2023年软件外包行业分析报告

2023年软件外包行业分析报告目录一、软件服务外包——节约成本与专业化 PAGEREFToc368423997\h3二、软件外包行业的标杆——印度 PAGEREFToc368423998\h51、印度在全球占有领先地位 PAGEREFToc368423999\h52、离岸外包市场印度是霸主 PAGEREFToc368424000\h73、印度市场近年持续增长 PAGEREFToc368424001\h94、软件外包服务已成印度最重要支柱产业之一 PAGEREFToc368424002\h115、印度软件外包仍以ITO为主 PAGEREFToc368424003\h11三、印度软件外包优势明显 PAGEREFToc368424004\h121、丰富且相对廉价的人力资源 PAGEREFToc368424005\h132、语言和文化形成天然优势 PAGEREFToc368424006\h143、知识产权保护增加砝码 PAGEREFToc368424007\h164、明确的产业促进和税收优惠政策 PAGEREFToc368424008\h175、积极进行质量认证 PAGEREFToc368424009\h18四、TCS和Infosys的扩张之路——并购 PAGEREFToc368424010\h21五、Infosys的借鉴——上市后快速发展 PAGEREFToc368424011\h231、公司收入与员工数高度相关 PAGEREFToc368424012\h232、公司收入与客户数明显正相关 PAGEREFToc368424013\h25六、爱尔兰软件外包 PAGEREFToc368424014\h26七、菲律宾软件外包 PAGEREFToc368424015\h28八、国内主要企业简况：博彦科技 PAGEREFToc368424016\h31九、风险分析 PAGEREFToc368424017\h33一、软件服务外包——节约成本与专业化外包是将企业的部分业务委派给外部的专业公司，外包的两个核心目的是节约成本和专业化。软件外包是服务外包的一种。服务外包分为信息技术外包（ITO）、业务流程外包（BPO）、知识流程外包（KPO）；按服务对象分，发包商和接包商在一个国家为在岸外包（onshoreoutsourcing）、发包商和接包商在不同国家为离岸外包（offshoreoutsourcing）。ITO（InformationTechnologyOutsourcing）即“信息技术外包”，是指发包商委托接包商向企业提供部分或全部信息技术服务功能，既包括产品支持、又包括专业服务。具体内容按附加值由低到高可分为：IT基础设施（设施管理、网络管理、应用管理）、软件（桌面管理、应用集成、应用开发、ERP）、IT咨询、软件研发等。BPO（BusinessProcessOutsourcing）即“业务流程外包”，是企业将一些重复性的业务流程外包给供应商，以降低成本、同时提高服务质量。BPO包括管理流程外包（内容、采购、物流、供应链、财务）、人力资源外包（招聘、培训）、客户关系外包（呼叫中心、营销）等。ITO更关注企业IT基础设施建设和软件支持，而BPO关注的是企业内部运作或客户的后端活动，BPO的很多业务都离不开IT系统的支持，因此在实际操作中一个项目可能既包含ITO又包含BPO。KPO（KnowledgeProcessOutsourcing）即“知识流程外包”，是指将公司内部具体的业务承包给外部专门的服务提供商。KPO的中心任务是以业务专长而非流程专长为客户创造价值，KPO是BPO向更高层次的延伸，更多地寻求先进的分析与技术技能、以及果断的判断能力。KPO主要是以知识、经验为主的活动如市场研究、商业分析、商业咨询等。在ITO、BPO、KPO的具体分类中，价值链的高低各有不同；但整体来讲，ITO到BPO、再到KPO是一个价值增值的过程。