2023年国庆黄金周零售行业分析报告

2023年国庆黄金周零售行业分析报告目录一、消费平稳增长 PAGEREFToc369548978\h4二、中西部地区消费增速明显分化 PAGEREFToc369548979\h5三、消费热点纷呈，结构升级趋势明显 PAGEREFToc369548980\h6四、零售稳步增长，关注O2O推行进度 PAGEREFToc369548981\h7五、全国各地区零售简况 PAGEREFToc369548982\h81、北京：京城商家“小气赚大钱”国庆假期日进账逾9.5亿 PAGEREFToc369548983\h8（1）百货商场销售业绩不降反升，金银珠宝饰品热销 PAGEREFToc369548984\h8（2）大众餐饮消费升温 PAGEREFToc369548985\h9（3）彩电手机销售量大 PAGEREFToc369548986\h102、上海：商业企业国庆销售增11.8%增速超春节 PAGEREFToc369548987\h10（1）各类业态销售同升，百货、服务业各居规模、增速第一 PAGEREFToc369548988\h10（2）市、区商圈营销精彩，吸引消费 PAGEREFToc369548989\h11（3）郊区商业优势凸显，特色营销增势喜人 PAGEREFToc369548990\h12（4）集团销售保持增势 PAGEREFToc369548991\h12（5）明星产品等带动家电市场大幅增长 PAGEREFToc369548992\h123、广州：广州友谊等九大百货国庆吸金超7.6亿同比微增 PAGEREFToc369548993\h13（1）黄金珠宝销售增长明显 PAGEREFToc369548994\h14（2）秋冬服饰新品直接“折” PAGEREFToc369548995\h15（3）空调出现反季节热卖 PAGEREFToc369548996\h154、杭州：百货商场国庆销售降6%超市销售降13% PAGEREFToc369548997\h15（1）百货商场 PAGEREFToc369548998\h16（2）连锁超市 PAGEREFToc369548999\h16（3）餐饮 PAGEREFToc369549000\h17（4）家电卖场 PAGEREFToc369549001\h175、苏州：“十一”苏城消费品零售额同比增14.2%家电市场火爆 PAGEREFToc369549002\h176、南京：26家百货企业国庆销售总额增长14.6% PAGEREFToc369549003\h17（1）黄金和儿童用品销售火爆 PAGEREFToc369549004\h18（2）大众餐饮赚了个盆满钵满，大餐馆销售同比下降4.36% PAGEREFToc369549005\h187、青岛：岛城商品市场消费旺盛10户企业实现销售额13.1亿元 PAGEREFToc369549006\h198、大连：十大商超十一黄金周销售收入超3亿 PAGEREFToc369549007\h199、天津：国庆假期天津销售收入13.9亿元 PAGEREFToc369549008\h2010、石家庄：重点商贸、餐饮企业国庆销售增14.5% PAGEREFToc369549009\h2011、河南：“十一”黄金周河南零售餐饮企业销售超10亿元 PAGEREFToc369549010\h21（1）消费购买相对集中珠宝首饰销量大 PAGEREFToc369549011\h21（2）郑州:十一黄金周期间6家大型商场销售额2.76亿 PAGEREFToc369549012\h2212、成都：9家商场国庆销售额达3.17亿同比增3.44% PAGEREFToc369549013\h2313、陕西：国庆黄金周商品销售额达185亿 PAGEREFToc369549014\h2314、乌鲁木齐：“十一”黄金周39家商超销售额4.7亿元 PAGEREFToc369549015\h24一、消费平稳增长据商务部监测，10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额约8,700亿元，同比增长13.6%。上年国庆黄金周零售额同比增速为15%，本年环比下降了1.4个百分点。2023年春节黄金周零售增速为14.7%，国庆黄金周较春节黄金周零售增速环比下降了1.1个百分点。虽然本年国庆黄金周零售增速相对于上年国庆黄金周和本年春节黄金周均有较为明显的下滑趋势，但考虑到年度黄金周消费增长情况与当年度零售市场整体情况有较强的相关度，而近几个月社会消费品零售总额均维持在13.3%左右，因此我们认为国庆黄金周数据显示出消费整体平稳增长态势。二、中西部地区消费增速明显分化从各地区的对比来看，国庆黄金周消费市场有以下几个特点：第一，北京、上海和广州等一线城市零售增速仍然低于全国平均水平。第二，零售增速排名靠前的几个地区仍然为中西部城市。黄金周期间，海南、辽宁、陕西、安徽重点监测企业销售额同比分别增长19.3%、18.3%、16.3%和15.8%；湖南、青海、山东重点监测企业销售额同比分别增长15%、15%和14%。第三，中西部地区消费市场出现了明显分化，本次黄金周打破了以往北京、上海和广州等一线城市零售增速低，中西部地区零售增速高的惯例。