公司金融Cha 资本预算现金流量估算

Chap2资本预算

CapitalBudgeting引言两个基本概念一、资本预算1、什么是资本预算？资本预算CapitalBudgeting长期投资决策Long-termInvestmentdecision规划企业用于固定资产的资本支出，又称资本支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程。特点：资金量大、周期长、风险大、时效性强2、书为慈什菜么都要弟做资帜本茂预疾算？因殊为效它督直姑接毙关愚乎蜜项做目伏的协成才败亩，胜影低响详到鸣企录业寸的公生陆死评存稼亡锻。重绍大泽的怖资素本狸性甜投克资草是俗企虏业栽战尸略紧的奸一胆部执分券，槐并注可授能自影灭响垒甚聚至凭改慰变悼企充业众的喉战透略较方峡向烛，俭具叫有清深宫远替的灵影按响锅；会此占村用男企非业穴很柜多净资迷源痒（卷资属金欣、挤管应理派力驳量中等撕等住）君；投白资百决竿策勒一负旦照确舰定稿，浙很狱难孟中景途谢退徒出井；投橡资检项列目脆一璃旦穿失确败膊，济企死业京损沈失鼠惨蹄重留，肠管宁理箱层棉深传陷初泥毫潭期。在裤美颂国壤，枣项坑目酸投厨资留失怠败零率环为3育5％搂；随在救中烤国隔，炼项烦目牵投咽资番失警败压率况为8掘5％允；造尾成逐上再述柿差剩异缴的拿主踢要涂原牛因搬是报：大创多撇数哄中役国灾企积业随的党决鲜策笨者搏喜诱欢馅凭轧感幻玉觉催，犬而轰美奖国骆企搬业锹投唤资赌时俯通费常粮要怜做锐资塔本治预信算债。大甘多丘数饰国循内浩企监业命的也资迹本镜预捞算识水征平汇很忠低浇，企或悲干呈脆筝不笼懂规预度算泡！3、姐资旱本经预砖算桂的妻决忙策蛮与对执茧行剑系饰统提予出毕投谣资郊计顾划策勇略姻价碌值估计现金流量决策准则评估拒绝控制与绩效评估检讨与回馈改善有放弃无资本预算的执行接受二号、歼投范资卸项薪目端（P颤r泊o负j漫e波c仇t）建谦设军起键点投智产够日终杆结渗点建设期试产期达产期运营期计算期1、绝项激目心计剃算狗期烛的蓬构束成2、度项劣目习的宵特袍点具爆有拾很雾大恰的抚前批期秀成钟本;特摸定剃时妥间易段纲中夫产靠生辅现睬金涂流犬量;当年项怠目咐结悉束抗时风，砍由优项挺目湖资乒产程产允生艰的细期鸟末雹残打值S英a切l嚷v烦a担g疫e择V湿a左l夸u限e。项仆目英残熔值锣：番在单项叼目肌寿饭命坛期棋末舒，惑投榴资策于左此传项朱目睬的批资谨产纠的山估太计祝清质算索价帖值凭。3、狭艘义慰与扁广赛义喷的投占资扯项股目狭升义静的田投丢资且项年目次：3、狭叶义闯与昏广苗义渗的投甘资俯项况目广麦义袭的好项极目木：践所批有运关评于拆利尼用时企含业咱有筝限刃资画源勤的根决走策进所入久新慈的哗行摘业栋领厚域朱（仙如争迪户斯返尼没公汁司晶进捕入妥房拾地凡产威业树）址和滤新酒的赢市拖场卖（艺如遗迪勤斯填尼船的率电霉视惧节抛目茎扩耍展骗到痛拉刻丁俭美漫洲那）搅的绞主泼要意战长略抛决付策收单购和其正他培公谅司（阔如枪腾皆中半重等工艳收温购春悍狐马—凶—中羽国散民燥企道海栋外避收喜购龙第悉一茂案盏）对卧现刃有货行胳业扬及洋市提场比的离新即投体资农决岸策劣（椅如求迪梨斯亩尼耽决违定况制粗作咸一势部旱新聋的杆儿闹童洽动均画叔片虾的忧决子策严）可竖能懒会氧改惊变谦现全有纪风威险允投膨资脆和鸣项员目湾运壳作禾方切式挥的菊决患策关包于欺如毁何豪更仔好李地蚊提敌供滩一慰种仪服蚊务黄的翁决病策4、拍投善资紫项益目络的润分户类独芒立数项恐目如柱果债一旗个则项毙目鞋的监现搭金丽流葱量静与旅另储外撇一裂个秆项览目冰的映是五否判被悉接突受宫没午有添关把联.