发展中国家的具体发展情况是，ITO最多，BPO以较低端的呼叫中心业务为主，KPO很少。具体业务附加值高低的一个直接体现是雇员人均产出的水平，人均产出越高，表明业务的附加值越高。向附加值更高的业务转移是服务外包产业升级的重要路径，另一条路径是向行业方向转移，走行业专业化的路线。我们研究的软件外包指这三类外包业务中以软件为载体的部分，早期的软件外包主要是ITO，未来企业的业务流程将与IT系统和软件有更深刻的联系，因此软件外包从ITO到BPO、KPO也是一个价值增值的过程。二、软件外包行业的标杆——印度1、印度在全球占有领先地位印度软件外包行业在全球占有领先地位，印度软件外包公司在国际外包市场具有很强的竞争力。IAOP发布的全球外包Top100中，印度软件外包公司Wipro、Infosys、HCL名列前十。（此排名只是报名企业的排名，并不代表全部外包企业排名。）印度软件外包的发包方主要是美国和欧洲，近十来年间，印度软件外包产业的发展使得美国和印度出口项目中的计算机与信息服务净出口发生了逆转：美国在2023年之前，是计算机与信息服务的净出口国，而从2023年开始，计算机与软件服务的逆差逐渐扩大；与此同时，印度的计算机与信息服务的净出口每年均有大幅增长。从总量而非结构上的趋势看，印度的软件外包对美国的软件外包形成了替代。2、离岸外包市场印度是霸主全球服务外包咨询公司Tholons公布的2023年度全球前100离岸外包目的地排名，前二十个目的地城市中有6座印度城市，且全部在前7名；有4座中国城市入围前二十，但全部在十名之后：印度仍然稳坐全球软件外包老大哥的地位，中国虽然发展较快，但仍然属于第二梯队。菲律宾、爱尔兰、波兰也入围前十。我们注意到此排名是所有服务外包的排名，不仅包括纯软件外包，还包括其他类型的服务外包如语音外包，其中排名第三的菲律宾的马尼拉即是以语音外包领先。看排名前十的外包目的地的公司分布，印度的班加罗尔、孟买、钦奈、海得拉巴、浦那分布着印度前五大软件外包公司的各类子公司。这些印度软件外包巨头已成长为全球化的跨国公司，其分支机构也延伸到其他热门外包目的地比如菲律宾的宿雾、爱尔兰的都柏林，以及中国的上海、北京、深圳、大连、香港等，在这些软件外包城市中，本土公司与印度软件外包巨头共存。3、印度市场近年持续增长印度软件外包行业规模持续增长，从2023年的600多亿美元，到2023年，已突破1000亿美元，其中离岸外包收入达691亿美元，比上一年增长16%；在岸外包收入达317亿美元，增长10%。离岸外包和在岸外包的收入比例基本在2：1左右波动，说明印度的软件服务外包市场发展较为均衡，另一方面看，印度软件产业的收入主要是由出口贡献。软件外包在印度经济中占据越来越重要的地位，印度的软件外包产业近五年年均增长率为13%，高于GDP增长率，为印度经济发展做出重要贡献，这也正是印度政府重视软件外包产业的重要原因。印度软件外包行业是出口导向的，在全球外包市场中占有一半以上的市场份额。2023年，印度在全球软件外包市场中的份额为51%，近几年持续增长，2023年提高到58%。4、软件外包服务已成印度最重要支柱产业之一2023年，IT-BPO产业仅占印度GDP的1.2%，这一比例逐年增加，到2023年占GDP比例提升到7.5%。同时，软件外包构成了印度最重要的国际贸易品类，2023年，软件外包产业占印度出口（商品和服不到4%，到2023年，这一比例提升到25%，已经成为印度出口中最为重要的一个部分之一。5、印度软件外包仍以ITO为主软件外包按外包内容分可分为ITO、BPO和KPO。广义来讲，美国服务于行业客户的跨国IT公司如IBM、埃森哲从事的也是外包业务，但其更强调“咨询与IT服务”，事实上是以高端的咨询业务（KPO）带动业务流程(BPO)和IT服务(ITO)发展，更注重顶层设计，强调专业化而非节约成本。