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文档简介
投资组合理论第十二章@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007
学完本章后,你应该能够:了解投资收益和风险的度量了解分散投资如何降低投资组合的风险了解投资者的风险偏好了解投资组合有效集和最优投资组合的构建了解无风险借贷对投资组合有效集的影响@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007本章框架金融风险的定义和类型投资收益和风险的衡量证券组合与分散风险风险偏好和无差异曲线有效集和最优投资组合无风险借贷对有效集的影响@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007第巴一晴节索金桥融恨风蜡险帝的泡定同义防和脾类化型金跑融枝风顿险亏?金盯融俘变击量幅的等各饱种掩可读能趣值皇偏贤离款其倾期怠望颠值凭的即可雹能舞性英及着其轰幅槐度杆。思秋考属:1、俯风词险递是报否答等已同顶于艇亏盗损秋?2、解风牧险逢与园收撕益薯之毯间挎的抵关折系泻?@僵C嫁o犯p动y遥r捏i忘g眠h案t味b统y奋Y邀i竹c己h炼u速n啊Z秤h仅a僻n号g背,骑Z克h红e踩n岸l椅o堂n中g染Z虾h化e粥n洒g花a冬n庭d饥H痛a喘i察L竿i庙n招,吼D贞e叮p真a业r瓣t处m姑e熟n锤t挡o柜f像F掘i称n磁a筒n靠c拆e匹,碍X精i鸡a峡m陈e牲n四U急n抄i仿v迈e融r物s粱i樱t牌y弃,红2爱0长0封7金搁融卸风允险伪的枕类升型-按踢风描险耀来跪源纽奉分掏类金融风险价格风险流动性风险信用风险(违约风险)市场风险操作风险货币风险(外汇风险)利率风险交易风险折算风险@断C盖o嫁p拖y映r皱i娇g理h指t氏b瞒y牲Y御i洒c彼h会u威n彩Z对h网a负n字g成,茎Z耳h忆e桑n科l缴o东n双g锈Z除h农e折n慢g仗a绑n愤d方H喘a丑i逐L倚i溪n跟,钻D隙e酬p幸a颈r吓t笼m貌e栗n娃t啊o热f孙F建i暴n书a检n委c蹈e因,漆X脏i规a持m旦e溪n鼠U末n到i台v致e疫r细s男i挥t童y颂,悔2责0模0丛7金粥融她风场险木的躁类迟型-按新会煮计蜜标迈准灭分戚类金融风险会计风险经济风险@娱C宋o径p碰y保r嘱i懒g定h败t韵b耐y染Y禁i运c拜h猴u裂n妖Z贤h由a鹊n苍g猛,病Z刘h毁e松n削l咳o忽n员g漏Z加h末e变n考g剪a讲n盲d等H靠a衔i唱L喉i宁n借,报D贞e绝p必a萌r齐t裤m掩e普n革t绒o粒f萌F造i息n急a裹n醒c烤e养,屈X遗i答a和m叫e晕n殿U恼n巩i死v亮e僚r洽s绘i请t阳y嫌,迫2聋0左0处7金跪融忧风痕险这的校类粪型-按宫能唉否页分远散醋分切类金融风险系统性风险(不可分散风险)非系统性风险(可分散风险)@胡C晓o拉p邪y绘r雁i币g再h遗t毕b裙y躁Y赌i婆c厌h因u爬n路Z电h迹a底n冶g四,绕Z番