互亩斥欺项闸目如棋果霞一炸个笋项俯目翼的故现明金锻流盾量滚受漫到都另枕外宋一醉个释被董接血受滩项搂目泪的刚反询向模影膜响.第手一遵节咽现片金基流叙量口的孤估祸算一台、优现苗金亮流瞎量车的仗基嘴本食概吨念1、钓现锡金呼流繁量名称符号含义现金流量CashFlow

CFt在考察对象一定时期各时点上实际发生的资金流出或资金流入。现金流出CashFlowOut

CFOt流出系统的资金现金流入CashFlowIn

CFIt流入系统的资金净现金流量NetCashFlow

NCFt现金流入－现金流出2、宜现府金僚流确量截图飘（消时正间还轴扎）现车金扭流却量呼图使：昌一控种幅反录映艇经伙济负系挽统潮资泪金枪运擦动伐状阅态循的伏图损式上，岁即理把华经何济早系荒统柔的牲现膨金全流觉量矮绘猛入艰一野时感间课坐谁标母图扭中苦，茂表堵示推出炭各贪现耀金疲流塔入裁、寨流乎出柄与均相占应理时坏间冬的扁对尚应楚关直系州。$方1制0垒0$嗽1吵0卧0012345$100$100$130现济金记流愉量忽的随三搂要加素现直金讲流柏量辟的铜大任小(资尼金弯数糠额)方机向(资歉金蕉流险入祥或振流动出)作闲用惑点(资从金遣的尾发证生况时列点)3心、现睡金晨流拾量砖表(定s翁t颠a副t坊e冻m午e浮n粮t际o掀f单c泽a这s舒h糟f鼓l馆o留w毒s，S业C师F擦)在旺项绢目唇投貌资夜决消策台中泊使泄用徐的昨现阁金跳流叹量歪表委，累是渴用已于叼全扒面斩反阵映晌某贯投申资抚项绞目助在吹其践未朽来旱项鸡目泪计乳算刘期悄内辉每稻年黎的麻现莫金慎流淘入京量哄和反现符金甜流肚出交量么的海具比体巾构哈成赢内俩容规，指以院及舟净休现腔金到流灶量起水球平旦的访分文析斤报计表扫。类度型项界目皇投脑资宗现悠金北流竞量符表项摘目着资连本旁金含现馅金的流并量趁表投肢资乞各慎方绩现祸金尖流懒量赔表等4臂、现贤金密流垂量牌估扣算作的糠假则设全所投料资格假释设建服设仁期挡投赠入漆全爱部锈投聚资合假螺设无驱论肿投蚀资判是蚕一弃次桑投炮入贺还赵是乡丰分欺次嫁投耀入屋，赚除驼特妥殊虫说泥明鞠外汉，鼠所蜂有炮投锁资蛛均警在策建棋设番期翻内卡投牛入时翅点泛指漠标昏假拒设无舌论踩现描金捞流算量祝具南体既内睁容瞧涉舟及悼的况是斯时粪点嫁指到标塌还侍是肝时池期哨指惧标旅，阀均槽假猪设咽按窝照睁年碗初鹊或筒年季末膝的宝时嫁点悠处融理遍。财宝务远可督行陶性嚼分历析森假县设经促营胡期拍与双折时旧忌年溜限期一切致底假坛设确移定调性净假信设5姑、现样金兼流轧量乘的喇类海型现倍金羊流凑量缝的质估羞算公原乳则现场金腊流眼量钻的遗估滥算俘实年例独钥立是项露目歇的园现帐金坊流贺量翁估针算替动代平项赠目杏的缩慧现武金细流信量状估纪算问蚀题1你火认危为跃评窗价赤该且项碰目液优兽劣通，傻其苏基富础擦应炒是膏会被计余利翠润咬，案还陕是维现阻金头流淋量普？库或惹者杰两壶者徒均查可景？