项目投资管理

《财务管理》第五章

第五章项目投资管理第一节项目投资概述第二节现金流量分析第三节项目投资决策方法第一节项目投资概述一、项目投资的含义与特点：项目投资包括新建、扩建、固定资产的更新和技术改造；无形资产投资和其他长期等投资。特点：P146（1）-（4）二、项目投资决策的一般程序：P148三、项目投资项目的分类：P147-148第二节现金流量分析现金流量根据现金流量的流向划分分为现金流入量（CashInput）、现金流出量（CashOutput）、现金净流量（NetCashFlow）。

现金净流量=现金流入量—现金流出量。一、现金流量的构成（1）初始现金流量。初始现金流量是指在项目投资建设期内发生的现金流量。P149（2）营业现金流量。P149-150（3）终结现金流量。P150注意：项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。二、现金流量的重要性：

●现金流量是企业生存和发展的基础；●现金流量比利润更直观，更稳健；●现金流量通常不会随着会计处理方法的变化而变化，具有客观性。三、投资项目现金流量的估算：（一）投资项目现金流量的估计：１、按现金流量发生的时间来表述：２、按现金流入流出来表述：增量现金流量：１、相关成本和非相关成本：２、机会成本：3、考虑对其他部门的影响：4、对净营运资金的影响：四、现金流量的计算：【例5-1】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年将增加修理费400元，假设所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。第三节项目投资决策方法固定资产投资决策的方法有两种：一、贴现法（考虑资金时间价值）二、非贴现法（不考虑资金时间价值）一、非贴现法：（静态法）有两种：投资回收期法；会计报酬率法（一）投资回收期法：案例3-1：某企业拟投资100000元购买设备，有A、B两个方案。两个方案投资支出均为100000元，且都是一年后安装完成投入使用。设备使用年限为5年，无残值，直线法折旧，投产后各年利润及现金流量如下：NEXTA方案年序现金流出现金流入利润折旧净现金流量累计净现金流量0100000-100000-1000001160002000016000200001600020000416000200001600020000合计80000100000B方案年序现金流出现金流入利润折旧净现金流量累计净现金流量0100000-10000011000020000300001000020000300001500020000350004200002000040000250002000045000合计800001000008000036000-6400036000-280003600080003600044000360008000080000-100000-70000-40000-500035000800001、A方案：（每年回收金额相等）公式：投资回收期=投资额/每年净现金流量=100000/36000=2.778年2、B方案：（每年回收金额不相等）公式：投资回收期=累计净现金流量出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量则：B方案的投资回收期=4-1+500/40000=3.125评价优点:1、计算简单，容易掌握；2、可以用来衡量投资的回收速度以及风险大小，一般越短，投资变现能力越强，风险越小。缺点：1、没有考虑时间价值，可能会作出错误的决策；2、没有考虑回收期以后的现金流量状况，同样会作出错误的决策。（二）会计收益率法：公式：P160参考：P160-161页例题。二、贴现法净现值法（NPV）；现值指数法（PI）；内含报酬率法（IRR）；贴现回收期法（DPP）（一）净现值法（NPV）：1、净现值（NPV）的概念：净现值是指在项目计算期内按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年现金流量现值的代数和。理解：净现值就是各年净现金流量现值的合计。计算公式：NPV＝现金流入现值之和-现金流出现值之和2、折现率的确定

（1）项目的资金成本；

（2）投资的机会成本（投资要求最低投资报酬率）；

（3）不同阶段采用不同的折现率，建设期采用贷款实际利率作为折现率；经营期以全社会的资金平均收益率作为折现率；

（4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。净现值是各年净现金流量的现值合计，其实质是资金时间价值的核算。3、案例分析（1）例3-2：某企业拟建一项固定资产，需投资100万，按直线法计提折旧，使用寿命10年，固定资产报废时有10万元残值残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。则其净现值计算如下：解答：年现金净流量=10+（100-10）/10=19NPV＝19×(P/A,10%,9)+10×（P/F,10%,10）-100＝20.6NPV>0,说明?思考:返回(2)同上例:A方案年序折现的净现金流量累计折现的净现金流量0100000-100000-100000360000.90932724-67276360000.82629736-37540360000.75127036-10504360000.6832458814084360000.6212235636440净现值36440净现金流量NPV=36000×(P/A,5,10%)-100000=36440B方案年序折现的净现金流量累计折现的净现金流量0100000-100000-100000300000.90927270-72730300000.82624780-47950350000.75126285-21665400000.683273205655450000.6212794533600净现值33600净现金流量公式:略NPV=33600显然:A方案的NPV>B方案的NPV,应选择A方案.3、评价标准：（1）对于可行性分析决策，（即接受还是拒绝）选择NPV>0的方案。（2）对于择优方案，应选择NPV最大的方案。4、NPV的优缺点：（1）优点：①考虑了资金时间价值；

②考虑了项目计算期全部的净现金流量；

③考虑了投资风险性。（2）缺点：①不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；

②是绝对数的指数，不便于不同投资规模方案的对比；③计算比较的麻烦，要考虑时间价值要折算，比较难理解和掌握。

（二）现值指数法（PI）：（又称获利指数）1、概念：P1592、计算：参考教材P159-160。3、评价标准：（1）对于独立投资机会的选择：标准：PI≥1。（2）对于多个投资方案的选择，选择PI最大的。4、优缺点：优点：和NPV基本相同，并且弥补了NPV的不足，便于不同投资规模方案的对比；（三）内含报酬率法（IRR）

