高频数据扫描：利率距破位仅“一步之遥”

证券研究报告证券研究报告—周报|利率距破位仅“一步之遥”相关研究报告《美债利率或开始“相关研究报告《美债利率或开始“磨顶”》20221030《美债“抢跑”》20221113《利率上行趋势放缓》20221204《房贷利率弹性增加》20230108《美欧银行业风波继续演化》20230326《美国就业市场降温、核心通胀可能放缓》20230409《通胀温和或有利于银行修复息差——3月通数据点评》20230419《债务上限之争重来》20230430《美债准备迎接流动性冲击》20230528《国内降息预期转强》20230611《地产政策引发热议》20230625具备证券投资咨询业务资格证券分析师：肖成哲(8610)66229354gzhexiaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005证券分析师：张鹏pengzhang_bj@证券投资咨询业务证书编号：S1300520090001该指数几乎达到近15年来的低点(2018年7月初的108.0)，7月食品CPI涨幅或因成本端压力而收窄。2020年疫情冲击期外的低点 (2022年8月的约2.60%)仅一步之遥。随着重要关口迫近，利率下行滞后。1如果后续政策更倾向于支持产业投资和居民消费信贷的内生性增长，则工业企业利润总额除以期末资产总额，得到工业企业总资产滚动利润月的低点。内生性促进产业投资可能需要长期利率水平突破非疫情冲击期的低点水平。保持4.9%的较高同比涨幅，但剔除住房后的核心CPI同比涨幅已降至2.8%。如果仅看剔除能源和食品的商品消费价格(核心商品价格)，同是房价上涨对房租的滞后效果。美国流通中过剩的货币供给对房价影响往货市场对明年美联储降息节奏的预期(图表39)，但大宗价格反弹也增加通胀回落的不确定性，此外全球经济增长放缓风险也继续影响商品市为主。期变化，通胀超预期上行，国内外期等。高频数据全景扫描 5高频数据和重要宏观指标走势对比 8 北上广深高频交通数据 202 图表4.高频数据周度环比变化(单位：%) 6图表5.高频数据全景扫描(单位：%) 7图表6.铜现货价同比与工业增加值同比(+PPI同比) 8图表7.粗钢日均产量同比与工业增加值同比 8 20.食用农产品价格指数同比与CPI同比 10 2 2 6.布伦特原油价格同比与出口金额同比 133 30大中城市:商品房成交面积 15 .钢材价格指数:螺纹钢:Φ12-25 15 图表51.布伦特原油期货结算价(连续) 16 图表57.食用农产品价格指数 17 蔬菜批发价格指数 17 图表61.HPB300Φ6.5mm线材全国市场价(旬度) 18 数(BDI) 19 4距此前除2020年疫情冲击期外的低点(2022年8月的约2.60%)仅一步之遥。随着重要关口迫近，。企稳或更为滞后。房成交历史比较资料来源：万得，中银证券。注：2023年7月统计1-20日。资料来源：万得，中银证券MI可能需要长期利率水平突破非疫情冲击期的低点水平。滚动利润率资料来源：万得，中银证券5环比变化(单位：%)指标名称位%1.21.25前1期-2.63前2期0.00前3期0.00走势图22个省市:猪粮比价:环比食品其他消费品大宗能源有色黑金房地产航运22个省市:平均价:猪肉:环比农业部猪肉平均批发价：环比食用农产品价格指数:环比全国大中城市:出场价格:生猪:环比中国大宗商品价格指数:农产品类:环比CCBFI:粮食:环比山东蔬菜批发价格指数:总指数:周:环比柯桥纺织:价格指数:原料类:环比柯桥纺织:价格指数:服装面料类:环比电影票房收入:当周值:环比柯桥纺织:价格指数:总类:环比义乌中国小商品指数:场内价格指数:环比生产资料价格指数:环比中国大宗商品价格指数:总指数:环比RJ/CRB商品价格指数:周:环比现货价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE:CFR中国:周:环比水泥价格指数:全国:周:环比市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):全国:周:环比开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨:环比综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K):环比煤炭库存:秦皇岛港:环比CCBFI:煤炭:环比中国大宗商品价格指数:能源类:环比期货结算价(连续):布伦特原油:周:环比期货结算价(连续):WTI原油:周:环比现货结算价:LME铜:/伦敦现货黄金:以美元计价:周:环比现货结算价:LME铜:周:环比CCBFI:金属矿石:环比现货结算价:LME铝:周:环比钢材综合价格指数:环比螺纹钢:中国:市场价:环比日均产量:粗钢:国内:环比唐山钢厂:产能利用率:环比高炉开工率:全国:环比盈利钢厂:全国:环比库存:螺纹钢(含上海全部仓库):环比中国大宗商品价格指数:钢铁类:环比钢材价格指数:螺纹钢:Φ12-25:环比中国铁矿石价格指数(CIOPI):周:环比市场价:线材:HPB300Φ6.5mm:全国:周:环比30大中城市:商品房成交面积:当周值:环比100大中城市:成交土地总价:当周值:环比100大中城市:成交土地溢价率:当周值:环比30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值:环比30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值:环比30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值:环比平均价:PO42.5水泥:西北:全国均值:环比CCFI:综合指数:环比波罗的海干散货指数(BDI):周:环比