投资基金管理概述

1 投资基金管理 （《证券投资基金学》李曜编著，清华大学出版社） 第一章基金的含义、特点与发展历史 第一节投资基金及其在海外的发展历史 一、投资基金的概念 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用基金，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。 证券投资基金的两层含义：它是一种社会性集合投资的制度，又是一种大众投资工具。绸 常二、余投资武基金艰的发猛展简东史（送略）受 油第二遮节植投牧资基抬金与鼠其他今的金此融制殿度、瞎金融挑工具临的比双较总 宪投资间基金悄既是拼一种惯金融亮制度怨，又漂是一启种金颈融工辛具。槐必定销与其慨他金室融制听度和斯金融搭工具颈具有思一定圾的联亿系。期投资参基金芽与信棚托间变的联香系与仍区别蓄相同渣点：姨都是槽代理钱他人扑运用尖资金锯。贴都有车融资缘和投傲资功鞋能，惯都能舍有效徐地融仔通资疼金和脏集中疤社会急闲散鼻资金信。辽都有元委托糠人、供受托希人和帮受益顿人三殃方当包事人惜。才不同颠之处刊：侦业务帽范围锻不同秩。信状托业止务范亡围广雷泛，槽包括愈商业截信托绵和金吓融信疮托，吧而投篇资基骆金只茂有金芹融信借托一废种。晋二者执资金通运用分形式押不同爹。都信托伴机构脂可以众运用轨代理修、租淘赁和踢出售固等形净式处峡理委悬托人姨的财松产，啊即可毅以融葡通资催金，钉也可倾以融养通财琴物。芽而投丘资基袖金主蚕要是沿运用看代理漂方式朴进行泛资金饼运用夕，不晓能融仍通财而物。栏二者俩的当姑事人墙不同渠。信燃托业博务的躲当事匹人主妖要是从委托悬人、剃受托河人和云受益午人。咐而投悔资基脉金还员有资站产保禁管者志（基态金托具管人浮）。浪投资扰基金弄与股灵票和塑债券宅的区篇别挖相同永点敢：都躬是流响通性远好的懒投资聪工具肺。立主要夹区别叹：王1、物所反猾映的网关系呼不同秤。股队票反球映所单有权领关系歌，债拴券反撇映债晓权债贤务关逼系，卫投资门基金恶反映零的是麻信托护关系吓。戏2、散募集冻资金藏的投脚向不湾同。风股票业和债坟券是逮直接宏投资恢，募毛集资棕金主忌要投孤向实安业领灿域；责投资拐基金劳是间医接投些资工拌具，援募集烫资金活主要悦投向厌其他沾有价腊证券滋和不衔动产晋。颂3、忆收益舍和风袭险不碎同。棉股票您收益铃率不揪确定荷性最用大，赶面临名着系旧统性冈和非哲系统勿性风惑险，疑风险爽最高铅；债斗券收污益率扒稳定扁，风并险最穿小；更投资巧基金刻投资箭于股灭票和诉债券率，且革组合似投资凭可较础大程剧度上财分散打非系械统性浴风险氧，风安险介混于两曲者之则间。铅第三摩节崖投路资基元金的涝优势恒与局纸限制投资叼基金晓的优刷势执（p妇6~箱8）扰1、点组合甘投资榆、分杂散风绸险。库大量任资金词可以降分散西投资接于不属同的抹地区隆、不饼同的相投资翁工具斧和品辨种，领可最艳大程侍度地臣规避蛛非系宫统性筹风险拥。歉2、和专业托管理爪。巡大量厨资金旨集合牢投资帮，可果以聘羞请专骗家管茧理，财也可串以收资集大展量信税息，淡避免秃个人锻投资获知识休和技燃巧的歪不足贤，以阁及收肌集信乒息的薄高成季本。值3、牺投资蝇少、托费用钳低。轮很少陡的资爷金也寿可以穴投资控，而杯基金诉总体份资产瘦巨大相，可报以享千受交国易手虏术费粱的折劝扣。娃4、忧流动坦性强辈。基宗金的请买卖枯手程变序非尚常简槐便。畜开放硬式基幕金可诚以向吊基金盗公司籍、银赖行与济证券己公司顽买卖倒。嗓5、之经营阶稳定柿，收呼益可是观画。组棕合投判资和拴规避拌非系挤统性露风险珍；收摊益一两般远才高于叫债券茂与存课款利纳息。清6、雹独立堤托管湿、保陪证安饭全扣。英基金计管理论人与圣基金铃托管古人地话位独拣立，枣权责幕分明糕，且忧在行俗政和颤财务敬方面约相互顷独立每，且击相互披之间宋存在压制约野作用熊，并解受到乒交易傅所和矿管理咸层的漠监督畏。拉7、建信息短公开见、杯透明耽。屈基金兔管理勾人和众托管蛙人必递须及惨时、惹主动垦、充深分、蜘准确尖的披勇露基债金在煌发起盒、上副市、砍交易晋过程希中一镰切与逆投资孝判断台相关冈的信环息，证并对香此承德担法且律责污任。甲8、缘基金际治理间结构太不断班完善钢。赤9、联监管费部门届实行碗严格冒的监锹管执。墓10炮、公匀开的泳市场放评价冻和第润三者语监督裹。怜独立汇的基痛金评末级机酬构、饺会计旁和法剪律机汤构对剃其进持行评储估和脚审计坏。装二、浴投资皆基金煎的缺倍陷否1、衬投资怨者失嗽去了液直接成参与腰证券秆投资抓的机铃会，制短期弄内收秘益可泉能低液于直敲接投色资。团2扰、无膀法规翻避略系统赞性风天险。框3、皆由于慕制度洞性原书因及突规模收巨大碗，操捷作上后灵活图性较则差。峰4、童投资装基金乡的发粒展对授一国片的宏吵观金到融政晓策会偷带来呀一定湿的冲撒击性牲影响暖。爸金融政工具卫增加机，流朗动性伶加大肢，对沙货币招的供抵给量乏将产塑生很批大的绞影响式。颈第四算节恩投谈资基宴金在旦世界智金融通业灵发展鲜中故的作道用柔一、柿在忍“框储蓄帖—摇投资艘”找的转疮换过想程中抖起着申举足根轻重起的作冤用，筋促进陕产业扇发展午和经辆济增腰长榨证券忌投资伏基金罢将中议小投闷资者耻闲散帖的资雷金汇求集起戏来投殃资与社于四证券君市场扭，扩谦大了砖直接落融资功的比材例，惧为企飞业在兵证券乓市场级筹集武资金叉创造下了良祝好的柿融资寒环境掌，实部际上伪起到灶了将泼储蓄末资金晚转化尘为生叹产资娱金的渣作用浪。谷二、矿为中摄小投衬资者密拓宽继了投甘资渠耽道牙进入城门坎资低，验使绝声大多病数投坡资者妻都可北以进霜行这兴种投抛资：里所需岩资金习少、赵无须田较高病的知尾识和改技巧兰。蛇三、市大大魔活跃浩了货湖币市笨场和冬短期险债券印市场蜻证券妈投资惜基金口在短医期商滨业票坛据市盖场、炸银行什汇票剪市场材、央富行的规公开劈市场贫业务概、以裳及短结期债愿券市棕场的致积极溜参与血，使访这些奥市场瞎大为佳活跃限。锡四、售在债触券市翁场的章活动华为公年司提每供了车更多堡的借敞款计染划并伶降低丰了借雁款成吩本延五、探货币次基金允的产私生和建发展蹦推动盲了银朴行业会的金杠融革记命期货币亚基金王金融矩货币隙市场溪对存陈款已恭获得且利润档乃至沙生存年造成原很大其冲击宽，从恼而对西美国济放弃陷Q条盛例所宝带来池的积框极作六用。邀六、烫抵押穴协会昆担保好基金绸加速垂了资每产证差券化厉的进晋程捡七、滚促进革发展枣中国配家证昌券市瞒场的水完善深、创熟新和娱发展溪1、矩促进趟证券坐市场港资源奴有效缠配置纯机制段的发骨挥。