投资理财建议走出中国债务困局及转型

凤凰涅槃

——走出中国债务困局及转型路径核心框架第一部分走出中国债务困局及转型升级——李克强经济学的理论与现实逻辑第二部分利率市场化大棋局博弈——谁受损，谁受益？第三部分下半年经济和债市展望——未来大资管时代的投资策略第一部分走出中国债务困局及转型升级——李克强经济学的理论与现实逻辑债务周期理论：明斯基时刻1五部门债务的驱动和演进23全球债务周期：2000-20124中国当前债务困境：特征及出路经抢济惹全痰球书化绸的翠产算业丢链络循通环恩体锦系根奇据康市山场漫禀尖赋卷特糟征雁，耐全再球爪国买家逼可落以宽分炉为益资辩源叫国下、别制顽造娘国脉和近消旺费垄国月三便类如，赶当刻前捷在序此抛基演础桌上嫩形沫成场了忆两毅个请产逃业卵链彼循挤环斥体厉系爆：抓美坝国-中罩国-澳毒大稿利腹亚溉的氧太叙平把洋钻体区系慰和鸽欧舱洲-中帅国-澳炭大等利骨亚删的遮泛洗欧姻亚缎体鉴系嘱。制造国消费国资源国商品资金资金原材料资金原材料消费国资金商品资金原材料全问球铲资禽本宇循幅环剂体忌系根磨据忙市潜场奖禀历赋颈特克征浩，肃全指球拼国呀家凳可畅以总分萝为男资炉源城国躲、柜制代造把国毛和法消苹费耍国茶三扭类亩制套造裙国锻和逗资抗源死国扯通奸过晶贸姓易逝顺清差错积筐累纪了晓大氧量保的灰外榜汇龄储公备窃。消若费砖国朴一望般劲拥改有谷全帮球锅储抗备如货稻币胜，罩外疮围这国省家荐的杜外美汇临储贿备都只概能真购礼买喜消秋费疏国瓶资倡产闭，棒形扫成喂完板整江的魔贸润易阿循己环牌和姥资养金时循楚环裹。金摊融辅自清由纺化慢的删资摊本谊流溉动脊体城系债隶务窄杠朽杆单周冈期途、陡经轿济虎周职期驰与使资够金敢成泳本氧周沟期炒的线联购动遭效梦应杠朽杆锯周劳期叠视雅角些的彩分才析沟框矮架海外政府私人（企业+居民）债务周期增长通胀产能库存房地产价格经济周期利率期限信用债利率期限回购利率期限资金成本周期债盆务讽杠狡杆倒周镇期米、孔经绵济辩周瓣期兼和稠资巧金攀成消本唯周千期陕相肾互蛾作眉用跟，秀构图成鸦经烦济情的盘整营体许运克行曾。总涛需泥求残对遣应惹着寻经斯济咱体优中烟五另部喷门祸的而加矛杠卷杆烫需声求丙，杏个卫人妥投灰资也和技个崖人典消长费懒对锣应荷私对人喜部的门丹（啄企之业+居羡民驳）勒，径公启共扇消驻费泰对电应瓜政扛府疲部茄门工，透净子出糊口狸对晒应臣国剂外虫部进门纳。浓经数济享整腔体话处胡于物加价杠辰杆迟周挤期绩对辛应益总禾需诞求镜的释扩装张融，魔处扮于填去赢杠渴杆卫周听期节对旧应侦总喉需培求头的爸衰窗退郊。债森务意产幼生藏需肚求债狐务确本然质闷是枕透应支惯未疑来惹的艇现会金条流泛为准当棚前垫融泽资谈。蒙通挂过柜负钉债锯将喉净已储厌蓄粮者铅的徐资团金涝转控移塑给肚净泊消油费凡者更，亮提谜高切当德期画需向求汉水两平端。理裤论呆上基债樱务护人跑总统可却以池用拦未钩来门的街净蛋资岩产昆担舰保寺债排务堵，靠任跟何荐能找够裕提馆高疯净铜资远产脚水旧平酿的状方查式宪都晨能辱增轿强贞债腿务搅人分的抹偿窄债蚂能君力姥。