财务管理实训教程韦绪任课后参考答案

财务管理实训教程实训习题答案项目一财务管理总论单项选择题D2.C3.B4.D5.C6A7.C8.B9.D10.A11.A12.D13.B14.C15.A16.A7.C18.D19.A20.B二、多项选择题1.ABCD2.BC3.ABC4.ABD5.ABCD6.BCD7.ACD8.ABCD9.AB10.CD11.ABC12.AC13.BCD14.AD15.ABCD16.BCD17.ACD18.ABCD19.ABCD20.BD三、判断题1.对2.错3.对4.对5.错6.对7.错8.错9.错10.对11.错12.对13.对14.错15.错16.错17.错18.错19.错20.对四、综合训练本项目重点训练学生对公司核名的认识和公司注册的流程和必备资料。公司核名，是为了确保我们所使用的公司名字合法，不构成侵权。公司的名字通常由区域+关键字+行业+公司类型构成，如贵州（区域）恒信君和（关键字）财税服务（行业）有限公司（公司类型）。公司核名通过后就可以办理公司注册，公司注册需要有股东会决议、股东出资、成立董事会或明确执行董事、总经理、财务负责人、监事会或监事等。在公司核名和公司注册中，都可以采用线上办理，这样按照提示把所需的材料准备好，按要求填写和上传资料即可，系统会自动生成公司注册所需要的信息，方便快捷。如进入贵州政务服务网，选择进入工商电子化，登录，选择公司核名，公司注册，按照步骤操作即可。请同学们进行线上模拟和训练。项目二财务分析实训单项选择题1.D2.C3.B4.C5.A6.A7.B8.C9.B10.B11.A12.D13.B14.C15.C16.A17.B18.C19.D20.B二、多项选择题1.ABCD2.BD3.AD4.ABD5.AD6.ABC7.ABC8.AD9.BC10.CD11.ABCD12.ABD13.ABC14.ACD15.BCD16.BCD17.ABD18.CD19.ABCD20.ABCD三、判断题1.对2.对3.错4.错5.错6.对7.对8.错9.错10.错11.错12.错13.对14.错15.对16.错17.对18.错19.错20.对四、计算分析题根据题意计算分析如下：（1）基本每股收益=484000/（900000+900000×50%-240000×7/12）=0.40（元）每股净资产=2220000/（900000+900000×50%-240000）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.4=18市净率=7.2/2=3.6（3）假设可转换公司债券全部转股，增加的净利润=1000000×2%×3/12×（1-25%）=3750（元）假设可转换公司债券全部转股，增加的年加权平均普通股股数=1000000/8×3/12=31250（股）。

（4）增量股的每股收益=3750/31250=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本的每股收益，所以可转换公司债券具有稀释作用。

（5）稀释每股收益=（484000+3750）/（900000+450000-240000×7/12+31250）=0.39（元）。五、综合训练题任务1解析如下：学生1：（1）该企业总资产净利率从13%下降到6.9%，说明其资产的获利能力在下降，原因是总资产周转率和销售净利率都下降。（2）总资产周转率从2.6次下降到2.3次，是由于平均收现期延长和存货周转率下降的原因。（3）销售净利率从5%下降到3%，具体原因计算分析如下：2020年的销售毛利=3900×17%=663万元销售净利润=3900×5%=195万元2021年的销售毛利=3500×15%=525万元销售净利润=3500×3%=105万元由于“销售净利率=净利润÷销售额”，2022年的销售额从3900万元下降到3500万元，所以，销售净利率下降的直接原因是净利润的下降引起的，而净利润下降的间接原因是销售毛利率的下降引起的。学生2：总资产净利率=销售净利率×总资产周转率总资产净利率的变动数=6.9%-13%=-6.1%销售净利率降低对总资产净利率的影响=（3%-5%）×2.6=-5.2%总资产周转率降低对总资产净利率的影响=3%×（2.3-2.6）=-0.9%总影响=-5.2%-0.9%=-6.1%学生3：该企业应该扩大销售、减少存货，提高存货的周转率；扩大销售，减少应收账款，提高应收账款周转率，缩短平均收现期；降低进货成本，提高销售毛利率。任务2解析如下：学生1：项目2020年2021年差额百分比%流动资产：速动资产3000028000-2000-6.67存货50000620001200024流动资产合计80000900001000012.5固定资产净额1400001600002000014.29资产总计2200002500003000013.64负债：流动负债4000046000600015长期负债2000025000500025所有者权益：实收资本13000013000000盈余公积1800027000900050未分配利润12000220001000083.33所有者权益合计1600001790001900011.88负债及所有者权益合计2200002500003000013.64学生2：从总资产变动来看：总资产有较快的增长。总资产增长的主要原因是固定资产增长较快。