2023Q2中国财政运行：持续加大财政政策逆周期调节力度促进经济高质量发展-NIFD

目 录一、一公共收入恢性增政府性金收少 1（一）般公算财政入和收入同增速升 1（二）府性预算收同比少 24（一）般公算支出长放缓 4（二）府性支出增持续落 6三、一公共财政收逆差，地方府债行扩张度弱于去同期 （一）般公算收支差缩两本账支差额占GDP持续降低 （二）半年政府债增发力度弱去年，地方政府新增券增低于再资债发量 四、我财政面临的在风险 12（一）球经通胀效显现美国联邦府债模持续扩大 （二）国物压，经增长动力不足 18（三）半年增长速回落持或扩一般预算财政支出力难度大 （四）体的政府债风险有所缓，局区的地方政府债风险隐忧 五、持续加大财政政策逆周期调节力度，促进经济高质量发展..28一、一般公共预算收入恢复性增长，政府性基金收入减少（一）一般公共预算财政收入和税收收入同比增速上升从一般公共预算收入增长的数据看，202356862.031.7%31.226281.040.4%30581.025.0%47954.044.8%8908.0（1。202353.855.8，均高于去年同期（2图1 2023年二季度一般公共预算收入增速明显提资料来源：CEIC。图2 2023年1-6月份累计一般公共预算财政收入进度加资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。（二）政府性基金预算收入同比减少202310825.0亿元和12681.0二季度全国政府性基金预算收入同比增速为-10.2%11.6%。分中央和地方看，二季度中央政府性基金预算收入1007.0亿元，同比增速-3.6%11674.0-10.8%9959.0亿元，同比增长-14.6%（3）二季度政府性基金预算收入仍然负增长，1-6计完成预算目标的30.1%，中央和地方一般公共预算收入累计完成预算目标的46.129.2，均低于去年同期（4图3 各个季度政府性基金收入同比增资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。图4 2023年1-6月政府性基金预算收入进度滞资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。二、一般公共预算财政支出增长放缓，政府性基金支出持续萎缩大。政府性基金支出增速持续回落。（一）一般公共预算支出增长放缓65978.05.89426.056552.00.1（5。上半年全国一般公共预算财政支出进度滞后于财政收入进度。1-649.52022年预算支出进度（61-6202315.9%，1-65.5，总体上债务利息负担有所加重（7。图5 一般公共预算支出累计同比增资料来源：CEIC。图6 2023年1-6月份一般公共预算财政支出进度基本正常图7 一般公共预算财政支出主要分类项目累计同比增资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。（二）政府性基金支出增速持续回落2023年二季度，全国政府性基金预算支出22156.0亿元，同比下降26.2%，个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本499.072.1%21657.023.3%11436.0亿元，25.6（8。受基数影响，2023仍低于去年同期；地方政府土地出让支出力度也弱于去年同期（9二季度政府性基金预算支出同比降幅扩大，1-614.837.6，均低于去年同期（10图8 各个季度政府性基金支出同比增资料来源：CEIC。图9 地方政府性基金支资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。图10 政府性基金支出预算进资料来源：CEIC，国家金融与发展实验室。（一）一般公共预算收支逆差缩小，两本账收支逆差占GDP比重持续降低2023年上半年一般公共预算财政收支逆差14690亿元，全国政府性基金预197163440616118.065月份扩大，两者合计，613591亿元（112图11 2023年1-4月一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额累值图12 一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额合计（单月值资料来源：CEIC。2023GDP2023GDPGDP2022GDP8.9%后持续回落，2023GDP5.5%5.8%3.12.53.3，都低于上年同期水平（13图13 财政收支差额占名义GDP比重（负号表示收支逆差资料来源：CEIC。（二府新增债券增发量低于再融资债券增发量从地方政府债券发行规模看，2023年上半年地方政府债券增发扩张力度弱于去年同期，全国地方政府债务余额增长得到控制。20231-643680.08820.615313.028368.0亿元；按用途划分，发行新增债券27353.0亿元，发行再融资债券16328.0亿元。20231-61995.910816.523008.0202211053.2亿元，再融资债券发行规模较去年同期增加4036.4亿元（1415图14 2023年二季度地方政府置换或再融资债券发行规模上资料来源：CEIC。