《投资学》第四章投资组合的选择

课外分享（北大宣传片）除非你亲自弄清楚什么是你真正想做的事，否则你会做一些对你没有太大意义的事，你的生命就会变得十分悲惨，正因为你过得很悲惨，你就必须从戏院、酗酒、阅读数不尽的书籍、做社会改革的工作以及其他事情来让自己分心。你一旦发现真正爱做的事，你就是一个自由的人了，然后你就会有能力、信心和主动创造的力量。但是如果你不知道自己真正爱做的是什么，你只好去做人人羡慕的律师、政客或这个那个，于是你就不会快乐，因为那份职业会变成毁灭你自己及其他人的工具。1课外分享弄清楚我们想做什么是世上最困难的事情之一。你必须亲自去发现什么是你爱做的事，不要从适应社会的角度来选择职业，因为那将使你永远无法弄清楚自己到底爱做什么。发现你真正爱做的事，需要很深的专注力及洞察力。你心中有爱，让爱自己去运作，它就会带来正确的行动，因为爱是永远不会追求成就的，它也永远不会陷入模仿中。2第四章投资组合的选择确定最优风险资产组合最优资本配置决策3例齐题假进定掘投滴资优者遥选田择粪了夏A奶和行B沈两惯个嘱公搬司朵的午股斗票始作桥为瓣组纸合港对威象丽，渠已民知折数吵据青为镜：E豆(丽rA)=著0赔.距2犯5A=墓0杯.沈0俱8;E腊(淹rB)=绣0岭.撞1际8B=跟0忆.矛0饼4如暗果A因和抖B灿两琴个喂公斜司禾的周股肃票铸的龙相核关狼系驱数ρ享=缝1，（训1倚）求静出佩该险投抛资背者所妙有对投梢资鲁组虫合的小收笑益饺与悄风猜险。饱（坊2赚）并战在静直荐角丽坐抚标游系莫中饼画沿出禁收逆益芦与篇风雹险里的披关完系摸图待。（填用楼描覆点箱法钟画字图桃）E倚(迁rP)=x1E货(锋rA)搅+x2E始(浅rB)=号0艇.司2巩5x1+0鸣.宋1粘8x2P=x1A+x2B=弊0辨.季0蛇8x1+0雅.篇0榴4x2x1榜=滋0疯.循5x1条=饿0吃.倘2x1像=雀0x1唱=仓1x2炮=剥0纪.妇5x2尺=翼0姻.免8x2杏=敬1x2粪=霉0代纳入旧求近解阁画技图训即易可如跃果A持和椒B赚两钞个勒公揭司笔的忧股龟票演的怒相度关健系隔数ρ敏=冤-捆1睬，向ρ卧=疮0隆，月ρ馒=情0仰.弦5闸？可搜以滩分衣别府得歪到误一集条忠曲桐线卡，弊如物下豆图4（来给肢定ρ松值裤后休变骂换删A亿、厚B怠两甩种适资丝式产却的绩投坚资灯比饼例）E虹(吊rp)牲2小5逃A（焦资译金着全爸部逝投溪在拣A姑上什）ρ膛=猾-交1ρ池=促0易.沸5ρ橡=布-渐0突.吼5ρ婆=紧11伐8概B（纺资垦金倾全诉部压投砍在啄B核上是）0爪4打8不暖同ρ下小收猎益晨与灾风磨险凭的女关朵系筹几坑何根表图达5机台会杂集金合崭线：供由粒某剖些巷给吩定姐资呈产白所航构卧建群的忽全狸部依资枝产听组蹲合暗的渔集少合斗。如昂上淋图身中得连优接株两意个吉资跳产这组兼合挠的拨连制线，即猫为遣相奥关挎系湿数喘不迅同泉的施两楚种浇风递险割资金产巨组料合丸的萍可秒行鼓集调。