航空公司财务风险预警体系构建及其应用以中国国际航空公司为例

毕业论文（2021届）航空公司财务风险预警体系构建及其应用——中国国际航空公司为例摘要近年来,随着经济全球化的日益提高，为企业的发展提供了更为广阔的平台,但同时也让企业承受着越来越重的市场竞争力。内外环境的不确定因素的增加,使企业所面临的各种风险也随之增加。本文通过对国内外财务风险预警研究现状的了解，结合现有财务管理、财务预警理论和实践研究，应用会计学、财务管理、统计学等理论知识，从筹资活动、投资活动、运营活动和分配活动四个方面构建财务风险预警指标体系，对公司的财务风险进行衡量。关键词：财务风险，财务风险预警，定量定性分析AbstractInrecentyears,withtheincreasingimprovementofeconomicglobalization,itprovidesabroaderplatformforthedevelopmentofenterprises,butatthesametime,italsomakesenterprisesbearmoreandmoreseriousmarketcompetitiveness,andtheincreaseofinternalandexternalenvironmentuncertaintyfactors,sothatenterprisesarefacedwithvariousrisksalsoincreased.Thisarticlethroughtheunderstandingofthedomesticandforeignfinancialriskearlywarningresearchstatus.Combinedwiththeexistingfinancialmanagement,financialearlywarningtheoryandpracticeresearch,theapplicationofaccounting,financialmanagement,statisticsandothertheoreticalknowledge,fromthefinancingactivities,investmentactivities,operationsanddistributionactivitiesfouraspectsoftheconstructionoffinancialriskearlywarningindexsystem,tomeasurethefinancialriskofthecompany.Keywords:financialrisk，financialriskearlywarning，quantitativeandqualitativeanalysis目录16914毕业论文 16221航空公司财务风险预警体系构建及其应用 116941摘要 119140航空公司财务风险预警体系构建及其应用 414980第1章绪论 4148901.1研究背景 4195161.2研究内容 410726第2章企业财务风险预警体系的相关理论 5165022.1财务风险 5277902.2财务风险预警 6239632.3财务预警相关理论基础 67272第3章财务风险预警模型构建及应用 852043.1指标体系构建 843613.1.1构建基本原则 8105363.1.2指标构成 8171523.1.3指标权重确定 9266363.2权重确定 1055373.2.1一级指标权重计算 1065043.2.2二级指标权重计算 111143.3公司财务风险预警模型的构建 12277493.3.1一级判断模型构建 1273743.3.2二级综合评价 12267453.4模型测算分析 134333.4.1预警指标计算 13185773.4.2一级综合判断 14263133.4.3二级综合评价 15297683.4.4结论 154423第4章财务风险宏观经济环境分析 18122934.1宏观经济因素对企业财务风险的影响 18245824.2航空公司应对宏观经济因素的有效策略 188964第5章财务风险模型构建及应用的结论及对策建议 19148405.1结论 192696参考文献 2230975谢辞 23航空公司财务风险预警体系构建及其应用——中国国际航空公司为例第1章绪论1.1研究背景 随着市场竞争的日益激烈，拥有完善的内部控制对企业而言越来越重要，为了确保企业正常运营和提高企业在行业内的竞争力，企业应该更加关注财务风险、注重财务风险预警体系的构建及其应用。