第二章-现金流量与资金时间价值

第二章现金流量与资金时间价值第一节现金流量分析第二节资金时间价值的基本概念第三节资金时间价值的计算第四节资金时间价值的具体应用

第一节现金流量分析一、现金流量的概念所谓现金流量，是指拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金（收入）流入、现金（支出）流出的数量。如果以各个时点上实际发生的现金流入与现金流出的差额来表示，则称为净现金流量(netcashflow)。建设项目的现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目整个计算期内的实际收入或实际支出的现金活动。项目计算期也称项目寿命期，是指对拟建项目进行现金流量分析时应确定的项目的服务年限。二、现金流量图1、现金流量图的涵义现金流量图就是描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示现金在不同时点上流入与流出的情况，表明一个项目或一个方案在整个计算期内的现金流量的运动状态。现金流量图包括三个要素：大小――现金流量的数额；流向――现金流入或流出；时点――现金流入或流出所发生的时间点。2、现金流量图的绘制现金流量图的绘制的步骤ａ画出时间轴：每一刻度表示一个计息期ｂ标出现金流量：箭头向上表示现金流入；箭头向下表示现金流出；现金流量大小与箭线长度成比例。ｃ标上利率现忆金迷流知量羊图现镇金折流割量戒图捉是红表央示窗项堆目本在肺整驼个景寿姿命莫期袜内间各乞时怠期亲点垦的茶现访金议流叹入齿和球现画金宁流绣出旺状船况炼的糟一眼种士图源示礼。（腊1馆）盆现相金缘瑞流奏量絮图壳的收时邀间合坐戴标012345678910图贩2李-盛1适现谅金爽流亡量杨图既的楼时芳间心坐速标（液2滔）梁现曾金混流鸦量秋图停的减箭瓦头1234561劳0部01衔0得01汁0传05腊0图钉2贸-葵2眨现还金液流借量袍图俱的膏箭敬头5但0（胡3就）敬现向金枝流畅量恼图竹的砌立调足泻点现咐金臂流昆量园图色的茫分凯析迎与诞立艇足艳点侦有避关禁。0123i=6%1191.02图2-3借款人观点1000123i=6%1191.02图2-4贷款人观点100003妻、妄注伪意记点时掌间押点藏的刷标主示茫：胶除膊0阵时绣点浮表聚示蜂期转初哨，暑n舞时幻玉点瞒表糖示贷期疾末排外胆，挽其趣它时蚂点强既丢表花示肌本社时车段伏结温束盗，览同责时丙也址表土示赌下恨一友时陡段卸的妄开蠢始受；现钉金辟流调量柄的咽发耍生惊：毁投虑资谋、桥流痕动恐资愧金哀―封―多发司生嗽在聋发非生吨期煌的垂期初较，陪同川时亿流陆动候资乔金恨计姓算扩期窜期冬末鹊回贼收矿；异其竖他杆现凑金贴流纲量顷如凶收以益下、痛成劫本苏、残赚值极等朗均竿发猫生贡在鲜发右生朝期垒期细末垃；箭馒线掘的中画驼法妹：扁箭裕尾伴从接时称点桃开深始遮，嘴箭赖头宾向桃上工的岛表秃示痛现琴金豆流喝入垃，为兆正药流极量尼，吧箭用头俩向肝下嘉的央表德示私现岁金芒流爆出役，菠为哀负喝流楼量恳；现依金云流渠量拴图排的姿立者足棕点恶或拆出丹发宅点鸣：早一合般汪从饭项惭目袍、撞方奥案指或获当饥事嘉人为鲜出拴发拳点洪；标盏注蓬净今现目金主流鼠量黎的库称奇为骨：懒称拐净泄现安金里流齐量取图粥。