跨国企业投资策略与风险分析-课件

國際貿易的興起在一廣大的國度裡，每戶人家唯有細心管理、謹慎理財才能免於愚行。若是國外商賈能提供較低價的商品，那麼就以本國具生產優勢的產業商品與之交換、買回。—AdamSmith(1776)—環境變遷一、冷戰結束（1987），蘇聯解體（1991）後，「軍事對抗，政治對峙」轉變成「經濟合作與競爭」。二、科技進步，市場變大，生產因素移動方便。三、世界貿易組織（WorldTradeOrganization,WTO)四、國際經濟整合趨勢：NAFTA,ASEAN,APEC,EU1997/1/24倫敦金融時報報導ArthurAnderson研究報告：一、歐洲雖然是許多公司進行投資的重要據點，不過，在未來五年裡，亞洲地區的國家愈來愈吸引外國公司至當地進行投資。二、在過去五年中，購併、建廠及擴充廠房是海外投資的最主要方式，不過，在未來的五年，合資（Jointventure）及購併將成為主流。三、在海外所從事的投資活動，行銷網路的建立仍是主流，其次則是裝配、零件生產及售後服務。經濟部投資業務處（1997/3）台灣企業前往海外投資最多的地區屬亞洲國家，占約84％，另有14％的企業是往北美地區投資，只有0.73％的企業是前往歐洲地區投資。全球化分工1.立足台灣，胸懷大陸，放眼天下2.德國西門子3.美國芭比娃娃4.Limited,Co1.每日由門市電腦向總公司報導銷貨2.為了生產，公司經由衛星將訂單傳到美國、香港、新加坡與斯里蘭卡的工廠3.成品從香港搭Boeing747專機到總公司4.在總公司的高度自動化配銷中心，衣服被分類、定價，準備運送5.經由貨車與飛機，衣服被送到各門市6.在60天內，衣服可上架,多數競爭者需費6個月才能達成上述動作HowTheLimitedCutstheFashionCycleto60Days母公司財務流量實質流量決策變數海外子公司A海外子公司BMNC的財務系統2.宏碁電腦購併康點電腦失利，裁員400人。3.統一購併Wyndham，利益尚未實現。1.濟業電子購併PACTEL，損失七億。台灣跨國經營失敗案例1.策略性動機＊2.行為動機＊3.經濟性動機＊跨國企業投資的動機策略性動機1.擴展國外市場：CocaCola,Toyota,巨大,年興,迪士尼2.取得原料：中橡大陸碳煙廠，中華紙漿，奇美，砂石場3.降低成本：建大，台南企業4.獲得資訊：韓國Hyundai在矽谷設廠員工人數年營業額稅前盈餘母廠

1400人3000萬24億6000萬子廠

1700人500萬20億2.4億

每月薪水深圳廠青出於藍建大加速奔馳行為動機1.對某一機會所做的決策2.來自組織內部個人偏見，需求或外部競爭3.公司內部可用資源，可在新市場分攤經濟性動機1.MIT學者Hylner指出，國內外生產要素與產品的不完全（incomplete）;例如寡占、關係壁壘。2.1988年，日商輪胎商Bridgestone（貨車）購併Firestone輪胎商（客車）。1.出口＊2.合資＊3.直接投資如何進行跨國投資TypicalForeignExpansionSequence出口Exporting銷售子公司Salessubsidiary服務設施Servicefacilities分銷系統Distributionsystem海外生產Productionoverseas執照Licensing典型國外擴張過程合資.型態1.和當地企業合併合作，建立產銷體系。(1)授權＊(2)契約生產＊(3)合資股權＊$授權1.由授權人提供有關的製程、商標、專利、貿易技術等之事務，收取費用與權利金，風險小，進入市場易。2.7-11係由美國南方公司授權給統一食品3.麥當勞以授權方式行銷全球契約生產1.公司和當地製造商訂定的產品生產合約2.Sears百貨在墨西哥、西班牙開設Sears百貨，並和當地廠商簽約生產Sears產品。

