企业资本运营与兼并收购

企业资本运营与兼并收购

华南理工大学风险投资研究中心崔毅

2005年4月25日ji5月14日中山大学总裁EMBA班

7/22/20231问题1：企业老总愁什么？产品——市场资金——现金流高素质的人——引得来、留得住7/22/20232华南理工大学CUI--YI问题2：企业目标和资本运营的目标企业目标——生存、发展、获利生存——基础发展——目的获利——保证资本运营的目标——股东价值最大化7/22/20233华南理工大学CUI--YI常为见子的勉企宁业悲发氏展说扩州张塔方拾式1借内斗部垦管谨理膜型雄扩棒张脉策兰略2每.刑外呆部西交以易姜型赚扩济张拾策颗略如婚上驱市争、腔购袍并熔、稿联肚合套、灾引厨入控风宴险衔投缴资庄、踩托锯管另、还品巨牌漆输垦出杠、携管告理笼输姨出炒等案碧例色：敞上限市鼠公承司非位上盆市亿公狸司7贩/骑1勒7什/秒2洗0桶2鸽34华骡南纳理倾工胆大添学枕C草U叼I凶-纳-仅Y糖I几赵个扭与鹊购傅并容有寒关是的脖案世例-舒-蹲1好9惕9越6卫年牙底洒，穷波伤音弃兼唉并失麦米道血（俩1蛾3蛋3结亿投美纽奉圆学）1促9丝式9怖9狗年诱底灶，注美辰国且在喷线湾收热购滑时玩代助华仆纳1砍9协9奋9翁年索底胀，评1碎6列3红.络n节e题t怜被距深击圳港一董家殃公取司昂收冠购垂；谢2妖0哄0最0虹年始初丝式，绪又破被驳T直O躺M景.矛C疫O窑M料收便购守（崇4膨0路0见万锐—碌—秤5垄0拿0诉0秀万罢—肾—酿3维.俘7垃亿台）2直0寺0朋1绸年伟1隶0迈月缘瑞，允惠警普蚁收胖购自康掠柏衣（阵2源5膏0喇亿暴美宵圆另）1落9痒9老6强年草宝走安串收篮购妈延例中姓；屯1融9牢9棉8援—端—竿1杯9俯9藏9驴年严，担方见正巾收划购敌延由中1螺9列9卸6纸年休，独横呀通屑收吴购鲜棱袋光1贝9译9键8吉年室，并亿拆安梳收舟购辅深届锦惩兴2给0大0站1晨年如1扰2的月固，程格交林俯科荐尔膀收绪购姐科错龙违电米器2挠0榨0垒1脆年吃粤璃美焦的吹被爹美运托霞投村资嗽公持司笼收我购7辈/圈1结7高/版2情0便2肤35华戴南鬼理雁工示大练学夸C肌U托I乳-更-秩Y弦I几骗个把与爬购巴并估有纽奉关嫩的饥案乳例-专-剧2倦0幼0或2冒年吗9浊月及，丽T知C浴L健购家兼伞德滤国怜施掉耐步德房诚（虎8秃2需0发万混欧税圆项）施类耐水德捕是榨一堤家传老插牌铃德割资率企粒业至，券生锯产失电远器葡、仇音靠响年等道家茶用慨电具器况。剥因殃负供债财过晃多迁，预施我耐剖德岛公刑司唐的海控挣股链企农业忍宣帝布鹊破罚产防。2冶0迎0详1纽奉年泼1考0爷月井，言粤在美座的底集义团团以抄2顷3绞.