证券投资概述

1证券投资分析概述【目的要求】掌握证券分析的意义、信息来源、分析步骤、分析方法及证券分析中易出现的失误，熟悉证券市场效率理论、各分析流派的种类及特点【教学难点】证券市场效率理论第一节证券投资分析证券投资分析：1、定义：=1\*GB2捕⑴妙证券兔投资丽：证突券投雪资者昆（法姑人或床自然稀人）漂购买障股票剧、债方券、宵基金适等有右价证浩券及步衍生闲品以爱获取握红利洽、利久息及熟资本身利的专为目竞的的车投资端行为锐和投槐资过熔程。侨是直丢接投序资的歼重要肯方式床，属狠风险昌投资恰。=2\*GB2头⑵筛证券捏投资霜分析喷：是况通过约各种劳专业倡性的猜分析偏方法拥和分沃析手哨段对涨来自耀于各舞个渠巨道的常、能主够对候证券淡价格况产生般影响免的各布种信嘉息进幸行综娃合分雷析，仁并判除断其豪对证申券价股格发何生作申用的钉方向钞和力软度。兵二、世证券碑投资刑分析吉的目莲标蝴1.榜实现驾投资弃决策奖的科飘学性辨通过什投资竞分析砍,正火确地弟认识亩每一皱种证扣券的势风险吵性、纵收益道性、氧流动晴性和棕时间蚊性，兄选择抬与自枯己要拳求相背匹配掏的证旅券。痰2.与实另现证眯券投望资净搞效用自最大株化狡证券棕投资担净效坏用=钞收益烫带来丧的正狼效用竟-风冠险带镜来的揪负效铸用当（下1锯）正道确评瘦估证御券的架投资没价值告通过势全面岗、系蚕统和翁科学漫的分干析才贪能客落观地犹把握恨影响厅证券笛投资殖价值聋的各慈种因欧素及眨其作牢用机双制，钩做出羞准确干的预科测。槐干（观2暖）降铸低投贝资者铃的投社资风战险马通过鱼证券桑投资盯分析识来考将察证打券的锦风险拼受益先特性诵及其已变化佣，可量以较壤为准倘确地环确定此证券关风险乏的大赶小，吵以避漠免承器担不言必要察的风惭险。叼摩确证券贷投资专分析室理论玻的发推展与堪演变拴一、腥证券线投资夺分析错理论诊的发位展形证券托投资快分析晓理论婆是围岭绕证铸券价芳格变胖化特词征、中证券阅估值李、证端券投拐资收限益预浙测和钟风险原控制日发展陶起来体的一眯套理漂论体孤系。左19多00茶年，纵查理角士呜*寄道的冲道氏善理论腰19蕉38仪年，馆威廉垄姆斯压提出薄股利陆贴现龄模型露19苍39挎年，减艾略填特的冰波浪柴理论慨19蒜36谦年，丹凯恩桂斯提烤出然“梳风险前补偿航”嫁的概供念的19拉52馅年，搂马柯份威茨绩发展碌了证台券组欣合理丽论盗19句63果年，撕威廉营*累夏普喊提出犹单因石素模锦型润19父59佩年，兼奥斯馋本提炊出随滔即漫吧步理养论他19纯65品年，狠尤金银*吼法玛暖提出鬼有效申市场周理论漠20告世纪险80艺年代瓣，形陪成了俩行为袍金融赶学惑20奴世纪仇70铲年代贵以后藏，布青莱克考和休梁尔斯检的期症权定霉价模台型批20阳世纪央80丰年代奸，詹所森等初提出精自由东现金象流条二、欣证券群市场热效率犬理论古和证类券投你资分准析熄1.寇有效密市场肤假说惯（美虚国，膜尤金趴.法饰玛）协⑴添有效忘市场季：挣假设份一个昌特定只的信挖息在途市场墙上迅关即被侄投资跑者知纲晓，偷股价提充分枝且及捎时地沿反映沃该组凤信息坑，市驻场价干格充粗分及酿时地筒反映李了全贤部有阅价值聋的信旋息，建市场漫价格椒代表凝着证返券的趁真实冈价格脸。烤在有绘效率嫂的市晌场中购，投载资者描所获弊得的虾只是回与其胶承担启的风屠险相查匹配岁的那殿部分刃正常殖收益姥，决乏不会划有高显出风但险补修偿的织超额厚收益坦。烛“盛公平洞原则橡”惕得以稿充分勺体现窄，资优源配愿置更痒为合巡理和愉有效贿。乎有效蝴市场驻的前治提条雁件：灶①绑所有鞭影响邻证券元价格睬的信门息都戚是自牛由流绍动的深。烛②道投资外者对惭信息潜进行敬分析为加工喂并据扛此正袍确判帐断证纤券价川格变之动的笨能力房。道市场寺达到浆有效叔的重猴要前票提：济①拴投资除者必湿须具简有对增信息灿加工托、分膜析，违并据亚此正隆确判序断证丑券价该格变笛动的伏能力锻；垃②壳所有问影响鸭证券沟价格耍的信糊息都升是自乒由流奉动的淘。棵2.穷有效摇市场暂假设核理论伪对证赚券分凉析的括意义属（1陷）弱岸势有肺效市迅场读在弱谨势有截效市畅场中冈，证装券价双格充刘分反沾映了辰历史带上一腊系列倒交易母价格寻和交咬易量橡中所呼隐含事的信害息，伸投资衡者不印可能帖通过吉对以阶往的沟价格堪进行幅分析染而获外得超查额利厌润。吹需运讲用价签格序陷列以锅外的躲信息筒，如命公司曲价值筝分析慧、宏帆观形面势分疏析等骗。馋（2沟）半竟强势酒有效仇市场泳半强破式有找效市停场中皇，证逃券价贤格完或全反穷映所捕有公肥开的请信息蚂，不慰仅包怒括价发格序秤列信扬息，厉还包唉括公千司价扮值的驴信息讲、宏带观形琴势和仰政策威方面晨的信徒息。朴仅以蓄公开巾资料纯为基狸础的石分析菜毫无讲用处搬。只炼有那哄些利得用内简幕信惰息者缓才能逼获得码非正烦常的骆超额旦回报龄。足（3救）强妹势有猪效市矿场愤强式扯有效张市场稍中，警证券勿价格蓄总是黑能及堵时充钱分地抹反映羡所有翻相关及信息蔑，包成括所暴有公肿开的蚀信息渗和内龙幕信席息。师任何揪人都风不能峡通过般对公徐开或斤内幕猪信息披的分滤析来炭获得胡超额着收益贩。专姑业投羞资者暗的边诸际市锈场价停值为衡零，猪投资住组合浸的管训理者凯会选苹择消结极保盼守型矿的态阔度，宾只求亮获得热市场耽平均猎的收枯益水雷平；梨若非谁强式姜有效悄市场析，则莲是积贱极进主取的侨。搁信息撒源搞信息属公开橡信息确传播济信息谎解读近信息慰反馈丧证券申价格姨强式识完全久公开拨无传幼播渗坟漏百完全疫解读宽无时樱滞反烛馈滩半强悉式雾不完乔全公的开南无传佣播渗扁漏衬完全牢解读换无时觉滞反缠馈朴弱式户不完豪全公叙开犹无传皆播渗芹漏邪不完知全解免读净无时废滞反棕馈茶无效捡市场帽不完轰全公鸦开蹲传播沾渗漏震不完动全解加读喷反馈波时滞啄将证清券投己资主貌要方庄法与幻策略索证券牲投资贼主要躬分析望方法夕证券跑投资魄分析战有三来个基怎本要换素：绿信息来、步氏骤和停方法桂。其浮中分威析方象法对革投资忧者的黄投资钥决策回非常孔重要料。刺扰1.佳基本格分析盐流派启以宏欧观经施济形晌势、讯行业琴特征么及上寺市公叙司的漠基本喂财务乓数据枕作为叉分析猴和决扭策基季础的犹分析进流派臭。熊理论系基础菠：桑（1箭）现号值理患论：辆任何随金融组资产仪的标“旱真实祥”虹价值纠等于泰这项钥金融衰资产突的所悔有预无期收制益流压量的华现值庭（2北）价来格和月价值泳的差勒距最自终会柄被市式场纠藏正佛两个垄假设施①晶股票呼的价幅值决塘定价否格永奋②竞价格服围绕茅价值纽波动内容报⑴填宏观重经济蚕分析男：研团究各罚项经糕济指寻标、避经济逐政策速对证仪券价狭格的海影响阀。摔经济事指标暴包括都先行填性指态标、镜同步拍性指墨标、什滞后拉性指项标。云经济堆政策转主要亿包括暖货币诊政策熊、财感政政豆策、缺信贷白政策舰、债闷务政网策、染税收咳政策涝、利踪率与滥汇率水政策资、产民业政畏策和桌收入卖分配烧政策绕等。偿⑵膝行业续分析停与区菊域分兆析：刷分析盈产业陶所属哗的市垃场类牌型、塌产品药生命搜周期既及行尘业发英展、饿区域古经济吼因素皱对证哀券价涨格的鸡影响误。备⑶薄公司共分析丸：侧辜重对慌公司宪的竞咱争能樱力、庭盈利牵能力材、经刃营管挠理能助力、象发展丛潜力四、经敞营业串绩、茎及潜斯在风位险的慰分析昨。片优点电：能禾从经颈济、物金融雕层面尾揭示短证券盈价格委决定鸟的基欺本因聚素及眉这些粮因素根对价摆格的搬影响伸方式辈和程杯度。测缺点查：对魔基本采面数宋据的谢真实砌、完漫整性亚具有均较强歼依赖粒，短烟线预蝶测能垃力较流弱。顷2.贞技术歼分析杜流派屈以市预场价顷格、皮成交纪量、改价和殃量的捧变化齿及该遥变化手所经别历的治时间蓝为投盯资分陵析与享投资吃决策钓基础枯的分头析流愈派。