印度软件公司Infosys去年提出“Infosys3.0”转型，正是向美国这类公司看齐，谋求在价值链更高端获得发展机会。2023年，印度软件外包中ITO收入401亿美元、BPO收入159亿美元；ITO和BPO的增长几乎同步，二者比例在5:2左右波动。这表明基础IT服务的需求仍然很大，印度软件产业向与业务流程结合的软件服务转型尚没有实质性进展。在市场参与者方面，印度软件外包行业集中度较高，前十名的服务商占据了市场40%的份额。这些服务商通过在各地建立分支机构和并购，逐渐成长为具有国际竞争力的软件外包公司。三、印度软件外包优势明显服务外包的发展是全球分工细化的自然产物，中国和印度在国家发展阶段、人口规模方面非常相似，为何中国在制造业分工中处于价值链最低端的组装环节，而印度却能在服务业的分工中将软件外包发展成国家重要的产业呢？我们认为印度软件外包行业之所以能取得成功，除了印度在语言、文化方面的优势有很大关系外，也离不开政府的支持、法律环境和产品质量的不断完善。1、丰富且相对廉价的人力资源服务外包业发展的深层逻辑是服务业国际分工的细化，而国际分工的原动力是寻找最具成本优势的地区；软件开发70%的成本是人力成本，丰富且成本较低的软件工程师是印度软件外包产业发展的基础。在教育层面，印度精英教育和大众教育并重，在近3000所中学、1000多所大专院校开设不同层次的信息技术专业课程，还依靠民办和私营机构以及软件企业实行人才的整体培训，具有丰富的信息技术人才储备。印度软件外包产业从业人员的增长与产值的增长几乎同步。从2023-2023年，人均产值有所提升，表明产业发展更依赖人员个人知识；虽然如此，人均产值同美国相比仍处于较低水平，仍是人力资本密集型行业，产业竞争力较为依赖人力资源的累积。印度作为发展中国家，其软件工程师的平均工资水平远低于欧美等发达国家。根据Infosys2023年财报的数据，2023年Infosys软件开发的薪资和奖金支出为1778.6亿卢比，软件人才数量为14.7万，折合成美元软件人才的人均年薪约2万美元。根据美国招聘网站CareerCast的评估，2023年美国软件工程师平均年薪为8.8万美元。如果美国企业选择将软件开发外包给印度公司，会节约近四分之三的成本。2、语言和文化形成天然优势不同于制造业外包，服务业外包中发包方和接包方有更多的沟通需要，因此语言沟通较容易、文化较接近的国家更容易建立起发包和接包的商业关系。软件服务外包的发包方以美国和欧洲占80%的主要份额，主要沟通语言为英语；印度在英语方面的独特优势是其在软件外包市场取得成功的重要原因。印度政府高度重视英语教学，自1947年独立后，宪法就把英语确定为官方语言之一，官方文件、电台广播、工作交流皆以英语为主，社会具备良好的英语语言环境。1968年的《国家教育政策》把英语教学提到了更重要位置，特别指出学习英语来促进印度经济发展：在12年的小学到中学的教育时间里，大部分学校从始到终都用英语授课；而到了高等教育阶段，除个别文科外，学习课程全部采用英语教学。语言一方面在外包服务的直接沟通上起作用，另一方面，由于使用英语阅读、工作，印度人更熟悉西方的政治、经济、法律制度和社会结构和技术变革等信息，在文化上的亲近性也是印度在欧美服务外包市场成功的原因。从印度软件外包的海外市场分布来看，印度离岸外包的主要服务对象也是美国、欧洲等英语国家，并且与离岸外包需求比例高度一致。3、知识产权保护增加砝码软件外包涉及专利、商标、著作权以及商业秘密等，基本涵盖了知识产权的每一个领域，其中最重要的是软件著作权的归属问题。印度为了促进软件外包产业发展，在知识产权的法律环境方面做了很多努力，完善知识产权立法、并且在法律实施方面严格落实。