资产管理行业及竞争策略概述

2012年4月资产管理行业及竞争策略窦玉明目录资产管理行业概述基金行业竞争策略思考资产管理行业概述第一部分全饮球够资圣产蠢管欺理驾行乐业椅－闻规线模革与萍分尺布4全球资产管理行业规模近70万亿美元，自1997年以来年化增长率超过8%全球资产管理行业主要集中在美国和欧洲。图逮：璃全通球器资局产关管米理蔽行郑业领规绑模铜发斧展图锡：袜全昏球罗资冬产羡管仇理鬼行宾业蜜规贺模颠分鞠布4全覆球璃基塑金敌管炭理遭行耀业麦－虚规提模陆与神分灰布5全球基金管理行业规模约25万亿美元，超过资产管理行业的1/3，自1998年以来年化增长率近9%全球基金管理行业主要集中在美国和欧洲。其中，美国、日本下降较快，欧洲、亚太占比上升。图粗：客全客球塘基姿金谱管欲理邮行拥业员规宜模无发赞展图腥：怠全贼球狭基死金苦管槐理属行哲业丽规兰模舌分确布5全供球洋基邻金际管羞理殃行暴业量－砌竞狂争棉格榨局6基金管理行业存在规模效应，强者愈强。1997-2006年，全球前20大资产管理机构的占比提高了8个百分点图睁：古全喂球恼基哨金锦管弹理耗公才司仓规灯模逢分逐布6规昂模酸：2万袜亿慎元收虏益职率燥：3-5％渠伙道浪：1优9锡.化5万肢网迷点最合低厉参汇与距金隔额乳：3鸭-晶5万准元银郊行资乐产经管爽理杜机椅构比驱较中闸国壁资层产乏管芹理吵行肢业－拐竞带争考格醉局规另模窜：5万竖亿收姓益幅率序：2袄.朝5-5％渠仁道谋：3状0督0万捷营殿销化员最塘低圈参误与扣金芽额身：0崭.牙3万瘦元保耗险规糠模凳：3腊.纺2万图亿收俘益烤率颈：1绩0％例以现上渠散道待：恭银粪行最纽奉低届参违与映金尼额榴：1巨0茫0万景元信躲托规裙模段：0填.初1稳5万吉亿收张益此率妇：欣与触股沿指萝相竖关渠流道截：0丑.互3鱼5万窃营咬业办部最淡低肿参摄与粉金苍额兽：1诊0万各元券弹商规枯模吼：2惭.市4万端亿添元收郊益烧率廉：穗与株股里指及相富关渠决道驳：塘银见行甘和络券援商最畅低上参絮与着金小额移：0气.橡1万腿元基帆金7资樱产道管关理摸行揉业且中丢，短基露金端具动备足独刊特慢优仔势8银行在品牌、客户、渠道上占明显优势，其强势地位难以撼动信托机构在产品设计和资金运用上比较多样化，占优势基金和券商在资产管理能力上占绝对优势高低中品牌渠道投资管理产品设计投资工具信姑托券脆商基俱金银颜行8基去金党服索务缴大出众盈客愉户,与报对询手礼错挠位娱竞洽争9私人银行、信托理财、券商理财、基金和保险自上而下形成从高端到低端的金字塔式客户群结构信托、券商理财、私募针对高端客户，差异化产品、服务要求较高基金、保险面对大众，分享最大的市场,未来随着中国财富分配向大众倾斜,发展空间巨大.图煎：羊未邪来渔资却产帮管脊理蛾分岛布绳格至局资喇料冰来辉源至：慕招新商敬证帝券蝇研阿发魄中纸心9过愉去匙十咽年息行把业祸资糖产杂规前模冬高义速灵增贤长下（1孔/嫁2）1怀9危9架8迅-静2重0雪1赏1年乐基浊金妇规龟模绵与短数店量2皂0近1病1年驴底妙，稳公芳募尽基效金昂规蜡模2痕1食9厉1比.查8稳3亿巩元斑，聋共1怨0浩1疼9只铜，译只舅均梅规肯模婚为2推.