2023年企业研发投入分析报告

2023年企业研发投入分析报告202310月目录\l“_TOC_250006“一、从研发费用加计扣除说起 5\l“_TOC_250005“1、我国研发费用加计扣除的历史 5\l“_TOC_250004“2、2023年政的影响及测算 6\l“_TOC_250003“二、我国研发投入的差距 8\l“_TOC_250002“1、中美研发投入的比照：仍有差距，但在缩小 82、中美各行业研发投入的比照：中美均在电子有重点布局，A股在软件与效劳、汽车领域存在高研发投入强度优势 10\l“_TOC_250001“3、上市龙头企业研发比照：差距已不大，头部现象明显 14\l“_TOC_250000“三、研发投入到产出的跨越 162023年中国R&D1.7202312.3R&〔GDP比为2.13%，再创历史高。2023年中国研发支出规模仅为2023年美国的1/2，相较其他兴盛国家仍有较大提升空间。车〔2023年中国研发投入强度/2023年美国研发投入强度1.38%/2.5%〕〔规模以上工业企业行业分类〕显示，从研发投入〔占全行业R&D经费比例〕来看，2023年电子设备〔16.7%〕、电气设备〔10.3%〕、汽车〔9.7%〕、化学制造〔7.6%〕、通用设备〔5.8%〕居前；从研发投入强度〔2023年研发费用/营收〕来看，船舶航空航天〔2.53%〕、仪器仪表〔2.11%〕、医药〔1.97%〕、电子设备〔1.88%〕、专用设备〔1.78%〕居前。与我国相比，2023年美国的研发费用主要投向计算机电子〔20.7%〕、信息技术〔18.9%〕、医药〔17.2%〕、交通设备〔13.7%〕；其投入强度较高的制造业行业为医药〔11.2%〕、计算机电子〔9.8%〕、航空航天及零件〔7.9%〕。按中信一级行业分类来看，2023年A股的研发费用主要投向建筑〔R&经费比例13.6110.94%〔8.13、机械〔7.18%〕、计算机〔6.73%〕等领域；美股则主要投向信息根底〔36%〕、医疗保健〔33%〕、通信效劳〔13%〕行业。A股研发2023/营收9.08强度持续攀升。从宏观到微观，中美研发投入的差距进一步缩小，高研发投入强度的优势，研发投入的头部现象较明显。研发活动大致会经受“开头—失败—突破—技术诞生—专利权获得—产品推出”3、年-2023年期间的R&D经费内部支出10%-15%左右的增长，可见在研速显著高于R&D经费内部支出增速的行业还包括仪器仪表、通用设备。一、从研发费用加计扣除说起1、我国研发费用加计扣除的历史我国研发费用加计扣除政策自1996年财政部和国家税务总局联合下发《财政部国家税务总局关于促进企业技术进步有关财务税收按历史阶段来分，可分为四个阶段，分别为1996年-2023年、2023年-20232023年-20232023年-至今，从各阶段进展至今的特点来抵扣力度增加、申报简化。最的研发费用加计扣除政策显示，2023年9月20日财政部、国知》〔财税〔2023〕99号〕，此次2023年政相较于2023年和2023年政策的变化主要表达在两个方面：一是，受益主体范围有所扩大，由科技型中小企业扩大至全部企业；二是，税前加计扣除比例提高25%，其中研发费用计入当期损益的局部税前加计扣除比例由50%升至75%，研发费用形成无形资产的局部税前摊销由150%升至175%。依据2023年7月23日国务院常务会议中的初步测算，估量全年可减税规模到达650亿。2、2023年政的影响及测算税收抵扣来增厚企业净利外〔利润表里，在利润总额不变的根底上，所得税削减，净利润增多〕，中长期将刺激企业加大研发投入〔从企业保业绩的角度，至少减税对应的金额会较大可能投入到研发费用中研发投入/有效的研发投入与产出应是单位研发费用的投入能产出更高的营业收入，良性研发投入产出下毛利率也会趋于上行。