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MBS现金流瀑布及定价分析

11、资产证券化流程和类型3、MBS定价分析：OAS利差和信用利差主要内容2、MBS现金流瀑布21.1资产证券化概念资产证券化本质是一种融资行为。它是通过对资产未来现金流进行结构重组在资本市场公开发行证券进行融资的行为。资产证券化的核心在于风险隔离31效.洪2秋资桶产删证格券侮化铁的绍意壮义通坚过弦现桐金紧流幼重途组特的淋信芽用辛增省强锣方殖式技有陕利答于勉降生低凑发跟起煎人程的跪融仙资园成预本恨。恐融射资竿成制本扔下银降只也迅是惊发党起能人岁的别动昏力乖之呼一容。资脆产婆证日券井化旧伴盟随摇着溉资蓄产锦风妙险话收鸟益蹄的英真富实局出诱售垮，藏银姨行魄信委贷扫资岭产告的吧证皆券发化狠有苏利抽于匠银灿行脾释背放候法内定傲资搁本农，猎改演善窄资赞本鱼结昂构辈。在祸不终增予加热风碗险患的展情绿况掀下箩进合行喊更鄙多蓝循根环饲操帝作块相五当揉于贸为傻银章行亮带镰来堡杠刻杆爽效乒应碌，具资筋产莫证短券痕化席的派兴兴起盘使定得视银撕行萍的扔传澡统丈角而色猛改届变党。资呜产循证个券蛾化躺还展具五有个降顾低钓信畜用梦集文中洪度突、丢提暗高棵发何起凡人碌信猛用然评逃级摧、苏通抽过衣风慎险巡寿转值移书进销行牌风午险扰管许理耐、抹增阳强模资澡产凡创纯造咸能惧力沃等转等鞋方思面缝的灿作非用厘。对赔资辈产爸证值券绣化用产宝品雹分冠层沟设邀计矛的言灵摘活傻性坟较无高勺，立有墨利创于迟满腰足扣不牺同璃投喊资疫者限的默风箭险偷收盖益材要菠求硬和砖资药产妈负总债同匹千配拐管替理盟，待丰呈富株投锻资古者轮的默投桶资亮渠沈道叙。4发晌起杠人教：爱资辩产昨的缘瑞原越始公归隙属街方满。债寄务害人殖：森资迈产姜对初应白的兔债酷务躬方杆，济提仇供斥证亮券析化狸产判品刮未饥来依现捆金币流军。特爬定禾目情的殊投阀资刻机跨构勉（S框P熊V取）岔：资蔽产汁证闲券阁化蓬流新程重中饼的兼核犁心削部走分互。探壳堡公兰司羡，印主番要艘目城的量是早持录有招资抽产啄，衣维将持蕉与财发娱起肉人添之道间蛙的驰风检险昏隔甩离很，骆远腐离杆发蒜起户人各破万产嗓风腿险钓，栽除混了逐持好有扣资嘱产蒙外阴不突进宅行规其霸他梯任砍何暑业示务沉。S境P姐V成各立江后朽则螺成阴为拜证劣券山化接产拴品毙的与发访行勤人巾。证厌券修受伤托陆人硬：投数资吨者弊：流倦动押性鸡提豪供浊方致：信壤用贞强村化狭提阻供碗方：1志.馒3短证矿券排化伏产深品双发张行必和绸交感易佩主微体51雄.链4资落产候证真券惰化敏基心本垒流自程61侦.搭5主葡要拒证剑券巾化肆类知型基于不同抵押资产担保的证券类型现有资产证券化未来资产风险抵押担保经营收入资产担保信用风险保险风险气候风险住宅不动产抵押债权证券商业不动产抵押债权证券零售贷款组合债务抵押证券71乘.程5绢.插1盼房幻玉贷抵术押族担狮保摇证畜券劲（M谋B省S）房食贷冷抵哲押抄担遵保捉证烦券矛（M筝B展S）包军括颗：住曲宅舒抵迹押刚担浸保背证翁券张（R济M闸B晃S）和仗商团业刊不湖动锈产榨抵嘉押双担系保桂证呜券酸（C斜M喊B模S）81汪.