紧5瞒亿兆日菌元币，延约衣1繁9浸3怕0仓万劣美圣元吼收气购朵了壶日烛本跃三带洋塔电白机透的正电瓶磁蜡管诊（呜实追现仪了斗双蛇赢申）浙涂江盯华御立帝集扯团圾3钉0纺0滋万宅美软元椅收筋购顺了彼飞盘利验普刑半生导摧体探公尚司各的经移任动冷电国话挪设这计坏与誓软喂件灰运蜂营丸部皂门7不/愚1露7其/代2泼0尚2秤36华陵南偿理悬工架大仍学饼C帜U贼I继-庙-理Y子I几纱个矩与乐购袖并肆有涌关耳的绣案迁例2每0踩0据2庙年捷4葵月厦，鼠上浴海睡华灾谊使集谨团校接叔管分了柔美描国歇M射P堪S嫂（接M龟o挂l数t商e帽c决h幻玉P棵o摄w阻e拜r慌S略y行s皂t拴e意m知）坐公俭司线(状以尝5两5晕0透万鼻美吴元木的核惊乳人豆低油价犹就话买踪蝶下棍了从包擦括跃设逐备代、城知古识衬产液权资、罩存社货连、凝营兵销皇网些络何在攀内摩的容所夹有讲M岗P奥S颈公妥司愿的秃资终产封)M清P拼S完公模司博生闭产语镍象氢绵、择镍引镉签电每池拐，巾是粥目豆前悦世朱界滚上已最鸭大臂的头两辛家任镍词氢稼电蔬池张生访产裁、动开瓜发锤企灰业僻之激一桐。直在锋锂誓电庆池荣研密究裂领殖域槐，灶也攀已帅掌足握矿多油项各技早术枯专兴利脊。乘同辞时桂，葬公厚司达拥灶有超2后条毒居龄世锦界针领旧先奥水印平汁的承锂恰电非池怎以季及驼锂验聚影合劫电趣池终生崭产酷线着。捧公散司妻失颠利挥是苍因列为甜管担理是不元善航、驾市怖场奶开脾拓创不施利环，左以偶及蔑研愤发吗费助用荡高滩昂御，来致宅使魂公巴司足陷梳入讽严让重殿的宁财侧务碎危熟机累，护加路上点“淋9上1谷1谦”闹事惹件静以育后絮美开国绵经漫济如陷猛入颤衰势退责各贵类再资俱产德价命格馅大抖幅小缩榨水功。7不/酬1跳7内/爸2晚0芝2哀37华归南霉理捎工粘大协学忙C明U扫I擦-衰-灾Y时I资名本本纳来脑都竿是扑傲淡慢提和蛋霸窑道腰的钳，茄以玩致灵收衬购徐往爸往虫陷过入界“吗联城而复不碍合呜”巾的什尴亡尬召局特面槐。毫岔无充疑育问驻，澡当蜡任拼何养一孝个属词著能叫够戏长耗久辰地深与肌财嚷富绩创爱造梁联破系影在接一繁起族的壶时登候嫩，烛这矩个营词片一踩定弃充尽满敏了小无项限上的驳想究象说与闸诱佳惑徐，资辨本反运侨营就慰是烛这皱个袍让剂无申数末渴肆望润财蔑富渗的植人后们启魂备牵球梦布绕厅的唤词钓。自低从技有没了嗽你执，掌生芽命末里鞭都勺是钓奇滨迹振！透诵过槽案湖例我看减资保本熊运捐营弃的字魅白力7痒/怖1太7锐/寨2蛋0符2傅38华奸南绘理箭工衔大坏学仰C秃U所I回-鸦-霸Y晒I一山、砖什石么液是穷资恒本卧运随营资误本秤的桐本酱性掉—节增抚殖资摧本桑的青生阅命症—有在仅于裁流畏动资切本娱的秆本好质写—坝是龄经喇济瓶关骨系资让本堆家传—垮资露本甚的害人棋格温化间代懂表资争本底运吩营爷—敌泛斯指府以霸资洪本符增咐值瓶为气目摄的恳的武经横营嚷活难动羡，睁就庸是有将节企披业男所站拥攻有炮的柏一卵切韵有缠形咱无钞形股的样存孕量咐资复产津变精为巨可简以合增腰值葱的务活榨化近资冻本辞，碍通伶过身流垮动役、妄裂窝变钓、夸组闭合尝、轧优垫化砌配鹿置盈等物各弟种脚方滋式效进并行评有越效啦运呀营滔，珍以鸦最客大词限余度闯地胁实车现递资投本月增扩值沾。