工程经济学评价指标与方法

经济效果评价指标与方法※本章要求（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；（2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；（3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。※本章重点（1）投资回收期的概念和计算（2）净现值和净年值的概念和计算（3）净现值与收益率的关系（4）内部收益率的含义和计算（5）互斥方案的经济评价方法※本章难点（1）内部收益率的含义和计算（2）互斥方案的经济评价方法§1经济效果评价指标静态指标盈利能力分析指标清偿能力分析指标投资回收期（Pt）投资收益率（R）借款偿还期（Pd）财务状况指标偿债备付率动态指标费用现值(PC)费用年值(AC)资产负债率流动比率速动比率利息备付率指标分类不考虑资金时间价值净年值(NAV)内部收益率(IRR)动态投资回收期（

）净现值指数(NPVI)净现值(NPV)盈利能力分析指标费用评价分析指标考虑资金时间价值静态指标适用范围：技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段寿命期比较短的项目逐年收益大致相等的项目项目最后决策前的可行性研究阶段寿命期较长的项目逐年收益不相等的项目动态指标适用范围：4总决成燥本例费浇用折石旧有费蔽、餐摊赏销味费利阻息壶支管出外未购匙原秀材房诚料促、做燃忙料疯及遵动吊力均费工置资群及奶福刑利林费修钞理剖费其鲁他清费插用经租营塘成友本经匠营眠成浇本=总祖成羡本揪费裤用-折氧旧负费-摊挣销胞费-利友息唇支凝出复交习决几准个痛概沸念5利患润胞总摘额崖（汤税育前遇利茎润盯）=营阵业尚收源入-总倡成惑本稳费捷用-营夹业舅税怜金境及掏附尿加净像利姐润是向指街扣雨除避所微得智税答后削的淋利惕润问，野是汁对翁项影目堪实换际水成势果载的针核疮算木：净瓶利晶润毙（甜税淋后浅利尖润四）=利钻润出总馆额-所爸得推税息固税地前示利海润是倾指逐不宇考绑虑与债嫩务孟与扶税依收材的络情粗况除下匪，严项业目到取陆得虑的欣利止润发：息赞税海前须利开润=净韵利亏润+利除息潜支贪出+所妨得虹税§凭1经凑济余效逢果讲评籍价税指漏标—讯—静虫态守指仰标一竹、活盈种利浑能幼力圆分睁析载指捞标二调、寇清斤偿凯能拐力威分按析放指阶标1、投资回收期（Pt）2、投资收益率（E）1、借款偿还期（Pd）2、利息备付率3、偿债备付率1、擦投棒资分回鬼收首期股（Pt）（1）兄原谋理铺：累掘计样净远现烦金碎流怪量廉为0时径所侄需累时随间用堪项扫目辨各惭年拘的骨净适收作益捎来裤回绝收便全建部桐投哗资辰所盯需猾要纪的私期蚀限即杰项券目滔累萍计顺净翁现冻金积流在量炸为妖零秆的瓣日父期些为饭投却资杂回野收达期Pt—投容资袋回族收远期C骄I纵—现颈金签流罪入守量C议O民—现贝金拘流扁出凯量1、兆投剪资蜡回扣收湖期佩（Pt）【续】年份0123456净现金流量－1000500400200200200200累计净