量化方法在投资中的作用课件

量化方法在投资中的作用1、合法而稳定的权力在使用得当时很少遇到抵抗。——塞·约翰逊2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美德。——伯克3、最大限度地行使权力总是令人反感；权力不易确定之处始终存在着危险。——塞·约翰逊4、权力会奴化一切。——塔西佗5、虽然权力是一头固执的熊，可是金子可以拉着它的鼻子走。——莎士比量化方法在投资中的作用量化方法在投资中的作用1、合法而稳定的权力在使用得当时很少遇到抵抗。——塞·约翰逊2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美德。——伯克3、最大限度地行使权力总是令人反感；权力不易确定之处始终存在着危险。——塞·约翰逊4、权力会奴化一切。——塔西佗5、虽然权力是一头固执的熊，可是金子可以拉着它的鼻子走。——莎士比以正合，以奇胜——量化方法在投资中的作用目录一、量化投资二、宏观环境的量化三、市场面的量化四、行业和风格的量化五、量化选股宏观指标可以量化么？不显著？二、宏观环境的量化资料来源：Wind,XX证券研究部图1：

上证综合指数与M1关系图

M1Beta0.0768T0.6370R-Square0.0025表1：

回归结果资料来源：Wind,XX证券研究部宏观指标可以量化么？都不显著么？二、宏观环境的量化表2：

宏观经济变量与上证综指回归结果BetaTR-squareBetaTR-SquareM10.07680.63700.0025固定资产投资0.00120.01540.0000M1与M2的剪刀差-0.1426-0.88450.0048CPI-0.3823-1.40850.0122居民储蓄/M20.03110.19010.0002外汇储备-0.0303-0.64050.0025工业增加值0.06360.33780.0007美元兑人民币汇率2.10550.93320.0054原材料库存0.11300.66600.0083新订单0.05830.76240.0108用电量-0.0068-0.05190.0000进出口额-0.0601-1.55370.0148发电量-0.1094-1.26230.0098出口额-0.0468-1.20900.0090资料来源：Wind,XX证券研究部宏观指标的状态？状态比数值更重要？二、宏观环境的量化图2：

宏观经济变量与上证综指回归结果资料来源：Wind,XX证券研究部资料来源：Wind,XX证券研究部图1：

上证综合指数与M1关系图宏观指标的状态？从状态的角度再看M1和上证指数二、宏观环境的量化表2：

M1状态变量与上证综指收益率回归结果资料来源：Wind,XX证券研究部样本区间1995年12月-2010年09月周期短期（3个月）中期（5个月）长期（9个月）回归系数3.6529（2.7935）4.0671（3.1271）4.6261（3.5914）R-square0.04320.05350.0694宏观指标的状态？与其看数值，不如看状态多数情况下，同一个宏观变量，短期、中期、长期对股市的影响不是一致的重要变量生产：用电量投资：固定资产投资消费：CPI对外贸易：外汇储备二、宏观环境的量化除了宏观经济指标，还有什么？——舆情指标读取各大财经网站文章通过文本识别，判断文章多空倾向汇总得到市场整体多空情绪二、宏观环境的量化Web数据源Web数据抓取程序编码转换程序初级数据库证券词库语义词库语法库识别程序信息分类统计总结舆情指标图3：

舆情程序示意图资料来源：

XX证券研究部除了宏观经济指标，还有什么？——舆情指标长期来看，舆情是很好的说明市场状态的指标二、宏观环境的量化图4：

舆情指标和上证指数资料来源：Wind,XX证券研究部目录一、量化投资二、宏观环境的量化三、市场面的量化四、行业和风格的量化五、量化选股最常用的市场面量化——技术指标默认参数一般非最优横向参数敏感纵向参数敏感三、市场面的量化图5：

单根日均线横向敏感性分析资料来源：Wind,XX证券研究部指标常规参数全局最优2000-20052006-2010均值0.0594%0.0848%0.1363%0.0059%标准差1.1726%1.1808%1.4699%0.8411%超额收益均值0.0202%0.0457%0.0403%0.0099%超额收益标准差1.2822%1.2602%1.5320%1.0824%最佳均线20963687表3：