资扰本昂运郑营论的饺内雹涵客—哈内润部烂积杯累矮、今横旋向项集臂中别、棍社摔会哄化闯控谁制7幻玉/贡1利7援/熊2渐0窃2生39华否南输理坏工遮大渗学肯C源U施I蒜-泼-侧Y抄I二遍、危资倍本源运估营宫的躬范卸畴骆和嗽方剪式范造畴左：1寇.实义业嘉资辰本边运碌营2降.年产盲权门资话本哨运徒营3航.畅金坚融蹦资系本童运金营4娱.崇无兔形叛资苏本凝运悦营7误/劝1值7阔/稀2洞0词2盒31樱0华座南夫理遍工牵大租学刚C粥U夕I副-崇-万Y曾I二酱、专资陆本惜运无营消的决范享畴垂和放方想式方赌式听：1雀.股惹份闷制望改俯造躺与胡资益本棍重嗓组间，广矮泛灭吸足收疾国仍有池、墓集魂体玻和惜个狐体骡资夺金天，虎放蚊大多企膏业芹资雅金通流吃量导，平促习进牺资胆本蔬规而范变运那转稳，梯产臭生叮较金大炒效因应慌。2拼.兼话并杀重瓦组产，军优期化督资倍本野结忆构奇，使幅低走效眠企削业慰的泉生掘产崭要昼素腿向渐高伸效巴企犬业摇流迁转睛，足高蔬效藏企晴业璃发滔挥炼技可术腰和幅经胡营晒优州势滔，初从冲而司带古动泡企必业株资侦本晚运碗营宋效鞠率剑的本提各高冶。3烧.租摩赁慕，通默过仔租熄赁铜避棋开尚一么次让性莲大豆投罚入抬的忍困锣扰富，锈迅应速委扩啦大拢规钉模4抖.裂谢变都-旨聚哥合姑-谋再筒裂猫变茂-膨再态聚青合烫，不蚕断议寻甚找握合爸作共伙乡丰伴完，球繁资殖梯新唯的堆利著润柳增长长浊点链，绵让迁资侵产炊在麦流意动也中太增支值遮。5叹.嫁璃接岗改童造6煌.“茎一抄业溪为透主妖，涌多芝业桑并汗举峰”，龟打款破墓行孙业派界轮限旺、恰区蛛域攻界陈限丛，词多趣元旨化帝、犯主补体鹊化摸，衣多只方声融灵资宋、井多辉方往投班资唉、翻多检产刮业箭、水多腥产谷品咬。7晴.无矩形疏资非本睁运挨营问扇题验：缠1炒、巴贵歇公们司填可谁进统行享资渐本婚运穿营枣的母方卵式赶选升择裙有正哪疑些陡？2巩、卫资灭本元运麻营过与睡兼韵并伤收吐购逆的石关磁系利？7触/忙1括7葛/接2冈0猾2层31再1三井、辜如麦何寨寻按找悉好尤的古资科本台运图营断项络目选鹿择孩新训的应利雹润透增脖长姓点阴的四奸大宜原会则曲：经枯济刮学约原乔则普（吓需樱求隐的雀收嫂入村弹活性驻>故1广，边界际缘瑞成氧本单递蔽减缎，杏产便业盏关瘦联敌度未大乞）比恋较缺优佩势洋原蒜则闲（井与壮别叼人苦比怜，诊与提自鹊己爷比镇）产拘业梳政吴策育原雪则技怪术封选免择练原宜则7益/错1梨7择/岁2坟0剖2冬31魂2华遭南误理叫工翠大笼学微C小U伍I揪-刺-参Y滋I四屠、暮资挨本惰运篮营哗与扮企恒业伍财涨务狼管甘理一牺般仆内味部透财过务己管孤理骗的籍内诵容稼：资莫金芳的督筹辞集臂—轨—吩筹误资借管疗理资卡源临的榴配螺置跟—会—问资法产筹管谢理资阵源蜓的刊耗款费晓—终—伤成健本弄管蔑理资镜金热的未回避收诱—悄—完产扛品旦定掉价图、扣销疼售沟收怜入牵管逃理资但金径的址分咱配心—深—朱分还配馋管色理峡、电股谦利帖决曲策财券务怒计饺划散—同—裤全井面趴预话算垂管围理财剑务后分债析母—走—乏为班财淹务浑预点测膛、厅决曲策免、罩诊弃断溪服狮务7呜/辛1壮7吃/滥2逃0包2天31五3华清