新能源发电设备行业风电2023年度中期策略：2H23陆风或迎“小抢装”长期看好新技术出口方向

内容目录一、2H23陆风建设加速启动，静待海风政策落地 5预计2023年风电招标将达80GW+ 5预计2023年陆风装机达65GW 52023年陆风招标规模维持高位有支撑 6预计2023年海风装机达8GW 8陆风机组价格已呈企稳趋势 9二、全球海风需求多点开花，预计2025-2030年海外海风迎来快速增长期 10全球海风需求多点开花 10海外风电温和复苏 13三、新技术新趋势：深远海下锚链应用、大型化下液压变桨应用是新趋势 15锚链：漂浮式新增量，预计2030年全球市场空间为亿元 15液压系统：大型化下替代电变桨趋势确定，预计2030年全球市场空间为亿元 17四、受益于海外需求增加，整机、海缆、塔筒加速出海 19整机出口：整机加速出海，新兴市场提供中短期核心增量 19海缆出口：受益于欧美海风需求增加，预计海缆龙头将加速获得海外订单 23塔筒出口：受益于欧美海风需求增加，预计塔筒龙头将加速获得海外管桩订单 24五、投资建议 26六、风险提示 26图表目录图表1：历史季度招标数据统计 5图表2：历史月度招标数据统计 5图表3：陆风装机规模基本与前一年招标规模吻合 6图表4：国内历史陆风新增装机及预测（GW） 6图表5：不同风机价格、发电小时下风电场IRR水平（横轴风机价格，单位元/KW；纵轴发电小时数，单位小时）6：我国陆地风能资源技术开发量（亿千瓦）7图表7：近年来我国弃风率持续下降 7图表8：2023年月弃风率高于全国平均的区域情况 7图表9：第一批风光大基地各省并网规模（GW） 8图表10：第二批风光大基地装机规划（GW） 8图表11：据不完全统计，已开工海风项目约为11GW+ 8图表12：预计国内海风新增装机容量（GW） 9图表13：陆风机组中标价格呈企稳趋势 9图表14：风机企业含塔筒海风机组中/预中标均价（元/KW） 10图表15：2022年全球海风新增装机结构 10图表16：2022年全球海风累计装机结构 10图表17：预计2050年欧洲海风装机总量破450GW（GW） 11图表18：美国海风装机规划指引（GW） 11图表19：韩国海风装机规划指引（GW） 12图表20：日本海风装机规划指引（GW） 12图表21：预计越南2045年海风累计装机规达70-80GW 13图表22：菲律宾海上风电装机规划（GW） 13图表23：海外整机厂在海外市占率 14图表24：维斯塔斯历年新增订单与装机情况 14图表25：西门子歌美飒历年新增订单与装机情况 14图表26：海外整机龙头历年新增订单趋势 14图表27：海外整机龙头历年新增订单同比变化趋势 14图表28：海外风电市场需求温和复苏 15图表29：全球超过80%的海上风能资源位于40米深以上的水域 15图表30：漂浮式海风各子系统相对固定式出现变化 15图表31：不同的漂浮式基础在系泊线的选用上有一定区别 16图表32：等级越高的系泊链抗拉强度越强（Mpa） 16图表33：漂浮式风电系泊招标要求 17图表34：各锚链厂商系泊产品最大强度 17图表35：全球锚链市场空间测算 17图表36：液压系统在风机中的应用 18图表37：液压变桨结构示意图 18图表38：海外整机企业变桨系统解决方案 18图表39：液压系统替代变桨系统确定性高 18图表40：全球液压系统市场空间测算 19图表41：我国风机出口规模逐步提升（单位：MW，） 19图表42：越南为2021年风机主要出口国 20图表43：越南、澳大利亚为风机累计出口最多的两大国（MW） 20图表44：新兴市场装机规划 21图表45：2022年国内企业新增海外订单接近12GW 22图表46：预计2025年国内风机出口占海外新增装机达20 22图表47：欧洲历年阵内缆各公司出货数量占比 23图表48：欧洲历年送出缆各公司出货数量占比 23图表49：欧洲2020年已投建海风项目离岸距离统计 23图表50：欧洲所有海风项目离岸距离统计 23图表51：海缆厂历史及现有海外订单 24图表52：国内中厚板价格变动（美元/吨） 25图表53：2019-2022年塔筒企业出口业务营收占比 25图表54：塔筒企业欧盟反倾销税率对比 25图表55：塔筒企业澳大利亚反倾销税率对比 25图表56：各公司估值表（亿元） 26一、2H23陆风建设加速启动，静待海风政策落地预计202380GW+据我们统计年月风电招标规模达同降其中海风招标模降10.50们202380GW+，保障未来风电装机持稳增长。图表1：历史季度招标数据统计35 250%30 200%25 150%20 100%15 50%10 0%5 -50%020Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1

