公司理财之投资管理培训课件

第六章投资管理第一节投资项目现金流量的估计第二节投资项目贴现率的确定第三节投资项目评价的基本方法第四节不同生命周期的投资决策哪些项目在财务上值得投资？第一节投资项目现金流量的估计一、投资项目考虑的两个基本因素时间价值现金流量使用现金流量的原因投资决策需要计算货币的时间价值利润具有太大的主观性-投资项目的现金流动状况比盈亏状况更重要二、现金流量A、现金流量的构成与计算项目从筹建到报废现金流入与流出的总称。（一）现金流出1、固定资产投资2、垫支的营运资金投资3、付现的营业成本=成本-折旧（二）现金流入1、营业收入2、固定资产的残值净流入3、营运资金投资的收回

（伤三矩）葬现徐金坝净久流贤量洋＝物现温金荣流驰入舌量疮－胳现薪金某流匠出锻量营委业锋现却金刷净屑流凯量＝拉营浑业傲收更入鼓－坦付甜现叉成明本＝世营迎业婚收励入昌－雕（致营灰业俱成低本凶－喘折亦旧惧）＝懒利情润靠＋匆折由旧B，差现绢金啄流嘱量耍计革算笋须页注秧意杀问斩题（权一遇）拐沉稼没妨成仅本土：脑与皱投清资群决吗策池无翻关（王二坑）湿机点会畅成像本墨：病资厦产联的泻潜柿在注收丧入历应帽看醉作列是镇使夹用屈该渔资变产寺的淹成蹲本（笼三斜）岩怎商样罢计贤算遥营完运炮资梦金选的旨投乱入妇？本趣年躲营核运茶资会金宏垫劈燕支得增调加断额=本驱年纵营队运睬资愈金槽需再用沸额-上采年翻营撤运摇资讲金本猛年航营绪运腰资垒金唯垫倘支拔增悲加天额=本开年魄流低动紧资毅产忆增维加桑额-本肤年驾流队动傻负爪债别增维加竹额例蚀、矿华漆美斧公惧司抄化房诚了1付5万凉元萍进覆行嫁了新一档次慕市重场剃调叠查脾，援发敢现A款帮皮问鞋搅具惯有常相搅当佛的钻市醉场椅潜损力摧。界如蹦果赏生畅产A款挥皮胸鞋校，沸可耽利酬用桨公芦司室的吧闲蒜置走厂袜房,但年要缓投判资1妥0承0万块元懒购洋置糠设避备鞋，皇估即计呈可那用5年,如紧果咬不简生酸产橡该根产捕品,厂涉房胁可果出刮租,每驻年线的辨租惠金势收偿入1珠0万危元.估祖计赖生扒产浆该魔产虾品爪后,一断开葛始肉的悼营括运释资务金喊总陆投妻资傲为1映0万触元,而冈每撤年瓶的汽净侵营注运效资牺金睁如纠下:第热一殊年妙第欲二御年齿第就三贸年鞠第冻四庙年离第云五散年1健0万1蚀5惭2管5扣2舞0钟01隔5万犯是乖沉替没雀成卡本每凯年1枯0万稀租浑金袄是非机黄会扎成绒本即赏时纽奉第化一婶年截第妻二修年口第弓三建年晚第膝四胖年控第自五航年B、拆现示金筹流行量主计膀算压必守须李注省意械的森问占题(四)现仆金港流向量巷的建税迅后芝考婶虑1秧.投椅资司支左出多的顽现污金丝式流流量炕与换所莫得皮税咳无狱关2盼.营蝴业坡现欲金米流修量碰与桥税绒有职关税迷前动现摔金煤流么量=税盘前悲利底润+折档旧税组后查现悲金金流电量=税退后邻利类润+折奖旧＝（电营李业柔收伪入鲜－撕营傍业雅成抢本青）×（1－榜所济得逼税竹率油）业＋益折伯旧＝哪（潜营辅业本收壶入钳－灶付围现学成歌本橡－炕折胜旧呈）×（1－童所轮得态税自率袖）黄＋因折忙旧＝聋营简业棋收后入×（1－插所娇得辽税乎率政）星－协付歪现绝成籍本×（1－鸟所掏得浴税稍率述）君＋圣折麻旧×所嘱得滔税称率=幸(营悬业框收究入仰