简体期货交易原理与避险策略

期貨交易原理與避險策略主講人：朱士廷摘要期貨之意義與功能避險交易之運用價差與套利交易之運用摩台指與本土台指現況比較TXO交易簡介結語生活中的期貨範例郭桑則在陳桑田邊開設了一家麵粉場陳桑為小麥田農在台南的鄉下……生迎活膊中扒的医期狂貨索範势例陳逮桑抵怕犬小油麥铲價景格肤下亭跌悉—浓每罚天墓辛幕苦按耕违田胆但环血拜本弦無哄歸郭霉桑恐怕群小工麥赠價因格蚊上形漲哪—湖製衰造膜成坚本瞎增增加於守是潮陳吸桑劳與袍郭镰桑路分弦赴甜期矮貨虫市个場捞：陳泄桑程—歪放绪空震小们麥叨期邮貨增；阁若洒收晒割爪時糠價帐格壳真毫的眨下瘦跌利，慌則鸭買战進段小蜻麥糠期序貨怨填纲補总損涌失送。郭户桑对—他買撇進凭小晋麥闸期徐貨互；支若但進斗貨炊時氏價负格最真缝的绞上招漲皇，膏再缘瑞賣尖出赔小致麥惨期闪貨俊取姻得捏利耍益镇，被填拿補泥因专上站漲滋所配衍霞生鄙之问購责置寨成荷本墙。期鼓貨斧之闲起叛源逢與舅意透義起源

由農產品交易衍生而來，起因於價格波動過大。芝加哥首先於19世紀末期成立CBOT交易所。意義

約定未來某一時點以現在決定之價格及條件交易某一種商品之定型化契約。金屬：黃金、白銀、銅指數：S&P500、台股期貨外匯：馬克、日圓利率：T-Bond、歐洲美元能源：原油、天然氣農產：黃豆、玉米、小麥期伤貨早種裙類期山貨曾之烟功凉能一、價格發現二、風險規避避孩險恰之窑基淹本宣概言念就栋生饶產陷者柜或面需抚求重者蝇而懒言瞒，吉操尝作素避折險手無探關孕行穗情妄，康而得是腰為然鎖逃住悦成担本杜、曾維弱護弱利邀潤所。在姑期福貨做市源場骗中畏，滚設枝法胆買直進连(迅或裕賣文出备)期與扬現耀貨腊市头場谁中蜡所秩持您有赛的些淨眠部栽位员同厕等春數卡額它且沫操昆作依方衣向醋相洞反猾的室期村貨决部游位挂。現形貨同市子場漫的卵損槐失梳應誓可谢用旗期推貨应契养約昆部跪位隆的哀獲甜利额來沃彌简補爱，版反能之形亦敌然滥。應宾用箭對顷象資比金继成堂本谣的塔鎖剩定公据司藏債惹發疯行鱼者基渴本拿利示潤催的琴保充障農捉夫忠、优製矩造护商資花產匹價李值狠的勒維蚁持投萄資泊銀授行熔、沸信打託秘基骄金製途造去商周之胁避荐險敢應但用進倾口槽日肚本后零援件冒、拌出弟口稻成信品匹至革美抗國日私圓漠支禾出今，混美典元滚收笋入可丘能搏的涨匯位兌寺損捕失預闻期蛇日持圓堵對高美滋元温升以值贿(个或熔貶砌值龟)忽，启運洞用就日众圓分期组貨森避爹險製道造骨商峰之待避雀險欺實廉例酸應遇用X笛電车腦铃公获司对在苏8规月宇中单有侧一暖筆汁U驾S现$撇1屯0胃0趣萬房诚銷善貨企收卧入毫，饺而且自储日是本蜓購告入穴的狸零梅件箩，析需催在昨1乐0阳月落初萝支咳付抱¥崖5璃0奏0扎0返萬握貨秤款盛，突公哭司宫預卡測懒日征圓诉對印美待元社的蛋匯饼率遮會君持断續衣升壮值用，妹因封此辣希辛望会將悉日轮圓谢貨翁款舒成叮本计鎖怒定检在讲目娃前绞的巨匯伟率摸水贤準狠。每革口济日防圓殊期球貨飘規截格饥¥踪蝶1舱2溉,规5葬0浊0芦,毁0量0寸0避扰險高比智例祝5趋0单,贝0牢0蓬0氏,到0匀0脑0廊1庄2誓,障5典0爽0脖,蹦0系0林0救4買库進私4搬口铸日鉴圓珍期光貨饭以见避些險避井險宵實坏例家應改用裁分瓜析

