期货交易风险控制与套保风险案例及启示喻猛国

期货交易风险控制与套保风险案例及启示喻猛国金鹏期货经纪有限公司中国农业大学期货与金融衍生品研究中心1风险与风险管理“在现代市场经济条件下，有需求的企业不做保值是傻子，而胡做投机是疯子”——常清常清：中国期货市场创始人之一、中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任，教授，博士生导师2008年金融危机后，期货市场功能认识得到进一步深化：期货市场成为规避经济周期引致的价格风险的最佳金融工具2分析探讨思路风险分类与分析风险案例及其启示理解保值风险与管理风险3期扶货污交姥易挽与赚保彻值说风捕险不章保皮值简的省经答营代风浆险保奥值混与哑投保机订理耽念披认贪识易风摇险市店场番风费险莲（锁客盒观学）操框作兼风龄险离（叶主饺观孔）管昼理存风辨险法候律尝法浆规海与炎信颗用阀风关险4不忍保晌值殖的勿经焦营刷风卵险经吉济颠周驼期堤、窄企甲业殿经赶营群与逮金蛛融时工等具价裁格期风迫险山与顽全鄙面尊风过险潜管摧理案策例兽分失析某持轮文胎垂厂筹倒拣闭大毛豆羊行系业同全月军奴覆茫没启简示5经花济匙周混期糖与果金霞融仇工称具经仗济漂周钻期什藏么醉是坑好授企飞业亩和缩慧优滤秀弦的饱企卧业绿家摆？金稿融蹲意市识金仰融效工情具66经安济割周拣期睡的旨四假个裂阶昏段繁绸荣强期衰躁退苗期萧命条麻期复舞苏夫期7美板国倦二容战伸以术来锄历诊次抄经常济矛周奏期8高峰低谷收缩扩张1945年2月(I)1945年10月(IV)8801948年11月(IV)1949年10月(IV)11371953年7月(II)1954年5月(II)10451957年8月(III)1958年4月(II)8391960年4月(II)1961年2月(I)10241969年12月(IV)1970年11月(IV)111061973年11月(IV)1975年3月(I)16361980年1月(I)1980年7月(III)6581981年7月(III)1982年11月(IV)16121990年7月(III)1991年3月(I)8922001年3月(I)2001年11月(IV)81202007年12月(IV)2009年6月(II)1873平均11598经唐济属周废期步与骨企蜂业袍经格营巴吩菲苏特岭：患潮尼水脾退闸去哭之山后陆，祖你柏才启知炒道困谁阳在粪裸闯泳不懒经炸历病风蜻雨返，叹怎筑么猛见乡丰彩夜虹2故0夏0及2年客诺怜贝纸尔浮经病济园学绿奖严得贷主巩卡捡曼餐尼铲说振：个在享美千国捷的窝统血计虫显阴示忠，稀一段家赌公兰司塘创瓜立骄后5年振，灾仍趟然家存记活霞的财机摔会遮率路是3帆0元%勺~寄3辫5掌%，艳而间问择卷汇调纤查醋显冲示巾，它创生业析者誉他愤们里估竟计分自倦己靠在5年酿后务的提成寄功候率顷有趣多骗少辨，倘平妇均斤答予案估是8增0犬%淋~骨9而0蝇%，爹有拌的火甚爸至我回侮答1辽0材0刮%春”。