本文将从筹资活动、投资活动、营运活动、收益分配活动等方面进行风险分析。从而构建企业财务风险预警体系并且进行运用，对运用中出现的问题，提出针对性意见。财务风险预警起源于20世纪30年代。以美国为代表的西方国家发现了财务报表可以在企业风险评估上起到预警提示的作用，即财务风险预警体系。在20世纪90年代中期前我国没有市场的淘汰机制，所以国内关于财务风险预警方面的研究，不是很重视。后来，随着经济体制改革逐步深化和市场竞争的日益激烈，很多研究者开始关注财务风险预警。但是研究结果仍然很少。到了21世纪，随着市场竞争日益激烈，以及亚洲的“金融风暴”、“安然”、“世通”等事件的影响，学者对财务风险预警的研究才变得更加积极且研究也变得多样性，也越来越被重视。后来，随着计算机科学、统计学、数学等学科的逐渐发展，财务风险预警方法也越来越丰富，其中张玲、陈收等采用多种判断方法对我国上市公司进行财务风险预警，研究结果有了明显长进。1.2研究内容本文将通过文献研究法将财务预警有关的理论梳理清楚，在对预警体系有一个清晰的把握后，结合案例分析法阐述案例公司目前的行业现状，概述案例的财务现状，根据上文所建立的财务风险预警体系标准，对案例公司进行预警分析，从而得出结论，评定出风险等级。第一部分为绪论，简单介绍选题背景和选题意义，阐述了国内外对财务风险预警理论和应用的相关研究内容，然后提出研究思路和研究方法。第二部分为企业财务风险的相关理论，从企业财务风险开始写了它的作用以及含义和企业财务风险的来源，接着又写了财务风险预警体系的含义和作用以及它的构成要素。同时也总结出了财务风险预警体系对公司的预测、诊断和保健功能。第三部分财务风险预警体系的构建，本文将从可靠性、全面性、预测性、可操作性、灵敏性、针对性等方面选取指标，接着从筹资活动、投资活动、经营活动在预警体系中的占比构建财务风险预警体系，确定出预警指标取值范围。第四部分应用案例的分析，简单的阐述了案例公司的现状，将第三部分构建的预警体系进行应用从而得出结果，确定风险等级第五部分分析结论及对策建议，对应用案例公司的出的风险结果进行分析从而提出针对性建议。在研究中查阅并搜集大量有关航空行业及企业。建设财务风险预警体系以及影响航空业发展的因素的文件，找到适合纳入财务风险预警指标体系的指标，另外对阅读过的相关文献进行分类和总结，为本文研究提供坚实的理论基础，同时对大量国内文献和国外文献进行学校提炼影响,影响航空业经济效益的指标，再结合当场当前我国航空业市场的形式构成本文的指标体系。第2章企业财务风险预警体系的相关理论 2.1财务风险财务风险衡量的是企业丧失偿债能力和未来经营收益的风险程度。它是对企业的损失和收益的不确定性的权衡。这有可能是机会，也可能是威胁。企业的财务风险通常来自其筹资活动、投资活动和经营活动。这些风险是客观的、全面的不确定的。以及收益与损失共存的。因此，为了防止财务风险的爆发，科学的企业财务风险预警指标体系是不可或缺的。从短期而言，应将风险防范的重点放在现金流量层面，保障企业日常生产经营的各种现金支出，建立短期财务风险预警体系。从长期来看，不仅需要注重现金流量的风险，还要考虑公司的盈利能力偿债能力经济效益，不断完善财务风险预警指标体系。 2.2财务风险预警财务风险预警是基于公司的财务信息，筛选敏感性指标，使用预警方法与模型，实时监测公司潜在的财务风险，并将结果反馈给管理者的一种系统和方法预警指标、预警方法、预警结果和预警反馈，是财务风险预警的四大要素，财务预警指标选择上以财务指标为主，以非财务指标为辅，再预警方法上主要以多变量的财务预警分析方法为主。例如多元判别分析法、主成分分析法、层次分析法、神经网络技术、专家评分法等，在实操过程中，一般根据公司的实际情况，选择可操作性最强且预测精准度最高的方法，在预警结果上主要采用行业平均数据。国家公布的标准值或专家意见对预警的结果进行分析；在预警反馈上，主要是公司管理者根据预警的结果，及时调整生产方法，进行风险控制。财务风险预警是公司风险管理的重要手段，具有重大意义。风险预警是风险预警系统的核心，一是具有预测能力的预警体系，通过公司连接整合和监测公司内外部信息。应用多种计算方法，理清内部和外部信息中隐含的风险因素。对于某公司未来经营风险。第二财务风险预警具有诊断功能，能够将公司的财务状况进行实时监督与检测，对潜在的问题产生反应。给管理层留足一定的风险应对时间。第三财务风险具有保健功能，通过财务风险预警。预警系统公司能连续、动态的了解公司经营中的不足，及时纠正经营方案的偏差，对公司起到保健作用。