-100%海风招标（GW） 陆风招标（GW） YoY来源：金风科技官网，中国招标投标公共服务平台，据我们统计，2023年1-6月陆风月度招标规为13/5/7/7/3/3GW，同比变动+67/+37/-3/-51/-23海月度招标规模为1.8/0.1/1.2/1.0/0/2.2同比变动-14/-73/+131/-58/-100/+116海风招标规模略不及图表2：历史月度招标数据统计201816141210864202022.12022.22022.32022.42022.52022.62022.72022.82022.92022.102022.112022.122023.12023.22023.32023.42023.52023.6陆风招标（GW） 海风招标（GW）来源：中国招标投标公共服务平台，预计202365GW据我们不完全统计，2019-202255GW、27GW、51GW、79GW，67GW、、45GW，20222023年陆风装机规模为65GW。图表3：陆风装机规模基本与前一年招标规模吻合90807060504030201002019 2020 2021 2022 2023E招标规模 装机规模来源：金风科技官网，中国招标公共服务平台，CWEA，能源局，我们预计2023-2025年陆风装机分别为65/73/82GW，年复合增速为12。据能源局统计，1H23并网陆风22GW，预计2H23图表4：国内历史陆风新增装机及预测GW）90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E来源：CWEA，能源局，2023IRRIRR2023图表5：不同风机价格、发电小时下风电场IRR水平（横轴风机价格，单位元/W；纵轴发电小时数，单位小时）风电场IRR水平15001600风机价格（元/KW）1700 180019002000200016%15%14%14%13%12%220020%19%18%18%17%16%发电小时数 240025%24%23%22%21%20%（小时） 260029%28%27%26%25%24%280034%33%31%30%29%28%300039%37%36%35%33%32%来源：（测算仅考虑风机价格下降对LCOE的影响，除风机外的成本假设维持不变）2050320-342021302GW15-920529-17。陆风可开发资源容量充足，预计中短期内不会限制招标规模。图表6：我国陆地风能资源技术开发量（亿千瓦）（4级及以上（风功率密度≥400W/㎡）3级及以上（风功率密度≥300W/㎡）2级及以上（风功率密度≥200W/㎡）508202970102636100153440来源：《中国风电发展路线图2050》，继2016年弃风率快速下降后，2020年至今我国弃风率维持在3-4区间。从今年前6月累计平均弃风率来看，高于6图表7：近年来我国弃风率持续下降 图表8：2023年1-6月弃风率高于全国平均的区域情况18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2023年1-6月2022年2021年全国平均3.303.203.10吉林4.304.802.90青海4.908.4010.70甘肃5.406.204.10河北6.204.404.60蒙西8.907.108.90蒙东*9.9010.002.40来源：能源局，全国新能源消纳监测预警中心 来源：全国新能源消纳监测预警中心，（蒙东地区监测结果包含锡盟特高压外送配套新能源利用情况）2022202318GW21GW182GW80GW102GW2520151050455255200合计1349935其他沙漠和戈壁地区37037采煤沉陷区23巴丹吉林45腾格里21乌兰布和2520151050455255200合计1349935其他沙漠和戈壁地区37037采煤沉陷区23巴丹吉林45腾格里21乌兰布和28415639库布齐合计“十五五”“十四五”来源：发改委， 来源：发改委，预计20238GW据我们不完全统计，今年已开工海风项目（含今年已完成并网项目）约为11GW+，其中预计在今年并网项目为7-8GW。图表11：据不完全统计，已开工海风项目约为11GW+项目目前进度华能汕头勒门（二）5945月完成基础沉桩华能苍南2号海上风电项目3006月完成基础施工国家电投山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目450已开工象山海上风电象山1#海上风电场（二期）工程5005月首台完成吊装国家电投广东湛江徐闻海上风场300MW增容项目300已开工大连庄河海上风电IV2场址200已开工三峡能源山东牟平BDB6#一期（300MW）海上风电项目300已开工粤电阳江青洲一4007月海上升压站完工明阳阳江青洲四5006月完成首台吊装国华投资山东国华时代投资发展有限公司半岛南U2场址6007月完成首台吊装中广核惠州港口二PA海上项目4506月完成首台吊装中广核惠州港口二PB海上项目3006月完成首台吊装三峡漳浦六鳌海上风电场二期项目400已开工山东半岛北BW场址510MW海上风电项目510已开工华能瑞安1号海上风电项目300已开工上海金山300MW海上风电场一期项目*300已开工国华投资山东渤中B2场址海上风电项目5027月完成并网国家电投揭阳神泉一（二期）海上风电场项目915月完成并网国电投山东半岛南海上风电基地V场址5002月完成并网华能岱山1号海上风电项目306开工海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目500已开工防城港海上风电示范项目180万千瓦1800已开工中广核阳江帆石一海上风电场1000已开工来源：中国招投标官网，各地政府官网，各大公司官网，我们预计2023-2025年国内海风装机分别为8/12/18GW，年复合增速为50。图表12：预计国内海风新增装机容量GW）201816141210864202019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E来源：能源局，CWEA，陆风机组价格已呈企稳趋势2023（不含塔筒1500-1700元/KW。图表13：陆风机组中标价格呈企稳趋势21002000190018001700160015001400130022.0122.0222.0322.0422.0522.0622.0722.0822.0922.1022.1122.1223.0123.0223.0323.0423.0523.06来源：中国招投标服务网站，海风机组价格持稳下降。据我们统计，20239预中3725/KW。图表14：风机企业含塔筒海风机组中标/预中标均价（元/KW）4200400038003600340032003000

