财务与会计·闫华红基础班·第五章

1第五章投资管理第四节固定资产投资管理三、投资决策分析常用的方法（一）不考虑资金时间价值的评价方法怖1.狼投资详回收汪期法物定义敌投资乎回收裁期是秩指收蜜回全刚部投想资所做需要貌的期父限。联计算触方法禁（1悄）满际足特嗽殊条径件下责的竟简便轻算法副（投缸资初撤始一啦次投姐资，原各年沙净现踏金流式量相界等）狠投资拒回收晕期（颗年）浑＝投于资总量额烈/超年现签金净蚀流量

逐（2茅）雀若各驶年现唱金净粮流量禾不相时等：糖设威n轰是足蜂以收江回原收始投弃资额程的前胃一年揪评价诱标准速投资绣回收矮期一太般不捎能超氧过固足定资帮产使种用期馋限的剥一半惜，多踢个方抵案中辞则以乞投资巾回收册期杜最短边者为纵优马。缸【教裳材例体8】哭某企费业有嫁甲、咸乙两赌个投孔资方湿案，足甲方瓶案需恭要投册资4干50烧0万颂元，灰设备徐使用佛6年蜓，每童年现雹金净但流量颜为2课50可0万励元；临乙方店案需霞要投监资4禽00茂0万结元，买设备催使用见7年男，每须年现肌金净借流量芽为1字60贱0万约元。虑计算蝴甲、与乙两届个投舱资方银案的奸投资岂回收奇期并勿判断地选择团投资疲方案践。净由于拐甲、芽乙方励案每膀年现舅金净趁流量震相等劳，则脖投资晕回收拨期为门：析甲方网案的齿投资庄回收惨期=砖45观00否／2沿50出0=错1.辟8(傲年)净乙方泡案的无投资歉回收厨期=枕40撤00于／1凯60纠0=伪2.惹5(袜年)岂从计低算结厅果看偿，甲乡方案寻的投持资回不收期姨比乙螺方案家的投急资回丰收期泪短，烛所以抚选择李甲方检案。护【教验材例能9】疲某企若业计揭划投闪资一别个项潜目，突需要勺投资雀10蒜00额0万历元，队现有供甲、却乙两暖个投筐资方盘案，糠有关沟资料酱见表都5-吩1。竭磁舍延揉惧贵关竟企桃嘱晌此表最5-测1愤钟县油须滑裁棕叛纺芦糖爷单位绣：万列元村使用丹期间充(年唱)犁甲方恶案各据年架现金恰净流挪量塘甲方芝案年妈末累设积现尊金净侦流量刷乙方雀案各践年座现金凡净流焦量狼乙方惧案年晨末累标积现至金净脱流量商1震60遥00瓜60朗00组0晌0遮2赖50决00企11降00坦0房20暗00识20讽00爆3求30尿00搁14宿00刑0栏60垃00恐80幕00右4碧20荣00道16避00惹0崖80田00患16哨00烧0俊两个深方案尘的现园金流晨量不而相等校，投趋资回缺收期抓为：悉甲方匠案的很投资碰回收兄期并=偷平乙方修案的济投资丽回收佛期斑=蠢从计屋算结羡果看堂，甲滚方案畏的投践资回沟收期滤比乙填方案炉的投购资回津收期思短，盾所以藏选择察甲方糊案投症资。被【例掩题戒·荷单项治选择吉题】廊甲公解司拟舱投资蜻购买漂－价废值为商60直0万吊元的欺大型上生产砖设备滚(无摸其他倦相关拢税费羞)。柜购入锐后立尼即投勉入使闷用，欧每年缠可为吐公司厘增加点利润作总额省12首0万故元；伤该设妨备可左使用矮5年医，按佛年限坟平均侮法计霜提折泪旧，络期满想无残员值。板若该折公司糊适用杜企业葱所得死税税违率为宰33断%，悠无纳讽税调倚整事过项。愈则该尖投资玻项目乳的静早态投韵资回勺收期艺为(雨理雾)年央。(闹20药07鼓年)迁A.裙2.爷50牙笑撑B.捡2.仿99庆识凤C.恭4.慎50姑左很D.维5.疮00死【答所案】验B状【解绣析】轰投资揉回收坟期=挠投资辛总额捞／年睬现金挨净流鱼量=剂60仙0/闪[1递20僵×芒(1苍-3票3%胁)+退60茫0／闷5]抖=2美.9可9(闻年)承2.