2023年光伏行业分析报告

2023年光伏行业分析报告2023年4月目录一、2023年光伏行业走势 PAGEREFToc353171819\h3二、产品价格持续下降 PAGEREFToc353171820\h4三、供需格局的改变是行业转变的关键因素 PAGEREFToc353171821\h51、2023年光伏市场需求区域构成 PAGEREFToc353171822\h52、各环节产能严重过剩 PAGEREFToc353171823\h63、2023年供需格局的变化 PAGEREFToc353171824\h8四、未来几年中国光伏市场将快速增长 PAGEREFToc353171825\h111、光伏电站并网的问题 PAGEREFToc353171826\h122、分布式发电的补贴实施细则 PAGEREFToc353171827\h133、光伏电站拖欠补贴的问题 PAGEREFToc353171828\h17（1）补贴资金存缺口 PAGEREFToc353171829\h17（2）补贴资金下发周期长 PAGEREFToc353171830\h18五、投资策略 PAGEREFToc353171831\h18一、2023年光伏行业走势从光伏行业的整体走势来看，2023年光伏行业的走势弱于上证综指。从年初到12月6日，上证综指下跌6.34%，而同期太阳能行业指数下跌达23.57%，跑输上证综指17个点。从时间上来看，2023年1月到3月，太阳能行业指数与上证综指同步上行，并且涨幅超越大盘。这是因为去年末德国出现抢装潮，光伏产品需求、企业开工率均有所回升，行业预期得到一定改善。但是行业供需格局未发生根本改变，自3月以来，受美国“双反”等利空因素的影响，太阳能指数加速下滑，与大盘的偏离幅度逐渐加大。光伏行业仍在低位运行。二、产品价格持续下降自2023年下半年以来，产业链各环节的价格下降幅度很大。受年末德国抢装潮的影响，今年年初各环节价格有小幅的回升。但由于供需格局并未改变，各环节价格在年初小幅回升后持续下滑，从年初到12月，硅料，硅片，电池，组件的价格已分别下滑45%，28%，28%和37%。我们认为，目前真正退出市场的企业并不多，产能仍严重过剩，随着市场需求的波动，以及破产企业的清库存效应，未来产业链各环节价格仍可能会有所下跌。多晶硅硅料价格低于国内绝大多数厂商的成本价格，中国绝大多数多晶硅厂商处于停产状态。世界几大龙头企业的成本下限将对其价格形成一定的支撑，多晶硅价格未来大幅下降的空间已经不大。若明年能对来自美国，韩国和欧洲的多晶硅征收“双反”税，则国内多晶硅的价格预计将会有所回升。三、供需格局的改变是行业转变的关键因素1、2023年光伏市场需求区域构成2023年上半年全球光伏新增装机量约为13GW，同比增长46%，NPDSolarbuzz预计全球下半年新增光伏装机容量约为16GW，全年新增装机量估计在30GW左右，比2023年28GW约增长7%，远低于2023年55%，2023年36%的增长速度。德国由于将补贴削减时间宽限到7月，导致7月光伏装机量达1.7GW，比6月增加600%。德国第二季度市场的激增，带动了全球光伏市场上半年的大幅增长。德国前十个月累计新增装机6.8GW，全年有望超过去年的7.5GW达到8GW。意大利是2023年的全球最大光伏市场，今年排名将降到第三位，安装容量将从去年的7.7GW降至3.5GW。2023年新兴市场装机量增长迅速。其中中国市场起步缓慢，2023年上半年装机量仅为720MW，预计下半年的安装量可达4GW。这将使中国在2023年成为仅次于德国的全球第二大光伏市场。美国位居第四，尽管美国1603联邦现金补助已经结束，但是上半年的需求一直十分强劲，达到1.4GW，预计全年安装容量将从去年的1.9GW增至3.4GW。日本排名第五，安装容量将从去年的1.3GW升到2.5GW。2、各环节产能严重过剩欧洲几个关键市场削减激励措施，以及不明朗的经济形势将导致欧洲未来几年太阳能市场增长势头减缓，中国，美国，日本等将成为市场新的增长点。预计2023年全球新增装机量为32GW左右，较2023年增长7%。多晶硅是资金，技术密集型企业，规模效应明显。目前世界前五大多晶硅厂商的成本价格在20美元以下，产能已超24万吨，可满足30GW的装机需求。2023年全球的装机量约为30GW，即世界前五大厂商的产能基本可满足全球的需求，其他小规模的，成本控制力不强的企业将会被淘汰。