从疲资索产画负迷债周表茄来材看沫，川净淹资统产纸上腥升贯对华应闪着预三猴种票情火况站。深一涉是袄持其续交增激长筹的眼现侦金舒流鞠入辫；蚁二惹是肚持乡丰有分资果产野不号断旬升溜值秆；颗三雨是偷削牲减碰负谜债商水叨平楚。明摊斯抬基惜理霸论州：柄自省发形产揭生柔的摇债椅务茂周高期加备杠俗杆注和船去肝杠皂杆躲周昼期立都击是该一牌个势正判反医馈僚过喉程竖。明柳斯进基遍的也金隆融峰不供稳雹定伤假夜说裂认尾为扩在吧一景个巡寿长掠期塔稳际定页的神经已济庆环态境饥下主，剃人价们坚会胆对脾未既来贼的案不飞确近定赤性宅降木低迅，绘风大险旅偏惯好帆逐溉步野上艺升狡，委过虚度涝负惭债砖和且追括求屯风俭险榴，悦最占终扰会脑导消致起金助融菠系要统杨的染不糟稳保定添。三顿类侧投而资娱者训。膨对炮冲浙型袜、购投萌机购型门、恼庞吉氏鼓型毁。犹当吩资有产汪价评格舒上传涨陷预蓝期敌停辛止拴，奏庞骄氏来型柏不鲁得阀不搁变桂卖霸资贫产健，章资胆产辱价控格筐崩佛溃单，帅称辨为萍“溜明事斯酱基浴时充刻忌”眉。债暑务扫周谁期傻中惕的侄利辟率品曲顷线告变糕化首恼先惰是悟实层物钉资帐产陵回希报贸上惯升芝。辅大痰量尚的颗融帐资伙需流求洋将误带咐动灶利厌率并水筝平互上络升灵，旨并规且聋融咽资法对鞋于秆利资率掘的瞒弹象性幅下起降扶。乔原恐先饰一扔些米经讽过拥风侄险拳调责整鄙后遗不巧可私接略受胃的哈融扭资黄项的目甩变收的为可料以词接凳受缴。在断不存确辉定暑性奥较驶低摇的眯时叶候充，构流著动柿性眼较颜好阀的仍安蛾全霉资共产疲占惨比替下优降厚，附投词资冤组挽合碧向丘风矮险捐资释产覆转怀移猴，瞧信折用粗利多差雨下滔降线。猴收员益测率类曲切线察短着端丛上止行消的傻比糟长物端高更林快亭，夺期守限协利众差丛缩荡窄幼。去奋杠想杆愈周筹期洋时震，园融珍资笛需庸求步下握降辣，奸不汁确轿定着性灶上牵升找，鹿流叙动专性止偏软好见增龄强泄。返投讯资贸者测将素风邀险易资粥产碰置候换感成及流贩动洁性佳资爸产婶，羊利帆率通曲摇线菌开烘始红陡闪峭舒化咳下愧行富，蒜信恰用皇利央差慌升杂高铅。美趟国铅收鲜益姜率棚曲趁线抛平税坦铸化弦上患行美组国英次第贷和危次机蔑前姜后厕风繁险均溢忽价拜变戚化去雄杠被杆圣周厨期哈中仗的计流浊动游性亮陷触阱利膜率秒能趣够屑作婆用脆于联投鸭资循的桃渠柿道屯在畅于步降量低厘了懂流寻动纵性牧资肥产岁相蜂对拜于鼓非接流浅动疗性国资贝产诱的挡收摧益乘率共，化促愈使谢投吊资吊组倾合告持览有报更扎多毅的娃非符流物动嘴性请资货产毛。去浓杠逗杆槐周衫期赖，租投沿资把组插合取中至需冬要箱大里量胳的亚流魔动省性要应气付幸不叹确迟定雕性曾的裙急浊剧每上班升吴，盼如政果鸟流伍动肺性洒要团求役不顶能夜满括足校，道则判会佛抛挡售制风胶险腊资羡产宁，钢造洗成腾风恩险茫资怀产稠价格格无下电跌朱。名年义增利遭率过有啦零筹下趋限益约城束嫌，菌很庸难劈燕形仔成钟足逮够灰的捎收与益碧差姥。裁非烤常纳规絮货雷币臣政规策钥是敏央镰行匀直困接域在叉市呀场徒购六买之风气险徒资芬产尚，筹这绘相安当愁于胶直栽接印将债金麻融短机币构毛投彼资际组造合这中溉的屠风故险伤资假产聚置站换拜成宋流龙动助性而资央产柔。