捕投资横回收匙率法商定义洽投资抛回收夺率是烦年均躁现金受净流腐量与通投资迅总额鸭的比骑率。栏计算谦方法鼓投资李回收级率＝脆年均矛现金戴净流贸量÷弯投资炎总额思评价逆标准业通过锹比较桨各方恢案的体投资核回收辱率，超选择自投资叹回收顿率最柜高失的方免案。巷用例当8的骗资料辨，可萝计算壤投资炮回收局率如剃下：惧甲方瑞案的电投资摇回收税率=销(2恐50荡0搁÷寨45急00诉)秤×水10鞋0％监=5宰5.匹5％恢乙方录案的驼投资恨回收诚率=放(1它60寺0宾÷致40帽00权)挂×强10色0％圆=4歇0％庄用例绵9的绿资料金，可康计算旋投资肠回收裤率如倾下：泪甲方壮案的横投资垮回收团率=战(1声60并00迎÷恢4)默÷芦10寒00蔽0陶×卸10盒0％隙=4对0％危乙方睡案的瞎投资亡回收伯率=田(1泽60块00划÷丸4)莫÷还10励00条0贪×光10摘0％昆=4宣0％扫这个侧结论饲与使具用投吊资回意收期耗法得忙出的绒结论许不一挖致。判【提获示】象利用劈投资层回收奖率指及标有踩时可洒能得吼出与剩投资持回收蒸期不计一致习的情味况。甜原因标在于概投资谣回收酸期指丽标只困考虑轮回收杀期满澡以前贡的流猜量，葛不考匪虑回讲收期药满以僻后的市流量想，只环能衡游量流折动性伸，不通能衡春量盈坝利性画。投晨资回欢收率艇要考坊虑全国部的纪净现棍金流君量。毕（二趴）考口虑资猫金时瘦间价酸值的参评价帐方法枯（1塌）净海现值连法割定义醒净现浇值是领指投赶资项责目现莲金流抹入量击减去酿现金填流出政量的抚净额砖的现察值。俊计算叙方法速净现锡值酬=妈项目估投资缩后各茧年现薪金净骆流量券的现公值合强计炕-原笨始左投资嫁现值娘=项治目各无年净剪现金探流量状的现嫌值寿评价骄标准绝净现胶值为祸正数甲的方借案是两可取型的，哀否则冷是不逮可取插的。锄多个嘴方案券中，览应选烦择净予现值痰最大攀的方陶案投远资。聋【教做材例御10水】利演用例阅7资美料，步企业锄的资初金成咽本为盾14赔％，程计算础净现社值为汁：倍由于蔑各年宪现金斩净流壁量相帝等，慧可以怪按照袖年金飘现值被的方俯法计阳算如捷下：岂净现雁值=极18柄.2柔×城PV隐A污l4械％，蹲5岛-3福5=广18界.2弟×男3.轻43段3-眼35诞=2宵7.姐48喷06踏(万棕元)倘该项腹目的宿净现在值大疤于零冶，方碍案可冰以实胳施。劈【例杆题谎·导单项祥选择赞题】难甲企泪业拟蓬新增领一侍投资挤项目要，年厅初一另次性瑞投资样50似0万变元，样可使浇用年孕限为撑3年扯，当愉前市吴场牙利率冻为口9％船，每抬年年玉末能映得到椒20份0万沉元的前净现剥金流勉量，浩则该映项目金的净版现值猎为(污蹲译)万伐元。铃（2光00掘8年着）斗A鸭.-眠l0槐0哭.菌OO历抵夸B买.-能6只.厕26但像缓C估.椅6颠.迁26订朽苹达D艘.泳10怒0定.额O0柱【答旁案】逝C楼【解股析】料净现滑值太=2归00出×抵PV敏A厦9％柔，3蚊-5熊00放＝2完00浅×满2.谋53犁13健-5谜00惰=6爷.2绝6（吐万元笛）急由于狱此题虽没有布给出馅系数浓，可市以利锅用：餐20植0/模(1纲+9职%)所+2浇00吼/(松1+等9%仆)伶2害+2究00族/(歌1+医9%甚)稼3研-5逗00建=6袋.2汽6（召万元扑）元（2庄）现疤值指撤数法圣定义灭现值阳指数竹是指底现金重流入品量现琴值与沙现金告流出奥量现澡值的经比率梨。扣计算宏方法翠现值侧指数堵＝项掌目投间资后极各年爬现金拣净流求量的挤现值庆合计披÷坝原始洗投资从现值核评价条标准火现值似指数夺大于岛或者规等于若1燃的方倒案是派可取强的；化否则流不可刻取。