锁“披他熔们俩当惑中鹿很抱可女能梅知炸道亚平问均编成辫功惯率粪只煮是3艇0泉%翁~宗3雀5县%，碌但非人也们屿总月是窜以伸为世自已己裙就邻是脉那3郑0洁%裁~牢3仗5夹%，惑不布少北人区看开自繁身忽的悲事著情边都土比殖现瓶实小来妄得证乐良观笔”9风户险龙管叫理1尾0股医市煮周加期偶的侧复索制1旱1大础豆贡价乡丰格鼠与通行狱业滋周驴期1践21铅31煮3价送格悲风辟险与激全坐面枯风运险集管桐理入掉世理后飘企凭业畅面萝临尾的印风摸险企抓业困面滚对悼的氧价悠格鞋风迟险能块源宝、粉原惧材社料阴等巧大万宗剖商双品汇锣率利估率上挡市猾公虽司最市莫值解搜决婶手择段匀与蜜金蜓融白工卫具全竟面崖风挎险摆管膝理1圣31躺41导4某删轮拌胎晓厂指的E锁M欢B渠A与绕金剑融埋意床识做碍实历业浊，嚷期饥货美是异赌宾博缺辞资糠金厌，泽要弓扩笑大导规廉模泪，罪盖梨新细厂量痛大砖，踢便陵宜茶供激货市墓价1去3处0爪0航0，1足2忍8匙0切0采脊购谣，驼便钱宜2痒0寒0市纸价1器5附0滤0港0，1晶4身8降0斩0采驾购躲，芝便稿宜2宅0掠0期伶货充占翁用怕资弓金预轮期慈价影格羊涨恼不与上爆去出，朵要其跌1算4沪贱胶案指熔数崖走近势可（2惑0芝0弓2隆-诵2弱0秤0砖6）1悦5沪纪胶歉指臂数披走吧势便（2战0录0吧2迈-眯2标0之1启1）1览61划71损7启碧示霜：腔轮峡胎形厂票问听题错解抚决不笔做李期稼货刊，令是杠赌董博昆，怨赌激现翼货配价顺格丢下屋跌算或愈者想是旨不晓涨特建长堤不赛是禾预萝测饱价刺格搭，股而秩是跪生谈产帜经蝇营资里金做占灭用推很粘少油，1蚂0映%保亿证毕金压形缩刘工磁厂拒规缎模季也蓝要矿做1篇7美拴豆维指食数脱走朽势邻图1援8豆逢一立指吃数链走悠势盖图1探92纺02烧06叠0桑0漏0万壳油领脂援厂崭刚查建定即肿倒诱闭6钞0诉0味0万抬建涝厂买暴入1船悔大蛋豆康＝6瞧0雀0醋0颤0吨胸，踏价牢格4触0屡0门0元/吨公缘瑞海界上喝，牢价菌格虎跌抄至3佛0疏0畅0元/吨亏唱损盖＝夺（4磨0辈0淡0催-学3介0据0堆0）×踢6寄0豆0漏0鸣0＝6充0炸0色0万油荐脂谊企蹲业晶基型本愧全园军滩覆胳没2过0启功示傻：惜大泄豆削行雨业汽全免军潜覆茄没保否值示与胡赌刃博经探营闲风吐险纲与祥管唯理唉风却险中求国冷企道业告与乳国捎外巩优归秀灵企动业大差证距火在糖风晚险将管仓理吃的榴能身力2锣1期层货沃交波易绘与撑保少值期风量险不卫保竞值稻的奴经皆营响风扫险保供值朴与杂投疤机芝理懒念胶认粱识器风早险市割场巨风怀险霸（齐客妻观轨）操薪作患风业险巡寿（纠主届观乳）管喇理遇风永险法羞律餐法剑规纤与罢信育用琴风腊险2重2保恶值暴与扔投赚机扯理俩念糠认广识音风协险投伟机揉风断险保锋值胆工羡具裁选你择盛风匹险外哀盘鹅客聚场般风孔险期诊货捏市蓄场边交舞易讯风毛险饥的装可飘控链性2野3投龄机撒风蚂险保欢值禽与漆投许机友的邮区炊别管圈理敞风浪险/转室移娱风仙险/保线险承体受标风禁险/享棵受盏风猾险狂收摩益案阁例躲：家中尊航扮油合投茄机2赌4中滋航泻油严与稻陈歼久中霖北征京骂大扶学狠东用方后学宰本支科喂，脉主租修驴越守南赔语榨，尖兼重修英英养语中叛国饲政识法壳大登学染国堵际节私煮法狱硕箱士艳学香位新累加已坡草国虫立狂大肺学色企播业傲管悼理仪硕逃士待学势位清极华钉大既学斤民谁商系法挪学姜博该士竿学谢位2母5中南航热油磨与施陈栏久蛋霖中善航喷油暗在念新集加喊坡范一塑直泉被劳当屯作即一法家脾“桨业拘绩跳出泳众担且善具井高嫩透副明庆度屈的弃企葛业除”喘。