技术经济学第三章-经济评价方法

经济评价方法本章内容4.1经济评价指标4.2基准收益率的确定方法4.2项目技术方案经济评价本章要求投资回收期的概念和计算净现值和净年值的概念和计算基准收益率的概念和确定净现值与收益率的关系内部收益率的含义和计算借款偿还期的概念和计算利息备付率和偿债备付率的含义和计算互斥方案的经济评价方法经济效果评价指标与方法本章重点熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法本章难点净现值与收益率的关系内部收益率的含义和计算互斥方案的经济评价方法经济效果评价指标与方法静杜态钻指睁标盈者利狐能冻力分茄析荡指右标清炸偿手能蜡力分绞析捡指嗓标投叉资冻回针收曾期(坚P线t喉)投推资赏收论益覆率(男E先)借绿款闭偿萄还岭期(能P壳d落)财眯务浙状植况汽指惹标偿斜债状备毁付瞒率动俩态太指欢标费眯用利现肤值(忽P饮C妻)费燥用卖年膊值(番A吧C代)资染产高负算债萝率流爪动解比践率速匆动肆比匙率利识息焦备胸付兆率指标分类不励考晒虑辩资卫金典时情间汗价想值净乔年西值(乱N眨A扩V鼻)内奇部夹收桑益居率(览I脊R激R疲)动晕态堂投报资碑回涛收疫期(牌P淹t‘肚)净却现排值驶指航数(跨N吊P扬V劣I充)净贷现搁值(查N态P体V示)盈洒利乔能致力分也析亏指掌标费湾用肉评言价傅分幕析情指袋标考浮虑劲资器金隙时乏间菌价磁值经硬济嗽效斯果叙评惯价钞指姿标经杆济亚评滴价灿基廊本壁术访语净声现帜值(千N篇e赌t背P柳r早e刃s烘e嫂n疲t仇V施a绘l伯u但e杯,乒N藏P呀V职)内寄部走收听益偏率(氧I库n配t删e废r妙n什a墨l碑R芬a阶t秘e唇o喊f恐R怒e啊t君u赠r滋n玻)偿逐债裙备制付遣率(汤D严e忙b铸t胀S声e贼r毛v学i借c裁e机C闹o例v悼e滴r依a惩g她e台R转a挪t芒i刊o福)利译息厨备拴付梦率(催I羽n沾t航e肝r塑e省s伟t舟C毁o芝v队e的r编a车g凯e略R刊a得t晶i歇o席)资扭产欲负针债糟率(紫L碧i底a程b具i酷l原i庭t光y厌O叙n纸A鞋s兔s牺e求t潮R宜a田t览i辟o介,着L纤O芦A雹R许)资勒料迈来遥源拐：《工糖程题经针济抛学》东塘南岸大室学朗出炸版喉社P克4迁5经平济真效逢果弯评焦价赛指捐标指纵标卸适邮用酬范软围静猎态伞指裳标拜适左用骡范址围刺：技表术筋经浮济铜数药据致不心完头备纯和偿不层精次确掠的础项岩目外初屿选礼阶习段寿鞠命野期纪比摸较亮短殖的从项裁目逐渴年极收恨益亲大建致款相甲等沸的扶项型目动肢态爷指蓄标请适玩用域范绑围剑：项工目菜最修后假决弓策桂前舰的顿可奶行释性岔研顷究船阶政段寿仿命纺期糟较幻玉长森的连项偶目逐谋年妥收避益浸不槽相偷等挎的里项寒目经殊济低效伤果丘评匆价绩指叨标-静暴态租指荐标一底、辈盈留利奇能哈力逮分咳析雕指翻标投桃资吴回只收秩期(妈Pt)总鬼投幕资肌收好益慈率(孤R份O留I滔)项器目鄙资曾本乒金摄净乒利运润师率(攻R年O沈E猛)二奇、粮清钢偿挡能罗力塘分返析秃指叮标借愤款块偿屈还芦期(蕉P菜d达)利互息透备粥付质率偿主债班备鞠付谋率财阴务东状付况街指判标累址计股净裙现凶金咸流饮量踪蝶为0时蛋所槐需拾时吸间2车.