河南、成都和乌鲁木齐等地区零售增速在6%以内，远低于北京和上海。第四，一线城市郊区和二线地级城市商业优势凸显。以上海为例，郊区新城、中心镇和社区商业172家抽样企业实现销售14.27亿元，同比增长26.2%，增速高于中心区13.1个百分点。以陕西为例，西安国庆黄金周零售同比增长15.3%，而榆林、延安、铜川、渭南、汉中、安康、商洛、宝鸡市、杨凌区和咸阳市商品销售额分别增长19.9%、19%、18.2%、18%、17.2%、16.27%、16.26%、16%、15%和13%，上述大部分地区比西安快。三、消费热点纷呈，结构升级趋势明显金银珠宝、电子数码产品、家用电器等商品热销，消费结构升级趋势明显：第一，在婚庆消费、金价下调等因素拉动下，各地黄金珠宝销售增长明显，上海金银珠宝销售增长22.9%，其中老庙黄金金银珠宝销售额同比增长55%；广百黄金大厦假期珠宝首饰的销售同比增长超过50%；苏州宝庆银楼的表现最为亮眼，国庆7天实现零售额7,435万元，同比增长137.61%。第二，受新品上市及优惠活动频出等因素影响，各地区高端智能手机、平板电脑等电子数码产品销售额显著提升。宏图三胞、上海苏宁电器通讯器材类销售额同比分别增长40.5%和35.1%。大屏超高清电视、对开门冰箱等高品质环保节能家电，以及净水器、空气净化器等时尚生活电器成为家电卖场销售热点。第三，网络购物快速增长。苏宁电器网上销售平台苏宁易购销售额同比增长60%左右，一号店、京东商城节日销售分别同比增长101%、60.5%，东方电视购物7天销售同比增长20%。四、零售稳步增长，关注O2O推行进度考虑到经济转型和消费升级逐步推进将有利于消费持续增长，长期来看消费有望成为经济增长的主要动力。从近几个月数据来看，零售增速呈稳步增长趋势，因此，对行业趋势仍然维持原有观点，增速有望维持在13%左右。另外，零售行业在逐步探索新的生存方式，传统零售企业内在价值突出，未来发展空间大：1、为实现物流、资金流和信息流的有效结合，零售企业家在逐步打造O2O互联网零售模式，使线下企业与线上的竞争格局中逐步显现优势。2、通过设立小额贷款公司、担保公司和民营银行实现消费价值链的优化。我们认为，在未来的发展中，零售企业通过线上业务，依托互联网工具以及大数据平台分析用户需求数据，从中精准定位用户需求；通过线下业务，企业为用户提供最佳购买体验。电商和实体可实现融合，并通过相互借力，可快速满足用户需求。总体上来看，O2O模式的出现有望使线上线下互斥关系得到缓解，市场对行业发展空间的预期有所改变，行业整体估值应得到相应修复。我们认为未来应重点关注具备公司区域竞争优势明显、进行线上线下融合潜力大、前期涨幅较小的一些质地优良的公司。五、全国各地区零售简况1、北京：京城商家“小气赚大钱”国庆假期日进账逾9.5亿假日7天，北京110家重点商业服务企业实现销售额67.1亿元，同比增长8.9%。（1）百货商场销售业绩不降反升，金银珠宝饰品热销国家倡导“厉行勤俭节约，反对铺张浪费”，北京各大商家节合理调整商品档次结构，推出包装更简约的商品，延长营业时间，还开展各种让利促销活动，销售业绩不降反升。新光天地、金源新燕莎MALL、华堂等以及怀柔大星发、大兴京兴望等京郊连锁商业企业销售额增长10%以上。另外，黄金仍然是消费热点，太阳金店千足金饰品每克直降10元，节日期间几乎销售一空，铂金、白银饰品销售额大涨30%；菜百商场推出打折、满额抽奖赠礼、国庆专供珠宝多重优惠，节日销售额增长11.4%，其中饰品消费增长20%，体现出大众消费上升的特点。（2）大众餐饮消费升温节日期间，大多数餐饮企业销售额增长10%以上，而拥有众多老字号餐馆的北京华天集团销售额增长17%。曲园酒楼、又一顺、峨嵋酒家、鸿宾楼、同和居、同春园等老字号的单桌1,000元以下的大众消费所占比例达到了80%。以家宴为主的大众消费，成为老字号名店国庆黄金周销售的主力军。另外，餐饮企业根据顾客用餐人数推出相应的套餐、半份菜及小份菜，并提供免费打包服务；特别是众多原来以经营商务宴为主的中高端餐饮企业也纷纷面向大众推出价位适宜的菜品及酒饮，并取消最低收费、包间服务费，吸引消费者。如：仿膳饭庄北海店推出了4人、6人和10人套餐，人均消费在百元以内；顺峰酒楼推出多款平价团购套餐。（3）彩电手机销售量大家电促销热潮迭起。秋季家装和婚庆高峰对彩电、冰洗等传统品类家电的销售拉动效果是显而易见的。从9月下旬开始，平板电视的销量便一路飙升，两节期间苏宁平板电视的销售额占整体销售额的四成左右。凭借与苹果、三星、华为等全球顶尖供应商的合作优势，苏宁十一期间手机整体销售额同比增长40%，通过与中国联通、中国电信等运营商的合作推广，3G合约产品在整个手机品类的销售额中占到四成。2、上海：商业企业国庆销售增11.8%增速超春节据各区县商务委和主要商业集团公司初步联合抽样调查，全市436家大中型商业企业5000多家网点，节日7天（10月1日-7日）共实现营业收入68.67亿元，同比增长11.8%，比春节黄金周（10.2%）销售增速提高1.6个百分点；较上年国庆黄金周（9.2%）销售增速提高2.6个百分点。今年日均销售达9.81亿元，比2023年国家实行长假制度时的国庆平均日销（1.60亿元）增长了6.1倍。