醒机构栏投资欺者分绿析研况究，帆大大爱减少渴了证泼券定药价的比不合谅理现寒象，床有利屠于实绢现资雨源的泡有效奶配置赠。暴2、旱完善喷了市转场投钻资者倚的结榜构。慧减少据了个奴人投东资者治，有师助于墓防止磁市场垒的过著度投帜机。胜抗煎己勒望参望剃阔恒葬肾超软英卸属芦俘赌思丘貌糠素猴帅黑沿誓姨抛撕螺彻占拴另木登波册上愚绣球摧3、烈推动仗上市连公司菊完善歉治理字结构胳。锻充分恳发挥程机构挎投资薯者对碌上市比公司嘴的监跪督作四用，烘可促巧使蛾上市只公司已不断赴完善套公司抛治理榴结构混。耗4、谈促进排证券统市场罩金融摔创新姐。根早据投顽资者旗的不膛同偏危好，隶设计虏有不虏同市前场与辨不同娇品种拉的基现金。地如浑按投会资收料益预氏期分境为成甜长型两、收辫入型琴和平卡衡型糖等；游按投宪资的邮标的插不同沈可分阻为股刚票型允、债某券型嫩和混叮合型再基金誓。集第五语节僵投资役基金想成功描的原佩因分下析匙——危以美皮国为烧例付（略机）至第六尸节案我国动证券新投资衫基金骑业发抱展的致历程鹿（略在）芽第一壤阶段融：萌顺芽时德期（罚19互85蛛——锐19谣92阳年）网中资僻金融焰机构皆和外化资金喝融机瞧构在陆境外呀设立斤“吨中国渗概念臭基金怨”亮。如多19合85武年1尚2月质，中歌国东古方投漂资公亭司在迁香港队和英殿国推舒出中捏国东耍方基改金。迫19烘89捡年5导月，墓香港赠新鸿醒基信恋托管孤理公亿司推谅出吼“弊新鸿歼基中判华基庆金补”招，之天后更薄多的袭海外纲机构剪推出赞了各斩自的腊中国锅概念挠基金能。懒第二假阶段机：老幼基金胁时代须：1带99食2净——豪19乎97郑年）估淄博协基金滥、天震骥基排金、枣南天蜓基金铺等产坦业基丙金。狸存在惯的问妄题：养缺乏俱基本待的法扩律规么范斜，包宴括基榴金的肃发起判、基奖金的榜资本嘴结构掏、基探金的飞组织宁结构滑等都妥不规均范。喂基金设投资挥主要览是当臭地的牙实业宰，主得要是猜房地味产，陡而非示证券允。近受房川地产见降温政的影包响，闷基金谊资产闭质量泛不高毕。敏第三迁阶段阳：封贿闭式这基金甚发展垒阶段取（1北99光8炒——递20轰02束年）爸19房97铸年1叠1月安颁布耐了《厌证券熊投资尽基金境管理魔暂行摧办法究》，题规范疮证券押投资且基金千的发现行及跑运作勾，钢之后庆发行炕了许寒多之雨规模宫20侄_-欺--候-3们0亿去元，拼存续些期1涂5年云的封初闭式佩基金蚂。丝四、兰第四从阶段悠：开螺放式派基金揭发展拿阶段车（2秃00舟2年焦至今涨）染第二孔章爽很基镜诉金是郑分昌吐类绩第一晒节敲合同则型（占契约盯型）湖基金孟与公亦司型节基金氏一、惨合同吗型（糖契约夜型）宁基金挤契约惑型基渡金查也称总信托晴型基峰金，帅它是匆根据闲信托虑契约堆，由誓基金童发起乘人、悠基金刊管理欺人和践基金北托管鹅人订醉立基设金契附约而询组建惭的基菊金。赛各自裙职责炎：基传金管语理公罗司依籍据法程规和育基金月契约刊负责背基金逃的管河理运点作；箭基金坑托管满人负括责保陵管基勾金资救产，景执行肃基金嫂管理插人的拖有关驻指令亡，办牵理基中金名斩下的牧有关纠资金雨往来谋；投疗资者谜购买间基金困单位您，享岗有基佩金的惭投资亡收益枣。单海外拾具有书单位婚型和秀基金唯型两辨种。础二、种公司通型牵基金延公司绑型基槽金是牺具有偏共同匆投资是目标蹄的投尊资者寨根据扑《公度司法伏》组邪成的池投资篇于各左种有敢价证题券等女特定菜对象劫的股踪份制奏投资羽公司巧。但霜一般灿不自滤己进牺行投旗资，灿而是抹委托派特定贫的基黑金公分司管好理基验金资橡产。破公司奔型基躲金的等投资舞者与葱基金颤公司扮的关跑系，货类似围于一值般投央资者朽与自颗己公躁司的损关系喘。但革公司胞自己毅不直呈接运耀作基搂金，薪资产稍也归刮基金与托管柔公司四保管臭。鲜三、古两类巧公司盲的比哪较慕1、寄共性净：其绞组建丝和运阀作均批基于罪基金卷管理豪机构孟与基伞金保鸭管机旁构绝减对分乳开的记原则哈，基递金管酒理公稠司只优负责签基金配的管久理与或操作没，不呀实际聚接触察基金碑资产响；基蛙金保务管公煌司则危根据金基金驶管理务公司饮的指华示办图理基抄金名则下的常资金惨往来府。断2、认主要剖区别腊：（则或以相书上值p3记4的语内容殖）宣（1礼）法甩律依里据不在同；军公司挖性基坊金组替建是切依据日公司恰法，辣而契心约性脂基金侮组建告是依垮据基嚷金契拥约，债信托般法是狭其设骂立的户法律返依据召。暮（2忧）基宽金财驴产的闹法人步资格泉不同煤。公匙司型净基金欧具有袖法人纸资格驾，而客契约亏型基静金没杜有法涉人资感格。淘（3妇）发瞎行的帐凭证洁不同堪。公谊司型惊基金兄发行炒的是肢股票税，契百约型嗽基金证发行湾的是路受益雅凭证母（基遭金单堆位）勾。移（4林）投沾资者棋的地浆位不载同。惧公司筑型基迟金的么投资洗者是浊股东周，对夸公司蛇的运扫作具丝有参边与权痕，而闭契约卸型基论金的铺投资株者只街是受暂益人弄，对偷资金碰的运抬用没高有发设言权谷。区（5躬）基悦金资庸产运国用依未据不吨同。朴公司泽型基涝金依歉据公捕司章毙程规抚定运获用基苍金资奉产，压契约叹型基孕金依勺据契歪约来哗运用悉基金学资产努。烟（6禾）融床资渠秆道不避同。皱公司充型基抓金是代法人组，在妙一定均情况每下可月以向殊银行发借款浸，而逢契约川型基越金一闭般不贵能向竖银行冰借款手。实迁际情脊况有额所不为同。硬（7滋）基漂金运论营方旺式不奖同。处公司子型基消金像义一般逮的股习份公鼻司一喘样运性作，痒理论司上是乌永续饮运作镜。契甚约型虫基金瞎按契驼约规鹊定，打到期捧要解蔬散。四第二材节蛮封闭斧式基满金和谁开放朵式基大金熊一、辛封闭眠式基挪金和优开放壳式基搅金的熊概念黑1、昌封闭拖式基钉金巷封闭套式基市金事柜先确胃定发舌行总们额，仁在封脖闭期礼内基杠金份蜘额（舍单位设）总趟数不恋变，为发行弄结束灵后可沿以上互市交晋易，龄投资务者可捆通过堡证券宜商买级卖基携金份洞额（园单位戴）。犁因此决，投辟资者象购买年后，钻不得黑退回挑基金明，但式可以段在市袍场上崇交易伙，与魂股票饿一样奏，但皂无需秩交交艘易印悬花税彼。淋2、注开放再式基床金魔，辰开放卧式基你金是召一种筋发行销额可死变，寄基金雅份额蛛（单铲位）棒总数庭可随院时增虑减，曲投资增者可叹按基蔽金的量报价敌在基唇金管少理人折指定杆的营注业场甲所申偷购或停赎回读的基躬金直二、妻封闭镜式基笼金和把开放醒式基钞金的壶区别植1、置基金乞单位师总规震模的筐可变纹性不倡同。亭2、秧期限肾不同菠。封暴闭式母契约殊中有迎期限框，开遵放式盟投资禽者可商随时程赎回框。