图15 2023年二季度地方政府一般债券加快发资料来源：CEIC。四、我国财政收支面临的潜在风险（一大2023CPI同比继续回落（外7CPI3.2和0.3发达国家的PPI7月份美国和中国PPI同比涨幅分别为7.0和4.4%（1617。图16 不同国家CPI涨幅比较资料来源：CEIC。图17 不同国家PPI涨幅比较资料来源：CEIC。202233.2%20231.3%2.4%2.6%，增幅高于一季度。月份失业率维持在3.5%同比已基房租金同比涨幅也高达7.8%89月份美联储可能保持利率不变。202210月-20237月美国财政险。图18 部分国家GDP同比增长率比较图19 美国劳动参与率和失业率（季节调整资料来源：CEIC。图20 美国服务业消费物价指数资料来源：CEIC。图21 美国住宅闲置资料来源：U.S.CensusBureau.图22 美国住房月租金和售价资料来源：CEIC。图23 美国家庭和非营利组织（HNO）资产负资料来源：CEIC。图24 美联储调查经济衰退概资料来源：FederalReserveBoard.图25 美国长短期国库券利率期限结资料来源：FederalReserveBoard.（二）我国物价承压，经济增长内生动力不足2023P4.9PP增速（25GDP0.8%GDPPP1.2（262716GDPGDP青海、内蒙古。这些省份二季度名义P占全国比重大约为47%（图28图26 中国名义GDP和实际GDP增速比资料来源：CEIC。图27 中国各行业名义GDP和实际GDP增速比资料来源：国家统计局。图28 中国各省名义和实际GDP同比增速比资料来源：CEIC。20231-66PPI（29。7CPI0.3，PPI4.4。图29 2023年1-7月中国M2、工业存货、进口原油价格和PPI及CPI同资料来源：CEIC。2023年二季度社会融资新增量弱于一季度，经济增长驱动力疲软。7月份社5282270332.2%个月下降；1-71.3%9.2%1.5个百分点（30图30 社融新增、累计新增和存量增速比资料来源：CEIC。（三支出力度难度加大2023年二季度税收收入大幅增长是财政数据的突出亮点，主要原因是20222023年上半年除增值税之外的主体税种增长不及预期。分税种看，20236.4（3132图31 各税种税收收入累计同比增长资料来源：CEIC。图32 税收总收入扣除增值税后累计同比负增资料来源：中国财政部。注：营改增之前的增值税包含营业税7PI50PI回落（33社会融资新增量和累计新增量均不及预期（3074（美元计价5%情况下可能影响上级财政对下级地方政府及时足额拨付转移支付账款。图33 2023年7月中国PMI仍然疲资料来源：中国国家统计局。图34 2023年7月中国制造业PMI（新出口订单）和累计出口增速回资料来源：中国国家统计局。（四政府债务风险仍有隐忧一是市场对地方债务风险的焦虑情绪有所缓解。今年一季度，因一般公共预0.5%27%，这些负面宏观数据导致部分地区地方政府债券和城投债的市场交易利差大幅上升。但是二季度一般公共预算收入大幅增长，613日人民银行通过逆回购操作降低政2435图35 一年期AA-级城投债和地方债对同期国债利资料来源：CEIC。二是地级市一般公共预算收入降幅收窄，但仍有少数地级市财政收入规模731一般公共预算收入增长较一季度好转，20231-6收入降幅收窄，负增长的地级市数量减少（不完全统计。20231-325个，1-610个，20231-6州(-6.6%，+)3.12.2-)1年上半年的收入水平（36。图36 少数地级市一般公共预算收入规模仍低于疫情发生以前的同期水资料来源：CEIC。三是地级市地方财政一般公共预算收支差额占一般公共预算收入比重畸高的数量有所减少，部分城市比重降低。20231-3月收支差额占收入比重大于100%90731-61-3、甘肃：陇南(-996.9%，+)、甘肃：定西(-780.1%，+)、宁夏：中卫(-770.1%，-)、甘肃：平凉(-733.1%，+)、甘肃：武威(-713.2%，+)、甘肃：白银(-641.4%，+)、(-614.9%，-)(-551.6%，-)(-509.0%，-)川：巴中(-463.9%，-)、云南：昭通(-445.8%，+)、贵州：安顺(-416.3%，-)、广1括号中的“13-13月份累计同比回落，降幅扩大。下同。(-411.2%，+)(-403.0%，-)(-402.7%，+)南：临沧(-398.4%，-)、广东：河源(-397.0%，+)、云南：普洱(-371.8%，-)、宁夏：石嘴山(-370.5%，-)、甘肃：张掖(-359.4%，+)、湖南：怀化(-347.6%，+)、甘肃：酒泉(-340.6%，+)、陕西：渭南(-338.8%，+)、河南：信阳(-336.9%，-)、广东：茂名(-321.5%，+)、四川：广元(-319.6%，+)、甘肃：庆阳(-313.4%，+)、(-306.1%，-)、、(-236.1%，+)(-218.3%，-)等等。半年地方政府卖地收入增收任务十分艰巨。20231-3月地级市土地出让收入197215个，20231-6100.0-)、青海：西宁(-95.6%，-)、吉林：白城(-92.5%，+)、青海：海东(-90.8%，+)、(-87.5%，+)、(-82.