小微企业融资渠道的选择

小微企业融资渠道的选择

注册市场是中国货币市场的重要组成部分。该账户在丰富公司付款方式、调整资产负债结构、扩大公司融资渠道等方面发挥着重要作用。自上海票据交易所的设立,票据发展进入新的阶段。商承也迎来新的发展机遇。一、商承是商承平台的平台商承与银承不同的是,商承的承兑人是银行以外的法人或其他组织。随着票据市场的发展,商承业务的发展也较为明显,上海票交所公布的数据显示,2017年8月末,电子商承余额1.3万亿元,比7月末增加342.65亿元,环比增长2.71%,已连续三个月保持正增长。商承是破解“融资难、融资贵”的重要利器,主要因为商承具有以下优势:(一)开立相对自主、使用方便、流程简单;商承是一种纯粹的企业行为,出票、承兑均无需第三方参与,在广泛推广电票的情况下,企业使用自身网银电票系统,可以实现瞬间出票、交票。与银承的承兑流程相对比,商承便捷性的优势显著;(二)有利于降低企业财务成本,实现效益最大化;国内融资渠道看似较多,如向银行申请贷款、发行债券等,但财务费用成本从4%到10%甚至更高,加之许多企业根本无法发行股票、债券,融资渠道单一,小微企业“融资难、融资贵”的问题更加凸显,商承理论上可以被看做是“0成本”融资,无需提供第三方担保、抵质押等,提高了资金效益;(三)优化企业资产负债结构,规范企业支付结算体系,活跃市场经济。企业的负债通过企业对银行的短期负债与长期负债实现,过度依赖于银行信用,当遇到银行信贷政策调整,或者小微企业自身突发事件影响时,企业往往会遇到经营危机,导致资金周转困难。商承的出现,使签发企业获得6个月到1年的账期,形成一种远期的货款支付,改变单纯依靠银行信用的现象,分散信用风险。商承可以改善企业之间贸易货款支付的拖欠、“白条”现象,规范企业之间信用行为,使支付与商品购销活动在时间上进行匹配,加速资金的融通,活跃市场经济。二、商承主体受商承目前存在的问题商承拥有诸多先天优势,现实情况却不容乐观。上海票交所公布的2017年上半年票据业务数据,电子商承承兑发生额仅为0.81万元,贴现发生额0.32万亿元,转贴现1.4万亿元,占承兑总额的13.7%,贴现总额的9.7%。近几年的数据,反映的情况也是如此,商承的业务总量占整个票据市场比重大概一成左右。(一)小微企业往往是商承接受者,而非签发者;银行实务中,商承以企业自身信用为背书,企业的规模、品牌、信誉、是否国企等等因素决定了该企业签发的商承能否被市场接受,因此,商承的签发者大多为在本地区或者全国性范围内规模较大,拥有众多上游供应商,且企业资信较高,拥有强势地位的大型或者特大型核心企业。商承相较于银承毕竟存在明显的信用风险与流动性风险,从而导致相应贴现与转贴现利率价格较高,规模较大、议价能力较强的供应商通常可以选择不接受以商承为付款方式,而规模较小、议价能力较弱的小微企业,往往成为商承的最大被动接受者。(二)小微企业接受商承后,贴现、支付困难,造成货款积压,难以形成有效现金流。小微企业收到核心企业签发的商承后,主要有三种处理方式1、寻求贴现;2、通过正常的支付结算,支付给供货商或服务商;3、持票到期,直接要求付款人付款。长期以来,从事票据交易的主体仅限于银行类机构与财务公司,持票的小微企业若想提前贴现资金,通常会找到一些属地银行,银行类金融机构通常由于自身的风险偏好限制,不予商承贴现,融资渠道的受限,使得有些商承不得不通过一些中介机构实现现金流回款,这意味着小微企业要支付更高的资金成本;由于商承市场认可度不高,全国区域的信用体系并不完善,一家效益好、备付金充裕、大型国有企业签发的商承也许在本地区能够被当做支付结算手段背书交易使用,但一旦跨区域后,就无法被接受,所以把商承支付出去,将成本下移的方式往往难以普遍实现;最后就是持有到期,要求核心企业承兑付款,这是最为“方便”的方式,但是大量的商承持有在手,对规模较小、流动资金并不充裕的小微企业来说,压力不可谓不小,并且丧失了将资金用于流动周转,扩大规模的机会。(三)商承长期以来利率价格居高不下,接受商承意味着付出更高的资金成本。票据市场作为货币市场的子市场出现,常常作为银行调节信贷规模的手段出现,发挥所谓“蓄水池”的作用。票据的贴现利率绝大部分时间均在一年以内贷款基准利率以上区间运行,根据上海票交所公布的数据,6月份电票贴现加权平均利率已达到5.32%,比一年以内贷款基准利率高出97BP,这只是加权平均利率,实行可能更高。持有商承的小微企业,不仅没有解决自身“融资难、融资贵”,反而使这样的情况“雪上加霜”。三、社会信用环境建设商承既有解决小微企业“融资难、融资贵”的先天优势,不失为一种切实可行的解决方案,但又存在各种自身局限,如何才能充分、切实发挥商承在解决小微企业“融资难、融资贵”的作用,笔者结合相关票据业务操作实践发现以下几个方面对推进商承发展拥有较为重要的影响作用:(一)首先应当为小微企业自主签发、贴现商承创造更有利的外部环境。这主要体现在持续推动全社会信用体系建设上。近年来,随着国家工商总局主办的“国家企业信用信息公示系统”,国家税务总局主办的“纳税信用等级查询平台”、“增值税发票查验平台”,最高人民法院主办的“全国法院被执行人信息查询”等主要信用平台的建立,相关企业的信息已经能够直观的展现在网络上,但是我们发现,涉及金融领域信用的信息查询目前却很难实现共享、可查,例如涉及企业征信的逾期、欠息、票据垫款、无理拒付、拖延支付、开具“空头支票”等信息还不能实现使用者共享,与票据相关的“黑名单”尚未建立,接收商承的企业,还不能从最大限度上了解出票企业的信用等一些信息,社会信用体系不健全是制约商承发展的最大外部原因。推动全社会信用环境建设,需要包括国家机关及各监管机构在内的全社会力量大力推动,整个国家信用体系每一次进步与完善,将会为商承的发展起到基础性作用,是解决小微企业“融资难、融资贵”的重要落脚点。(二)交易主体多元化,进一步推动更多风险偏好不同的市场主体参与到票据市场的交易当中。票据交易还局限在商业银行与一些大型的财务公司之中,不被上述主体认可的票据,只能流入到一些“灰色”的票据中介或者票据掮客的渠道,让小微企业不得不承担更高的费用与额外的风险。活跃的市场来自活跃的市场交易者。更多的市场交易者的参与,才能促使市场形成合理的价格与稳定基础。上海票交所已在将更多的市场参与者引入票据市场。那些信用高、经营好的商承将必然受到市场追捧,小微企业持有票据再也不用“望票兴叹”,票据融资将愈发便捷,融资成本也必将随之降低。(三)重视商业银行在票据市场中地位,充分发挥商业银行在推动商承中的作用。目前,在现有市场环境下,商业银行依然是票据市场的最大交易者,商承的发展离不开商业银行的积极推动。商承的出现、发展乃至未来的创新融合,其本质的目的