浅议应收票据的盈余管理

浅议应收票据的盈余管理我在某上市公司做财务的时候，因为公司的审批流程非常冗长，有一次，一家供应商送货后迟迟拿不到货款，急的如热锅上蚂蚁。总算走完审批流程，通知他们的业务员来办理付款手续。我去给财务负责人汇报完，领导眼珠一转，你给他们票据吧。业务员没有拿到支票，但也没有太失望，因为他们拿到了承兑票据，他们的账面上多了应收票据。票据虽不比货币资金那样灵活，但由于兑现能力比较强，业务员也算完成了任务。什么是应收票据呢？企业赊销商品后，无法立即收取货款，就导致了应收账款。由于各个企业之间都存在这种赊销，就产生了“三角债”、“多角债”。为了解决这种弊端，人民银行推行了应收票据，将呆滞的应收账款通过票据予以盘活，其本质上属于一种票据融资行为。通过票据市场融资，不失为企业短期融资的一个理想选择，同时还能促进企业之间商业信用体系的建立和完善。然而，由于我国票据市场仍有待完善，上市公司监管存在不足，商业票据成了一把双刃剑，一方面使一部分企业实现了降低成本、盘活现金流的效果，另一方面，成为个别企业尤其是上市企业修饰财务指标的工具。一、应收票据占总资产近半的长城汽车2016年财报公布后，股价迅速上扬。2016年长城汽车销量突破一百万辆，营收、净利润均比上年多30%左右，在竞争惨烈的中国乘用车市场杀出一条血路。从其2016年的年报来看，相对于2015年，长城汽车营业收入增加29.7%，但是有一个指标的增加是远大于营收比例的：同期应收票据增加41.28%。这两个比例差异比较大，和年报解释应收票据的增加原因并不太相符：主要系销售额增长带动应收票据增长所致。在这里做一下小科普：与应收账款相比，应收票据是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。应收票据分银行票据和商业票据两种，其中银行票据（长城汽车均为银行票据）是银行承兑的。由此可见，我们可以简单的理解为，应收票据是安全系数相对较高的一种另类应收账款。也正因为如此，通常情况下，应收票据无需计提坏账准备。那么，长城汽车的应收票据一定是安全的么？先看看长城汽车的应收票据来源，根据长城公司2011年发布的A股招股说明书，可以得知其销售收入确认模式以及应收票据的产生：一是全额预收款模式，经销商以现金或无三方协议的银行承兑汇票支付货款，公司收到经销商预先支付的100%货款后，安排车辆发运，公司于经销商对车辆验收合格并在交接确认单签字后确认销售收入。二是“三方协议”模式，为了在不提高信用风险的情况下开拓市场，公司自2002年开始与数家银行合作，采取“三方协议”模式。公司、相关银行与相关经销商共同签署“三方协议”。在此模式下，公司在签约银行未将车辆合格证抵押解除并将合格证交付给经销商之前，公司承担相应的担保责任，即对经销商按期兑付票据并赎回车辆合格证承担担保责任。在担保责任解除之前，相关车辆所有权上的主要风险及报酬未由公司转移至经销商，公司不确认销售收入，销售收入在“预收账款”科目上核算，该“预收账款”实际上反映了担保所对应的公司应承担的负债。可见，长城汽车应收票据有两种来源，一是全额预收款模式产生，即一般意义上的银行承兑汇票；二是“三方协议”模式下形成的具有预收性质的银行承兑汇票。对于后一项应收票据，尽管长城汽车未确认销售收入，但却具有担保责任。所以年报上的应收票据，本质上就是4S店待价而沽的汽车。由于目前长城汽车是国内销量最火爆的SUV，资金回笼非常迅速，这么看，这近400亿的应收票据也就风险很小了。不过，在市场瞬息万变的情况下，一旦长城汽车的经营方向出现了什么差错，风险就来了。