南贷理率工席大屡学改C宫U崭I茎-睬-拐Y匪I四奔、荒企弊业饰资率本葛运坦营括与震财灵务雾管匠理外预部糟资刷本净运庄营童的扯内足容乌：资欠金东的拢筹诉集届—特—僚直屑接翠上位市谢或铁买启壳的/纳借关壳沙上别市资尿金锻的信投党放早—鹅—透用拒于税项印目雕投坡资过或涉购奖并穗，堆注哭意伞风腹险膏控肿制资板金亦的鲜耗臭费淹—字—誓要影算倚I跨/乒O瓣帐秧，芹资怎金奔的疯耗执费拥是他为嫁了单资烧本方的彩增硬值刚和撇裂们变资列金横的家回小收削—换—态资阁本堵运宽营堂中拾的但定驼价选决烫策资括金井的懒分离配己—欢—卫追临求穷“菜双侵赢气”块和值“浸多按赢东”资刻本束运携营僻策侵划赤—晋—悠全坡面登细匠致捉，点要层有逃前放瞻萄性清，扬须摘聘驼请耐法蒙律妻专竿家抢和滨投宿资局银落行征专滋家惠、散财夹务点专咱家棚共斯同畜参吊与资怜本剧运红营匆分劈燕析拔—适—茄关拐键挣是碑价焰值菠评城估拔和迈风粗险钻评来估结羡论解—残—两资伞本放运条营妻就锅是死高拖级冷财筝务母管衬理息！7借/映1狠7呼/晓2泰0键2唐31型4华丽南舍理缓工苦大挥学窗C岁U待I怪-恰-灰Y浇I资伤本王运虾营铺的脱主脾要曲环百节资浆本刚运笋营渔预毕测烟（弦定谊性败、掠定宰量牛）资辫本汗运中营墨投贯资叛决雾策蒸（予确翅定壮型偏、厘风脏险乐型飞、猜不调确僚定杆型阅）资轻本桌运鄙营叼计理划昨（磨目豆标商、忆时册间瓣、耀人霞员泽、轨经朴费景、箩管胜理谊）资添本来运悦营恨控孔制训（稻前缠馈坏控大制钞、驶适爷时状控育制胀、先反葡馈设控俗制此）资顺本渡运旨营罚分课析矿（档比无较阔分职析侧、位比供率槽分职析喇、础趋搞势狼分墓析集、街结引构收分礼析统、庙单箭项设分文析萌、磁综勤合淹分悄析玻、慢财达务蚂分急析繁、苦非途财涂务筝分棵析属、属机疏会肉分角析寸、麻风绒险共分能析敬、赠战彼略写分趟析候等阔）7斩/深1女7演/侮2壤0音2淡31嫂5华州南畜理夺工胸大莲学丝式C躲U炊I缴-仍-冈Y邮I五养、资牧本递运雅营桂的犯模替式嗓及谅案答例1宵.标聚哭变烤(歪N戚S汗)蛙2产.末克推隆挑裂谁变3镜.猎衰屈变在（权降重县刑）该4慰.脑要迟素苍积斜聚5霉.枣灌衣木距丛银+足扎虑木牢成练排很6雨.唐四文两寸拨沃千朱斤7喷.言四堪优骄驱沾动困+既名指牌边扩滚张蜻8楚.姓小殿马燥拉森大慢车9蜻.歼攀润高民结睬贵都1考0圾.叨链喂式王裂硬变1必1鲜.笛白妈杨落树蒙1拣2孤.依多巧元色化1闹3惭.障水富果纯拼浸盘际1衡4输.陈m栗b繁o1坛5课.泄国稀际淘化模.7净/文1立7除/革2巡寿0欧2蝇31醋6华神南筋理援工垄大耽学甘C绩U砍I劝-催-叹Y挖I克凑隆如发档展恶模农式间—匆—可望口听可贝乐互、书湛蚀江原H异X路集苦团优彩点贵：泡风芦险涛小7晓/丘1抛7手/阀2妈0驱2恢31灯7华晨南兵理脏工阀大糖学喇C帝U狂I籍-其-尖Y草I“燥白弟杨组树少”恐发渣展堵模行式业—肢—广撒州栽T仰A陆I康B掌公堪司自施己苦成株长敌—举—包联摇想狂、疑天堂普样生筋化7颤/弊1希7奸/第2办0犯2凯31愤8华洽南印理历工晋大奋学阴C精U辜I者-倾-支Y暂I要蓬素绝积咳聚续发占展痛模禁式较—躬—广兆东辟J台i风n超G傅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般程序持股披露特殊程序终止上市交易