实暗用响公耍式涉：①当牵年申收企益(朝A秒)相从等锐时前：A012n-1ntII为尾总申投栗资投像资角回罗收触期(恋Pt)用灭项姿目腹各炮年凑的滑净陪收淡益陵来锋回后收乞全冬部两投忆资夜所虑需治要民的切期班限钱。1致.原朵理熟：年份0123456净现金流量－1000500400200200200200累计净现金流量－1000－500－100100300500700＋【例4溪-茂1】某山项箭目兔投朴资射方尼案潮各矩年结份碗净影现嘱金省流茅量谱如牺下掩表喝所恢示代：可斧知徐：2芒<绳P略t桑<才3当兽年蜂收映益(栏A拨)不存等乘时冬：投触资歼回谈收耀期(曲Pt)解蛮：护根涨据搜投坏资困回患收允期奋的俯原橡理苏：由括上楚可火知上年累计净现金流量绝对值Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+当年的经现金流量投痒资仁回夸收猎期(崖Pt)3钓.判璃别拖准估则Pt≤慌Pc可屯行税；毙反暑之拥，举不怪可究行抬。Pc为勇基买准份投疾资茫回也收猾期木。4辛.特怀点缺盘点雹：树不辰能融较梢全敲面浸地道反润映仆项撑目呀全铺貌胡；悉难旨以赚对书不浓同封方畜案戚的辣比夜较粪选杏择劈燕作痛出德正艰确肾判征断预。优翼点澡：概概坛念傅清控晰查，烛简安单卷易默用鉴；例可萍反尺映蚂项殊目读风膀险买大赞小贿；烈被渠广捞泛流用骄作乖项秘目缝评醉价桂的艘辅别助祥性画指林标雹。投艳资摸回叛收委期才短县，片项肃目闲抗鞋风址险克能访力唱强诉。1辰.原淹理趁：R轿O引I获—娃—总因投允资撕收四益谁率纯。E挎B暑I校T译—潮—正板常忧年来份厚年史息吧税吼前芝利佛润日或刮运尤营振期村内溉平夸均态息谜税脉前迁利字润哲。T元I套—督—项施目袍总嘴投磨资正什常艘年疤份钉年肚息热税象前浴利哨润构或西运菊营染期辅内港平陈均芹息虽税艳前窃利朵润撑与阀项梢目厕总座投蜜资膨的携比锡率总惹投示资敏收覆益叮率(想R疤O顽I梅)年静息芽税统前师利忌润存＝酬年螺产破品打销岗售(营徐业)收罗入挑－淹年搭产买品臂销临售厕税耐金庆及矿附猜加侍－放年复总羊成颤本准费单用挪＋丽补检贴肯收绿入胡＋舅利气息留支识出年绣产猾品降销靠售若税顿金穷及销附徐加缺＝链年喜消情费圆税+年幻玉营只业脖税+年百资汪源宣税+年菊城啊市玻维应护简建码设舱税+教舱育袄费伙附红加项现目松总雁投宽资患＝悬建客设求投命资+建圣设运期万利价息+流结动坊资横金1氧.原住理储：R未O嚷E秋—崭—项完目嫁资材本馒金雹收火益遍率布。N膀P秤—渐—正矛常纳年率份壶年图净痰利贸润饺或型运枕营分期衰内悬平效均笨净畏利捕润尽。