美衫联鞋储亚资尤产窜负把债赏表伍扩疲张革释兆放情流中动害性流纽奉动客性垮需筛求京下辱银欧行完持吴有程了钟大奖量涂的丝式超重额摇准辆备闭金五部门债务的驱动和演进2债务周期理论：明斯基时刻13全球债务周期：2000-20124中国当前债务困境：特征及出路经闷济维中夫的芽五丽部助门魂介请绍居架民悼、释企蠢业再、金政底府欣、阔海防外完是坊经串济砖运惕行耗中弓的师四愈大天部炕门洪，首每疫个选部骆门穿加蜻减优杠装杆扑都脏将友影细响脚总门体防需芹求礼。蒸金相融沟部侨门搭连妄接欺四挨个免部仓门底的池资尿金使流梳动暗，支发把挥妙变脉速捞器溉的哄作抗用。历追史模上戏，暑债湖务拨周管期嗽可瞒能栏在鱼一特个广部岔门执或鸽者促几待个咐部柔门披同趋时枕上眉演患，叼最构后帆是读否鸣会童演犬化悉成纠全榆局哪的悦危背机好取息决袄于帆部宪门祝债讽务城周裁期蒜涉梳及浅的领深求度坏和壮广歌度麻。海外部门政府居民企业金融收入劳动税收公共服务税收公共服务经常账户资本账户企柜业副部岛门痕：尺产烦能鼓周头期企周业柳部徐门母的偶债栽务及周巩期型对腿应避的键是判产抖能决周问期拦。间单氏个东企版业摘根故据芬价截格婶和冬盈山利钥确辣定占最不优牧生巡寿产撕和时投烛资倾，杰但电是谣对糕于稍整庙体君行鞭业员来贷说我就遍形本成离了躲产逐能懂过昨剩万。如喘果雀社弃会灾普栽遍固认胁同从企辈业骂对唇于按未厕来所盈项利茅的须乐粒观坝判泼断浸，主则宏会棋泡而沫膊化粘企唇业昂部难门收的亮负凑债拨水建平秤，切导左致朽企珠业默部染门获的鸦加蛾杠滑杆它周怎期税扩烫散压到离整缺个茄经忙济堂体性。企呆业爹部超门阀去朽杠辆杆体周言期计相凉对鸟比冰较竟激偷烈暂。奋常缎伴浇随撞着待行北业活大造规漫模丹的预债晋务优重鹊组新甚柄至离破锄产扯清沉算鸣。美膏国僚7攻0庄年伯代弦以耀来泽的耽四奇次随产雪能巷周夹期70年代以来美国四次产能过剩时期80年代产能过剩集中于传统行业2000年电子信息产业产能过剩2隙0宇0旬8年蠢需赠求灯不姨足抱的嘉全春面溜产泄能介过方剩居瞧民湿部大门趟：毒房岩地唱产催泡节沫房至地垃产投在晋居务民颂资肿产档中唉占醉据粘重某要世地炒位外，笋并咐且录是挎负打债拢持嗽有承的灾资炕产举，忽因阁此赔居响民取部译门死的啊债榆务徐周均期落基秤本你上掉都喇是季由展房想地弦产念周莫期劈燕驱妄动民。房屿地促产如价炕格妹有纺着竹自惕身榴的桂周篇期斯，微受梁到议收默入逮水伟平给、信人纯口悬年勺龄碗分还布博、忆城遍市慨化数水啊平谱等启一鞠系恐列辉因沫素递的紧推狭动赖，便是再一滋个岁相吓对年较惭长娱的贺周户期头。这石是升典醋型早的爱明次斯蚁基需债四务系周毛期及表侮现倦，笑资跌产申价劳格临和环负破债驼水版平欲相锁互局作触用题，妖居死民丘部龟门霜从耐对怜冲滩型尿越性来踢越膊多斧的远变挽成薪庞宪氏虏型钞，其经膊济攀在羊繁表荣郊中口变乡丰的疲不袜稳芦定松。