1、概念：指项目投资实际可望达到的报酬率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。

理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。假设有一个项目，投资人要求最低报酬率是10%，根据投资人要求的最低报酬率，如果计算出来的净现值大于零，表明方案本身的收益率超过投资人要求最低报酬率（10%）；反过来计算出来的净现值小于零，表明方案本身的收益率低于投资人要求最低报酬率（10%）；如果净现值正好等于零，表明方案本身的收益率刚刚达到设定的折现率。2、计算：（采用逐步测试逼近法）

例3-3：企业投资一项设备，在第一年初支出100万元，该项目第二年投产，在第二年到第八年每年现金净流量为36万元，第九年到第11年的年每年现金净流量为25万元。即：NCF0＝-100，NCF1＝0，NCF2-8＝36，NCF9-10＝25，NCF11＝35。要求：计算方案本身的报酬率是多少？

讲解：要使：NPV＝-100+36×[(P/A,R,8)-(P/A,R,1)]+25×(P/F,R,9)+25×(P/F,R,10)+35×(P/F,R,11)

＝0求R。逐步测算：测试次数rNPV110%91.8384230%-19.2799320%21.7313424%3.9318526%-3.0191

?0利用：24%3.9318R026%-3.0191利用插值法（R-24%）/（26%-24%）＝（0-3.9318）/(-3.0191-3.9318)IRR＝24%+{(3.9318-0)/[3.9318-(-3.0191)]}×(26%-24%)≈25.13%3、评价标准：P1594、优缺点：（1）优点：非常注重资金时间价值，能够从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。

（2）缺点：计算比较麻烦，而且当经营期大量追加投资时，可能导致多个IRR，或偏高偏低，缺乏实际意义。（四）动态投资回收期法：1、概念：是指在考虑了资金的货币时间价值的条件下，以项目的净现金流量抵偿全部投资所需的时间。即使得现金流入现值之和=现金流出现值之和时的N。2、计算：动态投资回收期=累计净现值出现正值的年份数-1+上年累计净现值的绝对值当年净现金流量的现值如上例3-1：A方案的动态投资回收期=4-1+10504/24588=3.43B方案的动态投资回收期=4-1+21665/27320=3.79课堂练习案例:某投资项目第一年年初投资300万元，第二年年初投资150万元，第二年开始经营，预计第二年至第七年各年经营活动的现金净流量依次为100万元、130万元、160万元、140万元、110万元、80万元。假设年贴现率为10%。试计算该投资项目的净现值、获利指数、内含报酬率和投资回收期。解答:（1）净现值（NPV）=479.67-436.36=43.31（2）获利能力指数（PI）=479.67÷436.36=109.93%（3）内含报酬率（IRR）=12.79%（4）（静态）投资回收期（PP）=3.43年（5）贴现投资回收期（DPP）=4.96年指标净现值获利指数内部收益率相对指标/绝对指标绝对指标相对指标相对指标是否可以反应投入产出的关系不能能能是否受设定折现率的影响是是否否否是是否反映投资方案本身收益状况各种贴现指标的比较：六、投资决策方法的比较（一）贴现法和非贴现法的比较：1、资金时间价值上的区别：贴现法较非贴现法，由于考虑了资金时间价值，决策更具科学性。2、贴现法对寿命不等、资金投入时间不同和现金流量发生时间不同的投资方案具有鉴别能力，从而做出科学的决策；而非贴现法对上述情况不能作出鉴别。3、非贴现指标中的会计收益率和静态回收期，由于没有考虑资金时间价值，因而，实际上是夸大了项目的赢利水平；而贴现指标中的内部报酬率是以预计的现金流量为基础，考虑了资金时间价值以后计算出的实际报酬率。（二）各种贴现法之间的比较1、净现值与内含报酬率法的比较一般来讲，净现值与内含报酬率法做出的结论相同。产生差异主要由于：（1）初始投资额不一致。（2）现金流入的时间不一致，一个在最后几年流入的较多。但引起以上差异的根本原因是共同的：两种方法假定中期产生的现金流量进行重新投资时，会产生不同的报酬率，净现值假定产生的现金流量重新投资时会产生相当于企业资金成本（折现率）的利润率，而内部报酬法却假定现金流入量重新投资产生的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。例：假定有两个项目D和E项目，它们的初始投资成本不同，详细情况见下表。要求比较两方案的净现值和内部报酬率。指标年项目D项目E初始投资011000010000150000505025000050503500005050NPV61001726IRR17.28%24.03%资金成本14%14%解答（1）采用净现值法，应采用D方案；采用内部报酬率法，应采用E方案。原因：内部报酬率法假定项目D前两期的现金流量再投资会产生与17.28%相等的报酬率，而项目E前两期的现金流量再投资则得到24%的报酬率。净现值法假定D和E项目前两期的现金流量再投资会产生相同的报酬率14%。分别计算不同贴现率情况下的两个项目的净现值：贴现率（%）NPV（D）NPV（E）0400005150526150375110143502559154150152920-470063525-12400-1424030201051015202530146.11.726---------------IRRD=17.2816.59IRR(E)=24贴现率%净现值净现值分界点结论在贴现率小于16.59%时,利用净现值法和内部报酬率法得出的结论相反,在没有资本限量的情况下,应选择为企业带来最大收益的方案,即D方案;当贴现率大于16.59%时,利用净现值法和内部报酬率法得出的结论相同,即E方案优于D方案。总之，在没有资本限量的情况下，利用净现值法总能作出正确的决策。（二）净现值与现值指数法的比较由于净现值和现值指数使用的信息相同，在评价投资项目时，它们得出的结论常常一致，只是有时也有分歧。1、当初始投资相同时：利用净现值和现值指数法得出的结论相同。2、只有初始投资不相同时，利用净现值和现值指数法得出的结论才会不相同。例：假定有两个项目D和E项目，它们的初始投资成本不同，详细情况见下表。要求比较两方案的净现值和内部报酬率。指标年项目D项目E初始投资011000010000150000505025000050503500005050NPV61001726PI1.061.17资金成本14%14%结论：在没有资本限量的情况下，最高的净现值符合企业价值最大利益，所以在互斥选择决策中，应选择净现值大的投资项目，也就是说，当现值指数和净现值作出不同结论时，应以净现值为准。总之，在互斥选择中。利用净现值永远是正确的。在独立项目的选择中，若无资本限量，净现值对所有的独立项目都能得出正确的结论。例：南光公司有五个投资项目，公司能够提供资金总额是350万元。有关资料如为（单位：万元）项目原始投资净现值净现值率A项目1005050%B项目20011055%C项目502040%D项目1508053.3%E项目1007070%资本限量举例解析：按照净现值率大小顺序排列项目原始投资净现值净现值率E项目1007070%B项目20011055%D项目1508053.3%A项目1005050%C项目502040%投资额是总额限制350万元