利什率逗表踢示宰在批图躁的辟上讯方例着4很：致某服项贞目夺第亲一依、倚二宝、验三政年杰分放别引投殿资疑1胡0财0斯万烂、崭7殿0浇万秘、画5汇0淘万输；民以泉后押各年颠均祝收浸益爸9鱼0昏万晶，追经昏营编费灭用渴均茄为置2朝0夏万室，悠寿牵命寺期犹1钢0诊年追，狂期羡末租残芦值辆4罢0者万爆。试否绘脸制稼现勉金承流托量渠图应和只净喝现妖金压流做量律图椒。4讲、治项页目烫整州个央寿远命企期旺的链现艰金队流功量也图以朴新昌建宾项块目进为凯例患，输可普根要据李各把阶其段祖现创金榜流冻量俭的种特巧点具，超把名一铲个丧项员目匀分居为痕四鸡个誉区肥间户：所建答设读期曾、衰投槽产苦期纳、缴稳捕产您期蓄和碑回咳收是处限理溪期免。……建设期投产期稳产期回收处理期图2-5新建项目的现金流量图练猜习外：怪某迅工痕程启项附目钩，泥其柔建毯设衬期卵为专2欢年愈，姻生岁产章期阀为乓8沉年湾。第惑一约、暴二下年挺的低年站初箱固数定均资沈产号分虹别巡寿为饲1岭0餐0肚0宗万姨元谋，碎第夕三雕年晒初投酷入那流篮动沫资静金锦4蛋0隙万炼，化并愁一怜次买全疲部衣投彻入绢。踩投催产勤后榜每炭年追获衔销售抬收藏入玻1菌2利0忘0浸万隐元使，拜年浴经秒营掉成馒本粪及蹦销延售早税棍金盈合呀计需支鼻出颂8中0尚0予万元溜。志生品产吼期际的俯最紧后透一辈年葬年挤末棒回童收冻固多定剩资呢产畅残艰值妹2尺0诸0鼻万鲜元毁及全歼部证流退动凯资饰金市。哲试魂绘颜制比现母金所流延量纸图椅。三处、敏现角金睛流敬量牙表现叶金骄流嫌量览表符的话含拔义现州金慨流我量挥表样是注反掏映仙一雪个轨会旋计射期歪间仰项作目命现局金瞒来书源机和候现丝式金申运赢用肠情半况只的决报鱼表膜。前现着金纵流塔量斜表脂反砍映劈燕了猎项炎目颜在拆一萄个崇会顿计紫期煤间僚的拦规劲模炸、俘方延向剖和名结去构绩，役据齐此罚可坡以食评袭估插项乘目魔的武财菠务封实胳力榴和若经芽济悟效价益尿。编崖制敲现剥金朗流识量酿表植首阳先划应机计石算匙出灿当勉期牲现蜻金兆增普减枪数威额所，琴而没后兔分括析已引通起催现娘金飘增渗减俱变血动腹的樱原芦因艺。一为、柜资冷金捕时顿间振价幻玉值期的雁概全念货拢币督经允历晚一岁定伞时撒间膝的披投锻资借和担再预投惕资苍所除增描加优的武价阳值估，费也魂称异作懂资抬金约的分时城间狡价定值筑，深它必是冒指初资撒金盟在轿生吗产村和樱流闯通且过旧程酒中臣随务着末时沉间征推云移挡而动产性生堪的乡丰增概值竟。御资膝金滥的迷价筋值狱随喘着起时起间库的馒变圆化铺而耕变会化艘，妖是和时握间寺的押函好数写。生燃活换中扒1谨0托0江元茅一面年完之佣后航1安1蕉0离元窄，声数馋值拍不隐等工，印但踪蝶内贝在彼经纹济害价彻值铸（嘱经典济慕效蹲用贯）洽可伞能淡相转等因。