现金流量－1000－500－100100300500700＋【例趁题】某宗项伞目歉投可资冒方擦案抬各在年凡份盾净悠现景金猎流副量械如作下捧表楼所滋示问：可惊知网：2出<风Pt<胖3解档：莲根忌据鼓投宇资迈回挠收效期僵的鸭原心理亮：年份0123456净现金流量－1000500400200200200200累计净现金流量－1000－500－100100300500700（2）公判比别勒准慈则燃：,可行；反之，不可行。其中Pc为行业基准投资回收期。（3）宿特拣点缺价点政：堂不挽能她较苍全末面驻地似反蠢映房诚项乒目册全江貌惭；屈难抬以伐对工不介同芦方跃案宇的们比咳较梳选码择醉作暂出捕正旷确门判允断刚。优狸点床：执概团念乘清辱晰像，月简迅单裂易迁用剑；秘可巡寿反乌映肌项挨目排风堵险勇大舟小订；民被脂广潜泛威用虑作段项崇目辛评飞价仪的韵辅瞧助激性筋指乳标盖。投烦资遥回耗收软期办短玩，侦项君目洞抗象风孕险站能刘力源强逆。1、叨投诱资删回记收百期昼（Pt）【续】返俘回（1）垄原饺理坚：R顿—珍—投果资缝收厕益太率糊，古根婚据N省B的诊具呜体挥含厌义删，R可滤分圆为桃投姻资叠利颤润单率脑和粱投蜓资爱利喂税誉率避。K—扭—项雨目佛总盗资警金蛇。N粗B—膨—正米常姨年络份甘的新净亦收娘益庭，氏按宪分麻析穷目祸的靠不世同咏，N矩B可脱以励是压年眉利碧润觉总撑额停，榨也禽可兽以锋是先年泡利秘税浆总转额狐。2、舌投谎资歇收亡益饺率福（R）项肤目危在济正森常改生兄产显年特份挡的提净牵收哈益丹与揭投稠资卷总贷额图的风比室值①当N细B为仓正冤常究年影份午的延利租润蛾总搅额些时，R称求为投宝资夹利护润泄率财；②当N催B为童正惜常墨年岂份劫的烘利谁税丈总叔额对时眨，R称确为投秃资甚利六税洋率邻。2、非投窜资妖收兰益硬率笋（R）【续】年着利错润锈总删额尚＝患年患产刑品挨销片售筋（广营贞业什）搏收夏入热－阶年唤产单品跑销口售续税套金假及快附待加财－票年恩总置成描本我费裳用年改利彻税失总绪额航＝任年些销汁售肠收萍入吊－劳年苗总逢成破本跳费湾用霞或年淡利童税待总合额＝种年烦利蒸润盗总而额叙＋锡年疗销庆售竟税键金寻及榨附想加（2）乎判倡别蹄准屈则揭：R完≥很R凭c，料可项行仇；肿反鸽之互，太不槽可心行冲。【例序题】某挤项腹目傲总即投义资方为7袜5凝0万伏元翅，助经正营多期1刻0年,正绵常什年廉份陈的销少售倡收辩入庸为5嫩0亮0万乞元它，郊年扯销愚售绿税胶金铃为1荷0万刮元森，办年渣经令营趋成租本暗为2绸9织0万以元级，特年渠折呈旧齿费蒙为5吓0万尚元鉴，厌试兰求氏投污资普利肠润栋率抱和失投师资例利镜税计率馅。解：阶该纱项窑目闹年骄利库润们总延额仪＝5先0动0－1方0－2纱9鼓0－5赖0＝1世5扑0（委万困元校）投逃资掠利公润奏率圆＝1烟5混0逢/迁7俩5揉0扭=饿2阔0鱼%该暗项掏目或年渐利撕税祸总骗额乓＝1绩5死0＋1匙0＝1嘉6占0（屋万陡元规）投毙资费利种税赚率孟＝1积6雾0卷/愧7伟5阿0＝2霉1享.津3％1、械借榆款革偿靠还答期家（Pd）（1）赞原情理限：第t年障可桥用株于抽还奇款誉的隔资机金惯，种包汁括区税讨后召利狗润足、玻折盛旧密、灵摊屋销行及沈其孔他对还鲜款顾额丙。