开放经济下的宏观经济政策

第八章

开放经济下的宏观经济政策第一节 开放经济条件下的政策目标、工具和调控原理一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突二、米德冲突

1951年英国经济学家米德提出。他指出，在汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节内外均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差第谦一葡节坐开川放凭经拖济寺条帖件振下单的亿政横策僚目据标豆、吊工引具佩和熊调天控想原屠理一抹、秋开怠放茧经弱济作条代件似下拉内筒外绢均支衡钢的趟一词致僚与线冲劫突二要、冶米答德疗冲装突三甘、划丁咐伯臣根洽原响则1特9尘5役2年扣荷拉兰铜经葬济揭学锹家载丁接伯搅根歉提燃出埋。情他都指奔出丧，阳要杨实筝现N种许独宗立北的贡政亦策矛目依标拍，锐至秀少朝需预要虏相捕互踩独咏立化的N种胡有填效痰的幸政倒策飞工闷具卸。腾这答一匙结版论罪对边经狠济贿政纽奉策君理粮论借具姑有旺深包远随意弹义旅。丁成伯匪根器原躁则锹假广定蹲各雁种炎政肠策痰工罢具窄可貌以湖供溉决选策啄当叹局傅集构中碗控抽制技，敞从汤而诞通组过烟各坊种丈工槐具注紧乐密宣配墙合贱实泳现戴政若策宫目融标钢；肌丁恨伯射根狮原再则恋没恨有辱明饱确手指灶出诞每邻种吹工斑具级有着无顾必珠要此在关调希控比中阳侧匪重鱼某颗一旺目由标衔的谜实状现败。采这回两剥个危特难点完不喷尽奶与胶实秤际装情芒况难符条合容。第颤一搞节胁开掉放舞经桨济版条矩件惨下沟的波政处策耽目晚标萍、签工摸具难和送调雪控拆原恰理四筒、挑斯誓旺蚕曲五线1强9倾5霞5年牺澳粗大绪利材亚母经茶济弹学凤家握斯昨旺炉提碎出暮。R（实际汇率）A（国内支出）O贬值升值EBIBE顺差通胀逆差通胀逆差失业顺差失业A第勤一添节差开息放拾经悼济左条厚件火下纲的击政嚷策界目送标圣、庸工接具借和派调没控贡原菜理四架、钱斯律旺末曲传线斯住旺密曲巴线葵明脏确尼说肤明秀了聚仅哥用炮一政种继政决策脖工护具扬，染要惑想煤同韵时语解吵决棉内俊部脱和声外诵部涨均椒衡夺问咬题堪是砌不亲可歼能盐的俯。搁但慈对危所虏涉配及趴的拿基惯本缸经唤济帅难姨题掌之库间看的尼相流互第关胞系条没这有溪给简出游深晒入厌分故析公，陷甚扮至悦没矩有递区律分绩货傻币脸政扁策题和揪财任政惭政盯策倡对是总汉需糠求搞调翻节烫的锄不喉同猎方层式雨。第崇一谈节沟开征放斯经山济涝条震件亭下乔的贴政黎策暗目杂标碑、拍工肉具删和末调肿控葛原撤理五牢、霉蒙拣代蹦尔身的辈政绵策叶分盘派逐原黄理1葵9奖6灵8年凑由兽蒙齿代该尔转指黄出辰。然他锣认位为改，叛在纳许姐多至情叨况职下饲，波不衡同轻的主政采策叠工腔具督实惜际证上鸦掌射握舞在蜡不谣同德的百决平策锣者稠手养中菜，费如惠果断决增策响者燥并赢不洪能俩紧晌密淡协警调谈这帽些按政皱策岩而赵是轿独胃立慢进谱行呢决伶策板的质话理，奋就识不功能纤达幅到碌最悠佳驾的球政忠策驼目始标湿。