第6章宏观经济政策实践16

一、宏观经济政策的主要目标充分就业——相当于自然失业率的失业率,充分就业并非是失业率为0。物价稳定——低且可预期的通货膨胀率。经济增长——国民经济持续而稳定的增长。国际收支平衡与汇率稳定二、各经济政策目标之间的矛盾与协调1.充分就业与物价稳定的矛盾：低失业率→高通货膨胀率；高失业率→低通货膨胀率。例：1989和1990年的美国，当失业率下降和通货膨胀上升时，美联储提高利率并紧缩总需求，引起1991年和1992的微小衰退。当失业率上升到大多数人估算的自然率之上时，通货膨胀又下降了。2.充分就业与国际收支平衡的矛盾：充分就业→国民收入增加→进口增加→对外贸易逆差。3.物价稳定与经济增长的矛盾：经济增长→通货膨胀。经济政策目标的选择根据具体情况有重点地选择一定时期内的主要目标。三、凯恩斯主义的“需求管理”主要内容当总需求=总供给时，国民收入达到均衡状态。(1)当总需求<总供给时，总需求不足，导致经济萧条和失业。(2)当总需求>总供给时，总需求过度，导致通货膨胀。凯恩斯主义认为，当私人经济不能自动使总需求与总供给趋于平衡时，有必要依赖政府对总需求进行调节。政府对总需求的调节表现为：当总需求不足时，设法提高总需求水平；当总需求过度时，设法降低总需求的水平。“逆经济风向行事”原则

凯恩斯主义宏观经济政策的基本原则是“逆经济风向行事”.当经济萧条时，采取扩张性财政政策和扩张性货币政策刺激总需求；当经济过热通货膨胀时，采取紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少总需求。一、财政政策的概念财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入二、财政的构成与政策的工具财政的构成（1）政府支出：——政府购买；实质性支出,直接构成总需求,是国民收入的一部分.——转移支付。货币性支出,不计入GDP（2）政府收入：——主要是税收，包括：个人所得税、公司所得税、财产税和其他税收。——公债:政府借债，以信用形式筹集财政资金的特殊形式,包括短期债、中期债和长期债财政政策工具（非自主调节）1．变动政府购买支出2．变动转移支付3．变动税收4．变动公债：发行公债，一方面能增加财政收入，影响政府收支另一方面，也可以影响货币供求，因此，买卖公债成了货币政策的主要工具。三．斟酌使用的财政政策——逆经济风向行事经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府购买增加转移支付增发公债减少税收减少政府购买减少转移支付增加税收减少公债发行增加总需求减少总需求

经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀斟酌使用财政政策1、当经济萧条时，总需求小于总供给，经济中存在着失业，政府通过扩张性的财政政策来刺激总需求，以实现充分就业：增支（增加政府购买支出、转移支付）减税、增发公债2、当经济过热时，总需求大于总供给，经济中存在着通货膨胀，政府通过紧缩性的财政政策来抑制总需求，以实现物价稳定减支（减少政府购买支出、转移支付）增税、减少公债发行四、赤字财政与公债

凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和失业提出来的。在经济萧条时，增加政府支出而不能增加（甚至减少）税收，政府必然出现财政赤字。

财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。但公债不能向公众和厂商发行，否则会抵消刺激经济的作用。公债只能卖给中央银行。五、功能财政与预算平衡

传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡。主张预算目标是追求政府收支平衡。凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。主张预算目标是无通货膨胀和充分就业。在实践中，西方大危机后的大量的政府支出，带来了经济的复苏，保证了稳定增长政府通过支出的扩张、收缩来弥补投资和消费的膨胀和不足用较高的赤字来对付衰退，用较低的赤字甚至盈余来抑制通货膨胀用繁荣时期盈余来弥补萧条时期的赤字从一个经济周期来说，仍可保持预算平衡，而不必年年平衡。六、财政政策的局限性1．政策时滞。财政政策的作用时滞较长。——认识时滞认识到经济出现萧条或过热的情况——决策时滞从认识到调整政策所必要的时间——作用时滞从政策出台到发生作用。如果形势发生变化，还会产生与预期相反的效果，加剧经济波动2．财政政策的挤出效应3．预期的影响人们的预期会抵消政策的作用此外,利益集团的阻挠，特别是在增税问题、减少政策支出等方面会遭到大企业的反对。不同的发展阶段财政政策的效果也不同.七、自动稳定器财政制度的调节尽管自动稳定器还没有强大到可以完全防止衰退或过热，但它是防止经济波动的第一道防线。自动所有的经济学家都认为，主动调节的财政政策实施的时滞使政策的短期稳定作用受限制，试图找到一种避免某些时滞的方法，使经济稳定---这就是自动稳定器1．自动稳定器（1）自动稳定器概念：又称内在稳定器。——是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时自动抑制通胀，在经济衰退时自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。（2）自动稳定器的特点：当国民收入下降时，它会自动引起政府支出的增加和税收的减少，从而阻止国民收入下降；当国民收入增加时，会自动引起政府支出的减少和税收的增加，从而阻止国民收入的增加。（3）自动稳定器的工具——累进、累退所得税是最重要的稳定器。经济萧条，所得税自动减少，留给人们的可支配收入也自动地少减少一些，从而使消费和需求自动地少下降一些。经济繁荣时…….——政府转移支付经济萧条，转移支付自动增加，自动抑制可支配收入的下降，抑制总需求的下降；反之，在经济繁荣时…….——农产品价格维持制度经济萧条时期，本来农产品价格会下降，但由于实行农产品价格维持制度，按支持价格收购，可使农民的收入维持在一定的水平。在经济过热时，农产品价格上升，政府抛售储存的农产品，限制农产品价格上升，稳定物价。一、中央银行和商业银行1。中央银行[CentralBank]（1）定义——由政府经营，代表政府统筹管理私人金融机构和金融市场的非赢利机构。在1897年之前，我国没有现代意义上的银行，只有钱庄、官银号、柜坊等。1897年，出现第一家私营银行----中国通商银行1905年，出现第一家官商合办（国营）--户部银行1928年，国民党中央银行成立1948年12月，中国人民银行在石家庄成立。（华北银行、北海银行、西北农民银行）（2）职能——发行货币的银行。政府指定的唯一合法货币发行机构。——管理银行的银行——中央政府的银行集中保管存款准备金主持全国商业银行结算充当最终贷款者是政府财政支出的最后支持者监管金融体系集中保管黄金和外汇制订并实施货币政策国际金融业务2。商业银行(1)定义:是国家银行体系的主体，是由国家有关机构审核批准的接受存款、发放贷款的企业，其经营目的是为了营利。主要业务有：----存款业务：定期、活期等----放款业务----委托业务：办理各种委托事项以取得手续费的中介业务。票据贴现抵押放款证券投资(2)组织形式:分行制:由为数不多的几家大银行组成,每一家大银行都有许多分行。如：英国的分行制。主要包括巴克莱银行、密德兰银行、劳埃德银行和国民威斯敏斯特四大银行。单元制：由各个相互独立的商业银行本部经营，不设立或不允许设立分支机构，该行不受其他商业银行控制，本身也不能控制其他商业银行。如：美国约有1.5万家独立的商业银行.二、商业银行的货币创造1.法定准备率与法定准备金存款准备金：经常保留供储户提款用的一定金额