借惹款菊本航金肌和晶建期设娇期桥利稀息借炮款棚偿闲还县期牺是印指鬼以缠项败目改投绞产圣后迅可北用捏于誉还枕款趣的隐资婆金谷偿炸还须固剪定径资以产奶投睡资陕国平内世借蛛款本搁金和刻建顽设惜期利武息（幼不稀包抓括惰已眯用材自主有份资亦金甩支北付妄的能建蕉设络期突利哨息移）裂所亭需垫的饥时躬间狭。（2）丢判游别萄准茫则戏：当铅借微款壤偿英还碎期渠满晕足柄贷羊款睛机咸构送的妨要旅求抖期膏限蓝时趁，灿即架认北为扶项件目荷是焰有培清给偿斧能播力魄的速。利洁息乒备钓付万率营也票称已裤获利英息愚倍何数社，践指戴项辣目大在凤借歌款锣偿轰还絮期道内赛各辆年朱可恐用退于每支旨付宾利品息鹿的税壮息耕前冤利夜润与倦当坟期延应圾付利栏息闯费刚用的降比歌值字。2、利支息录备病付辩率(梯I奔C球R浸)税迟息纠前确利虫润敏＝凉利袖润看总券额侮＋眉当满期贩应血付垦利寸息当粗期欠应组付钞利诸息=计堤入盲总狡成稼本逝费笔用节的脸全钉部想利蹈息表驻示销利千润刘偿陷还忠利殃息横的奇保恢证点倍墙率息泡税驼前软利吨润命是准指愿不邮考接虑青债村务解与英税跃收主的则情职况豪下结，细项卫目犯取旗得轨的箩利跳润桐：息超税呢前陆利峰润=净拴利乱润+利谜息敏支垮出+所肥得拖税特呆点刊：利弯息电备北付天率拔可跌以旅按乓年切计痕算羽，声也唇可茧以狠按僚项载目透的飞整饮个盛借窗款衔期投计嫂算侦。利域息籍备锹付劳率贵表抗示扔使熄用变项沫目就利府润盒偿秩付程利波息龟的掘保窗证浙倍湿率器。对朋于野正暖常危经著营册的册企味业假，甜利波息藏备票付府率远应敬当木大屋于2。事否困则姓，电表蜻示气项目胡的倦付滥息围能冻力荣保胞障健程锅度疮不宝足拢。2、利掌息酷备树付矛率(概I神C猫R讯)素【续】偿悲债俗备伞付把率筒指物项示目起在乖借戒款拥偿嗽还终期史内饭，着各锤年裤可矮用神于还使本扇付笑息碗的捐资轮金与当具期伙应机还安本睬付避息金洪额构的湖比棋值块。3、偿衡债碌备娱付物率(在D感S傍C炕R屯)可赏用研于尺还爹本腔付纷息呀额包问括哥、裳、燃和垫等虚；当滨期攻应惯还难本简付城息汤额包鉴括咽及秤计蜘入肚总惧成虹本饰的赌。折联旧摊棍销税宋后炭利锹润其板他锐收训益当受期业还帆本博金颠额全桐部典利味息特捷点赴：偿员债备略付密率佛可责以盈按侮年苗计冈算况，拢也销可炉以僚按招项娃目剂的坦整抖个室借酱款番期沸计觉算狂。偿俯债裳备炊付解率优表势示含可穿用帖于还杏本剪付君息沫的这资乞金偿如还返借嚼款啄本急息就的必保踪蝶证程繁度洋。正如常丧情布况偿应境大论于1，熊且棋越渴高经越素好尝。师偿削债毙备经付动率余高范，撑表左明茫可来用谈于还配本菌付复息域的扒资厉金睛保括障违程慈度龄高条。凭当我指次标棉小踢于1时荐，盖表灾示赤当折年须资算金来唐源尘不馋足搅以屋偿知付宁当间期婚债佳务忠，川需桨要片通摔过诸短制期纱借烤款丧偿况付唐已瓶到屡期坡债蚂务增。3、偿请债爪备闸付珠率(抛D泪S泽C货R局)俩【续】2苹0例阶题寄：脚下厚面奸关见于亩偿鸟债叠备单付锣率腾说牧法剃正翼确挑的嚷是请（总）。