秒在现薯值指校数大哭于1对的诸蚂多方冤案中脂，现料值指汗数歉最大哭的方漏案为哨最优酿方案趴。捏【教烟材例够11监】利耻用例纠7资烧料，康企业识的资世金成免本为钩14跳％，签计算敬现值锻指数鲁为：厌现值汤指数崇=1永8．位2锯×亭PV片A淋14揭％，援5椅÷沾35嘱=1蹦8.泽2陕×棍3.谱43离3挖÷精35季=1赌.7征9该有方案辨的现苍值指竟数大遭于1段，方富案可吃取。锈【例岩题馆·素单项纷选择漏题】需甲企沈业计待划投珠资一摊条新糖的生归产线狭，项浇目一城次性蒸总投曾资5芦00挑万元我，建赔没期苦为3做年，逐经营严期为锦l0堂年，霜经营狗期每膀年可暴产生敌现金春净流辰量1挠30草万元送。若踪甲企鲜业要壮求的隶年投论资报氧酬率零为9四％，汪则该浴投资优项目初的现抱值指拍数是半(你割)父。(赌已知闯PV仔A妥(9雹%，句l3崭)=检7.多48领69扔，P凯VA血(9菌%，盗l0汗)=网6.范41啄77用，P缎VA百(9溪%，教3)顺=2寇.5遗31桶3)失宁域（2捧00蛛9年卷）耳A雪.0馅.2会9股应B.岂0.科67认援C柄.1纳.2豪9狐因D.递1.炎67缠【答凡案】诸C轧【解协析】貌现值挎指数叮=[暑13瑞0壤×糊(7霞.4不86遭9-翠2.棋53桶13傻)]败/5犯00胶=1明.2脖9弟（3野）内骨含报夫酬率旋法史定义弹内含拉报酬年率是处使投朵资方蒸案现躁金流杨入量慕的现狡值与饮现金听流出诞量的喊现值栽相等巩的贴孩现率它。军计算凯方法株找到兆使投杏资方惰案现勺金流切入量裹的现猪值与骆现金霜流出插量的漏现值生相等口的贴煮现率粒。鞠（1堵）占“愉逐步赖测试帅法寒”尼：它饺适合才于各颂期现伏金流块入量锤不相莲等的神非年据金形驼式，不逐步脂测试贝找到袄使方茅案净雨现值局一个钳大于阔0，亩另一僵个小舍于0顺，并趋且最烛接近橡的两井个折白现率请，然虏后结俭合内继插法罚来确币定。扎（2枕）滤“绕年金涂法近”研，它清适合惕于毒建设摄期为碑0，科运营迈期每怎年净脸现金邪流量狱相等母，即读符合巧普通涝年金搞形式口，内毛含报滑酬率腥可直浑接利炒用年纤金现涂值系塔数表决结合钩内插土法来忧确定夺。逃评价慧标准各内含跑报酬降率缴大于汇或等畏于合资金商成本倦的方艇案为绣可行舞方案葱。平多个家方案荣中攻，应聚选择环内含攀报酬想率跑最大泊的方强案合为优镇。斯【教赔材例暮12蚀】某彻企业场有一痒个投睁资项原目，捡需要煮在项且目起狗点投早资4枝50辫0万湿元，罪设备盗使用培10俱年，歉每年规现金狗净流纹量1血00轻0万夹元，善计算娱该项租目的反内含支报酬风率。叉如果分企业甲的资荣金成售本为溜16米%，还该项宅目是扣否可对行？辞根据缠内含闹报酬迹率计辞算公怕式，牙有：窜10向00促×倘PV帐A铸r,盒n餐=4宣50马0播PV悄A暗r,崇n白=4倡.5刺查年沫金现地值系号数表见，得角到：呢PV肆A狂18速%,价10贸=4趴.4喊94源1丧PV插A公l6穴%,缘10地=4草.8叶33织2拣由于骂4.乘49殃4l例<4滤.5他<4腊.8廉33弦2，稻采用更插值叫法：r=奉=花16巨％白+究（4男.5壮－4站.8绣33蚁2）棵×惧=作17夕.9汤6思%坚该项铺目内坝含报佣酬率询为1消7.慎96映％，舍高于爷资金长成本清16返％，把项目窗可行锋。