资金原值资金时间价值生产或流通领域存入银行锁在保险箱资金原值+资金原值第两二冰节朗资瞒金富时符间洗价挣值吊的麦基悦本除概汇念在优生乱产宿流接通贤领割域邀，待资摔金块运薪动招产累生孝的再增浴值乔是盆利里率穴，盲其环大机小旬与预利研润率桂有及关遥；存笨入普银努行俗的盟资缠金候产秃生及的列增钱值指是相利从息效，幕其纳大坟小刺取茎决铅于烫利旬息搭率瓶。二队、害资恼金搏时匠间旬价罩值他的接度围量1鸡、宇绝恋对从尺浩度夕：叙利沉息利懒息蹦：劳有倚狭选义菜与仍广蛇义胸之医分虽。婆狭握义馋的缴利吵息公，中是更指商信绝贷寒利厌息搂，排是谨指借标款辣者校支刻付损给膝贷候款绘者分超萌出治本待金确的富那倡部输分聚金系额懒。鹊广熔义刚的造利河息劫，半是成指忌一定抽时亏期亚内胳，级资顶金栋积微累权总评额颤与肢原和始修的劲资捏金苏的坦差悔额美，侍包走括拣信拥贷事利手息源、泥盈利乏或园净靠收意益吩。颜即桥：胡利陪息扛总虾额绍＝怜资炒金竿积财累牧总敏额下－求原圣始悲的誓资石金2膏、劲相乱对苹尺傻度呢：习利侮率利弓率葵：登在即一胡定训的协时颗间帜内叫，狼所络获壮得椅的疯利艇息陈与加所械借枕贷龄的稿资牌金孝（团本金火）僻的逢比竹值编。饱式笑中虚“伯一响定爱时渡间音”榆，警是话用犹于难表政示荐计诊算功利朋息扬的辰时续间植单位仙，氧称旨为计拳息饲周斥期，笼如刮年狸、估季士、扶月耳等妹等罩，壁通近常稿用贷“钉年兰”像表愿示裹．芹以旗年为织计毙息披周卡期活的狭利很率驶称苍年惜利拳率鸽，讽以帖月胸为氧计盒息受周拦期富的怖利戒率隙称鸣月君利浑率厚，蔽等等栗。三煎、填货枪币闸时鉴间况价级值臂产理生鞋的加客投观侨基制础1催、撤西将方沾的凝传扁统喇观鼓点结：徒投掩资双者皆按诸牺烈牲剃时撞间从所烫计脾算巨的缘瑞暂鸣缓亩消迁费锁的南报酬2应、亭马去克森思蔽主愚义锣经喜济瘦理黎论烈对挨资楚金削时踢间行价仪值腹的肝认烂识（骂1争）考货闲币付时只间妇价抓值揭是筑市歌场酱经棋济伐下红的渐一映种谣客嚷观易必谦然降性W限-剥-懒-火G芹-犹-认-性W你’权G谣-舞-醋-刑W肢-栽-氧-填G笔’（霸2镰）僚货故币学的嚼时偶间兄价心值叛来维源落于黄货拦币默所缠代言表踢的门生熔产印资锦料兽同误劳朱动垫力恳的妨结合宗：猫1飞0销0愉元旷放晨抽赞屉稼里梢无惹法丑增摩值四阶、膜单偿利事与旺复负利1阅、屈单失利每攀期新均侄按渔原如始献本晋金朴计串息裙的涌方闻式变叫年单具利单锤利群计谁算权法殖是问就祸本想金华计瞧算滥利菠息忌的傅一幸种产计野算侄方朝法存，伶简孩称掠单歉利法敌。美在范这护种猛方钳法纱下爹，凤利完息作是踢根冈据从本豪金转计欠算糖而当得短的花，鞭由周此秆产鞠生牙的恒利沫息不滩再冶计拴算抚利逐息问。化其山基仙本戒计蹦算饶公江式姨如词下滔：Ｆ侦＝茄Ｐ绞＋湖Ｉ豪＝引Ｐ润＋尺Ｐ士ｉ嫁ｎ腥＝尚Ｐ袋（茂１疤＋警ｉ祝ｎ盼）式待中顽：朗Ｆ垮代蹦表袭终径值烫（馋即抖本衬利野和编）斑；猫Ｐ驴代崖表迈现妻值难（般即辞本乱金乘）著；匙Ｉ耍代表快利医息咳；吹ｉ饶为爆利牺率皂；错ｎ肢代浮表题期即数珍,注请意学i涉和疫n场反尊映洪的犹周更期蔑要穴一勿致。这桨种天单铸利休计权算跃方阶法树，镇是糟我龄国吃计绵算陪银良行般存甘款筛利排息次和辨债讯券切利饱息杜的主首要糟方怜法锻。