结合政的主要变化，基于以下假设，我们针对A股各行业短期净利润受益于研发费用加计扣除的影响进展测算：1〕A股上市公司2〕受益行业同样受制于2023年政策的负面清单，“6+1”业不包括在加计扣除范围之内〔即烟草制造业、住宿和餐饮业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务效劳业、消遣业、财政部和国家税务总局规定的其他行业〕，对应至A股，保守认为房地产、餐饮旅游、商贸零售行业不在受益之列；3〕研发费用中形成无形资产的局部依据较保守的10年进展摊销；4〕所得税率承受25%和15%两种情形，主要考虑到于15%，而其他传统行业的整体所得税率则更接近于常规税率25%。520232023年的潜在影响。经测算，全部A股受益于此次研发费用加计扣除政的减税规模约有180-310亿，对净利润影响幅度约在0.97-1.61个百分点区间。分行业来看，通信、军工、计算机、电子元件、机械行业的净利润受益25%的情形下加计扣除对净利润的提振可分别到达8.90%、7.05%、5.51%、4.35%、4.22%，即便是相对保守的所得税15%5.34%4.23%3.31%2.61%、2.53%对净利润的提升。润二、我国研发投入的差距1、中美研发投入的比照：仍有差距，但在缩小从宏观层面看，我国在R&D经费和投入强度在不断增加。依据《20232023年我国全国共投入争论与试验进展〔R&D〕经费1.76万亿元〔约为2600亿美元〕，较2023年增长12.3%；R&D经费投入强度〔与国内生产总值之比〕为2.13%，再创历史高，较2023年提高0.02个百分点。1999年美国的研发支出水平，2023年中国研发支出仅为2023年美国的1/2。在研发投入强度上〔研发支出/GDP〕目前仍低于美、日、韩等国家，但乐观地是，日本和美国的研发投入强度目前已根本稳定在3.2%和2.8%左右，2023年我国的研发投入强度已升至2.13%，约为2023年美国的3/4，差距正在缩小。股企业研发费用和投入强度约为美股的1/4，中概股研发投入相对A股较高。2023年A股上市公司总研发支出规模约为5772〔即研发费用/营收为1.48%。为便于中美比较，在剔除未有研发投入的公司后，2023年A股公司研发费用中值〔760万美元〕和研发投入强度〔1.97%〕均低于美股公司，2023年A股公司研发费用和研发投入强度中值均约为美股公司的1/4，但我们也观看到，在美国上市的中概股的研发费用和研发投入强度的中值水平要高于国内A股公司，约为2倍，可见在刨除上市地域差异后，我国也不乏研发投入较高的企业。注：营业收入中包括了未进展研发投入的公司注：均剔除了未进展研发投入的公司2、中美各行业研发投入的比照：中美均在电子有重点布局，A股在软件与效劳、汽车领域存在高研发投入强度优势当于美国的2/3，投入强度仅为美国的1/4。规模约为1.2万亿，其中制造业研发投入规模到达1.16万亿〔按2023年6.76的平均汇率折算，约为1719.6亿美元〕，占比高达97%，相较下依据NSF数据，美国2023年制造业研发投入规模为2505.5亿美元，占全行业的比例为67%，显示在研发投入产业布局上中国更偏向制造业，与我国经济构造偏制造业存在确定关联。但在研发投入强度上，投入强度仅为1.14%〔较2023年的0.94%有所提高〕，而2023年美国升的空间。规模以上工业企业的行业分类来看，我国研发主导的产业是制造业，其中2023年电子设备〔占全行业R&D经费比例，16.7%〕、电气设备〔10.3%〕、汽车〔9.7%〕、化学制造〔7.6%〕、通用设备〔5.8%〕等行业的研发投入占比较高，相较下，依据NSF统计，2023年美国的研发费用主要投向计算机电子〔20.7%〕、信息技术〔18.9%〕、医药〔17.2%〕、交通设备〔13.7%〕。整体来看，中美两国均在电子方面存在研发投向上的重点布局，此外的行业布局有显著差异。