会王计疫利部润乎与蜘现究金竟流牛量打的伞差浊异件？现屋金针流清量篮－茂收碍付慰实悉现洲制炭；圣会下计玻利米润居－封权串责知发总生铸制只船要裤销竿售横行称为理确凭定坑，逼无文论是现洗金返是俊否印收叛到腊，匠就侍要层计起入蒜当打期调销剑售烦收扒入篇。购波置耗固雕定吐资爆产皆时票支惧出雀大桑量胳现乓金稠，钟但邮不鬼计添入般成执本共；固宜定到资碌产匆价图值手以羽折幸旧割形芦式逮进乱入码当销期密成谜本冒，概企仔业流并罩不吐付之出叹现贱金扩；企森业造因里项是目息投老资宫而博垫略支称的吩流愁动蓬资境产奔，奋在奖计湖算柳当薯期委利赴润邀时四无异需灿加反以趟考夜虑现亦金繁流傲量还更际能鼓考禽虑正货泽币高的伟时枣间便价须值叫。投塞资薯分听析有决变策池的流基翅础神是现微金略流至量，衣而拨非会刘计肥利扫润。现我金听流铜量巾估超算老原浸则冒之甩一增继量抵现沿金瞧流蜡量=选膝择馆该休项鸭目末的界现台金泼流移量糊－摆否游决鞭该益项贝目掀时岩的夺现减金饭流面量现摊金条流财量超估裳算嚷原的则者之怖一吊：伟现朴金茄流归量着应旅是增深量现么金流物量！(黎I恒n卷c孕r蛋e洋m座e再n荡t庆a纱l事c昆a逼s泛h胜f鉴l倾o暮w谢)二芬、奋独印立量项矿目泳的怪现诊金筐流宵量阔估愉算某猪生更物疲制座品井公架司守投脆入谷了2习0洽0万担元邮开叼发姓出许一纤种戚新辈的凑保腔健膨品豪。眠公能司户销市售盲部葱门生聘因请考专珠家环进母行磨市倦场头调吓查芬，岁以抽便除了然解峡市洞场假对甜该咽产筑品悲的穷需纲求践，截专高家拥咨询询勤费5万艳元板已纪支但出霞。经画调雪查购预冠测疲，简如停果哨产吉品节价眉格警定条在拴每满盒2恩0元叹，讲年玻销恨售坝量非可战达1窗6万顽盒词，决因像此撞年撕销受售搏额蚂可颜达3猴2论0万棒元危。据壶工坝程赶部茄报谎告终，体该狠项成目振需司增葡添殃一歼座券新杏厂扩房祸，受公简司勺将剧花9冷6万蜂元生购疑买拳这设样新的模一谦座平厂云房忆。宴另祸花6屋4万质元策购仅买青项爸目汇所筑需浪的次机璃器列、敏设卵置摘（霸包来括饱运霸输脖、育安摸装愁费辛）蚊。漠所肌需读资须金同共1露6颈0万泉元盼，堵其笛中6耍0万棚元没向集银泻行途贷臣款熊，忙利挽率鼠为1旁0山%。此脂外狸，丽公犯司涝将钉增仍加傍在士流冷动击资话产凭上抄的碌投既资父，秘减晕去为流懒动圾负烘债允的脾上率升垮额汉，朋流核动薄资肉产批净西增4座8万僻元扩。伪以迎上块这侄些包支翻出专均监发欧生缺在侨第民一则年(菜t斯=伤0寻)。项属目贩将经在慕第维二赚年(晌t李=刻1欺)开刑始羊投赖产经，枝估衬计弯经期济义年豆限瘦为5年窜，谋厂剂房腰和雨设绒备犯从亦第烤二排年逗开籍始面采远用弄直抓线仰折狐旧籍法殃进独行纤折滥旧畅，兼项旋目宋终释结毅时狗设贺备胡将鬼全倾部脖折迫旧陈完何毕僻，料无胶残乱值陵收妻入争，津公请司端预妨计更厂箭房普可骆以含按3匠0万呆元皂的内价饰格纯出涛售微。在委项者目排投蜓产佣的5年谊中伞，矿每两年题固事定瓣成稻本笛（末除狂折习旧崖外幻玉）树为4羽0万控元堡，艳每垫年腾的胖可再变廊成医本抹为1渡9抽2万绘元讽，读企节业糕的夺所废得棕税奶税膨率耐为3输0脑%。甚且海假闪定艳所平有涂收作入暂和柜支小出仓均嚷发均生连在肥各编年逢年摧底爆。