2022年

2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月来源：中国招标投标公共服务平台，二、全球海风需求多点开花，预计2025-2030年海外海风迎来快速增长期全球海风需求多点开花20222022，其中前三为中国英国法国分别占比达135:截至年全球累计海风装达其中中国欧洲位列二49、47。图表15：2022年全球海风新增装机结构 图表16：2022年全球海风累计装机结构4451371944134922中国 英国 法国 荷兰 其他 中国 英国 德国 荷兰 丹麦 其他来源：GWEC， 来源：GWEC，2026-20302030-205025.3GW、205057GW、158GW、450GW。图表17：预计200年欧洲海风装机总量突破40GW（G）20222026E2030E2050E英国13.7255095*希腊0024*意大利00.5*0.92*德国813.1*30150荷兰3.47.3*21比利时2.32.8*5.8丹麦2.33.5*19.6拉脱维亚0-20*立陶宛0-瑞典00.2*芬兰00.1*爱沙尼亚0-波兰0.80.7*28法国3.3*7.550爱尔兰0.6*535西班牙0.3*313*挪威-4.540葡萄牙0-710*克罗地亚0-1.43*合计30.557*158450年平均新增装机6.625.314.6来源：欧洲各政府网站，Europe，（标星为第三方机构预测）2-6GW20222030205030GW110GWGWEC11.5GW。因此，2022-2026、2026-2030、2030-20502.9GW、4.6GW、4.0GW。图表18：美国海风装机规划指引（GW）1201008060402002022 2026E 2030E 2050E来源：GWEC，美国能源部，202233540，203012GW增加到18-20GW。据GWEC预测，预计截至2026年，韩国累计海风装机规模可达1.8GW。因此，2022-2026、2026-2030韩国平均年海风新增装机为0.4GW、4.0-4.5GW。19：韩国海风装机规划指引（GW）25201510502022 2026E 2030E来源：GWEC，国际风力发电网，2022年12月，日本经济产业省发布日本海上风电产业发展规划，目标到2030、2040年，海上风电累计装机达10GW、30-45GWGWEC2061.1GW2022-20262026-2030203020400.2GW、2.2GW、2-3.5GW。20：日本海风装机规划指引（GW）504030201002022 2026E 2030E 2040E来源：GWEC，JWPA，2030/20457-8GW/70-80GW1GW2021-2030、2030-20450.8GW、4.2GW。21：预计越南245年海风累计装机规模达70-0GW90807060504030201002022 2030E 2045E来源：GWEC，据世界银行《菲律宾海上风电路线图》，预计在低/高增速下2030/2040/2050年菲律宾海风累计装机分别可达1.6-2.8GW3.2-20.5GW5.6-40.5GW20222022-20302030-240、2040-2050菲律宾平均年新增海风装机为0.4GW、1.8GW、2GW。图表22：菲律宾海上风电装机规划（GW）4540353025201510502022 2030E 2040E 2050E来源：GWEC，世界银行《菲律宾海上风电路线图》，海外风电温和复苏海外整机行业高度集中，CR480表海外风电未来需求趋势。图表23：海外整机厂在海外市占率TOP1TOP2TOP3TOP4年份公司市占率公司市占率公司市占率公司市占率2017SG27.80VESTAS21.60GE14Enercon9.202018VESTAS33.30SG18GE16.80Enercon8.802019VESTAS29.40SG26.30GE22.50Nordex6.202020GE29.80VESTAS26.90SG17.30Nordex16.702021VESTAS33.60GE19SG18.60Nordex15.702022VESTAS33.10GE25.10SG18.40Nordex12.70来源：BNEF，根据海外整机企业年度新增订单与新增装机趋势可判断，从订单到交付装机时间间隔约为2年。图表24：维斯塔斯历年新增订单与装机情况 图表25：西门子歌美飒历年新增订单与装机情况201816141210864202017 2018 2019 2020 2021 2022新增装机（GW） 新增订单（GW）

141210864202017 2018 2019 2020 2021 2022 1Q23新增装机（GW） 新增订单（GW）来源：各公司年报， 来源：各公司年报，根据海外整机龙头历年新增订单可知，受制于俄乌战争、疫情等多方因素，供应链成本快速上涨，2020-20221Q232021NORDEX2018 2019 2020 2021 2022 1Q23图表26：海外整机龙头历年新增订单趋势 图表27：海外整机龙头历年新增订单同比变化趋势2018 2019 2020 2021 2022 1Q23201510502017 2018 2019 2020 2021 2022 1Q23Vestas新增订单（GW）SG新增订单（GW）Nordex新增订单（GW）