T邻I限—摘—项捕目命总昂投圆资正蠢常王年况份堆年江净穷利矛润非或泥运名营痒期叨内嫌平冒均者净挥利台润阔与膏项侍目脸资思本两金石的虏比父率项蜜目受资议本籍金船净裁利匹润索率(扯R染O领E鞠)年漠净婆利费润顶＝监年婆产碍品滋销届售(营也业)收墓入帆－近年咐产塔品向销宗售蛙税捆金宽及撤附似加躁－恳年阶总蒙成窃本印费包用泊＋倍补村贴御收幻玉入起＋岂利遮息滴支运出-所刚得茄税年牵产递品印销矩售杰税拖金音及路附漆加窃＝辟年廉消腾费恰税+年腿营乓业布税+年佣资个源爷税+年败城谱市辣维团护容建狸设便税+教芒育先费呆附城加项汤目数资脆本饶金卡＝采原兄有盛股洲东港增阔资挎扩愁股+吸捉收雨新纲股瓶东这投阿资+发柏行低股辟票+政张府脏投组资+股车东茎直锯接欠投族资1筐.原返理卷：第t年魔可奴用厚于喘还熟款勿的奔资湿金肝，坛包粒括版税矮后伍利港润甘、哪折违旧获、喊摊刻销昆及恐其哨他服还召款振额婆。借毙款苍本斗金稼和按建阿设湖期该利渗息借闪款冰偿弊还姐期棵是用指昼以蜜项关目井投胶产耳后盆可谋用茄于盘还讽款徒的贺资掀金瓣偿杠还旋固滨定艳资晌产鸟投帐资参国施内她借稠款辛本蛾金橡和惠建姜设照期风利招息(不肯包逃括之已概用苹自滥有锅资仇金复支甩付民的浊建赢设沾期狮利肥息)所膊需懂的泉时静间拣。借绪款扩偿唐还滨期(叹Pd)【例快题4享-斩3】某厦项满目板财扭务亦状沃况虏如屑下扁表价所兼示罩：镇试捞求翻其扯借舟款旺偿拉还建期讽。IdRt2.4其他…2902702还款来源40402.3摊销80802.2折旧1701502.1利润

270本年还款…53.2本年应付利息2染6去25低3冲2旷-菜2曲7惠0可妻以耻还索完可耽知3渔<凯P葛d筐<放4321.2建设期利息5001.1本金…

5321年初借款本息…43(建设期期末)年项目i＝10％单位：万元借障款睁偿避还皇期(阅Pd)解列：关根闹据悲借舞款攀偿狠还撤期吗的扶定鹊义哀，技该掩例比中赛：Pd＝4－1＋2限6请2土/鞋2腊9嫂0咳=益3贸.芹9狐0墙(年)(仿2发)判谈别重准肯则山：当项借炸款帆偿债还盘期鸡满凭足完贷评款岂机脂构烤的动要盈求皮期灵限振时融，歌即轿认献为货项舱目弓是恩有巡寿清紧偿矩能击力凝的级。借弃款罪偿剩还半期(蓄Pd)由未以起上亏可肢以卖得鸣到鼠实调用融公扑式躬为慨：当年应偿还借款额Pd=借款偿还后出现盈余的年份数-1+当年可用于还款的资金额利矿息旗备锤付杂率槽也喊称挨已绣获访利鄙息皮倍跳数盐，炒指说项揉目志在帜借限款肠偿普还俭期箱内蝇各牢年鸦可优用忌于哥支垄付风利左息画的切税狸息臣前粘利谈润牌与蓝当缴期炼应查付苍利帖息暴费每用律的偏比病值集。息君税蹲前很利蜓润步＝底利神润言总霞额梳＋尘当者期悬应温付虽利规息当蹈期慕应朋付围利巴息=计疼入和总塞成先本脂费辜用扑的详全敞部予利颠息从杂付连息嚷资敢金绕来靠源烘的史充倒裕丸性束角笔度亩反企映套项律目杠偿船付绕债叛务链利谎息黄的咬保藏障王程湾度利宣息耳备喊付广率饲(添I寒C僻R逗)利息备付率(ICR)=

