中化国际再融资建议书

首先感谢贵公司对中信证券的信任，使我们能够有机会与贵公司就持续融资进行深入探讨中化国际持续融资项目建议书中信证券股份有限公司2002年5月内容提要一、再融资的市场环境二、再融资方式的选择三、时间进度安排四、需重点关注的问题五、中信证券股份有限公司一、糖再融让资的州市场疫环境证券吊市场天概况我国证券市场日渐成熟，规模不断扩大资料来源：中国证监会亿元我国证券市场的发展（1992－2001）图1家数截刃至淘2朗0抄0若1俩年略末接，截沪焦深道两组市蜓上烧市尘公央司滋1治1烦6惭0忠家臣，迟总判股衔本器达承5籍2洗1免4声.牲7彼3喉亿仗股持，摆总窜市只值井达脏到赛4玩3手5御2林2欧亿版元铺。证汇券包市兴场衰概率况融资能力持续增强资料来源：中国证监会图2我国证券市场融资总量（1992－2001）亿元…证罗券崇市宿场阅概晃况再融资持续发展近年来上市公司再融资家数及融资总额（1999－2001）图3资料来源：中国证监会1999年2000年2001年配股增发可转债亿元2永0滔0息1乳年统度获上芝市锄公娇司吼再小融稳资炒累富计对募头集低资劣金范6带2忽7垄.穿1内2孔亿帆元搅，锻上岩市熄公翻司城占朝年驾度慌融涂资梨总游额耻的帮5医4誉.好5夜1毙%谋，喊超惑过少了偷I停P熟O醋融裂资聋规绵模呼。证券杠发行电市场传的有吨利因管素各种方式的再融资有序进行配股作为主要的再融资方式，2002年截至5月16日只有6家发行。预计在再融将呈现出配股、增发、可转债齐头并进的态势。2002年1-4月融资情况资料来源：中国证监会图4证械券迷发级行拘市纷场歌的舰有线利宝因奖素发行价格市场化定价机制“湘计算机”增发市盈率45.24倍，“中信国安”增发市盈率36.39倍，“友谊股份”增发市盈率超过50倍上市公司再融资行为渐趋冷静2002年截至4月30日，提出配股融资计划的公司有22家，提出增发的共14家，提出发行可转债的共5家。差别待遇政策有望推出证监会将会考虑适当对资质和诚信度高的中介机构放宽审核速度和程序。证券节发行股市场下的不殖利因净素通道政策仍将继续最贼近浙1粘、猪2削年兄内泛仍隶不改会柏被茧取货消积压项目多、市场堵塞严重2络0异0添1优年盛券阿商即通银道嫂的朋总拘体棋周膝转虚速茅度趣为鹅1陵.主0床5丘次破，肚而节市利场鞋消戴化广目船前券积扔压观的欠近但8着0伴家啄过均会描项跌目向和首1冬0靠0较多栏个顽待酷审鸡项丙目疯就猫需棋要稻一占年额多锻的娘时滨间惧，抽这泛些糠项荐目拍将执对痕证距券箭发左行旱市殊场覆构局成发持给续重的纲压映力最。项目审核与发行周期加长再融狸资项增目周欢期由牛以前窗的1同年左皮右延饼长至牺近2肥年左款右。结颜论结论：发行市场依然形势严峻与2容00堤1年胸普遍危的非偷理性史再融灯资行培为不眨同，肠20口02剧年再界融资想将会钞相对男规范捡有序刘的进厉行，展但股袍票发碰行速熄度、融发行反家数酒、筹蛙资量吊等指现标均局很难鸦超过香20惹01堵年。配股给依然聚是上炸市公恐司再阳融资惜的重停要方熄式，拐增发朗和可岩转债班将会盘得到完有序储的推肌进，挑上市宗公司他不同煮的再崖融资苏形式袋将呈搭现齐考头并漂进的唱态势始。在补发井行砍市屈场群项剑目往积兼压联状守况芬严董重州、制通荷道谷政欧策逮延饼续鹊、钞发具行究速陷度衫减月缓优的悄的纹情屡况抖下绪，径融碎资边项奴目俘的横整穴个兰周雀期壶加灵长挎，瞎再乏融报资恒预议计扑将魂需口要蜜近刻2姨年慢左象右雁的巾时蓝间轮才偶能杰完膀成毅。增慕发板将截在趟筹洋资蓄量忧受旋到冤约沟束盆的疼前纹提运下太，筛宽回进细严悠出谣。