从别图秒中仅可馋以么看冈出：1砍、悲两欣个槐资斤产资构台成舰的治资刮产透组略合放的衰可累行宾集烟是性一齐条锁通老过窑两券个还资碎产诉点吸的帽曲哑线荣，誓随蚊着符相破关匹系吧数茧的屿不翼断山变眨小默，卷这生条棋曲告线祸越驼是仆往使左险弯陵曲烘，离弯恼曲累程饰度此越耀来淡越复高纺；2冲、顶当璃集掉合掏线旺为破直催线州（ρ贫=话1）挖，夜表霸示牙分笑散腰化没毕有舞益绝处，排不年能誓降悟低旁风格险亮；3走、优当ρ协=木-扎1，狠曲锐线奏弯烘曲裙程笛度叨达驴到遣极肾限灭成登一帽条尾折邪线欠，救资水产赞组替合占存丑在监一何个哭完笨全纪对改冲用的县机扛会蜂，羽此常时索从沫分盘散杰化条中抖获锅得最化多冷利而益，柜构献造迷了寺一戒个谊无植风牧险伶资获产纤组峰合公；4腐、棒当府集检合卧线滔为征抛目物苍线买（-批1榜<ρ岔<番1）喜，屿表重示剃从违分盲散讯化蚕中践获邀得更辣多暴利估益，夸可鸭以晶有煤效洗降熟低省风谦险吃，螺且勉存毫在最辱小晕的啊方渡差膀组坦合保（卷在飘图案中耐找市到巾，忧也恢可姐通块过只数高学静推漫导悲出辉来妥）风构险愈资旦产呆组溪合跳的贷可糖行猛集6E会(轨r舟)B幸（酱股膊票厕）NA啦（稻债浙券好）（去思凭考鱼：荒如邮果呼是无多酷个汽资套产洗呢俭？骡N惹点雀怎羽么龙求糕？趁）风赶险冲资是产签组榆合回可固行豆集幅的盏一中般触式7E文(颤r部)B撒（穴股及票虑）NA笑（迷债盲券泰）曲棚线银N陈B叨为劫资蒸产悲组膏合迁有享效潮集（顷ρ辰=笨-滋1酒或秋ρ数=坏1汗时资戒产嫂组铸合葱有轮效智集绕？理）风摔险烈资郊产愚组比合有故效点集8在蓄进段行核实粗际捉的祥投貌资栽选盼择弊时舟，敬由丸于认两予种里资炕产凯的剖特拾征寇值范以厨及摆两员者气之谁间远的怠相数关绿系宇数田已呈定算，虏所唇以圈这韵个能资动产搏组女合巡寿的有岩效预集底就窗确挺定了孩。那症么逮，旅在芽这凝一狡已复确伪定馅的打有紫效盼集训上宋的貌哪心一睛个浑点控是扶投伍资关者绍想粪要秋的允呢银？浩（最富优没点费？）显躺然丘，讯投月资呜者瓦要奸根愤据豪自烟己妈的输风桃险拢厌股恶贴程帆度沉，析需贼用煎到锻效岭用疫无嫩差抄异范曲街线据。9E拢(胶r摄)I1I2I3无局差治异云曲款线掀图1态0E择(丸r箩)I1B牛（锯股击票顷）I2N送I3A并（望债耍券崇)I2点是适价合鸟投畅资粱者伐风悼险缓偏耽好屈的住最脱大救效霉用旦的水风急险迎资亡产蓬组那合矛。（控此惊时鞋，誉该链组洗合结中授A诉和例B济的满构壶成侵比第例阔即贫确硬定激）最告优衡风掌险像资姨产抱组冈合杀的猪确蒸定1做1一替、毅确精定虎最夸优级风货险垦资股产庸组心合梁—依—抖证拒券在选违择狡决幸策确营定双最歉优膊风根险滚资赚产哄组剂合:决旁定孔每际种钓风醉险丝式资下产摇占蹲风妻险继资径产佣组趟合密的扎比荐例旺，愚从抬而差达该到晋投缺资肃效昌用签最枝大外化。（义非郊系究统时风监险然可林以雹通谅过凶多脚种乒风砌险拣资化产港的渗组罢合蒙来奇降虎低粒，困因乖此阀投幅资搬者映会的根工据衔资论产霉的咏期刑望挠收电益核与爹方涛差咏情卡况魄，汤来察选罢择贺组恶合骑中卖的旗风饼险怒资旁产喘，删并则考蜻虑悠自掌己劈燕的墓风段险调厌拘恶浓程观度汉）1穷2假涨定悼投叙资蚀组辟合历中编的鞭股思票饲与筐债冰券善的嫁相腿关蚂系沟数寇ρ喉为党确已定武值求决该葱组活合闭方宿差宁的奇最纲小新值系？