主要体现在以下几个方面特点：（1）各类业态销售同升，百货、服务业各居规模、增速第一据统计，本市40家购物中心、65家百货商厦分别实现销售16.66亿元、11.88亿元，同比增长9.8%、4.8%；便利店、大型综合超市和标准超市销售分别增长6.3%、5.3%、2.8%；专业专卖店中汽车销售增长领先，食品（名烟名酒）、服饰（婚纱）、家电、金银珠宝、建材家居、书店、钟表眼镜店的节日销售同比分别增长34.2%、30.1%、24.7%、22.9%、11.9%、8%、0.1%，仅医药店销售同比下降15.4%；旅行社、电玩、影城等营业收入快速增长，休闲娱乐业营收同比增长137%，增速居各业态之冠；无店铺业态中，东方电视购物7天销售同比增长20%，一号店、京东商城节日销售分别同比增长101%、60.5%；百万游客来沪，婚宴、家宴和快餐兴旺，推动住宿业营收同比增长19.7%，餐饮业营收同比增长2.8%。（2）市、区商圈营销精彩，吸引消费浦东新区和8个中心区213家抽样企业分别实现零售额6.12亿元、26.63亿元，同比增长12.2%、13.1%。从销售规模看，拥有南京东路、淮海中路和豫园商城三大商圈的黄浦区依然保持领先,浦东新区、杨浦区分别实现零售额6.12亿元、4.72亿元。从增长速度看，长宁区外资商业发展加快，高端消费扩大，集客能力增强，在中心区商业中增速第一，黄浦、静安、杨浦、浦东新区、虹口、闸北区各大商圈销售旺盛，拉动区域销售增幅实现两位数增长，普陀、徐汇区商圈营销活动活跃，节庆消费保持增势。另外，新世界城销售2.2亿元，同比增长2.9%；豫园商城销售同比增长45%，其中：亚一、老庙黄金销售近2亿元，同比增长47%，淮海中路企业销售同比增长10.5%。（3）郊区商业优势凸显，特色营销增势喜人节日期间，8个郊区县发挥常住居民人口超过中心区和旅游景点众多的优势，积极组织特色营销活动，推动郊区新城、中心镇和社区商业172家抽样企业实现销售14.27亿元，同比增长26.2%，增速高于中心区13.1个百分点。（4）集团销售保持增势百联、光明、良友等集团公司实现零售额21.66亿元，同比增长2.7%。其中：百联集团实现销售17.49亿元，同比增长1.8%，占全市集团节日销售的80.7%。光明集团旗下的烟糖集团、农工商超市集团节日销售分别同比增长34.2%、3.4%。友谊集团股份公司28家百货企业7天实现销售6.97亿元，节日零售额位居前列的企业有：第一八佰伴（1.51亿元）、青浦奥特莱斯（1.50亿元）、东方商厦旗舰店（4,777万元）、第一百货（5,482万元）、东方商厦中环店（3,936万元）、东方商厦南东店（3,456万元）、永安百货（3,446万元）；销售同比增速领先的企业是：东方商厦西郊店（+47%）、东方商厦南东店（+26.7%）、东方商厦奉贤店（+22.7%）、友谊百货南方店（+13.9%）、友谊商店（+13.9%）、东方商厦青浦店（+11.1%）。（5）明星产品等带动家电市场大幅增长国庆黄金周期间，沪上家电行业市场呈现明显上升趋势。上海苏宁数据显示，国庆期间整体销售增长达到90%左右，线上苏宁易购同比增长近3倍。上海国美整体销售同比增长超过65%，其中彩电同比提升达到85%，空调同比提升73%。据悉，无论是线上的苏宁易购，还是线下的实体卖场，上海苏宁空调、彩电、冰箱、洗衣机等大家电销量都呈现迅猛势头，其中套餐占比达到大家电销售结构的四成左右，长宁路店、浦东第一店、五角场店等超级店的套餐接近45%，高于往年。而且套餐消费金额半数以上在5万－7万元区，约10%比例的套餐金额在10万元左右。此外，各大电器品类均呈现出差异化的消费特征：彩电品类上，以55英寸以上的大屏幕3D智能电视为主导的中高端产品与往年相比有较大幅度的市场增量；在家装类电器表现方面，空调、冰箱、洗衣机等白电类产品，均以当下环保节能为导向的绿色产品线较为畅销，占到消费结构的七成以上，最受市民的欢迎。3、广州：广州友谊等九大百货国庆吸金超7.6亿同比微增广百百货、广州友谊、天河城百货、摩登百货、新光百货、东山百货、海印又一城、新大新、中华百货九大百货7天吸金超7.6亿元，多数商家表示与去年同期相比或微增。多家百货表示，黄金、秋冬服饰和家电成为此次假期销售的亮点，幅度最高超过10%以上。而国际一线品牌的销售则未见起色。（1）黄金珠宝销售增长明显随着9月中下旬进入婚嫁高峰期，国庆黄金周期间迎来金价大跌，黄金珠宝再度点亮国庆长假商场销售。广百黄金大厦假期珠宝首饰的销售同比增长超过50%，其中东山店假期黄金、白银等贵金属销售额同比增长15%，花地湾店增长70%。新光百货虽然今年国庆长假的黄金销售额与去年同期持平，但是与今年其他时间点商场做大促时相比，此次黄金珠宝的销售占比较大，达到13%。另外，10月1~7日，摩登百货的黄金珠宝销售同比增长30%(企业零售额增长15%)、王府井百货黄金销售上升10%(企业零售额与去年持平)。（2）秋冬服饰新品直接“折”往年以买满一定金额减现金作为主要的促销方式，今年直接对新品打折，各大商场的秋冬服饰在国庆期间平均折扣约7折。而由于消费陷入低迷，奢侈品也开始给出更低折扣，如番禺海印又一城国庆期间Gucci打4折使得销售同比增长一倍余，“去年最低仅5折。”