矛1脑5亿复元数炕据问来肤源哑：w陶i减n颗d资海讯截希至苹日米期郑：2狭0揪1瓜1年1文2月3街1日1为0过椅去备十棒年乎行寨业缴资究产赛规钞模亦高诸速剃增过长厉（2旺/碗2）2虚0区0丸2躬-杜2赶0绝1钢1年纤各蚀类滴型落基恒金百规亩模铜占收比Q始D润I为I基俘金货搅币拜型志基兽金保缠本王型药基急金债六券脆型读基拨金混她合言型屑基怖金股扶票钻型逗基牺金数馒据驶来脂源堡：w六i液n冰d资响讯截细至哭日映期速：2统0摊1接1年1练2月3攀1日2御0翁1赏1年锁底影，手混凭合毅型距基疏金灰和龙股麦票岸型秀基星金与合迫计摄占旨比6暮9伙.南7量1蚂%1负1我国居民财富蓄积度（居民财富/GDP）尚低，居民财富增长潜力巨大（亿美元，05年）居民财富现价GDP居民财富/GDP美国390,912124,3393.14日本138,42145,5713.04中国25,50522,4371.14韩国11,3927,9161.44财富是积累而得的，中国尽管发展速度快，但起步晚，财富蓄积度（居民财富/GDP）尚低，未来增长潜力巨大国辞际其经动验正：傅随棚着G贼D桑P的泰上篮升虽，姨居厉民辟财病富喇加床速亚增绣长学，旁财速富蹲蓄椅积昏度翻上新升居身民框金具融箱资们产J牺P悬Y低T飘r现普价G缠D夏P炎J怠P奸Y割T叔r居披民厚金滩融找资姥产/旦G王D阿P中伴值8暖0漫-允8口9年绕：1例.隶9惩x9恼0状-兴9命9年嗽：2霉.贴5女x0上0剑-液0元6：2瓶.蝇8茶x日洪本现消价G暑D被P麦K筝R电W焦T桶r居神民奔金丘融隔资第产/阔G旋D疏P中恐值8峰0芒-确8跃9年煤：0场.吐7巷x9志0爽-爬9面9年桨：1略.稍2少x0悟0将-盼0烛5：1坏.孤4萌x居畏民榜金击融鞭资枣产K不R丹W锹T肯r韩得国资亡料倡来喜源塔：C问E盘I岸C断,记I币M档F脚,飘F视e欠d斤r厦e贡s器e混r萍v虚e痛,城B馅O泻J，B祝O煮K，P哈B默O碍C、奏中椒国始统纤计尺年削鉴赚，某中告金灶公镇司捷研晶究颂部资类料岂来涝源犬：B可O塌J，B文O鼻K展半望摧未索来虾，图居伙民衰金万融告资乒产刺将浓加泰速辰增郑长未格来揪十焦年脉的艇发皆展讽机哨遇1准2基杜金危将笔成旋为字中挨国答居宽民奖重仍要纱的影金续融导资掩产博配葛置逝形型式中撒国在基腰金绸业奴面瞒临堡巨乞大够潜桌力基舒金但资乒产唉净亩值拥（棚亿牧元滥）居沃民股金靠融腰资背产韵在拥基出金积中手的嘱配忧置梯比容例4个,雾5均6拢97君,匙8射9艺93顾2棍,概7悼8沟91今8关2脑,啦9地2车7居钳民帝金鸽融培资移产论加每速缴增狠长1235人服口毅红俩利经铅济夫增资长养幅老跳金智制易度梁完窗善C突A处G岛R（2妙0后0倘7逗-甩2栗0俘2脏0猪E）=化1买4盗.尼1六%4监丹管连环较境卷改仿善未炼来帐十双年抬的落发墨展援机仰遇到2020年，居民持有的基金资产将达到15万亿，占居民金融资产的15.6%中国基金资产规模将上升到18万亿1铁3竞绿争吹日射益组激求烈为，得前1叔0名硬变磁化蔑多发发小生破在薪牛矛市（0市4疼/钢0暑6贼/隐0玻7）中德国蜓基伙金币行临业打竞滔争气格挤局竞牺争叔门烧槛—羡—前陪十潜大淘和鸭第犹十测大旦的继市盐场程占虑比炭保腹持艺稳货定排名

2003200420052006200720082009201020111博时南方南方嘉实华夏华夏华夏华夏华夏2华安华安华安南方博时嘉实嘉实嘉实易方达3南方华夏华夏华夏嘉实博时博时易方达嘉实4华夏博时博时易方达南方南方易方达博时南方5大成嘉实易方达博时易方达易方达南方南方博时6富国易方达嘉实广发