历3、最基金口单位辩的定浩价依井据监不同胶。封戚闭式塞基金氧是随雾行就样市，饲由市轻场的定供求南关系咸所决针定；薯开放禁式基翻金是猴依据有基金查单位荡的净竟资产打定价证。基莲金单司位的捞可转纪让性桑不同椒。欢4、堤交易挎方式熄不同系。菜5、筑信息日披露校要求艘不同巨。封共闭式界基金蛙不必笼按日皆公布宰资产锡净值驰，只蝴需每柜周公们布一鱼次单欠位资阳产净煌值；材开放辅式基团金则凑必须辛在每弹个开滑放日定公布秆基金三单位渔净值沈。苗6、驻投资闸策略拌不同汪。封抹闭式夜基金往中途夜不可已赎回斑，可砌以进巴行长羊期投键资，暖也无嚼需留拨存资古金预拳防投觉资者傻赎回辽，资团金使规用率脚较高略；开漫放式振基金灶时刻亩面临般着投者资者绞的赎哗回问晌题，州因此疾，投混资品毯的变电现性详要强抽，且茧不能满将所房有资吊金全斯部用荡于投折资，饱资金假使用亚率较别低。丧三、寇开放饥式基该金的正优势饺（对兼应课必本基拾金业鬼发展鲜主流机）问1、资市场左优胜舰劣汰止机制移强丘。因教为是零开放恐的，镇运作促的好躺，购预买的么人就罗越多疾，并矛有可牧能增劫发或躲增设辞新的盏基金笨。而波运作贺得太继差，淘将会燥有大挠量的狐投资穿者赎安回，微直至佣最后蒙解散勤。因待此，译会激袋励基纹金管凉理公宜司尽粘力管帮理好罩基金驶。炉2还、流匹动性失好。己在正上常情财况下悔，只政要投府资者提要求谈赎回辅，在箩规定部时间逼的任闻何时躺候都烫可以妙，基捏金管筛理公档司都菜留有稳相当桃部分登资金重应付感赎回决。但非也有叫特殊寇情况浊不让危赎回售的，战如2跨00宵7年小7~永8月凝份美通国的薪次债相基金均。盖3、霉透明规度高田。道除履呀行必业备的捷信息肾披露桶外，轮开放黑式基油金一蒸般每肥日公堪布资良产价监值，紫随时壶准确隐地体摄现基败金的才真实膏价值板。拣4、涨便于某投资吧。投荷资者乞可以才随时依在开汁放式而基金打的各犬个指剥定的党销售涂场所例申购束和赎注回基奔金，窄而且慌销售捕网点裕遍布盯全国弄。汗5、敞直接瞎面对优投资撒者玩。投野资者脱可以辽享受夕到基涂金管排理公处司或梢代销细商的危一系茧列服斤务，汁如了标解基尤金资鞋产净柜值、孩费率奴、基沸金账培户的编查询须和各伏种理价财咨顷询等康。闻第三猫节呜闯基金环的其半他分吹类分一、帆按照营投资文目的投不同箱，卫分为且成长朴型基德金、源收入弊型基平金、米平衡猎型基畏金怠和价忙值型遵基金瓦成长俯型基风金巨是以扭追求欺资本跪增值巨为基糕本目怜标，棚较少海考虑管当期弃收入亦的基扫金。墙因此脚，其缠投资赵对象她是具蒙有良殖好增肾长潜董力的绿股票穿，甚致至一震些新耍兴产使业的当基金惹。就收入兆型基忌金婆是以举追求越当期偶收入蜻为投哪资目蝴标的典基金巩，其动投资碌对象弯主要鼻是大纳盘蓝束筹股必、公准司债僚券、汇政府司债券捞和可社转让详大额江存单置等收唉入比得较稳顿定的往有价醉证券红。脊平衡丰性基羡金只是以向追求宁长期老资本停增值繁，又课追求步当期汁收入跟的基陈金，折其投明资对剑象主用要是灵债券疤、优忙先股西和部烂分普卸通股嚼。搁价值赤型基油金考以寻汇求资耻本增吃值和鲜获取系红利蜜的基彻金，诵都可错看作诞是价延值型掩基金否。刊二、衣股票厅基金孩、债鸟券基思金、奥货币钱市场涂基金此和混堪合型秩基金他股票旨型基晌金岩是以樱股票短为主般要投娘资对轨象的愉基金蕉，是秋投资脉基金悦的主摘要种窄类。植由于拜股票刃种类锅众多拘，股谈性相菌差很添大，候针对破不同填的投鸟资者封，基触金捐管理码公司常推出候了适用合不宴同投驳资偏证好的坝基金般，如菌投资勒于普写通股咱和优启先股剩的基曲金；姑按投岛资分丰散化唉程伟度，蹈在普哪通股碍基金沃中，诉又有果一般柏普通篮股基担金和狮专门脏化基毙金，挺如专肝门投多资于耍金融妹业、祥电信勺业、肿房地粉产业上等；宏按投宅资对踩象的穗规模犯，又帅分为栽大盘朵股基特金、甘中盘钥股基卫金、秩小盘蛾股基叫金；帝按基抬金投拐资目描的，禁又分脑为资壁本增嗓值型刊基金竖、成备长性像基金移和收眠入型稠基金仗。真债券崇型基框金旅，是葵指主围要投农资与高债券反市场自，通续过对菠债券储进行赛组合卸投资黎，寻默求较败为稳坦定收霸益的饱基金赢。狡债券欲型基钳金的辞投资图对象玻是各雅种类陡型的字债券姨及其哲衍生多品。炕 租债券牧型基杰金适局合什甩么样谷的投拍资者竭债券哲基金勾具有爷风险弦较低名，收替益稳承定的抢特点沾，能本够满嫁足对凭低风支险基旧金产界品偏计好的票投资枯者如粪银行延储户冷的需修求。些货币赵市场熊基金伪是指洲投资剥于货欠币市聚场上城短期焦有价材证券勤的一沟种基墨金康，摸是一痕种功斜能类学似于新银行央活期驱存款额，而饮收益挡却高缩于银匆行存垂款的船低风消险投内资产叨品。塌混合占型基汽金斥是指奏将资捏产混挎合配片置于个股票拘、债拥券、维期权漆等各冬类金档融资百产的所基金掘类型器，通帽常被暑称为布平衡奋型基蜡金。拔混合智基金扰的种抓类：侍1、船资产竿配置宵型基彩金。夏严格验按照错一定百的比岛例将舌资产耻配置分在股遣票、馒债券膊和货刺币市退场工伤具上踏，以首达到范总体库较高泊的回陕报。稿2、怒平衡誓型基替金。原通过扮投资活一个松特定您的股喉票、厌债券蚀组合肥，来械兼顾脉资产出保值谁、一握定的价现金链收入泳、资搭本增阻值三欲个目题标。和通常似保持夏资产热在各抛种品妥种间席的配体置比巾例。认3、连灵活俭组合牵基金盾。通渐过投倘资股桑票、址债券贪和货镰币市樱场工参具，睬来取省得较知高的慰总体始回报徒，但预资产圈组合画灵活虏配置考，没序有固姜定的副比例疤。刺4、总混合援收入资型基确金。宴通过碑投资肾各种焰年现匙金收遥入较崭高的澡证券企，包隐括股祝票、种固定准收入训证券遥，来铸达到情每年等较高宅现金葛收入撞。蛛混合鼓型基嫁金与梅传统父基金舱的区挣别：查牛市敞可以替加大获股票绝投资坑，熊笋市可经以完漠全退斑出股间票市奶场，健甚至答成为井纯粹震的债溪券基闷金。透第三丢章辫基姿泪金灶房创列优新店侄品团恋种签一、粉货币锹市场继基金暂1、造货币四市场标基金筐的含抓义铲货币盲市场甩基金界是指伐投资磨于货亲币市葡场上庆短期牺有价破证券化的一筛种基苹金也，绳是一峰种功傻能类率似于昨银行决活期抗存款冬，而警收益逗却高识于银滩行存幸款的闯低风瓣险投煎资产弟品。动2、休货币胆基金袭的主煌要投民资运达作范赚围：铺其炎资产堡主要沙投资营于短惜期货喇币工谜具如挂国库风券、租商业嚷票据嫁、银甚行定修期存京单、订政府瓣短期敲债券民、企命业债们券、霉同业伙存款促等短失期有昆价证无券。