CCBFI:综合指数:环比%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%--1.520.13-0.60-0.280.30-0.113.15--0.06-0.39-3.08-0.410.4000.401.681.660.44--1.522.28--70.6833.50-0.030.56--1.33-0.17-0.02--0.01--0.54-0.63--0.90-0.9000.001.8400.30-1.162.99--3.7783.1844.09-0.35-9.388.06-1.03--0.44-5.020.38-1.69-0.38-0.900.000.603.33-0.790.020.60-11.710.43-82.231.55-1.651.311.610.00-5.14-3.640.904.154.830.601.75-0.813.250.471.27-0.35-0.602.560.55-0.400.710.32-0.71-48.35-75.21-11.43-47.42-47.96-50.91-1.20-1.174.480.38-0.15-0.19-0.80-1.460.70-1.78-0.13-0.3366.72-0.24-0.29-0.40-0.620.700.44-1.980.160.25-0.56-0.70-1.203.473.29-0.310.21-1.120.900.26-2.3015.852.700.701.122.0744.7395.0673.2783.2729.2049.46-1.48-1.73-11.27-2.41-0.49-0.90-0.300.28-0.200.12-2.46-0.10-0.45157.62-0.19-5-2.25-1.32-1.33-0.12-1.71-0.28-8.093.881.50-1.96-1.86-2.10-3.060.55-2.290.180.261.42-0.858.001.86-1.200.516.641.63-24.89-64.27-10.1214.09-15.850.356位：%)对重要指标有前瞻/相关关系的高频数据-----高频指标最新值T1T2T3T4T5-----规模以上工业增加值:同比-6.756.52-4.85-6.756.52-4.8515.352.07-8.28-7.81-1.62-11.59粗钢日均产量同比PPI：全部工业品:同比-11.47-11.12-5.82-11.47-11.12-5.8217.27-24.63-3.92-10.72-13.20-21.51-9.26-13.22-37.06-8.31-14.02-16.23-9.4113.56-20.76-3.32-7.94-14.63-20.51-12.99-10.70-37.54-4.00-18.49-19.81-23.46-8.31-37.76-16.55-13.58-18.73-19.38-33.53-3.62-9.0149.39-16.50-15.32-9.51-0.93-36.32-12.61-12.92-18.35-24.39-19.21-15.99-17.36-12.445.18-26.81-5.97-12.42-16.57-19.75-19.78-19.03-17.64-1.13-12.09-18.37-19.35-29.26-3.52-10.9739.50中国大宗商品价格指数同比Φ12-25螺纹钢钢材价格指数同比南华综合指数同比布伦特原油期货结算价(连续)同比RJ/CRB现货指数同比LME铝现货结算价同比线型低密度聚乙烯LLDPE现货价同比全国水泥价格指数同比聚氯乙烯PVC市场价同比CPI:同比-6.82-31.83-6.82-31.832.74农业部猪肉平均批发价同比山东蔬菜批发价格指数周同比70个大中城市新建住宅价格指数:同比6.704.653.03.4856.704.653.03.485.845.91固定资产投资价格指数:同比-12.01-5.82-11.4781.002.07-12.01-5.82-11.4781.002.0784.59-0.4415.35-10.72-3.92-24.63-19.59-0.05-53.20-27.94-2.443.17.064.05-24.51-24.06-17.42-12.44-15.9980.70-4.8584.30-9.51-16.5080.50-6.7583.87-22.85-17.6481.90-11.5982.73-12.44-9.41-14.02-22.83-23.46-18.4980.70-7.8182.29Φ12-25螺纹钢钢材价格指数同比生产资料价格指数同比固定资产投资完成额:同比82.0084.74产82.0084.74粗钢日均产量同比全国247家钢厂高炉开工率社会消费品零售总额:同比0.030.79-0.680.00.030.79-0.680.09-0.36出口金额:同比-7.94-3.32-20-7.94-3.32-20.76-16.20-0.45-46.76-28.57-2.86-8.28-13.58-16.55-37.76-9.87-53.93-34.45-2.94-7.05-11.60-37.53-40.37-1.62-12.09-7.950.35-52.05-51.28-1.70-8.19-7.67-33.836.52-12.42-5.97-26.810.01-51.75-23.44-2.64-7.75-0.99-27.64-30.51-12.92-12.61-36.32-10.920.25-49.31-21.44-0.18-0.73-7.87-6.16-35.79-36.34LME铝现货结算价同比RJ/CRB现货指数同比布伦特原油期货结算价同比CCBFI综合指数同比其他指标义乌中国小商品指数同比波罗的海干散货指数同比30大中城市商品房成交面积同比CRB现货指数：金属：同比PMI3.87-5.443.87-5.446.02-21.32-23.23粗钢日均产量同比(月平均)LME金属指数同比布伦特原油价格同比WTI原油价格同比7图表6.