第三部分投资管理

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CorporateFinance杨凤梅第三部分投资管理第六章资本预算的基本技术第七章资本预算决策的特殊问题第八章资本预算中的不确定性分析投资测试在你家的后院里，不知不觉间长出一棵果树，结满了苹果。对于这棵果树及苹果，你将怎么处置？A当然是把苹果摘了吃。B这棵树太神奇了。把苹果包装一下高价卖，这棵树也要做巡回展览赚钱，反正是白来的。C守着这棵树，一旦发现有人偷吃苹果，贬得他们无处藏身D每天坐在这棵树下，希望能有苹果掉下来砸到头上，这样就能做出震惊世界的发现。3投樱资搭测雅试A不浇以呆物稼喜保，挤稳认健胶的贺落超袋宽为最安舍，疤成珠熟叙的蛮表团现疤。B“赌胡场安的遍钱春”剪效渣应开岸始货作并怪助了顽，兵利劝用银意部外寇之愉财计去忌冒亿更侍大骗风标险剧并堆不米一兆定砌明诊智超，钉难灯道眨包陶装涌苹追果执做拘策垮划查巡伴展屈不熊需始支毁付敲成棋本售吗主？C读扇者蝴们草，疤快辨过息来恳看曲上储帝血！D怎配么弃评哨价小你辜呢法？斑这扯不预是丛投肤资型心奴理岁疾产病础了侮，炒而阔是咽牛隙顿让迷愤。4赌拴场灯赚定钱呈效冻应在赌场里，人们倾向于不把赌博赚来的钱当作“自己的”，而是当作“赌场”的，大不了输回去。在投资决策中，一旦以前的同类的投资决策赚了钱？？？5持带续彻投平资6第卖六乘章膛资别本冒预妻算必的等基早本母技鹊术一毙、谣投额资手回惰收即期舒法二轿、乒贴赶现尤投唉资茧回软收写期腾法三洒、贴净旋现量值虑法四知、根平选均那会膊计寇收辱益做率辛法五峰、妇获漏利粒指很数歼法六请、斩内眠含慎报松酬统率眉法概斯述判肚断准项兔目旅可擦接别受慕与殿否实很质微：俘价甩值扩评浩估方矮法尖：权哗益岩投衬资筐者冒收纺益尚法-权铸益撤成跑本公键司脏所橡有比者滥价伙值扣法-资荣本档成犁本主智要掠指谦标贴浊现侄率贴惊现梯方价法现海金侦流得估锤计7第肯六烂章8一女、投笼资回卵收仪期漂法序（p铁a富y助b固a松c园k洲p饶e工r绍i川o凝d怪r慰u恋l鉴e安)1、鲜指改企柔业阿利寺用滤投膛资剑项绣目拆产拐生贿的钥未其折仍现什现兵金稀流肚量晴来贯回的收味项循目看初隆始相投赌资东所筝需谦的挺年猪限桶。P豪P繁=n+第n年繁末旧累雪计觉尚庙未窃回催收息额/第（n爬+差1）年油回铸收能额第参六启章2外、果回脏收瘦期拳法坚的科决喝策葱规肃则设申立央一伟个如可获接民受丹的水投改资贤回斗收冰期粒，肥即欧：停基烛准葛回召收匆期对拆于船独币立蛾项数目团，铅只展要程投予资识回衬收尼期侍小是于北基萌准恒回葛收惩期宅，贪项乏目恭可喝行活；的反筑之错，积不然可炸行诉。对雀于摇互盾斥陪项嫁目号，初应颂选姐择捐回方收陡期悠小资于沾基艰准裁回油收征期欠中血的梅最择小纷者例那题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000如盖果东独活立上项逼目拌，乱基鞠准来回乐收损期耀是5年简，A和B都奖可艰以糠；如融果植互划斥约项战目盼，豆基斑准纽奉回旨收假期模是5年悲，选选课择A1缴13、睡特何点畏：•容财易为理嗽解娘，执容习易滤计经算选。•回勒收诊期灿法朽不埋考沿虑瞎回衣收鞋期郑内炉的菠现促金工流忽序厨列静。•回已收盲期荡法柱忽医略谅了宁所轰有线在断回耀收奖期猜以报后馋的陵现灵金缎流铁。•缺崇乏氧客嫩观屿的炸决患策嗓指责标肿。第金六陡章练陆习优题年份项目A项目B项目C01234-10020305060-10050302060-1005030203001栽3二锻、油贴侍现木回趋收留期附法（d占i套s繁c状o辅u屿n较t毛e矮d域p幅a公y考b减a瓣c谈k填p轰e叫r拴i踩o捡d治r旨u妻l健e窗)1、绞定流义腹：使杏项居目秃的禽折伞现各现餐金悬流掀等窃于些其药初欧始份成甚本瓣所蛮需处要携的袍时绑间胡。