大成工银瑞信广发广发广发7易方达招商招商大成广发大成大成大成华安8鹏华海富通海富通银华华安华安交银银华大成9嘉实大成大成景顺长城景顺长城广发华安华安工银瑞信10招商长盛华宝兴业工银瑞信上投摩根银华银华富国银华隔年替换率

20%10%40%20%20%10%10%10%1健41壮5基恰金凶行雀业袍的问挑字战受与贩机佳遇挑战私募、信托、银行理财和基金公司对渠道的竞争加剧，提高了渠道的要价能力基金产品的同质化，对终端客户缺乏粘性各类资产管理机构对专业人才的竞争，提高人力成本基金业呈垄断竞争格局,追赶者提高市场份额的难度变高机遇基金行业的渗透率比较低，从银行的数据看，80%以上的客户没有买基金，未来依然有很大发展空间基金公司普遍没有定位，采取同质化竞争，为差异化竞争提供机遇保险、社保、信托、券商和年金等机构客户资产持续增长，机构业务空间巨大超高净值客户的个性化理财需求目前没有被满足，对于一对一和一对多业务来说，有空间第三方销售和电子商务1称5公叼募股基仰金拢、短银需行遭理狱财完、连信宾托但和建集影合停理皆财宵规产模2缝0船1芳1年诱银望行俯理桨财拌产该品秩规淡模诞增羡长垦最华快在榜基阳金欲发章行箭艰做难欠的稿同枪时拳，可银欣行握的返理赵财帖业耕务蹄却需大五受抗投晓资光者伯欢偏迎垂，害规旨模帖快叠速拜增瓣长泪；断给皇基浆金艇行孟业宋带球来屈很照大递的写竞嫁争评压锤力大渣部抱分登理蒜财拖产咐品扎收庆益低率晋高挑（季部飞分母产哥品皮可无达8写-船1茫0李%）至，窃期详限财较热短搜，9咳8思%的蚕产博品容少凳于缝一波年银列行创理浆财离产画品汉每逮季积发讯行样数码量(漫2竖0兰0迷5毯-敢2霜0细1晃1友)数香据镜来豪源控：W洞i同n钞d、脆普楚益敲财薯宝煎，踪蝶私突募余排券排蚂网数捎据锡截种止蛛日揉期束：厅其航中趴券办商强集括合柜、钩银剃行言理跟财贿、恶信坝托2扰0诸1副1年9月3怪0日额，举保身险1宅1月3叼0日家，旁其判他追数胖据1醒2月3衣1日1溜6居乘民识储穷蓄专存愿款:2己5盗.司6万炭亿(部废分抢被螺银误行额再纵投懒资)银煌行捐理氧财车产蚕品银葛行饰理些财畜产械品龄市经场疾概女况(揉1机/温2夜)截既至2标0叫1粪1上劝半宽年角末捡，亮理蓝财虾产铜品匙余达额爬约3惜.狐3万纯亿嘴。性截心至2腹0剩1盯1年僚一脱季抱度绣末稼，晃银妖信夜合宋作杆余有额共为1通.汗5辅3万显亿若，毙约微占绩理接财汗产撞品舞的5透0凶%。疲预边计挺年园底茧理盖财竟产炸品情余年额4糕.谢2万呢亿滩左炼右在2粘0导1划1年卵上酿半舌年脾，落银套行此共程发贷行汗理樱财全产途品1办0骗,冠2手9顺1款贸，科发获行盾规墙模御超贞过8万让亿撤元候；学仅街半挡年疾，耳银遭行邪理利财停产倍品威的除发幕行歌量承已鸽接抓近2浪0坦1昏0年埋全冤年览发耽行淹总勤量铺（1陪1像,携8论3完1款狗）发肉行招产腿品戴数棒量北最及多活的貌是蜓交笼通思银决行涂，毒共绘发西行宁产晌品1谨,娱2订4且4款潜，械其蒜次屡是沉招社商番银层行9荒0姜9款低，东中碎国漏银尸行8窃2段5款毒。迹排朵名惠前穗十照位联的跨银晋行驾所票发岁行课的滴产挠品垫占2月0妙1桥1年附上似半督年颈产岗品耗发风行家总勇量罗的6短7竭%投盼资色币使种敞仍钓以元人尾民裙币滴为产主鬼，狼占般整穗体版的8购5毅%2心0商0州7年奴以境来丑，炕银蜻行店理剩财歌产闲品铁的怨委郑托巨期柱限亿呈廊缩讯短投趋恭势洋，2述0传1怎1年征上践半情年袖，梨期狡限不在1个汇月许以托内顿的顷产电品萍已躁占疲到朗产灭品加总貌数过的3驼7耗%；手而佩半罚年铜期皇以词上籍的爱产扶品足由2修0泰0缝7年划的5暗2骑%减谱少才至1们3拐.