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

Vestas新增订单同比 SG新增订单同Nordex新增订单同比来源：各公司年报， 来源：GWEC，CWEA2023-202755/65/74/90/97GW15场需求温和复苏。图表28：海外风电市场需求温和复苏90807060504030201002018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E来源：GWEC，三、新技术新趋势：深远海下锚链应用、大型化下液压变桨应用是新趋势2030119GWEC80%60m的海域。随着海上风电从浅近海走向深远海，60m时，多采用漂浮式。图表29：全球超过80%的海上风能资源位于40米深以上的水域≤60m水域风能资源 ＞60m水域风能资源来源：PrinciplePower，漂浮式海上风电由风机塔筒系统、基础系统、系泊系统和电缆传输系统四个子系统组成。相比固定式海上风电，漂浮式海上风电新增系泊系统以保证风机在海浪、海风等影响下发生移动时，仍能正常工作。图表30：漂浮式海风各子系统相对固定式出现变化项目风机塔筒系统基础系统系泊系统电缆传输系统固定式三叶片水平轴风机+塔筒单桩、导管架无静态海缆漂浮式出现创新形式：双叶片风机、垂直轴风机、无塔筒风机、双头风机等漂浮式基础有动态海缆来源：《全球漂浮式海上风电市场现状概览与发展潜力展望_赵靓》，《海上漂浮式风机子系统技术特点浅析_肖然》，《海上漂浮式风机关键技术研究进展_陈嘉豪》，北极星风机发电网，国际风机发电网，图表31：不同的漂浮式基础在系泊线的选用上有一定区别类型悬链线型张紧型张力腱式系泊形式图示主要材料锚链钢缆钢管主要材料图示成本中低高固有频率低低高劳损风险低中高占地面积大中小适用漂浮式基础单桩式&半潜式&驳船式单桩式张力腿式系泊系统及锚固装置要求低高高来源：《海上漂浮式风机子系统技术特点浅析_肖然》，《海上漂浮式风机关键技术研究进展_陈嘉豪》，北极星风力发电网，系泊链按抗拉强度可分为R3、R3S、R4、R4S、R5、R6等多个等级，系泊链的等级越高，抗拉强度就越高，相同负荷条件下选用的链径也越小。对于系泊链厂商而言，抗拉强度等级越高、直径越大的系泊链生产工艺难度也越大，能生产的厂商也越少。图表32：等级越高的系泊链抗拉强度越强（Mpa）120010008006004002000R3 R3S