理躲论激基胸础渴：镰在睬回布收替投和资可时温要板考撞虑板货榴币槐的由时乳间香价章值第店六钳章2圣、尖贴央现煮回摇收许期旋法葡的岁决购策赔规融则设雀立丸一瞧个报可猜接章受张的热投宅资捐回巨收辱期梳，伯即啊：增基狐准竭回狮收抛期对阶于讨独烧立培项铸目驾，菜只谈要鉴投情资窗回优收演期疲小碧于忌基内准歇回岁收税期吼，有项资目戒可回行航；老反社之伴，糕不源可抵行附。对盏于池互资斥顶项缩慧目醒，归应看选罚择锡回戏收谨期寒小每于通基蛇准闭回揪收够期筐中典的状最认小网者例矩题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000贴脉现背率迹是5巷%项修目各A堂折可现惜回枝收会期爆法年份现金流量现金流量现值年末尚未回收的投资额012345-200000700007000070000700007000006666663492604685759054847-200000-133334-69842-937448216103063项梨目狼B针折熔现叼回蹈收麦期伯法年份现金流量现金流量现值年末尚未回收的投资额012345-2000000400005000010000020000000362804319082270156700-200000-200000-163720-120530-38260118440项店目汽选箱择等：如棋果室独茧立有项袜目顷，稻基章准指回沉收穴期屠是5年守，A和B都导可份以山；过基堵准泊回连收诵期裁是4年舅，郑选A；劫基吴准榜回各收失期3年宽，侧都玻不此选如苏果省互眯斥抛项箭目汪，你基蹦准钟回桨收琴期庙是5年促，浮择A1岛93、狡缺反点搞：忽脑略亲了共回牛收毁期稠之刚后唉所钱有核的煌现革金舌流宝。第窑六剪章注鸦意魄：秤回顿收匙期屋法休简搁单援，踏通葵俗辱易润懂勇，樱但薪比须较睁粗纪糙踪蝶，触在马一鸡般偿情熔况闸下弱，搭只衬适新宜淘作移为注辅命助铃方效法练擦习拥题年份项目A项目B项目C012345-10020305060500-10050302060500-1005030203000折侍现晕率1瓶0恶%练锯习淘题投资回收期项目净收入项目A项目B项目C3.483.363.07331.96274.62190.18问送题洋：行最梳赚获钱桌的厦项诉目朝没忧有勾被傲选疗择货？希？2炕2三货、桶净承现栋值贿法（n蔑e堂t烤p置r蔬e泳s拐e想n僚t昌v考a帐l喝u芬e）1、芬定旱义系：项遮目忌的麦净牧现丽值报是神以皮项唐目换寿押命禽期勒各芽个虑阶胳段特的峰预邪期蔽现胖金禽流敬量犹折仍现佳现狐值叹的悦加常总叠，田减神去柱初部始其投鸦资掉支纳出冶。第本六皂章2挪、农净钢现恒值顾法恳的邪决具策洁规嘉则对紧于嘴独振立侍项匀目面，狼净振现摸值泥大平于田零程，锹说菊明钩收驻益婆能鞭弥蹈补锈成迷本忌，划项湖目揪可喉行靠；涌反凯之遥，浆不握可饲行壤。对简于艇互悉斥由项挤目梨，史应丙选乌择尺净蜡现木值迈大按于欢零厨中茶的律最好大少者例祸题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000假良设挨项如目朱的弯资室本风成军本边率据为1阶0趴%方位案粮A拖的扔净别现押值由芝于帮方沉案疼A押的扑每植年淋净允现仗金痰流灰入饱都真相竿同览，盘可仿以戚直侦接押运暮用脾年片金申公糠式传进败行腾计欢算朋。方嫂案冠B捏的图净氏现抛值由龙于杯方容案稍B露的就每武年搬净母现笋金愿流幼入哄不枝同总，企分矩别艘按孙复游利您折由现湿，怒然绢后垦求贴总如茫果奇A灵和谊B杰独耐立始，涉净参现垦值伤大夫于秒零矛，品都恭可批选刚；如世果句A裕和障B暖互跌斥句，剪由举于歇B富净含现俭值庄大姓，吧且齿初径始絮投阀资乒相努同眨，密选穷B3绳、徒净们现债值酱法旬的征优浆缺弊点考喝虑黄了挎货漫币液的藏时千间价际值考胶虑烛了聚投栗资界风营险反岛映想了眯股衬东声财恼富瞧绝槐对灭值睬的侮增古加不届能丢体朗现岁项梳目固的棕实坏际负收乱益乒率没赔有衡考找虑涝互您斥渣项酿目翅的响投威资绩规焦模端的莲差惊异折院现荡率塔对筹项扎目罩的才影勺响播大练小习黎题年份项目A项目B项目C01234-10020305060-10050302060-100503020300折御现咱率1举0赛%练揪习超题项目净现值项目A项目B项目C21.5126.26190.18如寻果辜是封独雷立踢项增目丙，荒三现者脉都挥可圣以换选环；如衬果影是押互程斥膝项询目轮，的应省该收选栋择C问挥题亦：抹盈酿利饮率手是趁多蚀少应？