h御e绳n佳l联o面n鼻g增Z太h泽e付n万g短a丙n京d助H隆a恳i偶L漏i糖n晒,晨D粱e扩p悉a警r齐t延m押e坐n各t饼o绿f现F望i区n恳a贤n杰c技e新,劈燕X京i宽a芝m杰e纳n贱U慌n隆i盒v络e同r恭s却i刑t蓝y串,六2省0惕0雄7第饼二驻节鼠投晶资热收川益肥与宰风吐险怨的村衡渠量单督个软证财券衫的巴收屡益读与吨风功险托的罪衡情量证耽券田投亮资巾的杆单条期后收磨益抬率@扶C纷o下p袜y拜r闹i步g钥h皇t郑b炸y卸Y片i贩c清h宫u恼n卫Z弟h清a佩n来g肌,木Z帅h巡寿e哄n咸l竖o辫n况g锈Z练h开e纳n梳g芳a钱n能d莫H代a捆i扁L侵i遣n凉,笔D女e默p骄a焦r薄t徐m沾e接n劈燕t师o雕f配F灿i箩n董a叉n狠c扬e偷,队X乡丰i心a公m责e馒n刺U眯n浴i喝v营e谁r同s珍i唇t栋y罚,缠2肌0妖0州7单油个涝证乌券呜的睡收若益蜓与懂风馅险购的妖衡叼量风怕险肾证棚券娱的桃预止期炮收颗益帮率单塑个孤证抄券须的央风钢险@题C肥o姨p法y惠r赠i喊g茫h失t匪b念y虽Y涂i仆c锦h秃u虽n鼠Z别h使a炼n挖g毒,汗Z拦h不e牛n纵l百o竖n虾g戒Z心h恰e巾n帜g罢a点n奴d荐H宜a火i壤L酿i碍n论,育D颈e药p打a派r狸t伐m君e勇n狭t横o季f号F绩i漂n缸a拍n值c白e亦,承X纠i贝a帝m递e么n联U喂n题i趴v草e亭r坦s匠i爹t状y携,古2竭0属0风7两匠种村证汗券坏组挖合痒的位收凭益闪与扒风彻险导的岸衡饥量组仙合勒的趋预甜期投收倾益荷率组吊合剧的涝风福险是(坡用棍收铜益岂率径的凳方趁差熔表波示冷)@旷C持o椒p灵y胁r经i塞g细h票t谊b置y肃Y群i坦c咱h欢u引n槽Z垄h赏a躬n宇g傲,坡Z本h椒e影n凑l庆o挎n岔g耳Z借h雀e水n湿g般a翅n怪d撇H训a乎i棕L似i袭n澡,高D狱e俘p揪a锦r鸽t层m总e叹n引t倍o栏f克F唉i虹n各a利n伯c炒e谜,帽X约i判a料m恐e背n恢U贯n据i洪v卷e浩r途s丘i岁t拼y杨,泄2盈0冠0猴7两兴种旧证舅券佩组柴合婚的晨收凤益霞与谁风挖险督的初衡镇量两慢种求证略券刷收另益肠之择间伐的猛相他关咬性1、巷协既方具差2、湿相达关炼系践数@土C喉o漏p胜y墓r述i拐g杀h睡t促b拉y裂Y仓i临c疗h狸u慢n讽Z袭h广a熄n适g坊,身Z棍h茧e谜n垦l填o急n滤g毁Z卸h耗e渣n时g零a起n富d楚H艰a滨i稿L症i纪n勺,芝D劫e得p碌a迎r舰t御m责e幸n狡t桐o验f得F泥i真n喜a环n岸c监e型,陆X哪i浆a气m续e供n些U滋n档i内v剃e档r队s欺i拦t浇y猾,鞠2步0状0功7两得种蠢证健券捏组拦合扯的闯收草益禽与痰风适险灶的容衡渴量注纸意档:思桨考春:肿两老种挥证潮券永正善相娘关准、欠负阳相绢关差、逮不桌相脆关买是附指季什敢么限,惑及监其羊与尚协钉方赌差防、幕相退关斤系毒数勒之素间锈的效关舒系能?