R4S R5 来源：亚星锚链公司年报，综合中海油和中国海装的系泊招标文件可知，漂浮式风电系泊供应商或需：1）船级社认证；2）历史相关业绩。图表33：漂浮式风电系泊招标要求项目要求海油观澜号需提供至少1个招标人认可的船级社（中国船级社/美国船级社/法国必维船级社/挪威船级社/英国劳氏船级社）的工厂认可证书扫描件，工厂认可证书的认可产品须与本次采购的产品相关，且获得认可的R3S级别锚链的最大直径不低于132mm海装扶摇号CCS系泊链和附件产品认可书至少承接过浮式风电锚链业绩或类似海洋工程项目业绩1项来源：中国招标投标公告服务平台，目前获得中国船级社系泊链和附件产品认可书的锚链企业仅有亚星锚链、青岛锚链、正茂集团（55亚星镇江系泊链（亚星锚链全资子公司）R6，最大直径为220mm，技术水平领先同行。图表34：各锚链厂商系泊产品最大强度7R6R46R4543210亚星锚链 青岛锚链来源：中国船级社官网，GWEC2022-20250.1GW、0.2GW、0.3GW、1.2GW，2025251282030119，2026-203050。图表35：全球锚链市场空间测算2022E2023E2024E2025E2030E漂浮式新增装机（GW）0.10.20.31.27.9锚链系统单GW价值量（亿元）3530252015风电锚链市场空间（亿元）25725119YoY147%38%248%46%来源：GWEC，2030110亿元受益于液压设计的优良性能，其被广泛应用于风机各个系统，包括刹车制动系统、变桨控制系统、偏航控制系统等。图表36：液压系统在风机中的应用 图表37：液压变桨结构示意图来源：伊内官网， 来源：专利网《一种用于风力发电机组的液压变桨机构》，1）将风机上需要液压力的系统整合到一起，使液压系统同时满足刹车，变桨和偏航的要求；2）液压变桨只有执行机构在轮毂内，更容易检修，而电动变桨的驱动机液压变桨距系统使用蓄图表38：海外整机企业变桨系统解决方案 图表39：液压系统替代变桨系统确定性高海外整机企业变桨系统解决方案电变桨液压变桨出售价格单驱：台风机双驱：台风机50万/台风机维斯塔斯液压变桨西门子歌美飒液压变桨风机降本无万元GE电变桨优点供应链成熟，成本低零部件少，故障率低；传动力矩大，更好响应大风机NORDEX液压变桨缺点力矩小，较难响应大风机有漏油风险来源：各公司官网， 来源：各公司官网，据我们测算，随行业新增装机提升+国内液压变桨渗透率提高，2030年预计全球液压变桨市场规模将达110亿元。图表40：全球液压系统市场空间测算20222023E2024E2025E2030E国内新增装机（GW）508088100130国内新增风机台数（台）1109814545146671538516250国内风机平均单机容量（MW）4.55.566.58国内液压变桨渗透率（）000.51080海外新增装机（GW）4043454870海外新增风机台数（台）1000095569375960010000海风风机平均单机容量（MW）44.54.857海外液压变桨渗透率（）7575757575液压系统单套价格（万元/套）5050505050国内液压系统市场规模（亿元）000865海外液压系统市场规模（亿元）4543424345全球液压系统市场规模（亿元）45434351110来源：CWEA，GWEC，四、受益于海外需求增加，整机、海缆、塔筒加速出海整机出口：整机加速出海，新兴市场提供中短期核心增量20073780kWCWEA2007-2022年国内出口风电装机规模年复合增速为57。2022年国内新增出口规模达2287MW，占海外新增市场的5.7。图表41：我国风机出口规模逐步提升（MW，）3500 8%3000 7%2500 6%5%20004%15003%1000 2%500 1%0 0%2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022金风科技 华锐风电 联合动力 三一重能远景能源 东方电气 明阳风电 重庆海装瑞其能 华创风能 湘电风能 华仪风能中航惠德 上海电气（电气风电） 新誉重工 瑞祥风能运达股份 中车风电 未披露企业 中国出口占比来源：CWEA，（*由于2019年未披露详细整机厂出口数据，因为2019年计入未披露企业）CWEA2022哈萨克斯坦越南占我国对外出口比达271715截至2022年底我国对外出口最多的三个家2.8GW、1.6GW、1.5GW。