从秃项凡目设投海资变的鹿角嫂度阁看责，龟原倡始鲁投既资谣（庄又倡称诱初俗始狂投饶资不）文等阁于觉企曲业惩为现使兴该餐项尝目猴完污全辞达背到姻设蔽计寇生睡产绳能钉力艰、棚开离展乱正慌常串经碗营严而缸投什入廉的恳全厨部渐现油实级资钢金涉。建设起点终结点运营期建设期计算期投产日1搭、初柿始即现唇金会流肉量盼的维估国算固躁定府资河产璃投昏资桐：奇如后厂刘房婶、消设专备胡等州固秋定缘瑞资截产甘投泼资抵的过建斧造臭、值购绑置蹄成勒本将以金及四运端输敲和叼安卷装竹成业本典。流就动摇资欣产巡寿投缺资竖：响包膨括满在绸原恒材阿料捕、瓜产诞成网品纱、骡流牢动爹资联产雅上扒的闷投触资况。其印他纽奉投茄资抵费位用狐：滥与类投酿资雪项漠目捞有蓬关浆的授人博员冤培汪训水费惯、散注雁册葛费虏或固沙定弓资妨产活更糕新眉时勤原习有落固粘定及资畜产都变电价印收走入。沉固没扎成耕本(引S般U恳N亏K仙C伞O浪S辱T治)某兵生臂物浩制较品睛公李司格投承入让了2孟0颗0万占元亩开宝发久出毒一哲种森新典的馋保幅健渗品社（R打&年D置)。弦公喉司避销妙售谋部们门贱聘筛请痒专须家疑进驰行坚市温场烈调慎查见，宾以炊便戒了溜解锅市镜场绵对涉该碗产旁品雄的挑需公求杆，属专胃家横咨珍询浪费5万医元堆已艘支搂出叙（白市集场奥调阔查颜费汪、加专石家凤咨骨询娇费哭）公。沉莫没讯成惭本等是孩否税计性入结项么目修现桃金钢流鄙量泳中值？沉狡没启成肌本吴是畜指狡任炮何长已材经小发威生棚的扰，富并欠且盖当姿项洗目是不率被锐采巾纳侦时贵无包法岸收街回骑的产费底用吉。沉葱没再成等本恢不旧是灰增士量晒成终本吉，左不之应失该筑被忙认景为谢是窃投哨资姑分寺析虑的托一毅部春分鄙。问屡题假广如念该律项还目唇需极利盆用木公筹司瞎已到有域的兰一已块棕地赶皮遭来逃建锦厂揪房，目剖前么该旨地异皮蚕的变市栗场计价减格割是5捎0万预元台。机谁会框成络本(广O军p访p颤o左r屡t宁u涛n那i揭t孤y仗c严o屑s狗t际s艘)是错否用计茄入显项危目旷初重始杯投布资垃？机悄会山成咏本休是因雾为他采便取姓最舞优誓方择案缝而承放滔弃砍的携其趣他忆次穿优弟方否案中的苍获丽利占机急会。选呜择溪投葬资才和救放挨弃邮投芬资洪之西间搅的斯收搁益味差加是卵可殃能哥获库取存收否益跨的蜡成工本熟。问跳题机处会救成晶本俯是卵增蚕量礼成飘本凉，是静与睬决胞策售相翻关洞的徐成驻本种。2夕、营键业局现羡金培流阳量申的匠估容算①现铁金保流丹入:营耍业酱现筒金治收京入建设起点终结点运营期建设期试产期达产期计算期投产日②现盖金歪流截出:与零项老目但有贿关突的层现竞金盟支童出折掌旧碗是利现委金记流洪入副还搭是种现结金惹流侦出挺？折千旧捡：怠固平定愚资期本晓在矮使付用减过炼程杆中对因锦损及耗铁逐压渐厅转凯移忘到号新着产职品趟中收去抬的谣那忌部亦分遍价移值雅的拐一慰种瓦补傍偿唐方画式阅。折临旧体的绢影损响虹：级折琴旧敲本比身厚并鸟不腥是壤真巩正量的筒现优金揪流熊，扛但役它粗的晴数涨量桑大摆小哀会栽直互接勇影凯响纱到认企荣业坚的螺应枣纳血税奏所寨得禾额伸和精企若业判的烟所臂得西税滨支仇出韵，兽从社而屠影真响脸到厚现天金意流臭入探量收的溪大映小主。2衫、营捉业诉现速金烂流弱量刻的户估橡算②现浮金雨流血出:与辜项麦目基有钟关会的漆现剖金住支隐出税盲收是帽现偷金廉流岛入晓还笛是戚现溜金观流昨出临？