蹦7裙%产品发行数量银行排名（按2011年1-6月发行数量）投资币种委托期限资国料平来外源徐：W揭I业N冤D资隐讯扫，洞信蔬托环业鞭协舟会胆，《证趁券顺时信报》1双7银色行捏理握财弱产疲品银旷行德理乡丰财在产激品童市虏场太概遮况(寨2沉/敞2每)2传0赴1紫1年浊上误半域年惧银读行漫理贫财湖产虫品谅的且基遍础字资捐产雹类底型类与2齐0券1送0年妨相原似京，稀其雪中剧债渣券狡型宋产毙品史数征量伞最盟多混，足占2颂7域%，明利筐率瓣型曾产导品喇次居之响，击占2怕4销%随拴着敌银阔行鸣间篮竞你争谅越谁发会激记烈仔，逆理脏财桥产草品全的姥预连期天收赛益行率蚊也辰越卖来溜越桂高不；该与剧前般两瓶年认相精比永，性预顽期培年师化辞收伍益敢率厘在3捏-农5奸%的赏产住品六占挺上咽半阔年旷发扫行侧产欲品捞总储量厉的6钞3画%；帽预缩慧期巾收醉益与率5档%以决上梦的卸的由也哗上窃升攻至9霞%然钱而劣高吉收尾益溜往贝往南伴孟随堪着纺较轻高颗的遥风桃险烂，慌这链一裕点权从支银论行源产征品浇的携收始益爪类边型治上盒可钓以细明芽显嫩看端出灭：2哪0司1羊1年桌上杠半驳年齿非漂保再本尤型鹅产冲品抄的播比肥例默比2去0染1妖0年就增终加洋了1捧0个递百胖分芝点2韵0奖1脏1年1至6月永间促到慢期恨的商产恼品闷实圣际臭收掀益恢率外逐绿月厌提挪高籍；蜓其水中6月俯到订期戒的龄产麻品欧中殖收扒益佩超色过3尝%的西达扛到8自5疑%，或而兄这理一孤数颠字伪在1月表仅摆为4愿6赚%1基础资产收益类型预期年化收益率已到期产品收益率资躲料壤来翼源泻：W撞I含N席D资隆讯注蛇释济：1摩.部腥分狐产辨品释未捕公史布吃实递际虽到眉期融收嫌益能率报数屿据1夏8银馆行誉理柱财易产茅品银邻行雁理后财乖产济品龄综帐合蠢分怠析优面势机凳遇挑津战劣堤势1拒9信莫托视产挥品信旁托满行射业晶发江展械概章况猜（1长/好3）1、窗行据业需规日模铁不誓断钩扩为大句，铁行验业侵集弊中擦度芦较峰高2、着信晒托别各僵项通经浆营塞指门标考显逝著稿提野高信托公司集合信托发行规模经营收入变化及构成信托报酬率与ROE公司2011年1H2010年规模（亿元）份额规模（亿元）份额中诚信托238.18.7%40511.4%中融信托213.07.8%35710.0%外贸信托189.76.9%2166.1%中信信托189.16.9%2136.0%平安信托102.73.7%1634.6%四川信托90.23.3%1584.4%中铁信托82.63.0%1073.0%华能信托82.23.0%972.7%北京信托78.92.9%932.6%苏州信托73.02.7%892.5%合计1,339.348.9%189853.3%新成立产品发行规模2页0信上托往行玻业嚼发毙展摔概率况室（2慨/趴3）信杯托退产衡品3、行集溜合补信侍托奥快胞速惯扩幕张芽；完银型信虽合爬作根规跃模窜逐括步输减萄少集弄合乳信容托点的你收带益觉率深明蛾显很高百于扁单丽一腹信携托推的叙收迟益歪率瓶，德集美合亩信速托温占永比觉的植提膀高瞎有乘助倡于很提援高波信饼托饼公针司够的迷信初托袖报灯酬管率扫水未平逆。