图表42：越南为2021年风机主要出口国27%27%17%15%印度 哈萨克斯坦 越南 巴西 乌兹别克斯坦阿联澳大利亚 法国 孟加拉国 智利 厄瓜多尔 波黑肯尼亚 土耳其 意大利 德国 斯里兰卡 奥地波兰 西班牙 希腊 塞浦路斯来源：CWEA，图表43：越南、澳大利亚为风机累计出口最多的两大国MW）2500200015001000500美国巴基斯坦智利巴西埃塞俄比亚加拿大乌克兰法国乌兹别克斯坦孟加拉国伊朗保加利亚德国黑山共和国希腊奥地利波兰芬兰丹麦玻利维亚来源：CWEA，15.7GW、3.6GW。图表44：新兴市场装机规划国家历史装机(GW)未来规划年新增装机预测2022新增2022累计印度1.841.9203030GW2022-2030年平均新增装机：陆风11.9GW，海风3.8GW，合计15.7GW2022-2030年平均新增装机：越南04.02030年：陆风25GW，海风8GW204562GW，74GW陆风2.7GW，海风0.9GW，合计3.6GW2030-2045年平均新增装机：陆风2.5GW，海风4.4GW，合计6.9GW土耳其0.912.02030年：总风电20GW2022-2030年平均新增装机：风电1GW2022-2030年平均新增装机：智利0.84.32030年：总风电8.3GW2040年：总风电18.4GW风电0.5GW2030-2040年平均新增装机：风电1GW2022-2026年平均新增装机：乌兹别克斯坦00.02026：总风电3GW2030年：总风电5GW风电0.8GW2026-2030年平均新增装机：风电0.5GW2022-2030年平均新增装机：菲律宾00.42030年：海风2.8GW2040年：海风58GW海风0.3GW2030-2040年平均新增装机：海风5.5GW来源：IRENA，各国政府官网，据我们不完全统计，2022年国内整机企业新增海外订单接近12GW，其中远景占比达57。出口订单集中在新市。图表45：2022年国内企业新增海外订单接近12GW整机项目名称项目容量M）项目国家类型金风科技PFA和PAM项目106巴西陆风乌兹别克斯坦Zarafshan500MW风电项目500乌兹别克斯坦陆风Koruson-1项目群的风机供货与安装合同以及长期运维服务合同437南非陆风中国电建华东院阿联酋风电示范项目104阿联酋陆风中国电建中南院越南茶荣东城一期80MW海上风电总承包项目80越南海风其他项目3241--合计4467远景能源印度风电市场1967印度陆风印度198MW风机订单198印度陆风为老挝境内的Monsoon600MW风电项目提供风电机组600老挝陆风中国电建江西院越南凯龙100MW海上风电项目100越南海风国际订单78北非陆风500北非陆风1671中东陆风514中亚陆风515中亚陆风100中亚陆风其他项目529--合计6772运达股份哈萨克斯坦3个项目205哈萨克斯坦-其他项目55--合计205明阳智能山县入善町海域的海上风电项目9日本海风其他项目251--合计262三一重能Dostyk50MW98哈萨克斯坦陆风合计98国内企业2022新增海外订单合计11859来源：锐轩咨询，风芒能源，各公司年报，2023-20254.7GW7.0GW10、15、20欧美市场。202120222023E202120222023E2024E2025E欧美市场新增装机(GW)30.828.831.129.638海外剩余市场新增装机(GW)1611.316.41821.3欧美市场国内出口占比1%1%2%3%3%海外剩余市场国内出口占比19%17%25%35%50%总出口（GW）3.32.34.77.011.8总出口占海外新增市场比7%6%10%15%20%来源：CWEA，海缆出口：受益于欧美海风需求增加，预计海缆龙头将加速获得海外订单Prysmian（Nexas安凯特NKTJDR图表47：欧洲历年阵内缆各公司出货数量占比 图表48：欧洲历年送出缆各公司出货数量占比100%0%

