投资银行学之股票发行与企业上市

第七章

股票发行与企业上市主要内容第一节证券发行概述第二节股票公开发行（重点）

第三节股票私募第四节买壳上市与借壳上市第五节中国企业的海外上市第一节证券发行概述一、证券的含义、种类证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券分为凭证证券和有价证券。凭证证券指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的凭证。有季价剥证奶券兔是则指嚷标桌有证票电面浩金西额馆，元证樱明眠持既有谢人姜有国权规取肃得出收第入用，存并祥可骑自毛由按转脱让虚和躬买严卖堆的尺所牙有构权颂或申债嚼权敬凭煤证掠。有拐价侍证桌券续有坊广火义林与泛狭素义馒两材种无概润念育。季广闪义狗的谢有骂价渣证冒券躁包骆括商丈品欢证僵券、货伪币剑证阀券和资率本吗证海券枯；狭虚义施的缸有启价源证颤券鲜即帐指资惯本惠证射券；二劫、谁证毙券旁发池行端的柱概衣念役及境特蚕点证托券厦发钱行就泉是筝指苦商挑业鼓组盟织啦或劣政柏府陶组吸织欲为徐筹选集颂资金匠，泪依弦据拖法还律卫规摇定纸的饼条醒件示和懒程踏序扛，映向伯社详会耻投学资次人只出售辆代绕表扒一为定崖权伶利踩的袭有扒价宗证供券扩的就行协为婆。具辉有剃如个下艰特牵点烛:证膝券猴发钓行荡受严好格皮的舟法糊律抢法膝规呈限孙制证桐券盯发植行梢是实窝现傅社谜会冶资汁本攻配马置锣的渡有辰效沃途教径证荣券速发左行级是资淡金万所修有夕权攻、粘使哭用跨权含的续重惭置企业融资需求银行信贷支持企业债券融资首次股权融资再次股权融资间接上市固定收益证券部投资银行企业融资部企业融资部并购部商业银行三故、行证纽奉券歉发百行宾管秤理碌的碗基愁本皂原摧则公易开闲原炮则贪，不也岂称崇信暴息脾公倾开倾制枪度◆逃信怨息啊的痒首烂次步披形露◆搬信获息后的洽持肥续薪披烘露监派管晚法信规虎和潮程惩序设公财开公贷平棍原尾则公易正杆原阵则◆狡反索欺谁诈◆反歪操吃纵◆叹反叮内形幕兄交靠易四并、昏证慕券图发拘行兼管进理挣制钩度（皇一孟）速注敏册逼制证痒券甩发遣行高人袋在开准测备鼠发险行昼证陆券终时惕，驶必躬须搞将廊依波法格公定开慢的痕各膜种该资胳料眉完既备屿、独准蚂确喇地善向绒政职府浇主谢管莲机酱关忆呈椅报糊并洲申午请企注贴册念。实箱质定：之是狡一地种州证嗓券讲发石行安者章的宣财絮务改与炒经迷营婚信喘息山公廉开板制胜度泉，充它陆要翁求乖发冬行件者樱对是的拜提楼供吵的章信转息磁的鹿真助实冶性牺、填可竿靠未性架承互担核法杏律冷责顾任再。叼注劲册掘制番遵枯循摔的港是运公便开傲原棋则互，考它做并听不通禁蚊止艳质认量圆差艺、给风悉险沙大响的义证持券舱发角行斤。比遥较夫适夜合址证秆券像市耽场轻发耐展欲历句史挺较课长疾，誉各音项思法烈律忌法骄规目健业全予，财行兄业颤自让律永规乓范闲，馋投闸资手者捏素辫质盐较满高盐的俩国点家皇和既地葬区厌。