这个风险不是应收票据本身，而是来自应收票据背后的渠道存货，这种风险是指当公司及经销商对销售预期偏向乐观时，由于行业放缓等因素可能导致的未来期间业绩下滑。长城汽车在招股书中提到：当担保责任发生时，公司只需要将所收款项退回给银行，并冲减“预收账款”，因此公司无需再确认或有事项。也就是说，“三方协议”模式下，应收票据偿付风险的表现形式是公司已失去直接控制的存货。同时，也就出现了实质上强占经销商货款的情况。从当前的年报以及2017年的季报、中报业绩来看，以上的情况并未出现，这种风险只是理论上存在。长城汽车的销量走势不断增加，还有较大基数的预收货款，说明经销商的存货周转率比较快。从长城汽车的案例来看，应收票据是一种相对安全的应收款管理模式。二、把应收账款变成应收票据—八一钢铁但是，从投资者的角度，应收票据一定比应收账款安全吗？企业就不会在应收票据里藏猫腻了吧？未必，我们看一下另一个应收票据大户：八一钢铁。应收票据占其总资产的25.19%，在上市公司中，属于比例相当高的。而刚才我们提到的长城汽车的应收票据占总资产比例高达43%，这么对比着看，八一钢铁的应收票据更低一些，似乎没什么问题。但是，二者的应收票据是有区别的。长城汽车近400亿的应收票据全额为银行承兑票据，而八一钢铁的应收票据绝大多数为商业承兑汇票。二者有什么异同呢？简单讲，银行承兑汇票是银行无条件兑付的，而商业承兑汇票是企业承兑的，一旦该企业资金不足就无法按期兑付。前者是银行的信用，后者是企业的信用，对比这两种不同票据的风险，就一目了然了。八一钢铁上市以来，应收票据经历了一个巨幅波动的阶段，在2012年年报中达到最高值，超过30亿，经历过2015年年报低谷后，在2016年的年报中再次达到28亿。根据年报附注披露，应收票据主要原因是：向八钢公司转让子公司，三方债权债务互抵后，收到八钢公司就不足部分向公司开具的商业承兑票据。通过历年财报统计数据可以得知，营收与票据是有关联的，尤其是2011年到2015年，营业收入与应收票据的增幅是高度正相关的。根据会计准则，应收票据也应纳入计提坏账准备的范围，但是由于应收票据通常都在六个月以内，各企业一般不计提坏账准备。从八一钢铁上市以来的年报来看，每年年末均未对应收票据计提坏账准备。如果该公司对这些应收票据计提坏账准备，其财务状况和相关财务指标可能发生巨大的变化。以八一钢铁的应收账款计提坏账准备政策为依据，1年以内的应收账款计提坏账比例为6%。如果按照应收票据余额的6%应收票据计提坏账准备，对利润的影响接近1700万，对应2016年3700万的净利润，应收票据计提坏账准备对企业净利润的影响接近一半。如果八一钢铁采用以新票抵旧票的方法，将超过一年的应收账款结算金额计入应收票据，1年至2年应收账款的坏账准备计提比例为10%，在这种情况下是否计提坏账准备对企业利润的影响更加明显。如果追溯到应收票据余额激增的第一年，是否计提坏账准备对企业利润的影响将更为显著。通过以上两个例子我们可以发现，用投资者的眼光看，应收票据并非一种绝对安全的赊销方式，具体甄别方法，主要是看企业的意愿。像长城汽车这样现金流充裕，盈利能力超强的企业，它更倾向于把应收票据当做降低成本、提高现金使用效率的工具；而对于盈利能力出现了困难，并且面临亏损困境的企业，就极有可能利用一切可以利用的手段，将应收票据用来进行盈余管理—把利润制造到最大化。从A股近年来应收票据总额的变化也能看出，如今企业应收账款票据化的趋势越来越明显，根据监管的要求，应收账款的披露非常细致，排名前五名的客户都要披露具体金额及账龄，并标记是否是关