建议建议：及早启动，充分准备只有疤现在伸启动宾再融采资工俗作，丸才能厌确保岸在2野00美3年蔽中期诞到2谅00菊4年们初完及成再敞融资券。因付此建恋议公绕司及上早启巨动再装融资钥计划扁，做捏好前波期的颠准备番工作暖，为液在当还前的患市场柏环境漆下顺温利快面速的泽实现民再融位资创廉造条项件。二、士再融载资方相式的谊选择再夜融社资液的匠政爱策灰动播态增发增发评的价赵格开壮始突绪破增活发市纱盈率普不超伐过2亡0倍蝇约束爪，允殖许采虽取市姜价折朱扣法亿确定粱询价饱区间侵，询造价区欺间下攀限一逢般相飞当于声二级中市场华价格逆的8帝0～雷85符％。增发星的募性集资什金量厦不超委过最衣近一能期经筑审计遗的净办资产虽额。增发继的发秋行速事度明辉显加撕快。再哄融时资茂的田政鉴策泼动薪态1月2月3月4月京山轻机罗牛山南京中达中远发展申能股份银河科技华菱管线海螺型材云铝股份湘计算机双汇发展金丰投资中信国安发行市盈率19.3138.3816.8514.5414.7926.5918.6017.0621.0445.2420.6925.1136.39筹资量与净资产的比例0.240.640.670.610.331.320.311.670.720.730.752.310.57资躁料拥来威源余：活中滩信另证倡券统计数据再啄融填资困的竟政杰策益动们态配股配股厨价格雅也开和始突景破配望股市斧盈率樱不超效过2烂0倍骂的约尤束，颈开始混采取岗市价向折扣宋的方点式，坝由股炼东大收会根体据公瓣司的遥具体胳情况惯决定腥。配股望的速公度明粥显减渐缓。再融槽资的怜政策悬动态配股市盈率1月2月3月4月5月三爱富四川美丰江泉实业永鼎光缆秦川发展发行市盈率19.0521.7331.4232.4243.43资嫂料鉴来柱源气：荒中岂信耻证键券可转债1资料来源：中国证监会图52001年1月～2002年4月发行情况再融鉴资的悄政策动动态可转债募射集陵资韵金数量流不悉超葡过间公上司队最版近斤一贤期法经今审给计阳净畅资症产舰的杂8验0盲％篮。募饿集锯资翠金言需遭用堆于抹公与司肃的注主折业谢。汤原勒则链上叉不引得谣变界更母募班集胀资熔金歉投理向界，紧否都则智需驴给件投阶资煤者殃一偿次宾回括售铜的晶权牛利蜡。发行速度（家/月）再袭融纸资眨方笼式玻的丝式比国较募集资金量发行价格净资产收益率时间间隔业绩摊薄效应发行当年的盈利要求再艇融通资山方悔式捧的尊比顿较殖－序优宝势增发相勤对宣于誉配蛾股赶与移可景转鸭债陵，鸦筹泄资菠量酒最辈大辞。股穷权黄融墙资患，聋无茂还绢本纠付竿息活压娃力隆。目枕前抗发救行笑速慰度烈加肉快房诚，制表游明斜证酿监黑会寺仍午在过积孟极惭推窜进跪该帝融狱资极方片式丸。配股最成然熟的螺再融悟资方罢式，失操作克简单喷，市常场认仅同度府最高锁。审核忆要求部相对呢较低膏，审顷查略略为宽存松。配论股强缴恭款遇当堆日便作描除堡权营安振排睡，骗市戚场析价屑格兽波劝动捷小砖。股权续融资南，无顷还本慨付息拢压力凤。再融匠资方蚀式的拴比较型－优闻势可转债在功一例定雷时赛间猜内滥能公提幼高替公恒司疮的页资衫产激负充债重率良水扬平廊，妨优先化革公土司旱的蹄资跨产钳负突债仗结奔构剑。筹资串量比珠较大杂。公司辰每股颂收益禽和净昌资产播收益俱率随秆着转怪股而告逐渐疫稀释前，业跌绩摊效薄的第压力饭较小贞。过漆会勇未沸发订行倘和断在欣审售的款项浇目练积联压臂最撒少高。再犬融踪蝶资羽方听式含的轧比叨较愿－腾劣腿势增发不作功除权咐安排只，股等价不任稳定礼，需遍平衡嗓新老邪股东氧的利线益。进揪一立步恼降攀低谣公础司只的观资笨产寸负讯债麻率惠。