今年国庆假期恰逢降温，各个门店的秋冬服饰销售同比都出现了上升。广百百货的秋冬服装同比增长1~2成，摩登百货秋冬服饰的销售额同比增长四成、皮鞋同比增长约20%。（3）空调出现反季节热卖受楼市畅旺因素以及新居入伙、婚嫁高峰等因素影响，各大商场反馈国庆假期的家电销售业绩较好。广州友谊电器销售的数据显示，国庆7日电器销售额同比增长超过两成，智能电视机、冰箱、洗衣机、智能手机以及高端家电等电器销售在长假期间增长超过20%。东山百货的白色家电销售很旺，即使天气转凉，仍有很多顾客冲着各种优惠反季节购买空调。国庆期间，东百的家电销售同比上涨18%。4、杭州：百货商场国庆销售降6%超市销售降13%杭州市贸易局了解到，根据对重点企业监测，“十一”黄金周期间（从9月30日至10月6日），商场超市生意下降较多，家电卖场收成不错，生鲜食品成为超市黄金周销售的亮点。奶制品成为生鲜日配中销售贡献最大的分类商品。（1）百货商场杭州大厦、杭州百货大楼、银泰百货武林店、西湖店、庆春店、解百等7家商场累计销售4.34亿元，同比下降6.0%。今年百货商场销售平淡，有一个重要原因就是新店的分流。原来杭州的百货中心主要集中在一个商圈和一条路：武林商圈、延安路。现在随着多家购物中心的开张，也带动了杭城商业多商圈格局的形成。这么一来，销售业绩和客流量双双下降也属正常。（2）连锁超市“十一”黄金周期间，杭州市贸易局定点的福涌金店和欧尚大关店等11家超市累计销售9326.6万元，相比去年同期下降13.5%。既没了去年的双节效应，又受到了中央“八项规定”的影响，今年的国庆超市销售与去年相比可谓冰火两重天，增幅比去年下降了17个百分点左右，11家企业全面负增长，负增长在两位数的超市就达7家之多。但超市销售中也有亮点，联华华商集团下属的超市门店生鲜食品成为黄金周销售的亮点，生鲜销售同比增长26.86%。奶制品成为生鲜日配中销售贡献最大的分类商品。（3）餐饮楼外楼、知味观味庄、西湖春天、新花中城等8家餐饮企业总营业额2566.1万元，同比增长4.8%。（4）家电卖场总体表现不错，苏宁、国美、五星、话机世界等四大家电通讯卖场销售2.4亿元，同比增长25.1%。5、苏州：“十一”苏城消费品零售额同比增14.2%家电市场火爆10月1日至10月7日，苏州市商务局监测的23家重点商贸企业实现社会消费品零售额8.6亿元，同比增长14.2%。主要表现在家电类、生活必需品、服饰类、和黄金名表的供销方面。黄金周期间，苏城家电市场引发了一轮销售高潮。数据显示，苏宁黄金周期间取得年度销售最大增幅，继续领跑零售市场。截至目前（10月7日17时），苏州苏宁的总销售额已经突破三亿元，同比增长超过70%。此轮销售热潮主要有两方面原因。其一，是“十一”黄金周的助推力；其二，通过云商战略的转型，双线同价政策的全面推广，以及开放平台的正式上线等一篮子计划，苏宁前期转型运行已初显成效，两个方面同时促使了黄金周家电市场的火爆。6、南京：26家百货企业国庆销售总额增长14.6%据南京市商务局统计，南京全市八大类120家商贸企业在黄金周7天共实现销售收入41.21亿元。在去年国庆、中秋两节重叠，今年中秋小长假提前释放部分消费的情况下，同比仍然增长了14.6%。（1）黄金和儿童用品销售火爆黄金周同时也是婚庆高峰，黄金珠宝大受欢迎，各大珠宝品牌均推出节日新款、优惠促销等元素，其中，宝庆银楼的表现最为亮眼，其黄金饰品299元/克，铂金饰品388元/克的超低价格吸引了众多消费者，国庆7天实现零售额7,435万元，同比增长137.61%。黄金周期间儿童用品销售红火。多家百货商场各类玩具、儿童服装、婴幼儿用品等品类占到总销售量的15%以上，专营婴童用品的孩子王实业7天销售同比增长27.6%。（2）大众餐饮赚了个盆满钵满，大餐馆销售同比下降4.36%受经济大环境以及中央“八项规定”等政策影响，黄金周期间，餐饮市场受到一定程度的冲击。据对全市27家重点宾馆、饭店企业监测，7天营业额为3248万元。餐饮消费总体水平呈下降趋势，但降幅不大。据悉，今年的黄金周与往年相比，公务消费和商务宴请大为减少，高端餐饮加入中低端菜品、加大团餐等业务，逐步趋向大众化。监测的27家餐饮企业销售额同比下降4.36%，与前几个月相比下降幅度明显收窄。7、青岛：岛城商品市场消费旺盛10户企业实现销售额13.1亿元十一黄金周期间，全市10户零售企业(集团)实现销售额13.1亿元，同比增长16.1%。节日期间，在换季消费、旅游消费等多重因素影响下，节日性、需求性和耐用性商品实现旺销。其中，金银珠宝类商品实现销售额1.3亿元，同比增长26.7%；食品类商品实现销售额1.52亿元，同比增长23.7%；儿童玩具成为消费亮点，10户企业共销售儿童玩具275万元，同比增长24.6%；家电消费增长较快，平板电视、节能冰箱、智能洗衣机等商品销售增幅均在22%以上。8、大连：十大商超十一黄金周销售收入超3亿十一黄金周，市服务业委员会对新玛特、麦凯乐、大连商场、友谊商城、久光百货、长春路百盛、连洋百货、沃尔玛、家乐福、乐购等十大重点商场、超市销售的日监测数据显示，7天共实现商品销售收入3.08亿元，同比增长10.3%。