2023年通信行业投资策略分析报告

2023年通信行业投资策略分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、4G建设：招标启动，通信设备进入景气周期 PAGEREFToc361502588\h31、上半年通信设备板块受益运营商资本开支计划确定与招标 PAGEREFToc361502589\h32、下半年中国移动4G建设启动，通信设备子板块关注业绩兑现 PAGEREFToc361502590\h43、4G牌照发放格局无悬念，看好国家建设TD-LTE的决心 PAGEREFToc361502591\h6二、虚拟运营商：推进加快,下半年转售试点企业落地 PAGEREFToc361502592\h81、移动通信转售业务试点工作推进加快 PAGEREFToc361502593\h82、虚拟运营商与电信运营商是合作而非竞争关系，重点关注运营商渠道合作公司 PAGEREFToc361502594\h9三、三网融合：进入全面推广阶段，双向网改市场加速 PAGEREFToc361502595\h111、三网融合进入全面推广阶段 PAGEREFToc361502596\h112、电信运营商发力IPTV，为存量宽带增加黏性 PAGEREFToc361502597\h123、广电有线运营商加快双向网改应对 PAGEREFToc361502598\h12四、重点关注上市公司简况 PAGEREFToc361502599\h131、中兴通信 PAGEREFToc361502600\h132、烽火通信 PAGEREFToc361502601\h143、日海通信 PAGEREFToc361502602\h144、爱施德 PAGEREFToc361502603\h155、数码视讯 PAGEREFToc361502604\h16一、4G建设：招标启动，通信设备进入景气周期1、上半年通信设备板块受益运营商资本开支计划确定与招标2023年上半年随着中国移动4G投资确定与三大运营商传输设备招标启动，通信（中信）板块跑赢市场33个点，在中信子行业中涨幅排第2。二季度运营商资本开支确定，中国移动在移动网络建设上投入同比增长31.33%，其中4G确定投资415亿，虽然中国联通与中国电信在移动网络上的投入减少，造成移动网络建设2023年总体投入较2023年仅增长3%，但是传输网络建设同比增接近30%，二季度三大运营商先后启动了传输设备的招标，上半年受4G及传输设备招标启动影响，行业净利润增速出现拐点，2023年Q1增速上升为14%，通信设备板块进入景气周期。从中信通信行业子板块来看，全部子行业跑赢市场，其中动力设备、系统设备与通信终端及配件涨幅居前三位，网优子行业涨幅居后，相关个股方面，中恒电气以68%的涨幅居前，然后是勘察、设计类厂商富春通信、传输设备商烽火通信，主设备商中兴通信涨幅达到31%，子行业与个股表现基本体现了4G建设围绕设计->设备->施工->网络优化的顺序展开。2、下半年中国移动4G建设启动，通信设备子板块关注业绩兑现根据4G招标时间进度，招标结果最早有望在8月份揭晓，下半年将是设备商的收获季节，从历年电信行业固定资产投资比例来看，固定资产投资上半年所占比例一般在40%左右，下半年是完成投资的主要时间，这与通信行业特点有关系，运营商通常上半年开始招标，加上春节、两会封网等情况，网络的建设投入较少，从招标结果到收入确认一般也要到2-3个月左右时间，所以主要的投资体现在下半年。从电信行业固定资产投资同比情况来看，2023年启动3G网络建设后，2023-2023年投资增速达到了30%与36%，2023年初3G牌照发放后，当年投资额度达到历史最高3724亿，2023年我们预计三大运营商投资总额为3802亿，将超越3G投资高峰年。从上半年中国移动在4G网络和业务方面的布局步骤来看，下半年4G网络建设将全面铺开，预计通信设备上市公司3-4季度会有业绩表现。3、4G牌照发放格局无悬念，看好国家建设TD-LTE的决心根据GSA预测，2023年全球LTE商用网络有望达到248个，部署数量同比2023年增长约70%，全球4G建设进入高速增长期。