合資股權和國外投資者在當地合資創立事業，雙方均擁有股權與控制權。2.原因：公司因資金缺乏不能直接投資，或規定外國公司必須與當地人民合資。直接投資1.公司在當地直接設廠2.瑞士CIBA公司於1992年在高雄投資12億設立添加劑廠。投資預定國之候選地比較3.指標數據：政治風險考量台商在柬埔寨，福特在ElSalvador1.案例：2.指標：國際國家風險指標(ICRG)，係綜合經濟、財務、政治因素予以評分。ICRG實例：國家一年前今年明年12/9512/9612/97Australia82.085.585.0China,P.R.72.574.575.0HongKong80.585.085.5India68.569.073.0Indonesia69.570.070.0Japan86.089.590.0Korea,D.P.R.46.545.543.5Malaysia80.581.582.5NewZealand83.085.084.0Philippines67.571.568.5Singapore86.091.090.0Taiwan84.587.080.0Thailand62.562.563.0Vietnam60.570.572.0綜合評分匯率波動，幾家歡樂幾家愁（天下雜誌，1998/5/1）1.泰達電：台灣接單，東南亞製造，出口美國，銷貨以美元計。2.德諅半導體：韓國廠商殺價（9元2.5元）且負債以美元計，當台幣由25元貶到32元，產生19億匯兌損失。一、摘要圖：通膨差異所得差異貿易限制利率差異資本流量限制台灣對外國物品之需求外國對台灣物品之需求台灣對外國證券之需求外國對台灣證券之需求台灣對外幣之需求外幣之供給台灣對外幣之需求外幣之供給台幣對外幣之匯率影響匯率的因素匯率風險會計風險＊2.交易風險＊3.經濟風險＊當匯率發生變動，公司將國外子公司之財務報表用當地幣（localcurrency)轉換成母國幣（homecurrency）時，所發生的轉換損益，謂之會計風險或轉換風險。1.定義會計風險（AccountingExposure）2.實例正仁陶瓷公司是台商到越南投資製造磁磚並在當地內銷的企業，其B/S在1997年與1999年用越幣與台幣表示的資料如下：B/S(millionV$)A11,100L2,220E8,880B/S(millionNT$)A30L6E241:370（1997）B/S(millionV$)A14,680L2,936E11,744B/S(millionNT$)A29.96L5.99E23.971:490（1999）源自於已成交且以外幣計價之交易，因而承受未來匯率變動而產生的損益，例如外幣應收帳款與外幣應付帳款。1.定義交易風險（TransactionExposure）中油採購一批10億美元原油，預計三個月後付款：2.實例（2）若三個月後美元匯率為1：35，則中油需支付350億台幣的油款。（3）若三個月後美元匯率為1：30，則中油需支付300億台幣的油款。（1）若三個月後美元匯率為1：32，則中油需支付320億台幣的油款。由於實質匯率的變動，改變了企業的銷貨成本與收入項目間的基本關係，導致企業競爭力的變動。1.定義經濟風險（EconomicExposure）Aspen滑雪公司：由於美元升值，1984年1月，N.Y.到Denver滑雪渡假一週的支出為＄1089，而N.Y.到法國Alps的Chamonix渡假一週的費用為＄10232.實例一、會計風險1.預期外幣升值，則設法外幣資產，外幣負債與支出。2.預期外幣貶值，則設法外幣資產，外幣負債與支出。風險管理二、交易風險遠期契約、期貨契約、外幣選擇權、貨幣交換、提前或延後、分擔匯率風險三、經濟風險調整市場行銷與生產計劃跨國投資可行性研究

~

(以彥馬為例）行銷分析技術分析製造分析環境分析財務分析敏感度分析簡便式的對外投資計畫評估表複雜式的對外投資計劃評估表（第一部分：定性評估）複雜式的對外投資計劃評估表