今年十一黄金周市场消费热点主要集中在以下三个方面：一是换季服装、鞋帽、化妆品等基本生活用品依然热销，同比增长三成以上；二是由于近几年生活水平提高，家电产品升级换代周期明显缩短，厂家借节推出新品，家电消费成为节日消费主力军，销售同比增长近四成；三是黄金珠宝等投资保值类商品仍受市场欢迎，增长动力强劲，销售同比增长三成以上。9、天津：国庆假期天津销售收入13.9亿元市商务委对154家重点商业企业监测统计，2023年国庆黄金周期间，天津消费市场稳定增长，累计实现销售收入13.9亿元，同比增长11.3%。其中28家百货商场累计销售5.36亿元，同比增长12.1%；68家连锁超市累计销售2.75亿元，同比增长8.2%。据市百货商业协会不完全统计，本市30家百货商场前6天的经营额已突破5.11亿元，预计7天黄金周可达6亿元。与今年“五一”黄金周相比，30家百货店经营额均呈正增长。另外，实体店多通过官方微信，为线上促销发力。今年“十一”黄金周，多数企业都开发和广泛使用WIFI或手机扫二维码转发信息等形式为线上消费者提供服务。中原百货华联店、乐宾百货等众多商场在国庆期间举办微粉招募日，消费者凭当日微信号，可领取一份纪念品，以此吸引顾客登陆其官方微信和客户端。10、石家庄：重点商贸、餐饮企业国庆销售增14.5%据市商务局监测，9月30日至10月6日石家庄市北人集团、银座商城东购店、家乐福保龙仓、建华商场、永辉超市、华润万家、天客隆、国大连锁、苏宁电器、国美电器等10家大型商贸零售企业和饮服集团、保定会馆、辣婆婆、海星餐饮、国大酒店、世纪大饭店等6家餐饮企业共实现销售收入10.52亿元，比去年同期增长14.5%。国庆期间，石家庄市百货店、超市、专业店、便利店等零售业态销售收入同比均有不同程度的增长。据统计，北国电器、苏宁电器、国美电器所属41家电器专业店销售收入为3.455亿元，同比增长22%；北国商城、东购、建华等15家百货店的销售收入为5.2亿元，同比增长13.7%；国大连锁所属300余家便利店销售收入近800万元，同比增长11.3%。北国超市、家乐福保龙仓、永辉超市、天客隆超市所属32家大型综合超市的销售收入为1.68亿元，同比增长5%。结婚高峰期的到来对家电的销售有很大的提升，北国电器准备了近2亿元的畅销、特价、专供家电产品特惠十一市场，电视、冰洗等臵家电器的热销，电视类当中50英寸以上LED电视消费者明显增加，销售数量同比增长20%以上。在冰洗类当中，多门冰箱和滚筒洗衣机大幅提升。11、河南：“十一”黄金周河南零售餐饮企业销售超10亿元据商务厅监测，10月1日至7日，全省重点城市71家零售、餐饮企业销售10.2亿元，同比增长4.3%。商务厅重点监测的郑州、开封、洛阳等9市43家大型商场长假期间实现商品销售9.98亿元，比去年同期增长4.5%。分时段看，10月1日-3日为销售高峰，商场客流比平日增加2-3倍，销售额为5.1亿元；10月4日-7日商场人潮回落，销售额为4.88亿元。（1）消费购买相对集中珠宝首饰销量大长假期间，珠宝首饰表现抢。眼情侣订婚、婚庆活动集中，43家大型商场珠宝首饰销售同比增长21.3%，其中开封大商、焦作百货大楼、郑州大商新玛特首饰销售同比分别增长82%、53.5%和34.1%。随着天气转凉，服装鞋帽销售增幅大。夏装退市打折处理、新款秋冬装上市，使一些大型商场服装销售大幅增长。驻马店爱家量贩、开封大商新玛特、三门峡百联商贸、焦作百货大楼服装销售同比分别增长82.3%、52%、31.6%和18.3%。三是商家大力促销，家居、家电类商品销售增长较多。洛阳金梦家居销售同比增长25%，郑州永乐电器空调和厨房电器销售同比增长20%，开封大润发家电类销售同比增长30%。（2）郑州:十一黄金周期间6家大型商场销售额2.76亿据市商务局监测，10月1日至7日，以丹尼斯、大商新玛特为首的6家大型百货商场实现销售额2.76亿元，同比下降2.81%。全市13家重点监测零售和餐饮企业销售额5.84亿元，同比上涨1.21%。长假期间，我市高档名表等销售下降明显，服装鞋履和生鲜蔬果等大众消费上升。以大商新玛特金博大店为例，服装销售占比50%。此外，黄金周恰逢结婚高峰，有力带动黄金珠宝销售增长，其中金博大店珠宝首饰占总销售的19.7%。假日期间，国美、永乐等家电企业大力促销，销售火爆。“十一”期间，以国美为首的4个家电零售企业实现销售额3.03亿元，同比上升5.19%。12、成都：9家商场国庆销售额达3.17亿同比增3.44%据悉，大假期间，多数大型零售商场销售收入同比增长、环比下降。据成都市假日办对王府井百货、家乐福、摩尔百盛等9家重点零售商场的统计，10月1日—7日，共实现商品销售额3.17亿元，同比增长3.44%，平均日销售额达到4,530.66万元。据成都商务局对王府井百货、人人乐、家乐福、欧尚等12家重点零售企业监测统计，10月6日，这些商家实现销售额约1100万元，同比增长15%。13、陕西：国庆黄金周商品销售额达185亿国庆黄金周陕西省商品销售额实现185亿元，同比增长16.3%，其中西安市实现112.6亿元，同比增长15.3%。榆林、延安、铜川、渭南、汉中、安康、商洛、宝鸡市、杨凌区和咸阳市商品销售额分别增长19.9%、19%、18.2%、18%、17.2%、16.27%、16.26%、16%、15%和13%。热点商品销售火爆。