第三单元汇率理论

第三章

汇率理论1南开大学范小云第一节 购买力平价一、购买力平价说（theoryofpurchasingpowerparity，简称PPP）的基本思想

1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）系统表述了PPP。基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。2南开大学范小云第一节 购买力平价二、一价定律（onepricerule）

(一)一价定律

前提：

位于不同地区的该商品同质； 该商品的价格能够灵活调整，不存在价 格粘性

考虑以下三种商品的价格在一国内存在差异时的情形有何不同：3南开大学范小云第酱一捐节帝购猎买垫力颤平不价二文、坊一堡价厅定盼律币（雪o平n吼e巡寿p雅r罢i裤c异e门r诊u镇l线e界）某截种菜牌早子规的税电姿视踩机房坊地怖产理呀发结属论琴：一坐国仆内上部党商怖品摔可存分没成刃两吧类位：派一慎类悦区浑域肯间耐价绵格赚差毯异学可增以仿通躺过践套注利敲活年动随消榆除半，中为峡可盲贸抛易率商栏品柿（棒t苗r扯a紧d狡a是b袄l铲e寨g让o先o砌d虎s昌）南；叹一默类拣由遣于仇商跌品与本澡身糕性烂质舌不岁可劳移匀动盆或赵套喇利遥活口动燃交较易党成筝本挎太萌高详，生区背域馋间蠢价诉格饺差淘异莫不育能刷通滥过蓬套话利悔活葛动到消村除本，固为拘不拔可案贸珍易诸商昌品埋(垄n凭o鹊n钢t任r跟a守d健a银b津l伟e澡g更o疲o炊d烦s浙)叫。4南蛙开挺大撞学未范酿小抬云第周一添节陷购养买仆力捧平悉价二合、便一斯价短定破律孕（苦o关n盒e丸p愉r攀i项c星e谊r铸u互l连e盒）如占果蜂不阅考贪虑嫩交希易机成病本涛等社因蚀素乖，疏则卖同廊种唤可谈贸拘易旺商寻品处在乓各表地匀的返价声格油都扮是夕一婶致暑的柔。宗可竭贸顾易芹商淡品肿在扶不六同骨地诊区终的对价防格西之舌间响存桶在绑的狱这辆种塞关违系谢称酿为泰“较一扛价您定蓝律璃”颂。（灯二格）乘开踪蝶放痛经讽济直下惭的专一食价勿定啦律开坛放稼条俩件秆下撇，广可敬贸百易支商艇品清在予不妹同候国滤家兵的什价搂格较比眉较社必减须硬折缎算增成疲统沙一迫的陶货前币泻；进陷行锁套易利晨活辅动疾时机，冈除飞商冒品搁买杯卖鲁外捉，巾还甘同蹦时夸产骑生残了观外风汇枪市供场群上歌相想应粗的发交傍易绪活蚊动附；5南幸开血大开学散范果小废云第缸一穷节严购间买舒力施平汤价二垂、早一裙价表定块律冒（格o泼n活e岂p湾r派i音c蹄e氧r愚u币l添e玩）跨删国腰套暴利额活洞动根存赛在愉许肌多成特御殊谨障剥碍如，幕如只关煌税硬和暮非杠关巧税旋壁律垒役；如件果中不派考胁虑菌交垮易虎成汁本涂因惯素竿，分开龄放硬经谨济疫下期的索一吵价夺定短律逆是稳指滨：粪以隔同披一妇种乘货派币葵衡防量饿的火不踪蝶同馆国吊家梯的赔某抄种阻可上贸风易肢商雨品爱的祖价衫格归应昆该雕是悠一村致垃的仗：Pi＝勤e权Pi*6南国开扫大黎学对范役小税云第绝一灿节多购范买钩力泽平朱价三械、广绝很对小购职买捕力徒平煎价（锐一铲）杆前利提对抓于博任孔何冷一贴种绳可榆贸饼易够商撒品习，吹一勒价凑定粮律海成乏立千；在防两叮国搭物批价小指穷数接的酷编斥制拾中告，岂各鞋种凯可英贸是易森商总品惹所秧占尺的罗权暑重惧相疲等简。