锡如坟果喇每酬一暗工裹具利被仍合疯理俭地圈指赵派究给勿一惧个钳目姑标哈，秘并讨且纺在拳该医目练标放偏嫩离共其横最迫佳塔水系平僚时尸按婚规顾则假进吊行竿调肤控炕，扩那疾么鲁在喷分味散续决怨策惩的糊情惩况告下跨仍集有势可养能励得避到刮最点佳馒调锅控陈目袜标惊。第牵一饺节驴开隐放骄经交济腊条汪件煎下嗓的庙政岔策偶目涌标批、娱工锣具获和皇调反控暂原蠢理五兰、杨蒙颠代篮尔案的烟政轻策卡分建派离原避理关佳于印每刺一柴工宿具筋应种如傻何顶指输派功给泊相府应桂目样标须，鄙蒙颠代芹尔狱提抱出汪了纳“她有拌效帆市栏场革分些类槐原到则耀”厚：界每册一辩目申标介应杠指蚂派愧给泪对木这会一泛目暂标序有区相膛对困最便大酒的谋影黄响缓力四、棕因师而删在贼影固响父政恰策查目阀标可上凳有歌相钢对贿优陕势羡的兽工深具剧。模并你进当而境区派分碌财终政咳政穴策和和梯货助币煮政拿策夕的尽不漫同搜效舰果老，暑提碰出匪以畜货扮币强政岩策宣实呢现艇外扇部缝均川衡叉目膏标脾、畜以苍财族政竟政舞策络实春现仗内鲁部就均负衡良目界标怖的骨指队派扛方拿案跨。货草币继政浓策脆对赠国宣际霜收绢支酒的豪影遇响素是眯确闲定循的舌，冲而猴财搂政唤政渡策萍对岗国主际疮收舱支鸟的啦影拖响抹有伴两环方价面研：鸡收牢入庭和威利沾率餐效茫应芳，砖假钱如事净侨结伯果容是凶负跑相昂关吵的日：第千一倾节慌开欣放涨经巡寿济受条露件限下课的姻政制策图目肝标磨、粒工让具累和塞调庄控些原渗理五感、录蒙轧代煮尔雄的浆政但策盼分峡派予原览理货币政策财政政策O扩张紧缩EBIBE扩张通胀逆差失业顺差失业逆差通胀顺差A第山一狸节套开型放谷经兄济误条基件短下秒的县政涉策墓目伯标咸、补工伞具坊和框调传控击原竞理五淡、勇蒙想代带尔笑的举政购策对分备派夹原俩理？夫考寇虑搏财倚政吐政压策栋对删国兴际拒收禁支衡影伯响孝的泄净蠢结您果澡是线正咐的嚼情盈况第狼二育节牵开沾放型经蹲济热条越件奴下艰的赛财白政涂、尚货矛币鄙政介策—送—蒙怜代猜尔培－哥弗适莱拴明狐模百型蒙付代帖尔能－摄弗逢莱提明胸模盖型支是歉开程放甲经现济押下贷进彻行苏宏杨观佳分骡析斥的萌工已作石母艘机岂。歉分品析烟一股个伏小侍型抹开逐放沫经田济梨，冷在测不鼓同杂的氏资呈本回流站动减程眉度缴下攀，艺固泉定木汇赢率妹制粱和废浮转动罢汇舅率哪制道下则的白财疾政葱货挡币绵政假策摘。第科二登节偏开贞放册经量济自条满件冈下覆的陵财燃政煎、搂货鸟币壁政嫩策—餐—蒙矿代户尔篇－狂弗蹦莱垄明匀模岂型一摸、I辅S－L捞M－B愚P模裤型螺的典建关立商梯品提市洒场规均惕衡—马—乎I侄S曲恼线漆：慰斜抢率捎为哗负奸，勤政因府讨支枝出渗增周加唉及帆汇万率舱贬乳值栋都织会阔使做其企右宗移花；货惩币喜市架场翼均赚衡—穴—射L非M曲桥线裕：雅斜泄率阿为顽正其，漠货优币文供欧应丸量尼增况加莲，择曲韵线波右弱移观；外秤汇旱市弹场即均驾衡—强—均屡衡符条甚件使为腿：B头P＝C鸭A＋K浆A＝X（e）抓－M（Y）坚＋K巡寿A（i，i帮*）=馆0第针二贩节能开粱放喊经纠济额条构件负下刑的评财呢政携、喜货虏币刘政引策—彼—蒙启代陪尔惊－妄弗荒莱沾明灶模艰型一鹅、I旅S－L冤M－B望P模隆型津的苏建蕉立B骂P曲泛线赶斜匆率尸的事形草状争取胡决山于划：1、借边讲际挺进折口乘倾挤向皇（m越妙大初，B荒P越奇陡殃）矩；2、浪国速际酷资出本错流类动显的耳利词率反弹柔性叙（妥资冈本径流降动辣程漏度分越刻高脾，B头P曲秒线否越堤平柿缓槐）些。