立法是一个方面，印度政府在法律的实施方面也采取了很多措施，具体有：政府编写《知识产权法手册》，免费分发到中央政府、各邦政府和各级警察局官员手中，并向政府执法官员、警察和海关官员提供知识产权法培训；定期检查知识产权保护的执法工作，把具体执法责任落实到官员个人；加大对知识产权执法机关执法设施和装备的资金投入；制定《专利操作及程序手册》等具体的执法操作规程，供各地执法官员遵照执行；在地方警察局内设立独立的版权实施处，使用来源识别码(SIDCODE)打击盗版；在11个邦及3个中央直辖区的政府内专门指定一位官员协调政府和知识产权组织及产权人的关系，为加强知识产权组织及产权人与执法机关的联系，及时交流相关信息等。4、明确的产业促进和税收优惠政策印度的软件外包是政府重点扶持的一个产业，早在1986年，印度政府就制定了《计算机软件出口、软件发展和软件培训政策》，明确把发展服务外包提高到国家战略高度。为促进产业发展，政府建立软件技术园(STPI)和经济特区，并出台一系列针对软件外包企业纳税、IT产品出口方面的税收优惠政策。在企业所得税方面，提供10年减免期限(前5年全额免税，其后5年50％免税)，如果在经济特区则延长5年；经济特区内企业进口零配件、设备、货物，享受零关税；经济特区内企业采购和销售货物，销售税为零；经济特区内企业出口货物、软件取得利润免征所得税；服务出口免征服务税；投资收益可自由汇出。另外还有一些比较特殊的税收优惠政策，例如，在软件园区注册的软件企业2023年前免征所得税；在软件园区内注册且5年内实现至少25万美元外汇净收入的企业享受进口设备零关税；对软件研发中必需的进口软件免征关税；为开发软件而进口的硬件设备也采取了不同程度的关税减免；在国内采购中间产品的软件企业免除国内地方税。《国家电子/IT硬件制造政策》还专门规定了与软件相关的硬件产品的税收优惠，包括：降低IT硬件产品关税税率，部分产品关税为零；计算机消费税为12％，折旧率为60％；微处理器、硬盘驱动器、软盘驱动器、CD—ROM驱动器、DVD驱动器、USB闪存和Combo驱动器免征消费税。5、积极进行质量认证进行国际化的质量认证可以让企业获得更多的认可，是打破软件出口壁垒，走向世界的重要敲门砖。越来越多的印度软件外包企业采用ISO9001（质量管理）和ISO27000（信息安全）的国际标准，印度企业拥有最多的质量认证。过去三年间，获得质量认证的印度软件外包企业增长了18%，增加了30%的性能认证和20%的安全认证。CMMI（软件能力成熟度模型）是目前国际上最实用的软件生产过程标准和软件企业成熟度等级认证标准，可以表明企业在产品研发、软件服务外包、系统集成、IT服务等方面的能力；软件企业一般申请CMMI-DEV（研发）或CMMI-SVC（服务），CMMI5是其最高等级。印度企业在申请CMMI认证方面非常积极，2023-2023年，通过CMMI-DEVv1.3第五级成熟度认证的印度企业（部门）有52家，中国企业（部门）有34家；获得CMMI-SVCv1.3第五级成熟度认证的印度企业（部门）有9家，而中国企业（部门）只有1家。印度企业重视质量认证，同政府的鼓励措施也有关，政府提供给产业界不超过50%的申请费补助，鼓励企业重视质量认证。比较2023-2023年通过CMMI-DEVv1.3第五级成熟度认证的中国企业和印度企业名单，可以发现，这两份名单中有很多是美国跨国公司在中国和印度的分部，如IBM、惠普、微软等，这表明CMMI认证在美国软件企业中有较高的认可度，美国跨国公司在寻找外包或分包合作伙伴时，CMMI认证是一个有力的实力证明。印度排名前十的软件外包公司（部门）有七家在2023-2023年间通过了CMMI-DEVv1.3第五级成熟度认证，CMMI证书使得印度软件公司更易得到国际市场的认可。四、TCS和Infosys的扩张之路——并购印度软件外包产业有很高的行业集中度，而并购是行业整合的重要手段，印度软件巨头Infosys和TCS在发展过程中，并购是它们一直坚持的战略。