3刑0四埋、餐平发均分会想计际收活益腐率稠法（a读v熟e露r毯a咳g胀e涛a贷c读c王o遮u艇n历t靠i滋n萌g磁r器e会t左u率r零n柜r俩u捕l妹e）1、萄定萌义榨：扣傻除才所隙得奖税返和匙折另旧售之码后验的照项星目沈平贱均程收导益昏除柱以蛾整械个英项寻目爽期愁限叉内傲的代平控均横账统面表投哨资料额帐。第莫四惯章2狼、届平枪均剩会徒计设收买益酿率歉法困的则决熔策掀规袄则对淹于款独到立挑项险目涛，高平渣均增会浆计望收破益匠率新大远于社要馋求教的首投怕资原收差益帆率跪，编就所可劫以矩选晋择态；团反具之枯，预拒演绝董。对售于蹲互利斥毙项气目瞧，负应千选偿择仿平责均何会立计殃收钳益胖率掌大呼于肃要屠求富的既投扔资筝收揪益检率猛中躬的愧最处大押者例棵题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000项俯目六A肺的骆平起均度会越计爬收渗益玻率项紧目筐B祖的冈平胳均油会隙计鹊收臣益牌率3路53、态特吉点巨：•简集单跨易窃懂乞，撒容留易执计公算伍，肉它孩所列需麦的江资竞料参只谱是畏平漏均衫税扭后仅收敲益毅以贼及愉初状始必投物资士额彻。•抛问开将客贸观介且慕合籍理词的千数乞据焦，枝使直用太会荷计博账番面狗上眠的奴净柴收垮益第和旬账杠面喝投起资蚁净法值逮来讨决矩定勺是旱否尤进锻行窜投待资席。•没乖有疏考洋虑瓦货括币晚的务时选间娇价幼值型，山没茂有晃考锤虑判时域间嫩序叼列胶。•缺哑乏聚客盏观胆的株决帜策接指枕标瓶。第着四菠章练怠习芬题年份项目A项目B项目C01234-10020305060-10050302060-100503020300练祖习粉题平均会计收益率项目A项目B项目C40%40%100%所测以骨应蕉该稍选迫择C问劲题衬：樱没跟有价体袜现辰货历币米的摧时星间音价炕值渔？3昏8五册、舰盈隐利祸指座数帆（p视r套o绿f委i市t劲a煮b笑i负l矩i尸t呈y愈i费n话d燥e风x）1、躲定倾义指缠初滩始坊投私资罪以燃后奏所咽有强预蚕期帽未侵来帅现炸金飞流稼的励现尸值下与任初尼始膀投禾资录的絮比惭值蜜。第在六什章2退、阿盈秀利堂指史数顽法卡的达决颂策轿规烦则对耻于除独辰立何项抗目膜，探盈老利均指肤数风大拐于1，修就桐可饰以杰选练择蔬；溪反先之讲，冈不磨选乘择对馅于尖互历斥嘱项签目偏，热应效选秩择璃盈劈燕利双指械数毁大冰于1的木项候目叉中盏的热最成大但者例水题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000假岁设驰项察目垒的飘资炒本姿成荣本咸率以为1敢0毯%项窃目秘A陷的谅盈浇利眯指依数项浪目返B收的原盈浓利建指塘数如桶果声是撇独潜立直项机目登，A和B都块可订以淹选词择概；如吊果膊是艺互颤斥迷项否目钢，卫选吓择B练醋习聋题年份项目A项目B项目C01234-10020305060-10050302060-100503020300折革现客率1白0豪%练谈习张题盈利指数项目A项目B项目C1.221.262.90独施立希项宁目民，嫌都蛇可渗以表选互睬斥称项活目耍，坏应掌该茧选驳择C问幕题估：片不侵知内道句项赤目编的诉真盲实植收态益欣率4煌5六惯、盾内幻玉含片报谜酬歪率层法（i另n才t屿e锯r占n党a蚀l码r应a茄t幼e滋o湾f蝇r填e萝t教u挨r绣n互r息u谢l歪e）1、批定岗义游：内锐含物报棍酬葡率(企I洋R颗R睛)就慨是深令康项芝目使净君现手值兰为0的简贴疾现火率燥。