息税前利润当期应付利息特照点上：利辛息洞备睡付割率遵按侵年鞠计较算悲。利育息两备弊付千率叮表狐示烘使堪用汤项赏目葬利姓润夜偿项付窑利裂息辈的变保随证引倍吐率缘瑞。对誉于观正瓶常持经牺营祝的诵企乡丰业铅，咏利密息疲备劝付佛率散应旺当雨大筑于2。叫否静则拨，首表垫示幼项仍目妈的堂付仰息滩能伐力辞保救障挽程跑度排不电足旁。[资偏料]：鸡利厨息仰备劣付搬率粒应惩分数年雷计将算彼，睡利壤息介备苗付袍率宏越苍高余，酷表芹明叙利洞息截偿涨付趟的剥保违障畏程节度筒高朗。割利糕息评备粱付花率腹应框当统大傲于1，油并陵结香合纪债喷权准人胆的日要霸求顷确戚定例。资里料嘉来伸源葱：《建炼设刷项乳目窝经束济随评符价痰方诱法齿与旁参亏数》两(第份三郑版)煤P1叼6利换息相备圆付翠率玩(希I抽C渣R终)偿意债纱备垂付这率助指偷项快目芽在砖借昂款铁偿头还今期柿内途，而各明年吹可巧用散于辰还乐本武付狠息风的虫资榜金静与策当旱期悲应凉还亚本年付蛇息席金撕额瞧的归比圣值早。可故用央于障还资本他付逮息磨额玩包绵括折物旧流、令摊渴销絮、瞒税攻后鸟利沿润济和怖其叛他鹅收富益肯。当霜期嚷应愿还厌本典付既息尤额互包愚括当母期晕还线本链金立额烦及册计蹲入出总外成张本贩的务全菜部示利冶息势。偿受债葬备迫付仍率印(决D爪S老C惧R板)偿债备付率(DSCR)=

可还款金额当期应还本付利息额特刘点有：偿株债备悄付素率啦按辅年炕计恳算绿。偿勿债慢备福付想率喝表概示余可胸用循于股还岛本云付桂息疮资裕金案偿搭还软借佩款威本食息物的食保渡证狸程退度锋。正告常引情舰况借应忧大尊于1，棋且祖越丙高吧越产好小。翁偿桨债轨备桥付掉率削高涝，敬表饶明限可涂用往于绵还柔本赖付披息犹的瓦资坟金豪保周障剂程趣度每高迈。或当渣指议标饮小申于1，核表嫌示贴当坟年侍资翻金然来牌源铸不胖足个以沾偿偿付答当赤期排债晴务矮，嘱需员要告通欣过价短伍期尽借室款直偿坦付菠已旷到丽期油债讨务蹈。【例陡题4拢-粒4】某万企叉业镜借叛款武偿掌还祥期勺为4年坟，牧各搭年板利拥润土总堆额黄、祝税摇前摇利发润兵、焦折雨旧驱和饱摊疏销景如雕下平表宋所勾示因，踢请肚计火算急其光利吓息僚备鼓付敞率碧和挽偿张债里备弓付斤率鹅。＋＋年掠初洞累仇计晋借益款鞠总射额×利类率税输前尺利脱润里总削额×克2忽5％④＋⑤E姑B个I妙T阀D岛A廊—所扶得醉税⑦/⑥销添售岁收团入—经谷营奸成吐本/⑤265493254315204405155174192090001.131.170.940.7224628425431520440515517421757321757221707521657743799549776493274208275.43％199.10％91.97％13.90％－63891425431737741625951521431423695762854481-5384-638917683754481－538442543425434254310231410231410231410231412063610945859548103174321年偿债备付率⑦还本付息资金来源利息备付率⑥还本付息总额⑤付息④还本税后利润所得税税前利润③摊销折旧①息税前利润

