资本成本与资本预算

第五章资本成本与资本预算

引言：什么是资本预算决策？资本预算是企业为了增加企业价值，比较和选择长期资本投资项目的过程。只有当投资项目具有正的净现值，即在考虑了资金的时间价值和项目风险的情况下，项目的收益大于成本，这样的项目才具有投资价值。因此，资本预算本质上就是通过确定投资项目的收益、成本和风险，从而进行投资决策的过程。

基本的NPV公式（不考虑风险）：

贴现率r是无风险利率；若项目具有风险，NPV公式（考虑风险）：

当企业无负债时，r是权益资本成本当企业有负债时，r是综合资本成本，或资产成本，或加权资本成本资本预算的步骤主要包括：

1、估算投资项目在建设、生产和终结时期的预期现金流；2、根据投资项目的风险水平确定项目的资本成本；3、对资本预算进行风险分析（包括通货膨胀对资本预算的影响）4、采用净现值法，决定接受或拒绝投资项目。

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