如3、俭货币沈市场象基金适的收资益。体由于印不投冰资股秀票，贸是一裹种收昼益高着于银填行存呀款利赠息收摸益的麻低风巩险投少资品馅，有匆“疲准储丛蓄销”狡之称呈。2创00铃6年秀以前其的4画年，毁国内味的货匆币基循金年嘴平均查回报弟为3既%，欧远高扰于当京时的钱一年劫期存踪款利黎率收父益。酬20价13可年中左期资序金紧椒张时姻，短柴期拆记借市堂场利蕉率达箩到年锐化收政益率周12涛%。组4、三货币傅市场泡基金柜的风笋险。里由于哲投资蠢对象罢流动除性好陕，易纺变现骂，而诊且发糊行人厌大都刚能够甚如约帽还本梦付息院，因筒此，清风险寨很低慈。虑5、肯货币购市场奉基金输的投壁资特轧点算（1洒）基络金单档位净利值固甜定不猪变，催通常丘每个湖基金椅单位检为1墨.0扁0元跑。利盲润自忧动转欠为基眉金单隶位，手不存燥在分闯红的灰问题洒。热（2蚕）基骆金流助动性壮好，鞋安全袭性高借。塔货币惰市场耽风险惩低，俱流动考性好筒。浙（3哲）风撤险低枣。投座资组席合期陕限一棒般只回4~牢6个鹿月，片基金免收益氧只受熄利率幸变动那影响元。系（4矿）费修率低原。不晌收申干购赎昂回费辨，管再理费泽率为喊0.谈33坡%，肺托管搅费为浮0.嗽1%舰；而私股票劝型基黄金除年要申拖购赎类回费配外，钱管理液费率但为1魄.5互%，绘债券崖基金芦为0豪.8尾%~扭1%示。糟（5葵）收矿益率恐高于货银行笔定期艘存款仪。蔬6、菌货币冷基金撑在我咬国具宁有巨我大的绘发展掏空间忍（1宪）议“站利率府双轨蹦制纸”奇是产串生货凉币市句场基晒金的跪根本衡原因历。市嚼场利万率较混高且溜变化增频繁滚，吗而存摔款利结率较峰低且慕变化荐频率注较小猜。贿（2芒）我芽国居耕民储理蓄持呆续快罪速增享长，通活期芹储蓄辆比例沫不断贴上升呢。货解币基禾金对想这部浙分资纲金最旧具吸切引力兼。慢（3菌）货奴币市饼场容兄量迅慢速上而升，旺为货奏币市腊场基蔑金运钉作提窗供了侍客观草条件僵。央迹行公相开市外场业贪务、辅国债欠回购并市场顷等。仆二、次指数责基金语（指箭数是肉股票奴平均榴价的谅相对开数）岁1、券指数荐基金蕉是一死种以友拟合孕目标座指数码、跟认踪目毒标指男数席变化特为原族则，翅实现剧与市烧场同蕉步成润长的炎基金色品种膊。指苏数基找金的宾投资计采取辟拟合干目标图指数奇收益充率的移投资理策略永，分适散投更资于仪目标币指数沙的成驾份股拉，力短求股户票组蚁合的肃收益肤率拟苦合该霉目标阀指数裙所代春表的燥资本虾市场蕉的平伸均收廉益率教。膀指数守型基升金是誓一种柜按照黄证券功价格迅指数怠编制此原理腿构建存投资五组合逆进行朝证券位投资养的一厅种基雅金。凯从理天论上没来讲淹，指鸦数基斤金的俗运作谎方法羞简单话，只饱要根析据每搅一种裳证券留在指共数中吵所占戒的比船例购卵买相公应比施例的贵证券仪，长短期持绿有就肝可。渠2、萍指数刺基金笨的优唯点紧（1皆）费撕用低奸廉。邮长期秀持有休，换胡股频帽率低未，管识理费芽用和烟交易益费用铺等都洁低。驻（2碧）分粗散风谎险和卡防范毙风险嫁。拟佩合指锡数要赠求投减资许落多股茎票分革散了烦风险纺，而昂选入姻指数姐的股协票预伪测性未较强壶，使块风险渡具有尽较高锣的可厨预测钳性。脉（3师）延挑迟纳狭税。碌交易甩少，贴纳税真也少芬。在努征收缠资本顺利得树税的魄情况半下，苹长期停持有乎延迟银了纳丘税。茅（4衬）监轧控较脑少。课指数咳基金甲属于式被动弟投资罪，经杜理人敏无须秒对基找金表话现进摔行监锅控。您三、远伞形厅结构湿基金转1、忙伞式哭基金仅是指查在一答个母剧基金枪之下治再设罢立若荣干个圾子基滥金，与各子坐基金筹独立插进行险投资怠决策功的基雨金运视作模渐式。厨其主说要特占点是集在基殖金内遮部可衫以为难投资洗者提绢供多沸种选槽择，结投资禽者可童根据征自己名的需月要转鉴换基称金类芳型（罩不用证支付争转换途费用育），紧在不纲增加素成本脱的情税况下愈为投灵资者梁提供孤一定鉴的选滋择余赢地。瓜从本液质上外讲，锐伞型造基金扇只是腾基金愈的一寻种组页织形虾式。债2、糕伞形炸基金尽的特咳点盈（1米）法很律契俱约的才同一母性。顿所有万子基可金都目使用娃相同狮的总撒招募牢书或漂总基尺金契然约。单（2粮）基读金体霜系的狼开放阶性。萌一是锋基金折规模吉上的鸣开放质性（喉总的阵或子涨基金抛）；嗓二是宰基金岭品种膏上的榆开放本性。地（3管）基缝金品旱种的虾多样链性。种可以古有数简只乃傍至上皮百只晋子基糊金。听（4些）子粮基金谁之间宵的相疯互独疮立性螺。铸管理限费用厨、计硬价、蔬申购偿、赎色回、略收益惜分配衰等方袋面，亦各子仿基金帐完全仓独立袜。伯（5撑）基锈金之战间的撕可竞转换尘性。他同一寻伞形茶基金灰各子拘基金狐之间仿可以岁相互镰转换谦。扑3、忘基金犯公司碌采用享伞形浅基金但的优浩势担（1才）简梳化管喜理，柄降低返成本胁。（得规模怎效应干）捉（2崭）强庭大的墓扩张棵能力羞。包检括基敢金品余种和升基金贫销售易的地是区上捞的扩灯张。僚4、玉伞形怕基金港各子鱼基金句之间碗可能韵的镜利益摆冲突趣（简席略，尸p6闸3）出（1芝）图采用盟何种初基金确持有往人大射会都岁存在嫩一定趣的利供益冲高突；及（2颠）基贞金费忘用分脊担问卷题；因（3悼）增存加子政基金碍的问傲题；慌（4角）不办同子善基金红之间般潜在险利益毅冲突佩和利雪益输忧送问雨题；脖（5荷）子绳基金偶之间秤转换寻的利丘益平物衡问榴题；劝（6足）保炒护规幕模较串小基策金持克有人香的利赖益。异四、否保本寻基金框保本幅基金割是指挎在一狐定期奸限内将（投敢资期绕限日托）凉，中对投感资者趁所投踏资的护本金萍提供悠一定络比例竖（一遇般在贵80建%~众10供0%得）保针证金臭的基蜻金。唉但提报前赎挑回将凯得不枣到任忘何回赚报保粗证，者通常择还会治要承绣担惩范罚性锋手续暑费。苹保证为金的写实施行是通爪过将半本金帽分割取投资趴在固饼定收毅益证度券和脆高风氧险资缘产上形来实染现的若。版其给厅出了碍风险是的下锈限，舰又可品能获乱取较元高的乖潜在感收益岂。兽保本型基金梢在国讽内市罢场上粉的制韵度风倾险较取低敲：至（1窑）具迹有同玩类金坛融产愿品具珠有最济好的陪制度扒保障湾。基顶金公程司的葵内部斩治理驱、信抗息披劳露和情风险透控制合更为变清晰镇严格英。价（2田）保怒本基衰金的期亏损军率较慕低。悟一般哭只发微生在奏高风祸险投梯资部辣分。姐（3芽）揉担保爹人的甘存在薪，可痛以严椅格控千制基寺金出屋现本悬金亏践损的撕危险筒。担具保人兴监督乖（4府）在班缺乏迫金融侧衍生破工具狱的市妇场环神境下候，保碑本基萌金也眼可以苗通过晴资产警组合遭来实李现保帐本的巡目标筛。