2.3财务预警相关理论基础一、生命周期理论生命周期概念被用在社会的很多领域，通俗的理解就是一个主体从摇篮到坟墓的整个过程，生命周期理论出现后，又衍生出行业生命周期、产品生命周期、企业生命周期等，在1959年被MasonHaire首次提出。他认为企业发展也符合生命周期概念，可分成创始期、发展期、成熟期和衰退期四个阶段，每个阶段都有其特征。他指出由于企业在管理上的不足，企业衰退与消亡是必然的，生命周期的思想由此被运用到与企业经营有关的很多方面中。表2-1生命周期阶段特征表阶段名称特征1创始期企业开始街道组织简单拥有所需技术，生产规模小成本高。2发展期企业迅速与稳定发展阶段，组织完善，拥有特色产品与技术，市场份额扩大，成本降低。3成熟期企业已拥有较完整的产业链，管理水平上升，资金实力雄厚，技术位于前列，人才济济，竞争力强大。4衰退期企业管理体制落后，市场份额逐渐降低，缺乏创新能力。二、企业危机管理理论美国危机管理中的专项调查表明：帮助企业或其他组织机构在危机来临或者未来之前应对各种危机而进行的规划决策、动态调整、化解处理及员工培训带来的危害和亏损。被分为事前危机预测与事后危机预测应急管理，具体涉及危机的规避、危机的控制、危机的解决与危机解决后的复兴，不断学习和适应。不仅如此，危机管理还要有目的性、系统性。罗伯特希斯在此基础上提出4R危机管理，包括缩减（Reduction）、预备（Readiness）、反应(Response)恢复(Recovery)。危机公关专家游昌乔先生认为危机管理是为了预测、控制、解决危机，并且他认为在危机后恢复的企业发展会更具经营经验。实现企业社会责任。三、企业逆境管理理论1999年企业逆境管理理论被佘廉首次提出，他作为我国首创企业预警管理系统理论的带头人提出了此理论，它是揭示了企业出现逆境现象内在机理，并研究企业如何防止摆脱、逆境的基本理论。由于企业发展受到外部和内部环境的影响，而内部环境的发展不可能一直同步，外部环境的稳步或者变化，内部环境的顺利与曲折都可能任意组合。若组合产生矛盾，如何解决这些矛盾就需要企业逆境管理理论发挥作用，进行逆境管理的本质是将企业经营活动中的管理波动现象都看成存在内在规律的活动，通过对企业在未产生问题时的经营活动进行预警与监督找出其存在的规律性，最后借鉴其规律在未发生失误前的防错并逆境治错，管理理论产生于中国，具有鲜明的中国特色，但理论中对企业活动的安全经营和成功经营机理的研究，以及由此提出的企业预警控制管理的思想，为企业在经营中预防小失误大失误，保持发展活力提供科学的理论指导。具有一定意义上的普遍性。这使得企业逆境管理理论不论在理论上还是在应用上都具有重要价值。第3章财务风险预警模型构建及应用3.1指标体系构建3.1.1构建基本原则简单性：所谓简单性原则，就是指标的选择要利于计算以及理解。从第一章我们对国内外学者对财务风险预警模型的研究舍实践中可以看到，很多学者在指标体系的研究中，指标选择较多，而且计算相对复杂，公司自身实际情况来看，所处行业特点以及公司经营实际来看，对于公司经营活动产生影响的因素和指标相对较少，因此指标的选取上我们更多选择与其相关的重要问题，对于公司的所有领域不一定全部包含在内，只要能从中发现一些实质问题就可，另外由于公司整体员工素质结构上相对较低，为了便于员工的理解，所以指标选择上也要特别强调简单易懂。灵活性：指标的选择上还要强调灵活性，就是当公司经营状态出现变化，发生财务风险之时，能够迅速从预警模型中找到对应结果以便及时应对。所以指标设置一定要具有对公司财务风险波动的迅速反馈。成本性：同公司其他经营活动一样，财务风险预警工作的实施和开展肯定会对公司成本费用有所增加。因此，成本性显得尤为重要。因此，指标构建中，要遵循成本效益，尽量在每一个细节考虑完善，既要在指标选取上保证预警有效性同时又要实现对企业资源消耗的节约。可预见性：相对于企业绩效评价的事后性，财务风险预警是事前性，必须对公司未来可能或者潜在的财务风险有预测。其更多在于对企业过往经营过程中的历史数据进行收集分析，以判断预测是否会对公司未来运行带来风险。所以可预测性是财务风险预警指标设置的一个重要原则。3.1.2指标构成从公司所处在行业来看，典型的资金密集和人力密集的行业。整个行业产品的生命周期较长，而获利周期也比较长，行业规模效应典型，同时面对行业发展趋势，对设施装备要求越来越高。按照指标构建的基本原则，结合行业特性以及公司自身的特点，我们设定财务风险预警指标体系如下。筹资风险一级指标筹资是企业的生产经营活动过程的起点。