市寻场储较鞋为石关葡注晒，笔证桥监盒会誉审随查服较鲜严唐。公巴司聚业境绩游会杨在纺发新行资当钩年穷一师次带性弱摊吃薄锡。配股筹资悉量相鞠对较葱小。进仁一跪步灰降瓜低反公踪蝶司必的患资驰产产负抬债周率滑。发饮行例当俊年抵一蜂次挪性膜摊河薄拜公闸司碰业屑绩梦。非意流乒通蜂股斗股飞东枝现眉金能认酬配著的恋压易力丽大与，场如挨控隐股磁股刮东剧放掠弃盼认泼配颈会铺稀魂释歇其甲控饭制竖权昌，陪也仔会律影薄响度投答资欧者莫的乘投杰资缎信虾心增。再融宗资方先式的概比较甚－劣号势可转债存在偿债的风险和压力。强调其债性，对行业前景、盈利能力及现金流量状况要求较高，需设置担保、进行信用评级等。发行后后续事项较多，需处理付息、转股、赎回、回售、调整转股价格以及相关的信息披露等事宜。审查非常严格。募集资金需投资主营业务；原则上不得改变募集资金用途，确实需要改变的，必须经公司股东大会批准，并赋予转债持有人一次回售的权利。再备融货资织方闷案近选姻择监－戒增贸发最大可募集资金量：16亿元左右以2002年9月30日为审计基准日申报。公司2002年3月31日净资产为14.9亿元，假设公司2002年年末净资产为16.2亿元，全年实现净利润1.8亿元。2003年增发后的年度净资产收益率需不低于6％；不考虑分红因素。假设预计募集资金量68101215162003年底净资产23.6225.7527.8830.0033.2034.252003年最低盈利要求1.421.551.681.802.002.05按发行后净资产收益率实现6%测算，不同的募集资金量对公司形成的利润压力单誓位强：叠亿疏元再融纠资方矩案选经择－客增发发行价格和发行规模募集资金量（亿元）发行量（万股）68101215发行价格（元\股）106000.008000.0010000.012000.015000.0115454.557272.729090.9110909.113636.4125000.006666.678333.3310000.012500.0134615.386153.857692.319230.7711538.5144285.715714.297142.868571.4310714.3154000.005333.336666.678000.0010000.0方案一方案二方案三再融必资方桑案选欢择－钢增发发行后大股东持股比例增发新股数量（万股）4000500060007000800090001000012000持股比例（％）58.256.855.554.253.051.950.848.7若此说次增未发中庄化总盛公司足不认熊购新貌股，姿则其和持有垄中化狼国际握股权司比例悦将有幼所下匆降。按不同发行规模测算大股东持股比例的变化方案一方案二方案三再束融章资果方已案顿选族择茎－赶增圈发定价与发行可以县采取跟网上逗发行喜与网究下配姨售相熔结合盟的方低式发然行。以咳询杯价日区眉间法内蠢累悠计种投秒标奴询夹价千，毅询币价也区搂间炉采央取衡市摧价辉折拾扣钢法蔽或爬市产盈魂率字法竿确差定键发脑行垦价崖格锈。方觉案销建刺议采罗取建询垫价超发侦行厨的网方胶式描，猎采私取谁市榨价男折愉扣破法舟确郊定罢询坚价匀区吉间贵；重点晓安排视对网艘下机柔构投里资者翠的询第价，洲以更酬好的港发现巴公司盗增发穗新股阳的价这格，滩扩大君机构汁投资蛙者的董基础辅；如果彩网下小认购丽充分共，可筒以考挠虑全稿部向哥机构拿投资酱者配浴售；安掀排裁老定股冻东挠的轿优爷先就认持购蓝权稻以志保怪护寻老傅股纳东诸的同利靠益纲；考虑哲15裂%超兔额认堪购选飘择权引。再败融竹资象方术案钻选理择蔽－大配处股筹资规模与配股价格配股比例10∶3；流通股本可获配股份3600万股。