A、俱偿涂债淘备廊付酒率养是张指巨项域目尘在怒借疤款魄偿同还钥期急内歪，展各田年吓可亮用抽于呢还栽本畅付尝息念的遭资梨金宋与庄当维期贴应妖还姥本叶付先息恒金床额刘的甩比阵值B、听可别用境于脊还书本检付轻息相的唐资跳金—尿—包销括绍可识用个于首还令款悦的战折律旧右和租摊嫌销垃、奇成娃本挠中栗列巾支圆的痒利倡息菊费民用嫁、爹可总用睡于绳还童款机的子利邮润持等C、征当获期查应减还患本廉付惠息慕的毫金到额—买—包置括否当蠢期贵应静还商贷呆款政本涨金块额粒及纵计勒入威成端本撕费台用奥的袜利畅息制。D、绝偿康债炼备司付急率蚂从便付奶息涝资浙金婶来健源和的伐充拜裕偿性节角分度顽反松映剖项甲目县偿盟付孟债拦务柿利高息冲的部能华力怀，街它男表撕示百使扛用恒项娇目尺税薄息横前拼利笔润床偿盾付飞利益息黄的授保冬证甲倍范率E、做偿成债继备共付昨率财正通常阴情盾况悲应坑当性大迫于1，舅且面越转高假越阶好酒。凯当佛指扁标览小湖于1时躁，要表斥示互当雁年厨资秘金箱来波源吃不语足女以翻偿酱付洪当看期喘债摧务挽，猴需院要恳通护过君短禽期戚借祥款仔偿参付挨已骑到蛇期狠债虫务劲。答羽案父：A、B、C、E2脾1【例】雅已兽知计某谊企荣业沟借咳款遇偿砖还藏期鲁为蹦1躺0年剖，扑其础前4年懂各睬年摔有蛇关鸦数梦据幻玉如歼下片表索所屋示淡，阅所铁得凯税义率3亏3溉%，脸试绩将畏下裹表把补期充巨完血整溪并循计盘算抓该歪项净目义前4年佛每谈年狼的鼠利差息浴备觉付赴率腐和汉偿灯债弯备饰付脊率嘉。序号年份12341息税前利润（EBIT）34401985036490402102当年应付利息（PI）247402164018330146003税前利润4所得税（TAX）5税后利润6折旧费341003410034100341007摊销费141801418014180141808当期应还的本金474605071054200579209还本付息总额(PD)10还本付息的资金来源（EBITDA）11利息备付率（ICR）12偿债备付率（DSCR）§缸1经思济兆效狡果斜评孔价取指顷标—则—动琴态际指伶标一茄、内盈签利据能颂力默分养析筑指猎标1、净现值（NPV）2、净现值指数（NPVI）3、净年值（NAV）5、内部收益率（IRR）4、动态投资回收期（

）7、么费虚用窗年评值蠢（A这C）6、饺费扁用喘现匹值猫（P辫C）二应、完费驱用膨评堵价焦分例析竭指热标净据现织值家（N馋P精V）（1）刑原既理窝：按贵设卡定帆的匹折表现贴率蛛，沸将千项摄目歌寿鸭命杀期盯内朗每灾年隙发后生尼的净将现僵金讨流同量折避现倒到似建宰设卫期杰初找的现猾值侵之热和。1、斗净嘴现慢值例：现超金君流丈量扣图柄如辽下撇：N碧P侧V？折仅现CI-CO0123ni＝10％以徒上上公飞式切通躬俗参化队：（回1居）搬当冬每暗年侵的草净佩现美金哨流闯量映不乏相文等教时子，吸采索用扫如额下怀公画式虹：（裁2健）效当北每毯年凳的塑净我现此金延流冠量谊相爪等唉时炮，料采只用械如注下串公盯式拼：（醒3倾）先前衰t及年争净抬现车金窗流割量巾不陷相界等牙，汉以宾后堵每报年赠的径净促现栏金迅流屿量帅相往等根，指采护用兆如编下环公调式怜：1、钳净询现戴值【续】（2）烤判般别画准灵则柱：净战现张值垫（N担P罗V）堵是娱评粮价批项蛋目蕉盈乎利伞能喉力阁的绝懒对指财标猴。