裤理论剩基础各：技目术分利析的纹三大默假设陡⑴刚市场廊的行撑为涵姿盖一灰切信垫息班⑵垄价格侵沿趋破势移雷动坏⑶叛历史含会重邀复扬优点支：直杠观，翼更接拣近市屯场局闹部现链象。朴缺点妇：缺迁乏牢仪固的馅经济系金融性理论盲基础想，对抗价格功行为尼模式当的判朽断有牵很大恳随意掌性。趋3.堂量化患分析监法犁利用品统计听、数搬学模耻拟和堂其他扬定量经模型咽进行盒证券居市场掏相关刊研究朱的方店法，司具有址“魂使用选大量尘数据球、模荐型和包电脑荐”竹的特爽点。棋饱二、字证券曾投资旷策略漂指导柜投资后者进奸行证误券投佳资时帅所采服用的家投资爪规则验、行纵为模薪式、夕投资易流程抵的总音称。剖1.谷根据严证券愚投资野决策饺的灵仔活性鹿（俱1好）主层动型寺投资旦策略逼（菊2柏）被改动型纵投资驼策略御2.堵按照渐策略凭适用仔期限贞的不牛同只（浸1牙）战苹略性分投资今策略界着眼凡较长瑞投资豪期限笼，追忆求收究益与疯风险哪最佳规匹配朱的投联资策吐略。趁①暴买入锹持有承策略往②逃固定付比例世策略稿③迈投资三组合晶保险君策略仗（梁2较）战抖术性沿投资设策略墨①映交易台型策旁略岭包括坚均值远--者回归馆策略育、动滴量策集略、攀趋势这策略低②疗多仪--粮空组利合策余略粥③眯事件帆驱动谱策略蕉呢垂骑米第四吉节渣辞证幸券投闻资分冰析的年信息辨来源磨信息脆是进泼行证种券投吊资分贱析的责基础协，信怨息的漆收集械、分欺类、婚整理索和保篮存是兼进行讨证券岁投资吼分析搂的起陪点。膛她各主煌要投将资分租析流补派的堡基本亚区别臂分析筹流派雁对市鹅场的略态度您所用览资料拳的性颗质殿所用砌判断夜的本租质特仔征易投资肥规模继使用妄特征蛋风险夏控制琴能力螺对价毯格波懂动的削解释秘基本慧分析砖市场祖永远泉是错作只用亲市场孩外资川料耻所作歪判断耗只有胃肯定枣意义绣适合魄战略迈规模折投资咳极弱把价格塑与价矮值间丙偏离割调整鸽技术责分析惩市场守永远绳是对漠只用开市场怜内资手料蜘所作当判断忍只有谢否定番意义歇适合以战术由规模每投资买极强葱市场箩供求发均衡眼偏离耗调整草心理祝分析罚市场敞有对普有错敏兼用劝市场模内外慰资料足可以旋肯定苏也可言否定鼻无严护格规雪模限罗制南较强爆市场墙心理廊平衡疲偏离扇调整详学术大分析敬不置闹可否疫兼用直市场捧内外阵资料形只作刮假设剖,懒不作景决策她判断植适合辟战略貌规模洲投资倍研究碰--配-糕价格各与信桶息内游容偏疯离调菠整膀有价妖证券群的投耀资价思值分扎析闹【目饲的要饰求】雾掌握心各种仅证券悲的定久价方剑法及宜模型踢影误霞拍鞋暖掌握称影响戚证券链价格雀的内佳部即服外部童因素葱【教冷学难绞点】联证券惜的定辱价模津型痕样婶具荐味第一星节智证梨券估桂值基狸本原雁理店一、异价值吐与价扭格的殃基本宜概念火证券屋估值雹是指凳对证擦券价影值的老评估赖。拦普1.瓜虚拟驱资本荡及其钉价格屠随着袖信用凶制度躁的日市渐成建熟，何产生谦了对疼实体益资本湖的各烫种要学求权医，这舍些要院求权垫的票环据化拜就是恼有价等证券刻，以络有价较证券屈形态何存在志的资壤本就穗称为确“屠虚拟长资本倦”召。闪有价盲证券进价格昌运动殃形式妹具体最表现俯为：喘（商1劣）其屿市场永价值寿由证僻券的票预期套收益圈和市谎场利山率决漏定，耗不随凡职能认资本冠价值居的变咏动而票变动贼。声（是2嘱）其短市场页价值澡与预奋期收付益的絮多少书成正渠比，农与市部场利意率的垦高低妹成反乓比。挪（尾3宾）其未价格弄波动畅，既坟决定道于有嗽价证自券的瞒供求宏，也赢决定价于货摊币的吵供求硬。用猫2.泻市场酷价格仔、内泉在价返值、楼公允溪价值前与安筐全边龟际访（桶1害）市探场价鸣格。渴有价抽证券这的市锦场价矩格是遍指该摘证券肝在市虾场中察的交私易价型格，壤反映慧了市钩场参味与者斗对该签证券康价值万的评微估。查逃（细2蒸）内兴在价灭值。拔“炼由证躬券本泥身决权定的水价格晌”害，投肾资学顾上将居其称核为娇“湿内在荒价值味”(旨In累tr肉in削si贱c猴Va瓦lu啦e)扭。这锤个概术念大世致有味两层激含义蜘：衣1)殃内在叛价值堪是一袍种相亩对宋“闲客观泥”盆的价待格，史由证筑券自寄身的日内在皆属性梅或者脂基本取面因揪素决尼定，头不受塌外在叠因素思(同比如盐短期猎供求马关系国变动失、投医资者援情绪做波动侨等等知)箩影响翅。俯2)当市场伴价格柔基本努上是恶围绕陆着内近在价畅值形涛成的碌。幼（励3洪）公叙允价浓值（缓Fa惜ir果V姐al罢ue埋）泉怨亦称权公允额市价滑、公凶允价占格。否熟悉艰市场椒情况皂的买碗卖双属方在易公平授交易徐的条箱件下躺和自怠愿的存情况扒下所鉴确定殖的价争格，她或无纪关联垮的双仅方在矮公平漏交易既的条那件下脱一项毁资产备可以凯被买颠卖或寺者一时项负赚债可朋以被爸清偿甜的成虽交价良格。持竟在证撒券市荷场完毫全有职效的谨情况射下，范证券柳的市廉场价路格与闪内在仙价值业是一劈致的砍。稀根据架我国捧财政腊部颁蜡布的速《企斥业会曲计准胸则第奉22摄号吊——揉金融找工具铃确认权和计炼量》重，如秆果存言在活今跃交杆易的季市场饲，则熟以市羞场报脉价为搭金融鲜工具蓄的公仆允价日值；理否则斩，采伍用估库值技制术确财定公青允价遍值。萌才（薄4涛）安峰全边慢际。塘指证载券的薯市场锅价格哥低于轰其内盲在价姐值的哗部分担，任蔑何投梨资活急动均帽以之灿为基局础。麦“碍就债简券或挺优先冬股而兰言，对它通验常代龙表盈臭利能网力超盖过利挽率或起者必醒要红马利率狸，或棍者代躺表企粱业价挺值超近过其诞优先筛索偿银权的尖部分得；对弊普通陶股而棵言，杆它代脸表了闭计算浇出的捐内在撕价值谊高于医市场鸽价格御的部盼分，怜或者左特定巾年限伤内预奶期收盐益或纤红利来超过栗正常修利息渠率的洁部分轻”湿。葵爪二、俱货币铺时间颤价值患、复铃利、逝现值赵与贴瞎现惰1.优货币呀时间神价值啄是指余货币中经历链一定事时间吸的投丘资和浮再投汇资所歌增加龟的价件值，值也称贞为资尺金时院间价魄值。肚痰2.束复利需FV大=P谨V*苍(1裕+i态)^级n日若每视期付朴息贪m禁次，急则拢FV祝=P探V*调(1梳+i飘/m羡)^惭nm揭3.市现值锅与贴聚现萍PV驶=F筹V/侄[(何1+沟i)挺^n损]钓4.豪现金斯流贴喷现与填净现悦值完（挽1职）如回果年看贴现既率为殊20跟％，亭每年于保持肿不变拒，则琴未来花现金此流入闯现值摔为：家PV奖=近10旋/(毁1+昼20虏%)冈+1哑0/少(1兵+2绝0%由)大^2弃+享10脾/(读1+泥20稳%)捐^受3躲+仍10探/(冲1+帜20搅%)忌^绿4冰+止11煎0/凭(1彩+2梳0%促)钩^5告=7留0绘．茂09柏(粒元恒)衰（随2灭）如摄果年复贴现恩率为育l0垃％，的未来忙现金惠流现房值为谢10俯0般元。聪（快3等）如建果年希贴现怀率为尖5欺％，茎未来宏现金偏流现怪值为头12诸1.翅65抖元。立把现伤金流布入的识现值择(敏正数亩)放和现妄金流维出的墨现值堆(理负数谨)弄加在手一起困，得蚕到该附投资撞项目衔的净使现值葛。毯公平虎交易蚂要求敏投资浴者现记金流狱出的影现值需正好便等于卵现金扔流入沃的现茎值。滴枣证券润估值苦方法勉1.慈绝对途估值革模吩席型准指介泛标猴贴现标系数命偿现金讲流贴央现模使型友自由屠现金念流苗加权售平均皂资本慢成本麻章经济酷利润忍估值尸模型拖经济飘利润艳加权溪平均纷资本朽成本桶戚调整无现值号模型狮自由惨现金岔流斧无杠摘杆权上益成漆本闹池资本旋现金茶流模串型请资本尼现金约流裕无杠镜杆权捏益成莲本铲权益苗现金其流模摩型责权益他现金姨流疫无杠削杆权饺益成披本门2.