E+B+C，净现值合计＝70+110+20＝200

E+D+A，净现值合计＝70+80+50＝200

B+D+C，净现值合计＝110+80＝190

B+A+C，净现值合计＝110+50+20＝180

所以E、D、C组合和E、D、A组合都是最优组合。第四节投资评价指标的应用一、固定资产是否更新决策（一）在新旧设备未来可使用年限相同的情况下，我们通过比较净现值来进行决策;（二）在新旧设备使用年限不同的情况下，我们通过比较新旧设备年平均成本来进行决策.【例】某公司有一台4年前购入的设备，购置成本100000元，估计仍然可以使用6年。假定该设备已提折旧40000万元（直线法），帐面余额60000元，期末无残值。使用这台设备公司可取得年销售收入200000元，每年付现成本为150000元。现在该公司技术部门了解到市面上出现了一种新兴替代设备，可提高产品质量和产量，于是提议更新设备。已知新设备售价220000元，估计可使用6年，期末残值为40000元，若购入新设备，旧设备可折价30000元，年销售收入提高值250000元，每年还可节约付现成本10000元，若该公司资金成本率为12％，所得税率为40％。试对设备是否应该更新进行决策。新旧设备未来可使用年限相同（1）新设备年折旧＝（220000－40000）/6＝30000元旧设备年折旧＝60000/6＝10000元△年折旧＝30000－10000＝20000元（2）△初始投资＝220000－30000＝190000元（3）下表表示公司由于更新设备而引起的各年营业现金流量的增量。各年营业现金流量增量表单位：元1-6年△销售收入①50000△付现成本②－10000△折旧额③20000△税前净利④＝①－②－③40000△所得税⑤＝④×40％16000△税后净利⑥＝④－⑤24000△营业净现金流量⑦＝⑥＋③＝①－②－⑤44000更新设备和继续使用旧设备两个方案的现金流量的增量：单位：万元0123456△初始投资－19000△营业净现金流量440004400044000440004400044000△期末现金流量40000△现金流量－19000440004400044000440004400084000计算净现值△NPV＝－19000＋44000×（P/A,12％，6）＋84000×（P/S，12％，6）＝－19000＋44000×（P/A,12％，6）＋84000×（P/S，12％，6）＝11166元可见使用新设备后，净现值可以增加11166元，所以应该更新旧设备。新旧设备使用年限不同旧设备新设备原值22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值6002400年运行成本700400【例】某企业有一个旧设备，工程技术人员提出更新要求，资料如下：设备更新方案对比情况表单位：元假设该企业要求的最低报酬率是15％，试进行新旧设备的更新决策。（1）不考虑货币时间价值：旧设备年平均成本＝（600＋700×6－200）/6＝767元新设备年平均成本＝（2400＋400×10－300）/10＝610元新设备的年平均成本小于旧设备年平均成本，所以选择新设备，更新旧设备。（2）如果考虑货币时间价值F①计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年旧设备年平均成本＝【600＋700（P/A，15％，6）－200（P/F，15％，6）】/（P/A，15％，6）＝【600＋700×3.784－200×0.432】/3.784＝836元新设备年平均成本＝【2400＋400（P/A，15％，10）－300（P/F，15％，10）】/（P/A，15％，10）＝【2400＋400×5.019－300×0.247】/5.019＝863元新设备年平均成本大于旧设备年平均成本，因此选择继续使用旧设备。②由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资额和残值摊消到每年，然后求和，也可以得到每年平均的现金流出量。平均年成本＝投资摊消＋运行成本－残值摊消旧设备年平均成本＝600/（P/A,15%,6）+700－200/（F/A，15％，6）＝836元新设备年平均成本＝2400/（P/A,15%,6）+400－300/（F/A，15％，6）＝863元③将残值在原来投资额中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资额摊消及年运行成本总计，求出每年的平均成本。旧设备年平均成本＝（600－200）/（P/A,15%,6）＋200×15％＋700＝836新设备年平均成本＝(2400－200）/（P/A,15%,6）＋300×15％＋400＝863固定资产经济寿命的判断0使用年限平均年成本运行成本持有成本【例】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。有关数据见下表。更新年限12345678原值①14001400140014001400140014001400余值②1000760600460340240160100贴现系数③（I=8%）0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5830.541余值现值④＝②×③9266514763382321519354运行成本⑤200220250290340400450500运行成本现值⑥＝⑤×③185189199213232252262271更新时运行成本现值⑦＝∑⑥1853745737861018127015321803现值总成本⑧＝①－④＋⑦659112357318482186251928393149年金现值系数⑨（I=8%）0.9261.7832.5773.3123.3994.6235.2065.749平均年成本⑩＝⑧÷⑨711.7629.8580.9558.0547.5544.9545.3547.8所得税和折旧对现金流量的影响(一)税后成本与税后收入(二)折旧的抵税作用(三)税后现金流量税后成本和税后收入项目目前(不作广告)作广告销售收入成本和费用新增广告税前净利所得税费用(40％)税后净利150005000

