苏宁易购财务分析研究

1随着全球进入互联网时代，移动网络的高速发展，现在5G马上要应用起来开发更多的市场就需要顺应历史的潮流，创新销售模式——开发互联网营销模上营销模式的一个很好的案例。AbstractNotonlyweChineselikeonlineshopping,butalsoforeignershaveshoppingfordailyconsumptionandpurchaseofdailynecessitiesandplatform,inordertocomplywiththetrendoftheti2goodcaseforofflinecompaniestodeveloponlinemarketingmode.Keywords:Suninge-commerce;financialanalysis;stockvaluation摘要 3（一）研究背景和研究意义 3（二）研究目的和研究方法 3（三）国内外文献综述 3 4 错误!未定义书签。二、相关理论研究 6（一）现金流循环模式的财务报表分析框架相关理论 6（二）自由现金流贴现模式估值研究 7三、苏宁易购集团的概况及发展现状 3四、用现金流循环模式的财务报表分析框架对苏宁易购集团进行分析 8（一）从投资活动现金流量分析苏宁易购集团的战略安排 9（二）从筹资活动现金流量分析苏宁易购集团的资本管理能力 （三）对苏宁易购集团财务报表进行分析 1.基于资产负债表的重构——资产资本表的分析 2.基于利润表的重构——股权价值增加表的分析 3、经营活动现金流量分析 （四）运用自由现金流贴现模型进行股票估值 五、苏宁易购集团存在的问题及原因分析 （二）针对上面提出的问题提出相对应的建议 六、结论 参考文献 3和股权增加表来对对苏宁电商进行研究，分析了该模型下苏宁电商发展的利与弊，对苏宁电商进行股权估值，对公司投资建议具有一定意义，在市场发展中，苏宁易购将增怎样保持其发展优势和发展活力？在面对如今竞争猛烈的市场时，分析苏宁易购公司财务状况，以及研究自由现金流量信息对公司股价的影响,并股权价值及每股价值最后提出投资建议。45支出和收入、投资的支出和收入，所产生的利润与股票价值也有一定的关系。6现通过分析企业的自由现金流量来对企业的股票价值进行估计能够取得很好的投资收益，这也证实了自由现金流量对企业股票具有正相关性。关系分析，以公司投资者的角度分析合并财务报表。（2）分析公司当前的战略更好地了解公司当前的风险。（4）分析公司融资决策的合理性，分析公融资活动。（5）为了更好地反映被审计单位的收入能力，将损益账户重新划分7的概念逐步被人们熟知，成为财务分析理论的核心概念金流量的时候，可以直接连接到利润损益表上。8不变增长型：由于有些发展相对比较成熟的企业未来的自由现金流增长速度泛，因为这两种模型相对而言比较合理，比较符合企业实际。用，相信在未来自由现金流贴现模型会在实际使用的过程中逐步完善。苏宁易购集团成立于上世纪90年代，起步于空调领域，经过二十多年的发92009年以来，在电子商务的严重影响下，实体零售业经营形势急速下滑。缺业绩不缺钱的现状，希望苏宁易购能尽快摆脱这个困境。（一）从投资活动现金流量分析苏宁易购集团的战略安排通过苏宁易购的公司公告得知，从2016年起，苏宁易购绝大多数为理财类子商务投资有限公司与关联方阿里巴巴有限公司拟同一起向重庆茂宁电子商务有限公司投资了将近10亿元的人民币，其中，苏宁集团投资5.1亿元，持有茂0000000（3）净合并额1表4-3苏宁易购筹资需求分析单位：万元（1）经营活动产生的现金流量净额（5）筹资活动产生的现金流量净额-1387445-271.77%2253407.43-96823-396.52%4807503675806.52-660531-497.54%-91051的股权资金或对外融资，这种有时被称为外延式发展。表4-4苏宁易购集团近三年筹资活动现金流量单位：万元00000金金00金表4-6苏宁易购集团与债券人之间的筹资活动事项单位：万元单位：万元1.