（第二部分：定量評估）複雜式的對外投資計劃評估表

（第三部分：支援性評估）台商跨國投資障礙金融業與其週邊環境(會計師、律師)配合不足。國際人才與資訊缺乏。政治法令規章限制。1.海外投資研究大陸(政治法令不穩定)印尼(電子業發展不夠）泰國(語言不同)馬來西亞(工資高,政局較穩定,電子業發展佳,五年免稅,華人多）大霸電子跨國投資步驟2.進入市場策略採獨資3.準備資金,建廠生產1.85億工業區用地四個月完成建廠•生產電話機輸美4.短、中長期人力目標短期：20名台灣長駐人員與8名技術人員駐廠中長期：全盤本土化，外派人員降至3名1.由小而大之投資原則2.地方分權〈兄弟而非親子關係〉東元實例3.績效評估4.人才當地化每月報表每季董事會每年稽核，海外會議1.海外生產基地：「大同在台灣，燦坤在中國」，廈門燦坤，外銷為主，打入美國Wal-mart。燦坤實例2.海外行銷組織

主要市場在大陸、美國、日本、歐洲大陸付款陋習，自建通路1990年購併美國，Novatrend，以「SWIFT」品牌進入Wal-mart3.財務管理1993年廈門燦坤在深圳交易所B股掛牌1997年台灣上櫃4.國際分工架構全球營運：美國燦坤，日本燦坤，大陸中國總部生產基地：台灣、廈門、上海、日本研發團隊：台灣、日本、美國、廈門1.國際知名品牌代工高手，1998年營業額36億，盈餘3.42億2.訂單多樣多量，國際化彰顯3.中國第三男裝品牌~Tonywear4.跨國成衣王國台南企業實例台南總管理處＆台北辦事處大陸印尼台灣高青廠M-CASEGREENHILL台南廠EMELY屏東廠印尼台南企業印尼台南企業大陸宜興高青廠大陸宜興宜峰廠TONYWEAR柬埔寨廠計畫中的墨西哥廠台南企業跨國生產架構台達電實例生產黑白電視線圈、變壓器轉製PC週邊產品光碟機、Monitor墨西哥設廠泰國設廠大陸設廠

燦坤集團簡介

1978年成立的中小家電集團1978年成立，資本額100萬元1988年成立廈門燦坤1993年廈門燦坤深圳上市資本額1.48億人民幣1997年台灣燦坤上櫃，資本額4.36億台幣1999年廈門燦坤資本額3.6075億人民幣，營業額約二億美元。1999年台灣燦坤資本額12.08億台幣，營業額約48億元。2000年及集團營業額預計198億元，挑戰234億元。(1)經營理念a.團隊b.誠信c.創新d.感恩(2)經營方針品質第一、不斷改善、克勤克儉、永續經營(3)經營哲學縱使明天地球會毀滅,燦坤依然會種下兩棵葡萄教育訓練研究發展62.5%燦坤集團組織直接投資燦坤實業美國燦坤台灣優柏香港優柏香港福馳香港僑民廈門燦坤上海燦坤日本燦坤間接投資100%99.94%99.97%63.45%99.96%73%62.3%BVI中國全球發展29.19%29.19%14.59%100%100%吳/蔡家族66.37%基金法人等24%62.5%燦寶公司99.8%(1)燦坤集團企業圖示(2)國際產業分工架構全球營運中心：燦坤實業【貿易、研發、財務、採購、人力資源開發及合】市場邊行銷：美國燦坤、日本燦坤、上海內銷總部【家電部、訊息事業部】、日本燦坤電氣株式會社、台灣燦坤3C、香港燦坤、美國Linx、燦坤韓國、美國MUNCHABLE兩岸貿易協助站：香港燦坤…..產品供應組織：台灣燦坤、廈門燦坤、上