东风汽车股份有限公司案例分析

东风汽车股份案例分析东风汽车股份是由东风汽车公司公司独家发起,并向社会公开募集30,000万元人民币一般股设立的股份。东风汽车股份本次股发行后的注册资本为100,000东风汽车股份独家发起人──东风汽车公司(原中国其次汽车制造厂,以下简1969年,是我国机械行业实行“聚宝”方式,依靠自己的力气设计、建设和装备起来的特大型国有企业。经过30年的进展,东风汽车公司已相继建成十堰、襄1998284.4591.78308根本车型、150170816种发动机。目前,东风汽车集团已进展成为拥有525家成员企业的跨地区、跨行业的特大型企业集团,是国务院确定的120家试点企业集团中首批入选集团,并从1986年起在国家打算中实行单列,1993年被国家批准为第一批国有资产授权经营试点单位。经财政部财国字[1998]184[1999]5119971231日,发起人投入东风汽车股份的资产总额为人民币188,795.55万元,净资产为人80,895.89[1998]358号文批准,发起人投入本公司的净资产按1:0.86531的比例折为70,00070％的股份;由东风汽车公司持有并行使国有股权治理职能。行业分析：主要风险因素：经营风险对重要原材料或者供货渠道的依靠、进口材料的限制原材料占制造本钱的15％。目前,本公司所用的主要原材料国内市场供给充分。但有局部宽系列、超深冲薄板、局部弹簧钢、冷墩钢、无缝钢管、有缝钢管在国内供货紧急时需靠进口补充。供货的准时性以及汇率的变化均会对本公司的生产和效益造成影响。对主要客户的依靠目前,本公司生产的柴油发动机主要销售给东风汽车公司装车;生产的轻型车,主要通过东风汽车公司销售系统销售;而生产轻型车和发动机所需的零部件也有相当局部由东风汽车公司供给,由此也形成了本公司对东风汽车公司的依靠,不排解因东风汽车公司的进展速度与本公司不同步而制约本公司进展的可能。能源或者交通的限制均由东风汽车公司供给,目前动能供给充分。但是蒸汽生产力量已接近满负荷,假设不扩建,将可能无法完全满足轻型车厂扩大生产力量的需要。产品价格的限制本公司所生产的轻型车、发动机均依据市场行情自主定价。由于国内轻型车市场竞争剧烈,用户自由择价的余地较大,价格成为市场竞争的重要因素,有可能由于竞争压价销售而影响经济效益。产品外销的限制本公司生产的轻型车由于缺乏健全的海外营销网络及售后效劳网络有力支撑的影响,目前,难以实现大批量出口。主要产品或业务所承受技术的先进程度以及同类的最产品的简况本公司的主导产品为“东风”系列轻型车和康明斯B系列柴油发动机。轻型车的产品设计与制造工艺广泛承受了国内外技术、装备、工艺、材料;康明斯B系列柴油发动机系本公司引进世界著名的发动机生产厂商--美国康明斯发动机公司技术,通过消化吸取但是,近几年来国内同行业一些厂家也正在乐观招商引资,引进更先进的产品和技术。假设不留意提高产品技术含量并准时更换代,不排解有技术落伍的可能。融资力量的局限性汽车行业(包括汽车零配件行业)属技术、资金密集型行业,生产规模的扩大,设备的技和银行商业化改革的政策调整,仍可能对本公司的融资力量产生肯定的影响。外汇风险目前,我国正在进展经济体制和金融体制的改革,国内市场与国际市场将逐步接轨,汇率可能会消灭波动。目前本公司出口产品主要为轻型车、柴油发动机和铸件,进口产品主要为局部原材料和康明斯发动机的局部零部件,并用美元结算,而本公司大局部业务收入为人民币,因此,汇率的波动可能会使本公司的财务状况受到肯定程度的影响。行业风险环保因素的限制本公司生产过程中排放的污染物主要为含油废水、乳化液、废气、粉尘等,产品使用中造成的污染物主要为轻型车排放的尾气和噪音。随着国家和地方环保法规的不断完善,一方面,可能对工厂的环保不断提出严格的要求,促使公司增加环保投资;另一方面,对汽车产品使用过程中的环保要求也会不断提高,本公司为适应政府的有关环保法规要求,需要不断增加产品改进和检测试验手段的投资。对其它行业的依靠汽车制造业是一种涉及多种行业、对多种门类的中间产品进展深度加工而形成最终产品的行业,具有极强的涉及效应。本公司对其上游行业如汽车协配件行业、钢铁工业、化学工业、油料工业、电力能源工业和其下游行业如建筑业、运输业及效劳业等都有严峻的水平也直接制约着汽车产品的竞争力。行业内部竞争的状况目前,国内主要轻型车生产厂家几乎都在进展轻型车系列中的某一类或几类产品,其产品都留意向高中低档全方位进展,近几年来,虽然生产集中度有所提高,但主要生产厂家之间的竞争更为剧烈,近几年成长起来的农用车也会在肯定程度上加剧轻型车市场的竞争。