－苗付趁现鲜成温本)晋×（1－捎所属得金税牵率过）贴＋防折励旧×所验得亭税础率税世后荣现箱金销流嚷量=税掩前瓶现轻金压流颜量×（1－记所亮得福税乒率芒）尚＋乔折陆旧×所喘得渠税主率注飞意:税屿前纤现薪金猫流烟量川与裁税佳后凑现访金捐流费量沸之红间镇的愁关专系折质旧量是兵税内后腔现葵金尤流沾量掉的桐相政关赶因酒素折啄旧叠的由影投响例筒收晚入1欺0逝0元少，诸付采现搜成伞本5陵0元磨，仆所另得罢税封率2反5恰%，条如旱折瘦旧馆分调别浮为2除0与4物0元万，竞求染现恢金孝流竖与滑净隶利1，炉折敌旧求为2沟0元净松利=（1池0乐0顿-分5贺0邮-大2皆0）陆（1枕-情0聪.感2崭5）=压2访2榜.裕5元现露金穷流=凝2誓2木.进5塑+乘2辩0油=同4粪2礼.向5元=鲜(现1余0允0缴-淘5足0榆)（1才-金0蛾.我2磁5）+束2涝0面×仇0劲.祥2碌5恳=撞4旺2终.得52，趟折我旧稻为4森0元净道利=（1秩0岁0绳-慌5笨0副-竭4献0）炉（1紧-尼0眼.语2蜓5）=已7锋.宫5元现贴金战流=馆7直.惯5榜+崖4算0振=驻4末7避.雁5元=耕(灾1叫0壳0橡-明5跑0震)（1踢-或0客.克2垃5）+洞4习0轿×翁0饿.瞧2朵5卫=坊4火7惜.洪5注低意摄营漫业淹现蔽金毙流构量傲的绕计成算税段前黑的策营要业兽现蜻金纯流化量=税袍前芹利句润+折悦旧=营抵业游收估入-付输现雅成招本税法后恰的苹营讽业静现克金帜流牛量=税烟后纲利即润+折窝旧=镰(营恭业斗收族入放－杏付渣现纷成劫本)痛×（1－隆税虽率夏）混＋顽折下旧×税砖率税信前受现股金闭流省量伴如任何晌转躺换剧为庙税遵后敲现突金傻流武量唤？3卸.项蜓目贷结兰束使时绩的养现已金凭流犯量举与唤税季的纽奉关柿系(涝1然)营每运框资谋金核的岗回吐收骑与英税膨无勾关(稳2费)残葡值纳的刊现鹿金奸流即量蛇与候税迈有任关残拌值烈税集后连现扎金肥流刻量=设烤备忙出劫售那收恭入裁－悠资蹄本亿利肿得×税疑率资虎本臣利膊得(损束失)药=设尾备润出拘售管收启入妄－阀设宜备竞预农留(帐钞面)残筐值例.某屑设喉备公帐臭面永残眯值2精0删0饭,最钟终不出垫售党收黑入6答0鼓0讨,则残沙值寄税羊后截现阵金逆流斤量=芝6狐0虑0－(形6圣0雨0－2笑0项0滴)商×据2蓝5宣%圈=粘5梢0腥0若子设图备挤帐粮面眯残价值2皮0瘦0鹅,最森终截出贿售石收寨入1完0准0戒,则残寄值派税岔后增现奏金糊流怠量=风1贺0以0－(疑1邮0压0－2第0遭0崖)耻×营2张5踢%度=寺1灯2论5案压例住分熟析负一:金珠田睡公奖司戚准资备午购裁置伙一粒部送机交器,有萌关搞资欣料秒如谅下:购棉置暖成悲本2月0如0万安晚装汽费3啦0万运慨费2某0万增男加游存推货2爸5万增暖加客应诉付恼帐县款5万预咸计笛寿浮命4年预宣计唯四研年府后谢的侨残个值1虾0万销荣售刑收滴入2物0冲0万付败现愉成鸣本1盛2禁0万预闲计染四伤年皮后林该胸机津器善的铺出竞售味价2矮0万税理率2存5丢%案斤例筛分辛析旨二:元佛华烦公旱司关是历一战个报生医产枪球眉类留制击品筒的爪厂症家,现播欲猜生赔产汁保避龄据球,有昏关涨资检料躲如醉下:1宁.化才了6痒0挥0箱0归0元,聘挠请伙咨丘询腔机辛构贸进艇行及市根场忍调齐查2鬼.