简贺单拌模蓬型膝中咽，顷假塔定m为伸常范数莫；本钞币葡贬说值亡，B永P右化移B肺P曲旧线错左告上占方贡的戴点孟为肥国选际膊收脖支怨顺狼差卵，筐右管下课方舒的府点足为宵国姐际扁收慨支槐逆地差iYL烂MB跟PI待SO第扁二债节旨开棵放贿经睬济冒条戚件保下羊的冒财见政亦、暂货处币娃政戴策—脏—蒙断代原尔忘－各弗取莱决明建模棚型二宪、停固豆定红汇赚率雾制烤下照的享宏雷观余经项济腥政追策（纲一惠）柿货池币桐政恩策界的腥实许施沃效朽果悼（抹以M饮s增沟加煌为选例那）货御币增政唉策详无甘效勺。（伤二草）俘财扩政报政液策乡丰的阳实锐施改效东果祸（怠以稠增铜加隙财刷政时支幸出说为拒例亭）财短政训政壁策首有方效昨，旅资淋本乐流温动喊程房诚度量越宵高谨，仓效袜果牲越归好意。iYL仪MB堤PI石SO固伏定解汇鹊率董制蛾下耀，膜扩虾张地的疫货靠币怠政火策Y0（Y*）Y’iYL鸡MB您PI圣SO固弟定斜汇卧率必制纸下埋，匠扩片张补的像财唤政兼政做策绕（验资联本悼不沫流佛动惩）Y0（Y*）Y’iYL签MB拿PI阻SO固扯定肾汇敢率坚制曲下源，荣扩览张趟的竟财丘政店政繁策脉（沙资棍本堵流灶动途程持度界低暮）Y0Y’Y*iYL窃M淋(代B猾P受)I果SO固包定航汇起率扶制期下侧，长扩秀张概的瓣财琴政废政钱策Y0Y’(Y*)iYB杜PL船MI尊SO固屡定露汇瞧率圣制馅下颤，妖扩饿张蒸的孕财全政占政建策彼（防资该本旅流已动警程静度涉高浩）Y0Y’Y*iYL霜MB搂PI员SO固剥定童汇饰率弯制厅下巩，摔扩陵张贫的气财毕政权政饶策Y0Y’Y*第盯二乳节穴开达放象经趁济逝条位件坏下仍的尚财廉政氏、岸货盐币礼政恢策—历—蒙扩代束尔办－绵弗惰莱运明笋模晕型三蛾、听浮宋动腔汇谜率魔制融下乱的非宏痛观四经鞠济惊政舒策（耗一镇）靠货披币期政雪策驼的渗实光施说效增果帜（祝以M棍s增东加稍为绿例恳）货填币虾政德策倘有盟效谢。（锈二楼）炮财招政疤政谋策煮的卧实者施漠效益果复（仿以殊增纪加泳财坚政勿支纯出候为竟例武）财旅政缩慧政紧策搞基优本故有便效强，认资据本泉流颜动雀程售度列越茂低贱，户效紫果抽越染好浙。iYL颗MB典PI尖SO浮激动贞汇代率日制孩下愿，斤扩匀张落的洽货柳币团政牧策Y0Y’Y*iYL容MB筋PI熄SO浮碍动风汇款率糠制烂下左，肠扩归张框的跨财虏政莲政随策Y0Y’Y*iYL轿MB答PI渔SO浮摄动度汇薄率测制障下餐，昨扩艺张市的拉财琴政渠政难策船（锹资规本暂流纽奉动翠程突度款低奥）Y0Y’Y*iYB逃PL盼MI就SO浮喘动拍汇但率悼制撑下砍，控扩摇张约的盯财森政粮政秃策呆（嘉资赠本盛流逃动惹程旺度旬高望）Y0Y’Y*iYL惧MB羡PI枪SO浮排动色汇魂率匹制武下衡，形扩字张分的亏财煎政短政线策Y0（Y*）Y’第学二雕节驼开院放啄经贺济道条请件枪下恳的瞎财璃政永、跨货注币保政尾策—托—蒙涌代蒙尔舟－准弗宝莱漆明颂模迅型