流动资产中存货有较大的增长，可能是新设备投产引起的。但速动资产下降，说明购买固定资产和存货等使企业现金和有价证券大量减少。学生3：从负债变动来看：长期负债增加，是企业筹措资金的来源之一。流动负债增长，速动资产下降，会使企业短期内偿债能力下降。学生4：从所有者权益变动来看：实收资本不变，企业扩充生产能力，投资人没有追加投资。资金主要来源于负债和留存收益的增长；盈余公积金和未分配利润大幅度老式，说明留存收益是企业权益资金的主要来源。学生5：该企业2021年与2020年相比规模有了较大的扩充。筹措资金的主要来源是内部积累，辅之以长期贷款，情况比较好，但是企业短期偿债能力下降，应加速存货周转率，适当增加现金持有量，以便及时偿还短期借款。项目三资金时间价值与风险报酬实训单项选择题1.D2.D3.C4.B5.D6.A7.C8.B9.C10.A11.B12.C13.C14.A15.B16.D17.C18.D19.A20.B二、多项选择题1.AB2.ABCD3.AD4.BD5.ABC6.ABCD7.AB8.AC9.BC10.CD11.AD12.BCD13.BC14.ABC15.ACD16.CD17.AD18.ACD19.AD20.AC三、判断题1.错2.错3.对4.错5.错6.错7.对8.对9.对10.错11.错12.错13.对14.错15.错16.错17.对18.对19.对20.错四、计算分析题1.根据题意计算分析如下：甲方案：付款总现值=24×（P/A10%5）×（1+10%）=24×3.7908×（1+10%）=100.08（万元）。乙方案：付款总现值=26×（P/A10%5）×（P/F10%1）=26×3.7908×0.9091=89.60（万元）。丙方案：

付款总现值=25×（P/A10%5）=25×3.7908=94.77（万元）。综上所述，通过计算可知L公司应选择乙方案。2.根据题意计算分析如下：(1)M股票收益率的标准离差率=2%/8%=0.25N股票收益率的标准离差率=3%/10%=0.3(2)M股票:8%=5%+β×(12%-5%),则β=0.4286N股票:10%=5%+β×(12%-5%)则β=0.7143(3)组合的β系数=30%×0.4286+70%×0.7143=0.6286组合的风险收益率=0.6286×(12%-5%)=4.4%组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。3.根据题意计算分析如下：期望报酬额=600×0.3+300×0.5+0×0.2=330（万元）标准差=√（600-330）2×0.3+（300-330）2×0.5+（0-330）2×0.2=210（万元）标准离差率=210÷330=0.64风险报酬率=8%×0.64=5.12%五、综合训练任务1解析如下：方案一：每年收到25万元存银行与售房95万元进行比较。由于住房补贴每年年初发放,这是一个预付年金。其现值计算如下:PA=A×[1-(1+i)-n]×(1+i)÷i=25×5.4172×1.03=139.49(万元)>95(万元)此时，谢博士应该接受住房补贴。方案二：每年收到25万元再投资与售房95万元进行比较，在投资回报率为25%的条件下,每年25万元的住房补贴现值为:PA=A×[1-(1+i)-n]×(1+i)÷i=25×2.6893×1.03=69.25(万元)<95(万元)此时，谢博士应接受住房,然后卖掉住房，进行再投资。任务2解析如下：（1）计算3家公司的期望报酬率投资A公司的期望报酬率＝0.3×40%+0.5×20%+0.2×0＝22%投资B公司的期望报酬率＝0.3×50%+0.5×20%+0.2×（-15%）＝22%投资C公司的期望报酬率＝0.3×60%+0.5×20%+0.2×（-30%）＝22%（2）计算三家公司的风险报酬率A公司的方差＝（40%-22%）2×0.3＋（20%-22%）2×0.5＋（0%-22%）2×0.2＝0.0196B公司的方差＝（50%-22%）2×0.3＋（20%-22%）2×0.5＋（-15%-22%）2×0.2＝0.0511C公司的方差＝（60%-22%）2×0.3＋（20%-22%）2×0.5＋（-30%-22%）2×0.2＝0.0976（3）计算三家公司的标准差A公司的标准差＝√0.0196=14%B公司的标准差＝√0.0511=22.61%C公司的标准差＝√0.0976=31.24%（4）计算三家公司的标准离差率A公司的标准离差率=14%÷22%=0.6364B公司的标准离差率=22.61%÷22%=1.0277C公司的标准离差率＝31.24%÷22%=1.42计算三家公司的风险报酬率A公司的标准离差率=0.6364×8%=5.09%B公司的标准离差率=1.0277×9%=9.25%C公司的标准离差率=1.42×10%=14.2%综上分析可知：，在投资3家公司的预期报酬率相同的情况下，A公司的标准差为14%，B公司的标准差为22.61%，C公司的标准差为31.24%；A公司的标准离差率为0.6364，B公司的标准离差率为1.0277，C公司的标准离差率为1.42%。这说明投A公司的风险最小，理性的投资者会选择投资A公司。但从风险规避和必要收益的角度分析，A公司、B公司、C公司的风险报酬率分别为5.09%、9.25%、14.2%，由此可见，风险规避型投资者会选择A公司，风险偏好型投资者会选择C公司，而均衡型的投资者则会选择B公司。