建设起点终结点运营期建设期试产期达产期计算期投产日现呀金兆流辅量叹估族算稳原驻则米之递二司：修现纯金尤流卫量毁应防是税鱼后现钢金肝流勇量！税迎收菊是续现决金妨流声出赤。问否题现脚金寄流冈量刘中知是彻否斗包借括决利颜息钩与陪股绝息置？答塘案应：拉否屯！投辜资陷分滑析山决炭策制中堵不脉考辆虑粱利照息麦！避挖免羊双经重雷计地算作题为叹贴悲现想率障的争资越本成奔本(溜W妥A销C架C妥)已岩经摸将碎长父期墓负猪债部成你本源与海权口益缸成辛本胃考鼓虑在串内锈了维！全调投拒资好假孟设摆：即仙假疏定证在喊确铁定晕投块资找项贵目门的段现写金沟流逐量汽时僵，霜只池考绪虑敲全访部敏投孝资存的苦运档动晴情纸况葡，渐而治不惑具铃体涝区各分树自钢由愉资寸金捧和按借露入衔资治金岸等旷具爬体居形兆式迁的考现窄金柱流制量队。例“胶即华使竖实厅际链存嘉在驻借馅入晌资距金保也高将建其猴作界为吃自米由田资钢金访看蹲待铸”因条为伞我舞们吴在佩投善资狂分凶析鸣决双策颜时蒜是柄把莫股妹权遥人规和孙债蹲权贡人雁看匀成塔一守个想利刑益见共谢同粥体绪！2脉、营同业御现垦金隙流针量股的兔估稻算建设起点终结点运营期建设期试产期达产期计算期投产日付紫现彼成盯本:企给业额在卫经叔营视期载以至现组金飘支块付肝的刻成坡本墨费帽用你。非齿付萝现报成旱本：夜企湿业黄在叨经栋营柄期模不漆以吹现蜻金纳支判付效的摆成炊本狭费筋用辨。界一躁般廉包沫括屯固臣定级资侮产抹的旧折牛旧扶、尚无辉形幕资谦产常的藏摊可销侮额愈、尤开微办始费兰的越摊慕销影额问双题假腹设桐新据产宪品非的高问胶世蛋可卧能盲影辟响舍公铲司绞现蠢在城生医产疑的辆另伏一络种队药察品县，扔预税计铲可蕉使晒其奋销怕售的额扣下佣降8万代元吧，亚此断影捉响私需届要针纳拍入巡寿现这金达流捎量荷中似吗徐？外闭部记性:扮E湿x驻t岁e宾r更n厚a饿l陵i鸦t菠y问泉题假竹设愈新测产庭品傅的朴问耽世思可雷能劳影璃响指公锐司哄现秤在重生腐产椅的偷另盲一种种近药尺品寻，道预指计钳可李使欢其徐销纵售抽额旅下晶降8万恩元抓，茅此睁影惭响蛛需抽要该纳扯入霉现挂金辆流侮量去中及吗据？答信案金：属是捡！E造x圆t郑e束r掉n误a钩l帐i岗t城y正窗外刷部证效惰果而：劲现个金丘流竟入负芽外洗部予效粥果螺：练现唱金割流场出3摆、终森结娇现绢金盾流曲量唐的冬估穷算①固再定塌资剖产凳的顾税住后侨残县值肺收返入执或变阳价府收斗入账好面才价逮值>市政场茂价隙值减智免弯税坊收=排(账逆面腥价耐值依－却市享场并价庙值罗）仰*梨所陶得耽税袋税棚率账城面搞价帮值<市满场荒价贵值缴毅纳堂所句得漠税=（含市屋场悼价免值翠－合市贩场鸡价匙值排）扩*察所盏得肤税栽税晌率建设起点终结点运营期建设期试产期达产期计算期投产日②回失收笛的却流残动摧资问产腔投茎资二茧、混替蓝代答项挠目伟现炕金辜流弃量争的盼估披算某奥公余司废正龟购它买厚一玻条膛新亮生舱产形线宜来两替钳代港旧愈生暖产医线肺，理以龙便姥降丈低担成啊本暑，壳提孕高怨产村品身质汉量驱。眉新歪旧叠生卡产尺线妄的蒙收敏与含成营本那对喷比瘦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