以市价折扣法或市盈率法确定发行价格；定价发行。配股价格筹资规模配股价格（元/股）6.578101214配股筹资量（亿元）2.342.522.883.64.325.04按不同发行价格测算流通股本可募集资金总量结论负和建倚议结论：公司前3年平均净资产收益率为7.58%，符合配股与增发的要求，暂不满足发行可转债的条件。公司目前也符合债权融资的条件，但公司仍可以优先考虑股权融资。增发相对与配股的筹资量较大，增发价格的市场折扣率低，定价机制更趋于市场化、合理化；而且目前增发发行的速度相对于配股明显加快。建议：公司通过增发的方式进行再融资。增发寻对股竹票价奸格的推影响自2000年中化国际股票上市以来价格走势和成交量变化2000.32000.112001.62002.12002.511.8219.1018.6815.0513.80单位：元10.0015.0020.0012.5017.50（价格及成交量：2000年3月1日－2002年5月8日）图6增番发乞对搬股罪票采价描格撒的粮影线响股票价格和市盈率水平中撕化尾国凤际形2碧0款0怜2和年润5抢月曲8掌日笨收路盘洗价吃格腾1絮3袄.绸8弓0顷，随以君2尿0央0行1融年怀度茅公婶司恒每班股状收碧益真0范.畏2午4在元卫，喜股收票蛇价怖格涌市伞盈古率遵5苦7脑.炒5缩慧倍竿。若坐预境计很公毒司托2健0包0已2件年罩度烫实嘉现还每缓股峰收锯益负0姥.亩4喷8叮元走，污则耀市螺盈挖率缸水堤平劝为拦2叹8幕.诱7累5忌倍初。主杰要姥以锤国创际芒贸棉易怕为惜主全营接业缓务愿的听公素司疯，菌截新至寺2脾0湾0珍0方2粉年盖5情月筑8陶日殖，穿市旗盈岂率忆平俗均民水饱平震为素5剑6亿.语5突3叹倍胶；奶若弯扣钳除张弘混业卧股卖份仗的谨因集素南，脉平汪均障水早平肃为纺4召4躬.戒2苏5津倍晶。同难行藏业则市荐盈救率签比挑较资航料逃来兵源饶：变中命信勒证棵券厦门建发江苏舜天中化国际辽宁成大浙江东方中大股份中成股份龙腾科技中技贸易东方创业南纺股份中化国际西藏金珠厦门国贸弘业股份市场价12.8620.0313.8013.2315.289.5011.8114.8115.2512.5615.1513.8015.6110.898.97每股收益0.490.730.480.460.460.250.300.370.380.300.310.240.210.130.05市盈率26.2427.4428.7528.7633.2238.0039.3740.0340.5441.8748.8757.5074.3383.77179.4增发甩对股循票价遍格的奸影响增发市盈率对股票价格的长期影响2悉0骗0肃2显年屠5节月川8半日敢，炊上返海乐证钢券茫交隶易针所魂平确均玻市启盈押率洞水推平怜为规3廉7概.白1伏6丘倍窜，象深予圳危交假易镜所占为垦4星0欺.搬4周5杰倍建。按租中损化漆国指际祥2鹊0仅0本2梅年柜度痒实如现指每数股哥收倍益滔0魔.粱4旨8缩慧元雕，炒增巾发自或苹配膀股订的止发镜行观价准格记处境于堂1生0侮至钞1总3泄.辉5吐0宅元背之交间株测韵算毫，新预采测垮的洁发福行煎市挣盈饿率旬水敲平忘将述处僚于穗2毛1偿－页2冬9仔倍洪之尽间鬼。若公验司股研本规盾模扩没张2渔0%赞(发偶行股沈份7鉴50铲0万称左右附），定公司锄每股辆收益稀下降董至0朋.4骡0元撕，按闻同行高业平易均水笋平4湿4.平25击倍市瓣盈率被测算缎，公今司股宇票价医格1慈7.嫁7元犯,远跃高于翻预计冻增发监价格篮及目冈前的够市场见价格显。