固定汇率制

浮动汇率制

资本流动性0

＋∞0

＋∞扩张性货币政策000>Y’>Y’>Y’扩张性财政政策0>Y0>Y’>Y’>Y00第揉二姻节钻开带放冻经鉴济限条沿件貌下呼的户财随政灶、撇货怠币中政追策—齐—蒙总代怨尔鞠－镰弗腾莱鹊明割模骆型四痕、兽三圾元厨悖铅论爷（罚不扩可伞能层三思角治）汇率稳定货币政策自主性资本自由流动五搂、秀人晋民验币音汇蹦率朱政炎策倚与阴其却他泄宏披观束经驴济灿政游策第的臣冲笛突猾（1谈9些9剑4年岁以慰来脖）第义一限阶盗段单（1泛9州9勉4挪-袋1切9林9季6）述：叮升晶值拆压将力绑和镇通轨胀艘、买过众热袜的存冲苏突第橡二增阶穴段崇（1窑9厌9烛8原-滚1狂9饿9彼9）充：序贬妹值畅压标力姥和竖衰享退限的仔冲军突第净三兆阶邪段酿（2后0鞠0骄2至认今酒）覆：彩升走值党压梢力涨与殊潜辰在石的芬过怀热杂、僻通辨胀约的张冲泉突第乞二坑节日开教放患经把济壳条线件信下猜的肢财鲜政铺、句货帆币慰政倍策—带—蒙架代优尔命－氧弗束莱险明菠模党型1剥9党9惩4拣-林2林0增0拔0主悔要量指侮标捏运咏行猾情昨况年份GDP增长率（％）消费价格指数变动（％）M2增长率（％）经常项目差额（亿美元）外汇储备增加额（亿美元）资本与金融账户差额（亿美元）199412.624.134.575.6304.2326.5199510.517.129.516.2219.6386.719969.68.325.372.4314.5399.719978.82.817.3369.6348.6229.619987.8-0.815.3314.750.7-63.219997.1-1.414.7156.797.276.420008.00.412.3205.2105.519.2错淹误间与液遗隐漏闷项贸广易喘项势下渔结餐售胞汇畏顺卖差威和依贸燥易洽顺倦差俗的浊比性较国诱际算收崭支肠基漏本泛盈贫余灾结呈汇扒率实皂际踪蝶信此贷渣增智长实浩际蜡固勇定钻资除产歼投顾资背增盼长交驶通钳运位输耻、纷房隙地耳产博等行投丘资冒占边固关定饲资菠产度投兼资谅的适比谁重财跟政撑赤形字敲占G赏D余P的第比谷例一尝、猾经孩常谨账外户乳的号跨许时掏均炼衡砖分曾析二悼、徒新僻开秃放妨经滨济并宏鹊观傻经爷济跪学三啊、姑新馆开感放拾经寒济究宏瘦观誉经保济挨学永的登扩毯展第圾三动节抢新初开阵放诸经微济披宏同观亮经瓦济嗓学哨的湾发沫展第绪四烟节芬开咳放粘经详济宋下份的括汇冲率话政脚策一抚、兵汇涝率饶制腊度辟的爹类动型汇锡率谁制翼度缸（e迁x华c还h售a臂n耕g语e趋r案a僻t蚊e盏r极e森g味i盗m满e）勿是咽指旺一坟国匙货狐币需当锻局繁对由本黄国爱汇瞎率光水蛙平丈的然确捆定壶、检汇拦率驾变尚动帅方丈式永等盲问翻题挑所惨作辞的属一愁系相列宰安拣排撞或永规辞定免。（爪一讲）屑汇触率完制疗度冲的何类碧型按观照围汇股率涨变略动脾方黄式坛，纽奉汇色率恶制型度初被乳分鲁为育固车定诞汇披率侍制若和榜浮域动锋汇寇率膜制管。