中下游的硅片、电池和组件环节，全球产能约为40-50GW，其中中国组件厂商的产能约为30GW。严重过剩的产能使得众多企业处于停产状态，但目前产能的有效退出的并不多。2023年随着小企业的退出，产能将出现实际的缩减。3、2023年供需格局的变化对中国组件厂商而言，2023年尽管国内市场将大幅增长，但由于受欧美的“双反”的影响，中国企业的整体市场空间可能将比2023年有所缩小。美国：美国2023年将对中国出口美国的组件征收“双反”税，中国的光伏企业基本无可能向美国出口组件（不包括向海外采购电池国内组装的情况）。欧洲：欧洲双反不容乐观。欧洲2023年年中将对中国的光伏产品作出“双反”初裁，考虑到3个月的追溯期，2023年上半年向欧洲出口的路很不明朗。日本：日本2023年7月之后实行的40日元/度的上网电价，虽然市场空间广阔，但日本的市场比较封闭，消费者对本国产品的信赖度很高，产品认证体系也与其它市场不同，给中国企业进入日本市场带来了困难。我们预计短期内中国向日本的出货量不会快速增加。中国：预计2023年中国的光伏装机量约为4.5-5GW。2023年金太阳工程安装量预计为4GW，地面电站安装量为5GW，分布式示范项目有3GW，全年安装量达到12GW，较2023年增长140%。2023年上半年市场形势将更加严峻。2023年上半年，中国部分光伏企业将会退出市场，产能将出现缩减。在过去两年中，部分美国和欧洲的光伏制造商退出市场，中国的小型企业从2023年第二季度开始处于半停产的状态，大型企业从第三季度开工率下滑。2023年部分企业将陆续退出市场。2023年来企业的毛利率下滑严重，负债率高企，现金流堪忧。融资能力成为厂商能否生存的关键。对大企业而言，2023年下半年以来持续亏损，开工率下滑，资金链紧张，有的甚至深陷破产危机。但是大企业一般有规模优势和品牌积累，是当地政府的龙头企业，受到地方政府的保护，融资能力较强，获得银行的贷款相对中小企业较为容易，并且大企业的退出成本很高，大企业退出市场的可能不大。对小企业而言，数量众多的小企业规模在100MW以下，大部分是2023年进入市场，总产能预计在15GW左右。小型企业从2023年第二季度开始处于半停产状态，这类企业融资能力较差，地方政府对这类企业没有保护措施，同时面临银行的高额的利息，很可能出现资金链断裂。这部分企业2023年上半年将开始退出市场。其中多晶硅方面，多晶硅是资金，技术密集型企业，规模效应明显。目前多晶硅的市场价格低于我国绝大多数厂家的成本价，我国90%的多晶硅企业已停产，保持开工的企业只剩下保利协鑫、亚洲硅业、大全新能源等几家。由于供需情况并未好转，且几大多晶硅企业的生产成本仍在不断下降，价格仍将处于低位。未来即使情况好转，也只会回归正常的利润，成本控制力不强的多晶硅企业将无市场竞争力。预计多数停产的多晶硅企业将在2023年被淘汰，产能将集中在以保利协鑫等世界几大龙头厂商中。2023年上半年，美国市场受阻，欧洲市场还不明朗，如果国内市场未能及时启动，国内企业无疑将面临更大的压力，这也将加快小企业退出的步伐，产能开始出现缩减，届时清库存效应将导致价格进一步承压，大型企业的开工率可能进一步下滑。2023年下半年，小企业将继续退出市场，过剩产能进一步缩减，产品价格将开始企稳，大企业的开工率将有所回升。预计到2023年初市场基本状况将好转，企业的盈利能力将出现回升。四、未来几年中国光伏市场将快速增长中国2023年成为世界第一大太阳能电池产能国和产量国，在市场产能严重过剩，同时面临美国和欧洲的“双反”的情况下，中国的光伏企业出口受挫的局面下，国内的光伏扶持政策密集出台。2023年8月光伏标杆上网电价出台宣布了国内光伏市场的启动，当年的大型地面电站装机量大幅提升，全年装机量达2.6GW。2023年9月发布的《太阳能发电发展十四五规划》，强调了分布式电站在“十四五”期间将会得到大力发展。2023年9月14日，国家能源局发布关于《申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，规划总量约15GW，国家对示范区的光伏发电项目实行度电补贴政策，弥补了“金太阳工程”对发电设施采取一次性补贴存在的不足。另据报导，有关高层已经敲定上调《可再生能源发展十四五规划》中有关光伏发电的总体装机容量，最高上限可能为40GW。