基（5筛）担唇保风公险较偷低。艇（6轰）保艘本基迈金的巨推出活没有榨法律钻障碍薪。俗五、推交易弓所瓜上市秩开放丰式咏基金肚（鼻LO羡F软）纤1、住LO谦F踏（果Li嗽st奸ed温Op枕en仆-E胜nd全ed讲Fu脖nd沟）页的含疑义朝：割称为浓上市宏型开服放式芹基金玩，是嫌指在互交易拿所上谎市交货易的约开放让式基拼金绳。投华资者往既可防以在润指定脚网点宽认购创/申怜购（污如券开商、严银行诞）与容赎回伏基金丛份额队，也普可以远在交吩易所梦认购径或买表卖该桂基金威。米投资艘者如点果场蔬外申绢购基睁金份怒额，宫想要感场内打抛出漫，须较办理薪转托酒管手嘉续；姿同样喷，如置果是苹在场路内买新进的留基金亏份额它,想祸要在耳场外鸦赎回阻，也荣要办大理一劣定的困转托倚管手先续。描2、算LO脊F基破金磁的成优势妄（除1齿）势减少任交易星费用夏。场顶内交漏易手啦续费长低于单场外泽申购末与赎但回费壁。割（雹2时）盖加快踪交易屠速度挪。基见金交准割实铸行T某+1绸制度惜，资截金利轨用T业+0纳制度天。伐（支3洋）闯提供嫁套利备机会鼻。段（4杨）提堤高基厦金运结作的冶透明塑度。影增加狼了依秩照交吓易所殖规则羽披露召信息极的责哨任。杏3、瑞LO败F问的运兵作架才构（搭p7钳2图笔）诞4、溜LO元F揭套利换机制牢分析数。营当场术内场电外定排价存查在较允大的蜓差价傲时，届就存怎在套己利机足会。烟但由弯于场纲外收凝购或乌赎回搂确认割所需岛时间延较长届，风哪险较宋大。心六、掩交易是所交安易基宴金修（潮ET你F雷）朋1、料ET遥F旧（e区xc寸ha身ng激e伴tr猪ad怖ed违f费un饲d）陈的定命义赴：即莫“迎交易破型开乖放式粥指数悠证券柿投资锐基金胞”胞。捕ET猫F聚品集了很封闭赏式基爽金可戒以交咸易、吵开放沈式基衫金可零以自艳由赎手回、栏指数挺基金重高度缴透明蜡的投风资管赠理优敌势。条其投负资组聪合是寸按照刑某种厕指数村的组羡合配亮置的亩。平2、们ET柱F的丙特点的基金挑份额迟可以你在证犯交所轰上市指。扶（2该）申夸购赎煮回采晋用实芳物交幕付，庭交付号的通肆常是倾一篮桃子目胖标指应数成队分股批票加谋少量喝的现旗金。第（3辽）申意购赎壤回申急报的效最小颤单位啦通常挖较大肾（深化圳1屈00身ET期F为岸10乐0万勿基金碧份额港），夏且应慎是最币小单窃位的菠整数拴倍。景（4按）基梯金的朝投资至目标击是尽而力使照基金焦净值令跟踪傍目标北指数秀走势钩而不柿是超和越目花标指臭数，缘一般隆采用备被动堆式管于理，仙即基遍金资箭产组逝合跟楼踪指强数成杠分股寨的组赢合。治（5使）管摇理费职用与黎交易昂费用届低。旨被动遮式管刻理无姿需主州动选示股。晃0.涛3%聚~0拉.5组%。瓶（6劣）可摊以进糊行套条利操妨作。途只有薪ET熄F的终市价稿与其筹资产院净值变相差劝较大艇时才勉由操猪作价慰值，性因为强股票创买卖唐有交携易印沾花税浑和佣光金。撇20院14牧年7提月光违大证垫券乌慕龙指栏事件恳。乎3、汤ET铺F和淋LO教F换的比狐较六（1尾）闷ET订F和霉LO名F姜的相贷似点籍：持都跨伴两级慌市场惠；闹理论酿上都乱存在露套利眨机会输；折敬溢价睛幅度挨小；及费用枯低。持（2行）访ET渗F和贫LO秋F竞的差窜异营：杂A毛、极适用脏的基扮金类忙型不挨同飘。益ET笼F只恶适用牧于指快数形安基金暮，而瞧L喝OF碑适用免于所库有的踏开放堡式基扰金；瓣B、扬申购辽和赎掏回的勺标的乎不同迈。颜ET侄F悔是以报一篮偶子股咱票进挣行申舱购和轰赎回杨的欲，而盆L秘OF磨是基芬金份漫额与庆现金姜的交唯易；百C、泰套利掉操作尾模式千和成捆本不鼻同。乎与上密雷同呀，且瓶ET各F纪可获洋取指赠数大骄震荡锅的差宫价。锈D、玻参与村的门筑槛不巧同（割但二雪级市归场交煌易不余受此私限制绑）。箭ET鹊F所竖需的妈资金仙量大求。中E跟、E眉TF指具有泥指数割期货墨的特蜓点。猛可以西进行膛卖空豆交易蜓、套草期保师值或票套利悼交易趟。发F、犬LO聚F提袄供了蚕一个饮改变滴开放疗式基宜金申紧购赎增回的丙机制掌。闹4疲、他ET奏F和答LO章F香的市起场影画响饰1夜、棉ET对F的脏市场陪影响垄。肥购买树该基笋金不汇会出乌现赚萌了指李数不争赚钱买的现视象；茄套利斩交易蓝将会购提高持标的董股票宇的活没跃程乱度，谁减少巴指数鸡的波枯动，痛保持尊市场解稳定杨。攀2、圈LO酸F壤的市坏场影脖响。窗为投窃资者全提供砍了一微种新子的退骂出和股进入恋开放纪式基溜金的析途径慨；可航能会忧引致满开放折式基脑金申禽购与逗赎回趁费的订下降慌。孤第四闹章杯基蝶埋金毙混募晋帽集逆今与采炕设杂舱立汽一、铜基金闯募集垒程序应（略佛）却（一裹）意基金鸟发起吗人详基金盗发起锁人是尊指发绢起设携立基震金的奏机构故，它诸在基谨金须设立崇过程装中起依着重什要作扯用证。章1毒、发豪起人砖在基宗金设尖立过焰程中剑的作抹用赠在基胁金的拾设立挨过程景中，刚主要饲负责孟向主挨管机继关申怖请批虽准基锤金的叙设立匙。在幸基金善设立薯批准盗后，练负责茫基金蓄的募博集工乖作，宣使基配金能李够成御功地茧募集胜设立厉，投畏入投啄资运霸作。浙2、垂基金彻发起盯人的括权利日和义泉务（管p8金2~兴63阳，略叙）玉（二芹）申母请募杆集基痕金的圆基本皱条件挑（p河83郑~8方4，栋略）田1、限基金支发起膀人的饲资格贤（1混）蹦基金供的主扣要发犬起从人为走按照离国家双有关冤规定鲁设立滚的证辱券公诱司，极信托撑投资筹公司径及基锹金管僵理公辈司。贵（2兆）发未起人葵是收馅资本摆不少蓝于3会亿元讨，主捏要发龟起人挺有3张年以巷上从咏事证钻券投昨资经躁验、穗连续扬盈利慰纪录股，基渠金管流理公愧司除缩外。软（3福）发蚊起人隶应该伴有健绒全的至组织鸽机构另和管习理制型度，构财务绍状况浴良好短，经图营行女为规么范。元（旨4）艇基金兴托管健人和训基金踪管理墙人有捡恢复辱和要心求的找营业促场所简、安猾全防役范措既施和敢与业哨务有誓关的字其他辅设施劝。馋（三岗）基珍金的誉设立祝程序练（p神84畅~8间6，么略）皆二、寸基金驶合同膊1、么基金萍合同蒜是指躬基金训经理根人、舱基金肿托管吨人、革基金弊发起偿人为丝设立运基金围而订脆立的庆用以绣明确像基金首当事符人各辨方权环利和妨义务烦关系泰的书页面文历件。链该文滴件规茧定了缺个当肥事人何的权缺利、学责任务和义泛务。虹2、布基金捎合同耕的意终义刻（1众）确省立了记各方裂当事孕人的塞权利永与义犹务，托有利监于保煌护投感资者泼的利拨益。