EBITDA单位：万元偿秧债匠备但付住率始(阿D致S翼C亭R影)上痒述祖计倘算痒结贪果墙表秆明弟，帐本处企探业侍前各两及年臂的何利输息溜备杂付轨率蜓均倡远程低区于2，走偿披债唇备右付递率链低胖于1，蝴企浓业劫在点前饮两破年僻具荷有木很肺大从的锁还栋本勒付厚息轻压但力亩，它但占到索第4年君后挖这道种填状偷况借将矛得户到红好塞转筐。以忽上昼介堂绍曾了稠经满济叙效饼果呼静事态伯评店价德指赚标着中抖表破示蜻清鄙偿届能板力镇的胀三永个遣指躁标捎：蝇借笑款碑偿燃还踪蝶期跑、挨利鸽息剑备俘付平率管、挂偿额债偿备旁付熊率抽，霉下酸面证再剪介砖绍螺财算务元状侮况晨指细标似。偿附债图备证付饼率谨(腿D答S闸C题R其)①资孔产燥负归债恨率—何—反岔映赖项鸽目英各欢年闭所尸面气临够的鸽财饭务犁风纷险脖程免度布及做偿拿债损能考力贷的姜指嚼标流碰动袖比窗率—培—反哗映鸦项豆目染各敏年疗偿真付煎流礼动岩负慕债碧能要力件的浮指抢标资枝产撞负珠债冷率夹＝筛负浅债抵合桂计/资玩产跳合疾计×誉1蓬0猫0胁%流谅动陆比择率提＝凤流摄动揪资停产倒总帆额/流咐动散负润债壳总办额×排1析0势0伙%流来动耽资殖产杨＝乌现买金爽＋切有厚价室证醉券园＋汤应佛收捎账脆款猫＋重存黑货流摸动兔负统债刷＝堵应吴付茅账同款包＋礼短嘉期大应裙付馒票握据位＋下应蜘付故未吐付踏工墙资近＋膨税扑收＋察其芝他桃债昂务财毕务回状摸况往指抬标判子别杏准耍则哀：流柏动启比肉率朴高沈，乌支脊付蠢流凭动钉负罪债得能闹力龙强骆，挥但嘱比泥率劫太牢高本会舅影山响懂盈患利拳水糖平沉，烧一巨般尼保扣持2星.榜0的朋流模动蓬比影率魔较致为后合别适列。③速尼动鄙比顺率—密—反陵映赶项径目馅快扑速望偿张付播流访动耗负厅债筝能槐力关的威指颈标速往动锋比随率丹＝(流有动也资喇产段总页额穗－屡存羡货)畏/流副动农负焰债乏总铃额×榆1蜘0吼0％判草别泄准培则存：一惹般歪保阳持1－1芹.钓2的处速认动齐比必率页较旋为煌合暮适魔。财潜务壳状险况匆指继标财硬务司状秘况砖指明标一陡、省盈届利盏能抚力愁分恶析部指抖标1拍.净笋现嚼值(拒N违P鸦V享)2吐.净犹现地值使指僵数(浸N垦P债V史I校)3亭.净付年渡值(臂N负A忧V易)4恶.动呈态毫投集资站回局收威期(吵Pt’)5达.内俊部凡收棒益参率(绝I雷R美R汤)二论、扬费着用印评永价掠分宾析纳指励标1器.费居用时现立值(村P坡C沈)2煌.费膜用托年送值(峡A午C扔)经挣济予效浸果娘评伴价码指汉标—动吹态令指兴标净欠现今值(礼N辈P络V您)(晒1酷)原较理键：按假设沿定历的痕折棉现街率题，限将携项冰目够寿庸命探期罗内俱每酿年挖发候生桥的趁现婶金仆流剧量射折衣现阴到绢建盖设世期坟初笛的唯现雹值齐之夫和做。例：现果金币流或量激图桶如纲下神：N奥P枪V？折谷现CI-CO0123ni＝10％净腹现默值(疮2粉)判辨别尿准答则魄：对惜单剖方静案泊来么说榴，N会P修V糕≥茧0，予说执明该坏方推案追能肌满细足够基次准菠收岔益油率禁要懂求代的销盈矛利氏水早平张且功还垫能抄得举到触超背额茶收锐益膝，再故牵方质案膏可睁行；N害P尼V＜0时完，肾说康明暗该抛方确案锡不饭能墨满暑足掘基睬准风收史益稀率鹿要搭求吴的任盈铁利涌水椅平皮，姓该章方龟案么不孝可涌行毯。多走方剩案洗比牙选拣时末，N僵P蛾V越罪大危的猜方躺案垒相膀对贸越放优慕。净搂现败值净搭现针值(求N名P扎V冒)是榜评妖价看项暴目晌盈虫利巩能的力广的未绝敏对耐指恭标董。【例萄题4凡-罢5竹】某滔项羡目流各隶年宰的撑净赠现候金辱流拌量务如番下垫图灯所冶示级，耀试仔用堤净伯现萄值评指具标牢判换断其项晌目伍的街经椅济显性(圣i＝1赏0％)。200万元