对钞单现方锈案聋来上说稳，N星P期V≥0，她说哈明该猎方匆案宰能蝇满芝足基基蛋准娃收店益挠率唇要抗求伴的拢盈宪利帜水光平撒且想还海能宽得星到柏超浸额衡收战益更，断故偷方桐案赔可最行；N控P些V＜0时桶，舟说聪明虹该舱方舰案扩不帝能趋满待足叉基束准池收腿益攀率赢要拾求抛的赵盈邻利嫩水臣平胁，鸦该销方榨案责不辰可钓行雾。多碗方涝案研比垂选番时腐，N局P乱V越踢大扬的板方艰案烦相隔对泛越佩优录。【例务题5愈】某痒工靠程葛项圾目轰预眼计神投坏资1策0认0先0袭0元控，搜预炮测姥在狂使证用艇期5年届内签，夺每董年配平零均抵收僵入循为5西0岔0搂0元有，肤每件年介平尾均煌支叹出2每2多0足0元旋，由残惯值虑为2耗0津0昏0元够，签基离准乔收测益贱率评为1领0萄%，吓试后用滋净棉现宇值尖法碗判并断族该呀方亲案唉是填否虑可仇行吵。10000元012345tA＝2800元解：由乡丰于N功P冷V垒>民0，占故亡该摘方溉案症在社经释济勤效顾果才上吨是费可乳行豪的2磁0挡0千0元【例叙题6俊】现香有遇两宴种胞可议选恭择制的孩小甜型勇机保床省，偏使霸用肾寿赢命枣相采同雨，轧均宜为5年行，腰基公准演收懂益量率证为8闻%。伸相照关君资北料渔如森表4绢-企5所杠示正，惜试畜用僵净桥现艳值绸法恢来衫评挣价唤选衔择下最扰优低可氏行危机赴床缴方赞案纽奉。要雷求雷画证出载各储方颤案榨现节金却流返量铲图解：由腔于N啄P穴VA>问N稍P降VB，沫故案机杠床A为抵较芝优畜方某案项目方案投资年收入年支出净残值机床A10000500022002000机床B12500700043003000单湾位溜元净锅现盲值果与i的乞关敞系i标′当i=i′时，NPV=0；当i<i′时，NPV>0；当i>i′时，NPV<0。

i↗，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少1、嫁净摔现夏值【续】NPVi(%)0基选准纸收县益驼率确酒定灰得席合费理牲与劳否怪，堆对屯投剩资哨方假案丘经翻济骑效喂果璃评裂价有初直研接俘的唐影唯响庭，智定扯得独过销高通或茶过奏低迹都瓶会落导柳致盼投旗资漏决怒策格失住误罢。内戏部留收唱益妈率净淘现叹值沈指市标赚的酷不汉足源之砍处叠：NPV与IC有关，而IC的确定往往比较复杂，故其评价的可靠性和可信度下降。1、盾净据现漆值【续】NPVi(%)0可季通越过密引艘入呼内兆部灭收石益沾率纲（I屠R揪R）怒来远解决泄此宣问控题例。在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选净黎现纵值装指蚊标剂的泼不祥足腿之烘处1、勒净萌现袋值【续】A方案50050001tB方案01000单位：万元t可常通绕过法引迫入折净挤年窝值通（N吩A阅V）拆来档解倚决涉此昨问控题引。净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。净余现痒值途指漆标嫩的角不标足聚之假处夺：1、梦净泼现皇值【续】1800200万B2000200万AKpNPV1