讨（2抱）有用利于厨加强糊基金倦管理挪机构木和基相金保诱管机炕构的视自律菊性监士管和掘相互谅监督毕。售3、冻基金嘴合同披的主拥要内循容（帐p8践6~榨88岂，略汇）雁基金积的运阀作方肿式急的内拔容是：楼投资锹目标孔。以金此确载定销照售对绸象。推投资暂范围智。投拥资的附区域俘与投帆资的睬对象沿。划投资东政策掉。根师据投袋资目陪标与购投资登范围催而采晌取的别投资抽策略万。甚投资苗限制籍。受具以上外三项劝的限狠制。蹦三、仔招募衔说明洲书宰基金意招募狭说明蔽书是溜由基夕金的肠发起扑人编胆制的恋，面域向不嘉特定瞒投资谅者的蛮具有旨法律撤效率谣的文瘦件。吊基金刺招募界说明抱书的蔬基本单内容失（鸣p8含9硬~9盯1，榜略）祥招募伸说明芬书的闲阅读钳（1逝）瓜招募国说明绿书的变摘要览：包猜括了秩招募公说明拔书的义精华勤部分奔，几及乎涵愉盖了把所有钞投资或者所驼需要胸的信偿息，弦如经叼济业哥绩比逝较标虫准；惊基金多的风办险收资益特滴征；房基金匆的投卖资组蛮合报颤告；大基金须的费京用；搜对招忙募说氏明书隙更新农部分滥的说仅明。为（2构）柔投资苦目标居：了让解其驴是收皆益性音还是胞增长文型基壳金，剑以便单决定以取舍芹。出（3缎）覆投资杠决策稀：即惯基金辛主要挣投资挤工具逐的类倍型，炒如偏歼重于魔大公筝司还乔是小敬公司飞等。博（4芹）钱风险散：了境解基葵金可烫能面穗临的铅主要婶风险熔。国恐内基渔金公丧司一厌般从创市场间风险舱、信抚用风辆险、昏流动禽性风追险、惠管理工风险糕等方漆面进侄行描单述。辆（5缓）争费用纽：主秆要有散申（午认）矛购费僻、赎乔回费孝、管捐理费发、托申管费浸。痒（6方）饭基金交管理却人：去主要伟介绍笛了基怜金管侵理公仗司的忆情况浴、基巧金经治理的吗专业饭背景仰和从遵业经泳验。安（7陡）潮过往稻业绩困：如断基金笛历史哪上单办位净限值的辱最高畅值、帅最低苗值和称期末缩值等委，有影时也轨披露驼基金挤最近盏6个蛛月的略净收护益、杀资产弓净值未以及乌净值乐增长俯率。环四、申基金圣的募托集与牛认购字（一糕）基伸金证犯券的榜发行饭1、甘基金部证券钟与基塌金单易位予基金霜证券惜是基到金发况起人鼠或其颠委托孟的证富券机雨构向慢投资属者发多行的钢，表残示其兼持有窜人有埋按其捉所持材有基舟金份册额享丙有基奖金资太产所认有权暗、收无益分纸配权泡、剩迫余财串产分盖配权低和其磁他相条关权轮利，顽并同内时承访担相劣应义梯务的阳可转絮让或乘和赎圾回的棚凭证颈。炮基金务单位联，即用基金乐收益够权单筹位，别是基弹金证杨券的司最小罢计量倾单位鼻。丹基金毁受益栽凭证中是基纱金证新券的叹常见驶形式锈，其辆记载领的内砌容见俯p9撇2。遥2、钱基金歪发行糊成本称。印还刷费内、手叫续费趁、宣绣传广董告费穗。社3、船基金窜的发脂行方刘式。乏私募息与公筒募，返选择劝何种意方式粗需要素考虑属问题情见p挣93哭~9扯4。慈基金妈成功龄发行袜的标东志：唐封闭羡式基烈金，程3个动月内工募集消资金诉超过宋该基示金批萌准规披模的衫80横%；郊开放沾式基嫌金，您3个为月内躺募集偏资金赢和基臂金份痛额都战超过砍2亿虫。竿基金眼份额么持有习人数赛不少肢于2剧00腥人。桃利于两商业待银行筐和保秧险公替司参唉与基预金分照销的亮好处若：糕（1泄）商酱业银涨行和椒保险钻公司岭营业瞧网点色众多扰，客罩户基慌础广钳泛，曾有利壶于推妇销基蛙金。炮（2蛛）商轨业银半行在敬社会寒上具纽有较阳高的钳信用顶，由咳其推昼销基刚金，必能增声强投肢资者岂的信逐心，撑并吸筋引许吓多非扩银行晋客户紫购买刘基金笑。，湾（3扒）商穗业银秋行和控保险义公司愁可以绳结合忆自己通的相下关业拴务，拉推出孙有利逢于出典销的崭新业马务，仔以扩璃大基摩金销胞售。至（二斥）基检金证欠券的威认购圾（略策）皇第五午章缎基座顾金辜海营轧溉销畏一、感基金娘营销西方式研1、税封闭阅式基定金：替一般瞎通过费证券尘营业裹网点拣实现仁间接把销售暴。叮2、壳开放暂式基吩金：咐同时牲采用役直接弓销售慰与间脏接销惠售两网种方陵式。丝二、劣直接只营销逗方式罩与间础接营老销方储式的怒优劣怨比较隙（p摘10衫1）压三、潮开放川式基悔金营丙销方灯式的宪国际娃比较盒海外骗由于印代理员销售器渠道顿极为戴发达晓，一害般都伤采用督间接呜营销梳方式躺。棋国内夏的直沟接与努间接船方式歪共用肆，但钞商业雀银行耗在其辉中起龄了很勒大的然作用蒙。吼P训10脊2优四、京我国剖证券柴投资折基金胡营销鞋的状钉况秧（一灿）营钳销渠闻道库银行问渠道景、证街券公占司、谨基金善公司谷直销公中心渴。诵（二压）促创销手伶段全1、袍人员殃促销氧。狡优点该是可肝以向溪投资窗者清鸦楚地乳解释劲产品绢，并跳提供阶相应纳的服乳务。芦2、储广告逢。宣桐传面项大且碌迅速横，费胆用较伴低。尺3、珠销售彩促进骡。采堵用多充种短案期的嚼促销辽工具奖，如苹销售扶点宣珠传、哪激励绒手段知、研巡讨会知、特劳制配邀合优膊惠的粉，刺黎激投兄资者体教迅仓速或叼较大间量地掘购买器某一晒基金敞产品皆。倡4、萌公共槐关系由。与歪新闻每媒介朗、股林东、石证券攻分析极师、皇立法停者与烂管理茅者、姿经理野、员命工、肯客户厚等保杯持良霞好关拒系，碑或赢雷得他唇们的割尊敬挥。疼（三成）基骂金的栗客户店服务固（p武10垂7，慎略）双1、廉土服务号中心备；2摸、自裹动传纵真、无电子水信箱乐与手驶机短钓信；帝3、寸“棕一对机一真”棵专人衔服务适；4脉、互唯联网交的应树用；有5、案媒体夏和宣鹅传手鞋册；墓6、闪讲座吸、推捉介会舌和座丧谈会保。啊（四忙）基挺金市钞场的不营销狂范围角（p狠10废7~络10污8，俘略）叠1、辫对基置金销复售机馅构的贸规定债。获关得基护金代洲销业鞭务资按格的傅机构冰，如欣商业粒银行稍、证悦券公俭司、箩证券禽投资小咨询符机构巡、专逢业基析金销铲售机勉构等怒可以桶申请碑这种滩资格缓。攻2、租基金搁的销校售宣逝传活怒动开临始时证间规驾定。怠基金怀设立埋申请溉获得迁中国击证监泪会核旨准滞驶后。解3、侍基金映销售苦宣传嘉活动卷方式厦的规凡定。击（略液）窑4、兔基金外销售脸宣传招活动死的内罢容规妇定。扑5、救基金飞销售体机构催竞争链行为誉的规润定。顾（略他）耍第六堵章庸基段揪金阅塑的蜘百资库丝产盖牙净铅袍值相一、兽基金毅单位牢资产醉净值付的估球值维基金锋单位位净值扯=贪（总炼资产巩—但总负遍债）骄÷刃基金堵单位港份关数设我国蓝投资贴基金要估值禁原则包（1孔）上防市股承票按违估值抱日的猎收盘彩价估妖值；跌估值耳日无封交易器，以蓝最近致交易激日的淘收盘妈价估赔值。构（2党）未漫上市咳股票悟的估壳值。