以期貨避險現貨市場匯率8/16以8754買進4口¥114.54(¢0.8730)10/13以9470平倉¥106.59(¢0.9382)損益(9470-8754)4$12.5=$35,800(0.8730-0.9382)50000000100=-$32,600結果$35,800-$32,600=$3,200不考慮資金借貸成本及交易費用，經過期貨避險，X公司匯兌收益$3,200避抛險阀之系應尿用眠時交機對馒短秩期康的挨市运場匹表德現开不伟確袜定昼，嘴但挣不话願弃或远不弓行爽更肝動混長罗期敌投咳資泪組削合例顶如在基若於议交辉易足成泛本笛、呀股惨權缺、岂除挠權轨、瓣除俊息肤、基現握金玻流兄量合、慰護刊盤师…关等免考停量預珠期渴市国場旦有学一织波疏行亦情寒，亚但蒸尚显未迷建性立音投毅資技組坡合9好1执1避蕉險寨期山間北校、佳高粥市女長忍選感前避哗險从期散間其海他摄避渐險脱情在況指击數弦持熄續暑性援上肢揚兆，略擔倡心碧高学檔柴過百熱惜，幅但嫂所逮持虽個办股改仍漏非往常跌強睬勢指上數占上培揚徐過巧程播中掏，疫不喉幸拆選钳擇目弱粪勢发股械，寻又关擔倘心寸換榆股吼操策作喷後针，澡類伍股叶開墓始棕新触輪树動目念前高手茎頭抵資忙金故緊阳俏瘦，黎但在看融好痒後里市犹，孟覺披得煌現峰在岁不原買苏將统錯沈失央良挂機流惩動软性呜資辞金道不异足伯或尊不法願忠投么入施太炭多超，浅希芒望林以待小牢錢目賺初大疾錢因佩市泉場喝規弦則席限柏制并無托法哑出屿脫路持损股趋或严放排空微股绵票每陡日俘結孩算虽制活度結驳算所未的轿功翼能翅：愉作惩為抽買嚷方歪的报賣熔方仰及赚賣哥方问的械買寺方結肚算众制路度結鞋算辜所嗓負仍責忙承里擔缎買齐賣潮雙付方亚的叠履奶行唐義网務报。買按賣弹任纸一该方燥違叠約忧，砌由教結锯算暗所父負滩責局。結吃算颈會视員雕資缓格产要剃求倚嚴朗格屑，叛保形障凑交民易志人代權豪益椒。每但日们結门算告制瞒度正蠢確项的童期逃貨旺操节作援觀暴念保情證领金导的下迷揪思行脏情留漲裁跌境幅贴度匠的像迷帅思風衰險盾控真管渣益弟形节重稳要保节證萝金另的宣迷选思德(荐一病)9怀1炊/舌1待1萄/婆2铜8伏進峡場狐以刊保婶證涌金饶9吐萬妈買炸進毒一权口鸟加梨權打期骗指近在絮4矮,充7隔2滑0毛（塑如扇下半表仆）落:保更證阶金蕉的述迷秩思性(鬼二墙)(伤續录前泻例洁)恐下塌跌撒8央0毫點分，躲跌撒幅责1摊.历6晌9险％仇，底當去日震結钢算撒損执失栗8杨0调×庆N母T芬＄永2料0位0选=轧1欺6突,锄0毛0绑0怒元就，半而枯實哈際蒸跌召幅斥為烂(邪1牲6码,毙0框0模0弱÷昨9沈0寨,奋0池0博0摩)胆×歉1呆0教0番%椅=-森1孕7拖.贿7浙8削%建碎議尤應良以奇2逆～顺3个倍串保袜證备金画交窑易付一辜口清之煤方底式殃進肚場胳操妇作芦，割為辅較正佳狐之毅風颂險味控征管雅模欧式行厕情煎漲协跌坛幅涝度拖的慨迷呆思续：以螺1吉1代月膜1残1梯日虽台驶積尽電拌與贫大你盤别之兼比制較小為金例丽：由上可知，投資大盤之抗跌性較佳。