单根日均线纵向敏感性分析资料来源：Wind,XX证券研究部趋势跟踪——个股趋势识别趋势跟踪的理念趋势识别的核心主趋势的识别扰动的过滤三、市场面的量化图6：

个体趋势识别资料来源：XX证券研究部开始读取股票价格数据产生短期均线序列识别极点过滤微小波动产生滤波后的均线识别高低点进行策略判断高低点比较策略高低点突破策略大波段保护策略长均线保护策略判断是否上升趋势结束从个体趋势到上升指数处于上升趋势的股票比例平滑且很少滞后的指标三、市场面的量化图8：2010年上升指数与上证综指资料来源：Wind资讯XX证券研究部图7：2009年上升指数与上证综指资料来源：Wind资讯，XX证券研究部上升指数的优点——对比N日均线向上的股票比例三、市场面的量化图10：20日均线向上的比例与上升指数资料来源：Wind资讯，XX证券研究部图9：

上涨家数与上升指数图11：60日均线向上的比例与上升指数能不能不要老说右侧？

舆情指标、趋势跟踪是典型的右侧指标左侧会不会有指标呢？波动率基金分歧行业分歧度股指期货多空仓单A50中国基金的卖空盘三、市场面的量化波动率与收益率国内市场没有VIX历史波动率和未来收益率也有反向关系三、市场面的量化图12：

波动率与收益率对照图资料来源：Wind资讯，XX证券研究部三、市场面的量化图13：

基金分歧与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研究部基金分歧基金的分歧比仓位更重要对于基金主导的变盘很有效三、市场面的量化图14：

行业分歧与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研究部行业分歧行业分歧度达到一定程度，市场往往会下跌行业走势非常散乱说明市场是没有模式、没有热点三、市场面的量化图15：

多空仓单与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研究部股指期货多空仓单中金所披露的前20大期货公司的多单量、空单量轧差合计的净持仓数净持仓的增减和大盘的涨跌有一定的相关性，而且可能会有领先作用三、市场面的量化图16：A50ETF卖空比例资料来源：Wind资讯，XX证券研究部香港安硕A50ETF“卖空金额/总成交额”可以作为香港投资者看空A股的一个指标这一比例高过20%的时候，大部分都对应着未来几天之内的大幅下跌！目录一、量化投资二、宏观环境的量化三、市场面的量化四、行业和风格的量化五、量化选股从基本面出发——行业景气指数对中上游行业更有效流程初选因子（以钢铁行业为例）上游：铁矿石产量、铁矿石港口库存、煤炭产量下游：新开工面积、主要下游投资情况：通用设备制造业、交通运输设备制造业、金属品制造业、电气机械及设备制造业进出口：进口钢材价格、进口钢材量制造流程：粗钢产量、生铁产量、钢材产量、钢坯库存、钢材库存季节调整筛选因子合成指数四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化图17：

钢铁行业景气指数与行业股价表现资料来源：Wind资讯，XX证券研究部均值标准差t值预测超额收益>0（50次）0.01970.05142.7078预测超额收益<0（37次）-0.02110.0439-2.8791表4：

不同行业景气指数下行业超额收益表现钢铁行业景气指数对于超额收益有一定的预测作用研究员和基金经理都看重的指标会自我实现四、行业和风格的量化图18：

煤炭行业景气指数与行业股价表现资料来源：Wind资讯，XX证券研究部均值标准差t值预测超额收益>0（37次）0.04650.06434.3949预测超额收益<0（30次）-0.04350.0559-4.2666表5：

不同行业景气指数下行业超额收益表现煤炭行业景气指数类似的角度也可以构建煤炭行业景气指数四、行业和风格的量化图19：

中证500/中证100相对趋势资料来源：Wind资讯，XX证券研究部图20：

医药/采掘相对趋势选择强势行业和风格识别相对趋势，趋势跟踪目录一、量化投资二、宏观环境的量化三、市场面的量化四、行业和风格的量化五、量化选股五、量化选股量化选股

VS研究员选股基本面选股量化：财务指标、估值指标研究员：财务分析，调研信息技术面选股参数的问题无法回避大量数据处理：量化选股的优势三因子模型方法市场因子（沪深300），大小盘因子，高低市净率因子估计每个因子的Beta根据打分选取最靠前的N只股票五、量化选股图21：

三因子选股模型表现资料来源：Wind资讯，XX证券研究部图22：

三因子选股模型累计超额收益倍数事件驱动型投资机会盈利超预期股票的超额收益限售股解禁前后的超额收益高分红送转股票的超