茅台集团与汾酒集团财务报表对比分析

汾酒集团与茅台集团财务报表对比分析1/30一、公司简介二、盈利能力分析三、营运能力分析四、偿债能力分析五、现金流量水平分析六、结论2/30公司介绍贵州茅台贵州茅台酒股份有限公司，简称贵州茅台，独产于中国贵州省仁怀市茅台镇，是中国大曲酱香是中国大曲酱香型酒鼻祖，型酒鼻祖，中国白酒第一品牌。于1923年被公以为世界三大著名蒸馏名酒；1999年，成立贵州茅台酒股份有限公司；2023年成功在上海证券交易所上市（股票代码600519）；2023年进入全球上市公司500强公司排行榜第363位，在全球饮料行业排名第九位；2023年茅台以531.46亿元名列第二届华樽杯中国酒类品牌价值排行榜第一；2023年，再创迄今为止A股分红纪录。早在2023年贵州茅台酒已成为中国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高传统白酒类商品。虽然在塑化剂事件发生以来，茅台生产经营没有受到影响，产品市场体现稳定。3/30山西汾酒山西杏花村汾酒股份有限公司，简称山西汾酒，成立于1993年12月22日，是在原国营山西杏花村汾酒厂基础上改制成立股份制公司，于1994年1月在上海万国证券公司上市，是山西省首家上市公司，也是全国白酒行业首家向社会公开发行股票、异地上市公司。公司股票代码为600809。目前，公司共有职员3400余人，总资产11.69亿元，注册资本43292.41万元，占地面积170万平方米，具有名白酒、配制酒、果露酒、黄酒四大类产品生产能力3万余吨，年销售收入近十亿元，年创利税２亿多元，是山西省第二利税大户。返回4/30赚钱能力分析贵州茅台数据

202320232023净资产收益率0.350.270.3总资产收益率0.250.20.22主营收入毛利率0.920.910.9每股收益8.445.354.57成本费用利润率3.432.472.295/30山西汾酒数据202320232023净资产收益率0.310.260.22总资产收益率0.160.140.14主营收入毛利率0.760.770.75每股收益1.81.140.82成本费用利润率0.580.550.66/30净资产收益率

净资产收益率评价公司自有资金投资收益水平，反应公司资本运行综合效益。该指标越高，公司自有资本获取收益能力越强，运行效益越好。从上图能够看出，总体上来说还是茅台能力强，运行效益好且比较稳定；而汾酒集团虽然不如茅台但效益同样在逐年加强。7/30总资产收益率总资产收益率全面反应了公司所有资产获利水平。一般情况下，该指标越高表白公司资产利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。茅台处于最高地位，且从三年看有上升趋势；从总体说汾酒集团相比茅台集团逊色，说明公司资产利用效率低，需要改善管理模式，提升资产利用效率和经营管理水平，增强赚钱能力。2023年总资产收益率比2023年有提升，说明汾酒集团在2023年增加收入、节省资金使用等方面取得了良好效果，资产运行能力增强。8/30主营收入毛利率

主营收入毛利率，评价公司经营业务获利能力，表达1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱能够用于各项期间费用和形成赚钱，一般这个指标越高越好。从上图看，茅台仍然处于领先地位，逐年提升维持在90%以上，这说明贵州茅台赚钱还是比较稳定；另外，汾酒稳定在75%以上，这说明在发展趋势上，汾酒集团在销售规模和资产规模上都有稳步提升，发展前景还是乐观。9/30每股收益

指税后利润与股本总数比率。一般被用来反应公司经营成果，衡量一般股获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价公司赚钱能力、预测公司成长潜力、进而做出有关经济决策主要财务指标之一。单看茅台，连年处于增加趋势，而汾酒总体也呈上涨趋势，这说明两家获利水平都在稳步上升，发展前景较好，尤其是茅台。10/30成本费用利润率

成本费用利润率是公司一定期间利润总额与成本、费用总额比率。成本费用利润率指标表白每付出一元成本费用可取得多少利润，体现了经营花费所带来经营成果。从图中看出，该项指标非常高！利润就很大，说明茅台公司经济效益非常好，但该指标超出100%，有待考查。再看汾酒基本每年保持稳定不变，效益也是不错。返回11/30营运能力分析贵州茅台指标202320232023应收账款周转率344.061027.6310576.08存货周转率0.260.220.24流动资产周转率0.690.650.76固定资产周转率3.613.163.83总资产周转率0.540.510.6112/30山西汾酒数据202320232023应收账款周转率50.9785.33183.62存货周转率0.720.770.95流动资产周转率1.211.251.31固定资产周转率4.846.78.58总资产周转率0.931.011.0713/30应收账款周转率从以上数据可知，茅台公司从23年到23年应收账款周转速度最快、管理效率最高逐年大幅度上涨，这样能够有效减少坏账；而汾酒也是连年增加。从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。应收账款周转率不停上升，说明公司营运能力加强管理效率提升。14/30存货周转率

存货周转率越高，表白其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢，而汾酒比茅台高许多，不过这主要与其本身行业性质有关。茅台生产酒类产品生产周期一般要五年时间，并且年份越久远则价格越高。因此存货周转率较低。15/30流动资产周转率