凭相对铃估值仇掉指检议标钟指标探简称幸适驾况用衫不适移用丑市盈逢率祖P籍／残E减周期产性较它弱企镰业，者一般兼制造也业、对服务陡业属亏损踢公司毛、周漆期性牧公司校市净黄率豪P葬／碗B肺周期息性公亮司，袋重组牲型公胸司驳重置如成本室变动乞较大犁的公酬司、肠固定茎资产屈较少佣的服旷务行岁业既经济押增加蔬值与弯利息土折旧迷摊销帆前收碰入比湖EV扎／哗EB哄ID来A梁资本肌密集低、准变垄断紧或具渣有巨斗额商乖誉的活收购序型公斑司撞固定拘资产左更新匆变化净较快屠的公谣司于市值饮回报矩增长阿比浅PE爱G阶IT趋等成默长性拿行业曲成熟龙行业糟3、腰资产稿价值飞秩椒权益肠价值债=资暗产价警值-炭负债匙价值沙4、室其他餐估值促方法皆第二分节虚介债券阻的投捐资价会值分聪析塑一、原债券身投资挖价值瞒的影陵响因胀素：对1不、影别响债馒券投贼资价纽值的为内部誓因素欲：=1\*GB2规⑴音期限裙的长何短：潮期限节越长冈价格歇变化骄的可造能性叼越大物。内传在价纺值较异低。捞（收远益率主较高葱）=2\*GB2查⑵毕票面桶利率果：债旗券利宵率越拾低，它价格傻易变舅性越验大。虏内在姑价值升较低稀。=3\*GB2萌⑶夫债比券的浩嵌入岩式期核权条奖款：灭提前免赎回虾规定香、转凳股权姜等。=4\*GB2剃⑷渗税收些待遇北：附坝息债旗券，泻低利维的内火在价叫值较遍高。=5\*GB2艺⑸扁流动壶性（痕市场榆性）利：流屿动性啄好的圈内在寿价值鸡较高域。=6\*GB2舍⑹锻发债续主体撕的信旨用：钱（又固称债伴券的收拖欠概可能料性或聋违约击风险荡）信初用高盯的内听在价贩值较堪高。找2蜂、影赔响债雷券投僻资价遇值的箭外部导因素旨：=1\*GB2沙⑴躬基础磁利率营：一延般指郊无风没险债允券利诊率。加(没政府杀债券剂)=2\*GB2都⑵牲市场版利率汪:匪市场帽总体善利率侍上升孙,短债券闪收益驳率水镜平也饥应上贤升翠,永其内傅在价辞值降月低。=3\*GB2同⑶舅其它蛋因素与：通扒货膨棕胀、期汇率担变动译都会摩使债兄券的挽内在虾价值忌降低摄。董二、带债券舞价值塌的计辩算公归式巧1.叹假设医条件棋忆C赞0木(1步+M浅S)液/C绍1氏=(姓1+拐MS盟)/普(1峡+T杠C)稳=1榴+S思S鸽C捷0炭--封--赌年初中通货美膨胀好水平治C坝1笔--晶--片年末挥通货细膨胀索水平撒MS湿--正--什名义杀收益匆率闹SS茫--蛇--热实际淡收益嘉率耀TC夜--聪--阔通货粘膨胀陵率赵TC时=(绩C既1挠-虹C通0牙)/络C水0剃SS傍≈帐M股S-睬TC促债券恩必要隔收益乌率辛=屯真是猪无风花险收没益率秧+告预期撤通货繁膨胀精率摊+劣风险镰溢价金债券涂的报耽价和遗实付羞价格匙三、石报价亭形式眠和利勒息计肃算恋（枯1守）全盟价报点价谷优点注是所情见即某所得添，缺撤点是棋含混仓了债泪券价广格涨薯跌的桌真实堵原因督。添（侄2慨）净夜价报累价委优点泥是能郊更好条地反牛映债怕券价早格的陡波动暗，缺削点是板双方全需要假计算乘实际跳支付连价格荡。贱2、狸利息吩计算字注意察全年颠天数疾和利悬息累喇计天惨数的辰计算抖（团1劫）短惭期债融券。创通常挺全年辆天数须定为催36麦0吓天，杰半年摊18丸0星天。波利息抬累积赔天数杆则分旨为按精实际难天数赔（暗AC甘T攀）计京算和才按每挤月俘30胳天计驱算两凯种。员肠（夏2摔）中饺长期助附息独债券场全年乐天数禽有的樱定为局实际察全年租天数居，也仰有定五为狗36庆5残天。绘累计纲利息滚天数班也分耻为实局际天毯数和就每月凭30张天两宜种计才算。模我国索交易应所市听场对员附息驰债券烈的计凤息规额定是烟，全局年天仔数统叶一按峡36粪5潮天计婶算；兴利息宰累积含天数路规则巩是红“帅按实彼际天喜数计水算，城算头川不算纤尾、惩闰年学2沉月穗29窄日不梨计息烂”挨。低（粒3新）贴租现式挨债券求我国伞目前皮对于阳贴现叠发行庄的零辞息债绘券按焦照实漆际天驻数计姨算累龙积利庆息。商闰年活2仍月饰29糟日也樱计利兆息。姿四、粪债券隔估值踩模型超不含浸嵌入即式期麦权的债债券跌定价过公式蜂1.蛙零息顺债券按定价境2.越附息氏债券据的定复价续对于拖按期看付息读的债煤券，揉其余劈其货吉币收鹿入有境两个睛来源优：到头期日坏前定不期支起付的辜息票学利息谈和票望面额常。可悠看成组是一纹组零裁息债升券的衡组合悲。市例：诉20村11株年3纽月3驼1日返，财革政部认发行票的3踩年期尼国债舒，面训值为此10欢0元循，票悲面年屯利率夺3.筝75析%，握每年哥付息竖一次跪，1螺年期旱、2脂年期战、3摘年期叶贴现戚率分远别为引4%锈、4凝.5挺%、兵5%轰，该吸债券坟理论捷价格与为麦3.流累息址债券容定价欧可视苏为面负值等骗于到秧期本桑息和涨的零吓息债鬼券。隔例：幼20针11父年3唯月3皆1日椅，财作政部进发行线的3炭年期尺国债坦，面桥值为货10裳0元朱，票求面年界利率果3.毁75耕%，姥按单蹄利计交息，泽到期走利随巩本清速。3朋年期蔬贴现袍率为联5%健，该牵债券责理论广价格炉为饭五、岂债券脏收益枯率的箱计算代1.蹦当期浇收益航率躺Y=勿C/巩P*捷10膛0%吧2.出到寄期收傍益率而使债辆券未深来现或金流披现值齐等于疫当前妄价格偿所使际用的锣相同漏的贴仪现率符3.帮即期停利率谢是零补息债蛾券到只期收隙益率满的简赚称喉4.白持有严期收破益率商与到悦期收膛益率亦相比华，末晴笔现晒金流移为债德券卖识出价优格。劲君5.乐赎回脑收益挪率绑首次画赎回兰收益互率是佩累计牙到首乡次赎拒回日爬止，爹利息布支付怀额与印指定喷的赎版回价太格加群总的磁现金长流量范的现探值等黎于赎曾回价肥格的旷利率论。躁六、棋收益荒率曲盲线与价利率近的期惊限结兵构：逃1隆、收握益率恶曲线驾：以卷期限牲为横弟轴、找以到傅期收希益率东为纵视轴的甘坐标永平面格上反难映在田一定钓时点详、不捎同时智期的反债券私的收馋益率倡与到窗期期作限之窜间的垄关系酒。酸每条洪线代壳表一茂个债搅券发寻行主套体发津行不知同期杏限债熊券分拴别要跑承担夏的利逝率。乌2捧、利灭率期争限结农构：=1\*GB2哈⑴园定义讲：债项券的提到期娇收益百率与湾到期猪期限啦之间少的关苦系。=2\*GB2疾⑵顽收益普率曲壤线的际类型沙：=3\*GB2锤⑶馋利率洁期限清结构虏理论毫：古影响愁利率室期限冲结构晚的因令素食:=1\*GB3钉①违对未捏来利谋率变糠动方贱向的种预期=2\*GB3付②洽流动愿性溢介价=3\*GB3宋③聪市场卷效率外低下党或资绢金流鹅动障铃碍=1\*GB3羽①膏市场弦预期终理论当:(娱无偏蜡预期车)顺利率撕期限南结构共完全恭取决肥于对族未来歉利率克的市孙场预蜓期。劣该理到论认两为预腔计所形有的跑债券纯将取坡得相枣同的洲收益般率。=2\*GB3涉②视流动逃性偏芝好理当论：目人们赏更愿耍意投粱资流坛动性耍强的碌资产卷，在跪接受袍长期何债券湿时就以会要茎求与迫其相净联系越的风血险给敏予补株偿，哈导致抛流动节性溢挠价。倦流动捆性溢均价：粉远期甜利率晋与未石来的缝预期少即期腹利率椒之间钓的差自额。赠收益层率曲偏线的嘱形状艳由对兽未来践利率秃的预揪期和朗流动愁性溢扣价共惜同决决定。=3\*GB3盐③旋市场撑分割食理论蛮：市千场是字低效侨的。政贷款喇者和遮借款痕者并爷不能鲁自由喂地在隶利率鼓预期仰的基庸础上厚将证但券从蝴一个反偿还灶期部辛分替病换成吨另一坊个偿掘还期补部分烈。他叔们受遗法律兆、偏屋好等及制约李，总边是局淘限于坛一些枯特殊述的偿划还期言。比短期驴资金塌市场喇供求诚曲线打的交蠢叉点欲利率违高于稀长期伸资金档市场畏供求镰曲线旦交叉决点利杜率，萌利率刃期限由结构铜呈向卖下倾为斜趋追势。宰反之该向上概倾斜笼。朋三、努债券枪的基握本价程值评否估：艳1时、假笼设条叹件：=1\*GB2辽⑴柳债券牧的名些义支俭付金武额是党确定窃的。=2\*GB2总⑵夸债券足的实县际支浇付金阳额是社确定作的。=3\*GB2纷⑶剪通货烧膨胀碍可以才精确跑地预符测出强来。伤2变、货济币的掌时间舞价值贤、终呆值、狂现值冒：前货币匪时间啦价值滑：使卫用货烈币按杜某种多利率到进行誓投资秩的机惊会是括有价缝值的史。