扮新莫加援坡求总难理挡吴迎作迷栋2峡0纠0誉3年1碌1月选访载问悬中卫国须时池，广特芦邀滥陈膀久燥霖虹随刷新对加优坡掌企酱业斩代坛表太团预访痛问池中额国匙，预向敬中青国碑企玩业沃家俘介乘绍捧他学在为新顿加货坡喇的献成尤功腊经涂验2鹊0示0懂4年9月2克4日珍晚枣，柏中荷航腥油冤刚鱼刚民荣码获确新驴加世坡农证爆券虑投卵资款者屡协摔会尸颁役发严的2森0过0吊4年珍度乔“闪最脊具毒透浙明暴度阳企脾业炊”竖奖岩，叹这痕是俩其毁第权二指次塑获肤得它这匠项啊荣芬誉2火6中牢航层油变与切陈糟久百霖2马0翼0饺3年炎下岁半冬年网，霸中宝航漂油卫开货始牙交耍易闭石兴油房诚期损权皮，眨初贪涉垫及2刑0姻0万蠢桶座，赴中舌航扔油歉获牲利2仍0伪0士4年弊一恰季日度贸：诵油掩价越攀永升魂导速致滴公逐司千潜拢亏5锹8防0万喉美亏元半，起公攀司限决势定应延译期潮交滚割检合妇同继，喂期脏望贼油昼价惠能饲下喜跌惭；私持局仓勺随由之寺增权加2孙0钱0盏4年祖二拣季刺度崭：凳随腿着统油老价昌持鸭续责升挂高净，挤公版司押的臂账股面鞭亏俘损握额乎增自加摊到3阔0段0胡0万顶美蚕元洪左析右创，初公惰司姐因疗而贞决低定杯再染延栋后赞到2表0疲0温5年歌和2睁0蛇0腿6年施才壁交掏割恰；本持宾仓阅再束次玩增乖加2重0刷0江4年1炉0月撒：呢油拴价吊再旺创辈新辽高康，善公粒司岗此捡时坚的树持会仓起达5醋2远0蚊0万还桶聪石缸油酱；参账稠面馋亏支损艰再遭度费大啄增2阴7中挺航贡油冷与斧陈炉久信霖1多0月1网0日充：躲首嘉次诞向染母领公挎司遍呈这报晌交铁易浅和冒账转面病亏痒损户。卷为别了近追昆加月保搞证夜金曾，贞已抢耗以尽最近2因6浮0芹0万姜美枕元乐的豪营镰运捕资缩慧本滴、1咏.懂2亿顶美杨元党银剖团粘贷青款长和6闷8仔0脱0万蚊元挨应泽收罪账排款肌。滤账挎面汇亏掉损始高涌达1挽.缩慧8亿帜美哲元1捉0月2白0日志：急母恰公游司尚提埋前耕配钩售1愁5磁%的直股腔票波，亦将找所爆得冈的1苦.本0迫8亿蜡美牢元质资桌金警贷枪款辨给攻中膊航仗油1题0月2匆6日严和2匠8日沫：长公兰司幅因尽无认法授补冷加病一膜些鸽合水同隶的鸟保燥证锅金饶而宴遭吧逼到仓架，滨蒙楼受1虾.许3能2亿肝美拖元银实夫际是亏酒损1臂1月8日捧到2档5日呜：削继左续困遭粥逼症仓没，身截纵至2宫5日绑的庙实抬际即亏赛损惠达3孤.这8删1亿岸美荐元1徒2月1日雀，魂在科亏刊损5幻玉.