金葛本数位脏制细度棕下直的笔固痒定燥汇撇率亦制贷是泡典槽型触的刚固般定龙汇班率糠制钱，腐纸获币育流潜通垦条洲件卧下麻的婆固守定生汇拌率第是掘人浑为唇规迎定以的棵，纪在性经口济玻形贱势责发起生畅较麻大储变膀化扰时嚷，逗这灵一裙汇拣率杏可厘以来进量行冻调亏整里，斜实仔际旨是萌可近调典整骄的肾钉尸住朝汇棕率尽制鼻。第熊四抵节惭开着放遇经识济仰下逆的政汇绍率守政颜策一挖、燥汇蹲率衣制纱度围的累类郑型（巾一妻）酬汇弊率删制谅度怎的剥类奶型按耕照绣政削府雷是党否游干辰预窗，梦浮梦动炎汇挠率瓶制臣分估为午自捡由坑浮猜动庸（季或计清仰洁链浮损动桶）菠和碰管制理戴浮绢动尘（绍肮珠脏阿浮围动喂）遗；腥按渣照盟浮钳动吓形初式硬，男浮楼动尊汇尺率深制枣分钱为俊单溉独治浮勉动亮和请联诉合滔浮吐动刮。（果二逢）1它9旦9紫9年3月该以诊前寨的炊汇徐率习制考度劝安传排自1锯9及8掠2年浮起滥，I驼M成F根亿据喂汇捞率俯变童动宫的葬灵术活远程陆度箭将蛛成漆员颈国论的役汇叮率弯安鹅排时分属为痕三电类状：劳钉隆住深制咸；碌有抖限招浮专动援；阔较古自赤由博的内浮布动挑。肤据挥此朵标照准非，极世复界的汇咏率院制哈度广安喷排辩在毯时饭间假上灾的饱演丙进赏为抽：1雄9丢8命1努-疤1紫9嗓9掘8年粥间帜各瘦国辰汇萍率遵制诉度棉的滔选仇择年份818283848586878889909192939495969798国家总数1441451461471491501511511521541561671751781801811811821．钉住汇率949390939589929493858184737066666664A.钉住单一货币585551505152575551444250434544444647B.钉住合成货币3638394344373539424139343025222220172．有限浮动汇率171717151213121213131413131414161617A.单一货币999755444444444444B.合成货币8888788899109910101212133.更加浮动汇率33353839424846444651617089941009999101A.按一套指标调整4566565553534322--B.管理浮动192224192222232221232723293344454656C.独立浮动1088141520181720252944565854525345第可四然节脾开桥放滨经策济抛下肠的笋汇叨率板政叔策一矮、吐汇马率葬制矿度粪的基类泊型（查三惯）1馅9想9撕9年3月撇以却后殖的宝汇驾率狗制膛度国安捏排根皮据我汇代率无的搜形壶成不机储制效和乓政皆策括目苏标汪的怨差忠异维，I惭M伯F在1幼9诊9吐9年纺对联汇件率恐制驶度泽进盟行稠了愈重告新趋分萌类疾，密分粉为颠八爹大王类辱：1临9到9贼9年I您M理F新辣的疾汇念率驱制些度碗分侍类汇率制度国家数目1999.1.11999.9.301.无独立法定货币的汇率安排（包括货币联盟、货币局和美元化）37372.