铜现货价同比与工业增加值同比(+PPI同比)资料来源：万得，中银证券RJCRB出口金额同比资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券同比与工业增加值同比资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券8资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券图表16.LME铝价格同比与PPI工业同比资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券图表15.RJ/CRB价格指数同比与PPI工业品同比资料来源：万得，中银证券图表17.LLDPE价格同比与PPI工业同比资料来源：万得，中银证券9资料来源：万得，中银证券20.食用农产品价格指数同比与CPI同比资料来源：万得，中银证券PI资料来源：万得，中银证券图表19.PVC价格同比与PPI工业同比资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比资料来源：万得，中银证券10价格指数同比与社会零售总额同比资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券图表28.PVC价格同比与PPI工业同比资料来源：万得，中银证券CRB房销售累计同比资料来源：万得，中银证券比资料来源：万得，中银证券企业开工率与固定投资完成额同比资料来源：万得，中银证券11均产量同比与固定投资完成额同比资料来源：万得，中银证券量累计同比与固定投资完成额同比资料来源：万得，中银证券LME额同比资料来源：万得，中银证券固定投资完成额同比资料来源：万得，中银证券LME额同比资料来源：万得，中银证券CCBFI出口金额同比资料来源：万得，中银证券12油价格同比与出口金额同比资料来源：万得，中银证券1380000007000000600000050000004000000300000020000008000000700000060000005000000400000030000002000000000001614121086420产出同比%h0095,000美国工业产出同比%h0095,00090,000585,000080,00055,000-1070,00065,00060,000-165,00060,000-20015016017018019015016017018019020021022资料来源：万得，中银证券状况指数资料来源：万得，中银证券金期货隐含加/降息前景资料来源：万得，中银证券%25.020.05.00.0-5.0美国Johnson红皮书指数:每周同店销售同比美国PCE同比%3.632.40.60资料来源：万得，中银证券经济指标和实际经济增速50%50资料来源：万得，中银证券业人数和失业率美美国:当周初次申请失业金人数美国:失业率:季调(右)%资料来源：万得，中银证券14(注：季节性走势指标均为环比涨幅，单位：%)图表43.30大中城市:商品房成交面积图表44.LME铜现货结算价资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券指数:总指数资料来源：万得，中银证券:Φ12-25资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券15资料来源：万得，中银证券算价(连续)资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券(CIOPI)资料来源：万得，中银证券B资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券16资料来源：万得，中银证券图表57.食用农产品价格指数资料来源：万得，中银证券数资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券地溢价率资料来源：万得，中银证券17图表61.HPB300Φ6.5mm线材全国市场价(旬度)资料来源：万得，中银证券家，产能>200万吨)开工率资料来源：万得，中银证券类价格指数资料来源：万得，中银证券PVC盘价资料来源：万得，中银证券率资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券18小商品指数:场内价格指数资料来源：万得，中银证券数(BDI)资料来源：万得，中银证券1940030020000-100-2000040030020000-100-20000比变化地铁客运量:北京:7日移动平均:同比同比变化资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券比变化同比变化资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券等。20本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报评级体系说明指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数21风险提示及免责声明本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司(统称“中银国际集团”)的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须