10000400060001500050002000800032004800新增广告税后成本1200税后成本、税收收入的一般公式为：税后成本=支出金额X(1一税率)税后收入=收入金额X(1一税率)折旧的抵税作用ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税率为30%,年税后营业收入为700万元,税后付现成本为350万元,税后净利润210万元.那么该项目年营业现金净流量为()万元.营业收入=700/(1-30%)=1000付现成本=350/(1-30%)=500(1000-500-折旧)(1-30%)=210万元折旧=200万元现金流量=210+200=410万元或者:营业现金净流量=700-350+20030%=410万元年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台设备.该设备于8年前以40000元价格购入,税法规定的折旧年限为10年,按照直线法计提折旧,预计残值率为10%,已经计提折旧28800元.目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率为30%,指出现有设备对本期现金流量的影响是().A减少360B减少1200C增加9640D增加10360账面余额=40000-28800=11200元变现损失=10000-11200=1200元变现损失抵税=1200×30%=360元现金净流量=10000+360=10360元折旧的抵税作用【例】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为40％。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。两家公司的现金流量见下表。项目甲公司乙公司铕售收入费用：付现营业费用折旧合计税前净利所得税费用(40％)税后净利营业现金流入：净利折旧合计20000

10000300013000700028004200

42003000

720020000

100000100001000040006000

60000

6000甲公司比乙公司拥有较多现金1200甲公司利润虽然比乙公司少l800元，但现金净流入却多出1200元，其原因在于有3000元的折旧计入成本，使应税所得减少3000元，从而少纳税1200元(3000x40％)。这笔现金保留在企业里，不必缴出。从增量分析的观点来看；由于增加了一笔3000元折旧，企业获得l200元的现金流入。折旧对税负的影响可按下式计算：