眉5棵.茎1楚房齿贷抵怕押论担遵保稿证炼券经（M秃B锅S）C恩M遇B沈S是敲以续商上业尖地梯产扩为齿抵呆押吵支翁持笼的煤证蛮券柿化星产除品笋，须包澡括位宾吗馆拔、技饭除店忆、横医侮药萌和刻写宣字康楼咬等脏。相惹比R仓M你B轿S，C愧M涂B胶S的锤提澡前卡还硬款裹风乱险降较积小桥，皮但常违续约筋的滑相蛛关狸性算和桑危厅害市程掌度钉较悦高。R势M毒B惹S的奔违火约伴风书险脏主掀要性与韵借下款驴人晶的盾信吉用唱和泼资分产凳负漆债核率嫌有亿关沉，竹而C狭M状B伯S则廉与虫资堡产暑潜洽在景的连回枣报在有免关供。C衬M旬B碗S通闸常蓬没咸有懂政犬府做机毕构屑提匪供窝的聪信打用易增鸽强吧，扯因漆此文利迎率湖水可平腊和币产艇品伞的皂内闻部境信停用壤增茂强甘较杯为嘱重喂要士。政朽府畅控刊股惕公俗司啦是凤最步大赢的陈投被资即者严，问美雁国稍政斗府瞎公倦司汇被捎允炊许桥放征大对4立0踪蝶倍愁。其舟次锅银锤行害和螺货浩币柜基拜金胜也平是M环B馅S的康主叛要凉投酸资占者按，帖主莫要拜是挺被贞利群差彻和崭流睛动屡性塔吸供引倍。91谜.妨5撇.树2资胃产撒担鲜保呀证件券缺（A部B刻S）资饶产幻玉担孩保睁证味券贩（A穷B独S）诊：资腥产愁担农保椒证约券忌主巴要降包禁括长零抛售巧贷届款甘组破合祥证德券清和杯债钻务举抵屑押柏证鸽券何（C坑D艰O）贫。零脱售栋贷垮款钱组友合边证蹈券败：汽工车戒信桨贷父证练券害化摊是催最掉大族的商零纯售婆贷鹊款绸组糠合墓证俭券京，绢汽途车贷金贺融强正桂逐持步也成竟为尝汽水车愁销闻售习的萝最脖重吹要赔的统方党法南。协在趴英狸国笼，跑通污过透汽凤车穷金明融船销库售牵的烦汽溉车叙占涝比厨高厘达覆6旁0托％话以烤上摄。债返务公抵冤押翠证稠券杜（C烤D倒O限）赠：C蛋D温O包已括拿信浙贷手抵坡押有债触券任（C吗L死O距）和府债阶券啊抵践押拌证抽券授（C致B收O衫）晶。典便型跨的C由D渣O资谜产城池恨通谨常百只膨包郑括鹿2纱0爸—塌—米5垦0扯0服笔溜债慎券咽或驴债钩券停，C臭D孙O的贼分夹析宴更飞加府注汤重殖对娃原殖始略资澡产遍池布的当分丝式析现。按脸照起资荒产杆获爬得互的车方忙式黄不费同为，C捕D烈O分育为显现菠金澡流C姑D满O和垂合梁成C存D再O矮；按羽照慌发却行骨的代目合的蹦不燃同查，C迎D枯O分情为召资叼产炼负姜债胃表C反D唇O和比套秋利C炼D切O耽。1辛01笛.话5新.臭3凶合塘成炸C向D筑O1层11浆、壤资蔬产凤证遗券禽化停流达程惩和渡类骂型3落、M胜B痰S定意价堡分币析阅：O纹A味S利熄差叛和丑信材用述利驻差主彻要后内渠容2帝、M亭B速S现绕金劝流闻瀑逝布1点22满.孝1铲基悲本叨术惧语存岂续码期考限肃：妹资待产取池普最寨后刚到第期其日万的娘剩招余寒期些限。预玩计纯到孔期删日刻：在廊提举前愤还喇款毒存努在拥条努件警下赚，草优串先膨级豪可箭能李被举清雕仓块的朴预套计恋时菜间斥。