从斑此意呆义上踪蝶预计勒，中雀化国港际中端长期深的股罪票价睁格将反不会它受到简大幅故度的陵影响截。增勉发请对笼股业票好价霉格冬的侄影穴响增发对股票价格的短期期影响从中湿化国敢际股辆东结锁构相劝对稳壁定，炊投资厅机构是者持规有公喉司股拔票的鹿比例阳较大师，大歉多流童通股粉份投丸资者率也都绩以长阶期投宋资为手主要况目的缩慧，因狂此预轰计中努化国泄际的巡寿增资付发行惜并不惠会带锡来市拐场的促大规吗模抛毛售行鱼为。然而煮，增赛发对够股票谊价格旷的短魂期影焰响是借不可裳避免预的，瓶众多际上市掏公司漏在增茶发议闸案公国告、豪获准也发行肾公告救以及释发行姜当日壁，二征级市访场价克格大晴多存抖在短星期波著动。2瓶0恩0桑2络年占3禁月仓和淹4留月轨，莫共破1滴0终家膀上货市纷公宅司晒公尺告反增崇发鱼议易案丛，瞧公马告顷当载日冤，来有踏8社家卖公台司梢股清票肯价坏格芦下拼跌询，检并程且溉跌伟幅具均俯超菊过案当失日低大昏盘币涨火跌膏幅抄度拆。增发爪对股纵票价达格的宿影响消除增发对股票价格影响的方式加强申主营蛾业务乐和长阳期发暖展战相略的梢宣传眉与推番广，蓄稳定佛机构属投资候者。在规浆范信薪息披俗露的茫前提热下，虎加强骗公司庙与投锹资者苍之间俊的投坊资关荐系管鉴理，嫌逐渐唇消化猜增发军对公丹司股企票价沿格的裹长期陶不利师影响近，稳奏定二舞级市种场以斗投资泳为目肝的投音资群何体。通粪过市增厚发拆价痛格胜的叠合骂理谁定持价胳与梯“艇超瓜额止配觉售墓选庄择稳权热”绳的唯设播置伪，卸降歼低缝发销行继后饿股帜票忆价续格骑的钟大夹幅疯度归波毯动孙可鱼能跟性疤。三抗、围时抗间虑进没度帅安贱排总貌体嫁目裹标目脑标万：旱2碧0喝0恰3吃年达中源期锄完啦成秘再帆融包资再融斧资工外作启栋动时荷间投椒资嫁项笑目荐前供期婆准补备岸工教作申报喘材料叹的编猫制和奸上报艰时间券商梅通道琴的周接转情冬况发浓行偶市顺场划外刃部群环税境影术响债工毕作洪进仆度以的厉主待要动因纲素准御备晕工移作建盲议安公查司叶应趣尽炉早梢于户2阳0栋0蔑2董年占中锅报斗开睬始泊着首手屋有年关骡准叼备拢工投作加强锻企业否形象现宣传睬，完来善企倍业战础略规殃划；前次鼻募集苦资金劫使用柔情况确甜定本次姻募集饺资金堆投资睡项目并完练成可嚼行性嫁分析白；投资爆项目限涉及槐的评朗估、鸡审计础、立意项报化批、赠合作宗方的瓶确定肾、协财议签愁署、橡环评姐报告追等事捉项；确浑定药发档行佛方旋案打；准备卧地方江证券科监管竭机构糊巡检野工作堂；协夸助抹中根介丑机队构管进徐行尽职栽调查梁工作。准备转工作换的重潮点内寄容中躺介因机献构程尽袭职乳调网查随阶登段2杂0裳0笨2问.吸6却－炼2悔0狼0皱2应.躬72002年5月公司商讨拟投资项目规划，并初步确定资产收购框架6月初与集团公司商议资产收购事宜：1、资产收购、定价方案；2、收购项目实施进程；3、收购后公司与中化总公司在物流方面的业务构架。T日6月20日公司董事会确定投资项目和收购方案中信证券开始尽职调查T＋1日6月21日确定律师、会计师、评估机构等中介机构T＋4日6月24日第一次中介机构协调会1、申报基准日、工作时间表；2、明确工作目标、各中介机构及发行人工作分工；3、主要问题的解决方案。T＋10日7月1日开始编制募集资金投资项目可行性研究分析报告开始收购资产的调查、评估、审计开始化工原料基地项目的立项报批工作注夫：概T奖为艇各名中菌介微机戴构欢进万场洽工拥作毙的胞基灵准能日絮，闸建烈议啦不锋晚像于沾6坚月羞3涉0枣日投帝资虎项殖目括准戴备系阶界段20换02从.7头－2崇00炭2.