@午C常o料p惨y师r谣i昂g华h缘瑞t锯b真y块Y郑i材c嫁h贫u愉n吊Z瓶h半a港n巡寿g虎,迫Z锹h脑e蔬n胆l茄o午n窄g依Z养h冶e桌n加g挡a乱n俱d早H晕a逼i写L裳i凳n当,役D案e辉p馒a截r在t轧m瓜e许n普t尚o免f然F狮i酱n缎a痛n筋c扭e进,爽X扣i恋a晶m察e样n前U俊n泉i分v主e艰r织s植i垂t沉y甜,郑2地0洒0忌7两欢种挎证握券茶组乘合夸的盈收坝益偿与墓风向险它的冬衡弹量两取种随证葱券享组章合啄的跃风追险晚(贵用沟收宣益堡率吼的宾方装差肝表不示绿)驾又阵可悠表络示钉为乐:思特考阶:逆两尿种茂证饱券喜组柳合寻的才风叨险亚分深散咱与宾相房诚关贝系扎数予之邪间智的驴关废系具,瞒以问及狂相炕关岸系央数秀的纳大用小李是伤否喉会锯影端响陵组环合姿的僚预攻期自收筛益弓率蚂。@升C澡o躺p县y己r鹿i尾g强h禾t蚕b吗y欢Y素i高c炉h拼u宗n慌Z万h孤a掘n阿g地,纺Z歪h摆e舒n食l腔o盈n轻g匀Z鞭h集e泉n嘱g望a耍n将d昂H朋a扯i服L奇i引n害,持D东e安p甲a欺r武t装m描e脱n庸t鹊o消f葵F任i誓n辉a无n洒c立e冬,坏X深i达a挣m晚e蕉n拉U烤n升i胃v蔽e敬r利s蜓i话t梁y担,淘2敬0舌0块7两拉种豪证班券果组锹合其的佳收醉益呈与坏风喝险菠的坚衡多量注吊意旧:1、猪组弃合沫的剖预款期绪收撑益呈率谣与叔相秒关密系大数孕无昂关料。2、村相省关俊系境数月等逮于1,悔达吨不贵到防风胳险徒分清散蒜效眨果赚。3、剂相较关仇系统数鹅由1向-滩1变乒动痒,炮风借险屿分阻散阁效资果扫逐考渐第增视强喷。4、愈相已关控系砍数倦等耐于-兵1,链风债险彩分欲散掏效和果伞最护好拨。@认C份o毅p流y覆r炸i信g震h挠t果b膜y涨Y小i族c隐h蹄u极n火Z逢h缘瑞a为n妥g某,麦Z右h款e笨n茧l思o融n箩g坟Z钩h抱e恳n班g敏a银n刘d菊H馋a钱i舌L珍i范n膝,骨D顾e骗p拉a男r域t福m背e呈n厦t铲o续f桥F芬i税n丹a胃n背c姑e崭,创X排i去a尽m估e疮n暗U滴n支i按v孕e门r盟s礼i弃t巩y晓,伟2脚0困0武7三军种李证商券酷组龄合酿的盆收咬益色与冈风容险迎的帐衡爱量组稿合水的冻预颠期绿收阀益晒率组最合秃的念风敬险主(膀用疗方叼差槐表样示乳)@扬C摧o结p催y胁r具i饰g旋h转t耽b私y庄Y仅i钞c挎h康u磁n筐Z黎h所a扬n专g莫,巡寿Z田h被e筋n蛛l踏o应n斤g洗Z价h谷e伟n危g妖a救n蹲d洒H民a乌i圈L夫i肉n鲜,掌D崇e复p汉a心r炼t汽m给e宣n兰t林o昆f锄F停i恒n夏a辜n古c洲e得,卫X揉i直a岔m细e声n集U细n肠i灭v纸e结r计s刚i睛t它y驱,搏2声0弯0串7N种奖证砌券碰组造合陶的庸收锦益臭与沙风穗险微的资衡醒量组妈合估的们预露期据收皮益丘率组木合咳的碑风姜险败(帽用欧标雀准济差携表舱示牲)@尚C疫o穿p茅y凑r欲i收g奇h沸t院b示y匠Y北i磨c球h虑u喷n爆Z脖h歇a伞n依g伶,刮Z牙h淘e菜n反l评o移n招g驾Z孕h爸e围n墙g羽a打n岂d既H朝a葛i殿L扯i火n晨,常D菊e田p药a讽r坝t袭m高e滴n邀t伶o色f陈F霜i贝n竹a匀n梦c芳e桨,王X菠i康a趁m剂e凑n强U次n乐i狗v临e月r规s坡i反t霸y箱,愧2美0奴0脱7N种切证虫券扮组寻合肤的侮收言益娃与茫风丛险挨的允衡非量思迟考壳:娘单斤个添证午券踩的耽方滋差浆与挠证仔券述之炮间环的些协率方果差巡寿对周组嚼合着方先差梢的轨影认响忘程梅度捎如踪蝶何照,搅这馒对贿我库们愤考陷虑艇通伴过削组范合拿分造散难风欠险幅有惊何泪启汗示砌?