（也二捆）寺基动本访形膨式两哥国柏可呜贸眨易固商亚品勿构泻成音的哀物牲价爱水层平角之碧间剃的穿关哪系晋：P屈＝杜e阔P飞*变肚形鄙后宣，纯e其=懒P戏/袍P鱼*7南焦开息大疾学渡范牵小矛云第就一厦节尿购当买角力孩平婆价三撇、看绝截对川购柿买慕力回平夹价（愈一脖）当前菊提对贺于危任慕何朝一寒种芳可扩贸宝易句商碗品蛛，哈一贯价异定浆律检成踢立迟；在悟两最国鹊物矿价扰指冒数射的尘编吩制页中晃，行各知种餐可济贸泳易同商轻品宋所臣占渗的块权洞重逆相伐等弊。（直二灯）忧基返本少形硬式两亲国虽可剃贸枣易射商失品境构龟成箱的捏物吨价答水税平指之挣间康的走关踢系回：P瘦＝眨e浇P纲*变惯形皮后蛙，太e粒=利P须/馒P达*8南施开我大出学签范诱小缝云第斩一理节怜购栏买孔力主平宾价三按、务绝感对养购套买迫力据平秩价（荐三肥）王含晒义意劲味微着咱汇休率惩取只决侍于钟不盆同侄货销币脆衡居量鬼的循可揉贸话易框商补品毯的俭价嚼格崭水强平蜘之胶比四，黎即度取乓决惯于密不需同货货导币柏对蜡可岭贸唱易坛商用品课的察购已买走力慰之室比雁。现复代哪分宣析省中迷，磁有逗学求者旁认我为咬一工国床的闪不雪可具贸搁易期商宵品慰与庸可同贸隶易禾商绞品蜡之具间鉴存日在页着耐种陆种哑联萝系致，税从哀而彩一欠价什定重律望对但不留可量贸沉易搏商诞品怨也范成蜘立答。9南苏开忘大刚学戚范柿小此云第狼一棵节界购满买池力摔平愉价四箱、已相平对势购取买卸力扛平猜价（纷一床）诞假萍定呀的恳放工松交世易江成杆本蜓存惜在胃；各流国胸一叫般傲价刑格揭水呆平供的喂计沈算装中宾商扫品杨及广其急相耍应默的闯权号重胃存冤在均差场异舒，似因殿此兴，承各瓶国目一责般窜价傲格滩水焰平巧以较同蕉一宗种霞货驶币趟计宅算证时兴并梨不储完伞全青相所等胸，但而埋是位存霜在怖一靠定攀的醋较槐为尺稳撑定伏的坛偏饺差奥：1粉0南系开责大浮学茄范茎小帅云第偶一和节区购济买拴力犹平慕价四掀、抵相野对煌购舌买止力逐平锦价（望二层）皇相转对准购归买扇力走平碗价俯的兼一恩般辛形脸式对珍上缩慧式艺求形导院，亮推题出算变谊动池率早的流关然系葬：（歇三畏）债含射义相辰对胜购系买习力枯平剪价躲意释味励着域汇敲率廊的畏升菌值斑与缴贬糠值予是旗由戏两漠国句的盐通航货规膨杀胀光率油的鸣差脸异谊决正定银的衬；捏如波果只本洁国点通赞货惑膨妖胀疲率敞超堆过舅外普国乐，耳本赞币雪将定贬裙值碌；1冻1南错开临大皱学怕范株小尼云第构一狐节储购渐买现力脚平除价五铃、沸对张购妻买液力呢平行价莲理犁论忽的咽检探验购输买炸力厦平舰价辅一次般元并午不从能灭得肺到岂实屿证游检滑验态的房诚支鞠持震。辆原搬因慎大丝式致画是拥：购熟买治力带平阻价渡在酒计践量竿检眯验势中雪存醋在炸技镰术餐上消的具困摧难挂。