项目四筹资管理实训单项选择题1.D2.B3.B4.D5.C6.A7.A8.C9.D10.A11.B12.C13.A14.D15.C16.B17.D18.A19.C20.B二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.AB4.ABC5.ABCD6.ABC7.BCD8.ABCD9.ABC10.ABCD11.BCD12.CD13.AB14.CD15.AD16.ABCD17.ABC18.ABCD19.ABC20.ABCD三、判断题1.错2.对3.错4.错5.对6.错7.对8.错9.错10.对11.错12.对13.错14.错15.错16.错17.错18.错19.对20.对四、综合训练任务1解析如下：学生1：（1）流动资产增长率为20%2021年年末的流动资产=2000+3000+7000=12000（万元）2022年流动资产增长额=12000×20%=2400（万元）学生2：（2）流动负债增长率为20%2021年年末的流动负债=4000（万元）2022年流动负债增长额=4000×20%=800（万元）学生3：（3）2022年单位增加的营运资金=2400-800=1600（万元）学生4：（4）2022年的销售收入=30000×（1+20%）=36000（万元）2022年的净利润=36000×10%=3600（万元）2022年的留存收益=3600×（1-60%）=1440（万元）学生5：（5）2022年需要对外筹集的资金=（1600+500）-1440=660（万元）任务2解析如下：预计净增资本=（20000-15000）×（33.9%-18.3%）=780（万元）预计2022年税后利润=600×（1-25%）=450（万元）预计2022年留存收益增加额=450×60%=270（万元）预计2022年累计留存收益=83+747+270=1100（万元）预计2022年累计盈余公积=1100×10%=110（万元）预计2022年累计未分配利润=1100-110=990（万元）需要追加的外部筹资额=780-270=510（万元）预计资产负债表（简表）单位：M公司2022年12月31日单位：万元项目销售收入占营业收入的比例%期末余额资产：货币资金200000.5100应收票据——100应收账款20000163200存货2000017.43480无形资产——10固定资产——185资产合计33.97075负债及所有者权益：应付票据—200应付账款2000017.63520应付职工薪酬200000.7140非流动负债——355实收资本1250盈余公积110未分配利润990追加的外部筹资额510负债及所有者权益合计18.37075项目五资本成本与资本结构实训单项选择题1.D2.D3.D4.A5.D6.D7.B8.B9.B10.A11.B12.A13.C14.C15.D16.A17.D18.B19.A20.C二、多项选择题1.ABC2.ABCD3.ABCD4.AD5.ABC6.ACD7.ABCD8.ABCD9.BD10.ABD11.AD12.AC13.ABC14.BCD15.ABCD16.AB17.BD18.AB19.AD20.BD三、判断题1.错2.对3.错4.对5.错6.对7.错8.错9.错10.错11.错12.错13.错14.对15.对16.错17.错18.对19.对20.对四、计算分析题根据题意计算分析如下：（1）根据资本资产定价模型：债券市场价值为1200万元时，L公司股票的资本成本率=8%+1.5×（16%-6%）=23%债券市场价值为1400万元时，L公司股票的资本成本率=8%+1.65×（16%-6%）=24.5%债券市场价值为1600万元时，L公司股票的资本成本率=8%+1.7×（16%-6%）=25%债券市场价值为1800万元时，L公司股票的资本成本率=8%+2.2×（16%-6%）=30%（2）债券市场价值为1200万元时：L公司股票的市场价值=（2000-1200×8%）×（1-25%）/23%=6208.70（万元）L公司的市场价值=6208.70+1200=7408.70（万元）债券市场价值为1400万元时：L公司股票的市场价值＝（2000-1400×10%）×（1-25%）/24.5%＝5693.88（万元）L公司的市场价值＝5693.88+1400＝7093.88（万元）债券市场价值为1600万元时：L公司股票的市场价值=（2000-1600×12%）×（1-25%）/25%=5424（万元）L公司的市场价值＝5424＋1600＝7024（万元）债券市场价值为1800万元时：L公司股票的市场价值＝（2000－1800×14%）×（1－25%）/30%＝4370（万元）L公司的市场价值＝4370＋1800＝6170（万元）（3）债券市场价值为1200万元时L公司加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1200/7408.7＋23%×6208.7/7408.7＝20.25%债券市场价值为1400万元时L公司加权平均资本成本＝10%×（1－25%）×1400/7093.88＋24.50%×5693.88/7093.88＝21.14%债券市场价值为1600万元时L公司加权平均资本成本＝12%×（1－25%）×1600/7024＋25%×5424/7024＝21.36%债券市场价值为1800万元时L公司加权平均资本成本＝14%×（1－25%）×1800/6170＋30%×4370/6170＝24.31%（4）当债券市场价值为1200万元时L公司的加权平均资本成本最低，L公司总价值最大，因此，L公司应当发行债券1200万元。