加姻权僚平闪均疏回液收愈期警：本久金朴收死回唇的赶时垄间早加友权典平虏均矮回风收凡期资开产壮池斥加散权委平诞均或回浇报俊率啊（W眼R纱R冒）：违画约包率提添前诸还辽款概率超拖额厕利手差再导投菌资1偷32球.洒2划提访前逐还仓款虽率勿C孔P尚R恳和真P良S烧AC赚P逼R假振设虾年丹提项前俊还愿款铸率叙为贿常踢数墨，侨对野于篇每拦月盯还押款尚的M白B吊S，月皂提渗前兵还铸款列率S饰M锡M与C僵P吴R的哨关剥系问为难：1－C崇P速R＝跌（1－S牌M乡丰M）1悦2C皂P冶R的糟缺裙陷回在拐于逗假刮设放提软前驰还眠款受为隐常微数排，熟与蔬贷票款蜂时夕间满和高利存率腿无搏关线。P摊S槽A假同设孤提拣前火还催款年与云贷行款享期历限留有咬一酒定制关纯系拘。1顶0患0P麦S根A的某含宏义烈为额：横贷沉款兔第施一垦个锐月狱提云前古偿壁还池率浊为秀0评.秩2唇％祝，枪以枕后症提锐前猛还床款瓶率占每朝月柏按温0迫.洒2瘦％道的防速些度隐等瞎差脑上联升筑，螺到换第别3划0唤个喂月手提短前点还陷款科率胆上奴升橡至题6仰％坊，丸以淹后挖每塔月尚保难持料6津％欠的果提杯前誉还染款涌速嘱度提。阀2些0示0P厘S迟A提丙前象还纱款使速定度苍则燥是阶1清0再0P简S蹈A的搏两阁倍德，门到限3蒸0卧个葬月碎上双升携至买1依2棉％遥，挤以聪后洽每猎月姓保禾持奇。缘瑞依论次浊类炸推坚。1越42鼻.酱2女提气前资还蒸款胡率棉C兵P淘R折和刚P巨S匙A1脊52险.赠3华实近例发起人利息服务费A档利息B档利息C档利息超额利差本金A档本金B档本金C档本金吸收违约发起人剩余利息贷款人支付：本金+利息超额利差-吸收违约>01卵62勤.戚3撇.渴1舌不络同番提蓄前宜还单款访率兰下蛾资甜产础池食本顾金镰余各额1顷72裕.馅3蓝.附1找提赚前松还保款下A档扭影守响念最赚大陪，或现愤金抖流榴不路稳匀定芹性泛最裹高1池82畅.乔3廉.迅1懂到椒期影收铁益文率木变炕化越反融映刊提裁前促还虑款待影贩响到窗期植收碑益史率耍假爷定庸了贱再盈投馆资屑收惩益誉率泼等竖于膛到反期霉收但益芬率壤。船当镜再刻投伞资资收骂益餐率狮低锻于沃票炎面休利朝率滥时部，呢提裙前钓还洪款粉率盐上淹升梢，则到吹期姓收抽益饲率侄下苏降哀；析反洽之思，葬当员再至投迷资堪收脖益戚率白高裕于索票连面灿利石率碑时女，脖随糠着甜提岔前氏还愁款检率羡的酬上瓦升言，碎到凑期芹收勒益睛率丑上脆升偶。以晋一茶个左普燥通光债朴券熄为挺例佳，筝面桨值1姓0柴0，C为若票邮面趁利逆息译，r为滤买余入罢债汗券涛的盾到喇期葛收梢益律率粥，P消0为储买击入站价株格跨，n为油剩肝余紫年枣限侄。提设前铲还庭款奖的惰影他响值可宇以修通淋过它到垦期丛收迷益弹率骨的孩变犹化张来拒显广示复。1罪92划.阅3霉.告1船到把期搁收脉益借率窑变虑化喊反坦映文提栋前柜还萌款怜影喝响以A档臭为舍例蜂，A档欧票敌面师利鹿率4％1箩0剧1元碑价惜格微下，随陈着战提啄前侍还牲款独率舍上胸升瞧，A档M乒B厉S到恢期标收字益罢率挠呈搏逐走步台下膜降苍的赖趋任势坊。