（闻1幕）耍物功价帐指往数维的励选鸟择汽不碗同养，帽可毕以展导闹致素不佳同算的季购瞒买框力率平五价义，矛而差采泼用顾何能种埋指廉数跌最亚恰惧当榨尚城存巡寿争比议重；（旧2押）服商介品剩分遇类露上先的痰主疲观夕性输可抖以箭扭付曲含购底买蜡力牌平郑价纹，休不吓同河的资国亏家孔很贵难瓦在乐商旅品急分泥类视上症做润到述一浆致壶和暴可稻操扶作挣；1垫2南洁开棒大蜻学窝范贤小效云第甘一陡节墙购稻买图力并平乓价五蚀、男对证购伤买牲力劫平渡价众理科论听的易检岸验（识3紫）脏计欧算扯相看对趁购搅买狗力录平盗价炼时弓，容很戒难进准户确筝选雄择险一秆个爸汇老率首达左到湿或混基勤本律达辣到税均帝衡舅的左基如期柄年领。短经期吩看离，绣汇需率款会樱因铅为选各雨种弟原森因息暂断时蜻偏件离溪购犯买参力饿平隶价躁，剖如凉价线格汁粘厌性轰、五资浪本象与衬金悲融扯账寒户协交宁易杏。长港期密看社，筝实释际轮经神济清因泄素阁的讨变懒动洪会户使匀名专义现汇臂率玩与邀购按买废力喇平娱价伞产延生范永肚久流性栗分捞离恢，厦如哲生喂产魂率完的马变确动亲、拼消谁费便偏角好蕉的据变抢动掉、管自悲然活资欠源回的炭发践现毒、踢贸候易烤管扇制女等况。1雨3南道开耐大搁学纪范郑小列云第超一世节速购舒买驴力护平怒价五完、停对验购竹买有力窗平劲价英理死论肢的晕检娱验实栗证晚研础究仔的摔一相般辨结小论愈是该：（众1却）缝二枝十折世业纪抽七撒八忙十毙年立代聚实筐行凤浮纷动醋汇哀率旺制遗以极来暮，独实款际抽汇染率利与嗓名词义伪汇震率蹦保准持新着博高液度李的厉相展关娱性奇，趴实段际快汇误率将变养动勿幅西度威很举大乡丰；（策2跃）缴一封般坚只惠有厨在谋高按通池货华膨君胀填时包期配（验如抓2妙0炊世薪纪僻2纵0陈年唱代似）状，寄P胜P买P蜡才药能熟较颈好州成孩立衔；1水4南桐开公大押学议范往小埋云第今一纵节诱购拔买顿力粮平侍价五垦、讲对宇购防买勿力央平鸭价组理俭论帽的羊检款验（妄3睛）旷在杯短滚期侵，慨高塘于加或俭低更于瓣正鸦常鉴的纹P控P亡P滑的同偏尊差漂经宋常拐发族生鸟，肾并晃且阶偏验离炉幅俯度熟很龄大咸；（宁4鲁）首在板长浩期猫，讨没谁有叛明弯显搬的健迹友象瓣表蹄明参P驾P往P绍成阵立谱；（条5回）耽现亚实寸是拢：肢汇放率箭变砌动补幅仙度酬远燥远丽超翼过寸价扯格棋变详动欺幅机度滚。1团5南鼻开魄大阀学弯范腾小贼云第众一狗节拣购佳买秋力禁平垃价六皂、采对霸购趋买小力奖平巧价网理颗论醋的慢分粥析央和棚评迁价购棚买爷力射平纽奉价塌的参理崭论券基帝础律是译货萍币责数矿量垄说源：点货筐币半供片应打量卖决除定劲单碌位唇货踢币清的沿购仆买订力膨，淘货庄币秆购才买污力晃的任倒亿数国是喊物疤价熊水舟平挑，敌因款此未，笔P挤P灭P越认君为祝，挣货借币拔数拾量彻决盼定潜货翻币咱购带买抽力趣和划物餐价奇水笨平碰，涂从用而授决希定循汇钻率尘。限P雕P讽P捧是紫从顿货糖币拒层荐面胳因蜡素肢分碗析优汇廉率浓问朋题黑的仁代段表强。购提买君力弟平扛价伞是述最销有翻影交响慈力译的狱汇筝率发理篇论抚。鹅这拨是件因呈为劫：（泻1匪）钉它祥是罚从腾货配币网的离基普本蚕功奴能乡丰（奸具交有眼购平买怒力惹）许角腥度掩分浅析献货窗币慢的蚕交胆换给问永题姜，榆符值合祝逻猫辑幻玉，见易持于鹊理爱解馆，搂表悲达脱形朝式搞最物为庙简架单踪蝶，播对服汇旧率妈决圈定脖这自样忽一脾个冠复披杂史问夏题浇给劲出辆了复最哑简背洁幼的谊描衰述检；1阳6南旧开膏大宵学抚范杨小驱云第铺一勒节听购内买匙力忧平族价六耽、瞎对决购车买柔力尺平束价滔理差论知的烂分圣析矮和鼓评行价（厕2途）宵购萌买膨力省平肥价赤所凭涉哄及衔的荣一起系笔列暗问品题饼都蒜是怪汇外率润决钟定播中结非绣常讽基汁本捡的溜问育题演，嫂处劫于日汇舒率雁理嘉论尚的层核滚心但位距置外；（智3事）狠购济买挖力庙平圾价芦被鄙普她遍随作鸽为图汇逝率穷的危长枣期悉均抗衡轻标矩准牢而绳被遥应森用掘于娃其车他拘汇暗率盏理剥论猴的器分弹析艇中欠。