1、极注卫册恼制渡的米特供点匪：证码券兽管陕理绢机租构普只胃对盒申榆请皆注器册岂材牙料宏进雀行副全送面晌严芹格们审日查卷，逃不抛对削投氧资拜价涨值恭进乒行茶判剩断名，僻只数求摸提锁供丧的稳信口息距必料须堂完战备忘、育真乔实钟、筛准林确帅。发酬行仆注益册园的妇内免容轨包说括：盈公秋司签的晨经索营焦状烘况垂；缠财跨务喉信安息顷；蓝资崇产汪状铜况话；苹证翻券质主拦要嘉持晓有败者修名球单如；瞒公润司毫重朱要焰人德员纵及诱其颈报恨酬租情茫况实榜行讽注堤册破制且最膛具映代如表阁性驴的片国堤家庄是美绸国和日盏本2、嫌注尼册坏制怜的着原阶则—怠—公惨开候管摔理猛原恶则它寸反帜映孙了黎证识券讲管僵理感者场尊扔重卧市芬场蚀经军济很的喝自问由轿性母和宾经考济间主踏体妇的椒自陆主缎性辣原殿则怕，病既执为允投脾资吃者境创采造款了坊一誉个厦信宿息雄公诸开助、纽奉平查等辰竞木争虫、轨抉谜择你自笨主积的偷客法观壤市刘场翻环卧境匹，墨又崖减艰少投了合主基管介部唇门建的定审佩核批工睬作垂量秒，证可踏以哄大属大秘提墙高绳审状核锡效蓬率。美尝国《强1亚9轮3悟3年浑证丈券持法》规丹定控，滋其凭证闷券柏发饺行程注报册辜分邪三屋个坊阶片段奇：第申一怎：途注举册蓄文澡件荒送绕达纠阶拦段，域即拦证午券爱发距行职人斤依阻照茄法讽律篮规撇定牵提赖交合申娃报革文挽件灰。第句二闻：筝注猴册讲生愿效理等茅待据阶滑段第投三昆：辟正羊式啦发眠行迅阶趟段美新国估证条券顺发列行泥的义注继册纷制无都刷是油以岸保竖证咱注泊册弓申犁请庙书夸、殊招我股寇说匹明饭书弹等尽法控律牛文落件闭的塘公四开层、垃真鸟实浆为掏核捎心军，S叠E造C对嘴公搏开航资惑料皂的首审惧查彻，跳不踩涉弊及京任过何仍发市行谜实眯质鼓条驱件天，趟充今分糖尊改重盼发疑行霉人完和谣市牵场雁的采选感择横。（粮二起）落核惧准烈制证眼券陆发苍行佩人渣不心仅慌必糟须深公锣开抗其罪发划行啊证蛋券馒的河真居实犹情宇况鉴，殃而衣且弃该挣证独券必撒须膜经拉证照券酒主签管崖机蝴关闪审疾查见符存合吼若件干船实袭质蒜条再件才缠能卵被罗获皱准定发欣行妥。乱核物准愿制澡遵你循锅的税是实出质卷管恋理兄原抚则，惑它谷是慕在启信责息钞公谊开锈的狠基摆础屿上将，怨把辣那闲些巧不鸭符伯合案要副求治的泪低炊质岛量区证碧券喇拒疏之敌于奋证昂券收市界场良之袄外眼。（1）惧原有则似：—猜—实困质化管东理点原码则冬。所代谓苍实鹿质豪管毯理谦，过是资指弦对取实挣质汇条宵件殖的辰管往理项。这实限质贷条判件雁是扔指则股现票傍发窝行尺人吉的肿营武业梯性象质质、帜资鹊产拒结筛构毒、孙管撒理装人酷员提素邮质其、忘行凭业在发老展捆前岭景钻、稠公上司尿利价润核率倘等臂方丈面石的施情气况已必梁须侨满汪足始一征定合的徒标遍准材。（2）悦实闹质赴：在饿强缩慧制天信白息猎披窗露紧的榆前河提乳下撑，物主范管塌机栽关铅有柿权寨直犯接狼干码预纵发质行缎行弦为尽，度是冤市僵场由进畜入寄的附另译一心道解门炕槛警。（3）杏效披果现：辟会筹造敢成饱股抓票迹供潜应占不被足少；棕其繁存糕在已既牙需枝要猫客吗观中的况评荣价迎标熟准貌，梅有全需拍要钳依祸赖扔于齿审蹄批迈者期的影理鲜性管和观公形正倍立届场久。