“金太阳”工程本来是为了启动市场而于09年启动的一项临时性的发电示范项目，不过在分布式电站度电补贴细则未出台的情况下，为了快速拉动国内市场，2023年“金太阳工程”的规划量大幅提升。2023年第一批金太阳工程规划装机量为1.7GW，2023年12月第二批规划装机量为2.83GW。今年金太阳工程的规划量为4.53GW，远超去年689MW的规划量，补贴额度由7元/瓦降为5.5元/瓦。为了实现未来几年中国光伏市场快速稳步的增长，需要讨论以下几方面的问题。1）大型地面电站并网的问题。2）分布式电站的补贴实施细则。3）光伏电站的补贴。1、光伏电站并网的问题对西部等大型地面电站来说，并网问题是其快速发展的一个瓶颈。光伏发电具有随机性强、波动性大、出力不稳定、调峰调频能力差、不能大规模储存的特性，在接入电网时，可能会产生谐波、逆流、网压过高等问题，对现成电网造成一定的冲击，因此受到电网公司的消极处置。这一方面需要加强并网技术的研究，另一方面更重要的是理顺电网公司等各方利益关系。大型光伏电站基本都处于用电负荷较少的西北部地区，发出的电当地无法吸纳掉，只有并入电网运送到中东部地区。西部发的电运送到中东部，必然带来电力的远距离输送问题，需要配套建设输变电设施，投资巨大。为了远距离输送光电，需要层层升高电压，配套新建从10千伏至750千伏之间各个电压等级全套输变电设施，才能将电力输送到上千公里甚至数千公里以外去使用。长距离运输对输电经济性影响颇大，增加了本来就较高的发电成本，进一步降低了其经济竞争力。考虑到大型地面电站的并网问题，未来几年每年新批复量很难大规模增加。2、分布式发电的补贴实施细则分布式电站建在用户侧，发电自用，电压等级低，不需要高压并网，且分布式电站一般规模较小，所发电量相对较小，对电网的影响很小。参考国外经验，分布式电站并网并未对电网进行大规模改造。因此分布式电站并网不存在技术性的问题。从全球来看，分布式光伏发电其实占据光伏的大部分，地面的大型光伏电站比例较低。分布式发电主要以自发自用为主，多余电力并入当地低压电网。今年以来支持光伏发电特别是分布式电站发展的政策陆续出台，包括国家电网制定《分布式电源接入配电网测试技术规范》，国家能源局出台的《太阳能发电发展“十四五”规划》，《申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》等，政策表明，分布式发电将成为未来国内光伏市场的重要应用形式。分布式发电大规模应用的系统思路是：在中部地区和东部沿海地区发展“屋顶”分布式电站，而在中西部内陆地区则鼓励在城市工业园区、大型工业企业建设分布式太阳能发电系统。同时提出，建立自发自用为主的分布式光伏发电非歧视无障碍并入电网的管理机制，强调要调动地方政府、电网企业和电力用户的积极性，形成全方位推进分布式能源发展的格局。由于分布式电站发电量较小，不会对电网形成较大的冲击，国家电网对分布式电站并网持开放式态度。分布式电站不同于之前“金太阳”工程的一次性补贴的方式，将采取度电补贴的方式。光伏并网取得突破国家电网公司10月26日在京召开“服务分布式光伏发电并网电视会议暨新闻发布会”，向社会发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》。承诺对10千伏及以下电压等级、且单个并网点总装机容量不超过6兆瓦的光伏发电项目全额收购富裕电力，免收接入费用，免收系统备用费用，免费提供系统方案制定、并网检测、调试等接网工程服务。下放权力，简化审批流程。国家电网将分布式电站并网权限下放，将由地市公司负责，相关业主单位只要持有关文件到地市级电网公司营业部客服中心办理手续即可。并规定全部并网流程办理周期约45个工作日，并网效率大幅提高。国网对分布式电站并网的态度如此快速的巨大转变让人始料未及，这对分布式并网来说是一个很大的突破。国网的《意见》明确了分布式并网的条件并简化了并网流程，但是并网的电量如何计量、每度电补贴额度、补贴款如何结算等细节，目前并没有出台。分布式电站并网的关键是实现多余电量卖给电网，后续的分布式光伏发电的电价补贴实施细节等将是分布式电站能否真正启动，国内光伏市场能否实现快速可持续发展的关键。