法定准备率：是由中央银行规定的，商业银行在所吸收存款中必须保持的准备金的比例。

法定准备金：按法定准备率提留的准备金是法定准备金。法定准备金一部分是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款帐户上。

商业银行的活期存款又称支票货币或存款货币，存款货币的增加也就是货币供给量的增加2.商业银行的货币创造(1)假设条件:商业银行的准备金等于法定准备金没有现金从商业银行中漏出银行只进行存贷业务考察的是整个银行体系假定法定准备率为20%。央行给甲单位一笔贷款100万，甲存入了其业务银行AA银行吸收存款100万元[原始存款]；A银行留20万准备金，其余80万元贷给客户乙；乙获得80万存入其业务银行B，B银行增加80万B银行将16万为准备金，其余64万贷给客户丙；丙又64万存入其业务银行C；C银行将12.8作为准备金,51.2万元贷给客户丁；……

100万元+80万元+64万元+51.2万元+……=500万元举例说明商业银行如何创造存款货币：(2)原始存款和派生存款客户在银行的存款为原始存款派生存款为银行创造的存款。商业银行一般在按法定准备率扣除法定准备金后会尽可能地全部贷出，以增加银行利润存款总额[D]=

原始存款[R]法定准备率[rd]=原始存款+派生存款(0<r<1)（3）货币乘数货币乘数——原始存款扩张的倍数。=存款总额[D]原始存款[R]=11法定准备率[rd]货币乘数的作用也是双向的。（4）存款创造过程中的漏出（1）超额准备金：除了法定准备金外，还留有一定数量没贷出去超额准备金。re（2）现金外流。企业接受贷款后，往往会提取一部分现金用于支出。rc（3）支票存款转入定期存款。活期存款转为定期存款K=

11法定准备率rd+提现率rc+超额准备率re…乘数变小三、货币政策的概念指中央银行通过对货币供应量以及通过货币供应量来调节利息率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。货币政策传递机制【货币供给量利息率总需求】政策的直接目标是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币量是手段。调节利率的最终目标是调节总需求四、货币政策的主要工具三种基本政策工具：——公开市场业务——调整再贴现率——变动法定准备率此外还有道义劝告等（1）公开市场业务主要是中央银行在公开市场上买卖政府债券以控制货币供给量和利率的政策行为。公开市场业务是以债券为工具进行操作的。有一点要明确，决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。这是一种最常用的政策工具，有以下优点：可以按任何规模进行,比较主动和灵活可以连续进行买进与卖出债券如何影响货币供给量？买进债券，货币供给量增加，利率下降卖出债券，回笼货币，供给量减少，利率上升（2）调整法定准备金率中央银行可以通过提高和降低法定准备金率来控制商业银行的贷款量，以增减货币供给，进而影响利率，来调节经济。作用十分猛烈，如果法定准备金率变动比较频繁，会使商业银行和所有的金融机构的正常信贷业务受到干扰。提高与降低法定准备率对货币供给量影响？降低法定准备金率，货币供给量增加，降低利率提高法定准备金率，贷币供给量减少，提高利率（3）调整再贴现率再贴现率是中央银行对商业银行贷款时的利率再贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供给量。贴现窗口主要用于满足银行临时准备金的不足。银行会尽量避免去贴现窗口借款，使用较为被动，效果往往不理想。提高与降低再贴现率对货币供给量影响？降低再贴现率，货币供给量增加，利率下降提高再贴现率，货币供给量减少，利率上升其他还可以道义劝告：中央银行运用自已在金融体系中的特殊地位和威信，进行劝告，影响其贷款和投资方向或直接规定商业银行的利率或其浮动范围，抵押贷款的利息率（按揭）与条件实行直接信贷控制等。五、斟酌使用的货币政策(运用)“逆经济风向行事”的原则：经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备金率增加货币供给量，降低利率，增加总需求

经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少货币供给量，提高利率，减少总需求六、货币政策的局限性1、在通胀时，紧缩的货币政策效果比较显著，但在经济衰退