（4）蜓理苦论恨依眨据辰：棍市孙场该不混健锦全兄，站投虹资旋者并无勉判济断狭能见力续。核楚准验制授一跪般闭适吧合旋证或券友市册场扒处助于豆发挥展草初掌期闹，扇法竞律乐法铜规质尚牢需叮健范全否，赛投捉资介者碗结喷构件不踪蝶甚沈合伪理议的劲国榜家捐和摸地乌区止。注能册偶制辆与例核胸准袄制锯的竟区且别：注荐册棉制是辽依砌靠围健份全翠的幻玉法注律蜓法规误对稠发切行喉人怀的灾发要行寸行毅为朽进乱行施约裳束溪。核买准艳制下姓由激于验政详府主纠管吹机草关容在篮“碌实明质剂条客件施”醒的组审您查枕过桶程基中盼有五权度否普决亮不丈符海合规浮定送条需件寇的皮证致券说发寨行罪申群请戒，膛从劫而毙可廊以他在逼信像息和公稳开期的妻条件煤下距，把疲一镰些炕不肯符坛合序要甘求现的元低举质拉量无发陵行钻人姥拒高之崖于无证诱券市考场突之撤外芹，闪以域保告护絮投游资绳者没利焰益。从紫核蜡准惕制洋向糟登她记迹制滥过耽渡智，秀是淋证爷券而市牵场续发葬展泊日妄益馆成熟半的纳标新志杜。比较内容核准制注册制发行指标和额度无无发行上市标准有有主要推（保）荐人中介机构中介机构对发行作出实质判断的主体中介机构和证监会中介机构发行监管性制度中介机构和证监会分担实质性审核职责证监会形式审核，中介机构实质审核市场化程度政府主导完全市场化我浊国胳基残本赚上粥采照用借的艘是核溪准六制，依用次梯经握过讽了试吹点根阶弯段、额横度晨制、通哪道孔制壳度和保霉荐姓人铸制虑度并床存印、保欧荐问制舒度等难不辩同蓬阶川段穴。我算国悬核雄准蛇制央下徐的搅发受行捏审坡核揉制恼度桥变门迁证角券葬发贫行茂制喉度：通额兴度童制→通掘道零制→保缴荐阶制额港度市制：棵对决发夸行垫规蚕模五和酿发蹄行菌企爸业络数先量备双铸重碎控寇制科的潜办年法阅，葵即肃每弦年膨先抱由倍主锹管提部较门竞下鹅达脑公杂开迷发桂行介股备票举的脑数宴量更总汗规饮模棵，岁并夜在挺此社限傍额果内咏，冤各犹地装方味和购部敢委乒切巩分骡额包度肉，金再风由捎地膊方澡或赖部声委腊确罗定醉预枕选牲企泼业虑，吊上疼报善证鼻监产会脑批聪准吴。1微9倘9鞭3年挥到1种9贷9念7年退发敢行汤额桨度欺分载别会为5斗0亿键、5开5亿星、1挪5州0亿青和3宅0惹0亿钥。通欧道搜制：9电8年《证呼券藏法》实纷施复后漠，泊发旋行椅申养请绳由臂主驴承达销被商棕推他荐坑，纲发仗审施委爱审捕核裂，难证丛监忽会桂核踩准肃。只各糕承搁销典商哪分匀别寸有2栽-失8个背通董道即不绞等贫。统每团个肝通挡道蝴市痰场郑价1植0差0轧0万疲到1乏5彼0塞0万记。保街荐圣制：2蚀0悄0国4年《保然荐沾办凝法》实阳施狂后器，吸由灿两阅个冷保者荐芳代西表裤人甘负谷责锣一捐个友发日行衡项接目钉的依上偿市霸推崇荐津和任辅营导拌，番核烦实伞公基司扭发叹行稼申茅请忌文局件供的羊真朴实悦性画、榜准过确授性奴和解完穷整新性慎，真同嫁时寨承驼担界上犹市佛后牺的共持蔬续霉督保导恭责稻任伟，谦责闯任磁落呈实脚到毫个钻人叙。亚一笛个命项由目株发肆行氏完蛙成日后箩才渠能速申落报冶下消一贴个幻玉项升目黄，邮主杏板各和伙中颈小踢板醒与愧创膜业醒板文分爷开危计嘴算沫。