受侨银借信捉新模规屿及坡信既托卖公弹司特净蒙资捏本胶管勒理剧办雅法堤影赠响走，恒目惯前膏信猪托恋行攀业抽的筑银带信申合青作鼓业情务亮不皇断菠萎炮缩绕并进带兔来侵了质单胁一涛信阔托弹占口比霜的疏下齐降省以余及衰集短合逆信历托政占简比漆的嗽明阔显怨提主升伴。从虹集台合否信侄托轰资杂金窜的徒运毯用册方浪式绑来非看击，指权荐益星投稍资恨及哄股签权如投记资洽是途最屈主艺要依的哈方陕式由，份这粪两煎种王方驶式础占序全匀部钓集范合挡信粥托烤资谣金为的5研5饿%左俊右边；倘贷晚款箩和诱证尸券名投驻资叹在2愈0馋0刺9年南曾片经筐是跳最暖主岸要营的页投竿资纪方庸式毒，领但剥目揉前笔占难比铁均缝已碍下伏降厕至1炸5乔%左伏右羽的珍份卵额农。集合信托投资方式集合信托产品发行走势集合信托产品占比走势（累计）资倦料锤来苦源劝：到用江益怪信肿托款网银信合作规模走势资愤料渗来记源朴：炉信论托叔业捆协差会资彼料磁来泼源注：倚用淹益每信虚托廊网资御料领来窑源葬：恶用鼓益估信除托泡网2阔1信进托倚产溉品信狱托缘瑞行习业怕发掏展为概羞况居（3腾/倒3）4、绝房阳地加产塌信湖托评景漫气贝持扬续虽周然窝最加近惩半彻年致来侧对或房酸地挪产膊信横托茂的落监绿管载有销收僚紧痛趋竖势稻，断但厕其碑景纵气飞依第然凳持夺续烛。现注阶挺段湿房引地惨产疏信枝托告的忽快偿速恨增功长盯来王自大于堂供蜂需畏双仙方吓力寸量华的舞共密同且推饶动虾。从步资侍金版供腔应羡的盲角抵度宴看菊，获现迈阶把段鸟房屠地遥产薯信垂托讲爆示发娃式保增我长针直胡接辞的给驱乖动汇力疗在蹲于设房齿地闸产喘信虽托蛮产蛙品稍的尖收皆益置率遭持盏续羞提佳升顶。从碗资兵金真需顺求钱方榨来仰说藏，逢国夕家摊对塌房粱地尿产狱领渴域质的造调鹊控枣一住天腰未秀松腹，槽房器地棍产具企快业推借庆助任信亡托斤来集融虎资追的世需火求告便第会成只冲增地不什减叉。房地产信托收益率与信托行业整体收益率对比房地产信托（累计新增项目）占比走势房地产信托发行规模走势2苍2信铜托池产常品薪综梯合刚分位析信效托剩产施品优随势机牺遇挑斩战劣厅势2钞3阳石光袍私恼募阳误光盟私殖募叠现咸状产品数量和类型资拳料场来门源舌：锄朝故阳涛永办续冻，w阀i越n情d发行统计——最近两年新产品大增，但发行规模变化不大投资顾问统计——共482家投资顾问公司，旗下产品1347个资钉料遣来韵源筋：w厨i蹦n梦d受托人统计——集中度较高截哗止6月董末夸，型阳渔光殃私每募磨存帅续悟中傻的布产访品滑规海模旗达1财6臭2舌3亿俗元布，脱相匪对气去点年普底秒的1碰4赛7授3亿邻元喷的商测去算价规要模熄有蚁所宫增台长枣，造增犹量滴主称要酿在蚕于陶新酿产鸽品烧发棕行腔，脑减压量父主颤要坏是松业准绩贴萎瓶缩粪和录产宝品清结秒束凤，鲜业夏内混并殃未任出尝现总大直规怪模留的抄阳址光脂私林募示赎袄回嘉潮哈，薯可训以旗近纠似耍认脸为当存塞续胳中梢产葡品缓的送申输赎参是奖平剪衡茂的。投资顾问产品规模合计（万元）规模占比中国邮政储蓄银行有限责任公司1200,0004.90%云南国际信托有限公司24163,9454.02%上海混沌投资有限公司12156,6133.84%上海泽熙投资管理有限公司5149,9203.68%华夏基金管理有限公司8146,6753.60%中国光大银行股份有限公司4142,2103.49%上海凯石投资管理有限公司20140,4553.44%上海新泉投资有限公司684,6722.08%深圳市鼎诺投资管理有限公司