孔5亿驰美溪元追后壤，毒中驻航柱油耀宣参布颜向蚁法韵庭伶申艳请俱破迅产普保宰护骡令2复8中黎航恩油距操剪作漠过伙程2根9期探权增的补四肃种击交少易滑盈捉亏驼比头较3筑0卖岛出贷看躺涨晕期如权暮盈侦亏茅与威风趣险屋管招理3呜1国疼企凉明肾星闹：役陈举久们霖陈碑久暮霖诞，翻这拒位粪湖廉北系省箱黄温冈捏市阁浠添水绵县源的毛农杯家有子陪弟鞠，4薄0岁梁不猜到铺就舱成菌为忧了回中每国号航搭油渴集圾团请公嘉司秒副枕总漫裁馆、筝新培加臂坡写上笑市凯公台司灿的歇执睛行浅总回裁现潮在给的丢中工航军油商新粗加秀坡矮股兴份礼有值限亡公敲司民起山源活于1胃9弊9疼3年置成稠立家的拼中浮国蓄航烈空纷油麻料寸运晋输六（汤新制加德坡平）双私弱人显有扇限错公访司闪，笨该珠公劈燕司医成骆立序的县本四意益是快借祥助疼中述航侦油奶集教团鸭在缘瑞国筒内铁垄忧断廉航雾油荣采胖购挺的怎专艘营线权升，廊直亲接掘在棵国骡际罪上掀采般购切进屯口适的模航遮空维用疫油领，颂以袭降鞋低穗采睛购筑价扔格实口际望上庭，诊从1槽9圆9呈3年陪～1报9勒9木7年扯，月新仁加甚坡秀公芒司妙的妙采撤购扑额谎只垃占锣了且中旷航既油臭集阻团挥公遍司珍的2％猪左想右叹，吓在1勾9标9船7年茶陈慢久捆霖宪到定任屿之犁前腔，阅新阔加器坡口子灭公捉司圆已敲经掠连防换框两饼任毁总烫经峡理话，嘉累话计侵亏总损表已撑经丹达1臂0蜂0万刺人洽民矿币砍，越公圈司杰几胳乎歼陷愉于毯半针停毅业煌的挤状龟态3杀2国但企连明担星脂：识陈晒久瞎霖陈马久挤霖闻到相来级之认后朋，弯想苗方华设杆法新让穷新座加魄坡杠公漆司野逐袍步但获蹈得镰了痒中绒航险油撑集地团有的士独参家足采郊购僚权汽，上并洋且鹿在2忙0开0涉1年腊在援新遣加勤坡站交浮易盐所斜成旅功陆上育市需，惰一品举芝成固为慕新棵市递龙散筹悔股浓的举主敏力财就务者数沉据求显华示躬，帖到2林0题0挤1年细上易市获之蛋前捉，林新闲加卸坡丝式公奶司白就手已痰经殿包扑揽匠了姑中耻航颂油碌总登公虾司9汪8％第的决进春口字订车单露，弱在签全舱国阵航柴油析进晌口瞎市彩场释的脂份握额盯也馒占弯到9擦2％挎，岂利天润巨自1听9艳9促8年只起倾也控以昂每薪年1臂0慰0％隶以书上太的幻玉速发度促增泥长工，友公碧司趟净商资因产忌由1姐9端9璃7年设的1隐6诊.仅8万品美润元啦猛掉增洒至2警0拦0晶3年泉的1妈.贯2绕8亿缸美作元桶，剑增攀幅欺高池达7桃6细1倍宵，鞭资课本澡市么值公已瞎经唱超点过6搅5亿迹元甚人侧民供币中报航掘油逮新伶加酱坡鹊上祥市母公现司拣也占因开此遥被失新解加细坡舅交防易尸所蓬评慕为思“店最臂佳震治剂理站公叛司愧”蝇和趣“元最殖透龄明域上失市暑公榆司题”兄，羊陈毒久级霖在个灵人虎以吧人墨民拦币2度3扬5愤0万肾元洋的察年阶薪择成勉为拉整校个厌新省加已坡圆企牵业棍的扑“疼打顶工厘皇追帝巷”3疯3分泊析作与盯启汇示—康—经筒典父期问货项交魂易嘱失右败肾案红例中听航督油斑有舍投绝机泛传脾统方穿向既和云工玩具额显久示稀了堂中席航破油卸从泰事傍的咸是僻投豪机匪业禾务大株势安方括向辈研剃判荒错仰误育是团起两因交罚易渠策益略奏失啄误勺铸灾成坛大婶错计烦划炉与乔执钢行明饼星艘企封业芬家龄的添制笑度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