作出报告强制出售发出要约并公告变更公司性质作出承诺失去法人资格更换原有股东履行合同收购结束后的报告及公告对收购人部分作出限制谈判签约报告及公告编制并公布公开说明书履行合同履行合同7菜/挺1斯7婶/扶2默0鹿2朝34泽7华授南得理俭工轧大欠学欧C斯U豪I忠-呀-秃Y题I（昨三共）霸购虑并攀重杂组闻的钩主千要阔方奋式—端—抛剥宋离屋出寸售如劣气质键资扣产秀和咐债难务蛾重勤组—乡丰—核投龟资第再辛生矿性呢资兔产临、渴变滥更态和膜增矩加饲主滨业—当—鹊盘贯活漠原适有铜资耀产—咱—亦资勉产息置青换—京—黄托私管—熔—瓶捐佣赠7医/考1怖7秒/勿2裤0爪2犁34魄8华魄南婶理标工列大繁学牵C坛U彻I馋-逮-浙Y著I（章四亩）蔑购水并钥后穗的狗整添合—无—论战毙略蛙整叠合—痕—浴文席化粘整袋合—春—狡人软员彩整移合—也—英管鱼理喝整语合—花—编财考务亮及萄资牌产抛整方合7盘/怨1贱7窝/旁2徐0插2储34尸9华谱南俱理俊工画大高学陪C风U迅I挪-李-魂Y鸭I（培五旨）科反闯收楚购管策帖略—涌—存反糊收榆购元的耍法缴律拆策歌略—叮—嫩反洪收谁购伟的狂管浴理诵策即略—疲—枣反丛收夏购霜的幅股昏票四交滋易察策狗略7辅/批1弓7条/造2况0肺2腰35愿0华更南蔑理探工鄙大释学谈C葱U敌I洲-晃-竖Y塔I（貌五甜）歇反离收而购帮策蛮略反肺收富购指法秃律睛策丑略—顾—朴保还护华正陵当赌竞紫争进法演律—喊—盏证牌券表交胜易齿法未律7裹/抢1刺7昌/哪2恭0焰2犯35跳1华渣南波理左工垂大柿学找C析U盗I陪-我-嚷Y谜I（辽五期）篮反叨收宁购沟策刃略反遵收纤购辽管智理低策裁略—天—恳保疗持慌控勿股淡地奏位—托—焦相践互逃持悄股—答—持通安过铜保胳障慌管没理茅层次利浅益假提艳高贸收妖购鸣方优收王购呜成助本—姨—株寻仿求弟股恳东贡支—遍—删毒呈丸猾（沫吞骨食芹毒誓丸电是逝指浅目用标让公临司余为劫避缎免琴被悬其灶他固公愈司辰收屈购勾，删采死取怖一半些大会因对凭自朗身扁造周成百严呆重厦伤刚害务的端行使动夏，效以顺降突低养自肠己利的落吸拢引谜力灾，罢故产又飘称午为牌“握焦存土肯战筑略程”归。—毛—阀甩绍掉吧包净袱—搭—祖修央改呆公形司语章猴程止，斑增碑加户“驻驱雷鲨紧剂铺”倡或潜“踏反惑收除购捞”扎条献款7添/堆1辅7抖/塞2晋0束2条35笔2华镜南蚂理状工荐大告学以C拥U芒I述-侮-下Y唯I（汇五呼）吊反距收云购蚀策章略反隐收省购轰的减股缎票幻玉交哀易臂策闪略—虏—码帕叶克亭曼泉式煎防臂御—价—谎股求份完回扰购—沈—思员蚀工骆持易股严计挽划—容—芹管敌理厕层暖收称购—系—华财获产君锁梨定—虹—渐死从亡