=1\*GB2装⑴室终值董的计戏算：痛按复甚利计黑算：杜惹P=萄P述（延1+委r帽）颈残疲P-微--削从现筒在开症始吃n途个时堂期后饿的终纹值蛙秀按单芒利算套：汪P=蛾P犯（镜1+恩n*堡r驰）荐缓r殊--累-岗每期吊利率刚敏n-睁--趋时期趴数鸽P-订--恋本金=2\*GB2天⑵纲现值干计算勉：终兴值计油算的柜逆运屯算。雹单利展：P溜=P益/（霸1+咳r*叔n）匀复利扯：P适=P旋/（密1+司r）挑现值皆的两貌个特化征：=1\*GB3宪①起终值啦一定利时，负贴现歇率约在高，患现值亲越低违；=2\*GB3讨②敲利率蔑一定绑时，巷取得图终值助的时接间越嫩长，曲该终凉值的炼现值识越低驶。表其他火条件蛮相同衰时，计按单副利计筒息的番现值驰要高境于按包复利说计息扫的现螺值。=3\*GB2型⑶芽简化驻的债悠券价蝶格决蜜定公落式：担收入上的资哄本化党定价值：任射何资你产的己内在察价值攀都是挤在投偿资者屿预期呈的资嘱产可损获得但的现迁金收熟入的凯基础龟上进欧行贴匆现决报定的策。密因此带知道漠预期负货币调收入悬和必响要收富益率秒就可屈确定厚债券季的价躲格。谨预期格货币难收入哗包括挂：息悦票利摇息和窝票面站额。池一次穿还本误付息扁：单品利：洋P=趴M（痒1+越i馅*n侵）/攀（1爸+r太*n们）寇M抄—惩票面啊价值创堂P子—播债券茄的价桌格脚复利呼：P同=嘱M嫂（1立+纸i死）/畏（1胃+r过）搁戴i—痒每期其利率翼任r蝶—塔必要建收益侄率=4\*GB2渗⑷展债券魄的基尚本估隔价公何式：=1\*GB3抬①羡一年炎付息惠一次勾债券屈的估氏价公妇式：禁复利愤：P悼=续单利续：P斗=边C树--闯--闸每年样支付狼的利经息血毙完t-钉--例-抗第净t良次皂若为络半年锐（每料季度厉）付码息一停次，绕n授为剩权余年吴限乘卸2匹（乘怖4损）。P==2\*GB3驻②党收益肤率的塞计算霜：狼内部迹到期珠收益港率：屈把未色来的址投资刮收益坑折算肺成现牵值使悲之成称为价冈格或肉初始所投资陷额的糖贴现途收益蒙率。P=尤简化俗公式惰：r铅=们必国驶撞针不株第二尸节捷粉伞股票恩的投厦资价畜值分妄析亩一、魂股票蝶投资我价值提的影节响因丛素：天1腔、影颜响股碰票投述资价先值的富内部肺因素殊：=1\*GB2委⑴椒公司虫净资拴产：驶（理败论上章应与适股价橡成比耳例）=2\*GB2恢⑵津公司姑盈利栋水平趴：（覆公司芬业绩黎的集雨中表座现）=3\*GB2品⑶舒公司杆的股欢利政借策：吃（股码利政适策体取现了抓公司寻的经钓营作苦风和术发展园潜力古）=4\*GB2休⑷留股份旗分割址：（索对估尝价的射刺激途作用窄比股彩利政侍策大榆）=5\*GB2叼⑸租增资狡与减泄资：猪（增邪资时马受公壳司业挎绩及浩发展皮潜力址影响伞，减和资多份因亏错损或锡需重醉新调弟整，始因此项股价锤会大绢幅下登降）=6\*GB2绘⑹练公司对资产咳重组搂：（拼股价誓波动跨剧烈辆）寨2况、影榨响股兴票投跃资价歪值的答外部骂因素队：=1\*GB2惯⑴滩宏观晶因素那：宏凯观经牙济走懂向和狠相关按政策怒影响士股票虚投资眠价值=2\*GB2曾⑵饺行业雕因素愧:逢产业竹的发氧展状演况和今趋势剂、国训家的剑产业例政策院及相旋关行喇业的未发展松。=3\*GB2姐⑶曲市场史因素撇：投截资者牵心理茧预期抖。涌二、浆股票裳内在刑价值兽的计界算方闸法浆1慰、现读金流悼贴现早模型鸡：=1\*GB2茧⑴损一般罗公式缓：（文一种协资产置的内穷在价撒值等书于预润期现观金流湖的贴援现值冠）V=阵V-冠--奉-禾股票钥的内隙在价橡值陈地亩Dt购--区--颠未来扬时期破以现铲金表丢示的承每股沙股利肝K-勒--垄-姿在一夸定风妇险程王度下我现金唱流的留合适球的贴绢现率飘净现毙值：偷内在开价值驰与成允本之柔差。援煎行NP妙V=率V-币P=忽指攀隆洁锻轻淹捏勉征=2\*GB2助⑵蚕内部千收益能率：捷就是茧指投糟资净狗现值萄等于源零的笨贴现浩率。呢适超P=然淘自把狗k德于具槽有同陈等风权险水黄平的巡股票住的必斜要收棉益率后（旗k它）向控比较后：榨辈k>双k扛可以疫买进霞；作k<梯k丈则不物购进驼。躬俱股利困增长饼率：德g=雅2思、零邪增长迫模型屋：=1\*GB2层⑴州公式驾：（争假定疑g=钞0溉）质则：拆V=剑V=术D/蝴k婆婶碗侧D暖--藏未来全无限交期支市付的喷每股绿股利相纺k-归-多到期仅收益悉率=2\*GB2誓⑵猴内部捐收益密率：盟用正P掀代替景V坟，用喝k尊代替亲k布有锣k=柴D/侄P奶应用僵：在铺决定纺优先镇股内饮在价谋值时墓，此华模型旗相当帮有用殖。你3抓、不刚变增徒长模傲型：严（假芹设捷g宗不变玉）=1\*GB2换⑴笼公式眼：碍D=词D霸（益1+缝g天）纷=D慰（翻1+驱g宅）汤撑征通过肠数学岛变化勒有办V=澡D（翼1+捐g）吸/（穴k-凡g）堤=D饿/（捞k-鸭g）=2\*GB2馅⑵前内部浸收益慕率：舰用兆P拐代替约V佳，用垫k古代替赔k搂有倚P购=获D（与1+蚂g）企/（核k-投g）纪则：瞎k=铺D（托1+企g）球/P锄+电g=列D窄/P些+塌g拆应用幅：是莫多元挺增长松模型饲的基过础。求三、灿市盈穷率估疫价法界：乖市盈葬率=宽每股察价格艘/每蓬股收蔬益旅治泳欺键驳第三看节葱成顾其它赖投资附工具予的投奏资价筑值分恳析雅一、工可转减换证泥券：扑1给、可汉转换菌证券籍的价单值：陵可转摩换证霞券：涌在规戒定的姥时间攻内，津按一鲁定的胖比例泻或价违格将蹈其持突有的诸证券藏（债挨券或比优先范股）械转换备成另判一种珍证券奇（普脉通股族）的遍证券坊。（江选择妹权）=1\*GB2寄⑴熔理论榴价值油：不毒具有否转换俭权时若的价考值。=2\*GB2意⑵睁转换药价值族：转链换成屈普通盛股的帅市场鞋价格乡与转场换比丧率的恒乘积喝。览转换昂价值肆=炼普通沟股的万市场烦价格哭*怠转换刚比率挨2至、可掌转换湖证券岭的市肚场价乘格：抓可转芳换证决券的极市场胜价格畏必须余保持亮在它戚的理众论价睛格和泊转换杨价格圆之上渗。=1\*GB2块⑴烧转换撇平价隐、转滑换升描水和斩转换奏贴水诚：加转换炭平价魄：持填有人饲在转盯换期冰限内倾可以丰依据税可转望换证协券的誉市场肥价格应和转钞换比览率把缓证券糟转换芹成普间通股障的每旷股价校格。悼（可饺视为雾盈亏次平衡鞋点）域转换趋平价关=尿可转菜换证柱券的久市场踢价格愤/转奥换比妖率买转换愤升水危：转爱换平疑价于究普通甘股当增期市撞场价物格（还基准霉股价蔬）的晕差额杆。绪转换涌升水煎=转吉换平爱价-才基准茂股价犬转换柿贴水酱=基网准股油价-邀转换赏平价宗转换辨升（群贴）木水比土率=志转换谁升（话贴）获水/尺基准帜股价偶*1失00哥%=2\*GB2元⑵龄转换刊期限屑：发基行日芝之后锅若干式年起诸至债论务到凭期日御止。祖二、颠认股锋权证览：适认股润权证宝：上漠市公滥司发涉行，握持有钢者在贡未来哨某段融时间奋以事绢先确翼定的印价格舱购买葱一定宰数量棍该公秃司股发票的身权利技。（级认股咽价格需、期钥限、映数量叨）想1、既认股鼻权证伙的理笋论价竭值：孔市场房价与昼认股榴权证桑预购检价之造间的民差额少。紧认股取权证和的理湾论价地值=欧股票置市场遵价乏—静预购面股票天价格昌泳倾都扁略兰毅负吓=（申普通煮股市怒场价雁-认恶股价丰）*渡认股雪比例掘认股租权证据溢价牧=认糠股权奏证的胳市场摧价格漂—没理论持价值顺缎=（敏认股战权证乔的市钻场价蛮格贤—气普通晋股市编场价拔格）轰+预拦购股期票价霜格驰一般殖情况家下，化认股馒权证虾的市移场价脸格高妙于其届理论枕价值锁。优认股碌权证建的杠破杆作格用：寻指认临股权厌证价道格比炮其可心选购莲股票镰价格梅的上兔涨或祸下跌凉的速废度快伐得多饱。诊认股龟权证黎的溢忍价越佛高，尤杠杆羊作用漆越低辜。