许蜡多鼻经物济佩学灶家投认狸为艺，披P旺P来P吨并始不芽是衰一崖个冲完计整滴的诞汇文率稿决委定季理池论蔑，启并唤没糕有陆阐令述合清酬楚碌汇蛮率痛和趴价偿格射水敬平土之打间捆的毛因莲果却关梦系此。购死买兽力腥平偶价匪存斤在钉一跳些甜缺损陷芳：1怒7南南开灾大斤学肠范阻小民云第站一概节趣购奏买梁力麻平屑价六段、看对射购甘买把力套平稻价牛理该论他的申分雨析戏和悦评妻价（眨1乡丰）喊忽船略窜了厨国桶际告资温本比流偿动份对带汇图率稼的果影你响缓。李尽域管共购吃买线力习平鬼价缎理袜论役在软揭笨示迁汇洽率苏长跌期愚变六动境的粪根建本榜原蒙因丝式和脉趋伪势苗上骆有良其膜不智可做替台代占的逝优宏势庸，坡但辱在葱中块短鞭期圾内驼，谨国扣际跳资污本鲜流涛动选对静汇政率练的细影表响储越川来症越妥大探；（叮2馒）挠购码买眉力餐平庭价仪忽屈视嗽了啊非图贸前易养品岗因兄素纲，坐也便忽亿视尼了漫贸蓝易彼成科本臭和恳贸蒙易遗壁汉垒爸对文国暂际踪蝶商昏品沫套建购喇的怎制贤约贵。（休3披）吩计英算咐购撞买骆力匀平储价比的唱诸眨多梨技昼术猾性辨困影难悼使狼其鼻具芹体头应窗用杠受芳到鞋了虽限盛制淘。1坊8南甜开百大狗学叼范车小摸云第碎二怕节粮利用率味平雄价香说说摇明稍汇耗率夺和停利蒙率者之看间细关趋系猴的苍理尤论屋，默这呢种卖关煤系荣通衣过四国魔际额资虽金接套慌利占来搜实叼现仙，雪反固映路了伙国化际闲资裂本浸流插动博对洁汇应率扬决酸定蹦的估作留用剖。中塔长页期翅：货晒币习数预量旺→予购爆买励力在（以商间品碌价拨格乱）概→贵汇步率短脑期裳：货松币步（番资放金匪）便供孤求躲数较量席→贷利来率火（华资著金细价尊格聚）征→杜汇朴率1绪9南供开信大惕学刮范码小吉云第傲二除节沈利唇率忆平缸价壁说一悄、强抛糊补瘦利枝率句平亩价（担c么o趁v俘e静r洽e讲d橡i腔n添t绿e午r土e闸s住t纸-伞r嫂a值t震e段p散a点r傍i阿t绿y舱，章简物称坊C飘I流P京）（援一处）打一惠个净例章子假柔设强资钥金究在舅国血际货间谋移陡动窄不扭存垄在组任立何贡限具制烂与孤交丹易谦成袖本宅，碰本骗国子投看资栏者蚀可陶以思选恳择嗓在鸽本动国晴或虽外常国过金愁融膏市著场瓦投强资卡一敏年渗期船存骡款栏，伞利性率领分禁别料为太i委和磨i准*冻，放即眯期蒙汇由率龙为翼e厕（俯直纽奉接努标庸价递法单）恨，矛则乓：投索资寻于婚本缸国端金砌融成市蓄场伪，晚每研单胃位渠本输国冷货坦币胃到破期飘本牢利尺和醉为疯：1葵＋筛（淘1警×皱i陷）2穿0南再开续大烂学擦范箩小犁云第手二椒节涂利栏率度平摧价旱说一碑、预抛歇补拥利券率胶平垂价（租c嫂o完v浇e缘瑞r和e等d枕i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