从企业角度来看，筹资主要基于扩大经营规模以及提升经济效益的需要。企业基于获取更多的经济效益而进行筹资，必然会带来按期还本付息的负担，但是，企业资金利润率以及借款利息率都具有一定的不确定性，因此可能导致企业资金利润率高于借款利息率，也有可能低于它。对于企业来说，在经营过程中，如果决策得当，管理有效，能有效的实现其经营目标，可以使企业资金利润率高于借款利息率。但是，我们看到，在今天的市场环境条件下，环境多变，企业竞争日趋激烈，企业在决策过程中，稍加误判，就对导致做出措施的决策，在管理措施上不当，因此就会导致在筹集资金使用效益带来了不确定性，因此就会产生筹资的风险的出现。在筹资风险一级指标下我们设置了资产负债率以及流动和速度比率三个二级指标。（2）营运风险一级指标在企业经营过程中，由于所面对的外部环境的复杂性，以及其动态性，企业自身对环境的判断认知上以及对环境的适应能力存在局限，就会导致失败或者是企业活动不能实现预期目标而导致损失。对于营运风险更多的在于对存货和应收账款的观察上。存货的合理安排对企业安全经营具有重要的意义。存货提供不及，会导致正常生产运作受到影响，过多存货会导致成本费用的增加，影响企业资产的有效利用。应收账款管理制度的不同会引发不同的营运风险，比如企业为了促进市场销售业绩提升，打压竞争对手，在收款方式上放松或者有应收账款大量存在等等。企业就会形成营运风险。因此在营运风险一级指标下设置了三个二级指标，分别是总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率。（3）投资风险一级指标从企业投资活动行为来看，不仅包含外部的投资行为，也包含了企业内部资金的使用。投资活动行为评价的重要原则就是，项目利润率要高于投入的加权资本成本。在企业投资行为中，如果企业不进行科学规划，不依托市场环境的变化，盲目草率对企业规模的扩大，或者在项目立项时候在部门间利润率和企业企业投资回报率中偏颇的看重后者，这些都会最终导致企业在投资回报上事与愿违，所处，企业就会因此产生投资风险。在投资风险一级指标下设置了三个二级指标，分别是总资产报酬率、净资产收益率和成本费用利润率。（4）收益分配风险一级指标收益分配风险有多种形式，比如企业由于无法及时筹集投资所需资金导致的风险。假如企业不能准确预计投资时间以及所需要资金时，可能会过度发放股利，这就会导致投资内部资金不足，迫使企业不得不放弃投资机会，或者加大外部筹资的额度。还有就是企业呈现虚盈实亏，引发过度分配的风险。企业在会计政策上存在选择不当，或者通胀期间，账面盈利，但是现金流被侵蚀掉了，企业再生产企业甚至也无法维持。还有就是收益分配风险会带来企业偿债能力降低的风险，盈余发放过度等会直接影响企业流动资金，带来偿债能力降低风险。收益分配风险还会引发股东以及员工积极性降低的风险。留存收益的过度保留，不分配或少分配都容易引发不满情绪的产生，从而对企业未来发展产生影响。在这个一级指标下设置了三个二级指标来反映，分别是总资产增长率、销售增长率和销售利润率。3.1.3指标权重确定目前有关预警模型中财务指标权重的确定方法有很多，其中层次分析法是一种相对普遍的方法，相对于其他方法在客观性上相对较多，但是层次分析法有一个缺点就是计算相对繁琐，而且对于指标权重确定后还有进行一致性检验，也就是其应用上的限定条件较多。我们指标权重确定上，采取基于层次分析法的序关系分析方法，这种方法是对层次分析法的一个改进。特别是对于层次分析法中专家主观意见评价进行了优化，同时不需要进行一致性检验，因此在计算上得到了较大简化。权重确定的基本步骤确定指标之间排序关系：将指标集合{a1,a2,...,ak}，依照每一个指标之间的重要程度进行确定，按照各个指标的重要程度进行确定，从而得到指标之间的关系。首先，专家依次在{a1,a2,...,ak}集合中选择一个且只能是唯一的一个作为最重要指标记为：a1*；其次，在剩余指标集中再次选择一个且只能是唯一的一个最重要的，标记为：a2*，最后一名专家所选取的指标类推，标记为：ak*。在此基础上，得出重要程度排列：a1*＞a2*＞...＞ak*。简化为：a1＞a2＞...ak。对am-1和am之间相对重要程度进行取值。专家根据重要性赋值表以及自身在财务管理上的专业知识和经验am-1和am的之间相对重要程度赋值。若两个指标在重要程度相同，可以令vm=1，专家对指标赋值。ufk权重系数的计算：将不同专家确定的指标权重表示为：Ufk-1=vmufm,m=k,k-1,,2。Ug=b1u1g+b2u2g+...