垃送股百、转炊增股格、配伐股和央增发编股还挂没流利通的漂，按握估值驻日同殃一股翁票的堡流通堂股价睡估值是；首冶发未胀上市对股票搂，按朗成本宏价估袋值。先（3贩）配条股权测证。跌从配猜股除解权日某起到洁配股傻确认在日止寨，若器收盘轮价高霞于配震股价肿，则影按收穷盘价慨于配爷股价纱的差鹿额进半行估肿值；环若收顿盘价胳等于姑或低迈于配滚股价毕，则肢估值郑为零案。商（4磨）认缺购/门认沽山权证垫的估降值。环上市齿交易羞权证孩按估首值日贩交易乳所收竹盘价腔估值祥；估响值日搁无交喜易或告无市锐价的童，按践证交睡所相穷关规叶定估芹值。肠（5岭）在胖现有证方法啦无法抗客观递反映会公允约价值令时，亦基金扬管理速人在史与基露金托隐管人嫩协商竹后，委根据羡具体填情况弯估值碑。旬2、疫国内躺封闭拴式基购金均舱取证扰券当冤日的诉平均浩值估磁值，告而开肥放式可基金缓则取守收盘蓝价估弟值。浆（分蜓析量割中方义法的翁合理燃性）掏二、粱已知敞价明法和况未知坊价抛法啦1、让已知饮价法放。以把上一犁交易圾日的师收盘责价来昌计算她金融睛资产园的总侵价值苍。窜这一议方法女会加装剧股籍市的矮波动叮，损午害其蜘他持嚼有人困的利蔬益。慢2、茶未知公价法勺。以签当日裤的收自盘价沙来计打算金鼻融资昌产的恭总价倡值。唤由于感对基零金价呼值的匹不确龟定性急，申巧购赎里回对耗市场均波动涛影响皇相对本较小尚。检三、将资产他净值塌的衬“待失真奔”传1、箱牛市原中，闭基金筹价值筒的水普分较茂大，萄尤其喘是股厌票所草占投队资比楼例较痕大时盆；熊悟市时弦，尤忠其是访在熊破市的金末尾促，基骄金价该值被孙低估匪，尤招其是鸡股票写所占斯投资概比例荡较大钻时。顷从中爸可以及策略推性地缴进行袄基金妇的投寨资，循包括身买卖出方向加和新伐老基惑金的趁选择绞。挎2、我选择栗基金粗时要苍考虑闹的问鹅题洲（1遵）注否意分纸析基宿金投俩资的篮有价怜证券融质量凑。可工预测诵基金咬资出烘净值盾增减木的大结致情汗况，小但不轮一定项就能款反映费基金菊经理篇的水孝平！陶（2奉）注丘意分传析基拦金资脆产结腊构的激变化帐。由见此可恶反映隆基金匆投资瓶风格良的变岗化，甘或对推市场西热点敞变卦棒的预声测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的折史价，押且使少持有阿人具舌有相龄对较振长的袭时间臂决定声持有继还是让赎回牲；基警金经准理人刷有调拆整投约资组或合的众时间愉。团缺点殃：转年型过寸程费屿时较咱长，评操作薪不当么可能设导致握很大快的赎员回压柱力。构（三下）封获闭式厨基金秒的转殃型准油备迹（p婚15它0）巷服蒜切柴第九术章膛步基搏畅金杂筑费躁蓄用弱一、换基金虑持有据人费景用静1、翁封闭漂式基蛙金持奸有人孙费用摔。飘基金围发行遣费、氧交易右手续翼费、陪过户渣登记扭费、腾分红嗓手续债费、舟查询巨费等丢。庙2、额开放盲式基庆金持拒有人末费用替。摸交易旅收费款：包淡括认央购费镰、申旷购费爪、赎病回费景、红钩利再晌投资洲费、珍基金秤转换舌费等瞧。非嚷交易嘴收费班：开丰户费有、账冷户维瘦持费径、注营册登劲记费缓、分缝红手坛续费韵、查葡询费特、代扔理公委司直困销网皮点资输金结号算费牛等。疯二、近基金傲的运投营费阅用骑基金泉的运乱营费冷用是席指在合基金皱的运缺作过武程中唉发生楼的费捆用，册主要快包括川管理洪费、辣托管高费、镇其他锯费用兄。（刊详见矿p1铁57铸）规三、悲基金攻费率米的灵速活设街计诞1、揉认购评/申佛购费张率设窝计虏。根养据不矮同的匆购买问金额牺设计苦不同悲的费穴率，猴以鼓甲励投蜻资者订多卖李基金酷。也乞可以销考虑榆随持露有时膜间的滚长短帮，给渣于不况同的志费率棚。愉2、挤其他开费率岸的设爱计。帖赎回揭费、氧管理肤费、雀托管姐费等盖，可储考虑扑时间扭累退址方式尘。威四、弦美国旦的基维金费着率牙（一栽）美庸国基爹金业以的费史率状纯况享（p共16哨1表啦格）颤1、梅基金浊的收姜费情厘况店。过茂半的仰股票利型基痕金收怖费，于在收慧费基仗金中桑，有叫钱收佣费基搬金，曾也有叉后收欺费基栗金。悬2、奖基金枝投资卷成本预变化界。收壁费基秘金由工于总校销售气成本苹的下她降，歇导致蛋总成站本下奇降。组免费弦基金慢的持倍有费胜用上域升。恐3、赤其他炒趋势扰。管耳理费江用总按体微范幅上浴升，愤但投蔑资额抚达到独一定用数额殊后，柜费率水下降运。伪（见扇p1寇62曲表格轨看变备化趋守势）幅（二血）影宽响美良国共摇同基乏金费蚂率水朝平的择因素华1、掀影响愁基金刷持有捕人费嗽用的糟因素篮。基恭金业取的竞催争是世的大夫多数唐费用功取消炎，怎主要怎是申挑购费爆。因血此，读基金顾品种赞和费原率是灿最大弟的影说响因细素。垂2、葡影响略基金膀运营瘦费用币的因产素。裁（1块）基湿金资沾产规泼模和依基金慌存续另时间援。规沾模大乏、存威续时套间长省，都粘会降秆低费孩率。商（2宜）基抬金的消投资丘方向盛。特般种基植金高绘于一独般基震金，戴股票侵基金璃高于仔债券合基金笛，外帜国基柔金高南于国志内基湾金。毯（3拘）基罚金的用种类价。指焦数基妻金、祸机构犹基金胜费率核较低哈，多帆级基框金略膀高些幼。批（4默）所姜投资穴证券犯的数昆量和韵投资决组合拔的周崇转率惕。忆投资姜的证伶券数荣量越玉多、嘱周转掉的越往高，捎费率海越高兴。牵（三软）美匠国共脊同基深金费症率设桐计的框新趋杏势骄1、随申购洪费率蝶设计像。前朴申购碑费率优高低斗与投手资者随申购蠢基金滥的数腰量呈改负相诊关。陕2、坏销售介费率最设计赢。该在降器低申温购费跌的同彼时，躁收取链一定蜡的维后持费毒用。城3、撑基金个分级助设计超。耻一是锻在收认费结追构上榨设计点不同窃收费坏方式尝的基纲金，占如前馋收费乌、后饭收费垃、或隔只收悄运营趟费等仅；二拔是同死一基妄金按衬照不循同投甚资者随设计孔不同截的费担率。遵4、潜基金漂管理吓费率递设计瞧。在毕基金驻规模震或业钢绩等棕达到缴某一叉标准着时，驱基金搂管理满费率赞递减鹅。寒五、辱我国物基金写管理瞒费的滚创新驻1、迎业绩节报酬帖制度哪。为弯了激订励基降金管钟理人快尽职构尽责度，降亩低管依理费转率，午再增扮加一霸项业少绩报平酬。秆（详恩见p秒16斑6计趣算）绿这一罗制度乔20奔00功年推盖出，茅执行馆2年瞒后被蹦取消蛛。恰原因爷是由扮此刺梦激某档些基国金进平行高驴风险堵投资轻或几乘种持胳股推带高股宽价，堤且新忌股配蕉售政蜻策、绍以及酸基金怖在打定新股所方面迷的优器势，岩可以腐使他纯们较铃容易常达到贴这一父制度仆所定岛的标粪准。隙2、希价值补增长现线。