截止5月13日，全球LTETDD网络商用数量是16个，从数量来看4G建设全球仍以FDD为主，其产业链也较为成熟，作为自主知识产权的TD-LTE，需要尽快进行部署，加快产业链培养，方能避免出现3G时代的局面，我们认为国家建设TD-LTE决心是坚定的，中国移动建设TD-LTE已成事实，市场中对于4G牌照早有争议在于中国联通与中国电信获得如何牌照，从运营商高层表态来判断，中国电信4G采用混合组网（FDD+TDD）成为一种选择，而中国联通主要重心还是放在HSPA+网络上，对于4G网络倾向于FDD方式，从产业链的角度来看，关键的问题在于现有3G向4G过渡的产业链支持情况，WCDMA+FDD+TDD混合组网已有案例（中国移动香港4G网络），5模终端芯片（GSM，TD-SCDMA，TD-LTE，WCDMA，FDD-LTE）已经具备，从技术上来说中国联通具备混合组网的条件，中国电信受制于CDMA向TD-LTE发展无产业案例，混合组网存在一定困难。我们认为无论4G牌照的发放格局如何，对于通信设备板块均形成利好，运营商在4G网络投入的将带动通信设备版块进入景气周期。从三大运营商上半年3G用户发展情况来看，中国移动净增4146万户，达到1.29亿户，3G渗透率为18%；；中国联通净增1943万户，达到9589万户，渗透率为37%；中国电信净增1519万户，达到8424万户，渗透率为49%。从3G用户的发展速度来看，中国移动在3G终端数量逐渐丰富后，2、3、5月用户发展量为900万以上，中国联通依托终端优势及HSPA+网络速度优势，从3月份开始用户保持了月增400万以上的速度，中国电信则凭借CDMA网络覆盖优势实现了较高的渗透率。虽然中国移动取得了3G用户的绝对量的增长，但是由于无法提供与竞争对手相媲美的数据网络质量与终端种类，仍然面临着较低的渗透率及用户流失的风险，而4G网络可以提供100M的数据下载速率，差异化的网络服务将是中国移动反击对手的重要手段，而中国电信、中国联则将利用移动4G网络成熟商用前的时间差，大力发展3G业务，同时进行4G实验网的部署，长期来看，4G网络建设势必又将掀起运营商投资高潮，这将对设备商形成利好，下半年我们继续推荐主系统设备商中兴通信(000063)、传输设备龙头烽火通信(600498)和无线工程及附件设备提供商日海通讯(002313)。二、虚拟运营商：推进加快,下半年转售试点企业落地1、移动通信转售业务试点工作推进加快2023年5月17日，工信部正式发布《关于开展移动通信转售业务试点工作的通告》，明确了移动转售业务审批条件及流程相关细则，并指定试点申请受理时间为发文之日起至2023年7月1日,试点截止时间为2023年12月31日。正式发文针对1月8日下发征求意见稿进行了细化与更改，从试点工作时间要求来看，在有转售企业提出合作意向之日起4个月内，基础电信业务经营者应与2家以上转售企业签署合作协议，意味着各运营商在9月17日前会与至少2家签订转售非排他合同，所以预计至少会有6家转售企业出现。2、虚拟运营商与电信运营商是合作而非竞争关系，重点关注运营商渠道合作公司根据OVUM的数据及预测,从2023年到2023年，全球移动虚拟运营商的用户数将从5200万提高到8500万，收入将从82亿美元提高到95亿美元,我们预计国内转售市场空间约在200-300亿元间。批发业务是西欧运营商较成熟的业务，批发内容包括了固定语音、固定数据及移动通信业务，尽管受经济影响，2023年整体批发业务收入下降了0.5%，但是移动通信批发业务却逆势增长了3.4%，其中主要的运营商Vodafone、FT-Orange、Telefonica、DeutscheTelekom都实现了不同程度的增长，法国电信运营商SFR在2023年更是加大了对于移动虚拟运营商业务的重视，全年收入实现了22%的高增长。国外的经验表明，虚拟运营商与基础运营商之间更多的是合作伙伴关系。对于虚拟运营商的定位，三大运营商目前只有中国电信进行了表态，中国电信采取了三大原则和四大策略,三大原则是：原则一是销售互补、合作共赢；原则二是以应用差异来开拓新市场；原则三是希望虚拟运营商能够持续运营，与中国电信长期合作。