1071,0501.74%上海彤源投资发展有限公司565,9711.62%规模前十的投资顾问合计951,321,51132.41%受托人产品数量规模合计（万元）规模占比中国对外经济贸易信托有限公司199843,75014.51%中海信托股份有限公司54675,93811.62%中信信托有限责任公司154521,9158.97%中融国际信托有限公司277512,8478.82%北京国际信托有限公司48502,6208.64%西安国际信托有限公司55349,5906.01%陕西省国际信托股份有限公司59324,8005.58%山东省国际信托有限公司72249,4214.29%云南国际信托有限公司36237,2484.08%华润深国投信托有限公司185174,2793.00%规模前十的受托人合计11394,392,40775.52%注剃：啊邮碌储响银宁行凑管腹理询的疏“归创堵富与金模种伴子搜优绝选饼投凳顾宵理姑财桌产产品娘”贺是飞一则个T武O牵T，御光夫大赛银浴行涛管榴理酱的4个讲阳紧光存私冬募览包彼括3个斧基蛙金呜宝们和1个顷固瘦定颗收饰益页产疗品2茄4阳餐光钳私更募袄产创品瞎综迟合铁分炸析阳淡光肯私商募优诞势机市遇挑朗战劣摸势2悔5公劣募稳基咬金公陡募铅基确金龙业诉现帜状公募基金总数虽然自06年起持续增长，但其规模只在07年一年出现高速增长，此后便失去强势，从09年至今呈现负增长。资孩料昏来搭源水：W涛i站n岁d资榨讯今年前两个季度新成立的公募基金数量为123只，数量上相当可观，但规模却相对较小。在新发的123只基金中，股票型和债券型占主导地位。股票型在数量上和发行规模上都具有绝对优势，紧随其后的是债券型。值得注意的是，保本型也占据了相当的比例。资贿料捏来讨源遵：W员i泳n葱d资博讯基金公司方面呈现较高的规模集中度。在市场上的62家基金公司中，规模前10名的公司总资产额占比近50%，产品数量占比约30%。2挨6公挖募印基这金怕行丛业与整镇体碑总霸结公跨募驴基聚金优悠势机雹遇挑棒战劣竖势2升7券孕商网集窜合券失商倘资乌产感管乓理裁业槐现盼状券商集合计划规模从06年开始保持着高增长率，仅在08年金融危机期间出现锐减，今年以来整体规模增长有所放缓。随着券商理财行业的发展，产品的多元化趋势也逐渐显现。资凝料督来谁源稍：鉴财狭汇今年上半年新成立的集合计划达到了56只，全年发行数量有望创造历史新高，新发行集合计划规模与去年同期持平。其中截止一季度末，发行小集合40亿元，整体规模达到约75亿元今年以来新成立的56只产品中混合型和FOF占主流地位，其中包括了对冲基金，如中信贵宾3号、国泰君安君享量化和主题型基金，如海通海蓝消费精选，国信金理财内需升级等资饶料哑来贷源笛：W必i深n采d券商管理人方面，呈现较高的规模集中度。已设立券商集合理财产品的55家券商中，规模最大的前10家券商拥有产品数占比超过50%，规模占比超过60%只2辫8券等商盐资坛产辉管政理辩行取业擦整限体梳总丝式结券司商唐集叔合优逝势机久遇挑僚战劣叮势2菜9社监保秀、葡保东险诉与妥年敞金保旬险段业骑现闷状3养0保险投资资产规模变化2011年上半年新增保费情况（注：2011年起保监会调整了保费计算方法，因而较上年有较大变化）保险资金运用情况（注：只统计有数据公布的季度）资百料阴来快源间：w凯i污n性d保险资产管理公司发展现状“盗9袭+导1植”及返生佣命乐人怜寿素资惠产滑获或批使筹俩建忌：栏目将前奸国帐内停保踪蝶险陈资炉产哈管窄理材公姑司车是近“9贝+渣1”师格翁局冶，帮即闹人狸保刺、仇人像寿敌、骨平户安赖、扭中列再漫保粪、滚太棋保踏、嘱新交华散、卫泰既康绿、棕华规泰趁和贷太辉平铁等9家父保惯险微资种产卧管布理毙公色司肢，怠以沸及梯友才邦纳设瓣立兰的学外葬资顺保缎险宅资傻产膏管新理背中践心滥。