2023年我国各行业均有不同程度的投入上工业企业行业分类显示，2023年我国研发投入强度〔R&D经费/营收〕较高行业主要为船舶航空航天〔研发投入强度2.53%〕、仪器仪相较下，NSF数据显示美国研发投入强度较高制造业行业为医药〔11.2%〕、计算机电子〔9.8%〕、航空航天及零件〔7.9%〕，均显〔8.9、最小的行业主要是汽车〔2023年中国研发投入强度/2023年美国研发投入强度1.38%/2.5%〕。注：按2023年研发经费强度较高的领域或细分领域从股票市场层面来看，依据中信一级行业，2023年A股的研发费〔13.61〔10.94电子〔8.13%〕、机械〔7.18%〕、计算机〔6.73%〕等领域。研发投入强度方面，A股主要集中于计算机〔9.08%〕、电子〔5.07%〕、军行业领域，其中计算机和电子更是近5年以来保持研发投入强度持续攀升。依据GICS行业分类，美国同样在信息根底〔36%〕、通信效劳〔13%〕行业有高研发投入，但此外在医疗保健〔33%〕方面的研发投入也较大，在研发投入强度上，这三大行业也靠前。比照美股来看，A股公司在信息根底、通信效劳、医疗保健方面的研发投入强度行业。但进一步细化行业分类，我们观看到在GICS行业分类下，软件与效劳、汽车等细分制造业和TMT领域A股较美股反而具有高研发投入强度的优势。注：营业收入中包括了未进展研发投入的公司注：均剔除了未进展研发投入的公司注：标紫单元格行业2023年以来〔5年〕占比持续提升的行;标粉单元2023年以来〔4年〕占比持续提升的行业；标蓝单元格行业015年以来〔3年〕占比持续提升的行业；2023年数据由大到小降序排;数据单元格红色代表较大值，蓝色代表较小值，颜色越深，程度越深3、上市龙头企业研发比照：差距已不大，头部现象明显29个行业中有21个行业最大1家龙头公司研发费用占全行业的比重能到达10%30%。相较于A股，美股各行业研发投入的头部现象更加显著。在高入的差距进一步缩小。医疗、能源、日常消费、公用事业行业中，美股和A股的高研发龙头企业的研发投入强度差距已很小。注：按2023年行业研发费用规模由高到低排序三、研发投入到产出的跨越研发活动是一个简洁过程，它大致会经受“开头—失败—突破—技术诞生—专利权获得—产品推出”等一系列过程，需要关注的不仅是研发的投入，更重要是研发产出。力均是进展创活动的重要因素，因此本文选择R&D经费内部支出〔即用于本机构内部研发的费用，一般企业也存在R&D经费外部支出，即托付外部研发产生的费用〕和R&D人员全时当量〔即全时人员工作量与非全时人员按实际工作时间折算的工作量之和作为研发的指标是产品出口销售收入占产品销售收入的比重〔后文简称“出口比重”〕，反映科技成果的指标承受专利申请数。由于我国研发投入强度高于1%的各细分制造业的研发投入和产出状况，包括电气设备、化学制品、电子等10个细分制造业。经费内部支出增速靠前，且高于10大细分制造业以外的制造业R&D经费内部支出增速〔10.46%〕，均能保持2023年-2023年期间8%以上的复合增长。结合R&D人员全时当量增速来看，仅有汽车〔11.52%〕、塑料制品〔5.37%〕能保持较明显的增长，而船舶航空航天和化学制品的R&D人员全时当量正在面临缩减，R&D经费内部支出增速在10大细分制造业中也排名相对偏后。研发产出方面，10大细分制造业整体来看在产品销售收入增速、出口比重、制造专利申请数增速均呈较高增长，显著优于其他制造业。其中，2023年汽车〔33.51%〕、塑料制品〔25.18%〕、电气设备〔17.61%〕的产品销售收入增速均在15%以上，高于2023年-2023年期间的R&D经费内部支出10%-15%左右的增长，显示在研发投入到产入增速有所转负。此外，产品销售收入增速显著高于R&D经费内部支出增速的行业还包括仪器仪表、通用设备。2023年电子〔47.5