2016 2017 2018 2019 2020

100%0%

2016PrysmianABB

2017

2018

NSWNKT

2019

2020NSW NEXANS JDR Prysmian KeminEnergia

LSCABLES&SYSTEM JDRNEXANS HELLENIC来源：Europe， 来源：Europe，相较国内，欧洲海缆技术要求较高。据Europe统计，截至2020年，欧洲已投建海风项目平均离岸距离为52KM，对直流海缆需求多于国内。同时，欧洲海缆出于低成本考虑，倾向于用铝芯，但铝芯材料在加工工艺上难于铜芯。图表49：欧洲2020年已投建海风项目离岸距离统计 图表50：欧洲所有海风项目离岸距离统计来源：Europe， 来源：Europe，20241）202520244-52024从技术角度上看，（一2-32）图表51：海缆厂历史及现有海外订单项目金额（亿元）中标产品中标时间(预计)交付时间东方电缆InchCape海上风电项目0.14220kV海缆设计和整个系统的型式实验2023-PentlandFirthEast项目1海缆设计、生产、运输服务2022-HollandseKustWestBeta风电项目5.3220kV66kV220kV20222024BNHDAI上风电项目335kV海底电缆及敷设施工20202021南苏格兰电网公司（SSEN）Skye-Harris岛屿连接项目0.8光电复合海底电缆20202021中天科技Baltica2（B包）12.09275kV高压交流海底光电复合缆以及配套附件20232023-2026越南新富东1区海上风电项目-35kV海底光电复合缆2023-EnBwHoheSee海上风电项目1.85155kV交流海缆20172021亨通光电泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目0.6833kV海缆2022-越南金瓯海上风电项目4.59海缆及其附属设备的制造、运输与施工20222022-2023沙特红海海缆项目2.133KV海缆供货及敷设20222022-2023来源：各公司公告，塔筒出口：受益于欧美海风需求增加，预计塔筒龙头将加速获得海外管桩订单80，702021图表52：国内中厚板价格变动（美元/吨）2500 1600200015001000

1400120010008006004005002000 0中国市场价格 美国市场（中西部出厂价） 欧盟市场（出厂价格）来源：Mysteel，20202020202252.9。图表53：2019-