国大策略指分别通过品牌、资费、IT、客服四大策略进行合作，在品牌方面，虚拟运营商既可以跟中国电信联合品牌，也可以自行使用独立品牌；在资费方面，中国电信将使用“产品折扣批发”的方式；对于与外部的合作，运营商的IT管理相对复杂，中国电信提出初期可采用系统租用方式，电信来提供计费、结算等支撑；在客服方面，中国电信与虚拟运营商将进行区隔，各自独立承担责任。我们认为中国电信对于虚拟运营商定位有着积极的参考意义。从虚拟运营商试点工作相关内容明确以来,主要的试点申请企业为运营商批发类业务合作伙伴及合作渠道，相关的上市公司如鹏博士、二六三、爱施德、天音控股等已有较高的涨幅，我们认为运营商合作渠道商对于运营商市场策略更加熟悉，又有客户资源、品牌及客服，与运营商存在着结算关系，具备成为虚拟运营商的先天条件，下半年建议重点关注爱施德(002416)。三、三网融合：进入全面推广阶段，双向网改市场加速1、三网融合进入全面推广阶段2023国务院下发三网融合方案，明确了三网融合两步时间表，第一步从2023年至2023年是试点阶段，第二步从2023年至2023年，进入总结推广试点经验，全面实现三网融合发展。从试点情况来看，电信主要提供IPTV方式与牌照内容商合作，有线运营商虽然通过双向网改造提供宽带接入业务，但是整体比例仍比较小，对于新组建的国家网络公司限于资金规模，我们认为初期还是定位于全国有线电视网络内容分发交换中心，而对全国有线电视网络的升级改造、促进各地分散运营的有线电视网络的整合的目标还需时日，但是地方有线运营商利用覆盖优势与运营商争夺宽带存量市场动力较大，双向网的改造先期还是以各地方有线运营商为主进行，即先进行“接入网”的改造投资。2、电信运营商发力IPTV，为存量宽带增加黏性根据络达咨询数据，2023年，中国IPTV用户数量达到2150万户，2023年一季度中国IPTV用户数量达到2450万户，2023年有望达到8900万户。我们认为IPTV对于电信运营商，主要是在宽带业务同质化竞争的同时，增强用户黏性，从上半年中国电信与中国联通宽带用户发展情况来看，增速呈放缓的趋势，运营商希望通过IPTV拓展同时带来新的业务收入。如北京联通近期推出针对IPTV业务优惠政策，20M光纤宽带用户免费赠送高清机顶盒，IPTV免费；10M光纤用户每月需15元功能费。3、广电有线运营商加快双向网改应对截止2023年底，有线双向网络覆盖用户近8000万户，实际开通双向业务的用户达到1900万户，以2023年有线电视总数2.1亿计算，还有1.3亿的用户空间，以每户400元的改造成本，预计未来市场空间至少在400-500亿。虽然截止2023年底，有线宽带接入仅为600万户，占到3%的市场份额，但是随着智能电视需求的快速发展，有线运营商可充分发挥网络覆盖优势，通过捆绑服务方式，发展宽带接入，对电信运营商宽带市场形成蚕食，下半年重点关注超光网业务启动的数码视讯（300079）。四、重点关注上市公司简况1、中兴通信●2023年公司聚焦人口大国及主流运营商的拓展与经营，积极部署政企及服务市场，受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降，国际部分项目工程进度延迟等综合影响，整体营业收入较2023年下降，同时由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在2023年确认业绩，整体毛利率较2023年下降●公司Q1业绩主要是通过TD网络相关业务收入，通过积极的成本控制及集中于主营业务，公司一季度业绩增长36%,实现扭亏。●盈利预测：作为4G大规模试验网的主要设备供应商，公司接近25%的市场规模，4G主设备招标在Q2启动，预计在Q3-Q4将会实现较快业绩增长,2023年下半年海外地区的毛利率将有较好的回升，尼日利亚电信运营商Globacom签署价值５亿美元的设备合同将会逐步贡献业绩。我们主为4G建设的收益将主要在下半年体现，下半年业绩将逐渐好转。●风险提示：4G招标份额低于预期。