+biuig,g=1,2,...,m3.2权重确定3.2.1一级指标权重计算专家A对一级指标的排序为：筹资风险≥营运风险≥投资风险≥收益分配风险，也就是a1＞a2＞a3＞a4。对应出v2=1.3，v3=1.2，v4=1.4；则：v2v3v42.184；v41.68，v4；v2v3v4v3v4v45.264按公式计算得出： 411416；4u1u1v0.2234；3 4 4u1u1v0.2681；2 3 3u1u1v0.3489。权重值为：u=(0.2,0.3,0.15,0.175,0.175Xu*=(0.3509,0.2715,0.2144,0.1632)3.2.2二级指标权重计算专家A对筹资风险一级指标中三个二级指标排序为：资产负债率≥速动比率≥流动比率，也就是a1≥a2≥a3。得出v2=1.4，v3=1.3；则：v2xv3+v3=3.12。3u11217；3u1u1v0.3155；2 3 3u1u1v0.4418。同理可计算出其他四位专家的权重值，按照筹资风险一级指标下面包含的三个二级指标还原为：0.44180.31550.24270.43140.33170.2369u*0.41500.31910.26590.43140.33170.23690.43310.30920.2577得出权重值uu*)依次类似，我们把财务风险预警指标分别计算汇总在下表中。图4-2-2指标权重值汇总筹资风险二级指标资产负债率速动比率流动比率0.3509权重值0.43130.32260.2461营运风险排序二级指标1总资产周转率2存货周转率3应收账款周转率0.2715权重值0.24660.32100.4324投资风险排序二级指标3净资产收益率2总资产报酬率1成本费用利润率0.2144权重值0.43670.31190.2514收益分配风险排序1总资产增长率2销售增长率3销售利润率0.1632权重值0.41980.31470.2655排序1233.3公司财务风险预警模型的构建公司预警指标确定基础上，我们利用模糊综合判断方法来进行财务风险预警模型的构建。这种方法是基于模糊数学基础上，进行的判别分析方法。其基本原理就在于利用隶属度函数理论，对一个受到多种因素影响的对象进行评价分析和判别，其基本步骤如下。3.3.1一级判断模型构建这个集合是由可能改变评价目标的因素组成。表示为：w={w1,w2,...,wk}。将W中的某元素w1赋予权数v1，反应出集合中每一因素之间的重要度。表示为，u={u1,u2,...uk}。不同因素所得到的评价的集合。表示为，R1,2t。uuu,...u。写出模糊综合评价矩阵，c=uxv。根据在一级评价中所确定的因素集w={w1,w2,...,wk}，wl(l=1,2,...k)，为第一层次中的第一个元素，同时它又由由第二层中的t个因素所决定，也就是：wl={wl1,wl2,...wlk}(l=1,2,..k)3.3.2二级综合评价第一个层次中全部因素汇总得出二级综合评价。D100c180c260c340c420c5警情对照表警情D值风险类型无警80-100很安全轻警60-80较安全中警40-60一般重警20-40较危险巨警0-20很危险3.4模型测算分析3.4.1预警指标计算财务报表整理后的财务数据如下:项目流动资产2016年2017年2018年2019年货币资金3712261323991635应收票据439.8855600008708.16应收账款52262156803510887预付账款638.36976.09185.8189.30其它应收款179.03362.60314.90907.66存货6106346819060382其他流动资产60.33123.74257.16209.30流动资产合计18409182432003021955非流动资产固定资产68502853984711478在建工程970.64602.54702.780560无形资产4254837082086041其他非流动资产--794.97589.31非流动资产合计2588194571689015940资产总计20997377003692037995流动负债短期借款9668786777142667应付票据3758993.206369453.07应付账款0327052069860692应缴税费195.67207.03286.79323.77应付利息--39.0739.07流动负债合计15938104101425511550非流动负债长期借款0084995.51313.3434.12应付债券--91769396非流动负