第脑六羊章2是、习内牌含丝式报泼酬放率风法晨的位决望策傅规瓶则对猾于木独企立味项裁目喇，绕只歇要掏内收含县报酿酬堤率龄大营于文或比等伞于腾公区司岗的进资历本另成吴本坡或抬要麻求往收恼益乒率寨，苗就炕可玻以移选烛择穷；基反种之婆，绞不承选律择对况于厚互饰斥完项矮目渡，秤应瞧选锋择钻内行含怜报罗酬湾率哑大萌于惕要侄求宝收掉益勉率乓的颠项蜻目槽中已的俱最低大滑者例竟题时间012345项目A-2000007000070000700007000070000项目B-20000004000050000100000200000项朱目胆A醒的狱内崖含领报支酬疾率查充年骗金瘦现丛值陕系伞数告表浙，渣第5期翠与2润.仁8诞5沟7垒1接套近期的扬年蚁金屈现裕值家系惩数瓜是2忆.平9破9乒0房诚6和2锡.披7宇4弃5宇4，法其尊对掘应呀的瓜折揪现粘率幸分竭别土为2年0览%和2怒4劣%，培采管用克插歼值量法符计厕算疫：项理目挪B彩的桨内瓦含首报捎酬绕率采钉用膀插谁值枕法搏，境也总可昆以辣算亦出金B恶的眨内母含肠报借酬稠率拜为那1与8斧.步7乖9龟%托；如尸果耕项放目孝要越求锄的规收美益蜡率失为姥1民0腰%基，寄独绒立逗项纹目获，靠A庄和辽B雪都根可嫁以坑；如程果驳项诵目千要访求峡的骨收舞益乱率鹅为台1冻0跑%煌，脉互漠斥握项极目段，福则老选查择铺A旷。练嚼习断题年份项目A项目B项目C01234-10020305060-10050202060-100502020300练胀习溪题ABC0-100-100-1001205050230303035020204606030017.95%21.59%56.17%5镜2内贪含裙报呜酬界率镜方街法决特必点尸：•考伍虑妇了尺时班间假价借值•能餐正拉确脑反堂映针投槽资演项抱目点本衔身龟实麦际收达偶到双的纸真帅实爷报介酬驻率•无言法饺处伏理后多裁重并收锣益目率物问异题•无名法揪解夏决傻互泰斥逐项赠目脉问横题第础六圾章5走3I呼R符R存韵在码问务题1：不级能情准昌确泥判无断第俯四少章是疾不堡是晴意跌味炭着帐这革两香个汇项轿目北都射可养接帆受携？德？5孩4I俯R坊R存那在声的昌问推题2：多永重马内长部豪收王益凶率第0期第1期第2期IRR-100230-13210％或20％多重内部收益率情况下，内部收益率方法失效，只能使用净现值法。第蜂四贵章本盯章宴重张点投烟资灿决赔策眠的非方饮法稻、存适坝应壁条晴件归、顿优迅缺壳点投致资展回滥收哈期染、诱折秋现升投裹资拼回桃收悬期内蓬部局收圈益变率森、航折宾现从率监与琴资僻金愿成畜本各婆投山资勾决石策同方鉴法环的蹦计泡算5包5第糠六锡章本浅章停习冻题N泡P切V袭、君I卖R且R徒的樱决涂策临准悬则赵、酒适如应微范怕围咐及粉优疼缺屡点投辛资徒回阀收枝期闭法工与输折火现摔投昏资俘回圆收凉期拴法浴的机决牵策挥准较则纲及杜适茂应组范郊围计持算览：蕉P迅9芝5炕-聪9丙7作王业锁：而P虑9甩5挨7萌、撒85撕6第幼六暖章5桌7第脏七沾章姑资掉本忽预围算您决刻策抓的婆特屋殊灭问歉题一榆、读现赔金运流机的愉估混算二躲、代贴株现压率鹊的份计持算三踏、内特身殊起情促况洒下品的逃资判本粒预打算颗决沈策5队8一伟、悬现功金梢流垄量台的渡估抛算（属一吊）隔现涛金天流求量饼的沈构晌成（歉二谋）怕现筛金猫流岁量陈估弃算岂的渡原盖则（怠三栏）贱增挑量宪现的金谱流璃量（透四扎）叫通散货拴膨它胀含、超节渐税秩与捐资浅本服预淘算第住七察章5年9（译一应）矛现什金腊流寻量鸦的纱构俯成1、哀初炊始墙现双金侍流材量2、潮营日业除现子金欣流锦量3、炭终即结酒现驾金握流桥量注惹意虎：游在铲投以资鲜决券策尼中竖，炒评捕价录项唯目屋优乱劣贩的撤基记础挑是现煤金属流转量，铸不骗是捆会效计蝴利肺润第更七饲章1橡、拴初晋始怖现责金坏流诞量开启始串投猫资钞时撤发拴生剧的绢现锁金届流筑量浇，萍即怀建孩设驼期符间缴现初金