摇草柔东躁盖泄第四续节荣佩投资以基金涌的价妖值分享析狗基金泊单位兼资产孟净值较=（讲基金静资产务总值聪—悟各种吃费用驴）/脸基金增单位乌数量浆是基毫金经革营业足绩的饥指标像及买织卖的肆依据恩。变一、夸封闭白式基圾金的初价值耳分析值：蒜封闭正式基纸金的系价格班分为印发行墨价和遇交易搅价，乞发行猾价由岩面值开和发梅行费斥用组坝成；蚊交易缺价受叔基金谈净值部、宏吐观经灰济状义况、贤证券销市场蔬状况耍、供轻求关府系、补基金斩管理秧人水等平、蹲政府浑关于甲基金厌的政叮策等其影响席。众二、役开放六式基橡金的寇价值迎分析俱：灵1、拾申购赖价：烂由净是值和磨附加熟费组惕成。燥国外暴有不记收附谱加费抽的基被金。摆2、逃赎回谈价格臭：就汽是基阀金资呜产净辈值。垦涌紧第三享章专证泛券投节资的堂宏观业经济连分析矛【目镰的要今求】椒掌握方宏观笼经济询分析辆的基历本内蝇容和蕉方法云【教童学难垒点】健宏观挤经济淘政策乎分析案毙线宏观读经济芦分析捎一、脖宏观堂经济愁分析沾的意赖义和叶方法税：肚1、亲宏观暮经济糕分析筒的意所义：=1\*GB2旋⑴急把握徒证券愉市场极的总锅体变尊动趋仗势。=2\*GB2季⑵尽判断够整个挪市场秀的投苹资价曲值。=3\*GB2甲⑶兆掌握纱宏观娇经济倦政策攻对市伸场的尚影响幼力度镰和方乖向。细宏观录经济设政策率的作沟用：=1\*GB3主①洁促进斑经济疗增长=2\*GB3盗②建挤出担泡沫岁2、测宏观瘦经济龙分析帆的基薄本方破法：=1\*GB2类⑴给总量撑分析庄法：柄对宏挠观经顷济运欲行总顽量指碑标的工影响他因素附及其蛋变动未规律保进行饮分析背，说为明整伶个经络济的想状态舒和全夕貌。她侧重浇动态嘴分析帮。盒总量坟：反逼映整写个国减民经伏济活夫动状据态的尘经济司变量命。尺分为被：=1\*GB3温①制个量蜘总和歌肠=2\*GB3李②割平均懂量或溜比例查量=2\*GB2迹⑵涝结构英分析丧：对针经济辜系统摧中各回组成衣部分板及其作对比未关系专变动东规律洞进行丘分析承。测摩重静扒态分丙析。倒总量通分析锄侧重旧于总职量指圆标速阶度的件考察窜，侧犯重分耍析经畜济运巧行的仆动态斑过程愈；结拌构分获析侧谁重于迟对一悄定时掌期经灯济总吗体中闭各组中成部株分相朗互的拜研究顶，侧基重分殖析经艳济现阳象的悦相对孙静止崭状态捐。总旁量分痕析最订重要候，结本构分六析要犁服从菊总量那分析元指标但，总汗量分弄析需胆要结敢构分扇析来泡深化况和补睡充。项二、顿评价检宏观愁经济储形式毅的基饥本变技量：箱1、冻国民碗经济班总体狭指标延：=1\*GB2勉⑴枣GD汉P(欧Gr雕os残s取do咽me础st拘ic需p西ro倚du驶ct艇io男n)幻与经打济增谎长：航国内恨生产挺总值阶（G耗DP劳）：源一国而所有辟常住蚊居民企在一寻定时挠期内绳生产辅活动妇的最拼终结多果。旁国内衣生产叶总值干有三县种表藏示方粪法：=1\*GB3各①返从价昌值形卵态看偷，是封所有无常住西居民榜在一呢定时弦期内惠生产报的全己部货位物和爹服务锁价值迟超过败同期姨中间弯投入闪的全昂部非扭固定浅资产筛货物咸和服机务价图值的炕差额芬。=2\*GB3均②京从收携入形鞠态看辩，是昂所有专常住拉居民多在一像定时掉期内研创造睛并分能配给够常住他居民此和非仁常住童居民午的初活次收尺入分乡配之制和。=3\*GB3某③南从产拜品形渗态看心，是有所有歇处住志居民跑在一堤定时塔期内忍最终派使用吸的货鼻物和白服务碰价值西与货丛物和夫服务讨净出杨口价钞值之碍和。殊国内昼生产谁总值愧有三般种计狱算方守法：汪生产籍法、吹收入享法和身支出而法。碗GD尚P的活持续活、稳落定增短长是虑政府籍追求刑得目腐标。外常住战居民缠：居座住在率本国销的居零民、错暂居爽外国蛋的本薪国居棕民、比长期依居住省在本松国但假未加司入本弹国国绒籍的告居民垒。符国内灵生产咏总值箱是指锋在一迹国领牢土范牧围内沈，本裂国居归民和炼外国持居民爆在一滋定时庙期内朝所生蔽产的需、以唱市场漏价格栏表示页的产祸品和怀劳务纪的总孝值。剂经济盛增长锁率：主一国候一定隙时期家内商冻品和参劳务筹增长想的比岩率。军是反鉴映一民定时袍期经洁济发路展水索平变果化程鸦度的旺动态内指标树，也放是反挑映一慈国经最济活嘴力指漏标。=2\*GB2添⑵渡工业京增加坡值：勉指工曾业行帮业在魔报告插期内歉以货沾币表舱现的溉工业波生产观活动船的最予终结叼果。靠是工货业总躁产值杯与中卫间消场耗的鹿差额三。奇工业锻增加钞值率购是指摇一定鼓时期藏内工疑业增洁加值而占工惨业总黎产值迈的比踏重，杯反映涂降低君中间鲁消耗风的经页济效桶益。替工业被总产奋值采催用蹲“触工厂片法壳”些计算泰，即档以工便业企化业作眨为一日个整笋体，沫按企收业工骂业生向产活辟动的聪最终皱成果慕来计号算，建企业梦内部妨不允状许重带复计维算，弊不能朽把企舰业内得部各票车间狮（分颜厂）翼生产毛成果看相加摧。但刻企业夜之间盈、行要业之良间、决地区身之间戒存在羞重复熔计算坝。=3\*GB2绳⑶剖失业征率：睡劳动骨力人蝶口中馒失业寻人数名所占评的百攻分比尾。冬劳动收力人构口是狼指年桂龄在员16请岁以新上具络有劳掌动能勇力的垃人的与全体巷。元目前江我国增统计贼部门关公布摩的失载业率迅为城限镇登喘记失近业率斗。依城镇放登记役失业喷人数左是指并拥有指非农授业户菊口，跪在一甩定的赞劳动踩年龄桥内，做有劳弯动能才力，巷无业拦而要她求就杯业，笼并在扮当地溜就业帽服务察机构母进行众求职霜登记北的人教员数坛。冤失业僵率上刑升和零下降劫是以殃国民既生产溉总值收（G京NP府）相饺对于怖潜在位GN索P的运变动肯为背喜景的季。线失业艘率很丧高时傍，资衰源被巾浪费零，人腐们收盒入下改降，乳还可锐能引对发一凶系列劳社会凯问题傻。醉通常武所说均的充抓分就劣业是长指对慈劳动框力的骄充分古利用附，但别不是宝完全坚利用蹄。=4\*GB2朋⑷首通货获膨胀职：用稼某种买物价郑指数更衡量斜的一至般物丸价水独平持桌续上港涨。抢通货砍膨胀谅率=启物价桂指数房总水诱平蜂—廉国民喷生产鬼总值运的实飞际增骆长卸抑制笋通货快膨胀扰所采慨取的盖货币啦政策腔和财坡政政劲策通毛常会名导致模高失倘业和须GN只P低步增长提。=5\*GB2绣⑸锦国际唯收支差：一拒国居乘民在箱一定羊时期遣内与僵非居留民在子政治伸、经尝济、做文化鼻、军衣事及灿其他龙往来该中所刷产生笼的全腐部交开易的杯系统迅纪录切。共国际杯收支长主要舌反映付：=1\*GB3窗①阴一国叮和他牧国间忍商品淡、劳锯务和邻收益准等交铺换行颜为。=2\*GB3手②匀该国纷持有程的货激币黄肃金、前特别终提款泽权的员变化巡，以船及与挤他国虏债权氧债务爬关系鹊的变愈化。=3\*GB3拉③角凡不茂需要袜偿还拥的单揭方面绿转移立项目勉和相浪应项简目，有由于臂会计湾上必誓须用稿来平方衡的鞋尚未中抵消役的交林易。春国际左收支沃包括走经常况项目活、资梨本项叨目和渣平衡练项目竞。逐国际抽收支辱平衡标可以亮维持救适当衫的国铸际储寨备水锅平和豪相对深稳定苦的汇秃率。酒2、绸投资茂指标粱：刻投资巷规模予：指匙一定候时期恋在国妹民经枕济各想部门妈、各湾行业菜在生铜产中董投入辩资金虫的数悦量。=1\*GB2声⑴前政府秆投资掘：市攀政府很以财谨政资欢金投扒资于灶经济冻建设著，目敲的是镜改变盘长期设失衡雾的经炼济结惯构，慈完成玉私人臂部门牵不能业或不圆愿从册事的订，但倚对国界民经药济发算展却爱至关绞重要饺的投欢资项稀目。香政府怨投资窜也是江扩大锋投资逝需求境，促蒙进经爸济增箭长的曾重要具手段交。=2\*GB2撇⑵狱企业颗投资享：企附业投畅资的痕规模即和方络向影嗽响着颤一国匠经济卡未来心的方刑向。=3\*GB2迎⑶肥外商凉投资肯：包暖括外桂商直芽接投丘资和层外商旅间接纹投资经。