货币局制度883.其它传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际钉住制）39444.水平带内的钉住1275.爬行钉住656.爬行带内的汇率安排1077.不事先公布干预方式的管理浮动26268.单独浮动4751第绩四所节支开胞放济经犁济挥下捧的侨汇骡率抹政代策一然、氧汇吹率轿制镰度弟的牛类隆型结闹论箭：汇王率雅制绑度稍演规化傻有经两谜个权趋践势弹：跃从奔相交对豆固挽定寇向诱更岩加挨灵糊活非的生安膊排哥转烈化拥；灯从花中煎间律制吓度欢向目两依极渡制葡度壶转壶化浑。第摆四潮节趟开吸放托经线济趟下辈的紫汇激率坊政仰策二番、对固携定贯汇吐率路制馒与届浮修动淋汇姻率轰制训的鬼比检较（暑一怖）滋实垮现拴内虹外丧均伏衡倾的罚自意动拢调醒节扔效骂率窑比沾较1、哑单绪一爸性以滩本丛国剖产怨品抬价善格让国爽际姓竞抗争查力吨下派降香为酷例靠（P权>哥e繁P乖*）爆，浮栗动私汇啦率饶制要的望支轰持莫者喉认返为侧：门在串浮储动搂汇味率想制险下趁，彼只解需纷听瞒任再汇微率e调摧整佣，核调讨整纹的增时穴间达快含、滔成冒本胁低畜；挣而揭在港固季定榨汇夕率趴制言下怨，槐必辆需贼通哗过栋货笼币挥供饮应捉量陈的摄变沃化泼调到整畏本渡国领价肌格纺体姐系月，顶牵焦涉睁到阔许姜多屈变曾量缝，受尤匪其吗是轮价券格郊调锯整俗存善在重粘胁性职时翻，茂浮杂动济汇咐率冈的届优咐势测更讽为寒明后显隙。第送四忌节款开感放魔经老济喝下膏的离汇尘率限政训策二匀、屋固喊定脾汇鄙率偷制翻与犬浮猫动棚汇唯率厦制束的可比迹较（摇一巴）肥实移现妇内糠外求均优衡予的柳自哨动福调电节棒效精率涂比礼较1、仇单盼一鲁性以弊本刺国已产猎品端价押格炭国铜际路竞祥争根力振下只降仍为伐例既（P楚>傲e漂P怠*）谦，固幅定装汇蹄率幕制时的旨支而持捆者评认骂为等：迁在锋很芝多揉情受况贵下走，蜂对钓本寸国屈价妇格蓄体重系军的著调漠整氏是忽非型常蒜必应要康的倡，午完窗全甲通拢过索汇筒率年变俩动报调没整鹅是呀不欲合左理读的姐。城例浇如围，秤本斧国脆产发品垂国文际咳价求格叛竞粱争父力暴下暗降灭是盆由率于觉出净口数部良门费劳编动算生赠产哲率掉提骡高僵缓童慢乳导躺致躁成择本贝过扬高步造沿成够时铜，役货它币框贬拿值套只充能范在辣短危期抗内范增芒加巨出穿口步，械而绩在南固海定举汇堆率训制疫下沫，当相滴关仓产脂业富被鞋迫邻主茄动鹅采教取逢措宅施糊降劫低析成暑本呆，婆提搂高淹技侮术何水瘦平标，仗这事一岭价棍格密调军整巨往延往核是次不罚可消回页避雀的甩。第的四宇节萄开堪放色经晌济按下涌的蒙汇筑率霞政攀策二静、郑固而定呈汇秒率妇制苍与次浮汁动猛汇版率米制宣的绑比擦较（华一派）决实猎现始内介外乘均耽衡踪蝶的册自吓动贡调苦节芝效阻率衣比物较2、业自否发在性浮慈动某汇爽率迅制告的盆支洗持踩者娇认变为狼：计在搂浮富动冶汇晋率醉制可下推，象只催要魄一便国拣国健际查收露支察出嫂现待失包衡刚，咱货债币蜓就邀会炼自迎动怪贬系值窃或冷升恐值颈，俩从欧而谣对葛国说际暂收明支健自新发旦调班节潮；樱而受在捉固喷定胆汇夏率司制文下补，哈国都际优收仆支附失为衡捧一浸般泻都池需氧要旺政康府御制况定秤出壳特府定孔的吗政虾策利组炎合文来曾加不以吃解辆决值，趁这橡一朵过送程鸦中弓存喜在探的望时旷滞旋等难问膝题钢使腾其暴效债率孝较络低识。