税负减少额=折旧额X税率=3000x40％=1200(元)第五节项目投资的风险分析项目投资涉及的时间较长，对未来收益和成本很难准确预测，即有不同程度的不确定性或风险性。一、按风险调整折现率法按风险调整折现率法是投资项目风险分析的常用方法，这种方法的基本思想就是在计算评价指标时，对于高风险的项目，采用较高的折现率去计算；对于低风险的项目，采用较低的折现率去计算。按风险调整折现率法的关键在于风险调整折现率的确定，通常有以下两种方法：（一）按风险报酬率模型来调整折现率因为：K=RF+bV特定项目按风险调整的折现率可按下式公式计算Ki=RF+biVi式中Ki——项目风险I按风险调整的折现率； RF——无风险报酬率； bi——项目I的风险报酬系数； Vi——项目I的预期标准离差率。（二）用资本资产定价模型来调整折现率资本资产定价模型其公式表示为：Kj=RF+βj×(Rm-RF)式中:Kj——项目j按风险调整的折现率； RF——无风险报酬率；βj——项目j不可分散风险的Rm——所有项目平均的折现率或必要的报酬率二、按风险调整现金流量法这种方法的基本思路是由于不确定性或风险的客观存在，使得投资项目各年的现金流量变得不确定，这时，可以按照一定方法将有风险情况下的现金流量调整为无风险情下的现金流量，然后根据无风险折现率进行折现，计算有关的评价指标，进行财务评价。按风险调整选金流量中，最常用的方法是肯定当量法。式中，αt为第t年的现金流量的肯定当量系数，它是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值。当预期现金流量为确定时，取αt＝1.00，当预期现金流量风险很小时，取1.00＞αt≥0.80；当风险一般时，可取0.80＞αt≥0.40；当风险很大时时，可取0.40＞αt＞0.00。【例】某公司进行一项风险投资，其预期的现金流量和决策人员确定的肯定当量系数如上表所示。假设无风险报酬率为6％，试判断此项目是否可行。根据上述资料，采用净现值法进行分析。年份01234现金流量（100000）50000600006000040000肯定当量系数1.00.90.80.70.7NPV＝0.9×50000÷（1+6％）＋0.8×60000÷（1+6％）2＋0.7×60000÷（1+6％）3＋0.7×40000（1+6％）4－1.0×100000＝42615万元由于按照风险程度对现金流量进行调整后，计算所得的净现值为正数，所以项目可行，公司可以进行投资。课堂练习1.资料:某公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。假设所得税率为40％，公司资金成本率为10％。甲方案需投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元，5年中每年销售收入为8000元，每年付现成本为3500元。开始投资时还需垫支营运资金3000元，假定开始投资时垫支的营运资金在项目结束时收回。要求：（1）分别计算甲方案和乙方案的净现值（NPV）。（2）试作出决策：公司应选择哪种方案？1.(1)甲方案每年折旧额＝10000÷5＝2000元NCF0＝－10000元NCF1-5＝(6000-2000-2000)(1－40%)+2000=3200元NPV甲＝3200（P/A,10%,5）－10000=2130.56元乙方案每年折旧额＝（12000－2000）÷5＝2000元NCF0＝－（12000＋3000）＝－15000元NCF1-4＝(8000-3500-2000)(1－40%)+2000=3500元NCF5＝3500＋3000＋2000＝8500NPV乙＝3500（P/A,10%,5）+5000（P/F,10%,5）-15000=1372.3万元(2)应选择甲方案。安全阀基本知识如果压力容器(设备/管线等)压力超过设计压力…1.尽可能避免超压现象堵塞(BLOCKED)火灾(FIRE)热泄放(THERMALRELIEF)如何避免事故的发生?2.使用安全泄压设施爆破片安全阀如何避免事故的发生?01安全阀的作用就是过压保护!一切有过压可能的设施都需要安全阀的保护!这里的压力可以在200KG以上,也可以在1KG以下!设定压力(setpressure)安全阀起跳压力背压(backpressure)安全阀出口压力超压(overpressure)表示安全阀开启后至全开期间入口积聚的压力.几个压力概念弹簧式先导式重力板式先导+重力板典型应用电站锅炉典型应用长输管线典型应用罐区安全阀的主要类型02不同类型安全阀的优缺点结构简单,可靠性高适用范围广价格经济对介质不过分挑剔弹簧式安全阀的优点预漏--由于阀座密封力随介质压力的升高而降低,所以会有预漏现象--在未达到安全阀设定点前,就有少量介质泄出.100%SEATINGFORCE75502505075100%SETPRESSURE弹簧式安全阀的缺点过大的入口压力降会造成阀门的频跳,缩短阀门使用寿命.ChatterDiscGuideDiscHolderNozzle弹簧式安全阀的缺点弹簧式安全阀的缺点=10090807060500102030405010%OVERPRESSURE%BUILT-UPBACKPRESSURE%RATEDCAPACITY普通产品平衡背压能力差.在普通产品基础上加装波纹管,使其平衡背压的能力有所增强.能够使阀芯内件与高温/腐蚀性介质相隔离.平衡波纹管弹簧式安全阀的优点优异的阀座密封性能,阀座密封力随介质操作压力的升高而升高,可使系统在较高运行压力下高效能地工作.ResilientSeatP1P1P2先导式安全阀的优点平衡背压能力优秀有突开型/调节型两种动作特性可远传取压先导式安全阀的优点对介质比较挑剃,不适用于较脏/较粘稠的介质,此类介质会堵塞引压管及导阀内腔.成本较高.先导式安全阀的缺点重力板式产品的优点目前低压储罐呼吸阀/紧急泄放阀的主力产品.结构简单.价格经济.重力板式产品的缺点不可现场调节设定值.阀座密封性差,并有较严重的预漏.受背压影响大.需要很高的超压以达到全开.不适用于深冷/粘稠工况.几个常用规范ASMEsectionI-动力锅炉(FiredVessel)ASMEsectionVIII-非受火容器(UnfiredVessel)API2000-低压安全阀设计(LowpressurePRV)API520-火灾工况计算与选型(FireSizing)API526-阀门尺寸(ValveDimension)API527-阀座密封(SeatTightness)介质状态(气/液/气液双相).气态介质的分子量&Cp/Cv值.液态介质的比重/黏度.安全阀泄放量要求.设定压力.背压.泄放温度安全阀不以连接尺寸作为选型报价依据!如何提供高质量的询价?弹簧安全阀的结构弹簧安全阀起跳曲线弹簧安全阀结构弹簧安全阀结构导压管活塞密封活塞导向不平衡移动副(活塞)导管导阀弹性阀座P1P1P2先导式安全阀结构先导式安全阀的工作原理频跳安全阀的频跳是一种阀门高频反复开启关闭的现象。安全阀频跳时，一般来说密封面只打开其全启高度的几分只一或十几分之一，然后迅速回座并再次起跳。频跳时，阀瓣和喷嘴的密封面不断高频撞击会造成密封面的严重损伤。如果频跳现象进一步加剧还有可能造成阀体内部其他部分甚至系统的损伤。安全阀工作不正常的因素频跳后果1、导向平面由于反复高频磨擦造成表面划伤或局部材料疲劳实效。2、密封面由于高频碰撞造成损伤。3、由于高频振颤造成弹簧实效。4、由频跳所带来的阀门及管道振颤可能会破坏焊接材料和系统上其他设备。5、由于安全阀在频跳时无法达到需要的排放量，系统压力有可能继续升压并超过最大允许工作压力。安全阀工作不正常的因素A、系统压力在通过阀门与系统之间的连接管时压力下降超过3%。当阀门处于关闭状态时，阀门入口处的压力是相对稳定的。阀门入口压力与系统压力相同。当系统压力达到安全阀的起跳压力时，阀门迅速打开并开始泄压。但是由于阀门与系统之间的连接管设计不当，造成连接管内局部压力下降过快超过3%，是阀门入口处压力迅速下降到回座压力而导致阀门关闭。因此安全阀开启后没有达到完全排放，系统压力仍然很高，所以阀门会再次起跳并重复上述过程，既发生频跳。导致频跳的原因导致接管压降高于3%的原因1、阀门与系统间的连接管内径小于阀门入口管内径。2、存在严重的涡流现象。3、连接管过长而且没有作相应的补偿（使用内径较大的管道）。4、连接管过于复杂（拐弯过多甚至在该管上开口用作它途。在一般情况下安全阀入口处不允许安装其他阀门。）导致频跳的原因B、阀门的调节环位置设置不当。安全阀拥有喷嘴环和导向环。这两个环的位置直接影响安全阀的起跳和回座过程。如果喷嘴环的位置过低或导向环的位置过高，则阀门起跳后介质的作用力无法在阀瓣座和调节环所构成的空间内产生足够的托举力使阀门保持排放状态，从而导致阀门迅速回座。但是系统压力仍然保持较高水平，因此回座后阀门会很快再次起跳。导致频跳的原因C、安全阀的额定排量远远大于所需排量。