=1\*GB3坐①滔外商槽直接涨投资泪：指堤外国俭企业症和经睬济组详织和虽个人偿（包桐括华吴侨、惨港澳爬台胞室及我贫国在既境外僚注册历的企博业）遭按我隐国有本关政匪策、迁法规柄，用桌现汇项、实脑物、惜技术登等在益我国钱境内种开办悉外商闯独资洲企业嚷、与封我国古境内反企业捷或经节济组攀织共菌同举吓办中遥外合薪营企范业、收合作桑经营伤企业龟或合盟作开变发资能源的寒投资骡（包塔括外漫商投距资收榨益的半再投昼资）铲等。糠目前驻外商侧直接解投资蚕主要魄有四纺种形徐式：仆A、饭收购琴或兼纸并国蝇内企巩业。顽B、扶外商含在国过内独刊资开凯办新剪企业态或建站立独则资子挥公司狡。焦C、倦通过透投入炉资本泉或技女术与锈国内性投资件者建肢立合踏资企墨业。柴D、虑通过涨购买兆国内量企业树股票岗获得拣一定丈控制烘权。=2\*GB3打②潜外商帖间接懂投资娃：除包对外茅借款唤（外出国政刷府贷事款、翻国际茄基金馋组织数贷款座、商搂业银淡行商盾业贷狭款、僵出口唤信贷趴、对学外发拌行债国券）悦和外问商直骄接投慎资以伏外的峰各种弓利用利外资拖的形繁式。绒如企登业在踏境内紫外股康票市皂场公夫开发嗽行的科以外他币计镇价的脾股票璃（H读股、弟B股俩），烧补偿窗贸易翅中外拆商提歪供的箱进口织设备谢、技紧术、蓝物料观的价废款等塞。旁直接贯投资氏者对写被投研资企真业拥惊有控剥制权睛；间概接投砌资者敞对被多投资催企业局没有辽控制巴权，恒只能胜取得勾利息昌和股幅息。盐3、跳消费炊指标虫：=1\*GB2殿⑴乖社会绿消费罗品零鹿售总北额：毅指国狼民经烧济各坛行业优通过扫多种遗商品编流通取渠道年向城怨乡居齿民和丹社会胳团体翁供应行的消烦费品天总额帜。是旨反映挂国内民零售茄市场浓变动膛情况悦、反单映国株民经鼠济景锁气程圾度的漫重要货指标激。孟社会艺消费敲品需赛求是男国内丽需求俩的重倍要组可成部照分，调对一齿国经串济增扯长具眯有巨扰大促歪进作罪用。=2\*GB2麦⑵诱城乡拉居民蔬储蓄圈存款羊余额甩：指零某一腾时点辉城乡漆居民崖存入吐银行支及农贪村信泽用社梨的储恒蓄金六额。蜘包括充城镇膨居民塞储蓄灵存款粉和农惰民个合人储情蓄存作款，冷不包何括居于民的毒手持呢现金当和工辅矿企像业、谎部队俘、机况关、棍团体午等单胃位存燕款。扑扩大耳储蓄往的直乎接效援果是促投资赞需求赤扩大岸和消术费需挂求减劲少。报4、蓄金融搬指标保：=1\*GB2抹⑴趴总量片指标箭：=1\*GB3签①春货币顺供应壮量：澡单位贱和个盟人在揪银行畅的各醒项存梳款和场手持鞠现金浩值和忽。即肥货币残存量幻和货领币流赤量之母和。彩我国程的货英币层匀次划针分：排M糊0厨—强流通格中现童金：粮指银千行体崇系以仙外各代单位苏的库缎存现静金和悼居民蝶手持更现金亡之和饲。共M扩1逼—货狭义不货币衫供应欣量：蹲M粘0吼加上京企业似、机榆关、组团体什、部穿队、惠学校助等单侧位在燃银行脸的活唱期存年款。粮M破2颈—姑广义弄货币湿供应迁量：敢M拢1锹加上劫企业跑、机短关、钓团体躺、部移队、蓄学校比等单袖位在子银行悄的定烛期存由款和殃城乡长居民缘个人谅在银冷行的嘴各项握储蓄椒存款域。怠M欧2择-斜M逐1渐即单田位定剂期存狗款和字个人暖储蓄剑存款邻之和鸭，通收常称凶为准档货币历。渡货币地供应抓量是柄央行墓调节南信贷披供给责和利详率的泽手段纺。=2\*GB3捉②遍金融阔机构泪各项倒存贷适款额查：某挣一时伸点金温融机倡构存终款金胳额与密金融牲机构啦贷款秤金额旁。夏其中萝金融葱机构祝主要毛包括舍中央乌银行光、商述业银础行、利政策铲性银星行、交非银挥行信雹贷机蒙构和很保险组公司伙。=3\*GB3植③若金融菠资产为总量辞：指卫手持途现金需、银桶行存魄款、题有价碑证券词、保狠险等蛇其他宋资产篇的总臂和。=2\*GB2爱⑵丙利率故：在北借贷京期内台所形复成的历利息庄额与榨所贷库资金纺额的体比率清。据经济躁发展伸的不者同阶艘段，杯市场己利率祝有不声同表晋现。埋利率轮的变晶动影毕响人好们的真心理吧和行成为。=1\*GB3崇①床贴现驶率和午再贴斑现率距：穷贴现舱：指冒商业遣银行是买入充未到也期票捧据的召业务从。唇贴现劲利息淡（折服扣）剂：银搞行向旨客户刊收取遍的从滚贴现凑日到生支付桑日的爷利息驼。其活对应险的比搏率就改是贴堪现率钥。劣贴现蝶付款架额=胃票面币金额鱼×厉（1妻-年讯贴现兔率苹×对未到厅期天竹数/输36颠5天野）植再贴雀现：拔商业脱银行卸以未平到期拉的合谢格票债据向免中央光银行辨贴现军。对谎应的碎利率若为再旨贴现匠率。钢中央俭银行祸通过及调整腰再贴棒现率槽影响船商业赞银行捆资金针借入钉成本煌，进值而影样响商遗业银狡行的害信用粒量，匪从而葱调节闪货币衫供给送量及戚国内细总需赏求。=2\*GB3芳②祸同业铅拆借挑利率类：银绵行同械业之画间的厉短期奇资金蒜借贷中利率打。秘同业酷拆借揪利率探有拆宣进利丸率和曾拆出雕利率事，拆舌进利束率永御远小限于拆芽出利匹率，盼其差逢额就抽是银荐行的池收益生。岸同业馅拆借字中大健量使扯用伦疾敦同伶业拆临借利忘率L往IB赶OR苹。现绿在，席LI梁BO焦R已阅作为智国际侍金融摆市场触中大柱多数持浮动青利率矮的基测础利甜率。及LI订BO供R：死伦敦亡的第访一流与银行蚕借款海给伦侄敦的称另一滋家第惰一流弹银行藏资金惕的利想率。=3\*GB3纯③劈回购堵利率功：回雨购时逐约定板的利唇率。县回购聚：交俯易双扭方在贤全国爽统一掏同业栏拆借欺中心僻进行鄙以债轿券（栋包括唤国债佳、政止策性求金融业债、捕中央龟银行克融资矛券）选为权砍利质母押的孝一种巩短期浅资金蔑融通踪业务目，是柿指资果金融棵入方墨（正谅回购妥方）必在将模债券贴出质罩给资附金融茅出方君（逆伯回购胀方）非融入某资金尸的同节时，最双方马约定夹在将搏来某屯一日观起由档正回微购方苗按某岔一约灯定利珠率计替算的司资金住额向存逆回燃购方锄返还勾资金肢，逆汇回购友方向册正回距购方地返还佣原出坦质债轧券的贤融资甚行为钥。嗓回购剂利率死可以遥说是裁一种壁无风愚险利挨率，裙可以痰准确酬反映屈市场您资金标成本充和短圣期收核益水颈平，坡是中昆央银译行制求定货愚币政愧策、榜债券铅发行平人制抓定发锁行策喇略及岔市场协参与拉者进氧行资舌产管慌理的慢重要球参考促指标邮。=4\*GB3佩④役各项溪存贷愈款利戚率：浪包括鲁金融斥机构望对客愿户的催存贷笑款利肢率，非中央饺银行植对金卡融机贫构的垒存贷休款利北率以垃及优拦惠贷况款利续率。巩国务鞋院批队准和的授权睛中国衣人民粒银行纽制定喊的各少项利幻率为藏法定箱利率相，具客有法叔律效站力，旅其他术任何躬单位蝶和个勉人无奏权变士动，旧且法洲定利昆率的趴公布辅、实厅施由滋中国白人民奔银行芳负责醉。车利率愚水平策上浮谜，会连抑制良供给扯和需膜求。=3\*GB2竿⑶曾汇率暮：外但汇市围场上颂一国切货币碎与他桂国货陆币交酷换的鹅比率且。母汇率当是有母一国途货币除所代略表的挤实际址社会猛购买早力平色价和锯自由妹市场剥对外浑汇的简供求炎关系惹决定注的。历汇率肢波动贴会影谱响一雪国进读出口争额和鹿资本股流动芦，影喉响一尤国经典济发返展。讯分为怜：直摆接标成价法孤（应类付）毒和间佛接标携价法宰（应爱收）=4\*GB2战⑷埋外汇浊储备民：是忠一国摩对外贸债权姥的总图和，隐用于物偿还景外债档和支毛付进躬口，不是国蜜际储尸备的丙一种稠。一闯国的受外汇去储备伤是以征前各版时期窗至今缘国际躬收支惰顺差孙的累堡积结镜果。佩国际杠储备民包括哪外汇狡储备购、黄径金储屑备、应特别绒提款踢权和堪在国渠际货棍币基辆金组叼织（铁IM女F）摘的储杀备头正寸。照扩大构外汇世储备盼会相型应增某加国刘内需送求。段5、翁财政坐指标门：=1\*GB2肃⑴拿财政嫂收入晃：国在家财锤政参叨与社如会产泽品分互配所愉取得钉的收裳入，蜜是实茄现国嚼家职伍能的符财力矛保证蔽。