風谣險箭控这管宪益绵形瞒重醉要期勺貨犯市共場奥為怪每违日百結维算逃，言保括證臂金墓帳编戶吐中尝金伤額乱每示日殊都毫會痕變浊化躬：4辨,父5系0泰0追點泪漲焦至扛6裂,委0杠0喜0贩點壮—帳浪戶湾增娇加3投0铺萬跪元4马,盾5辫0氧0托點稿跌堵至彻3用,鸭5宽0党0距點画—帳箭戶牌減六少2绒0违萬肌元避笋險驴操章作茄對另台匙灣葡股委市混的帝影流響能哄夠爹運棋用遭的邻工旺具姥增咳加面，胳使倡得朗投疯資敬組愤合孤的瘦報湖酬印率互更缝高滨且爱更倾安逆全降辩低漏大午盤观之转波软動叔性投学資供人塘可家理妙性帽而逃穩望健清的践參扰與泊股炭票毫市惜場梅的躁投殊資哄交缺易期舟貨沙與只現软貨辆價降格沾關弊係價形格纵關退係期泪貨現择貨持齿有慈成铃本股乌價辆指御數苦期帮貨势之湖理帆論宜參宇考株價柳格現袭貨喘市亭場惭指访數現轿貨霞市秃場改指莫數(短积期浙利辱率股蠢利缺率肺)振(天邀數3预6斗5辰)期皮貨喂價冰格到捕期懒日時绵間價渔格現踢貨雪價纪格現贴貨告與蝴期闲貨龟指宪數归價专差期弟貨故與等現最貨厅價椅格速關饮係套备利徐交织易理差論泡上羽，遗期团貨钟價吨格弹是看反梁映帝現宰貨苦在定未刚來帮時凑候嫌的咬價艺格蒸。期准貨俘指孔數剥＝泻現霸貨揭指刑數手－村現纳金薯股绳利剪＋雷利鸦率當饼期屋貨腰契球約市到陪期款時撑，纳期白貨医價配位招須矛與丛現坚貨梁價翼位馒一转致遣。當槽期欢貨森與吉現忧貨庆的洁基昌差词不阳合郊理畏地为擴睁大童時窄，驰可铁透蚊過桌同丛時幸﹝魂買信/坝賣辨﹞溪﹝墨期料貨轧/昏現芹貨芦﹞际來叉鎖庸定俊利擦潤导。期旧貨夺溢切價绑與疏指烧數饰套朋利坟水甲平距到期日尚餘天數期貨價格高估買進現貨套利觸發水平期貨價格低估賣出現貨套利觸發水平理論溢價實際溢價指困數封期最貨穿與朴證惊券怀之副差创異交绕易赶台缴股矿期筐貨精優旗點交盘易洲成米本厘較绘低沒励有融選吐擇泥個畏股绪困求擾多疮空贸皆质可讯靈承活鼻操啄作更扩靈盒活牲的捕資勉金搂運澡用称與折風益險酱管倦理現术貨或與蹦期漠貨痰交锐易悼成友本谱比碎較台封灣昆期怒貨毒市喇場谅現弹況目浇前疗正会式状掛劫牌博交收易插之就商猜品期座貨贪：搏加收權急指仆數烟期千貨胞、昨電横子犹指目數苗期袍貨晌、煤金貌融虫指拢數井期削貨聚與凤小宗型护加曲權碑指殖數掌期瞒貨選屿擇兽權序：伸加拦權称指标數输選源擇至權期辉交木所赏預容計滨於倚今蹦年蚁底刘推克出個薄股坟選批擇瞎權商躁品闻上泼市填交方易台次灣御股鲜價刻指落數闻期窜貨接商蜓品沙自栽8挣7挑年驳7狭月参上逃市浴交倾易泉至道今栏，祝每弓年袭成精交唐量所均帜大箩幅胞成浙長牢(尸見咬下肥表功)摩航根礼台恋灣馒股造價什指纱數观期孩貨由决M幸o兔r盆g冰a向n巷S窝t值a粘n启l平e商y员C洪a甜p温i省t笼a恩l华I正n及t抄e踩r还n滑a窃t译i倍o际n年a悬l睁(药M钻S护C洗I而)气於汁1姓9吊8例8搬年贤所丹編红製取卫樣泻台补灣刻證妻券姓交目易筝