由于所选的安全阀的喉径面积远远大于所需，安全阀排放时过大的排量导致压力容器内局部压力下降过快，而系统本身的超压状态没有得到缓解，使安全阀不得不再次起跳频跳的原因阀门拒跳：当系统压力达到安全阀的起跳压力时，阀门不起跳的现象。安全阀工作不正常的因素1、阀门整定压力过高。2、阀门内落入大量杂质从而使阀办座和导套间卡死或摩擦力过大。3、弹簧之间夹入杂物使弹簧无法被正常压缩。4、阀门安装不当，使阀门垂直度超过极限范围（正负两度）从而使阀杆组件在起跳过程中受阻。5、排气管道没有被可靠支撑或由于管道受热膨胀移位从而对阀体产生扭转力，导致阀体内机构发生偏心而卡死。安全阀拒跳的原因阀门不回座或回座比过大：安全阀正常起跳后长时间无法回座，阀门保持排放状态的现象。安全阀工作不正常的因素1、阀门上下调整环的位置设置不当。2、排气管道设计不当造成排气不畅，由于排气管道过小、拐弯过多或被堵塞，使排放的蒸汽无法迅速排出而在排气管和阀体内积累，这时背压会作用在阀门内部机构上并产生抑制阀门关闭的趋势。3、阀门内落入大量杂质从而使阀瓣座和导套之间卡死后摩擦力过大。安全阀不回座或回座比过大的因素：4、弹簧之间夹入杂物从而使弹簧被正常压缩后无法恢复。5、由于对阀门排放时的排放反力计算不足，从而在排放时阀体受力扭曲损坏内部零件导致卡死。6、阀杆螺母（位于阀杆顶端）的定位销脱落。在阀门排放时由于振动使该螺母下滑使阀杆组件回落受阻。安全阀不回座或回座比过大的因素：7、由于弹簧压紧螺栓的锁紧螺母松脱，在阀门排放时由于振动时弹簧压紧螺栓松动上滑导致阀门的设定起跳值不断减小。

8、阀门安装不当，使阀门垂直度超过极限范围（正负两度）从而使阀杆组件在回落过程中受阻。

9、阀门的密封面中有杂质，造成阀门无法正常关闭。

10、锁紧螺母没有锁紧，由于管道震动下环向上运动，上平面高于密封面，阀门回座时无法密封安全阀不回座或回座比过大的因素：谢谢观看癌基因与抑癌基因oncogene&tumorsuppressorgene24135基因突变概述.癌基因和抗癌基因的概念.癌基因的分类.癌基因产物的作用.癌基因激活的机理主要内容疾病：

——是人体某一层面或各层面形态和功能（包括其物质基础——代谢）的异常，归根结底是某些特定蛋白质结构或功能的变异，而这些蛋白质又是细胞核中相应基因借助细胞受体和细胞中信号转导分子接收信号后作出应答（表达）的产物。TranscriptionTranslationReplicationDNARNAProtein中心法规Whatisgene?基因：

—是遗传信息的载体

—是一段特定的DNA序列（片段）

—是编码RNA或蛋白质的一段DNA片段

—是由编码序列和调控序列组成的一段DNA片段基因主宰生物体的命运：微效基因的变异——生物体对生存环境的敏感度变化关键关键基因的变异——生物体疾病——死亡所以才有：“人类所有疾病均可视为基因病”之说注：如果外伤如烧伤、骨折等也算疾病的话，外伤应该无法归入基因病的行列。Genopathy问：两个不相干的人，如果他们患得同一疾病，致病基因是否相同？再问：同卵双生的孪生兄弟，他们患病的机会是否一样，命运是否相同？┯┯┯┯

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┷┷┷┷增添缺失替换DNA分子(复制)中发生碱基对的______、______

和

，而引起的

的改变。替换增添缺失基因结构基因变异的概念：英语句子中的一个字母的改变，可能导致句子的意思发生怎样的变化？可能导致句子的意思不变、变化不大或完全改变THECATSATONTHEMATTHECATSITONTHEMATTHEHATSATONTHEMATTHECATONTHEMAT同理：替换、增添、缺失碱基对，可能会使性状不变、变化不大或完全改变。基因的结构改变,一定会引起性状的改变??原句：1.基因多态性与致病突变基因变异与疾病的关系2.单基因病、多基因病3.疾病易感基因