玉包括披各项修税收猛、专静项收帜入、已其他夺收入莲、国面有企赢业计举划亏瓜损补事贴。=2\*GB2奇⑵怠财政舞支出收：国诚家财营政将脖筹集热起来循的资竹金进弄行分资配使似用，岛以满纪足经池济建肢设和否各项水事业团的需探要。考可归驳为两企类：岂经常蚀性支弄出和请资本娇性支贩出。冠在财叠政收吉支平摊衡条泰件下浆，财伍政支阔出的悼总量刺并不姐能扩裤大和摸缩小薯需求巨。但岗财政畏支出茎结构变会改点变消幸费需停求和灰投资兄需求活的结必构。=3\*GB2橡⑶租赤字恭或结惹余：寇财政县收入震与财匆政支急出的歉差额雕。刻当银匆行因按为财东政的彻借款稠而增斜加货编币发扩行量题时，向财政焰赤字错才会章扩大蒙国内读需求立。那床川施医罩浊第二转节冰宏芳观经僻济分桑析的穿主要患内容兄一、来观经趴济运苏行分条析：械1、椒宏观行经济萄运行麻对市谋场的肃影响遵：竞宏观较经济三因素红是影贸响市钥场长愚期走穗势的端唯一水因素扑，证虏券市同场是叙国民王经济困的晴勾雨表我。=1\*GB2景⑴擦公司毯经营影效益衡：随朴经济罗周期滋、政雁策、涂市场巷环境流等因强素变撒动。=2\*GB2钓⑵钩居民补收入医水平亚：经稳济因禁素影卫响居贡民的逢收入品及对瓜证券响的需挑求。=3\*GB2尘⑶米投资柱者对废股价黑的预升期：漂宏观坟经济勿状况夹影响密投资扮者的药信心致。=4\*GB2只⑷般资金往成本牧：经盘济政诞策影上响资姓金持字有成蔬本，芽改变民资金侧流向飞。戏2、颈宏观陵经济越变动览与证尾券市典场波找动的首关系磁：=1\*GB2食⑴恐GD旗P变展动：=1\*GB3子①陡持续谢、稳歇定、屯高速负的G号DP沈增长挺：屈A、婶上市肢公司重的利内润持辱续增漂长，君风险奇越来凡越小颗B、积人们尸的良姻好预静期会秘增加奋对证佩券的犁需求伏长础狡价刃格上灰涨狡C、物居民步收入惊的提轰高会寻增加唐对证协券的绝需求=2\*GB3彻②脊高膨冲胀下浇的G士DP义增长观：让如不熄采取促调控促措施规，必尸然导仍致救“敲滞胀钥”城，证狡券价截格下筝降。=3\*GB3塌③福宏观犬调控子下的掠GD取P增标长：软如果距调控奸目标问顺利传实现木，经胁济矛露盾得递以缓数解，弱市场泽向好论。=4\*GB3胶④驻转折杂性的俊GD部P增乎长：波GN凑P由吸负增将长逐表渐减掀缓并淡向正炉增长组转变断，市岗场向巨好，齐反之监亦然驼。桂证券急市场馋一般等提前亡对G哥DP雅的变层动作而出反鹊应，也对G驱DP敲的分惰析必语须着愉眼于俗未来息。=2\*GB2命⑵广经济秃周期尝变动底：=1\*GB3赠①丹股价被的波富动是刺永恒剖的，顿超前孝于经舌济运该动。=2\*GB3腐②狐注意谢搜集横相关醋资料数，随拖时注荷意经扬济发爽展动较向。爱（如诸申奥尖，西览部开漆发）=3\*GB3俱③昏认清衫经济丝形势造，结迁合行伯业及惯公司膏分析幅行情蒜。=4\*GB3通④欧景气副来临穗时先简长的份股票谈往往穿在衰递退时筋率先串下跌轻。（女如能能源、袜房地板产）=3\*GB2纤⑶鸦通货罚变动菜：=1\*GB3移①灵通货廊膨胀牛对证咳券市蛇场的纤影响凭：农A、踩温和厌的、呆可容汗忍的槽通货皱膨胀酿对股蚂价影蔽响较火小。慧提高榜了债检券的身必要嫂收益访率，匠债券晨价格驾下降际；当塞经济柿处于帖景气默（扩辰张）呀时，扎股价墓上升棋。计B、胁严重搜的通舅货膨杯胀导么致经烘济扭模曲和羞失效掀，资碌金流饥出，蔬价格毫下降辩。评C、忽通货寨膨胀张引致蛛财富园和收裂入的吉再分硬配，挑获利国的公充司股甘价上绿升。自D、拦通货中膨胀窑影响梯公众拥的心圈理和鬼预期克，股馅价下凤降。摊E、摸通货乞膨胀馋初期论，摇“少税收久效应忠”巧、孔“念负债宁效应序”致、倍“针存货淋效应班”尾、悬“翠波纹墓效应炎”狠可能联刺激幻股价矛上升池，长恐期的烂严重略的通犬货膨悠胀必豪然使妥股价葱下跌倒。仓F、窑政府砌治理鸡通货糟膨胀荣的政谁策会端影响训经济筒运行泥，从殊而影援响股送价。=2\*GB3秧②涝通货屑紧缩伏对证贩券市详场的婶影响廊：急通货持紧缩直将损薄害投逆资者次的积另极性口和心夜理，培居民桥收入弄下降田，引冰起经抓济萧砌条或烛衰退部。句通货层紧缩箱会形圆成对蚊未来惊利率店下降浙的稳积定预宴期。誓二、驰宏观产经济编政策威分析揪：声1、筑财政尼政策椅：政走府依秤据客献观经煌济规困律制箭定的毛指导凡财政瓶工作稳和处失理财厨政关寿系的雷一系课列方相针、截准则阿和措雾施的威总称摄。是疑国家柴干预趟经济骡的手权段。=1\*GB2框⑴裕财政肢政策犬的手净段对希证券罩市场然的影祖响：=1\*GB3擦①叼国家今预算锣：其蔬方向全可以众调节级社会济总供掉求的纱结构瓜平衡乎。其漂规模吐及平慨衡状仪态影棋响经则济结短构。=2\*GB3勒②吉税收陷：是第国家孔凭借传政治衣权利舅参与羽社会幻产品由分配虚的重婶要形锋式。晌具有厦强制脑性、钓无偿且性、计固定叔性的世特征笼。师可以茫调节糕和制退约企灿业间秒的税回负水急平；眨设置么差别彩税率喝，控着制需碎求数勤量和局调节燃供求亭结构规。（铲汽车浸消费刺税、基免税再区等喘）=3\*GB3核③当国债故：调另节国砖民收导入的报使用闹结构葛和产宋业结判构（平利率器及资扎金投鱼向）舞；调垦节资爬金供轿求和纵货币牧流通蹈量（悉增、揭减发冷行量毅）。=4\*GB3卡④恢财政挥补贴健：将蜓一部别分财呼政资犹金无误偿补遮助给攀企业紫和居误民的终一种著在分如配形两式。屿（价岗格补沫贴、翁住房阀补贴买）=5\*GB3挖⑤读财政成管理施体制海：是温中央兰与地蝇方、绣地方鸦各级椒政府侮间以商及国站家与汪企事猾业单丢位间欺资金识管理蹄权限摩和财厦力划自分的郑一种获根本责制度寻。调律节地趣区、芬部门荷之间揪的财警力分进配。=6\*GB3呼⑥券转移天支付既制度奴：中螺央财重政将削集中绍的一帐部分躬财政皆资金扎，按瞎一定肤标准妨拨付婶给地提方财逐政的坛一项杠制度还。调米节中财央与川地方捕及地骂区间沸的财询力。=2\*GB2炊⑵主财政捎政策虫的种弄类与筋经济统效应神及其画对证俭券市伴场的丑影响窄：泼财政饼政策为分为脆扩张蜂性的敏、紧值缩的酷和中戚性的讲财政沟政策剑。森积极杆的财柱政政枯策对秋证券榴市场聪的影广响：=1\*GB3集①毕减少番税收婶，降话低税邻率，取扩大网减税捕范围蜂。卧效果接：增惕加了者微观料经济虑主体坡的收失入渗——大投资止增加骂——授居民浅收入脑增加怕——喇投资寿需求膝增加牙——则证券乌价格顶上升=2\*GB3勤②侮扩大参财政蒸支出匠，加熄大财养政赤拣字。外效果猴：社痛会总仇需求桶扩大患——避投资澡扩大伸——厚就业凑增加程——望收入韵增加旗可区如果逃出现湿巨额唯赤字高，可扑导致傍通货争膨胀华加剧仔。充晋吸信济心、剂预期=3\*GB3态③痛减少灶国债狂发行护（或添回购裂部分诱短期压国债戴）偶效果梅：国泪债供吵求失应衡瞧——郑资金亚流向投股票弯、企蓝业债略券徐——熄价格秩上升=4\*GB3陕④宿增加句财政渠补贴磁：纯效果况：扩梳大总引需求续和刺疾激总暴供给星增加=3\*GB2惹⑶昂分析寻财政还政策诵对证淡券市贤场影识响应跪注意纽的问涂题：=1\*GB3节①肆关注盒有关盗的统润计资兄料信爹息，爬认清秩经济尽形势=2\*GB3穴②娃了解拨经济乐界人筐士对怠当前押经济肺的看欲法，咽及政吊府有宵关部韵门主壁要负永责人失的日哄常讲嘉话分医析其华观点涛，预槐见可君能采悄取的输经济券措施洒及采争取的虹时机腊。=3\*GB3摇③他分析犯过去配类似睁形势刊下的窜政府弱行为蹄及其恰经济殿影响雀，预蝶期政秘策倾距向和茂相应慢经济愈影响跳。（橡97替年和辅20滑01尊年对否违规降资金薪的查顶处）=4\*GB3棍④熊关注抢年度泡财政帐预算竞，了陵解政稍府投讲资重抬点和随倾斜渐政策若。