目前国内康明斯B系列柴油发动机生产厂家只有本公司一家,具有明显的市场竞争优势。但由于同行业也在规划引进其他品牌的发动机产品技术,从而导致国际上发动机品牌的竞争在国内市场中显现。市场风险商业周期的影响汽车市场的需求呈现明显的周期性,汽车市场与宏观经济的波动周期在时间上、振幅上、波长上也存在着明显的对应关系,因而汽车市场的波动主要受宏观经济运行状况的影响,与国民经济的进展息息相关,经济不景气时期,汽车的社会需求会大幅下降,这样会间接是以规模经济为显著特点的,因而有可能因投资周期与产销规模上升周期不同步而导致在某一时期(如:工程投资初期)消灭影响本公司效益的状况。市场兴旺程度的影响我国汽车市场不够兴旺,地方政府对汽车市场的区域性保护(如对非本地生产的汽车增收地方性税费等),可能会影响本公司产品市场份额的扩大。受相关行业的影响响。政策性风险汽车工业是国家重点支持的国民经济支柱产业,但不排解随着宏观经济形势的变化,国家有可能调整宏观经济政策,如投资导向政策、财政政策、货币政策、环保政策、交通治理法规等,从而影响汽车市场;另外,一旦我国参加WTO,本公司将面临国外同行业的竞争与挑战。股市风险股票市场投资收益与投资风险并存,股票价格不仅受到公司盈利水平和进展前景的影响,而且受投资者的心理预期、股票供求关系、国家宏观经济状况及政治、经济、金融政策等因素的影响。本公司股票市场价格可能因消灭上述风险因素而背离其投资价值,直接或间接地对投资者造成损失,投资者对此应当有充分的生疏。其它风险本公司的最大股东为东风汽车公司,持有本公司70％的股权,处于确定控股地位,有可能因此而无视中、小股东的利益。竞争优势分析：受益行业景气，2023年前三季度销量增速明显东风汽车主营东风系列轻型商用车、东风康明斯发动机和郑州日产SUV、皮卡。0783.3214.75%〔剔除南骏、龙马等不可比因素，其中公司销售轻卡87135辆，同比增长16.251315.952162121SUV25.251.72892584.69%。全系列轻卡与独特营销手段是轻卡旺销缘由拥有丰富的产品系列，全系列的轻卡产品载重量掩盖14314务将为公司今后业绩的稳定作出巨大的奉献。康明斯内销外销对半开，今后有望稳定业绩以前康明斯发动机仅配备于东风集团重卡正因如此公司经受了2023年固定资产投资减速所带来的重卡行业全面萎缩的“系统性风险“。近年来随着大路计重收费和治理超载政策的影响，重重卡有逐步替代中重卡的趋势，因此主要生产中重卡的东风集团市场分额正被生产重重卡的中国重汽所蚕食于东风集团的话，康明斯还必需担当这种“非系统性风险“。公司也已经生疏到这种内部配套模式的弱点，康明斯发动机从前两年开头渐渐开拓集团公司业绩的奉献将很难消灭如前几年大起大落的状况。财务指标分析资产负债表编制单位：东风汽车股份〔筹〕 金额单位：人民币元资产1998/12/311997/12/31调整后数货币资金2492751.352492751.35应收票据23973500.00-162023.0023811500.00应收帐款59445319.53-15330715.5944114603.94减：坏帐预备178335.96178335.96应收帐款净额59266983.5759266983.57预付帐款27182105.5827182105.58其他应收款8672228.756704466.3915376695.14存货294644796.35294644796.35存货净额294644796.35294644796.35流淌资产合计416232365.60-8788249.20407444116.40固定资产原价1669732040.22159920236.871829652057.09减：累计折旧399282170.50-5732445.45393549725.05固定资产净值1270449869.72165652462.321436102332.04工程物资2540364.64-28837571.29-26297206.65在建工程251703524.11251703524.11固定资产合计1524693758.47136814891.031661508649.50长期盼摊费用160283848.52788705.34161072553.86无形资产及其他资产合计160283848.52788705.34161072553.86资产总计2101209972.59128815347.172230025319.76短期借款107480000.00107480000.