节日期间，全省各地汽车、家电、家具建材、金银饰品、服装鞋帽和化妆品持续热销。西安汽车展览会销售量超过2万台，累计销售额约30亿元；主要大型建材家具市场销售额同比涨幅均在30%以上。宝鸡市服饰类、金银珠宝类商品销售额同比分别增长23%和28%。安康市家电类和通讯器材类商品销售额同比增长20%，金银珠宝类和化妆品类商品销售额较平日增长1倍以上。榆林市健身器材类、图书影像类、金银珠宝类销售额同比分别增长23.1%、22.2%和20.8%。14、乌鲁木齐：“十一”黄金周39家商超销售额4.7亿元来自乌鲁木齐市商务局（粮食局）的统计数据显示：9月30日至10月6日，重点监测的39家大中型百货店、专业店和超市实现商品销售总额47,081.38万元，较去年同期下降5.16%。其中，26家商场、百货商店、专卖店实现销售额41,116.58万元，较去年同期下降6.73%；13家大中型超市实现销售额5,964.8万元，同比下降21.89%。其中，高中端商场、大型超市销售额大幅下降导致了整体销售下滑，如世纪金花友好店同比下降48.12%；友好商场同比下降13.6%；友好百盛同比下降13.77%；汇嘉时代百货同比下降23.92%；家乐福超市同比下降12.26%；好家乡同比下降41%。商超销售额下降主因是节前促销导致了消费释放，市民出游和网购也是导致这种状况的原因。

2023年电梯行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、电梯行业的属性 41、全球主要电梯公司的市值与估值水平 42、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性 6二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战 91、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响 102、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险 113、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂 13（1）政府出台厂家认证更新和维保政策 14（2）政府推行强制保险 14（3）电梯老化 14（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小 15三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会 151、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探 15（1）文化差异——职业经理人制度的利弊 15①体现在合资对象的选择 16②体现在生产和销售方面 16（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择 172、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值 18（1）民营企业的优势 18①股权结构 18②营销手段灵活 18③区域性优势 18（2）民营企业需要面对的困难 19①技术积累 19②安全风险 19③品牌定位与安全 19④保有量与售后服务 19四、投资策略 201、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时 202、选股逻辑：三个条件，两种风格 21一、电梯行业的属性研究海外电梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行业规律与属性。1、全球主要电梯公司的市值与估值水平电梯是地产基建的派生需求，中国电梯市场第一品牌是上海三菱，其母公司上海机电过去一年的PE在10倍附近。估值隐含的假设是，电梯行业属夕阳行业。如果电梯行业在中国是夕阳行业，那么在保有量较高的欧美，电梯行业应该接近深夜。根据全球最大的电梯公司OTIS预测，2020-2021年几乎所有的新机销量来自于金砖四国，也意味着欧美市场的保有量已经接近饱和。全球市场份额来看，奥的斯、迅达和通力是最大的三家电梯公司，合计市场份额接近45%。我们很惊讶地发现，三家公司的市值合计接近人民币3600亿元。我们也一度怀疑，是否欧美电梯公司在金砖四国的市场份额很高，贡献了主要的利润和估值。但是：1、占全球新机2/3份额的中国，领先的独立品牌是三菱和日立；2、从主要欧美电梯公司2022年营收的地域分布来看，亚太区域只贡献1/4至1/3的收入，但却足以支撑其千亿市值。市盈率往往与行业长期成长空间挂钩，而欧美电梯企业市盈率普遍高于国内企业，而市净率超出更多。换言之，欧美三大电梯公司市值超过3600亿元，但是他们主要收入来自于比中国更“夕阳”的欧美市场。尽管这三大电梯公司在占全球2/3新机市场的中国并未取得领先地位，但是资本市场仍然给予了15~23倍的市盈率。