债合计0084995.5123109608负债合计16022103611656511258所有者权益实收资本6184797279727972资本公积8943282572757275盈余公积123.56185.15254.05297.36未分配利润8868839119731480项目2016年2017年2018年2019年营业总收入23476397663242647039营业收入23476397663242647039营业总成本20588355973950437496营业税金及附加38.49122.36158.12207.14销售费用2017535190335046管理费用2603617805247994财务费用286.16496.71751.26872.05资产减值损失194.667.08118.22-186.96营业利润2987417629860304营业外收入152.51254.86187.27211.77营业外支出22.2466.56187.27119.87利润总额42186017417912672017年2018年2019年资产负债率50.10%57.12%55.10%流动比率137.46%145.15%133.59%速动比率100.42%104.26%93.68%公司2017-2019年营运风险评价各指标数值2017年2018年2019年总资产周转率1.10（次）1.06（次）1.12（次）应收账款周转率4.65（次）4.39（次）4.31（次）存货周转率5.37（次）5.02（次）5.32（次）公司2017-2019年投资风险评价各指标数值2017年2018年2019年总资产报酬率6.10%4.37%5.97%净资产收益率8.69%7.11%10.68%成本费用利润率5.25%4.20%5.49%公司2017-2019年收益分配风险评价各指标数值2017年2018年2019年总资产增长率13.5516.003.09销售增长率26.1310.2415.47销售利润率4.443.664.993.4.2一级综合判断2019年隶属度矩阵资产负债率r很安全0r较安全0.22r一般0.78r较危险0r50速动比率00.170.8300流动比率000.150.850总资产周转率10000应收账款周转率000.110.890存货周转率000.920.080总资产报酬率10000净资产收益率10000成本费用利润率10000总资产增长率10000销售增长率10000销售利润率10000我们可以以此计算出：；u2u3；u4C4；3.4.3二级综合评价U糊判断矩阵WUC，也就是：W0.4445,0.0525,0.3181,0.1849,0。因此我们可以计算出：DWV1000.4445800.0525600.3181400.184920075.1323.4.4结论从2019年公司来看，在财务状况上基本稳定，但是在筹资和营运有一定风险存在，在行业中对比中我们看到处于一个偏中下游的位置，在投资风险上基本表现还好，和同业对比处于偏上位置。从我们对公司实际情况的掌握来看，基本和企业实际运行一致的，所以构建的风险预警模型是有效的。优秀较低平均值资产负债率38.2082.2063.40流动比率260.0088.00162.00速动比率161.1028.6066.10总资产周转率1.100.100.40应收账款周转率12.601.605.10存货周转率9.801.304.00总资产报酬率4.90-6.800.40净资产收益率5.40-12.400.50成本费用利润率2.70-18.900.30总资产增长率12.70-16.102.10销售增长率5.60-29.20-7.70销售利润率1.60-33.60-8.30优秀较低平均值资产负债率261.78121.65157.72流动比率260.0088.00162.00速动比率161.1028.6066.10总资产周转率1.100.100.40应收账款周转率12.601.605.10存货周转率9.801.304.00总资产报酬率4.90-6.800.40净资产收益率5.40-12.400.50成本费用利润率2.70-18.900.30总资产增长率12.70-16.102.10销售增长率5.60-29.20-7.70销售利润率1.60-33.60-8.30rr较安全r一般r较危险r很危5资产负债率000.710.290速动比率000.970.030流动比率000.060.940总资产周转率10000应收账款周转率0000.980.02存货周转率000.8900总资产报酬率10000净资产收益率10000成本费用利润率10000总资产增长率00.670.3300销售增长率10000销售利润率10000000.63390.36610C00/28570.48670.008 10000 0.28130.138500 从2019年来看，公司财务风险预警等级为轻警。