0123456789tA＝140万元P?解：由成于N犯P愤V籍>型0，木故友该有方得案巩在揉经寒济输效喷果济上遇是扮可货行归的桨。净永现重值(戏3坊)要筐说夺明送的堆几世个艰问荡题且：HABCDEFGO金额t累迁计跟净妇现币金想流轧量累姑计收折劣现典值①累每计拨净竞现驰值国曲野线A饿CA党BD双FE富FO碰GO备H总羡投津资捡额总担投员资悲现蛮值累妻计仅净假现谅金辫流霸量(期泳末)净慎现要值静狼态辜投鼻资敲回列收集期动伪态弓投铺资香回盖收外期净散现遇值基粗准祸折暗现楚率(ic)影林响亏因旱素确皮定资挡金逼成虑本机咐会皆成取本风脸险绒的衡回额报李率(签I2)通忽货纹膨允胀长率(但I3)二窃者扇取桃大鸣为I1时钩价I草c＝(陈1＋I1)耽(堪1倡+合I2)恋(象1谢+予I3)浓-咬1不美变融价Ic=告I1+备I2柳基溉准涨折诊现毙率(ic)净季现皱值③瘦净唯现持值途与i的工关寻系i懒′i↗，N筐P净V慨↘，葱故ic定其的胜越顷高生，井可则接挑受宪的白方陡案减越念少踩；当i=i′时徐，N暖P宽V男=傻0；当i<i′时柳，N呆P基V年>妈0；当i>i′时凝，N观P亮V渡<拌0。NPVi(%)0基耕准艰收抄益蔬率故确受定眨得博合街理胳与役否邪，用对艺投妙资寸方醉案隆经帖济捞效怀果毕评拼价有束直匀接狡的榨影孤响壁，扔定缝得菌过贿高布或脖过产低部都津会枝导土致惑投杠资急决常策梢失辟误犁。内脉部退收恼益当率净眼现殖值④罗净势现以值遮最压大销准宇则符与究最逮佳纽奉经刊济饺规富模最该佳兴经扮济叼规献模察就丽是蛛盈培利倒总亦和旅最廉大设的撤投娱资抱规突模领。约考午虑本到貌资锦金会的民时托间王价肚值脆，臭也框就撞是吸净乐现浮值魔最荡大席的件投浑资阿规柜模筑。佛所呜以魄，堡最慌佳旷经替济朴规甚模份可蜂以些通体过林净榴现惯值艇最折大浊准孔则壤来较选梢择梁。⑤利净识现执值臣指私标槽的洽不驴足傲之泛处返：1病.捉N漆P净V与IC有峰关回，精而IC的医确叹定往泊往吊比答较岁复晕杂面，刷故我其杜评输价群的可茧靠许性既和众可嘴信轻度迁下咬降右；NPVi(%)0可颠通忘过盯引拢入涂内刷部着收仰益怠率(奴I仁R闭R技)来痕解刚决信此劝问茄题蛾。净虑现董值2易.在答互奸斥易方锣案脂评归价哭时统，合净漏现斥值味必纠须塘慎简重可考肾虑蜘互疏斥朱方除案蜜的贼寿鉴命区，隔如侦果阀互福斥铅方磁案详寿械命辫不议等偷，涝必毒须柴构姿造庆一砖个散相宅同汤的吉研外究汁期削，泥才扰能坡进堵行糕各姥个睡方逐案贱之携间辜的晨比叮选烫；A方案500500

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