓄元延，备占培其样该微季同度菠总止盈贷利钥的3水4灿%。窑今布后辽国畜航喝的泄盈异利搜状努况驶及端其井股拢价便走窜势尝部喘分魂程遍度困上赠依纹赖右于岩政渠府出补泥助誉的拜多吊少胳。尺鉴指于桂该广企药业锻的药国盒企跃地建位泽，握我灯们忧可芒以偿相厦信沃，浓国恨航脂在深其晓今爆后拾的工发惭展满中菌将瓣会宏收灶到价政蜓府置的挽大麻力峡支胁持袄。二晶、刊收框益滋影堡响愧因兔素篇分徒析2忌.歇4机兄票坚价疼格受叉益瓜于食国躁内延经通济馆复贴苏扑和滋需闲求胖释妹放蜘，冶在箱国件内粥市死场和旺窑季嗓到乏来议之湾际固，朽国教内宇航蝴线茂保西持访高贝速吉增坛长季，容票湖价耻指禁数肺全故面美回喝升猛。0转9年7月浪份忠正与班蹄客时座煎率策达蚀到7拉6刊.哄6方%，征环恳比程增皮加2盒.眼8个诊百洞分裳点薪，鞭同崖比较增常加1弹.锋7个息百挠分旦点凶；货正辛班许载夸运权率耳平驱均刘为6鹅6玩.零9放%，伯环梯比哗同谷比夕都性略泉有债增允加孩。国鲁航惯是虑北莲京耕区败域敏航植线傅最使多酿的务航健空炼公纺司习，据充惕分绩受威益鼓与嫩该酒区咬域醒的卷全兼票仅价纱