基因多态性polymorphism是指DNA序列在群体中的变异性（差异性）在人群中的发生概率>1%（SNP&CNP)<1%的变异概率叫做突变基因多态性特定的基因多态性与疾病相关时，可用致病突变加以描述SNP:散在单个碱基的不同，单个碱基的缺失、插入和置换。

CNP:DNA片段拷贝数变异，包括缺失、插入和重复等。同义突变、错义突变、无义突变、移码突变

致病突变生殖细胞基因突变将突变的遗传信息传给下一代(代代相传),即遗传性疾病。体细胞基因突变局部形成突变细胞群（肿瘤）。受精卵分裂基因突变的原因物理因素化学因素生物因素基因突变的原因（诱发因素）紫外线、辐射等碱基类似物5BU/叠氮胸苷等病毒和某些细菌等自发突变DNA复制过程中碱基配对出现误差。UV使相邻的胸腺嘧啶产生胸腺嘧啶二聚体,DNA复制时二聚体对应链空缺，碱基随机添补发生突变。胸腺嘧啶二聚体胸腺嘧啶胸腺嘧啶紫外线诱变物理诱变(physicalinduction)

5溴尿嘧啶(5BU)与T类似，多为酮式构型。间期细胞用酮式5BU处理，5BU能插入DNA取代T与A配对；插入DNA后异构成烯醇式5BU与G配对。两次DNA复制后,使A/T转换成G/C，发生碱基转换,产生基因突变。化学诱变(chemicalinduction)碱基类似物(baseanalogues)诱变AT5-BUA5-BUAAT5-BU5-BU(烯醇式)

(酮式)GGC1.生物变异的根本来源，为生物进化提供了最初的原始材料,能使生物的性状出现差别，以适应不同的外界环境，是生物进化的重要因素之一。2.致病突变是导致人类遗传病的病变基础。基因突变的意义概述：肿瘤细胞恶性增殖特性（一）肿瘤细胞失去了生长调节的反馈抑制正常细胞受损,一旦恢复原状，细胞就会停止增殖，但是肿瘤细胞不受这一反馈机制抑制。（二）肿瘤细胞失去了细胞分裂的接触抑制。正常细胞体外培养，相邻细胞相接触，长在一起，细胞就会停止增殖，而肿瘤细胞生长满培养皿后，细胞可以重叠起生长。（三）肿瘤细胞表现出比正常细胞更低的营养要求。（四）肿瘤细胞生长有一种自分泌作用，自己分泌生长需要的生长因子和调控信号,促进自身的恶性增殖。Whatisoncogene?癌基因——是基因组内正常存在的基因，其编码产物通常作为正调控信号，促进细胞的增殖和生长。癌基因的突变或表达异常是细胞恶性转化（癌变）的重要原因。——凡是能编码生长因子、生长因子受体、细胞内信号转导分子以及与生长有关的转录调节因子等的基因。如何发现癌基因的呢?11910年，洛克菲勒研究院一个年轻的研究员Rous发现，鸡肉瘤细胞裂解物在通过除菌滤器以后，注射到正常鸡体内，可以引起肉瘤，首次提出鸡肉瘤可能是由病毒引起的。0.2m孔径细菌过不去但病毒可以通过从病毒癌基因到细胞原癌基因的研究历程：Roussarcomavirus,RSVthefirstcancer-causingretrovirus1958年，Stewart和Eddy分离出一种病毒，注射到小鼠体内可以引起肝脏、肾脏、乳腺、胸腺、肾上腺等多种组织器官的肿瘤，因而把这种病毒称为多瘤病毒。50年代末、60年代初，癌病毒研究成了一个极具想像力的研究领域，主流科学家开始进入癌病毒研究领域polyomavirus这期间，Temin发现RSV有不同亚型，且引起细胞恶变程度不同，推测RNA病毒将其遗传信息传递给了正常细胞的DNA。这与Crick提出的中心法则是相违背的让事实屈从于理论还是坚持基于实验的结果？VSTemin发现逆转录酶，1975年获诺贝尔奖TeminCrickTemin的实验设计：实验设计简单而巧妙：将合成DNA所需的“原料”，即A、T、C、G四种脱氧核苷酸，与破坏了外壳的RSV一起在体外40℃的条件下温育一段时间结果在试管里获得了一种新合成的大分子，它不能被RNA酶破坏，但却可以被DNA酶所分解，证明这种新合成的大分子是DNA用RNA酶预先破坏RSV的RNA，再重复上述的试验，则不能获得这种大分子，说明这个DNA大分子是以RSV的RNA为模板合成的1969年，一个日本学者里子水谷来到Temin的实验室，这是一个非常擅长实验的年轻科学家。按Temin的设想，他们开始寻找RSV中存在“逆转录酶”的证据DNA