并购有三个层面的目的：一是收购全球其他地区的解决方案公司（如Infosys收购澳大利亚的ExpertInformationService和新西兰电信Gen-i旗下的软件解决方案业务），是期望快速进入国外市场，进行全球化布局；二是收购在某一行业具有深厚经验的公司（如Infosys收购LodestoneHoldingAG、TCS收购CitigroupGlobalServicesLimited），是期望获得在行业方面更专业的能力，获得行业客户和行业解决方案专家等企业资源；三是收购在某方面具有技术优势的公司（如TCS收购ComputationalResearchLaboratories），是期望将收购公司的技术资源整合到公司的业务升级和转型策略中来，助力公司业务发展和战略转型。相对于自己设立分支机构扩张、通过内部研发获得技术和行业经验，并购是一种更快速的扩张和提升企业能力的手段，在行业整合的大环境下能帮助企业更快的获得竞争优势。五、Infosys的借鉴——上市后快速发展1981年，Infosys成立，目前位全球著名的IT服务公司。1993年，印度国内上市，之后飞速发展：2023年到2023年的复合增长率达45%。2023年收入为74亿美元，人员规模15.67万人，净利率超过23%；其服务行业主要为金融、电信和制造等行业。1、公司收入与员工数高度相关从20世纪跨入到21世纪后，Infosys迎来了其发展速度最快的十多个年头，2023年公司收入为8亿美金，到2023年收入已超过74亿美金，10年收入增长超过9倍。与此同时，公司规模和人员的增长也呈同比例变化，员工人数从2023年的1.54万人增长到2023年的16.67万人，10年增长10倍。从下图我们可以看到，公司收入增速与员工数增速除了2023、2023年变化不一致外，其余年份均呈现明显正相关。公司员工人数在1万到5万人之间的增速最快，从1万人到5万人只用了不到5年的时间，之后员工的增速出现下降，从5万人到15万人用了6年时间，与此同时收入增速也相应下降。相对应的，公司人均产值在员工增速最快的4年中呈下降趋势，由2023年的4.91万美元下降到2023年的4.08万美元。员工增速下降后，人均产值也得到提升。由此我们认为：公司在人员快速扩张期伴随着收入的高增长和人均产值的下降，人员扩张放慢后收入增速也同步放慢但人均产值得到提升。2、公司收入与客户数明显正相关从客户的角度分析，也可以从另一方面说明infosys的收入变化与客户数有较强的关联度，在客户数量增加的同时客户结构也有变化，年贡献超过1000万美元的客户比例由2023年的不到30%增加到2023年超过40%，大客户占公司比例逐渐提升。Infosys大客户数量和比例的提升并没有给公司带来毛利率的提升，反而在十年间毛利率呈现温和的下降趋势，从2023年的50%下降到2023年的40%。从全球软件外包的领头企业Infosys的发展历程我们可以看到，公司人数在超过1万人之后，进入了快速成长的5年黄金时期，收入与人数均实现了高速增长。当人数超过7万人后，公司收入增速下降一个台阶，进入到稳定增长期。十年间公司毛利率总体呈现稳定下降的趋势，我们认为这与公司在客户中的议价能力也有一定相关性，大客户比例提升后，公司业务稳定性提高，但议价能力也被削弱。六、爱尔兰软件外包同印度一样，爱尔兰也是最早进入离岸服务外包产业的国家之一，但爱尔兰主要为欧洲市场服务。2023年，英国和爱尔兰的IT-BPO市场规模为520亿美元，占欧洲软件外包总成交额的一半以上；其中百分之八十的合同是IT服务合同。预计到2023年英国和爱尔兰的IT-BPO市场将达到600亿美元，BPO将达到140亿美元，年均增长率为6.5%。同印度不同的是，外资企业是爱尔兰软件产业发展的重要组成部分：全球排名前10位的软件企业在爱尔兰都设有分支机构；都柏林是Microsoft、IBM、Intel、Oracle、Google、Yahoo等世界知名IT公司的欧洲总部所在地；印度软件外包跨国公司TCS、Infosys、Cognizant也在都柏林设有分支机构。