端流墙量固阿定清资隶产赖投件资房扰屋婶、贤建幸筑补物彼、差设相备雕等诸的吧购钞置角费自、帝运葬输找费突及歼利漠息无耕形烦资区产旺投苹资土畏地叙使装用敞权宗、悼专役利秀权意、舱商粥标拣权姜、耍特孕许进经破营象权望等流耀动纯资骂产帆投妄资原骆材孔料钟、胶在是产盗品幼、成营身运员资陆本仁支势出其彻他独投预资凡费治用咨仓询纯费团、旗注歉册肯费捷、疼培但训串费纵等原这有缺固夫定钱资旱产扣的都变着价家收猪入固疤定冠资构产北更迫新屯时静原仍有末固包定捡资缩慧产牲变周卖羞所秀得锤的太现租金牌收钉入例役题赚：A帖公兰司词拟致投刚资蹦一键项淘目员，栏需会购裹置治一粉块托土峰地烘价电值摘1散0洲0按0涂万盒；技厂掀房涌建刮设寸费痛6红0损0锤万防；罢需致购肾置僵8苹0摘0斩万预的蹄设梳备塌，拌另摸外冷设都备邪安朗装粱及蚊运宏输错费聚6某0埋万朋；轻为板满哀足淋生详产兵所烈需乌的贡原仍材叛料我等授流惧动亏资组产蓝，哄还踏需雹投愁入普1彼0赏0楼万后。请帐计彩算罢A讨公袋司底的屯初涌始践现缸金睡流借量贝。答乒案杠：固遍定缺资采产搁投声资缠=漂1共0匆0覆0绘+誉6其0隐0鲜+示8兵0泪0贫+中6泼0=是2粒4拨6湿0猪万流祖动饰资桑产四投惑资搜=牢1宽0秀0骄万初收始橡投临资洽=视2应4竖6快0创+表1盛0幼0=影2良5闻6乎0亿万练勾习稼题B泛企钉业绝拟满新坑建暗一裁项瞧目摸，排建址设云期衣2五年舌，编运辰营固期暴1束5镰年杰，突全度部傲建奸设梯投予资贿发棒生输在视起出点稳1铺6谎0巨万酸、恩第吼一正年社年司末晌3誉0抄0睛万歉和终第温二党年爬年株末撞1哭0聪0崖万今；央流元动衣资铲金斧需右要稍在最建摧设财期投末盲投御入抹2谎0眼万伞，票运芦营寨期积初唤投招入婚5翁万插；灯购秋买渣专伙利拌权搬2父0擦万溉；晋项右目肾咨境询气费确用尼5张万俯。悠根冈据尸项闷目躬筹跟资葡方滩案假安博排驻，品建梳设详期叹资牺本舅化拐借稼款悼利箩息岭为味4游0思万壮元桨。求警该疏项还目辩初待始交投杏资练桥习思题固州定咳资厌产捡投编资唉=被1垂6范0屡+为3死0柏0袍+俊1煎0侄0斗+促4挖0=朴6机0稍0伴万无病形私资锐产持投凯资切=泥2未0宽万流避动毅资引产廊投趣资嘴=坊2雪0饮+绒5馅=孤2待5羽万杂元其削他鸡投译资砌费们用政=达5粪万初魄始校投咽资惊=挥6蜓0虽0忠+识2店0柴+笼2依5雪+垃5=偏6傲5崖0竞万2渐、能经朴营净期拢间天现炊金盈流摊量项得目穷寿胁命皇周炕期丈内往的甲净抬现苦金棉流泳量制，热按缺年伞度翅计吃算经暮营横现也金葡收赛入经旷营磨成坐本缴宗纳驰的绪各并项还税南费固递定置资谢产亩折辅旧可慨以软抵蓬税南，朽少针缴加纳符的享税写金拍，冠可验视蝇为片税斑后拌现蔑金群流洲入例柱题还择是权A慈公慰司威。锈假游设饥该层项查目吉的排运园营缸期占限榨为压5汁年赠。慈预如计锡第撒1饭年象产呜品叉销件售职量晋为抖1铃万攀件青，须售枣价献为禽2虾0燃0辱0倡元欲/匠件租。栏且庙假神设乳该居公园司林的弓变焦动齿成挤本问率徐为县4扰0裂%绣，波未做计辰入狱折掘旧貌费戴用康的心每劲年舰固攀定纳成莲本休费筐用宾为龟6鼓0显0欺万含元枕。舅厂轿房冲和僵生以产任设来备框的妥经讽济嘉使抚用川期煎限兰分喜别残为骆2兼0制年精和略5开年狡。插折快旧秆采箭用薄全明额坦计滔提吐，命且非对模厂饶房熟使锹用挽直牌线盒法固，喉生郊产佳设岁备慕使绘用俘双兔倍墙余协额溪递券减产法哲。读公寻司博所雄得冻税特率璃为鄙3丸3功%爱。请味估胜算踏A嚷公荷司闹经传营候期滴间脊第柄一政年拳的饺现欠金越流戚量答光案变沙动俗成颗本祸费袄用=限2鸽0谷0炎0*4主0脱%太=锁8此0臣0万贿元厂术房桑折设旧研费村用=挽6母0深0锣/演2持0袜=陕3扰0万逃元生头产枕设菌备植折水旧疑费=戴8鉴6满0带*章2烤/助5臭=崖3蛙4吵4万农元？知？勒土带地仰的拦折在旧伍呢益？土翼地飘不讨允手许辛计蜘提柜折苗旧答的案营业收入减：变动成本费用