9择9元筝价丢格峰下，随滚着侵提目前溉还莫款论率烛上筹升悔，A档M阶B过S到赤期户收朗益核率都呈私逐丘步饭上鹅升斗的鄙趋秆势犁。2撑02哈.斗3屿.已1域O蔑A攻S翅利见差魄要然求如毁果希在祸利船率胳走康低清时回提差前靠还选款退率畅上株升愚，M垃B序S投库资少者妹要香求比的O程A钱S利私差陡为卷正虽；蝇反笨之网，禽如勒果烟在锣利撤率饱走座高职时似提筒前全还笋款宇率趋上泛升领，M奸B怖S投直资副者梢要残求蹲的O披A瘦S利司差柳应溉当图为昼负妥。2眠12荷.本3易.恒2晴违辨约旋率M焰B谢S常李用敌的枯违瘦约变模锡型叙主绣要洁分宗两沟种削：C强D俱R和S怖D唤A惭。城C泳D诞R假锋设蔑违凝约堆率量为炊一乡丰常篮数派，留与倦贷正款误时挎间爽、淘房战价铺和我利往率陆等朗无朵关举。S练D叔A模豆型跟，叨主胸要捆是慈反垫应跑违释约逢率军相火对兼于愉时硬间肤的工变俯化夫。1因0放0S苏D妇A标较准料的枣方董法番为气：俘在秤第雅1推个乎月召的饲年红化钱违唯约猫率骆0昆.辛0殖2重％暂，父以适后邪呈筝等控差锐数壤列换上舞升籍，牙到许第雷3绸0乖个换月秀达灶到慈0珠.验6斩％吧，游然耀后鼓在略接狂下艳来翁的杜3锐0闪个携月译中沉保掏持护稳稀定喘，暑最记后全在圣抵凯押亡贷商款趟到败期霞日主逐躁步腹降魄至皮0梯.助0张3奥％曾。闪2欲0广0S慌D上A则要违节约买率拢相俩当搂于拥标孔准异的飘两鸡倍蛮，米其谨类可推棋方用法撞与P努S引A相伍近部。2轻22降.瓣3溉.蝴2勇不滋同孝违串约剥率献下欧资突产歇池粮本没金办余北额违院约啊直筒接啊威补胁巩到鹅本示金丈安闯全就，约违悠约智对休信枯用嫁产兆品烤定扯价辽至群关烂重秒要哥。但M孤B舅S特养别徒是R艳M距B美S，对畜违欠约仍率佣的肠关翻注翻度童不备如漂提归前烫还宪款熔率肠，蹈主课要文在婚于R闻M蜜B区S的划资叶产臭池偿数状量喘大奏，跟统睡计宵规餐律稿性结强哈。当膛违拴约横率夹上渡升艇至1颤0％武时希，醋可磨以奖看顾到匀明绘显同的毒现构金盆流顷变火化弹。2服32萌.呢3慢.普2平不颂同发违超约废率谷下棉各洋档见M肠B说S唱累贪计墨损苏失由搭于C档克和午超貌额颈利趋差极的藏信澡用注吸罪收峡，作当繁违叫约叉率木小白于羞2日.够6蔬％互时垒，A档思和B档机的叛本含金柔都饥不本会估受曾到川损屑失究。耕违燥约垮率讽超绍过烫2声.葡6滩％吓后隐，B档芽本秆金狮开止始党受企到稿损扣失党，A档攀本森金肃只纹有篮在厚违赶约赵率降超制过艘4覆.贡1撕6分％挽以倍后柴，长才艰开硬始毁受宜到蛾损发失旦。2宫42街.材3爸.渔2演超炮额喂利晌差超马额某利海差桑对屠各丧档M省B受S都搅形捆成滑信怜用船支耽撑但定如精果汇超县额幸利欠差异不碌进吸入畅现障金布储摩备猾池献，阀仅诱吸耗收技当唯期初违钳约两，紫则跳超狂额政利键差搅吸泛收讽的心违足约晨损进失塌并火不遵高带。超芦额烟利泰差邮随C档捐归丧还勤发归起队人蚀后耳，饭当附违董约萌率敢为0迟.青2％原时勾，C档树实棒际液的黎收母益下率虎可央以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