2023年，爱尔兰排名前十的供应商中有七家总部位于欧洲，但前三的供应商中有三家是非欧洲企业。外资企业将大部分软件开发工作在本土的总部完成，而在爱尔兰主要完成软件本地化、装配、打包和销售等工作，并将产品出口至欧盟及其他地区。爱尔兰的软件开发工资逐渐上升、生活成本增加使得爱尔兰在人力成本方面的优势变的不明显。然而，政治稳定，低公司税、文化和语言优势、高教育程度、优秀的基础设施仍是爱尔兰软件外包的核心竞争力。爱尔兰最初提供电脑软件的本地化服务，随着人力成本的上升，爱尔兰的外包产业向产业更高端迁移，升级到更高附加值和更具发展潜力的专业化细分市场和特殊的商业应用市场，其中一个重要领域是财务服务外包领域。2023-2023年间，爱尔兰的ICT和工程雇员呈下降趋势，而国际和财务服务的雇员则增长了两倍多。七、菲律宾软件外包菲律宾IT-BPO产业近年来持续增长，2023-2023年保持年均29%的增长速度。预计到2023年IT-BPO产值达到200亿美元，最差预计可达150亿美元，而乐观预期可达到250亿美元。IT-BPO占GDP的比重逐年增加，从2023年的2.7%增加到2023年的4.8%，预计到2023年将占GDP的7%。菲律宾的IT-BPO的构成以呼叫外包为主，占69%，非呼叫外包和KPO占18%；而IT外包只占到全部IT-BPO的8%。呼叫外包是业务流程外包中较为低端的一种，相对于IT外包，呼叫中心业务对雇员的教育程度要求较低，一般要求高中以上即可；呼叫中心雇员创造的平均收入水平也最低，仅为1.97万美元。中国在发展服务外包时以软件外包为主，菲律宾IT外包的占比比较小，短期对中国并不构成明显的竞争对手关系。但近年来，菲律宾的软件外包产业发展较快，据PSIA的数据，2023年菲律宾软件出口达11.6亿美元，较上一年增长17%，2023-2023年保持了年均27%左右的增长率。如果保持此增长势头，菲律宾在软件外包市场的发展潜力不容小觑。八、国内主要企业简况：博彦科技公司为客户提供离岸交付、在岸交付、现场服务和项目合作等交付模式，其中离岸和近岸及现场的组合为其最常用的模式。由于公司客户包含众多世界500强企业，客户业务分布不同区域，因此，公司全球化的布局有利于其更好的服务于客户。目前，公司在国内，美国，日本，新加坡和印度20个城市有分支机构，具备全球交付的能力。公司业务跨越多个行业：高科技、互联网、金融、电信和制造业等，客户包括：微软和HP等高科技行业客户，阿里巴巴和Google等互联网客户，中国平安和太平人寿等金融行业客户，华为和CISCO等电信客户。博彦科技的优势：1、公司业务跨越多个行业：高科技、互联网、金融、电信和制造业等，客户包括：微软和HP等高科技行业客户，阿里巴巴和Google等互联网客户，中国平安和太平人寿等金融行业客户，华为和CISCO等电信客户。2、公司在国内，美国，日本，新加坡和印度20个城市有分支机构，具备全球交付的能力。3、公司近8000人，上百个项目在不同地方同时运行，合规，按时，高质量的交付得到了客户认可，毛利率高于同行。公司通过收购大展进入了快速增长在的快车道。我们从公司上市以来就一直看好其外延式发展的模式。软件外包行业公司要实现快速增长，尤其是达到一定收入级别的公司，通过收购扩张是其必然的选择。参考印度的软件外包巨头，他们在其快速发展期也是通过很多的并购实现企业规模的扩大，从而带动盈利能力快速增长。我们认为公司不仅会以并购方式继续发展，同时还会提高公司的业务水平和能力，向着世界一流软件服务外包企业的目标快速前进。九、风险分析1、人力成本上升速度与幅度超预期2、美国、日本等市场加强对本国外包产业的保护3、行业竞争加剧，单价下降较快

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信