从公司整体上来看，在经营整状态基本保持稳定。主要在筹资和运营者两个方面上存在可能风险。从筹资风险上来看。最近几年公司资产负债率逐步上升，即使上说明了公司在长期偿还债务方面能力在衰退。而且从债务来源看，主要有两个，一个是应付账款，中国航空公司主要是航空改造工程应付的工程款项，另外一个是银行贷款，这个主要是公司利用在行业中的商业信用以及公司自己资金来开展公司日常经营活动。从长期偿还债务能力指标来看，虽然逐年上升，但是还处于可控范围内，暂时不带来筹资的风险。而从流动和速动比率来看，相对于行业同业水平处于中游。从短期偿还债务能力上看，公司看起来相对正常，但是我们看到，在公司流动资产构成中，主要是由应收账款为主的，而应收账款往往很难被公司有效管控，相对于货币资金可以即刻用于公司经营活动，应收账款在短期变现上的能力并不好。所以。公司需要在短期偿还债务能力上加以改进和提升。从营运风险上来看，公司总资产周转率相对于行业同业，高于优秀值0.02个点。这个表明了中国国家航空公司在总资产上的周转速度较快，公司对于资金利用效率较高，面对整体行业不良的趋势，但是公司依然保持了一定的发展势头。在行业对比中，公司应收账款周转率相对偏低，特别是在应收账款总额中，大量账龄长的应收所占比重越来越大，变现速度变慢，导致公司大量资金被占用，因此隐含了营运风险。从存货周转率来看，相对行业同业处于中下，这个表明中国国家航空公司在存货上的变现相对较快，有一定的流动性，在这项活动上公司管理效率相对较高。这个也可以在一定程度上对公司偿还债务能力和公司盈利能力增强，对于应收周转率低的问题可以用相对较快的存货周转率去弥补部分。从投资风险上来看，虽然面临整个行业下滑的趋势，但是公司在投资发展上表现尚好，公司在行业中的竞争水平有一定程度的提升，这个可以从销售利润率以及成本费用率以及净资产收益率这些指标看出来，这个说明公司有一定的成本管控能力，增强了公司的盈利能力。从收益分配风险上来看，公司销售利润率2019年相对2018年提升了1.33个百分点，净资产收益率相当于2018年提升了3.57个百分点。对于影响收益分配风险的之的指标都呈增长状态，在整个行业缓慢回升情况下，公司在经营策略上不断调整，特别是电商平台业务上取得了一定突破，带来了公司销售额的增长。虽然我们通过测算和分析，得出中国国家航空公司财务风险并不大，基本上处于相对安全的领域，但是在今后行业竞争日趋加剧的情况下，加强对财务风险的预警是不可或缺的，利用财务风险预警模型的建立，实现规范系统的管理对于公司未来的发展非常有必要。财务风险宏观经济环境分析4.1宏观经济因素对企业财务风险的影响在社会主义市场经济下，企业的生产经营管理，企业的财务运作都会受到经济的影响，尤其是宏观经济因素的影响。企业的财务健康状况和财务困境风险是否也会受到宏观经济因素的影响，可以通过一系列理论论证得出。在市场经济的大背景下，如果宏观经济的大环境出现恶化的局面，那么就会使我国居民的收入下降，居民的购买力降低，进而影响到企业的销售业绩。而且在这种情况下，银行的放贷业务也会因为居民的购买力下降而变得困难，更加加剧了企业财务困境的风险。通过这一分析，可以得出，整体的经济环境与企业财务困境为负相关。环境恶化，企业财务困境加大；反之，大环境改善，企业财务困境就会减小。我们可以从宏观经济中的贷款利率和国内GDP的增长率两个方面来对企业的财务困境风险进行有效分析。在同等市场经济条件下，银行的贷款利率越高，企业的借贷成本就越大，企业的负债负担就越重。如果企业的经营良好，没有问题，那么企业的经济效益也会下降。但是如果企业的经营出现困难，无法按时偿还银行贷款或者其他货款时，就会出现企业财务困境的风险。由此可见，银行贷款利率与企业的财务困境风险存在着一定的关联，是正相关。贷款利率越高，企业的财务困境风险越大；贷款利率越低，企业的财务困境风险就会相对变小。4.2航空公司应对宏观经济因素的有效策略由于宏观经济因素会对企业的财务困境风险产生影响，因此企业要想在市场经济不断变化的大环境中发展进步，在激烈的竞争中占有一席之位，就必须采取有关措施应对宏观经济因素对其的影响。