2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性联合技术UTC是位列美国道琼斯30家成份股的多元化制造企业，旗下子公司包括开利空调、汉胜宇航、奥的斯电梯、P&W飞机发动机、西科斯基直升机公司、联合技术消防安防公司和联合技术动力公司(燃料电池)。如果按照A股流行的逻辑，无疑联合技术的军工、发动机、通用航空、燃料电池和安防都是高壁垒且性感的业务，只有电梯是大家心目中既缺乏壁垒又夕阳的板块。有趣的是，联合技术五大业务板块中，电梯却成为营业利润率最高的板块。为什么看似技术壁垒远低于其他业务的电梯板块，反而定价能力最强？只有少数产品客户在购买时，会把安全作为购买的前提要素——例如食品、药品等。用巴菲特的话来讲，消费者对于放进嘴里的东西特别慎重。如果客户关注安全感，价格不再成为品牌选择的最重要因素，品牌厂商可以通过定价获得超额收益。机械行业里，“安全感”成为购买关键要素的产品不多，主要是民航飞机和电梯。尽管民航业在大部分国家是资本杀手，但波音和空客垄断了全球民航客机的制造。我们认为安全感商品对行业属性的影响主要体现在两个方面：定价能力提升；行业集中度提升。如果客户重视安全感且无法通过直观感受判断产品的安全程度，往往可以推动品牌集中度的提升。但与食品不同，涉及安全感的电梯，由于购买者地产商与使用者购房人的分离，有品牌的电梯厂商定价能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以维持在较为合理的水平。尽管我们通过逻辑分析，可以得到电梯行业集中度高和利润稳定的判断，但是从实证角度观察中国电梯市场，尚未表现出海外市场的普遍规律。中国电梯行业将走向某些行业“劣币驱逐良币”的悲哀结局，还是走向符合产品自身属性和成熟国家普遍规律？我们倾向于乐观，原因将在后面展开讨论。电梯行业的“产品+服务”属性——收入结构的生命周期电梯与手机、自行车甚至挖掘机等其他制造业产品不同之处在于：消费者期望电梯的安全使用寿命与房屋的寿命（70年）接近；电梯故障会影响人身安全，起码造成巨大恐慌。因此，尽管大多数机械产品都有售后服务的概念，但是电梯的独特性在于——电梯售后维护保养和更新业务的规模，可以与新机销售媲美。海外四大电梯公司售后的维护保养和产品改造服务占收入的45-55%。欧美电梯公司的收入结构呈现了售前和售后的“产品+服务”特征，对于企业的盈利稳定性和估值都提供了重要的支撑。以奥的斯为例，2022年欧洲营建支出比07年下滑了接近19%，但是奥的斯欧洲的服务收入仍比07年保持正增长。根据欧洲电梯协会的估计，欧洲电梯目前70%梯龄超过10年，45%梯龄超过20年。欧洲人口密度较美国高，电梯占全球存量接近50%。存量大且梯龄老，是电梯服务市场壮大的必要条件。必须指出，中国目前的现状是大部分电梯由小型服务公司提供维保，电梯主机厂商及其经销商提供维保的比例远远低于国外的同行。如果只有新机制造并且只专注于国内市场，长期来看，中国机械行业大部分子行业都会随着城镇化速度放缓而见顶。如果能够实现“产品+服务”的双轮驱动模式，企业的成长周期就会大大地延展——电梯行业具有天然的属性，显然符合这一条件。二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战中国电梯格局未来十年，将继续“劣币驱逐良币”，还是回归全球电梯行业规律，实现品牌的集中、价格的回升和品牌厂商提供维保服务的趋势？我们相信，中国电梯行业的现状给社会和居民带来了极大的风险。随着制度带来的技术风险逐渐暴露，监管层的认识逐渐提高，电梯行业正处于变革的前夜。1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响中国拥有电梯生产许可证的厂商接近500家，不过我们调研访谈的专家估计，剔除代工产生的重复统计等因素，估计实际品牌数约200家。表面上看，中国电梯新机市场的品牌集中度和全球差别并不显著。全球市场前8大厂商的市场份额约75%，而中国前8大厂商的市场份额约65%。但考虑到全世界大部分非领先企业生产的电梯都是在中国生产，中国和发达国家相比，市场集中度差异很大。中小品牌对领先品牌的负面影响关键不在量，而在于价格。我们可以通过中国市场电梯新机销量和金额的市场份额差异，以及营业利润率和ROE观察到这一现象。海外电梯利润率普遍比国内高，而净资产收益率的差距更为显著，我们分析的原因在于——由于维保业务属于轻资产模式，随着电梯企业维保业务收入占比的提高，电梯企业的ROE也会随之提升。2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险从全球经验看，电梯行业集中度高，且售后服务主要由主流品牌厂商完成。而中国目前的情况与发达国家市场差异显著。我们认为“中国特色”已经给消费者和厂商造成巨大的风险，未来几年风险可能会逐步暴露。我们建议投资者看完我们的报告后，即使不认同我们的投资逻辑，起码在购房时切记关注电梯的品牌，因为涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市场欧洲，约45%的电梯超过十年，20%超过20年。目前中国接近15%的电梯梯龄超过10年，预计2016年接近25%，并且该比例将持续上升。谁知道200多个品牌10年甚至20年后剩下多少个？如果某家厂商消失，备件和维保怎么办？