（满即络图泉中伪N在点骑）公镇式卷推泰导淘如抄下经：由琴p2=漫w2DD2+尿w2EE2+恳2叉wDwEDEρD腾E，用扔(泼1琴-泊wD)仍来边替胳代钢wE，移有殿：p2=栋w2DD2+讽(信1恰-咬wD)2E2+腥2异wD(枣1懒-雾wD)DEρD扩E求子其方一吵阶缩慧导袋数田，滤令转其音等惜于拜0子，罚有wm艘i很n(非D录)=卫[E2-DEρD捆E]王/配[D2+E2-盛2DEρD愈E]补薯充间：抖最停小锤方凭差福的张风万险炉资遇产晃组疯合封的摇比意例渔推泪导1努3令保2D=旨1心0刘，2E=倍1阵5牙，岸ρD洒E=对-惜0坡.构5嚼代挺入津上摩式剑，斑有wm粉i缠n(铜D代)=扣[稿1铃5唉-微(透-碗6胳.肝1腿2惕3赖)除]押/祸[胳1寺0已+悬1扶5格-觉2旁(鱼-辉6倡.芹1搜2桥3塞)千]=钞(抛2盆1岭.帅1爆2既3熔)叨/歉(袖3挥7识.栏2柄4盾6玩)某=毙0瓦.币5鲁6亲7wE=落1琴-脑0副.换5改6妄7森=滚0盖.炎4甘3决3这顿个济最伞小较化旋方姜差熊的且资眨产板组车合互的搏方英差嫂为2m帽i欲n=愈(怠0河.蒜5烧6姨721帝0滤)生+旅(城0渔.义4容3别321句5丛)+删(许20清.促5宜6昨70缓.棍4较3颜3-段6之.趟1让2揪3垄)偷=岗3脖.贼0睬2该司组耀合假为斥相土关趋系躺数属确飘定宇下渐的尸最吧小串方兔差碑的哨资蹦产喊组只合票。这炸一点组霉合扇的略期赴望字收催益帅为暮：E老(族rp)姐=玩0雹.洽5或6壤71涨0蹈%录+肝0艺.眼4户3颤32魂0吧%猎=双1拿4待.鞋3斜3浪%举裂例1唯41脚5托指宾古的望收苹益险风滴险姜理育论托肃宾桨(J毛a绒m严e贼s矩T今o帆b养i告n招)是木著贯名古的贤经逐济划学梨家巧，爬1防9隆5搬5盏-萌5截6熄年丢，列发塘现膝马模克挽维定茨住假亭定夜投警资仇者总在惯构淡筑腿资薄产属组轻合敌时叮是旬在宵风宇险波资贩产鸦的无范涛围贿内魔选刑择摇，没怒有么考弯虑堵无毕风康险宏资或产舱和阳现锻金，领而肠实番际猴上宅投吉资缴者胸会兼在剪持撇有骡风趣险圈资理产毅的且同泳时宵持期有员国撞库是券崇等才低姿风绑险掏资屡产姐和碌现调金急的蔑。他衡指香出胁，第投遍资琴者行首役先孩在伐风写险酿资狼产担和宾无轰风棉险狂资萝产祖这术两扩种鞠资帅产丸之密间匙进浅行芽选勤择榴，换他跌还班得侧出咐：各裙种育风患险饶资惹产饿在宣风便险挨资兰产座组箭合迹中缘瑞的鉴比昌例碑与汽风煌险钓资拢产滤组帆合妄占冲全澡部点投闻资疲的支比西例况无熄关兽。即搜投感资动者歼的偶投梯资右决怒策包稿括哗两矿个辽决柳策扬，叶资酒产佛配英置夕和伍证丑券赤的贯选球择。1寇6二薯、困最程优菠资谎本达配盈置为决菌策投净资简者首众先面蹦临啦的姿最忌基田本踪蝶的碗决尖策资莫本谁配丑置胖决作策丧：在兵投挎资叉组汤合连中房诚，披决友定妈风专险驱资愁产肺占呢多株大稠比烈重怕，长无砌风敞险舒资俯产万占闲多识大妇的皂比跌重哈。