冰97月中旬公司刊登2002年中期报告中报后申请上海证管办巡检T＋30日7月下旬完成前次募集资金的项目安排1、投资方案2、董事会决议并交下次股东大会讨论T＋60日8月下旬完成《募集资金投资项目可行性研究报告》中信证券开始编写融资申请报告、招股文件T＋70日8月30日完成上海证管办的巡检及整改T＋90日9月下旬完成收购资产的资产评估及相关审计工作T＋100日9月底签署资产收购协议注允：具结贩合姑目瓣前格上甘市准公鄙司拒治毯理难的蛙清捐查跃，较尽茅量贡促放使错上耕海翻证烤管混办衬巡坊检限时孟间矮提伐前纱，邮避巾免汤在畜正纠式统申原报荷阶要段见影占响牺正僻常销工帽作狭的摔进慕度滚，坛并唇为伪解栽决缠证扔管悬办倘巡及检斯过任程旁中惨提笨出滨的泰问谊题透留鼻出逐足止够粗的浆时漆间属。申请滔文件勇编制桨阶段20扫02蕉.1悦0－没20弦02健.1亭1

10月中旬会计师完成公司2002年三季度财务报表审计工作

T1日10月15日召开公司董事会，审议：1、融资计划；2、募集资金投资项目；3、收购中化总公司资产的关联交易。T1＋1日10月16日公告资产收购协议、公告关联交易公告公告前次募集资金使用的董事会说明和专项审计报告T1＋20日11月6日公告收购资产的资产评估结果、审计报告公告资产评估确认结果公告收购协议价格T1＋32日11月17日召开公司股东大会1、审议融资议案；2、审议投资项目。T1＋32日11月18日董事会成员确认并签署申请文件T1＋35日11月20日申请文件定稿注：挨T伶1日腰召开介公司苦董事杂会，座建议饭不晚某于1虑0月盛31螺日，冶甚至坐可以秒视投烂资项鸡目准酱备情割况而故提前此召开肿。申报柏及审微核阶第段20蔬02碰.1林2－求20赚03盾.5T1＋36日10月21日全套申报材料送中信证券内核T1＋50日12月5日取得中信证券内核意见12月中旬前融资申请文件送报中国证监会T1＋70日12月30日前获得中国证监会初审意见2003月1月底完成年度报告工作，向中国证监会补充2002年年度审计报告T1＋100日2003年1月30日根据公司2002年财务资料，修改材料完毕T1＋180日4月15日通过中国证监会初审T1＋210日5月15日中国证监会发行审核委员会审核通过注：爹上述挂工作当进度闯暂依魄据T纺1基帖准日帐在1回0月喂31疮日前坏为假靠设前冶提。污以证弱监会菊审核竭工作催将需冒要6纸个月森时间册测算伤，2矩00竹3年喇4－拿5月与通过暗证监露会审良核，乒7月题募集扶资金行到位测。股矮票财发情行婚上付市缓阶钓段20杰03观.7T2日7月1日获得中国证监会发行批文T2+4日7月5日刊登招股说明书意向书、发行方式公告始预路演T2+7日7月8日刊登网上、网下发行公告、路演开始网下申购T2+9日7月10日网下申购截止上网定价发行T2+11日公布中签率、摇号T2+12日公布摇号结果（中签号）申购无效资金解冻，返还各证券交易网点T2+15日7月16日根据承销协议将资金划入公司指定帐户并验资T2+25日发行总结报告上报中国证监会发行申报材料及上市推荐书、上市公告书报证券交易所T2+30日7月31日刊登上市公告书、挂牌上市注斗：鸦T颜2乔日啄为收获础取爆证谁监快会近批轿准很发顺行猾文后件蕉。壁因推目塞前朽已性过绒会帝但东未炼发跟行撒项奶目王已键严烘重供堵哈塞谦了付发众行挤通请道返，周因压此调等嘉待陈发并行林时巷间散将严远状超庆过福上柿述廉预资计嫌的按1电个产月抽时阅间辞。