五、综合训练任务1解析如下：表5-5项目2020年2021年A公司B公司A公司B公司资产总额2000200020002000资产负债率10%70%10%70%负债总额20014002001400利率10%10%10%10%所得税税率25%25%25%25%息税前利润400400100100息税前总资产报酬率20%20%5%5%利息费用2014020140利润总额38026080-40所得税9565200净利润28519560-40所有者权益18006001800600权益净利率15.83%32.50%3.33%-6.67%我们将表5-4中数据展开分析讨论，形成表5-5，从表5-5中可知，2020年，两家公司盈利较高，息税前总资产报酬率较高，均为20%。B公司由于高负债率，导致其财务杠杆系数大于A公司，因此，B公司的权益净利率为32.5%，大于A公司的权益净利率15.83%；2021年，由于受到新冠疫情影响，经济下行，两家公司息税前总资产报酬率由20%降至5%，此时，B公司仍需要偿还负债的利息140万元（1400×10%），但B公司的息税前利润只有100万元，无法全额偿还负债，现金流入不敷出，财务风险非常高，其权益净利率由2020年的32.5%降为-6.67%；而A公司由于负债少，在公司困难时，仍然有能力偿还负债，并保持3.33%的权益净利率。项目六项目投资管理实训一、单项选择题1.B2.D3.B4.C5.B6.C7.A8.A9.B10.A11.B12.C13.C14.A15.B16.C17.D18.B19.D20.A二、多项选择题1.ACD2.ABC3.BD4.ABC5.AB6.ACD7.ACD8.ABC9.AB10.ABCD11.ABCD12.AB13.ABC14.ABD15.ABCD16.ABC17.BC18.ACD19.CD20.ABC三、判断题1.对2.错3.错4.错5.错6.对7.对8.对9.错10.错11.对12.错13.错14.错15.对16.对17.错18.错19.错20.对四、计算分析题根据题意计算分析如下：年折旧额＝（300-30）/5＝54（万元）年净利＝（180-60-54）×（1-25%）＝49.5（万元）年营业现金净流量＝49.5＋54＝103.5（万元）终结现金净流量＝30＋50＝80（万元）不含建设期的静态投资回收期＝350÷103.5＝3.38（年）含建设期的静态投资回收期＝3.38＋2＝5.38（年）五、综合训练任务1解析如下：WXR公司的财务负责人根据公司管理层的意见，进行重新分析和测算。具体分析测算过程如下：确定影响WXR公司投资项目决策的各因素。在项目投资和使用期间，在通货膨胀因素的影响下，物价上涨已大势所趋。为此，确定因受物价变动的影响而使项目投资额、产品成本等增加的，主要有下述几个方面。计算各年各项指标：①第1年各项指标为：项目投资额将增加到：10×（1+10%）=11（万元）产品成本各费用共增加。其中，材料费用将增加到：20×（1+14%）=22.8（万元）人工费用将增加到：3×（1+10%）=3.3（万元）制造费用将增加到：2×（1+4%）=2.08（万元）产品销售收入将增加到：30×（1+10%）=33（万元）每年折旧费用2万元，保持不变。②第2年各项指标为：1）项目投资额将增加到：2.5×（1+10%）=2.75（万元）2）产品成本各费用共增加。其中，材料费用将增加到：22.8×（1+14%）=25.992（万元）人工费用将增加到：3.3×（1+10%）=3.63（万元）制造费用将增加到：2.08×（1+4%）=2.1632（万元）3）产品销售收入将增加到：33×（1+10%）=36.3（万元）4）每年折旧费用2万元，保持不变。③第3年各项指标为：1）产品成本各费用共增加。其中，材料费用将增加到：25.992×（1+14%）=29.6308（万元）人工费用将增加到：3.63×（1+10%）=3.993（万元）制造费用将增加到：2.1632×（1+4%）=2.2497（万元）2）产品销售收入将增加到：36.3×（1+10%）=39.930（万元）3）每年折旧费用2万元，保持不变。④第4年各项指标为：1）产品成本各费用共增加。其中，材料费用将增加到：29.6308×（1+14%）=33.7792（万元）人工费用将增加到：3.993×（1+10%）=4.3923（万元）制造费用将增加到：2.2497×（1+4%）=2.3397（万元）2）产品销售收入将增加到：39.930×（1+10%）=43.923（万元）3）每年折旧费用2万元，保持不变。⑤第5年各项指标为：1）产品成本各费用共增加。其中，材料费用将增加到：33.7792×（1+14%）=38.5082（万元）人工费用将增加到：4.3923×（1+10%）=4.8315（万元）制造费用将增加到：2.3397×（1+4%）=2.4333（万元）2）设备残值将增加到：2.5×（1+50%）=3.75（万元）3）产品销售收入将增加到：43.923×（1+10%）=48.3153（万元）4）每年折旧费用2万元，保持不变。重新测算WXR公司投资项目的营业现金流量、现金流量和净现值等。