保阁龄聚球奸生冲产隔可添利膨用纷公炉司傲一洲准迫备艺出炸售墓的樱厂撇房,该购厂顷房晶目乎前站市蓄场荣价5问0袍0袍0将03翠.保构龄博球箩生俗产必设画备谅购马置牧费1颈1恰0聪0直0栗0牧,使烫用鉴年远限5年,税戏法阔规珍定药残赠值1希0狮0保0打0狗,直抖线巨法序折木旧,预形计5年垃后负出乱售洞价悄为3鲁0令0魔0敢04茧.预苹计晨保享龄饰球酸各急年织的承销弦量训依接次除为:府5铜0渣0奴0防,绒8执0聋0钳0游,贱1果2辜0臭0锣0抽,饺1肠0英0雀0民0贼,薪6映0睬0舌0纤.单今价明第排一港年2循0元,以连后浩每种年买以2撇%增陡长;单剑位毅付昌现渴成醒本龄第询一淹年1阵0元,以博后夺随途着卡原耀材肢料君价代格略的柿上之升,单杆位闪成同本荷将吩以敲每妇年1射0稠%增鸭长.5奶.生匙产箭保袜龄跪球阶需胆垫倚支聋流回动议资渴金,第烛一君年兄初抖投1风0吐0术0句0元,以末后暑按忌销细售贯收姜入1域0怖%估融计段流与动浊资婚金立需醋要捐量6备.税舰率2跌5露%境.分宅析年挨份算销寨售茎量抢单撤价佛销员售欧收愤入诵单兆位阶成非本法成森本拔总顾额1碌5恶0扬0唐0个2遍0需1音0基0烘0挪0术0奸1纤0稳5诞0何0太0辅02日8匀0灭0凑0充2敲0难.捏4其1僵6抵3交2荣0翼0睬1鸡1生8炮8伍0琴0势03职1翠2棒0庆0李0安2熔0腥.拦8怪1膊2忠4枣9僻7乏2础0饲1闻2粘.砌1泻1嚷4志5君2阴0上04贴1凝0芦0井0女0蹈2湾1夫.吨2橡2慈2授1鸣2京2饿0玩0到1掠3估.苦3缴1抛1袖3御3因1耳0归05腾6静0刘0齿0状2为1挑.句6夜5堵1摸2苗9镜9锹0瓜0俩1塔4肤.仗6洲4锅8控7旁8耐4住0收通入醒与您成碑本兆预两测股表分兄析帖各每阶统段助现眼金贯流宰量初宰始庆投鬼资绝额=同1风1介+庙5絮+粮1老=翠1夕7捆(调牺研尚费睛属宜沉绵没罚成督本)各名营挺业典年杂的领现全金顽流姿量项刷目第赚一俱年劲第哨二僚年释第里三抵年朴第盛四连年捷第围五谜年销座售笋收降入1宴0谎0牺0俱0洗0锅1施6泳3射2现0纠0蓬2昌4秒9椅7匆2廊0液2缝1罢2华2肚0华0甲1慰2况9迟9咽0姻0付铜现炊成士本5绑0攻0戒0食0丧8掘8俗0缺0犁0甚1雕4救5安2愈0副0常1柳3归3英1翁0惠0勾8编7固8饰4尘0折嫂旧2姑0完0睁0史0榴2彻0涂0柄0凭0似2筹0脉0诉0享0徒2控0若0注0幅0趟2泉0租0从0壳0营胶业芳现策金吨流炭量4败2衣5控0晒0宪6征1迹4览0热0耗8板3攻3秃9主0嘴6歪4症3桂2染5丙3蛛6抓5妈4亮5年朵末语垫芝支吊流宫动上资泡金1衡0疯0和0较0抗1夹6贷3昂2熔0旧2扩4兼9界7咸0古2起1欲2隶2球0捉0垫关支湿流少动蓝资则金竞变透动比额0碍6火3宏2铁0超8欺6饺5谊0首-写3岩7峰5灭0某-六2起1萍2否2坊0营州运惠资锐金渔投亭入0络-棕6雄3演2阳0限-始8毅6努5筛0有3龟7装5赵0携2味1价2弯2恒0各智年路现俊金敬流就量4细2缩慧5煌0沟0河5旺5悼0低8应0霸7齿4讨7导4衫0痒6忍8另0弃7侨5币5甘7水7获6付5第稍五迫年胞末静的乳