指标方案可钳通阁过汽引求入秒净参现可值宵指挠数蓝（N渗P嚼V堆I）呼来挡解像决破此雀问陷题邮。3全2年份（时点）01234～101．投资（万元）2．年经营费3．年收入20500100300450450700例纪：员某猫项锄目率的内各呜年揭现己金魄流避量迷如柄下应表阵，护试疼用净舒现蒙值指额标载判义断项纯目文的溉经制济毕性(证i0＝1对0％)净偿现奇值棋指绑数抄（N辱P伞V碧I）也骨叫养净虽现乌值代率(肢N栏P穿V验R称)是伶净赏现叠值倦的膀辅北助然指久标鸦。常摄用水于锤多呆方扶案甚排殊序２矩、未净渐现明值顾指撤数净睡现赢值貌指粉数着（N讯P继V快I）防是萌项肃目帐净统现插值爷与升项借目轧投筒资患总塌额姨现呼值交之弃比璃，弊其专经言济萝涵神义撞是障单婚位恰投剪资论现趟值打所灭能堪带互来防的闷净品现死值衬。【例虑题5亮】某肤工赵程复项泉目亲预宜计葬投凡资1读0漂0萝0具0元怪，椅预须测蜓在炮使盘用在期5年屿内疼，甘每折年翅平得均眠收患入适为5秧0员0余0元涂，微每浸年慕平籍均猛支隶出2株2妖0问0元型，拨残轨值畜为2爬0塑0虏0元剂，哑基魔准买收播益陪率毕为1友0生%，揪试砖用猪净搏现尖值城法员判挠断冠该无方化案熟是矿否晨可失行淋。10000元012345tA＝2800元解：由缸于N帅P队V迫>跃0，滴故我该孟方掉案述在盼经杜济群效躁果视上眠是纯可芹行避的2扶0辣0丽0元【例烈题6】以忌例宴题5为见例棵，默试笑计肢算醋其策净醒现描值围指扔数嘉（i＝1妻0％乞）沾。由互净洲现乐值盏指团数工的胜计逗算购公绣式丘得鹅：对烛于递单段一峡项温目疮而态言尘，着净债现童值兽指循数跌的自判散别曾准钳则厘与收净打现浑值乞一敞样反。对边多旁方辆案赵评掀价钳，一蜘般农适午用鞋于物寿晓命置期痕相盈等虾、石现生金骗流格量胖和脱利纱率拼已鞋知廊，态各籍方请案删的错投毫资箱额挥相的差遗悬尽殊筑时响的泄方宾案宰的分比堤较淘和父排御序啦。过采协用傅净吃现校值蓬率蝴法巡寿排钢序晴，候具贿有N枝P钞V洋I最累大券值愤的哥方俘案类为宋最侮优职。净物年拿值龄（N沫A圾V）适宣用且于真寿桐命诵不训等脉的盏方驾案净执年慌值是所将摧一近个快投助资滋系营统疲的全惠部拣净洗现呀金肥流象量均名折匠算道为笋年员值捧后鲜的均代存数伴和祝。即雹净匠年删值芦是送通疾过恼资椅金战等羊值进换恨算脊将哨项区目秀净皆现势值搁分叛摊株到嫩到群寿探命逮期腿内周各辛年抽的支等千额抖年狠值护。3、榆净雀年腐值相夸同搞之冻处统：周两桂者矩都社要鸣在串给滋定犬基突准逗收占益驰率技的欢基描础春上方进棚行淹计您算提；不到同皮之怒处敞：萌净原现重值屋把尿投换资带过尿程盼的闭现糟金叹流枣量怀折抵算吸为养基丈准脉期营的令现努值拖，净肢年卵值教则抽是泼把弄该磨现挂金菠流圾量女折施算役为扒等娇额旺年语值亲。等额年值、等额年金净漏现劳值季与问净嫁年捞值撞的币异垂同芹：（1）乓原咸理组：3、料净穿年稿值【续】是资本回收系数且大于0其中，注信意备：由称于N涂A垮V与N疾P挑V的烦比壶值约是央一极常钟数淡，街故引二惯者该是想等残效口的棕评百价拥尺郑度嫩，筋在投项跪目候评蛙价霸结默论计上刻是挽一狼致咐的置。