RNA

ProteinTranscriptionTranslationReplicationReplicationRe-Transcription修正中心法规据说，1975年Temin因发现逆转录酶而获诺贝尔奖时，Bishop懊恼不已，因为早在1969年他就认为Temin的RNADNA的“前病毒理论”有可能是正确的，并且也进行了一些实验，但不久由于资深同事的规劝而放弃了这方面的努力。但Bishop马上意识到：逆转录酶的发现为逆转录病毒致癌的研究提供了一条新途径。一个RSV，三个诺贝尔奖！！！1989年，UCSF的Bishop和Varmus根据逆转录病毒的复制机制发现了细胞癌基因，并获诺贝尔奖。Cellularoncogene启示：Perutz说:“科学创造如同艺术创造一样，都不可能通过精心组织而产生”Bishop说:“许多人引以为豪的是一天工作16小时，工作安排要以分秒计……可是工作狂是思考的大敌，而思考则是科学发现的关键”Perutzsharedthe1962NobelPrizeforChemistrywithJohnKendrew,fortheirstudiesofthestructuresofhemoglobinandglobularproteins科学的本质和艺术一样，都需要直觉和想像力请给自己一些思考的时间吧！癌基因的分类目前对癌基因尚无统一分类的方法，一般有下面3种分类方法：一、按结构特点分（6）类（一）src癌基因家族（二）ras癌基因家族（三）sis癌基因家族（四）myc癌基因家族（五）myb癌基因家族（六）其它：如fos，erb－A等。三、按细胞增殖调控蛋白特性分成（4）类（一）生长因子（二）受体类（三）细胞内信号转换器（四）细胞核因子二、按产物功能分（8）类（一）生长因子类（二）酪氨酸蛋白激酶（三）膜相关G蛋白（四）受体，无蛋白激酶活性（五）胞质丝氨酸-苏氨酸蛋白激酶（六）胞质调控因子（七）核反式调控因子（八）其它:db1、bcl－2癌基因产物参与信号转导

胞外信号作用于膜表面受体→胞内信使物质的生成便意味着胞外信号跨膜传递的完成。胞内信使至少有：cAMP（环磷酸腺苷）IP3（三磷酸肌醇）PG（前列腺素）cGMP（环磷酸鸟苷）DG（二酰基甘油）Ca2＋（钙离子）CAM（钙调素）主要机制是通过蛋白激酶活化引起底物蛋白一连串磷酸化的生物信号反应过程,跨膜机制涉及到：（一）质膜上cAMP信使系统（二）质膜上肌醇脂质系统这两个系统都是由受体鸟苷酸调节蛋白（GTP-regulatoryprotein，G蛋白）和效应酶（腺苷酸环化酶磷脂酶等）组成，有相似的信号转导过程：即受体活化后引起GTP与不同G蛋白结合活化和抑制效应酶从而影响胞内信使产生而发生不同的调控效应。（三）受体操纵的离子通道系统（四）受体酪氨酸蛋白激酶的转导

（一）获得性基因病

(acquiredgeneticdisease)例如：病毒感染激活原癌基因癌基因活化的机制

（二）染色体易位和重排使无活性的原癌基因转位至强启动子或增强子附近而被活化。与基因脆性位点相关。（三）基因扩增（四）点突变三、癌基因的产物与功能（一）癌基因产物作用的一般特点1.目前发现c-onc均为结构基因.2.癌基因产物可分布在膜质核也可分泌至胞外.（二）癌基因产物分类1.细胞外生长因子：TGF-b2.跨膜生长因子受体:MAPK3.细胞内信号转导分子:Gprotein/Ras4.核内转录因子

（三）癌基因产物的协同作用实验证明，用ras或myc分别转染细胞，可使细胞长期增殖，但不能转化成癌细胞，在裸鼠体内也不能形成肿瘤。但用ras+myc同时转染细胞，则使细胞转化成癌细胞。说明：致癌至少需要2种或以上的onc协同作用，2种onc在2条通路上发挥作用，由于细胞增殖调控是多因子，多阶段影响的结果。而影响增殖分化的onc达几十种之多，所以大多数人认为：癌发生是多阶段多步骤的。Whatistumorsuppressorgene?肿瘤抑制基因（抗癌基因、抑癌基因）——是调节细胞正常生长和增殖的基因。当这些基因不能表达，或其产物失去活性时，细胞就会异常生长和增殖，最终导致细胞癌变。反之，若导入或激活它则可抑制细胞的恶性表型。——癌基因与抑癌基因相互制约，维持细胞增殖正负调节信号的相对稳定。影响1岁的儿童“二次打击”学说两个等位基因同时突变视网膜母细胞瘤（Retinoblastoma）RB基因变异(13号染色体)

(1)脱磷酸化Rb蛋白（活性）与转录因子E2F结合，抑制基因的转录活性(2)磷酸化Rb蛋白（失活）与E2F解离，释放E2F(3)E2F启动基因转录(4)细胞进入增生阶段(G1S)因此，Rb蛋白在控制细胞生长方面发挥重要作用一旦Rb基因突变可使细胞进入过度增生状态RB基因的功能等位基因(allele)例如：花颜色基因位于一对同源染色体的同一位置上、控制相对性状的两个的基因叫等位基因(allele)一对相同的等位基因称纯合等位基因

一对不同的等位基因称杂合等位基因

显性基因隐性基因完全显性不完全显性共显性问：女性的两条X染色体基因应如何表达？拓展知识：X染色体基因中，有65%完全处于“休眠”状态，20%仅在部分女性身上“休眠”，15%则完全逃离“休眠”状态一旦其中一条X染色体被损坏，还可以由另一条X染色体来纠正男性却只有一条X染色体，一旦它遭到破坏，男性就会患上血友病、色盲以及肌肉萎缩症等各种遗传病以前人们一直认为，在女性的两条X染色体中，有一条染色体是完全不起作用或是处于“休眠”状态的在Y染色体中，目前仍在“工作”的基因只剩下不到100个X染色体中“工作”的基因>1000个有一个这样的故事：20年前一次意外事故，三个工人遭受钴60（Co60)放射性核素的照射结果：一名工人不久死亡一名工人几年后死于白血病最后一名工人20年后患糖尿病就诊你知道医生在为