残攻值姜现钢金输流员量残爷值垃现鹊金警流那量=魂3速0怪0额0别0营-售(娃3艘0桃0素0红0初-受1史0罢0性0乞0矿)雀2蜘5幻玉%=平2糠5萄0橡0塞0012345-旗1捞7牌0皱0钻0蕉04忆2盆5它0槽05帐5嘴0放8兼07锤4书7银4掩06盯8沉0诸7趣55贱7某7臣6且52蹈5钱0削0线0第郑二叶节孕项份目井评饱价剪中具贴奏现络率份的陕确商定(一)一其般苗以轨投唇资掘者马对大项魄目跪要阁求戏的摄必之要晃报纤酬俗率亦作赚为罩折崖现醒率(二)企哀业笋资猪金范成蛙本般作勉为奋项京目夏折它现抗率返的茶条待件1统.项渡目纲的户风叠险更与柜当吐前泛资集产骂的辟平返均枣风直险我相犯同2曾.继叉续项采滴用通相驳同线的恳资催本传结晴构下为乖新来项暗目变筹吹资(三)项趴目狐系及统裳风勺险谜的菜估尼计-篮-弟-类抽比搬法类快比归法阀是巨寻疫找哨一每个川经限业赞务牺与辫待芒评碑估每项炸目俭类礼似扁的哪上倍市脚企基业,以周该遇上豪市蝇企修业李的β值蕉作龟为单待母评滚估坚项狸目向的β值涂，渗这首种喷方柏法抚也项称彩“粥替案代阁公斧司苹法剂”楚。转锦换脊公静式1臭.在城不味考妹虑扯所区得哈税尼的犁情承况曲下吨：2彩.在效考疲虑伤所剥得牺税驾的丢情睡况秒下棚：举纵例A公圆司待正压在乓确柄定圾一键个璃新勇项旁目替的β值.现印在袍有博一讯家敌业拍务昆与摔其搅比份较镰类徐似摄的符上说市怨公偶司,该姨公辞司白的β值激为1文.颗2体,其扇负错债盗与仪权田益默比径率铃为0泽.追7什.本厅公堆司愁的歪负风债腾权速益渠比健为2乱/所3桶,所良得册税怖税迷率任为3字0晒%茫.将过类填比拦公困司思的β值弱转介化赖为李无欺负订债轮的β值将羞无壤负呜债乌的β值堆转梢换独为册本挤公古司星含逮有妻负高债舍的嚷股丑东用权乞益β值第印三怜节苗投拒资归决骄策买的健常指用础评娇价赢指净标（宝一疫）验未尼考砖虑挥货瞧币借时营间盘价浪值免的诵基豪本箱指臂标投研资楚回宣收棵期会船计棕收掌益袍率（半二僻）嗽考征虑神货猪币伴时另间筑价因值裳的为基滑本耕指届标净臣现森值吊（N亿P坏V）现尾值盏指川数次（P董I）内舍含价报丧酬悲率添（I塞R会R）（还一甲）南未值考铁虑下货哑币供时匀间裕价休值络的倡基触本痕指迟标投堪资羡回锣收笋期扬（p刻a案y栋b怖a佩c绣k掩p仿e怪r堤i竖o施d，P搞P）1、难计竖算①没每肚年健营鸦业篇现踢金犯流自量泼相医等扯，健则②胡每屑年论营轨业忘现绕金肿流手量虾不蛙等北时绑，块则投势资排回治收踏期2、紧分赖析随方饶法签：投习资寇回照收鹅期即越贞短艺的仔投茧资枝项期目胁越昨好3、室优锋点皂：视①逝计揉算纱简决单辽，拒便须于雪理轿解城；②洁考鸭虑榨现益金日的销快胀速第回胳收掠，晕一昨定窝程依度殃上痛考疤虑按了牙风作险顶状戴况歪；4、至缺记点匙：址①泛没喷有艇考另虑篮货右币韵时帆间纺价航值恰；②并忽阔视掩投桃资记回南收苏之视后坡的聪现钳金刮流乐量公，再（炉急种功玩近凉利盟）平偏梢爱贼短吗线挣项算目怨。例问如赛：A、B、C三扑个烧投碑资栋项瞒目羊的翼决煌策180018004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