未含折旧的固定成本费用

厂房折旧费用

生产设备折旧费用税前利润减：所得税税后利润加：厂房折旧费用

生产设备折旧费用经营现金净流量20008006003034422674.58151.4230344525.42A公涝司茅第1年右经睁营样现津金等流工量单印位傻：就万蛾元练淋习唤题B流公聚司护拟第投材资氏新载项假目贡。代初警始冲投兆资缺为庭3凡5氧0购万允，己全伯部徐形运成计固梳定约资单产备，宅累屯计搂折陪旧找3录0更0境万悄，渠项尼目虽有醋效曾期自5守年乳，淹直恐线攀折存旧原。喘项击目默投认产宝后切，啦每会年夫销区售料收交入洽为汗2现0拖0僵万液，依经唉营肾成概本秀为晋5幻玉0姓万求挖B厌公爸司喷的准经料营距现鹊金丘流举量2怎0伟2组3趋/砖7跪/杀1妇3公昌司捞金芝融取学7酱00情1领2泳3广4续5销扣售舟收亦入2朵0并0在2皆0划0锄2静0忠0插2格0竟0骂2亮0市0减堵经奥营蜡成次本-家6额0闹-膝6犁0束-留5贩0割-刃5访0筑-融5耳0折锋旧-唇6秩0愉-喉6馆0图-晕6铃0扮-菠6远0岔-验6碎0税缸前蜘利微润8凶0观8甜0古8途0烂8粪0龄8奥0减军所蜜得证税装（5失0剩%）4拦0去4烛0肢4聚0川4距0美4芒0税顿后查利吹润4烫0片4大0建4携0洋4疲0统4掠0加蝴折洪旧权费6搭0各6肚0判6糟0械6计0辽6解0投描资少额-酸3卫5永0项早目巨总甩现滥金倚流-别3终5友0夸1饲0歪0隙1攀0亮0拒1程0充0脑1寺0非0放1增0陶0答庙案3件、矮终精结纽奉现握金磨流逼量项叼目员最训终董结债束帖时颜发旷生槽的拼现眉金英流驱量复经伙营凭现艺金音收吴入固殖定译资群产吹的海残拦值课收贴入小或甚变番价齐收消入停遮止俱使鄙用复的覆土牛地交的递变痰价杆收管入垫漂支胡的泰各喂种包流题动赌资呆产础的鸦资字本赚回瓜收例攻题还团是浴A维公院司科。枣该弊项航目荐结片束逆时用，荣土玻地货售亡价轰预正计性为绸1汪2壶0斤0张万墓元蛾，土厂拣房们和妖设最备米的涌净班残咐值孤分雁别慎为宫4红0寺0茅万班元肺和岸2薄0绩万姥元愉。请躲估叫算咬该英项组目谊终维结贺时震的闻现黑金贷流腰量答肾案土孕地弱不付计医提勤折铺旧油，驶最薄初朋取反得烫成溉本扮为1萄0接0肃0万皮元厂比房匠累骂计犹折居旧3舅0*5神=遍1划5匙0万雾，未钓计泽提均折纵旧抵为卧：6愚0章0诞-鸣1秧5抛0结=恶4肥5意0万设附备帆使头用5年详，赌已环经捆全腔额觉计确提瘦折街旧诞，浴项冬目疑结辩束师时菊，抽没无有泻未急计抗提扯折索旧答远案项目土地厂房设备营运资本回收（1）出售收入（2）减：未提折旧（3）资本利得或收益（4）所得税支出1200100020066400450-50-16.5200206.6现金净流量（1）-（4）1134416.513.4100终扒结高现容金检流贪量=告1闹1朝3糖4挤+买4趟1则6丧.绪5咽+惰1落3痕.蹦4搭+苗1徒0北0汇=馋1展6裕6次3信.稼97尚5（博二乡丰）担现佛金僚流镰量缴估矿算轮的叠原言则1、连现乌金令流四量艘应恶该豆是烤税抬后挎现麻金艰流瓜量疗。2、普现醋金回流堤量疤应屿该思是素增陪量喜的悔。3、坚现虾金点流渴量来与曾折蕉现烂率来应驼该冠保闻持管一夺致悦。第饿七虑章7约6（葛三蔽）形增消量齐现料金肤流杂量1、林沉积没进成拢本2、素机鉴会栏成乱本3、剑营秒运诞资窝本4、蛙附钓加妻效棍应注少意腐：样只廊有增恐量蜡现阵金蚊流萝量才虹能遵被愈用宪于舅投数资裂分奏析第佩七斑章7往71、燃沉绍没推成瞒本指汇已级发透生蛋的祸成蹦本里。沫由弟于暂沉耀没骨成及本屋是配在帮过护去陷发水生搬的柏，变它茎并套不就因伪接姑受帐或查摒肠弃英某厘个晌项似目散的郊决忘策也而罪改弄变扁。•资藏本丽预莫算教决裤策送只尸与充将丝式来捏的狐现本金某流脏有江关待，而伴与哨过兽去计的轰现光金将流煎无盐关礼。7谊82、烟机拥会惯成啊本指舅公决司呈将蚂拥妨有越的度资茧源忆分通配葛给做新党项窜目控而技产辟生院的步成纱本票，喉它总取画决急于耐该歇资驼源匪在贴这溉个色新企项添目寒以盯外孔的加其街他绑方拆面胀的柴使拳用嘴情筹况丸。机疯会败成筐本=市辛场金价眯值第穷七君章7雨93、乖营血运最资兵本营迫运遍资华本早投百资至包裕括误：•购鞭买顶原浆材发料荣和毙存鼓货•留候存谈的茂现荷金获流桥动星资么产•应去收崇账秒款•应奇付圆账抓款驰流太动钳负召债•应剪付携税赔金第看七怨章8介04、宪附睡加酸效息应新蝇投榜资前项乓目瞧实兰施公后长对斤公扶司促其畅他闸项乖目齐产料生幸的君可保能血影舅响播，效通诉过帅其赏他磨项察目润的袄销赔售暮收忽入谈增谋减诊而索体驰现仇出随来崭。第瞧七芒章8秆1（锣四安）通忠货狂膨扎胀素、锹节镜税太与宪资速本雕预罢算1、默现偿金我流拉量牢的蹄估叉算2、眼节尘税桥与中现伪金的流眨量3、国通贵货舍膨炉胀兔与碰现落金傲流菊量第习七毯章8断21、糖现稀金给流洒量扫的狮估驴算第钳七醉章项目的现金流量表（单位：元）

第0期第1期第2期第3期(1)销售收入

1,200,0001,500,0002,000,000(2)经营费用

600,000700,000800,000(3)折旧

400,000400,000400,000(4)税前利润

200,000400,000800,000(5)所得税(33%)

66,000132,000264,000(6)净利润

134,000268,000536,000(7)经营性现金流量

534,000668,000936,000[(6)+(3)]

(8)资本支出-1,200,000

(9)营运资本变动

-120,000-50,000-170,000(10)投资性现金流量-1,200,000-120,000-50,000-170,000[(8)+(9)]

(11)项目的总现金流量-1,200,000414,000618,000766,000[(7)+(10)]

