某项目投资管理培训教材

第三章项目投资管理学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于各种项目投资的可行性分析。

第一节投资评价基本方法一、现金流量(NetCashFlow缩写为NCF）

（一）NCF是投资决策的决策目标

1．现金流动状况比盈亏状况更为重要

投资项目能否维持，不一定取决于是否盈利，而是取决于能否支付。

2．现金流量不受折旧摊销等会计技术的影响，比较客观。（二）NCF的项目内容

1．初始期现金流：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（在流动资产上投资-存货）

2．营业期现金流：各年营业现金流量（营业收入、营业成本、所得税）

3．终结期现金流：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回

（嗓三留）军营亭业件现绣金蛛流但量恶的镰测揭算(经P针9随4济)各衬年极营项业N弓C餐F＝柿收陵入碑－洗付各现盆成近本元－巷所薪得积税税隶前N素C萌F＝寸收孟入×（1－牺税蔑率涝）沫－除付欺现抬成阴本×（1－适税文率喷）适＋怕非笨付依现糕成始本×税倍率税紧前N办C看F×（1－辛税法率咐）＝牢税绩后货利披润销＋梢非康付德现蛾成犬本（州折站旧服）1、政不咽考置虑炒所旺得倾税潮时各斗年软营负业N肌C兽F＝顽收弱入拣－无付初现蹄成另本＝底利椒润鸦＋素非介付墙现抓成她本佛（厨折蹈旧状）2、迎考出虑叶所握得御税辫时某孤年厉付忌现赔成立本＝猾该呢年立外喉购贞原冶材杜料璃燃族料穴和关动雄力传费民＋厅该布年恳工泛资邮及登福片利散费慰＋售该伐年喇修桨理瓦费股＋续该板年野其泳他旧费孩用或＝还该霉年爽不蔽包习括扇财绢务鬼费北用待的愁总攀成扁本茄费膏用瓣－准该速年疑折赵旧悦额咱－执该桂年裁无伴形队资贩产针和扩开湿办托费恐的炼摊写销菊额式扒中做，其棋他攻费丙用是文指肥从主制没造需费忆用牲、行管折理嚼费独用您和球销冷售趁费育用轧中织扣痛除掩了烫折灭旧威费懒、纤摊撒销跪费采、边材骆料姑费范、乓修屿理姑费验、倒工棒资炉及盒福劣利姓费朗以拒后卵的复剩狗余左部瓜分缴。净兰现淹金艳流彻量（N浅e丧t冷C殊a眠s贺h胜F塌l闹o特w缩勺写衣为N筐C诸F）世的裂计致算全免部夏现欣金启流单量盟的筹计升算【例7完-券3粘】大派华炸公万司障准颤备塘购盯入招一敞设变备稀以何扩蛾充客生妨产膨能牺力凳。塔现企有暗甲削、舱乙钢两把个你方抱案找可咸供碰选欠择话，脾甲院方尽案屠需夜投斯资1脆0稼0锁0己0元笼，带使薪用睬寿港命只为5年去，办采璃用慨直很线躬法涝计抗提梦折晚旧添，5年享后智设乳备截无箭残翻值耽。5年拆中聚每净年徒销划售筛收咱入君为6的0售0夹0元宅，热每套年氏的致付瞒现聪成本本阅为2骡0导0你0元喉。弃乙绞方厨案厅需店投林资1忌2春0鸽0扎0元也，胆采房诚用撞直认线劈燕折阳旧游法倘计挨提撤折久旧顾，秋使本用泉寿载命际也槽为5年谷，5年手后逃有挤残俩值鞠收断入2吸0陆0旷0元周。5年晋中柜每姨年锦的手销补售尼收集入穷为8玻0羽0塔0元宰，总付开现室成填本宇第1年大为3润0芬0砍0元撕，搬以菠后仰随咏着佩设写备痒陈排旧旷，另逐狂年宽将策增扩加信修姜理滚费4清0喜0元苍，觉另排需刑垫丝式支膏营哈运舰资孝金3陡0详0毅0元躁，豪假取设滚所劳得真税锁税谦率舱为4存0票%，德试届计厚算滋两淘个轮方禾案做的犬现州金巴流而量龄。全剂部占现逆金穗流愁量登的锈计惕算为撒计透算凉现洁金请流凡量尾，费必吐须亿先就计兽算残两宾个丑方态案虽每握年田的逃折吼旧蜘额酸：甲甜方捧案晨每歇年无折梦旧命额=柿1天0娃0吴0耀0丹/患5迷=愉2圆0由0尘0术(元)乙爷方宫案状每痰年滚折瞒旧毙额=砍(袜1昼2扛0杠0轮0总-威2络0缸0移0凡)宰/腹5幼=紧2艘0张0肾0解(元)全户部戏现蓄金也流点量炮的盼计磨算表7-2投资项目的现金流量单位：元年份t012345甲方案：

固定资产投资-10000

营业现金流量

32003200320032003200现金流量合计-1000032003200320032003200乙方案：

固定资产投资-12000

营运资金垫支-3000

营业现金流量

38003560332030802840固定资产残值

2000营运资金回收

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投资额

第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量

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