最亿优针资宽本距配铃置犯决虎策石？1握7假枣定师某昼风偏险篮资弄产赤p的的熄期汁望旋收祖益酬率谊为蚀E匪(柴rP)牛=鹅9球%垦，畜标违准剪差召为P=撤2龟1膊%阴，叹无毒风寨险销资孕产狂F绞的烛收夫益圈率铃为迷rf=漏3浮%，令滴投惑资吗者谎在给风离险贸资热产恼P认的育投依资纹比示例傅为厘y开，变无夏风待险踏资通产疗的铜投雾资椒比容例显则巷为咬1售-绵y啄，虎则贿整弊个薄资鞠产赖组夺合挖C图的纠期毯望熔收叨益朝率恐为口：E出(轨r异c酬)赴=爬y泉E睁(仍rP)皇+翼(哄1秆-闯y艘)昂rf渣=3千%爱+江y伶(始9尘%脸-同3驰%乌)=地3见+筝6屈y整贝个沃资兆产租组经合拆C黄的岔标盘准枕差倾为武：σC=雄y贫σp=昏2畏1猎y资和本有配那置珠线性的夺形宅成1骄8根嚷据谱σC=宾y傅σp=用2脑1体y辽，育有慕y脖=c/研2润1泉，违将柄y北代怒入E老(六rc)朝=性3爪+恭6项y得就到E双(虚rc)叨=对3栏+丧(级9裹-亲3丈)寸/烫2户1好σc从瘦式号中织可丑看聋出称，归此楼资殿产少组厚合广的揪期壁望配收妥益决率淋是销标先准份差摆的舰线寻性怠函鸦数亲。可求以用画暖出续有明关鼻E习(针rc)穴和霉σc的隔几关何肥图掘形资嘉本往配浇置领线竭的卸形赔成1其9E员(视rc)E广(私rp)叉=脊9击%怕prf=派3奶%瞒F0休2稍1滤%σc资垫本喷配犁置葬线踪蝶（完C闻A融L泄）桥的凑形尘成悟图2另0线评段车F傻P灰称炉为资喂本察配巧置宋线：改表链示燃所喜有战可亚能却选周择艺的辅无牲风透险杆资歇产尝与菊风滴险滋资笼产棍构高成贫的息资奴产攀组兼合涉。股（地不时同班的臭y酬值容决榨定壳线上段凭上谷的内不堂同臂位葛置时）实瓣质写上眼也稳是无驴风蛙险茎资柱产旨与鲁风毁险畅资别产陈构玩成借的恳资瞎产拒组姥合潜的可庸行雕集佳，渠也喂是京其纸有绩效他集镜。图狸中贞看成出煎：斜趴率城为史正，捏即(摆9育-锯3杂）告/争2想1；斜耀率极越他大披，疗单伯位荐风谎险洒的睬风贪险则溢燃价妨越汤大嫁，烈越掏优棵；设其龄中巷(车9隙-榜3朱）袖为助风仔险循溢遇价疯。两行个腔极认端毕点币：详如闷果掌选云择贝将宝全译部嗽投乖资子投模向提风摩险星资殃产（善y谊=愉1烧）辈，期搏望固收隙益瓜与叨标抖准汗差纸就涌是替E世(蜂rp)用=匠9慎%代，P=梦2背1少%献；肯如观果补选皇择团将跃全游部贯投富资额投昼向勉无帖风缩慧险老资冠产(盟y砖=悦0件)裤，期售望疾收哥益之与读标爱准览差裂就婶是管E话(草rf)持=吼3量%顽，f=疯0如热果渗y虏=旬0姜.泄5址，灶可陕以巨在超直闹线弊上坐表部示偏为其F逐与荒P捧的剃中络点乱。资子本竿配躲置政线霞的词意瘦义2拒1根乒据域公秋式景：疲E米(着rc)鼠=惩rf+融y葵[果E凶(颠rp)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