2023年上半年银行间市场不良贷款资产支持证券市场运行情况

2023年上半年银行间市场不良贷款资产支持证券市场运行情况一、发行统计2023大。根据国家金融监督管理总局官网发布的数据显示，202333.121341.070.01不良资产证券化产品进行指标管理和资产负债表调节的需求也趋于增加。不良贷款比例不良贷款余额1.50%01.55%50001.65%1.60%100001.70%15000不良贷款比例不良贷款余额1.50%01.55%50001.65%1.60%100001.70%150001.80%1.75%200001.85%250001.90%300002.00%1.95%350002016-092016-122017-032017-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-0320232022统计，202347单，发行200.9867.86%89.07%861538.48亿元，不良贷款资54.65%13.06%。图表2近年来不良贷款资产支持证券发行规模及发行单数（单位：亿元，单）数据来源：Wind，新世纪评级整理二、发行产品特征（一）入池资产类型分资产类型来看，2023规模最大。图表32023年上半年不良贷款资产支持证券发行情况（单位：亿元）借款人性质担保类型贷款类型发行单数发行规模个人信用信用卡个人消费类不良贷款2564.76个人消费类不良贷款32.88房屋抵押个人住房抵押不良贷款11111.19个人商业用房不良贷款——汽车抵押信用卡分期汽车不良贷款24.23个人消费类不良贷款（汽车抵押）22.18对公对公不良贷款19.00微小企业不良贷款36.74合计—47200.98数据来源：Wind，新世纪评级整理45（汽车抵押数较少1，分别与信用卡不良贷款和个人消费类不良贷款合并统计。4近年来不良贷款资产支持证券的发行规模（单位：亿元）数据来源：Wind，新世纪评级整理图表5近年来不良贷款资产支持证券的发行单数（单位：单）数据来源：Wind，新世纪评级整理1202020211单有汽车抵押担保的信用卡分期不良贷款资产支持证券，规模8.52202220232单以个人消费类不良贷款（汽车抵押）为基础资产的资产支持证券，规模合计4.53亿元；中国银行于2023年上半年发行2单有汽车抵押担保的信用卡分期不良贷款资产支持证券，规模合计为4.23亿元。2023年上半年，信用卡不良贷款资产支持证券的发行规模和单数分别为68.99亿元和27单，与2022年上半年同比分别增长41.03%和50.00%。2023年下半年，预计新发行不良贷款资产支持证券的资产类型仍将以信用卡不良为主，2023年该类资产的发行规模和单数预计将超过2022年。2023年上半年发行的个人房屋抵押不良贷款资产支持证券涉及的抵押物均5代信用卡不良贷款成为规模最大的资产类型。2023的发行规模同比呈下降趋势。（二）发起机构202362320232022202343.46%。图表6近年来不良贷款资产支持证券发行单数和参与机构数量（单位：单，户）数据来源：Wind，新世纪评级整理图表72022年及2023年上半年不良贷款资产支持证券前十大发起机构统计序号2022年2023年上半年前十大发起机构发行规模（亿元）单数单数占比前十大发起机构发行规模（亿元）单数单数占比1交通银行67.0445.88%中国银行34.45510.64%2建设银行47.05913.24%建设银行30.50510.64%3工商银行32.5434.41%工商银行22.4036.38%4招商银行26.1745.88%邮储银行18.8636.38%5浦发银行23.8368.82%浙商银行17.6036.38%6中信银行19.5968.82%农业银行17.2836.38%7邮储银行18.0645.88%招商银行15.2848.51%8兴业银行17.3445.88%中信银行9.5236.38%9浙商银行13.4534.41%兴业银行9.1136.38%10农业银行10.9768.82%浦发银行8.8824.26%合计---276.044972.06%---183.883472.34%数据来源：Wind，新世纪评级整理（三）资产打折率不良贷款资产支持证券均通过资产打折入池来保障优先级证券本息的安全图表82023年上半年发行产品的资产打折率资产类型最大值最小值平均值个人住房抵押不良贷款51.01%40.36%47.76%对公不良贷款38.30%38.30%38.30%小微不良贷款48.35%11.28%24.15%个人消费类不良贷款16.64%11.36%14.50%个人消费类不良贷款(汽车抵押)13.38%11.12%12.25%信用卡分期汽车不良贷款10.65%9.88%10.26%信用卡个人消费类不良贷款15.46%2.18%8.38%数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理注：资产打折率＝证券发行规模/入池未偿本息费。202350%40%50%5%3%15%济增长承压的挑战，信用类不良贷款的回收水平更易受外部环境影响而下降。9住房抵押不良贷款资产支持证券的资产打折率和预期回收率数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理图表10信用卡不良贷款资产支持证券的资产打折率和预期回收率数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理（四）兑付频率近些年，不良贷款资产支持证券在兑付频率的结构设计上有变短的趋势。2018年及以前，兑付频率以按半年兑付为主，甚至有少量项目每年兑付一次。2019年起，超过一半的产品设计为按季度进行兑付。2023年上半年，按月兑付91298款在发起机构账户停留的时间，减少资金混同风险。图表11近年来不良贷款资产支持证券的兑付频率2022 2022 2023上半年2021202020192018201720%10%0%按月按年100%90%80%70%60%50%40%30%数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理三、已发行产品的存续期表现（一）优先级证券的存续期限情况2016329单，其中优先202363020720236月末，上述207单产品中206单产品的优先级证券均已兑付完毕，1单产品尚未兑付完毕（简称为“项目1”），该产品入池资产类型为个人住房抵押不良贷款，现金流主要来源于逾期贷款抵押物的处置清收，实际回收金额受外部清收环境影响较大，基础资产回收金额不及预期。