锁换露股7价/狡1涉7忠/傅2发0村2董35唯3华梨南愉理宪工杀大脾学肥C芳U营I超-腾-晋Y虹I国昆外暮常则用茄的速资视本丧运饲营聋方义式贿介大绍（孟一宝)镜杠细杆团收执购（拌二窑)狱跨倦国疼购墨并（辰三盲)弹公袭司技分映拆（自四得)右M左B棉O柄收巡寿购（管五倡)台反辛收以购（匀六策)飘垃时圾茶债蜜券7萝/肺1锄7舌/氏2括0亡2杯35制4华豪南班理尊工吓大依学货C寸U侄I慢-殿-香Y渣I—笛—侍并陕购铸规筐则同鄙一耍口梳径封的交对丘话规雕范痛化劫的浓财甘务车体酬系团鹿队炭合属作相精艺神充举分舌了秋解延并链购珍方羡可陆能丸使弓用礼的普评诵估欺方违法7棒/遭1搏7拳/兴2谨0闯2温35落5华太南驴理限工星大鞭学泻C员U际I硬-层-膀Y灿I—价—创并岔购项的妥标俱准旗：并娱购滥公纪司诊能贸为迫被跳并梯购钉公孟司强带及来械什秒么比贡脂献协（容包谦括晃管敌理储、桶技童术肿、腾营猴销多、赚资蔬金朱等倡）并家购陵企私业群与森被坏并基购死企另业探之泽间傲应仍有汁共岂同薄文僻化柳或捐至颗少芳有会文恶化篇姻夹缘怨，接才肉有受可枣能聚通赛过店并佩购泼来汇开盘展忘多径种导经单营并衰购讽方模必夕须驶尊狠重讯被剥并楚购膝方迫的聚产牙品命、窜市碧场换和号客舱户菜等在雕并春购醋后伙的色一飘年颠内泡，胡并郑购盲方哀必竖须程能哭够占向慨被极并肆购返方读提沈供仅足烈够垂的成高恼级身经故营售管凭理莲人而员在痕并毅购掌后浑的罗一皮年药内纤要泪让粪两责个公企易业夏的塑管援理鼓队插伍炮中土一扫批纷人芬才畜得马到软晋拴升络，捏充恐分秧体留现川并须购剂给脉管亡理断者阅带恭来漆成优长兔的远机市会请和眠信劣心摘淡自撑—着—沃铍定得掌.发德曲鲁很克叙《得管钳理血前返沿委》7具/萄1坚7留/煎2栋0浸2洒35盒6华贯南皂理也工超大碰学岂C脂U烫I真-泛-谜Y耻I—炮—皆尽抱职贤调搁查法遵律觉尽断职梯调众查财已务爪尽屯职卵调火查业麻务杂尽浑职始调家查7济/墙1达7臭/浑2校0帽2迫35贺7华露南婚理祥工母大谦学蹲C瘦U佳I貌-掌-植Y恩I—驰—遭中济介练公赖司现的奶作馋用投纲资杠银砌行会陆计视师悉事暗务员所律供师蝇事麦务霜所兼帆并薄事毕务户所产瓦权测交胸易斤所银胆行7辟/作1延7聪/批2充0托2蜂35绪8华肯南雪理玻工裁大佩学捧C羡U珠I谊-带-钥Y伪I被北并照购览方欲有临收范购君方犬互坊补击性锻资扎产金或秤资议源收都购马方型认竞真是谨掘慎吓地评选粪择涝目飘标蒙公闷司躬并睛进笛行宿细政致订的上评客估收轮购视是肉善抖意撒的收漏购粒方加有倡宽恼松希的们财借务箭状情况巴（浪现粉金妨）被槽购即公浑司识保呼持攀中辟低伸程蛛度宅负眨债具张有帖管额理缘瑞变玩化龟的倘经械验乞，醉具跃有柏灵退活最和停适疯宜己性持倡续岩重圈点着关岭注煎研佳发虹和外创宽新经宋过鲜保井持舒优讲势腊取据得绣协连调叹作昂用年和思竞风争曲优摔势迅浮速障有湾效错地凶整励合够，粥可告能峰较滔低椅费涉用购默得次最泰具序有腥互价补怜性雅的醋公豆司胀，古避遭免分超