投资斜项目贞准备洒工作敲延迟矮后的狸时间压进度涉安排2003年1月申请材料提前完成并送中信证券内核T3日1月底会计师完成公司2002年年度财务审计工作T3＋30日2月底融资申请文件报送中国证监会T3＋180日7月底完成中报工作，向中国证监会补充2003年中报财务资料T3＋210日8月底通过证监会初审T3＋240日9月底通过中国证监会审核T3＋270日10月底中国证监会发行审核委员会核准通过12月或2004年初发行与增发股份挂牌上市若对投锄资等项烘目歇不虎能哗够瞎在胳1无0已月爷3吗1各日巩前救准每备市完但毕妻，叔则馒公嫂司俱最事早深于至2唐0辜0艘2板年定1剑1胞月氧召茅开第关汪于勺再冶融烛资梳的奋董痛事旱会喉，室2达0晶0量2酸年郑1跌2颗月痰才关能蝴召导开纲相过应找的割股冲东诸大接会鸭，请此离时耕需确补辩充薯2他0邀0梳2浩年逗年夫度所审津计进报万告裕后鞠，今证瘦监笋会桂方秧可姑正佩式差受默理罩申术请锐材帝料球。五留、善需态重付点涛关纸注洋的返问残题投资州项目散需注酷意的坏问题项目与工作时间的关系T前至少两个月T日前一个月T-2完成关联交易公告、财务顾问报告T召开有关增发董事会T+30召开有关增发股东大会T+40根据内核意见完成材料修改，上报证监会T+65根据反馈意见完成材料补充与修改，获得项目批文的最迟时间公群司踩董陕事牲会现明声确俱投千资扯项碰目开始乔可行扇性研乔究、舱并着装手谈慰判投资项目可行性研究分析收购资产的选择和谈判投薄资缝项良目资产趴评估合、审液计签塑署收夹购硬协相议T前塌至少谅三个狐月申帖请雅文辟件定币稿送邮报正式颤申请联文件投资姓项目读需注凯意的老问题对尚未使用的募集资金的考虑一般予上市遣公司程在再皱融资症时有习少量腹的的再募集暴资金赞仍未词使用膏是允逐许的两。公司福IP第O共哀募集蛾资金台9.滔41集39照亿晋元，盼尚未掘使用扔的9兴11亿1万传元占冒募集闯资金返总额群的9牢.6国8%保，所妹占的级比重懂较大果，因球此公伙司需废对该倍部分掠资金符作进刺一步登的安接排。公踏司钢可皂利扮用迅该住部够分砖资依金社，堵对败与陷股考份疗公苍司柳业街务攀关类联傻较歌为文密征切卫且匀资谎产脆质未量押优盟良俩的孙关磁联煮公弊司匹，外实笛施信战秋略孙性宁的扇收写购铃兼火并均。建议：可以尾选择零一个探新建址项目筹、或前收购天上述晃与业自务相报关的丹资产称或股悲权。可以尖考虑肾将该遵部分救未使课用的塑资金挠用于池本次敏拟投嘱资的箱项目滔。财攀务音方镇面坐需枯注嫁意伴的腊问巷题货币资金从绿绝谣对略数布字准看夺，付扣怕除叮公闷司绿募盘集垮资下金衰未计投烂入谷使这用镜的盘部伸分渔，佣公牺司削的论货艇币刚存肿量胶仍劝高舅达今5阳.隶8液0湾8途9黄亿罗元傻，恰预扎计牛会庸引锁起凉证丢监勾会粱的佣关由注厌。寇2逃0主0荐2厚年会至翠2希0皂0梦3涉年晨，滑公店司销须贡避纱免菠货资币翅资透金湿存您量衔的报进暖一宰步昼增谅加饥，咬同侍时磨适敢当灾降黄低抵公灵司凭的威货液币册存途量裕将供更茎有源利怜于湿此漆次清再技融倡资种。货币资金占总资产的比例（%）图7财务骑方面丹需注威意的规问题应收账款和存货周转率从历资妇产罗质音量傅来胀看斥，贺公睁司慕8危4畅%怎的校应童收不帐外款绢帐役龄盛在杯1伐年勒以圈内胁，臂存荡货是跌百价画损颜失肥准庭备灾比布率柴在蹲8梦%厕以逐上睛。必鉴巴于夸公完司墨主寻要柴从国事洗化扩工盒产范品图的错贸雷易勉，烟此而类然产遮品俯受孤国知际撞市椅场愤影奸响蚀程求度切较炊深析，剧波蛮动芳幅闪度盈较弦大艰，喊存携货纠跌眠价抢损呆失尺风竹险泼较级高丘。垄而绝应哀收悔帐财款掉和菜存江货逃的巩变蹲现兄能圾力侵将您直兔接悦影浓响浴公超司橡的苍整晨体匹资目产须质鲁量岂和悬盈脖利授能逼力纷，吊因接此慨公傍司义应热予扁以泻高使度榴的驱关幅注煮，攀将冬应贷收摸账废款值周敢转帮率灰和扛存蒜货钩周晋转深率塘维窃持品再葛合封理远的搁水镜平筒上置。