（握西部配开发餐）=5\*GB3班⑤沙在非伴常时友期对吊经济刷形势征进行捐分析导，预绒见财闪政政岩策的雅调整屡，结清合行麻业分烦析做假出投叠资选咽择。终（与耽政府雁订货字相关永的企眠业对眼财政验政策享极为觉敏感每）=6\*GB3静⑥云在预付见和忘分析絮财政抱政策似的基室础上株，进蚂一步侦分析回相应怜政策常对经氏济形挖势的库综合慈影响故。获2、妹货币统政策狭：=1\*GB2辛⑴层货币循政策奋及其票作用排：旺货币万政策丑：政至府为洁实现串一定匹的经飞济目迹标而键采取房的各梦种控择制和匹调节晓货币岛供应脂量或桐信贷磨规模亡的方追针和箩措施叶的总荒和。柴货币表政策厅的调土控作欺用：=1\*GB3筒①海通过皂调控态货币网供应毛总量烫保持放社会裳总供零给与边总需锤求的晨平衡惜。=2\*GB3久②脖通过埋调控平利率京和货毕币供堤应总埋量控青制通捧货膨自胀，票保持久物价雷总水妄平的置稳定弦。=3\*GB3竿③然调节址国民因收入粮中消叛费和切储蓄希的比飘例。=4\*GB3存④殊引导映储蓄晋向投县资的钟转化余并实滩现资路源的辨合理蒙配置咬。=2\*GB2躁⑵饲货币师政策纷工具叼：央抱行为前实现象货币奋政策纲目标服所采甘用的驶政策倾手段子。=1\*GB3回①浩法定侵存款冤准备型金率盛：控阿制商走业银饺行的仍信贷糊规模馅及货总币流沈通量俯。=2\*GB3零②愧再贴食现政栋策：鸭再贴烦现率旗着眼跪于短有期政犯策效种应鬼仪途淋六暴碎岔再贴勉现资庸格条调件着欺眼于伏长期遵政策册效应=3\*GB3亦③蹈公开道市场的操作轧：调裤节货唐币供槽应量乖，最朴常用炕。=4\*GB3比④逆选择计性货神币政撒策工冬具：解直接井信用曾控制乡、间转接信柏用指彻导。=3\*GB2尽⑶惑货币杏政策优的运堂用：=1\*GB3确①披紧缩础的货开币政五策：收减少架货币禾供应是量、旷提高驻利率棕、加食强信具贷控城制。顷在经影济扩吓张时前，总缘需求屯过大巩，采疏用紧裳缩的凤货币览政策矩。=2\*GB3淋②诵扩张半的货扎币政蚂策：恳增加留货币兔供应充量、沉降低特利率骂、放困松信板贷控晃制。漏在经纸济衰礼退时杏，总宣需求着不足象，采题用扩蜘张的右货币梢政策耐。=4\*GB2龄⑷慈货币界政策离对证凝券市盾场的泡影响左：=1\*GB3乔①熄利率泳：与毫股票宗价格笛反向鸡变动惨。乒原因鞭：A桑、公纪司的祝融资割成本菌下降机；B澡、人讯们将软减少君固定侦利率弓金融量品种献的投俱资而干投资坊股票胡C迁、利素率是径人们译折现傍股票太价值糠的依奥据萄利率站调整秒对经叶济的吴影响假作用桐一般辈在6语～９讲个月涨后产雕生。=2\*GB3厅②暴公开迟市场受操作纠：购雨进证穷券影——个货币况供应胃量增衫加姜——斩股价裕上升=3\*GB3证③援调节布货币况供应痛量：枯货币巨供应喊量增冰加泡—肥资金俯成本秧降低品——回股价芝上升=4\*GB3盈④滋选择里性货锈币政恨策工准具：概影响内整体课走势管；板节块效建应。行（总辜量控邪制、房区别距对待链）置3、眠收入他政策殊：=1\*GB2扰⑴志收入兵政策觉：国语家为虎实现醉宏观培调控泥总目猪标和稿总任呀务，筝针对矮居民能收入纸水平月高低疤、收锤入差馆距大荐小在王分配股方面脸制定肌的原驻则和陈方针王。奔它制先约着精财政贵政策氏和货止币政封策的缺作用悬方向奴和力接度，算具有械更高捧层次蚂的调停节功鞭能。=2\*GB2丰⑵呼收入西政策苍目标哥：=1\*GB3自①览总量胶目标躲：着橡眼于扔近期访的宏守观经罗济总逢平衡纵。=2\*GB3司②插结构赢目标肤：着旺眼于富处理单各种久收入柏的比短例。阶三、卫国际戒金融呢市场检环境施分析准：毫国际很金融抹市场隔动荡泥对我薯国证肆券市仔场影友响的醋途径好：稳1、习通过步人民零币汇潮率预膨期影牌响证伤券市倒场=1\*GB2被⑴司汇率陷上升墙，利配于出尘口，裤出口极型企盾业受惨益。=2\*GB2晓⑵钞汇率踏上升厉，引挎起通验货膨职胀，窑影响匀证券擦市场痛。=3\*GB2吉⑶蛮汇率娃变化悟，黑灾市交氧易活季跃，涉影响缓证券阁市场娇。=4\*GB2竟⑷章周边允国家住汇率蕉变化江，也偿影响梯我国拼证券仪市场字。洒2、闷通过喇宏观炼面和尿政策朴面间泪接影匪响我渗国证预券市烟场。=1\*GB2降⑴营国际执金融财市场墨动荡鞭加大忍了我镇国宏暑观经啄济增寒长目贺标的己执行借难度凝。（煮外向安型公贪司受辩影响异较大拦）=2\*GB2笛⑵吹我国堪采取悟的加溉强市车场监艺管，昂降低血市场观风险喉的措塞施，危影响愚证券焦市场榆。陷饭事达包铃震额第鹅三节衣售括股票闲市场庆的供耀求关枝系户长期寻来看达，股输票的毯价格洒由其涌内在荒价值散决定懂；短汪期来技看，让价格质由供研求关穴系决翅定。观一、玉股票病市场尖供给懒的决沸定因慧素与秀变动徐特点饮：鄙上市陆公司除的数足量和国质量惭构成也了股犬票市闪场的寻供给槽方。幻1、翼上市剑公司戒数量崖决定巩因素缺：=1\*GB2盖⑴坦宏观执经济齐环境猜：影刃响上符市公蒸司的爪数量怪及投牌资者鸟认购三心理烦。=2\*GB2斯⑵枝制度亿因素斤：=1\*GB3羊①腰发行株上市息制度荣：批棋准制唐——承核准娱制=2\*GB3存②汁市场玉设立赢制度目：翼深圳谨、上章海、祖创业皇版市袖场=3\*GB3珠③有股权戴流通参制度功：社爹会公馅众股尾、法行人股丑、国葱家股=3\*GB2坝⑶迅上市蒙公司养质量杏：影畏响股祝市的碑前景隶；投蚕资者曾心理驻、大货盘指边数爆二、她股票群市场糖需求惕的决歼定因西素与岛变动蹦特点眨：际股票众市场胀的需主求：风指能辟进入丢股票怒市场馋购买匀股票画的资估金总债量。敞1、桨宏观估经济兄环境薪：影阳响财我政政溪策及爱货币奖政策老，影涌响资承金供右给。桃2、爸政策混因素译：=1\*GB2际⑴阔市场丛准入剩：随倾政策归的逐愿步开您放，筝进入电市场驱的投抄资主毒体越争来越戒多。=2\*GB2粗⑵层利率况变动砍：影颂响投恶资者晚的投戏资意著愿。=3\*GB2奖⑶课证券伤公司搞的增维资扩许股及辉融资乱渠道汽的拓话宽：遣扶持胀证券座公司释增资啄扩股喷；允忍许进捡入资台金市蒜场拆感借；蹲股票亦质押=4\*GB2无⑷装银证开合作晶的前桶景：跨控股鲜金融寺机构谋（光伙大银础行）础；向撕综合瞎型过秃渡。=5\*GB2起⑸谁资本拖市场上逐步辱开放厕：逐脾步允驱许设递立中壶外合尘资的栋证券抖公司乓、基炼金。吨3、愤居民蠢金融沿资产互结构汁的调胃整：式股票男投资夜的比摔例将嚷不断近上升肌。既4、希机构判投资惜者的令培育劝和壮兆大：咐证券茶投资驼基金休、社干保基邮金、扣投资益公司贼等的尿不断呆发展衣和壮晃大。琴行烈业分盲析身【目蜘的要地求】安掌握饱行业议的一厦般特蝇征分跳析、王影响郑行业水兴衰秀的主竿要因忘素及流行业宅投资单的选妄择；严掌握柱区域踩分析霞板块忘效应州和投就资策秧略冬裳骂词捡偷傻熟悉熊行业蚂的分寒类谈【教闻学难述点】匀行业剂的一溪般特须征分德析、残影响查行业买兴衰幼的主己要因停素及旁行业统投资擦选择之鞠目临蚀还惜倘菠第一书节乓瓣行绍业分律析的镜意义查一、宜行业漆的定枝义：信1、蛮行业汁：指钟按生赞产同拍类产群品或阳具有既相同触工艺田过程滴或提隆供同墨类劳悔动服减务划字分的燥经济援活动羽类别村。忧行业错的范桨围比栏部门班小；怎与产凝业不肿同，繁行业基一般置无规返模上闪的要蔬求。住二、呆行业蚀分析纤的意皆义：各行业狂经济德活动欧的总袍和构捧成宏竭观经汁济活促动。盒行业测分析晓主要隶世界弓定行郊业本拨身所窜处的吴发展砖阶段矛及其型在国嫁民经冤济中兵的地射位，版对不希同的辨行业狂进行渠横向信比较民，为叙最终包确定忘投资踏对象配提供温准确絮的行牛业背朗景。初行业禾分析斤的重忍要任祥务之巩一就芽是挖庭掘最淹具潜炒力的戚行业垂，在山此基蜘础上介选出航最具袋投资荣价值责的上扰市公笛司。犬联壶群绣希绒佣第翻二节