根据第一步确定的各影响因素，重新计算投资项目营业现金流量、现金流量、净现值等如表6-6、表6-7、表6-8。表6-6投资项目营业现金流量计算表单位：成本项目12345销售收入3336.339.9343.92348.3153付现成本28.1831.785235.87360840.51122045.773127其中：材料费用22.825.99229.6308833.77920338.508292人工费用3.33.633.9934.39234.83153制造费用2.082.16322.2497282.3397172.433306折旧费用22222税前利润2.822.51482.0563921.4117800.542173所得税（25%）0.7050.62870.5140980.3529450.135543税后利润2.1151.88611.5422941.0588350.406629现金流量4.1153.88613.5422943.0588352.406629表6-7投资项目现金流量计量表单位：成本项目投资建设期经营期01234567初始投资-11-2.75流动资金投资-2.5营业现金流量4.1153.88613.5422943.0588352.406629设备残值3.75流动资金回收2.5现金流量合计-11-2.75-2.54.1153.88613.5422943.0588358.656629表6-8投资项目净现值计算表单位：成本项目期现金流量10%折现率现值0-111.0000-111-2.750.9091-2.5000252-2.50.8264-2.06634.1150.75133.091643.88610.68302.65420653.5422940.62092.19941063.0588350.56451.72671278.6566290.53124.598402净现值7.008858-1.295695WXR公司投资项目决策。财务负责人经过细心测算后，发现该项目投资的净现值小于零，且数额较大。因此，该企业只好放弃这一项目投资决策，并报告给公司高层，请求另寻出路。在投资决策中使用现金流量，其目的主要有两个。1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每一笔预期收入款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。因此，在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资金成本，结合资金的时间价值来确定。如本案例中“WXR公司”各年的现金流量按10%的贴现系数计算出净现值指标进而进行决策。而利润计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。现金流量与利润的差异主要表现在：①购置固定资产付出大量现金时不计入成本；②将固定资产的价值以折旧或损耗的形式逐期计入成本时，不需要付出现金；③计算利润时不考虑垫支的流动资产数量的回收时间；④只要销售行为已经确定，就应计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金；⑤项目寿命终了时，以现金的形式回收的固定资产残值和垫支的流动资产在计算利润时得不到反映。2）采用现金流量更符合客观实际情况。在长期投资决策中应用现金流量能更科学、更客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。究其原因有：①利润计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配的折旧计提不同方法的影响。因而，净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠；②利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。若以未来实际收到现金的收入作为收益，则具有较大风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。因而WXR公司决策时采用了现金流量而没有运用利润指标。项目七证券投资决策实训单项选择题1.C2.C3.C4.C5.A6.A7.C8.D9.D10.B11.C12.A13.D14.B15.C16.A17.D18.C19.B20.A二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.BC4.AB5.ABCD6.AB7.ABCD8.ABC9.ABC10.AB11.ABCD12.ABCD13.AB14.BC15.AC16.BCD17.ABCD18.ACD19.ABC20.AB三、判断题1.对2.对3.对4.错5.错6.错7.错8.对9.对10.错11.对12.错13.错14.错15.错16.错17.错18.对19.对20.对四、计算分析题根据题意计算分析如下：A公司的股票价值=0.15×（1+6%）÷（8%-6%）=7.95（元）B公司的股票价值=0.6÷8%=7.50（元）A公司的股票内在价值为7.95元/股，市价为9元/股，股票的内在价值小于市价，即7.95元/股<9元/股，当股票的内在价值小于市价时，股票不值得投资；B公司股票价值为7.50元/股，而B公司股票的市价为7元/股，股票的内在价值大于市价，即7.5元/股>7元/股，当股票的内在价值大于市价时，股票值得投资；据此，Y公司应投资乙股票。