流动资产周转次数越多，表白相同资产完成周转额越多，资产利用效果越好。从以上数据可知茅台流动资产周转率较低，严重低于汾酒水平，主要是受存货占用影响，比率下降主要原因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有所下降。汾酒变化幅度不大。16/30固定资产周转率该指标能够粗略计量公司固定资产发明收入能力，反应公司管理固定资产能力。固定资产周转率越高，表白公司固定资产利用越充足、固定资产投资得当。茅台23年周转率比23年有所减少，主要是固定资产净值增加幅度大于营业收入增加幅度，而在23年又有所上涨；这里面汾酒周转率处于稳定增加，说明公司在重视固定资产利用和投资构造方面做较好。17/30总资产周转率该指标能够粗略地计量公司资产发明收入能力，反应公司管理层对总资产管理能力。总资产周转率越高说明公司构造安排越合理，从图中发觉，虽然茅台赚钱能力最优不过其在公司构造安排上不如山西汾酒，也许是跟公司本身性质有关，23年周转率比23年下降了，主要是流动资产增加幅度和固定资产增加幅度较营业收入增加幅度快。返回18/30偿债能力分析贵州茅台指标202320232023流动比率3.062.892.94速动比率2.242.12.18资产负债率0.260.280.27权益乘数1.371.391.419/30山西汾酒指标202320232023流动比率2.762.031.72速动比率1.631.31.16资产负债率0.290.40.47权益乘数1.521.791.9720/30流动比率分析短期偿债能力分析

流动比率反应公司利用其流动资产归还流动负债能力。实践中，经验数据表白流动比率保持在2∶1左右比较合适。从表中数据能够看出，两家公司流动比率均高于标准2∶1，表白两家短期偿债能力都较好。茅台集团体现尤为显著，而汾酒集团却逐年下降，说明公司存在非钞票债务和非强制性债务。21/30速动比率分析

该指标是速动资产与流动负债比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定资产，因此速动比率比流动比率更能精确、可靠地评价公司资产流动性及其归还短期负债能力。一般以为，速动比率为1∶1时较为合适。从图中发觉，两家公司速动比率都在1∶1以上，说明这两家公司短期偿债能力都很强，但茅台基本都在2∶1以上，也出现公司流动性过剩趋势。22/30资产负债率分析长期偿债能力分析该指标表达公司所有资产中起源于债务比重有多少，是对公司负债情况一种总体反应，表白在公司资产总额中，债权人提供资金所占有比重，以及公司资产对债权人权益保障程度。一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。保守观点以为该指标不应高于50%。从表中数据看，两家长期偿债能力都不错，但茅台要高于汾酒。从表中能够看出，两家公司都低于平均值，且茅台集团资产负债率显著低于平均值很多，表白公司长期偿债能力仍然维持在一种好水平上，能够说明公司长期偿债能力很强，财务风险控制较好。汾酒呈一种上涨趋势，这跟公司经营模式有很大关系。23/30权益乘数分析

权益乘数表白股东权益拥有总资产。权益乘数越低，表白公司债务水平越低，偿债能力越强。茅台公司这三年产权比率和权益乘数很低，说明公司资本构造比较合理，长期偿债能力较强；而汾酒却展现连年增加趋势。返回24/30钞票流量水平分析贵州茅台指标202320232023每股经营钞票净流量4.486.579.78净利润钞票含量0.380.620.6125/30山西汾酒指标202320232023每股钞票经营净流量1.041.883.69净利润钞票含量0.470.761.226/30每股经营钞票净流量分析每股经营钞票净流量指本期钞票净流量与股本总额比值，如该比值为正数且较大时，派发钞票红利盼望值就越大，若为负值派发红利压力就较大，它反应了公司最大派息能力。由上图可看出，茅台集团数值显著高于汾酒集团，说明茅台集团发明钞票能力很强；汾酒集团也在逐年上升。

27/30净利润钞票含量分析整体来看，两家钞票流量情况都还比较好，钞票比较富余。不过汾酒销售收到钞票比率不如茅台，钞票收回比率很低。并且由于近来塑化剂事件，作为酒行业巨头两家公司生产经营都没有受到影响，产品市场体现都非常稳定。返回28/30结论近来，白酒行业迎来发展黄金期。伴随白酒市场规模不停壮大，白酒公司之间竞争也逐渐加剧，白酒公司用于广告、网络等媒介资金投入也在逐年增加。“目前白酒行业已经发展到相对稳定阶段，公司之间拼是品牌。而对于公司所面临问题，大约如下：一、白酒公司间竞争将更趋剧烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求构造多样化，大量国外酒品涌入国内市场，都给传统白酒公司带来了新挑战。二、包括粮食等在内原辅材料等生产成本在近几年急剧攀升，将也许给公司生产经营带来一定影响。三、是地方保护主义愈加严重，公司拓展市场愈加困难。尽管面临严峻形势，但公司拥有着“著名品牌、卓越品质、悠久历史、独有环境、独特工艺”所组成自主知识产权关键竞争力，凭借数年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础,在目前复杂多变经济形势和越来越集中中高端白酒市场竞争中，对于这两家公司而言，机遇与挑战并存。29/30通过对以上两家公司分析，我们大体得出一下结论：

贵州茅台作为国内白酒制造行业领头羊，头顶“国酒”光环，无论是在经受了23年全球性金融危机，还是在饱受五粮液、汾酒和洋河等同行业不停挑战，都始终能站在行业翘楚位置上面，多种财务数据指标牢牢位居首位，充足证明了其本身所具有超群营运能力、发展战略和抗风险能力。但由于公司稳定不变经营模式，使得公司赚