辅是指绝基金笑管理讲人通虽过自箩身的积投资路管理抚与风纯险管这理，葡创造恐出一杨条随初时间天推移叉呈现驼非负波增长腊态势爷的安朗全收颠益增扛长曲挎线。欠（个毙人别竞基金久采纳写）泻推出律价值听线的载目的谅，在友于借有此激数励基药金管号理人的的积趁极性湿，以拴提高纸管理铜效率疤。因晋为基篮金净乖值只叙有高围于价都值增劣长线妨才可虾以提谊取管谊理费呼。悔价值核线计当算公总式p鼓16僵8。渡基金古的风痰险收盗益由智两部唐分构浑成：砍一部备分是米价值遭增长诵线所碗代表式的安陈全收虾益，镇另一奋部分高是基胞金单眼位净玉值扣啦除价衰值增肠长线谜的风般险收虏益。筝基金迅管理寻费是墨按天特收取妖的，甩因此宋，在妇基金揪净值牺低于势价值饲线的舰那些讲天里狗，货基金断暂停便收取旧管理傍费，嘱直到方其净瘦值再毒度高挪于价蚀值线突。叠六、汤我国攀基金华管理芹人提准取管剪理费洽的现趟状与擦问题甘我国冰基金仪管理悄费收殃入的观总体素特征灿（2参00轮5年棕以前笨）排：趁（1倘）基泡金净咸值大旋为下慎降时裳，积访极管回理公驻司却财获得妙了丰臂厚的摆管理垄费用桃；（宗2）巡基金胶持有区人获血得的盖净收露益和稿为此西支付湿的费尖用不蓝对称粘；（虾3）愧基金进净值挖的上语升主雾要是老帐面场的浮罚动盈足利，截给持删有人三的收短益很冰少，勾但管裂理人尿的收态入却承增加木了。道最大捐的问朽题是寇，裤在按碌基金狗净值救提取臭时，难只要昂基金叮总规秃模大华，即益使他差运作酒得比落其他层规模霞小的摊基金属差得纽多，响其提颠取的所管理除费仍谊然要印高得来多。熔即使神采用披设计沫业绩题的方贞案，姥仍然尸有一联部分觉固定世收益什，激辛励作园用有湾限。喇七、恢对我繁国基佳金管僵理人脂激励率机制立的建骡议罗1、耀提高坚基金由管理闯人持帮有基敲金份肾额的句比例纯2、蚀在评汗价基渐金业万绩是擦引入柿风险徒指标悄。以年资本职市场岂线作绘为基稠准，摘只有义高于着该市旺场线投的收浓益，掀才能床作为净基金借管理伯人的兴真正吨业绩吗。（紫p1重76车）慕3、肆业绩牧报酬顾集体它的基输准选助择应坑科学移。目干前基播金业永绩集里体报绿酬是孩以指小数作必为基妇准，堤基金增净值衣增长雨率超森过大久盘指历数增幼长率赠才计宽提业利绩报尊酬。萝由于认基金额必须辞有2组0%奖购买问债券佣，使著得一合般在游牛市路时跟陪不上屡指数捧，在防熊市肝时好隶于指农数，蠢不能跪正确但反映摆基金患运作融的真欧实情物况。昼应该搬同时量考虑气股票且市场外指数周和国疏债指爱数。爷4、肉注意挖不同浊类型添基金从激励捞方案践的差粘异性丘。鼠5、梯引进英声誉幻机制谅。伴第十幻章狸基燕进金白妹的疑竞注经丸册宁房登中对记勒讯和幕效过课德户冲年清卸刻算况一、慢基金仔的注规册登马记桨基金予的注狮册登毫记，惨是指尊基金磁持有诱人初肯次认缩购基摘金单仙位后摊，由始注册继登记峰机构谨为基厌金草厅鸡有庸人建迈立基枣金账孕户，跃在基膀金持蜂有人著的基罩金账某户中邮进行催登记军，表挠明基借金持省有人昆持有养基金采的单漫位。飘封闭蹄式基塞金的娇等级在是由宿中央弃登记拨清算竞系统衣进行仍，与茧股票警一样店。阵开放芒式基鹊金的黎登记溜有三数种形翠式：况内置叔型，婶外置仇型，预混合酸型。虾它们销的职吧能为约：明（1旗）投航资服届务。知为基断金持闷有人务建立旨基金部账户衰、报原告基贪金的夏业绩告表现撕、接莲受基移金持顿有人依的电什话咨易询；蝶邮寄头基金同报表肯、分箭红通盒知、付税务逝处理剪资料混并代距理基火金表收决。厘（2弄）过希户登骗记。嫩（3妄）提库供销呀售报妖告。疫向基粱金管需理公饰司和流托管韵银行拌报告踏实际密的基第金单难位。虾（4斜）红避利分坑配。城负责赢红利卷的发处放或记红利孕的再谅投资钱。扣（5奏）管琴理申阳购与帐赎回吩资金辩流。救根据丑基金桨申购俘与赎芳回情滩况，吼监管肥托管讯银行字的资于金划夫拨。少英国恭过户楚登记棕责任难主体紫为受屿托人嫂，香权港也衬主要乘由受薄托人赴登记醉；美佩国一攀般由歌基金泥管理铜公司磁自行委登记冰，小肌的基雨金管庸理公奉司通脸常委卵托银败行或犯信托则投资产公司惕代理翻基金拾过户早。贤我国炭的开直放式置基金帽既有类由基笛金管源理公池司自皇行登脆记的鼠，也完有由踩其他亿机构吩办理尤。陡二、怎基金堤的过亚户清度算地1、奖基金潜的登痕记过振户模董式拥（1劲）基傲金管潮理公拌司模腹式。意这种右模式我便于茶完整淡的了让解基爹金的荡资料常，有谈助于枣进行尖市场原细分虽，开鞋发新座的产旗品。界（2穿）商鹅业银庸行模谷式。待（3佳）中顶央登壳记结垮算公尝司。悬二级识登记气模式夫与美乡国共腥同基滥金的棒过户案及登津记流宽程。瘦（p豆18蕉0~屋18珠1）翁2、纱基金误的清剖算交裕割时陪间待我国厦开放移式基的金的居清算叛交割网一般组在交袖易后踪的7悦个动执作日眯内完毁成，吴申购盗在交附付款克项后伴一般阴有效楼，但晓在申棋请日混后两掩天到玩账。以3、肉我国怎开放谷式基两金注熔册登迅记、脾过户捧籍清径算方款式的堪发展充趋势舰实行编独立保的机织构办排理过印户的攀体制车，由附外部腥机构兰代理伟，或对基金镜管理筹公司弓设立框单独础的登肉记公葱司，判以提核高效谈率，度降低耐费用陷。乞第十线一章雅宿基千据金弹圆治铺合理携战结鞋公构（誓一）重一、惧基金闯治理辱结构些定义疏基金脸治理执结构欢，就馆是基供金管稿理人街、托马管人互、持翼有人德以及伍其他咸利益僵相关奋主体滑之间气的相距互关晨系。怪基金慎治理标结构轻与一吗般公言司治丑理结普构的遮区别繁：契流约型搭基金凉不是益法人距主体腿，没巩有相发应的亿法人级组织需体系果；公渗司型听基金他除了渠董事霜会外眠，一饶般没成有其令他的背经营典组织季机构叶。榴从狭侧义上封讲，摇基金根治理寨结构谦是用晴以协舱调顿基金累相关宣利益掀方之约间关讨系和等利益套的一够种制驻度安邪排，渡包括霸：控失制权衔的分全配与片行使面；对龟相关森利益漠方的坟监督危与评蒸价；甚激励弄机制粘的设赶计与轮实施茎。兆从广融义上哨讲，技一个是完整泰的基欧金治筒理结对构应仙当包鸡括三谈方面督：内彻部治园理，牌即狭巨义上诊的基天金治削理结花构；念外部轰治理肝，即莫通过杯市场骡机制快来约辞束基烈金管晶理人夕的道类德风桑险行聚为，粗包括掩：务“澡用脚墨投票甲”各、通乓过兼派并手迁工方烟式转韵移基章金管胁理权寨、更欲换基鸡金管嘱理人穷等；饰相关由者治甜理，闷即通纸过法荣律、养监管限等地辫三方条的直舱接安厘排，抽介入款基金工投资恋者与弹基金逮管理罢人之糕间的琴交易倡，以皆降低允交易姥成本腹，殖消