206单优先级兑付完毕的产品中，188203先级证券实际到期日晚于预期到期日，早于产品的法定到期日。51单入池资产为个人商业用房抵押不良贷款（2”），期限差为-1.43该单产品也因外部清收环境不利而面临实际回收现金流不及预期的问题。其次，2单产品的期限差为-0.43（2单产品的入池资（期限差分别为-0.25年和-0.18年。图表12项目1-4的特征对比发行名称项目1项目2项目3项目4发起机构银行B银行B银行J银行V基础资产类型个人住房抵押不良个人商业用房抵押不良个人商业用房抵押不良对公不良设立日2020/9/282018/12/272018/8/282017/8/29初始起算日2020/7/112018/6/102017/5/312017/5/10存续期（月）34555971实际累计回收率42.58%37.73%48.56%52.81%预测累计回收率78.13%49.64%47.18%44.52%偏离度-19.49%-23.52%2.93%18.62%资产打折率54.60%39.62%37.56%33.13%贷款笔数15538160072286借款人数量15490134070424平均未偿本息费余额（万元）6.0158.36176.272351.69加权平均逾期期限（天）280.80716.40317.10599.70五级分类中次级类占比81.04%24.33%29.13%92.19%五级分类中可疑类占比18.06%71.12%58.13%7.81%五级分类中损失类占比0.90%4.55%12.74%0.00%数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理图表13项目5-6的特征对比发行名称项目5项目6发起机构银行F银行N基础资产类型信用卡不良个人消费贷不良发行名称项目5项目6设立日2020/12/232022/3/22初始起算日2020/9/12021/12/31存续期（月）3116实际累计回收率15.42%15.96%预测累计回收率15.35%25.79%偏离度2.47%-22.39%资产打折率10.96%15.77%贷款笔数693248302借款人数量674858297平均本息费余额（万元）3.648.93加权平均逾期期限（天）200.70165.16五级分类中次级类占比37.05%59.93%五级分类中可疑类占比24.88%40.01%五级分类中损失类占比38.07%0.05%数据来源：已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理图表14近年来优先级不良贷款资产支持证券的预期平均期限和实际平均期限（单位：年）数据来源：已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理注1：优先级预计存续天数＝优先级预期到期日－信托设立日注2：优先级实际存续天数＝优先级最后一个兑付日－信托设立日注3：期限差＝优先级预计存续天数－优先级实际存续天数（二）回收偏离度情况我们以2021年以来有表现数据的产品作为样本，统计产品的最近一个兑付日（兑付数据截至2023年6月末）及相应的回收偏离度。2021年以来有表现数据的产品合计201单，其中，最近一期回收为正偏离1722914.43%，主要为信用卡不良贷款资产支持证券（12单）贷款资产支持证券（9单）。整体上看，大部分产品的回收情况优于预期。分资产类型来看，样本中信用卡不良贷款资产支持证券合计114单，其中102单信用卡不良贷款资产支持证券的回收好于预期，且正偏离大多在10%以上；其余12单产品目前为负偏离，负偏离程度均在-10%以内。样本中住房抵押不良38299值为-13.83%。房屋抵押类不良贷款在抵押物完成处置后可能够实现很高的回收率水平，但处置时间有较高的不确定性，处置完成前面临一定流动性风险。图表15信用卡不良贷款资产支持证券的回收偏离度分布数据来源：已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理注1：回收偏离度=（实际累计回收金额－预期累计回收金额）/预期累计回收金额，下同图表16个人住房抵押不良贷款资产支持证券的回收偏离度分布银行银行J银行H银行E银行B银行C银行G银行M2023/1/4 2023/3/25 2023/6/13 2023/9/12022/10/1银行D-200.00%2022/5/9 2022/7/281400.00%1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%数据来源：已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理（三）信用卡不良发起人回收表现对比我们将上述114单信用卡不良贷款资产支持证券按发起机构统计，计算同一15明显偏高。图表17发起人信用卡不良贷款资产支持证券的回收偏离度发起人平均偏离度统计期内发行单数小于预测偏离度的单数银行Q73.03%1---银行C60.51%71银行M57.19%7---银行E50.46%11---银行A45.76%5---银行O39.06%4---银行J37.42%10---银行H32.99%81银行F32.22%11---银行N26.66%2---发起人平均偏离度统计期内发行单数小于预测偏离度的单数银行G25.76%4---银行D19.90%132银行L17.77%91银行B15.61%81银行K11.50%146数据来源：已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理1（48单1（21单451年以上的表现451现不同发起人的实际回收水平分化明显，4家股份制银行的110%，60%110%，1133.27%12.06%、区间跨度较大。图表18发起人信用卡不良贷款资产支持证券的1年期实际回收率发起人项目数量最高回收率最低回收率平均回收率银行C533.27%12.06%19.22%银行B521.53%15.11%17.74%银行J216.45%15.05%15.75%银行F516.50%8.61%13.63%银行G113.33%13.33%13.33%银行M415.87