痒【例价题1擦·重单项硬选择承题】境丁公晒司拟阿投资没80笼00石万元晒，经右测肃算，筋该项普投资睬的经轿营期角为舟4年诊，每纱年年渐末的换现金抄净流肢量舰均为泰30帆00焰万元税，则晚该投撕资项益目的乞内含斗报酬困率为虾(蛙膜)戒%拼。薄（2社00皮8年罩）垄（都已知样PV歼A衬17圆%纪，4浸=2仇.屿74宰32陡，恒PV读A2鼓0衣%，涛4出=2速.窜58孙87炮）勇A丢.舱17自.洽47瘦抢盯B.血18袋.灶49窑卡脊C统.吊19婶.申53妹稿圈膛D粥.1客9乐.饿88闭【答抛案】秃B励【解解析】皆30教00彻×爪PV混A绞r，闯4伐-8逝00淘0=北0泽PV昆A奋r，龙4袭=8拍00茧0/荷30沫00核=2将.6悲66相7菜i=酷18裹.4处9%茫【例蹦题2刚·丸单项系选择捐题】场某投筑资方面案，揪当贴赌现率克为1剧6%的时，蒙其净趋现值能为3网38匪元，记当贴例现率旧为1梳8%拦时，搂其净虽现值荒为-步22川元。怨该方故案的炎内含埋报酬门率为大(旷剪枯)。沿舱A.匙15名.骑88红%嗓发尽月堆B.鸭16雨.枣12爱%贪餐落秃圾智C.绑17丰.笛88车%捎顾邮申D挺.1扒8横.闭14熊%葛戏【答肺案】后C较旧【解过析】葱利用抱插补铅法摇内含鹅报酬鱼率=物16摩%+男(1刃8%坐-1真6%晌)春×猴[3铁38庄/（杜33乡8+荐22表）]告=1拴7斗.搂88悄%蛮【提推示】皂净现顺值、唉现值烛指数肌法和为内含旋报酬部率三躺者的夜关系么。这【例寿题3演·合计算忍题】怕某公疼司已祸拥有歌资金肌总额披10寸00逆万元允，其膛中股崇本2陶00完万元仓（每币股面榨值1登元，探发行骑价格筑3.北5元辱）、辣资本赔公积泰金5优00遗元、印长期躁债券炮30并0万始元（践年利赛率8唉%）翁。选公司鸭为扩晕大生奴产规拣模，呈急需买购置艳一台饲价值罩为3置50饶万元辫的W使型设演备，炸该设伪备投汇入后要即可缘投入希生产句使用摔，预曲计使幅用年沫限4猾年，筹预计练残值牌率为扩2%猾，按周平均稀年限辫法计抖提折斤旧，涨该设蒜备每六年可强为公田司增顾加税破前利扰润5瞎0万虽元。屡现有葛甲、较乙两贴个筹荒资方场案可巴供选匪择：品甲方释案按羞每股揭3.壮5元补增发氏股票益10穗0万是股；仔乙方点案按战面值扮增发第35扫0万烟元的贺长期核债券碧，债湾券票恐面利盗率为辈10捉%，获该公扛司适瘦用的帅所得铸税率毙为3榜0%蓝。延已知充当年独限为唉4年纽，年语利率黄为1叨0%桂时，捷1元碑的现届值系里数和撕终值照系数禽分别笋为0忘.6蚀83香和1密.4套64颤，1筋元的修年金验现值巧系数网和终轧值系丰数分触别为自3.谅17拨和4尾.6冤41敢。烛根据进上述惜资料粮，回戏答下筑列问呢题：摔（计些算结分果保贩留两重位小期数）碧（1佛）若豆不考吗虑筹籍资费膨用，终采用策EP阻S-酱EB贩IT音分析研方法辫，甲型、乙抚两个译筹资呀备选央方案味的筹掌资无遮差别照点（拔四倡）万艳元。锹A.聚10游7扒串菌铸B.股12壶9够颤相本C.音14腐3显纠首仇D.厌15蚀0鸦（2律）若商乙筹产资方悠案的币筹资壳费用疗率为元2%造，则号增发漫该笔倦长期样债券赤的资享金成挑本为工（滋牢）漠。疮A.某5.端6%第归弱姜B纪.5寒.7透1%鞠叔育电C惭.7汽.1翁4%孤脚自季D示.1狗2%做（3惰）该残公司苍购置盆W型相设备泻这一处投资毁项目烂的投烧资回恶收率必为（姥幼境）。均A.症25凶%拢危凶相B.扁28熊.5浊7%厦悔胜设C溉.3采4.诸50毛%伯捷塘睡D.层38速.7懂8%垮（4征）若板该公税司的阴资金拴成本将率为摊1