应收帐款周转率图8存货周转率图9财务概方面萍需注鞭意的庙问题关联交易20骆01溜年度蛙公司乒关联伟交易箭金额捧大幅广上升练，大客大超晃过公栗司经陪营收嚷入的削增长覆幅度场；同胶时许闯多关除联交贞易在笋20穷00物年没调有发壳生或俊发生屈额很愉小，垒20泻01泼年却怠达到锡较高近的水肌平，港对此船公司婚需结沫合自民身经衔营的玻特点则给予饰合理销、充冠分的悦解释已说明套。公司球在业享务运滩作过缴程中印，应替当有省意识柱地避般免不兵必要值的关缎联交蜘易。公榨司萍可策以践考惧虑猾针屿对况目娃前仙较蜜多敌的赶关拨联大交拿易杂，太采剪取歇战茂略狮性融的陪并哀购到、可重夜组芦方回式态，掀有恼效苹地戚整伍合出业较务坚流桨程惯直同至楚独浩立筝完院整趴。巡绑检咽方医面嗓的盖问斜题上市公司巡检根据骡中国幻玉证监盛会有信关规贼定，淘上市胆公司枕每三沸年需误接受役一次聪中国杜证监扬会驻代地方宇派出治机构局进行炭的例症行巡掉检工古作。鉴于捡中化辫国际激19游99腹年1狠2月跪发行喊，2碎00捞0年暗3月胖上市汤，预短计上侨海市勤证券迎监督剖办公误室应可于今订年或参明年下对公轮司进惭行巡嫁检工尘作。商由于生巡检严报告振对于毛中国岛证监壤会审醋核上月市公悬司再乔融资房诚申请各有着刘重要励的参腥考作寒用，归因此芹作好窃巡检减前期影准备拖工作茄是中停化国吸际再韵融资免申请吸的一霞项重浆要内丘容。根据乌中国坐证监由会和为国家敞经贸埋委关摆于“启上市汪公司拖现代少企业洗制度之”洞专项朱检查晃的通掉知，旺20丝式02货年7迎月至收9月励，各晚地方律证券筛监管慨机构球和经荷贸委胞将对菜辖区完内部夸分上傻市公猴司及贩其控叹股股价东进辆行重欢点检屿查和伤抽查招。因此患，建造议公衔司可省以考薯虑提按前申退请上跪海证翅管办狸的例骂行巡斜检，该并争童取于恼20吸02暮年7私－1归0月壁完成即。五、泪中信辟证券液股份突有限底公司公司吐背景附：中锦国国忆际信燥托投艘资公木司中国右最大孤的金螺融及淋实业旺投资铸集团淹，目话前已句经形爬成了嘴银行即、证繁券、戚保险让、信崖托、哈租赁嘱等金预融业梅务齐代全的受金融冶集团炼。中国要最大展的跨踢国投顾资集定团，猾业务眠遍布目全球队。2000年末，集团公司总资产3586亿元，净资产396亿元，营业收入325亿元，实现净利润25亿元。经肺国鬼务搂院鹊特维批木拟姨成埋立计中运信烛金梳融傻控都股浮并粪将停在苹香肌港汤上胀市效，缝整里合次中剩信疏系膏统适内夫所辰有奶的庄金揪融捉机丛构凉（摩中渡信计实须业攻银担行殊、案中鹊信日证鼓券搂、倾中奥信地嘉禁华冬银弯行渐、套信浇诚描人槽寿亦保俯险电等冈）颠。中信灰证券炭股份侵有限宰公司中信证券股份有限公司前身中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日；1999年10月27日经中国证监会批准，由中国国际信托投资公司、雅戈尔集团股份有限公司、中信国安总公司、扬子石化炼化有限责任公司、中国粮油食品进出口（集团）公司等48家股东发起，增资改制为中信证券股份有限公司，注册资本20.815亿元。中信证券截至2001年底，公司在北京、上海、深圳等43家营业部，员工1300人。2001年末公司总资产逾185亿元，净资产近40亿元，净资本33.8亿元，实现利润总额8.24亿元。中草信绪证温券数资户产理与肉盈轮利中信戚证券质资产硬总量董（1趣99提5－游20颗01冠）中信覆证券今利润钻总额元（1部99宽5－扁