00应付票据14360000.0014360000.00应付帐款62405323413预收帐款1001422.611001422.61其他应付款54171864.8054171864.80流淌负债合计801066521.54801066521.54长期借款620230000.00620230000.00长期负债合计620230000.00620230000.00负债合计1421066521.541421066521.54股东权益股本680143451.0519856548.95700000000.00资本公积108958798.22108958798.22股东权益合计680143451.0512881534722负债及股东权益总计2101209972.59128815347.172230025319.76利润及利润安排表编制单位：东风汽车股份〔筹〕 金额单位：人民币元一、主营业务收入3456933740.002904721308.57 1901500331.42主营业务收入净额 3456933740.00 2904721308.571901500331.42减：主营业务本钱3037779053.25 2618073657.201770430561.67主营业务税金及附加5238000.004852981.952142079.25二、主营业务利润413916686.75281794669.42128927690.50加：其他业务利润4175181.9488324.50563134.60减：存货跌价损失营业费用32370795.6221899291.4710322587.68治理费用18318265.0521383473.8521595016.71财务费用8812464.7016570656.5719266460.20三、营业利润358590343.32222029572.0378306760.51营业外收入7534.00500.00820.19减：营业外支出747675.59120623.16122440.63四、利润总额357850201.73221909448.8778185140.07减：所得税118090566.5773230118.1325801096.22五、净利润239759635.16148679330.7452384043.85六、可供安排的利润239759635.16148679330.7452384043.85减：提取法定盈余公积14867933.075238404.39提取法定公益金7433966.542619202.19七、可供股东安排的利润239759635.16126377431.1344526437.27应付一般股股利239759635.16126377431.1344526437.27财务指标分析编制单位：东风汽车股份〔筹〕 金额单位：人民币元工程1998/12/311997/12/311996/12/31流淌比率0.520.871.02速动比率0.150.260.46资产负债率67.63%61.82%65.61%应收帐款周转率(次)56.3748.5948.70存货帐款周转率(次)10.339.255.14净资产收益率(按平均净资产计算)35.25%24.79%10.17%每股净利(元/股)0.3430.2120.0754.投资分析：A本次A149,271.50作如下用途:轻型车完善生产力量工程柴油发动机完善生产力量技术改造工程投资参股东风康明斯发动机工程B..募集资金投入工程介绍轻型车完善生产力量工程该工程已获国家计委计办机轻[1998]139127,000107,00020,000截止到1998年底,轻型车生产已投入十多亿元,已建成总装配车间、协作配套库和冲总装车间已建成EQ1061系列轻型车装配生产线,形成年产3,EQ1030127,000万元的募集资金投入轻型车完善力量工程,主要建设驾驶室焊装线(单/1～2完善冲压关心设备和前方生产及公用动力系统等,其目的为完善轻型车生产力量。工程完成310202310万辆轻型车生产力量。达产年销售收入估量503,00067,607柴油发动机完善生产力量技术改造工程该工程已获国经贸改[1997]642号文批准,并经机汽外[1997]169号文转发确认,列入国家经贸委1997年下达的技术改造第一批重点工业产品构造调整导向性工程打算,工程固定6,000本工程主要是针对柴油发动机厂现有生产力量和产品质量问题进展填平补齐,在原生产线上增加局部设备,完善力量、提高产品质量。打算增曲轴多砂轮数控磨床、连杆结合面精磨