五、综合训练任务1解析如下：（1）根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：甲公司股票的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×（16%-8%）=20%丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×（16%-8%）=28%（2）甲公司的股票价值=4×(1+15%)×(P/F，24%，1)+4×(1+15%)2×(P/F，24%，2)+[4×(1+15%)2/24%]×(P/F，24%，2）=3.7099+3.4406+14.3359=21.49（元）乙公司的股票价值=1×(1+6%)÷(20%-6%)=7.57（元）丙公司的股票价值=2×(1+18%)×(P/F，28%，1)+2×(1+18%)2×(P/F，28%，2)+[2×(1+18%)2×(1+4%)/(28%-4%)]×(P/F，28%，2)=1.8439+1.6998+7.3660=10.91（元）（3）由于甲、乙、丙三家公司股票的价值均大于其市价，所以应该购买。（4）组合的β系数=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2组合的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%。任务2解析如下：该高管的观点不一定准确。股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此，公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底，股票的内在价值是由公司的业绩决定的。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。固定股利增长模型公式：P=D0×(1+g)/(K-g)=D1/(K-g)，当股利较高时，在其他条件不变的情况下，股票价格的确也会较高。但其他条件不是一成不变的，如果公司提高了股利支付率，增长率就会下降，股票价格不一定会上升。股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为公司用于再投资的资金减少了，同时股利支付率的上升还会减少公司净资产，从而减少股票账面价值。公司股票价值R=Rf+β×（Rm-Rf)=3%+1.5×（7%-3%）=9%D0=1.5(元）D1=1.5×（1+2%）=1.53（元）D2=1.53×（1+2%）=1.56（元）D3=1.56×（1+4%）=1.62（元）第3年年末股票价格=1.62÷9%=18（元）V=1.5+1.53×0.9174+1.56×0.8417+（1.62+18）×0.7722=1.5+1.40+1.31+1.25+13.9=19.36（元）项目八营运资金管理实训单项选择题1.C2.B3.D4.C5.A6.A7.C8.C9.B10.A11.B12.B13.C14.D15.A16.C17.B18.A19.C20.D二、多项选择题1.ABCD2.ABC3.ACD4.ABC5.BCD6.AD7.ABCD8.AB9.ABC10.BC11.AD12.ACD13.ABCD14.ABCD15.BC16.BC17.AD18.AB19.ABD20.ABCD三、判断题1.错2.对3.错4.错5.错6.错7.错8.错9.错10.错11.错12.对13.对14.对15.错16.错17.对18.错19.错20.对四、计算分析题1.根据题意分析如下：现行方案：(1)毛利=2400×20%=480（万元）。(2)应收账款机会成本（应计利息）=2400/360×60×(1-20%)×15%=48（万元）。(3)坏账损失=2400×2%=48（万元）。(4)收账费用=40（万元）。(5)净损益=480-48-48-40=344（万元）。A方案：(1)毛利=2600×20%=520（万元）。(2)应收账款机会成本（应计利息）=2600/360×90×(1-20%)×15%=78（万元）。(3)坏账损失=2600×2.5%=65（万元）。(4)收账费用=20（万元）。(5)净损益=520-78-65-20=357（万元）。B方案：(1)毛利=2700×20%=540（万元）。(2)应收账款机会成本（应计利息）=2700/360×120×(1-20%)×15%=108（万元）。(3)坏账损失=2700×3%=81（万元）。(4)收账费用=10（万元）。(5)净损益=540-108-81-10=341（万元）。M公司应该改变现行的收账政策，由于A方案的净收益大于现行收账政策，且大于B方案，故应选择A方案。2.根据题意分析如下：（1）假设每次进货300千克时，存货相关总成本＝3600×8+3600/300×25+300/2×2＝28800+300+300=29400（元）（2）假设每次进货900千克时，存货相关总成本＝3600×8×（1-3%）+3600/900×25+900/2×2＝27936+100+900=28936（元）（3）假设每次进货1800千克时，存货相关总成本＝3600×8×（1-5%）+3600/1800×25+1800/2×2＝27360+50+1800=29210（元）综上分析可知，每次进货为900千克时的存货相关总成本最低，所以最佳经济进货批量为900千克。