2、烽火通信●随着中国移动无线网络从3G升级到LTE，接入层方面，汇聚层方面，骨干层传输网均需要扩容。从三大运营商的传输网开支来看，整体较2023年传输网络投入有30%的增长。●2023年烽火通信在国内中国移动PTN市场份额已经占到20%；在联通IPRAN份额也占到了15%，在联通40GOTN的市场占有超过了50%。●光纤光缆产能利用率接近饱和，预计2023年产能继续增长15%；ODN产品已经在逐步拓展至海外，预计2023年实现较快增长。●盈利预测：鉴于LTE的投资将会对PTN、传输网有较大幅度的拉动，可以对公司业绩形成有力支撑。●风险提示：运营商传输设备投资不达预期。3、日海通信●有线业务2023年Q1增长高于预期。从Q1收入数据来看，有线业务实现了约2%的增长，高于市场预期，主要的原因为2023年国内运营商传输网络开支同比增长接近30%，产品在传输网络中的使用弥补了在接入网中的下滑。受“宽带中国”相关政策落实及运营商传输网络建设影响，我们预计有线业务2023年将保持5%的增长。●受益4G建设，无线2023年有望翻番。2023年末公司中标中国移动集采基站户外柜及传输网相关配线产品，是中标公司中唯一的上市公司,公司产品分配约为20几个省，预计全年可以实现15个省左右的签约，目前，公司计划全年机柜2个亿的销售目标基本已经完成。我们预计2023年在4G建设的带动下，无线收入可以实现100%的增长。●控股区域工程公司，向着“民营中通服”迈进。公司以广东日海为平台管控11家工程子公司，通过勘察设计甲级资质共享形成核心竞争力。工程收入2023年的目标为7个亿，其中广东公司为2个亿（去年1个亿），我们预计工程收入2023年可以实现100%的增长。●数据中心建设带动企业网爆发。企业网全年目标是1个亿，其中仅中国电信内蒙数据中心1个项目便可完成目标，我们预计企业网业务2023年将实现200%的增长。●风险提示：运营商FTTH投资、4G建设进度不达预期。4、爱施德●受智能更新速度加快影响，公司在2023年库存较大，造成较大跌幅损失，全年亏损接近2.6亿，公司通过加强库存管理，增加新产品及分销权，针对运营商建立了专门的销售轩团队等方式，2023年Q1实现大幅扭亏，实现净利润近1亿元，中报预增2.2-2.6亿。●公司积极申请了移动转售牌照，已经进入三大运营商的合作候选名单位，其渠道拓展至四、六级市场，对运营商的渠道形成有力补充，在终端分销业务的同时，通过转售业务的合作，公司将积极布局移动动互联网入口相关业务，将在传统分销业务的基础上，增加转售业务，实现移动互联网业务突破。●盈利预测：我们认为公司分销业务在2023年将在实现大幅扭亏的同时，如能拿到动转售牌照，将进入300亿的市场，实现估值提升。●风险提示：公司未申请到移动转售牌照；分销业务进展不达预期。5、数码视讯●CA业务国内外市场空间仍不小：数字电视国内现有存量用户8000万，增量市场至少在1000万/年,国外收入占比上升至14%，发展势头较快，考虑地面电视、卫星电视及第二终端需求，预计2023年收入可达到3.02亿，同比增长15%。●高清视频需求驱动前端设备增长：高清节目是数字电视未来发展趋势，高清数字电视将前端设备带来巨大的市场需求。我们认为高清节目及视频监控需求将进入快速增长阶段，预计前端设备2023收入可达到3.3亿，同比增长40%。●三网融合政策、智能电视需求驱动超光网：2023年三网融合进入总结推广试点经验阶段，从政策层面将加快融合进展，智能电视从需求层面对于双向网改供了契机，随着合同的逐步落地，我们认为超光网有望在2023年爆发，预计收入可达到8460万，2023年将成为公司又主要收入之一。●金融支付拓展业务空间：随着移动支付市场的启动及金融IC卡的更换速度加快，依托在CA上的积累，公司有望在金融卡类业务上实较快的增长，通过电视支付及互联网牌照门槛，将为支付平台运营打开空间，预计支付类业务2023年收入可达3000万。●风险提示：超光网进展低于预期；三网融合推进低于预期。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我