基于资产负债表的重构——资产资本表的分析基于资产负债表的重构——资产资本表（5）一年内到期的非流动资产454,8604,804,1522018/12/312017/12/312016/12/31（2）长期股权投资（4）其中：运营产1,767,455283,4585,618,2163,062,8073,389,546176,720-387,4834,391,8351,505,4702,860,93841,705287,4775,058,5782,253,4932,458,7790.48%3.33%28.49%6.41%-3.83%28.27%2.13%25.48%从简表中可以看出苏宁易购在金融资产所占比重较大一直都是60%左右的占额，苏宁易购是一个金融型企业只有少部分实体经济。股权权资本比三股权权资一资本权益一资本总额：资本权益×100%2.基于利润表的重构——股权价值增加表的分析单位：万元(8)经营资产减值损失0.84%0.27%0.23%28781.525594.589883.5(10)营业外收支净额占营业收入比率0.12%0.14%0.60%(11)总费用率14.09%14.37%15.63%从表中可以看出苏宁易购016-201年8期间，营业税金及附加率、销售费用率、管理费用率、经营资产减值损失占营业收入比率、总费用率都比较稳定，总费用率大致维持在营业总收入1%左右。表4-14利润分析单位：万元表4-15经营活动现金流量表项表4-15经营活动现金流量表项0000金0000000000将估计值除以总资本，获得股票价格，然后将其与二级市场进行比较。首先，对财务数据进行预测，得到未来的现金流量。表4-16苏宁易购营业收入情况分析单位：万元2表4-17苏宁易购利润分析单位：万元根据2016-2018年的营业收入算出营业收入的增长率分别为9.62%、2016-2018年的营业成本算出营业成本的增长率分别为9.71%、26.86%、2016-2018年的营业税金及附加算出营业税金及附加的增长率分别为表4-18苏宁易购未来三年营业收入预测单位：万元表4-19苏宁易购未来三年利润预测单位：万元表4-20苏宁易购息税前利润分析单位：万元表4-21苏宁易购息税前利润预测单位：万元(10)营业税金及附加0.37%0.35%0.35%率率营运资金的变化的选取上注意营运资金为经营性应收的减少与经营性应付的增加差值，将期末营运资金减去期初营运资金便得到了运营资金变化。根据模型套用公式算出自由现金流：|企业业自由现金＝息税前利润×1-税率)-营运资本变化-(资本开支-折旧)表4-22苏宁易购自由现金流分析单位：万元股票价值三股权资本价值。!-少数股东权益比例最后，计算得出苏宁易购公司股票价值为1168707.24万元，股份总数为931004.0064万股，每股内在价值1.25元，而在当时市场上平均股价为10.345通过利润表的重构和分析可知，苏宁易购的收益率是偏低的，并且在2016下配合与整合不到位，以致多元化投资结构的部2018年苏宁易购制定了新的发展战略，为了顺应新的发展战略的要求，应扩大经营规模，提高自身在行业的竞争力。[1]郭永清.财务报表分析与股票估值[M].机械工业出版社.2017[2]单喆敏.上市公司财务报表分析[M].复旦大学出版社.2005[3]祝建军.上市公司财务报表分析理论与实践[M].武汉大学出版社.2017[4]高春玲;刘永前.绝对估值和相对估值相结合方法进行股票估值[J].财会学习.2018[5]张雪玲.基于财务报表的企业投资价值评估研究[D].西安理工大学.2018[6]马天宝；杨洪波.股票投资价值分析——以通化东宝为例[J].中国市场.2019[7]陈瑞华.中国上市公司股票估值影响因素实证分析[J].改革与开放.2019[9]陈芳.苏宁云商集团股份有限公司财务报表的分析与评价[D].2014[10]支毅敏.基于现金流估值模型的股票估值研究一以新宙邦公司为例[D]2018[11]金宏琳.基于自由现金流贴现模型的伊利股份投资价值分析[D].2015[12]解蓉.上市公司自由现金流量与股价相关性研究[D].2016[13]吴洪英.自由现金流量贴现法在美国A集团并购估值中的运用[D].2017[14]陈亚男.基