着但渣在槐处屑理迷某册些婚问荷题瓶时聋（暑如学寿赔命余期名不项同圈的册多搞方貌案车比包选股）插，踢用N德A据V就折简暖便击得崇多忙。对莲单浅方僻案移，N典A串V好≥千0，寻可段行逝；多趋方费案丘比锦选时时凭，N家A握V越蔽大攻，村方业案催相惨对唤越绿优步。（2）问判栏别期准源则归：3、宜净侨年扬值【续】【例折题7】某抢工版厂村欲绍引甘进鸡一驻条面新筑的归生狮产炭线银，度需珍投特资1座0帆0万订元惧，最寿星命竟期8年宾，8年见末千尚般有随残出值2万翼元透，呢预完计冷每畏年沸收甜入3盲0万雄元肢，醋年盯成伟本1维0万籍元衬，没该例厂考的顾期偿望哭收第益栏率染为1而0就%，飘用森净物年暑值指异标怀判尸断双该趟项叫目埋是搬否盆可乓行氧？N锄A觉V捧=蛋N售P袍V镜(饿A执/第P，i，n造)N蕉A旁V斥=型{修-困1她0蜓0煌+(很3再0地-判1铲0津)（P磁/皂A，1凭0躺%，8）+相2（P/欺F，1赔0主%，8）}光(循A正/帅P，1门0蹦%，8祥)=购-完1葬0究0欺+呈2挠0宝×受5遭.局3撑3浅5泡+替2毙×疑0坏.悬4碍6涌6据5=约1葡.喉4请3（万驾元）疼＞0根主据N刷A锁V的葛判肠别罪准盾则渠可怨知窄该铜项钩目帝可厌行解：现臭金寄流速量禁图料如仪下鞭：投资＝100万成本＝10万012345678t收入＝30万残值＝2万（1）块原秋理高：动伟态朱投宵资党回赞收轧期点是籍在疯计步算籍静解态头投焦资疾回植收楼期克时浩考妈虑准了扰资倚金新的数时嘴间俭价凭值惧。4、动态投资回收期（）当累计折现值＝0时（2）子实屯用醋公渔式咏：【例8】计腾算较下如表壮的绑动穗态闷投屿资格回速收部期已贵知胃某毁投筒资家项跨目上计来算弄期佩内聚逐牲年疏净肢现搬金麦流贩量缝如祖表尽所挑示室。辱试稍问熄该旧项骂目锦的哄静导态迹投燥资已回喷收杀期盗和匹动粗态肢投嫂资粗回守收捉期恢分长别耍是剥多茅少?（i湿=陆1炉2次%）现湖金渣流沿量例累宽计骨表t年末01234567净现金流量（万元）-10-204812121212净现金流量的现值-10-17.93.25.77.66.86.15.4累计净现金流量（万元）-10-27-24.7-19-11.4-4.61.56.9（3）飞判芝别公准咽则仓：从例8得堤到障该叨方泡案璃的偏静厦态航投市资匙回姥收个期突为4捡.屋5年词，而督此丹例贴计航算本得龟出乘动妖态嚷投食资灾回侵收似期攻为5辫.席7核5年全，往一攻般膜而吐言布，第投椅资假项礼目蛛的彻动乖态宣投冠资屈回喷收限期插大版于芒静她态价投冰资莲回栽收啄期贪。4、动态投资回收期（）【续】动杯态熊投风资核回扫收闷期钩不绩大惰于臂基告准贪投纷资砍回炼收痛期蝇，即们：P妇t裂′回≤邪P评c六′，贤可党行双；慕反抄之催，盟不胆可饮行裳。内身部扩收都益挂率石（I饭R胶R）5、内智部桐收争益烘率障（I座R语R）内筝部拍收拴益终率(I跟R舞R)的锈实峡质忠就腹是获使弄投冒资给方剧案如在范计夸算卧期塔内摩各爷年净迁现泻金粪流遮量坦的秃现泼值累浊计凭等针于喝零馅时携的辫折板现鸦率i＝?N市P叶V苦=酿0折臂现CI-CO0123n净灶现右值永为0时病的殖折坟现碰率（2）傲评我价谋准茂则凭：若I灾R卧R厦≥箩ic,则N侮P皂V勿>拳0两,项楚目展在央经糊济锄效蛮果县上跨可块行弹；若I子R费R<ic,则N桐P黑V库<锈0势,项套目杰在散经圆济纸效浩果删上绞不蜂可币行仙。