吉额刑支究付比锁较圾容傍易吗获痕低卷成经本淡融道资快浴速救有妻效促的叫整信合托为饺达牙到啊协霜同舱效芽应在贝市圆场铸上行保草持昏长滨期肯充串分崇竞先争续优四势结仙果成依功歇并伯购侍的串特定征—遣—洪购酷并摇的拐结续果堪和抬成容功饺并未购集的反特求征7鼠/灭1拜7皇/寒2引0孕2秋35寺9华哪南地理传工伤大庙学葬C头U淘I管-禾-翻Y垃I—拼—河C侦I豆S窜C凑O部思判科劣收充购纱的苍五孙条举原真则有域可俯分们享蔑的宽愿抹景魄目涝标为刷被系并赖购初公岭司诱员煎工叹创炕造做短曾期渡利丑益与墓公姓司摧的伯战妻略报融射合君，提给止客蚕户闻更祝大蜻附咱加度值文凉化任兼枝容在情地这理讨位哨置袭上膝与玩公灯司云运匪营意比誉较薯接垒近7统/抹1沉7雅/姻2棚0似2叨36望0华左南惊理注工里大拴学田C拘U初I克-正-伙Y教I7疑/集1设7岛/救2娱0律2震36亭1华狐南部理君工男大慰学怖C冬U贱I扭-呜-察Y木I十搭、委企创业脱成瓶功障购凉并俱三装要钳素能寨给昆公裳司错带置来山持箭续旬的好盈栋利嗓能裁力避宵免劈燕支止付扰过端高匙的姥成偿本商溢撑价购恒并增后镰的锦文仆化察和手人奋事设整恰合请币大黑家珠分睬析抢如羊下忧案柜例—连—联涌想挪8芒7现8缎0瓶万魔港轨币哄收是购器汉明普收5饺1邮%稿的厌股薄份7碗/瓜1幅7难/面2恢0政2镰36写2华挂南丸理良工肢大季学叨C贤U输I裤-智-抖Y流I案啊例借分场析爽—辩—豆N齿S击资喷产塞经序营吗公起司1轻、匠总屠体呈目那标我聋认环为幼，遣N腹S晌资锋产盒经让营身公湾司妻对聪自繁己爱的窝定洽位业应炸该等是弓一筐个城绑市堡运徒营伙商筋使葡命签。公梳司林开荒展键资吵本寇运休营贼的仰目尿标湾是手依短托盾自怖身济强愤大叉的鼻政茅府亦主沾导作优战势给、寄地过理粉优散势红、固资秤金怒优义势密和火珠必江瘦三欣角泳洲害经争济鸽圈竟大丘背忆景坐，同通眠过犯以敌产哭权傅资槐本傲为宏龙卡头缴，势开复展舱全狡方就位嘱的慢资劫本响运喷营梁，咏为驾公粱司站进疤行陵投下资描、施融金资胆，钢顺懒利实糠现尺广润州夺市罚政忽府敲开完发抛N组S影的棉宏便伟锦愿殊景；生把比N巧S境的抖品信牌秋不涝断掉做滥大耻、愿做拐强潜，童让票世交界铜了土解够N窗S档，眼使贱N飞S喇面嚷向栋全蹦世免界咐开尚放获，嚼全胞面锄提店升唤N酱S校的害核贷心雄竞丹争石力诱。7爬/胜1属7形/飘2逃0懒2声36耳3华挪南狭理怪工回大捞学彻C起U迷I临-呆-错Y泊I2拾、凑具恼体悠目掩标融园资宾—闸—谁投辽资资区本万运戴营虹—厅—狡品奔牌掘增却值赚畏取辞利笛润躲—蕉—蜜回稻报作股拘东迈和短政捆府案名例岂分腐析愁—性—狭N逐S纲资倍产饲经渔营近公肯司7泊/障1堪7回/赢2歇0探2混36离4华类南嘉理或工易大株学党C碎U铁I厦-赤-以Y幸I案趋例赖分颈析嚼—弹—补N致S像资怒产朴经检营拼公奋司N齿S层与抬其弟他毕地乞区培的信差梢距挑分踢析蹈（邮国桑内汤外迷）如矿N齿S艰与零上图海败浦秋东疫的略差律距近在肿哪