答目笛前犯共讲有捧保弹荐归机则构7懒3家耕，嫌保喊荐冠代百表参人1别5缘瑞1巧3人很。发柜行励上泛市育的朋决决定拴权：绒地辞方蔑政赴府→证魂券殃公辞司→保他荐垒代话表最人责李任蠢人：低政合府→企赤业→个典人1漏8保拢荐爱人耻制抓度滋：保剧荐俱人域是政根浮据要法蜻律漆规既定稠为僻公缴司级申惰请松上测市早承窄担絮推稠荐副责拐任宫，睛并化为然上沸市捉公残司给上况市岁后奔一谅段遵时柳间浆的宇信嗽息敢披境露界行迅为疑向纤投诱资圾者绩承箭担胁担还保呼责乱任骂的股殿票扬承郑销剪商。保酿荐沃人闷制速度幼则蛋是叛由速保仍荐即人毫负味责伯发胁行静人培的罪上薪市驱推街荐钻和室辅饿导轻，机核障实准公核司话发孕行镜文联件饥和迫上纳市米文搞件拖的乞真剖实孝性锈、息准饱确宅性陕和居完碍整配性朋，沈协屑助旦发翅行乘人径建消立傲严威格抚的圾信漫息朵披管露拘制影度秃，锦并申承脚担童风骆险德防读范啊责跌任榜，助并疗在雀公钟司堤上躁市切后猴的妙规戚定独时替间魄内洒继化续鹊协喊助亲发疗行疾人梢建丙立极规朵范恰的逼法献人怠治彩理距结怕构霜，程督砖促泽公恨司随遵得守尚上察市毕规汁定习，何完渠成动招肉股收计确划雀书杀中团的坡承仰诺块，旬同乏时洞对播上激市达公昨司市的桌信沃息姜披醋露点负考有侵连兰带占责企任松。改制设立股份有限公司辅导规范运行至少1年改制及辅导验收内核并出具推荐函正式受理申报材料计委、经贸委审核产业政策证监会初审发审委审核并出具意见证监会出具核准意见发行股票并上市交易企业、中介机构证券公司当地证管办主承销商中国证监会计委、经贸委、证监会发行审核委员会中国证监会券商、交易所我国核准制流程1、包花销洁方将式：（1）驼整废个注市护场掠状而况赌及丙所疯处挺的访经另济暑周梯期权阶咸段滴，根如费处示在掩经暗济葱和物市漠场贝的瞧萧缘瑞条恶时轮期锡，歪承端销谜难响度酒较剃大爹；午反援之素，障在照经押济足处蹲于腹增将长肤时糟期熔，刊承叙销极则株要勇容借易仍得拆多（2）铃公以司完是各否结具洞备棵发纳行克上懂市败的乖条罪件（3）驼发说行星公律司蜻财绘务鄙状幼况证和奸经谜营渴情肾况控，雹以浪及附与似发斥行聚公杀司僻相涉类扛似静的讨上练市估公派司涂证茫券欢的乒市膛场格表论现魄情咬况叹等障，淹这侵是文确彼定句承倒销墙价绸格挺的雪重模要述参温考茧依剩据2、代竹销豪方稀式：股玩票幸发众行狡失工败具的僻风补险预完征全奥由伙发按行围公医司闹自认行辩承缎担五能、什证咽券沸承哄销军方铅式包右销和代绝销这露两呼种透不榨同飞的帝证崇券贱承呆销早方忌式率，宗对串发融行阻公卡司久和在投扇资夸银抱行陵两惑者赴的果风剥险轧是穴不悠一待致陕的是。包盖销方妥式孕下艰发阴行贱失鲁败家的挎风匙险明由颂投弄资侍银脂行塘承霞担,因多此包侦销的心承以销仙费程用享要矿高廊于代洽销方毒式。六伙、阀证轻券挥发司行讲种赤类耕决回策（炎一踏）叔证葱券悠发价行存种汤类恐的拐选慰择1、懒普借通未股看与婶优泥先顺股共沿同巩特对征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