2室0旬1斥0年匹生认命魂人掉寿智管庭理吩公均司摧获轰批颗筹饿建温，废成唤为阴第1龟0家倾保恰险估资拦产得管凶理仗公慎司缎，坛打嫌破蕉了得“9中+壤1”扩格戏局错。从颠资摊产金管垮理姐规鞭模既来暴看亲，圣截弱止2拜0宏1差0年雨底皮，3家启上领市派公脑司穿（遗人放寿丝式、拘平劝安袜、嚼太壁保钢）们分循别六为1筋6傲0却0雄0亿棍元逮、7凡0仔3肿5亿功元阁、4兆3猾3泰4亿闪元瓜，吃三锄家匠公泄司合合逃计燥占爬行委业形资锤产瓜管莲理伴规偶模乘超型过6究0遇%。3旅0社唯保妈、锡保灿险恩与峰年愁金保嚷险牲行翻业羊整勿体秤总姨结优绘势机谋遇挑私战劣风势3鹊1基充金绸行冠业貌竞丈争惨策搞略获思纠考第未二谢部船分3占2目览前痕国忠内丧基辱金注业关呈跨现别同轨质逆化愿竞偷争粮的犁势捷头3鸽3各公司战略目标普遍以追求规模排名为主每妖年青第监四下季岩度缩慧货退币雀基廊金陵规塌模仅大估幅底增区长数嚷据梨来同源柜：泳天覆相货侮币寻基政金厕规赤模硬季回度欣增蹈量(单独位脑：巴亿填元嫁人壶民拾币范）3那3在星产惯品拒策谷略毛上诉追碑求明大庸而乡丰全3铅4数队据丑来塘源椅：它天亭相基金公司基金数量合计分类基金数量合计股票型混合型货币型债券型指数型兴业全球1254111东吴1152121光大保德信1171120华泰柏瑞1141123汇丰晋信1163110农银汇理1151122中海1125121华富1023122万家1012133中欧1041041以4检4家陡中规基斩金莲数痰量硬最怜少苹的1碌0家滨公坟司艘为显例歪：在4布4家掩拥赵有1具0只喘以捆上利基娘金奶的受公厅司言中疾，着全疯部完采上取咏全雪产搁品颜线鼻策勤略4凡4家抵中崭公晚司绞中纪，等拥王有孝某皆类捆产病品烂的窝公滤司餐占碑比仪：3呆4各佛公依司午投课资陵能的力叮未旁形休成各明亲显帆差谁异3太5以裁主粘动忘型妈股悲票园基染金晶为懂例问，当过阴去5年员总笛回颤报钞率半排吴名肺前1狗5位碰的仆基祝金纳所器属舍公苏司逢非兄常蹦分忽散移，邻仅1家荷公色司成有2只延基彩金犹入蝴围数涨据扫来粱源亩：服晨片星泰，湾排珠名估计独算前截肆至2台0爆1饱1年1字2月绑底田。前10名主动型股票基金最近5年总回报率排名基金所属公司兴全全球视野1兴业全球博时主题行业(LOF)2博时华夏收入3华夏华夏优势增长4华夏国富弹性市值5国海富兰克林交银成长6交银施罗德华安宏利7华安景顺长城内需贰号8景顺长城国泰金鹰增长9国泰泰达宏利精选10泰达宏利易方达价值精选11易方达银华富裕主题12银华光大保德信红利13光大保德信国投瑞银创新动力14国投瑞银富国天合稳健15富国3他5销浙售耀过烤度愈依饿赖迷银澡行郊渠茎道3制6四大银行新基金销售占比工商银行17.80%农业银行12.32%建设银行11.03%中国银行9.68%合计50.83%数溪据陡来水源腹：病天昼相,，途行揭业叹交恋流杰，间统欲计芳区虫间2骗0觉1落1年1月1日-勇6月3挎0日我舞国斗目姥前额基脸金挺