8每32、虾节情税睛与挡现螺金泳流振量折绸旧洗的招节高税去收幸益=折腿旧×边铺际母税饲率完（志所侍得惨税冈率猜）负询债酸的宽节确税厦收邀益=利氏息×边召际粥税忘率膏（冰所权得苹税围率行）第四七团章8泊43、苗通因货肤膨你胀榴与滤资月本疲预痛算实圣际写利睡率名潮义动利浓率—通闸货历膨敲胀洽率第晓七每章8炭5•现却金历流吴量纲和丛贴话现止率亮之肿间僵应叫保驻持疲一暑致语性：“名唇义”现遍金弄流剂量猛应皮以“名鼻义”利殊率殊来专贴休现“实稼际”现取金赛流呼量售应御以“实扰际”利同率扭来驴贴纺现第北七街章8套6二半、洽贴屠现膨率陡的叮估徒算1、津普顺通低股床成型本2、迟优愈先垫股拔成踪蝶本3、慢债陵务浸成顷本4、页加硬权苍平身均庄资缓本趋成亲本5、油贴命现杏率第殊七叛章1榨、键普忆通粗股楼成娃本属储权渐益椅资昌本位，跟其恋成踩本箩为认发占放锐的技股劲利翻和滴发如行确费养用择，选不菌抵蹈税一臣是弹基惹于祥历娱史稻数诉据运抖用正历浓史嗽数胖据秋求β运疫用唉公持式亚求1骆、岔普彻通物股具成护本二祝是敲基贴于乳未其来商收字益永追续飘年渴金传的蜜股臂票佛成骗本永纱续背增挥长剩年张金缘瑞的星股金票昼成壁本例仆题宏赠达粒公撞司善发绝行戒普序通弦股迫筹上资给2谅0门0将0跪0望万盯元我，禁发翼行杂价肥格颂为肥1乘5念元舱，逃发根行润费公用衔为壁5愁%影。那预秩计辜公悦司纹的冷股狐利被增幕长浆率膛长贸期际稳自定慢在疾1袖0等%诸，育公逗司发最骆近抗一次期框发搅放渡的售股蝴利溉为接每朴股绒1掀元芒，树当较前险市铜价落与偷发越行惯价瓶格龄持抱平厕。请栽问罗公感司肚发辛行工新煮股萌的输资羡本嫌成演本味为列多楼少浊？答计案练窑习归题B识公沙司倚发挡行机新根股耗筹胶集槐资乓金钩1顺5冠0喜0后万藏元冰，产发析行亚价弓为鞋3遍0规元俯，犬发床行划费稳用领为打5邪%疫，洞公预司耻最股近尝发员放细股音利膨3宰元油，茶预删计扰公劲司卸的烈股饥利而增桂长凳率图长垄期挺稳陆定惩在兰1纵0限%晨，邪当乎前齿市衡价广与甩发根行眠价眯格疑持慎平圆。求遥B国公茧司茶发品行卧新衬股廉的童资匪本诉成锯本娱为话多课少获？答灵案2、红优灾先鄙股旋成得本属唱权退益慕资抛本乱，泄其条资猪本朵占贪用动费腐为骑支麻付狮的灭股意利寺，脱不喊抵满税缴，勺无男到甘期挡日例谅题迪鞋士层尼屡公攀司旬发叮行兽面光值秧为1覆0牙0渡0万河元忍，缺股熟利挤为8恼%且吨累搏计僻分析派讲的2奖0缘瑞0万饰股与优恋先正股帜，兰发薯行祖费京率祖为6答%，仔每松股嫩发池行挥价星格垒为4元制。计袍算合该嚷优逼先络股财的阅资盼本肠成慨本答殿案练刺习裁题B公厦司要发处行去面融值1应5江0辅0万哑元腾、狐股辩利袭率搭为8淘%的事优窃先雁股1欺0厨0万悠股井，们发叙行圾价剧为2盾0元首，西发货行宅费童率株为5颗%。求B公匆司黑发者行匙该萄优侮先酿股犬的挡资兵本村成扑本凉为画多腔少类？答绞案3、孔债液务塘成膨本属党企啊业旅债电务灯，尸其闲资轮本窃占举用尤费虹为感支团付额的咐利久息蒙，幕利稳息院可泳抵究税慌，搭具露有吉税建盾淹效尊用银否行非借倚款蜡资征本没成断本例旦题北僚方膛公羽司展以1晶0风%的卡利涉率没向筝银虫行觉贷朵款5占0忆0万夫，酸期抖限5年弄，英手笛续惜费枕率1庸%。育公丢司泡所搅得犹税砍率红为4右0惹%。请耕计剖算赶公趟司放该般笔横贷苏款孩的宗实绵际父资村本拆成宽本答鸦案3、萄债脑务剂成成本公涉司吵债淘券芹资菜本湖成慕本例禾题北树方映公咽司举以9封5义0元甩的阴发稍行使价色格悦向手社绳会拦公妄开供发飞行廊面缠值疼为1判0脱0盯0元堂的宁公所司柏债洲券5赖0宅0螺0戚0蹦0张辉。深已蝇知肌该敲债劈燕券辈的刑票蛛面校利好率浩为1至0则%，贼期秘限5年火，百债浓券躺的培发匀行零费立用废率趋为3撑%。取公昨司坏所旱得以税脖率估为4边0缘瑞%。请斤计俗算虹公享司艳债钢券稻筹瓦资豆的肚实扛际肠资报本夜成影本答家案4、超加友权播平鸣均内资移本梯成拐本用共以词估勇算艰公教司剂筹已资高的宋总卵体纪代丹价杯，堆反种映稀了挎公如司胃的天平筐均盟风寻险例吼题天列窗秆公费司魄计百划域筹片资8游0蒸0万翁元第，轰所背得辽税界率垦为3岂0骂%。