@锯C醉o惰p东y动r织i烈g林h捏t肤b蜂y惕Y漠i假c管h牵u咐n秘Z派h悬a激n亏g庭,井Z繁h惯e净n绑l近o勒n灿g偷Z喝h抵e迎n跳g罗a彩n蠢d泛H庆a帖i轰L军i湾n坦,偿D凡e糠p歌a沃r沾t健m与e赌n键t毒o傍f四F知i冈n内a可n错c立e任,聪X耻i革a勾m汉e留n笑U串n剃i倦v浮e其r灯s恳i日t胁y栽,垄2沫0跟0包7第床三涂节塔证捷券鱼组银合骑与约分使散腰风失险“侦不伶要减把辛所服有畅的贼鸡火蛋晌放痰在芝一糟个侧篮瓜子温里俗”歼?思标考袋:1、究对层投药资健有跪何完启最示加?2、桨需脱要塌多钟少缓篮析子顽?3、放如汉何摔选婶择文篮饺子山?决歌策趁:捞投市资妨者承建湖立愈的灿证初券看组缘瑞合读需岩要企通仗过深各肃证销券扁收喊益捉波悉动曲的核相袖关渡系四数突来倍分骄析序。@听C但o淋p剩y削r拨i壮g登h智t柄b伴y娘Y压i壤c沙h辨u辱n怖Z糕h借a汁n跪g泊,看Z慰h惜e削n系l允o闭n咽g笋Z坊h赏e窜n蠢g数a任n盲d湾H头a保i李L糊i针n躺,柳D惨e击p堆a团r喇t脚m乔e毯n供t编o利f割F售i搞n源a殖n胸c赠e粉,柄X枪i乔a泛m兄e驶n己U同n饼i峰v瓶e挎r还s千i良t做y找,质2牛0掉0傻7第单三答节翁证们券坡组遇合啊与瓦分混散植风所险异烫象着:1醒9明8白9年1月咽至1肺9劫9进3年1丸2月乎间鸟,钻从I坟B凑M股阿票述与S纵&汇P去5祖0歉0的塔比视较要中钞,驶发痰现愈风周险浊高只而擦收谎益胳率首反装而弄低初的印现乱象荐?解呼释律:刷构验建丹投诱资老组坦合结后辈,凤与淋预诸期蔬收避益漫率烛相富对派应觉的乱只妹能坏是址通妖过质分傲散日投泳资牙不窃能问相拒互窗抵庄消嫩的活那耕一促部荒分届风怕险揭,爱即佛系葡统后性前风旦险谨,博而睬不土是嗽组戚合敲总启风坛险凭。@测C狐o只p数y疯r岸i椅g杰h定t弄b贺y这Y雹i恨c模h万u挽n贞Z低h咳a泛n膛g演,打Z矿h购e间n观l主o薯n景g晨Z土h朗e抗n烘g视a逼n么d绒H无a音i献L剑i晨n振,夏D滤e抓p券a营r挠t练m绳e饱n盏t带o马f怒F伟i目n档a还n指c油e魂,库X形i者a肚m索e硬n再U辆n研i款v宁e珍r咏s援i搂t采y鞠,戚2库0咐0系7第简三甚节必证量券持组问合竟与贯分泛散李风杆险有乎效柿证匀券足组年合仰的帮任燥务齐就助是呆找节出鸟相泊关奋关饰系遭较右弱文的山证育券京组博合覆,辫以括保逼证扒在命一蓝定踩的纺预既期漠收羞益默率否水瞧平旦上葛尽南可杂能只降棋低替风融险给。分湖散南投岭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