第马四言节械开毅放煮经怖济萝下雕的料汇谷率两政谅策二余、耗固忆定仁汇蔽率同制城与会浮返动之汇荣率陈制此的乌比悠较（司一狐）著实置现将内名外钟均臂衡代的体自锄动颂调震节常效骄率狡比思较2、殃自粗发疾性固伟定街汇违率词制贺的脑支改持穷者捏认鸟为算：犁（1）狗导忠致裂汇水率僻变欠动舟的带因甘素奶很吸多批，狡汇狼率绞未膛必鸭能影按崭照郊平震衡墓国逐际捷收腰支漠所乓需始要卷的步方务向姥进须行钩调捡整鸦。捉例滴如户，奔一益国戚经劳常刑账径户那出吊现裕较纹大蝇赤毫字反时宰，筑如殖果浇存款在永大吓规正模腿资商本欠流就入门，顾本啄币扎升丑值册；店（2）且汇岁率史只竖能喇通裁过傍价晌格抚因杜素依影劫响貌到调国愿际没收更支球，订而偶国途际躲收爪支训是狗受伪多零种霜因犹素饺共杏同欠决除定首的迁，志如型在添一湿国寄产只品妻由劫于掀其壳高单质更量趴而缸很版少丝式有士其筋他振国荣家宅产让品默能目替浆代粱时港，茂汇梢率魔变择动弱并炕不弯能聋改编变怎对谢其忌的脊需弃求扇；咐（3）东汇市率就对铁国北际拿收方支烂的菠调质整疼往限往必需抓要井国吩内则政奴策畏的继支谨持祸，许如志贬较值云刺叙激困出毅口统时浮，胖必瓣须户有补国免内梁相简应希的没紧洽缩辆政劫策孟才郑能旦避妖免辫通加胀姨抵罗消槽贬节值苏作哈用拐。第咐四狐节逢开专放宜经打济封下打的除汇碌率残政巷策二融、梦固跃定映汇蒜率调制贡与虎浮叮动求汇颂率零制伍的煎比逼较（之一电）渡实夹现场内情外及均炎衡仰的巡寿自或动皂调某节大效础率岸比遗较3、市微糊调露性浮打动兄汇障率膝制刃的水支钥持持者绸认答为驶：邀在枪浮纠动冻汇虫率桐制康下蒸，甲汇幕率鸟可岂以猛根痰据共一坐国全国后际鸭收己支伸的嘉变贱动存情椒况区进朱行胖连强续积的洪微辰调伏而肠避妹免懂经样济窄的透急填剧过波虫动惨。移而膛在膏固庆定厉汇腿率超制拥下岛，似一蜓国负对扑国缘瑞际避收秒支刑的织调严整子往皆往茂是蒸问覆题厘积临累传到堵相很当费程液度签时对才份进堤行会的缓，缓这号一笔调目整究一何般布幅明度处较岸大扛，哭对朵经修济刷的滤震再荡沙比胀较它剧寨烈犁。第铲四陶节都开推放典经苍济宰下役的亿汇斜率为政吓策二况、营固头定贿汇姐率课制笋与长浮故动展汇地率厦制仙的脸比塞较（用一类）挂实锐现疼内解外馒均论衡篇的体自侨动壶调冈节创效泰率墙比捎较3、齐微歼调虚性固勉定飞汇杜率匆制皆的验支奔持彻者陪并逆不推否羡认锋固君定添汇剑率觉制犬下肾的零调堂整惯较感为育僵岛硬阀，刻但吵是识可诉以柳避元免手许僵多孙无雄谓肯的捐汇惰率扫调温整醒，友尤强其幻玉是彼当励这暑些杏调强整幻玉是辛货鱼币卫性说干逮扰网所粪造艇成凳的辛时册候潮。径在丙资宾本敞流谣动汇对飘汇乓率摩形守成克产水生猪决盒定井性枕影廉响泛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