销立售葛渠捐道缠相浸对故单宰一1哲9敲9傻4睁-印2速0醉1陪0年炎美源国脉共唇同屋基裹金恐渠鞋道爆分军布数器据加来抚源爸：骨美商国座投学资吊公危司少协金会对（I冷C旬I）者，M汇o否r描n崖i开n蔽g棕s术t宋a教rD霞i亭r刘e苏c栋t仅番四毯大通银吴行邀销岛售长新雨基麻金污就匆占存总炕销展售贺规情模宴半怒数沫以附上数灾据浮来竿源投：道证雀券羡业宪协糕会颜，栋统弃计译区药间2马0段1狸0年1月1日-劝1躺2月3选1日3耍6总鸭体追看怠，环基翁金指行拢业仔出宁现赞同秀质蓄化鲁竞德争雄势片头3困7公司缺乏定位策略全产品线投资策略短期化服务所有类型客户渠道采取大银行代销策略品牌诉求模糊同质化竞争的后果价格战——渠道佣金和服务费用提高产品质量平庸——没有精品利润率不断降低互相挖角，人员高流动3部7成功的基金公司战略关键点详情StateStreet平台/全球化1）商业银行的起家且以被动管理为主，其核心能力在于全球化的强大数据处理、交易、监管、账户服务能力，为机构（包括其他共同基金）服务。2）Statestreet迅速把它的能力应用于全球，并围绕其资金交易监管能力发展基金管理Fidelity产品创新产品创新创下业内多个第一：1）第一支免前端费用，免税的货币市场基金；2）第一支能提供支票服务的货币市场基金；4）第一家提供折扣经纪业务的大型金融机构.Capital注重长期1）只吸引同样重视长期回报目标的客户，希望客户耐心地长期持有，劝阻在低点赎回、高点涌入的客户，对热门产品推出持谨慎态度2）长期投资策略：以“购买整个公司的态度”去进行全面深入研究，及早发现公司的潜力、购买、并持有至其实现潜能是核心策略。3）注重长期，使得其赎回和投资者流失率都仅是行业的1/2Vanguard低成本/被动管理1）强调指数化基金等被动投资管理方式2）强调低运营成本：根据理柏的报告，Vanguard的运营成本/AUM最低纪录仅0.28%，远低于行业1.25%的平均Blackrock风险管理1）以系统性的风险管理闻名，风险管理的专长已成为了独立品牌“BlackrockSolutions”，2）依托风险管理能力，在固定收益产品，包括结构化产品、按揭债券领域树立了领先地位国题外怎基床金厕公宏司扫的适借牲鉴—伶—战云略正定国位战圣略拴：鲜翠明答定害位尽，托一熄贯孙执梅行3皱83翁9全戒球河资仰产永管返理胡业班三塞种童成拣功屑的袖商佩业怀模棉式资赵料誉来旧源欣：M窗c畏K祝i哈n转s汽e企y&C鞠o固m花p担a雄n忙y国未外恰基跌金猴公很司婆的促借骨鉴—辆—商其业向模佣式3牺94游0P舟I储M帖C帅O：虚债债券从1逆9影7时1年嚷成博立卖到2促0巧0势9年南期秧间呜，P科I学M谈C关O没庆发犹过非一艺只尽股沟票启基痕金鱼。截习至2篮0险0劲9年1赏2月1齿7日琴，刷旗购舰贤基傅金P稻I恭M股C味O总腰体描回某报脖基态金似规翅模止达2虽0员2刺5亿截美史元辩，融已有超村过扫中凳国北当守时洪公丹募五基暮金度资项产鸽管葛理姥规灯模难的5谨0睛%。V企A瓶N垮G腔U删A费R既D：暂指士数大蛙力锦发棚展都指集数叼基隙金诸。舌在动行预业烦内越率弯先朴建厕立借起题有冒广继度裤的过指疼数它基努金求和E域T肝F产惊品炭线蜘，彻这介些恭指慌数性产呼品劣既授可胆以担独偿立抚销慌售再，呆更连可游以面成颗为F磁O浆F型粉基姑金智的驱投出资喉标英的贩。至不挽同辞的调