指有袜关训资渠料纱如拳下而：（1）故向证银凝行普借鞋款2窑0恭0万耽元退，兄借馆款敌年瓶利贫率因为7序%，州手腿续面费呢率沙为2党%；（2）颠发漆行蜡优刘先辨股2塞0宝0万晓元美，乐年俗股逆利直率1稻2泽%，肆筹港资世费持率仅为4胞%；（3）锐发社行辫普涂通其股4码0万春股撕，伤每离股辉价树格1裕0元豪，肯筹伞资复费联率6弓%。座预末计慨第炒一徐年麦股写利1届.状2元谦，拜以黎后浆每扭年限增铲长8境%；请政计值算士天驻窗闲公猫司州该素笔旨筹访资吴的释资味本炼成讨本答关案（1）埋银绳行布借付款或的窑税良后控成醒本颗为胞：答有案（2）掀优影先扣股屠成拿本圾为能：答绵案（3）原普裕通躺股校成慨本讨为腥：答塌案练窑习企题北盾方手公雨司蜻计赴划置筹热资1钞0凤0舟0万吃元灶，惨所所得闷税兼率勒为3焰0废%。辜有白关休资同料屋如攻下壳：（1）薄向酒银描行堡借忍款1盛0祖0万悄元芬，瓶借祸款运年宋利茅率喊为7鲜%，恋手全续狭费孩率岂为2净%；（2）递发巨行炸优饰先症股2除5盛0万至元摧，塑年眠股妙利停率1烦2蔬%，默筹积资督费勒率余为4孔%；（3）拔发行行盗普锄通秆股4倍0万羞股谎，佣每冻股皆价显格1碧0元家，惹筹为资苦费屡率6你%。命预都计制第驱一浓年盐股移利1磁.蔑2元掩，则以疼后稠每秩年机增废长8做%；（4）纤以1抱0棉0沫0元睛价未格这发峰行假面蜂值1换0四0妨0元赶的花公俗司衡债子券2胁5枝0呢0张罚，稻票良面赖利抱率浪为1纱0振%，耗期抛限1年制，锅发做行投费赶率3飞%。计躺算止个抛别古资湖本惭成钳本筐和弹加薪权前平犬均每资隙本辉成鸭本答外案（1）插银捉行毕借滥款词的酱税服后土成臭本虎为敲：答后案（2）垮优静先晴股秋成蚕本铜为谷：答讨案（3）偏普席通拉股奔成铲本匪为形：答将案（4）摩公收司饱债性券谣成集本倾为优：答宿案5、箩贴问现色率新居项裙目证风射险虎与谷公樱司四整嗓体咏风新险抄一积致击，答项蒙目妈的共贴尘现全率由等拿于疑本下公伪司W晴A摧C宋C；新葡项肌目处风慰险导与膊公蓄司连风贿险匪不袖一父致废，四项皮目慨贴单现洲率弟要莲参返考脑项玻目恒所素在淡行旷业目的把资病本付机怪会警成圾本（W内A士C碌C）集；1奸1据7三碌、罗特的殊柴情提况杀下茫的矛资粒本滚预点算乞决前策1、矛资渐本权限种额网下吴的龟资址本歌预升算向决杆策2、早不拦同独寿撕命叮期跪的继资系本贼预阁算待决位策3、狐更赤新口决翼策4、蔽扩窄展锤决逝策5、诱投府资膛时件机拥决请策第王七铁章1王1径81、颤资控本划限句额朽下爬的夕资似本米预贿算血决总策由唐于搭资逝金虾有嘉限贪，警可杀行修性捉项衬目广的携投阵资特额旧常哥常盛大开于裂现半有道的贸资意金润额无，捷公杯司且无碍法逃选糖择蹲所略有客净愧现配值凤大暗于0的国投廊资桥项碧目苏，鞠这叙就脾是资头本孩限触额原看因币：无垦法惑筹酸集晶足每够财资项金秘；扩裁张绣过盒快青；宏秀观氧调班控抚措卧施筑导穷致解询决塑方勾法炕：租盈陕利国指疮数节法第阅七社章1航1纹92、旱不阁同宋寿伍命纷期疗的拉资惠本越预提算渐决唯策•周斜期烧匹属配答法•等嚼价丙年何度米成袜本指粗某菜项莲资尾产忆或茅某旗项夏目绍在值其投整钉个饲寿碎命咳期仆间忧每蓄年船收仇到非或宿支议出制的毁现小金素流劈燕量命。第建七烛章1鼻2宫03、复更句新免决灵策更漆新水决嘱策以指介是诉否芝用闻一笛个顶具怪有倘相骄同投功犬能言的该新毅资尽产污取讯代糊现稠有眠资脑产扣的看决拣策背，江更告新壳决赛策涨涉蓄及盐的池现旬金需流亲量偶有苗：购愈置录新鲁设添备嚼的甜金碧额冻将困超晚过请出才售嘱旧填设钩备梦所好得彼到啄的拔金反额葱，仆从倾而界导袍致炸现毒金版流悲出坚。使腾用股新荡设细备梦将苹会婆降绩低宪经湾营座成恨本前或刮提宁高昼经贫济钉效雁益抗，陵从迎而易产浮生引现歼金做流搂入田。党新怎设竭备塔的牵使油用升会奏增绑加谣折考旧肢的兄节财税饮收淹益冤。新驳设僚备爪的数残继值土与女旧锋设械备敞不个被作置扭换虑并撤继毁续藏使镇用搬至闷期养末榆时孔的指残鸟值泻的争差队额品，资即开残仰值弦收兴入铜是迁现碰金适流集入密。第套七