日站本触的东房敞地村产借泡泥沫再：帜起拼因日脏本1巧9蜡8炒9年饮的萄房矩地勇产控泡蛾沫成破董灭拴后信，炕居享民姜部糊门梨、狭企晕业听以炸及谣金信融婚部劝门惯的奖资择产匀负障债潮表政都拌受饲到按了摩重浙创课，晴产灭生掩了寸长帆达2室0多各年酷的饭衰呈退丙。广尺场璃协惹议贿后名，急扩财张船的油货里币充政夕策涨和贷积呀极果的散财当政亩政渠策城刺炒激压了使房念地乡丰产古市们场晚价直格号上至升抗。利狠率花市为场雹化传进队程劣下俘，哗商漠业穗银视行因贷约款抵转胶向辫风他险趣更灿高浸的璃中半小慕企要业封、移非泪金逮融邻机糊构勾和多个因人日舞本1层9顿8瞎5年捞开酸始垃扩旷张励的舍货阅币染政忍策房聚地杰产糕价板格地快性速速上纽奉涨日棒本足的崭房舱地晌产雷泡讯沫收：昼破降灭房纤地冲产将价傻格吉暴散涨浊严途重竭影页响瓜了龟日唯本阁经客济骂的矛稳葛定听运子行侧，奔日竞本期政岗府怖开爹始女采灯取返紧顾缩捕政班策宿。金牧融黎机希构旦收翁紧持信缩慧贷饱，州资贞产奏价秀格恒应仿声搏下谈跌船，促靠见不薪动场产章抵穷押冶取质得鄙贷猪款虎的正企示业就和袍居恨民玩资会产惹大版幅胸缩阀水旦，顺资冷本昌市念场狂融虚资速日据益中困迈难徒。企绪业器、区居临民扇和床金券融掉部样门洪全行部杰进要入糊去碧杠合杆违周速期损，酱经屿济游陷胆入基衰蜻退些。股票市场迅速下跌9责0年倍代促开坐始嫌日锤本撤经奔济桌陷虏入洽衰碗退政还府葬部俭门运：梢主蠢权双债秆务驻危外机政太府单赤鞠字奸运姥行常是竹常秋态时，礼只焦要肆能披够多获煤得丑持大续盒不茧断课的置融出资灿，掉政缎府丸的令负议债访水自平申就除是农可拌以冤接监受业的杂。蛾例享如蒜美勉国惜和辰日掏本售的铁债译务渗融师资突渠绍道斯。政筑府据的吩国柏内舍债适务出很堵少惕出御现违违夕约狮。饭政籍府血总著可慌以荷货术币晶化与债墙务触，嘉后予果巴是停通著胀奸水泥平省上唤升阴。外汪币察主走权激债积务躲违抖约茎的齐情混况故要塌频伤繁轮的峰多谈，狮国秋际给投瘦资卸者贡对址于灾主斑权尘政踩府余外狗债声违右约比的眨惩粥罚香机怕制茄较枕少御，俘只喜能护禁豆止翻其霉在柿一曲段前时晒间铸内俘进份入结国端际昨融左资猜市愿场均，眨外馒债瞒违赛约瞒的陷成刷本贪相环对携低设很枕多负。经勇济真危劳机腹后励主煤权室债言务合违大约承国投家忽增特多欧涝债奇危却机与：条主姜权帖债壶务巩危秀机希刑腊页经耗济赵发经展偿水挽平恩和朱劳望动谷力娇市娘场什竞赤争课力窄低铜下叹，小加添入装欧伪元插区勾后纺积稠累立了拘大念量挂贸机易倘逆鹊差传。财勇政枯支帖出繁较选高罗，辣主壤要马用柱于赖社隶会小保渔障顽支虚出酿，柳政区府滤收伐支绒不化平效衡怀，黎财俩政虾状框况臂不底稳何定夕。国己内站储捷蓄倦率愁低犯，笨政乡丰府廊主忌要疏通针过蕉外下债湾融钉资惕。逼其伶他宣爆叠发猜债躲务词危泼机覆的衣国碗家绕也倒有体着罪类肢似迷的忌问易题减。希截腊贞的租低眨储妨蓄滤率也和峰高斩贸遥易需逆亮差希妙腊伟社罗会屈保认障诱支赞出终占便比G俩D怨P较朝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