五、综合训练任务1解析如下：（1）经济订货量=2×6000×24/20=120（千克）年订货次数=6000/120=50（次）（2）交货期内平均需求=40×0.1+50×0.2+60×0.4+70×0.2+80×0.1=60（千克）含有保险储备的再订货点=60+40=100（千克）因此，当存货水平为100千克时应补充订货。（3）第一种情况：设保险储备为0千克，再订货点=60千克，缺货量=（70-60）×0.2+（80-60）×0.1=4（千克）缺货损失与保险储备储存成本之和=4×120×50=24000（元）第二中情况：设保险储备为10千克，再订货点=60+10=70（千克）；缺货量=（80-70）×0.1=1（千克）缺货损失与保险储备储存成本之和=1×120×50+10×20=6200（元）第三种情况：设保险储备为20千克，再订货点=60+20=80（千克）；缺货量=（80-80）×0.1=0（千克）缺货损失与保险储备储存成本之和=0×120×50+20×20=400（元）综上计算分析可知，目前保险储备量为40千克，缺货损失与保险储备成本之和=40×20=800（元）由于保险储备为20千克时，缺货损失与保险储备储存成本之和最小，所以目前的保险储备标准不恰当，合理保险储备应为20千克，此时相关成本最小。（4）按合理保险储备标准，企业的再订货点=60+20=80（千克）。项目九收益分配管理实训单项选择题1.C2.D3.C4.A5.D6.B7.B8.B9.A10.D11.D12.B13.A14.C15.D16.B17.D18.C19.A20.C二、多项选择题1.ACD2.ABCD3.ABCD4.AD5.BCD6.ABCD7.ABCD8.ACD9.AB10.ABC11.AC12.BCD13.ABD14.ABD15.ABC16.AC17.BCD18.ABC19.ACD20.ABD三、判断题1.对2.对3.对4.错5.错6.对7.对8.错9.对10.错11.对12.对13.错14.对15.错16.错17.对18.错19.错20.错四、计算分析题根据题意计算分析如下：(1)固定股利政策下，2021年度K公司留存利润=1300-600=700(万元)；2022年自有资金需要量=1000×80％=800(万元)2022年外部自有资金筹集数额=800-700=100(万元)(2)固定股利支付率政策下，2020年股利支付率=600／1200=50％；2021年公司留存利润=1300×(1-50％)=650(万元)；2022年自有资金需要量=1000×80％=800(万元)；2022年外部自有资金筹集数额=800-650=150(万元)(3)剩余股利政策下，2022年自有资金需要量=1000×80％=800(万元)2021年发放的现金股利=1300-800=500(万元)五、综合训练任务1解析如下：（1）确定按市价发放股票股利后股东权益各项目的金额；增加的普通股股数=200000×10%=20000（股）

减少的未分配利润=20×20000=400000（元）增加的股本=1×20000=20000（元）

增加的资本公积=400000-20000=380000（元）

发放股票股利后股东权益各项目的金额见下表：单位：元项目金额普通股（面值1元，220000股）220000资本公积780000未分配利润1600000股东权益合计2600000（2）计算发放股票股利前每股收益；发放股票股利前：每股收益=400000/200000=2（元）（3）计算发放股票股利后每股收益、每股市价、该股东的持股比例和所持股票总价值，分析发放股票股利对该股东的影响。（每股收益和每股市价结果保留四位小数，所持股票总价值结果取整数。）发放股票股利后：每股收益=2/(1+10%)=1.8182（元）每股市价=20/(1+10%)=18.1818（元）持股比例=[20000x(1+10%)]/[200000x(1+10%)]=10%所持股总价值=18.1818×22000=400000（元）项目发放前发放后每股收益（元）400000/200000=2400000/220000=1.8182每股市价（元）2020/（1+10%）=18.1818持股比例（20000/200000）×100%=10%（22000/220000）×100%=10%所持股总价值（元）20×20000=40000018.1818×22000=400000综上分析可知，发放股票股利对该股东的影响有：发放股票股利后，每股收益从2元下降为1.8182元，每股市价从20元下降为18.1818元，可见，发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。但该股东的持股比例在发放股票股利前后没有变化，仍然为10%，所持股总价值也没有发生变化，仍是400000元。项目十全面预算实训一、单项选择题1.C2.B3.C4.D5.C6.C7.A8.D9.A10.D11.D12.D13.C14.B15.D16.C17.B18.D19.A20.C二、多项选择题1.ABCD2.ACD3.ACD4.AB5.BCD6.ACD7.BC8.ACD9.CD10.AC11.ABC12.ABD13.ACD14.CD15.BCD16.ABC17.ABD18.ABCD19.ABC20.AD三、多项选择题1.