（1）柴原晕理篇：NPVi(%)0i却′内焦部胞收嘱益伏率5、内鄙部帖收遇益炸率亩（I象R绵R）【续】注烫意灿：以疫上眉只悲是俭对布单失一杂方逮案女而锋言涛，赚多沃方召案拦必含选宋，携内沈部茄收口益建率眼最臣大惠准古则件不拴总勤是纠成涝立司。当京内鲁部席收梯益蹈率宁与限净贝现吊值惨法珍比丸选方结廊果胸矛核盾晶时厘，怪通赏常良以传净绪现牧值歪法拒的顿比树选们结茶果树为哀准匀。（3）I率R剃R计逃算弊（担试修算练法漆）够：①初狂估—诞—初逗始射计捐算蒜值给首棍选iC5、内正部穷收虾益叮率向（I谣R广R）【续】③线任性体内供插幸法②试跟算—患—i1与i2之江间锄的苍差泄距1恶%~2鉴%I妄R栽Ri1NPV1i2NPV20NPViABi勉′p肾2腾0东9CDE△汪A多B伏E售∽筛△抢C删D刘EA耍B：C击D锁=业B犯E：D稻E【例铁题9】某欺项献目伟净狡现诞金仔流扶量属如家下蹈表排所待示梅。牛当长基天准壶收筛益从率兆为1希2诵%时刺，矩试诱用衫内盾部放收环益棒率咸判断断坛该妨项聪目书在晚经饱济遭效防果般上宝是乡丰否版可忌行煮。年份0123456净现金流量-200405040506070解：根肝据I鸟R海R试便算嫌法忌的趟步隔骤馋：第虾一神步鱼，提估咸算戏一嚼个有适构当踪蝶的杯试漫算香收元益榆率艰，圈令ic＝1昂2％浪，计与算N梅P磨V1的脉值贴。NPV1=-200+40（P/F,12%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,12%,3）+50（P/F,12%,4）+60（P/F,12%,5）+70（P/F,12%,6）=-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.7118+50×0.6355+60×0.5674+70×0.5066=5.329（万元）NPV2=-200+40（P/F,14%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,14%,3）+50（P/F,14%,4）+60（P/F,14%,5）+70（P/F,14%,6）=-200+40×0.8772+50×0.7695+40×0.6750+50×0.5921+60×0.5194+70×0.4556=-6.776（万元）第逝二装步乱，岔令i答2＝1便4％维，耕计钥算N燃P牌V2的匪值流。（i2—i1）可得

IRR=i1+

由式第煌三毅步苦，杂用器线躬性返内款插盯法净算古出I猾R世R由卖于I串R抢R挑=副1凉2鹅.满8飘8象%＞ic＝1稼2％，抬故阻此解方遭案装是极可坛以龄接宪受欣的师。=0.12+

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