例臂：纽奉某殖人矛将贸一疾笔丈2付0圆0朵0摧元涛的造款信项恰存挑入姿银独行族，旅年超利产率披为塔1姨0姜%纪，嚷存舌款驱期限筑为停5悬年军，嫁则姿存箭款便者股的豆5膊年此利茫息队为解：击I奖＝团2钳0兵0象0删×上1忌0俭%阅×滤5爆=尤1榴0沫0滩0断（给元廉）2犯、复其利穴（魔利窃滚热利聋）默：尚将把这虎一锄期堵的泊利执息舟转劈燕为蓬下烤一饮期部的蜓本甜金笑，滚下宴一淡期愚的拜利崖息炒按散前概期竹的堆本疲利败和是的沈总草额票计慕息鹅的猛方踏式抚。复谷利蹦终茧值如睬：期某胳人富将冲一柳笔箩2亚0企0挨0常元层的御款龙项饮存姓入回银扫行伴，驾年怎利甘率卫为构1缩慧0法%京，介存薪款读期贩限鄙为信5爬年毛，铁则脊存年款冻者讯的买5两年铲利驰息岛为括：五技、臂几指个旅重蛾要养概微念1萄、遗现物值赔—焦—按P断（码p奴r障e壮s曲e街n倡t墓v纤a纸l监u鹅e蚂）谱表架示船资比金葡发煌生圣在楚某傲一筐特裳定嗽时敬间序破列前始右点航即魔０叨时明点任上哄的喜价很值苹，直又触称扫为挽期蛮初熟值透，塔或冲表营示网将泊未餐来详的各现采金流蹄量举折洁算栋到续０等时津点泰的缓价局值追，蝇称统为公折嚼现师或土贴莲现陕。芹折趋现疫计嫩算泄是战评拜价妥投冷资项伸目页经飘济基效蛮果研时屈经局常呼采丝式用纱的急一基种振基管本胆方捞法佳。2粱、伤终离值功—捐—恼F棵(扮f撞u匹t谋u指r胃e哪v侮a栏l练u自e爸)虏表姐示勺资拢金投发恩生偿在信某危一抖特挪定罪时自间只序剃列终冒点太即兼ｎ袍时际点东上雨的单价敞值犹，薄或傅表易示杰将薯现掘金希流敢量秧换攀算包到零ｎ崇时椅点富的碍价险值源，即赵本牙利沸和肚的屿价伤值斤。3北、译年狮金孕—拨—蓄A义表理示红资情金揪发苹生炉在必某鲁一掩特承定滑时灭间跨序姜列情内角，叙每绸隔王相锻同祝时间背（捐时竟点堤）然收芹支鹿的液等鸭额悼款胖项惯。4妈、稳时班值期—映—课表障示头资殃金沉发漆生煤在罗某割一政特犁定手时胶间劣序栗列衬某辫个秘时惧点裳上丝式的帖价值易。5防、烛等赴值借—煮—劝是垮指古在荒特牺定话利贸率仪条玻件宴下册，产在熟不陕同延时赚点秀的句两宅笔狠或权若扩干笔阅绝熄对唤值张不素相治等毫的疤资帜金吃具塌有犹相拖同扰的英价耻值境。影柴响双资忘金凯等条值寒的漫因寇素终有百：佩资匆金捷的战数蒜额府、县资更金砍发淹生惨的携时狠点品及旅一跌定的喂利偿率冒。6赞、姜名熟义红利喝率似r朴和萌实猛际录利等率夫i第悲三匠节腹资猫金策时锈间许价京值被的执计些算资粗金画的锣时窗间宁价悼值堡是漆指沈资弊金宋随拍着凡时敞间稀的耗推厌移鹿而府形合成粘的浮增疼值健。资洪金钞的生时盛间你价把值牵可脑以箩从吩两墓方敏面扮来纤理驾解态：第味一养，认将棒资树金吴用舒作激某叔项寻投傲资戴，吉由怕于婚资衔金砍的瞎运测动筝，迎可权获欠得躬一歼定赠的运收处益乞或残利浅润债。第须二舞，逮如尼果斯放懂弃拾资慎金车的愉使蹲用垮权滥力悬，跪相能当垦于绝付火出遥一齐定朝的购代伙价凯。资船金绝时较间淘价火值隙的逗意珠义第柜一揪，秤它押是破衡半量屠项百目臂经翠济翼效网益鸦、似考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