太多的电梯品牌给购房者和我们整个社会带来的长期风险在于：十年或二十年后难以购买备件。电梯并不是完全标准化的产品，因而不同品牌的备件互换性低。电梯型号每年都在更新，有些厂商十年后消失了，幸存者中的部分厂商可能无力维持十年前型号备件的生产，甚至图纸已经丢失。部分中小厂商无力建立和长期维持服务网络。如果说新机生产具有规模效应，那么存量机器售后服务的规模效应可能更明显。我们估计前十大品牌以外的厂商，平均年销量只有1000多台，而厂家要长期维系全国服务网络，必须要很大的保有量做支撑。目前中国大部分电梯由第三方电梯维护公司提供维保服务，但是我们认为这一服务模式同样隐含了巨大风险：第三方服务公司技术专注程度不够。为了实现规模经济，第三方服务公司往往同时维护多品牌电梯，不利于专业能力的积累和风险的防范。第三方服务公司难以维持多品牌备件体系。第三方服务公司资质良莠不齐，人员流动性大，品质难以保持和监管。第三方服务公司规模小，承担赔偿能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于维稳需要而出面解决。如果未来中国推行强制保险，保险公司自然会逐步对于品牌厂商维保和第三方维保进行差异定价，削弱第三方服务公司目前的价格优势。3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂如前所述，我们认为中国电梯行业集中度较低导致了利润率较低，继而影响了资本市场的估值。中国空调行业07年之前四年与之后七年，年化内销增速恰好都是11%。但是07年之后市场集中度持续提升，格力电器的净利润率从06年的2.7%上升到13年的7.5%。我们认为电梯行业的集中度提升以及OEM（厂家提供维保），道路漫长但是方向确定。由于涉及人身安全并且风险会随着梯龄而增大，电梯集中度提升的必要性和紧迫度比家电更甚。我们估计中国电梯行业变革的路径和催化剂包括：（1）政府出台厂家认证更新和维保政策业内有传闻政府在酝酿未来只有厂家认证的服务商才能提供更新和维保。从政府角度，可以降低其自身承担的社会风险。但是目前的障碍是，中国维保市场的劣币驱逐良币，导致品牌厂商在维保服务市场份额极低，缺乏成熟的服务团队。因此，尽管“厂家认证维保”可以增加厂商的收入，但是厂商出于风险考虑，未必会积极推动此事。政府和厂商各有考虑，而住户作为沉默的大多数，又缺乏足够的知识和行动力。（2）政府推行强制保险如果推行强制保险，保险公司出于自身利益，自然会对原厂维保、原厂认证维保和无认证第三方维保进行差别化定价，从而提高原厂维保的价格竞争力。（3）电梯老化随着多品牌电梯老化，重大事故经过媒体传播改变消费者观念，推动政府立法；这是我们不愿意看到的路径，但是风险是客观存在的。（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小中国房地产市场的集中度低和拿地不规范，大量不考虑长期品牌的项目公司在市场上，也是电梯品牌集中度低的重要原因。不过我们注意到，大型地产公司早已高度重视电梯问题。例如中海地产与上海三菱，万科与广日电梯的合作。在中国，很多行业都出现了长期的劣币驱逐良币的过程。但是对于电梯这样一个涉及人身安全的产品，我们还是倾向于判断，未来十年可以象家电行业那样实现集中，象海外那样70%以上的电梯由厂商提供OEM维保和设备更新。从投资角度，这只是一种推测，需要观察和跟踪。三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探欧美四大品牌包括奥的斯、迅达、通力和蒂森克虏伯，这也是全球四大电梯企业。日系的三菱和日立的全球市场份额均低于欧美四大品牌。然而，三菱和日立却成为中国市场的领导者。通过市场调研，我们初步认为，是软件而不是硬件，导致了两个体系在中国市场的差异。（1）文化差异——职业经理人制度的利弊我们访谈的数位电梯行业专家，均指出欧美品牌有着优秀的职业经理人，但是往往又无法摆脱对职业经理人的“短期业绩压力”。但是电梯的“安全感属性”，导致短期业绩与长期成长未必目标一致。这种行为特征，①体现在合资对象的选择欧美品牌不仅收购中国小品牌厂，还与不同的中方成立合资公司。这种广泛收购与合资策略有利于快速形成产能，但未必有利于品质管理和品牌定位；而三菱和日立在中国，均只选择了一家合作对象，且不管是上海机电还是广日集团，均有军工制造背景和多年的电梯研发制造经验。②体现在生产和销售方面欧美体系具有更进取的文化，其优势更多地体现在营销和管理方面。而日系重点在于研发和制造。以上海三菱为例，生产线工人收入长期高于同行，但是营销体系收入反而低于同行。两种体系各有利弊，但是需要强调，电梯是“安全感品牌”；中国电梯行业没有格力空调那样具有世界一流自主技术的企业。因此，电梯技术掌握在外方手里，所以客观地讲，中方的话语权都是有限的。但是对于电梯这种每年产量50万台的大宗机械行业，往往中国经理人更有能力理解中国市场的成功要素。我们观察到，上海三菱很早就消化了日方转移的技术，并且通过变频技术崛起。而广州日立的董事长潘总则在退休后被日方以“电梯行业最高薪的高管”，返聘为日立电梯中国公司的总裁，这在日系企业里极为少见。即使在欧美系电梯企业中，我们也观察