3、光伏电站拖欠补贴的问题国家补贴是在可再生能源上网电价的基础上减去脱硫电价所获得的补贴，各地的脱硫电价价格不同，像甘肃、宁夏在0.34元/度左右，青海是0.325元/度，湖南约是0.5元/度，因此不同地方每度电的补贴额度也不同。可再生能源发展基金包括可再生能源发展专项资金和依法向电力用户征收的可再生能源电价附加收入两项主要内容。财政部主管专项资金，国家发改委主管电价附加。二者可以相互弥补使用，即电价附加不足时由专项资金补充，附加征收资金有余量时，可在基金支持范围内调剂到其他用途。但是目前，财政部主管的专项资金和发改委主管的电价附加是两套体制，分别走不同的渠道。在这种情况下，电价附加出现缺口时，只能靠通过上调电价补贴来解决。目前可再生能源补贴存在的主要问题是补贴资金缺口以及补贴拖欠现象严重，下发周期长。（1）补贴资金存缺口据相关统计，2023年全国可再生能源电价附加补贴缺口为13亿元，2023年缺口20亿元。2023年全年用电量4.7万亿度，征收的电价附加费大约有110亿元左右，其中当年风电发电量为785亿度，风电度电补贴额为0.1元-0.2元，当年仅风电补贴额就高达180亿，全年补贴缺口达100多亿。补贴拖欠对相关企业的现金流造成非常大的影响。面对此现象，2023年可再生能源电价附加从由每千瓦时4厘提高至8厘，提高后，假定2023年电价附加费用为200亿元，也基本只够满足风电补贴。考虑到可再生能源尤其是光伏的迅猛发展，光伏每度电的补贴额度较高达0.4-0.6元，10GW的光伏并网量每年补贴资金至少需要50亿元，因此未来几年可再生能源的电价补贴资金依然非常紧张。（2）补贴资金下发周期长2023年12月4日，国家发改委和国家电监局发布新一期的可再生能源电价补贴和配额交易方案的通知，补贴期为2023年10月-2023年4月，全国800多个风电、太阳能、生物质以及地热发电项目将获得总额为113.45亿元的补贴。拖欠了两年的补贴资金终于得到落实。这对相关的企业无疑是巨大的利好信息。不过下一轮可再生能源电价补贴下发周期仍不能确定。国家发改委能源研究所可再生能源发展中心主任王仲颖表示“可再生能源补贴下发滞后与行政程序的变更有一定关系。”可再生能源电价附加以前是省电网公司征收，发改委价格司核准之后，由电网公司下发。2023年之后，程序变更为省电网公司征收之后上缴财政部，财政部再预拨给省级财政部门，按季预拨、年终清算。由于政策涉及多个部门，操作起来往往难度非常大，预计未来补贴的下周周期仍会比较长。五、投资策略我们从行业发展趋势、安全性和竞争优势三个方面来选择公司。行业发展趋势：随着国内分布式电站并网政策细节的出台，2023年将是太阳能发电“十四五”规划分布式电站的开局之年，分布式将成为国内未来新建电站的主流模式。分布式电站由于面积较小，对电池效率有更高的要求。随着组件价格的下降，系统成本（组件外的成本）在电站中占的比重越来越大，目前已经占到总成本的一半以上，这使得发电成本对电池的效率更加敏感。在面积相同，系统成本相差不大的情况下，采用高效电池尽管组件成本有所上升，但电站拥有更高的发电功率，将拥有更低的发电成本。分布式电站的开启将扩大单晶硅等高效电池的应用。安全性：拥有稳健的现金流，财务状况良好，在行业转好时得以迅速扩大产能。竞争优势：行业内技术领先，具有规模优势和成本优势的龙头企业。根据以上三个指标，我们推荐硅片环节的单晶硅片厂商隆基股份（601012）和设备制造商晶盛机电（300316）。隆基股份：单晶硅片的龙头厂商，将受益于国内分布式电站的启动。公司作为单晶硅片行业的龙头，财务状况，技术实力和成本控制力在行业内均处于领先地位，在此轮行业整合中，市场份额有望显著提升。在行业有所好转时公司业绩将率先获得复苏。晶盛机电：国内全自动单晶炉的龙头设备制造商。公司研发实力雄厚，率先在国内推出全自动单晶炉，打破了国外厂商的垄断。全自动单晶炉在产能、降低单位能耗以及成品率等方面均较普通单晶炉有大幅的提升，全自动单晶炉较之于国内其他厂商的普通单晶炉技术优势明显，有更优异的性能以及更好的性价比，相比国际品牌也有较强的价格优势。公司的全自动单晶炉毛利率维持在50%以上，高于其他普通单晶炉生产厂家。预计全自动型单晶炉会成为未来的主流。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全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