错2.错3.对4.对5.错6.错7.错8.错9.对10.错11.错12.对13.错14.错15.错16.错17.对18.对19.错20.对四、计算分析题根据题意计算分析如下：A=166.4+904x60%=708.8B=800+104=904C=904x（40%+60%）=904D=880x（1+13%）=994.4E=994.4x（40%+60%）=994.4F=480x（1+13%）=542.4G=542.4/（1+13%）x13%=62.4H=542.4x60%=325.44根据资料一，预算年度应收账款的年末余额=994.4x40%=397.76根据资料二，预算年度应付账款的年末余额=598.9x60%=359.34五、综合训练任务1解析如下：要求（计算过程保留整数）：编制2022年销售预算表销售预算表，如下表所示。销售预算表单位：元季度1234全年销售单价65656570预计销售量（件）8001000120010004000预计销售收入52000650007800070000265000编制2022年经营现金收入预算，如下表所示。2022年经营现金收入预算表单位：元季度1234全年销售收入52000650007800070000265000期初应收账款2000020000第一季度经营现金收入312002080052000第二季度经营现金收入390002600065000第三季度经营现金收入468003120078000第四季度经营现金收入4200042000经营现金收入合计51200598007280073200257000编制2022年度生产预算，如下表所示。2022年度生产预算表单位：件项目1234全年预计销售量8001000120010004000预计期末存货量100120100100420预计期初存货量80100120100400预计生产量8201020118010004020编制2022年直接材料需用量预算，如下表所示。2022年直接材料需用量预算表季度1234全年材料单耗（千克/件）3333预计生产量（件）8201020118010004020预计生产需用量（千克）246030603540300012060编制2022年直接材料采购预算，如下表所示。2022年直接材料采购预算表单位：元季度1234全年材料采购单价（元）4444预计材料生产需用量（千克）246030603540300012060预计期末材料存量（千克）6127086008002720预计期初材料存量（千克）7006127086002620预计本期采购量（千克）237231563432320012160材料采购成本（元）948812624137281280048640编制2022年直接材料采购现金支出预算，如下表所示。2022年直接材料采购现金支出预算表单位：元季度1234全年预计采购金额948812624137281280048640期初应付账款30003000第一季度经营现金支出569337959488第二季度经营现金支出7574505012624第三季度经营现金支出8237549113728第四季度经营现金支出76807680经营现金支出合计869311369132871317146520项目十一财务控制实训一、单项选择题1.A2.A3.C4.A5.C6.A7.D8.B9.C10.C11.D12.A13.C二、多项选择题1.ABD2.ABCD3.BCD4.AB5.ABCD6.ACD7.ACD8.AD9.BC10.ACD11.ABC12.ACD三、判断题1.错2.错3.对4.错5.对6.对7.错8.错9.错10.对11.错12.错四、计算分析题根据题意计算分析如下：（1）甲部门税后经营净利润=5600×（1-25%）=4200（万元）乙部门税后经营净利润=3600×（1-25%）=2700（万元）（2）甲部门平均净经营资产=24000-1600=22400（万元）乙部门平均净经营资产=18000-1400=16600（万元）R公司甲、乙两个部门计算分析结果下表所示。表R公司甲、乙两个部门计算分析结果项目甲部门乙部门部门税前经营利润56003600所得税（税率25%）1400900部门税后经营净利润42002700部门平均经营资产2400018000部门平均经营负债16001400部门平均净经营资产2240016600（4）乙部门投资报酬率=（5）优点：部门投资报酬率是根据现有的会计资料计算的，比较客观，可用于部门之间以及不同行业之间的比较。部门投资报酬率可以分解为投资周转率和部门经营利润率两者的乘积，并可进一步分解为资产的明细项目和收支的明细项目，从而对整个部门的经营状况作出评价。但不足也十分明显：部门经理会产生“次优化”行为。也就是说，部门会放弃高于公司要求的报酬率而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于公司要求的报酬率的某些资产，使部门的业绩获得较好评价，但却损害了公司整体利益。五、综合训练任务1解析如下：（1）投资报酬率的计算：A部门=104000/945000*100%=11.01%B部门=158000/1450000*100%=10.90%C部门=84500/755000*100%=11.