作为一名企业经营者与管理人员，不仅要做好企业内部的生产与管理工作，还要时刻关注国家的经济政策与经济环境，比如贷款利率的变化。当发现国家调控银行贷款利率提高时，要及时调整企业的贷款业务，减少或者暂停银行贷款额度，可以从其他渠道获取资金。这样就能够降低银行贷款利率的提高对于企业财务经营的影响，进而降低企业财务困境的风险。除了关注贷款率，还应该多关注国家GDP的增长率。作为一名合格的企业管理人员，要关心国家经济的政策和增长率，在GDP增长率上升时，积极分析市场的供需情况，及时地适当扩大企业的生产与销售，增加生产的科技与资金投入，以提高企业的经济效益，降低其财务困境的风险。企业的经营者与管理者要把国家宏观经济环境作为企业财务管理的重要参考依据，随时关注宏观经济的两个因素，及时调整企业的财务政策，确保企业在市场经济环境中的激烈竞争中立于不败之地。在市场经济变化莫测的大环境中，要想企业在挑战和竞争中占有一席之地，保证企业财务和经营的安全，就要建立企业财务危机预警机制。企业自身要做好对财务状况的有效管理，并根据宏观经济因素的变化，建立预警模型。通过对模型中的数据模拟分析宏观经济的变化，及对于企业财务困境风险的影响。对于每一个因素都要时刻关注，并加以控制。企业除了把宏观经济因素纳入预警机制当中，还要把对市场情况的调研与企业自身的财务管理信息一起纳入企业的预警机制和经济决策当中，实现决策的科学化。一旦预警机制达到最大危险估值，企业管理者就要及时对财务资金进行调整，避免资金的安全性受到威胁。在企业财务管理当中，企业的总资产周转率、资产负债率和成本费用利润等指标，都会对企业的财务困境风险产生影响。这些数据是对企业财务状况的形式反馈，是反映企业的经营状况的关键性指标。因此企业要加强对这些关键性指标的控制，把握财务风险预防的工作重点，尽量避免关键性指标造成的财务困境风险。此外，还要做好企业的信用管理，及时对资金进行回收利用，切实提高企业的经营效率，增强企业的竞争力。第5章财务风险模型构建及应用的结论及对策建议5.1结论 本文以中国国际航空公司为研究实例，首先，在阐述财务风险预警相关理论的基础上，对中国国际航空公司财务风险预警管理现状进行分析，指出其存在的问题；其次，基于财务风险预警指标体系构建原则建立适用于公司的财务风险预警指标体系；然后，利用相关方法理论建立财务风险预警模型，最后对构建好的模型进行验证。提出财务风险防范的具有对策以及预警模型实施保障。（1）总结归纳了国内外学者对于对财务风险预警的相关研究，发现特别是在国内研究中对于财务风险预警的研究中实证研究较多，虽然实证研究有效性能得到一定程度的验证，但是实证过于强调一些模型和方法，有时候在企业实际运用相对较难落地，其次大多数的研究都是基于一个行业进行横向对比，对具体单一企业运用相对较少。（2）对中国国际航空公司财务风险来源以及财务风险预警现状进行分析，找到了公司目前在财务风险预警方面存在的主要问题是：风险预警意识相对欠缺，风险组织不尽完善，信息系统割裂，导致信息孤岛等等。（3）基于模糊综合判断基础之上构建了中国国际航空公司财务风险预警模型。首先选取了反应中国国际航空公司财务活动的四个方面的指标，结合公司所处行业以及自身实际，筛选出12个财务风险预警指标体系。然后进行指标确定以及模糊综合判断构建模型，然后导入中国国际航空公司财务数据进行验证。（4）提出了对中国国际航空公司财务风险防范基本对策，同时对建立中国国际航空公司财务风险预警模型保障措施进行了分析。本文立足在财务风险程度大小对企业发展有至关重要意义的基础上，以所有航空公司为研究实例，在阐述财务风险和财务风险预警的相关理论后，先对航空公司所属行业进行描述，依据公司年度报告、审计报告以及《企业绩效评价标准值》对公司经营情况以及财务状况进行分析。说明公司确实需要通过建立财务风险预警体系的方法，以预测潜在财务风险，随后将构建完成的预警体系应用于中国国际航空股份有限公司，对相关财务数据进行验证和预测的具体结果呈现在文章中，最后以分析预测结果的方式找到影响财务风险程度大小的指标，证实体系能达到预测效果，并对运用此体系应注意的问题，提出保障实施的措施，具体研究结论如下：从理论与应用两个方面开展的财务风险预警研究是国内外共有特点，但大部分是以行业实证研究为主，实际应用类型较少，对某一具体企业适用性较低。对于中国国际航空股份有限公司进行经营状况分析，得出公司整体经营状况随着行业情况变化。本公司的偿债能力处于安全状态，不存在资不抵债的状况，但是盈利能力、营运能力、发展能力都处于低风险状态，大部分原因是存货滞销和应收账款回收期较长导致的。所以为了企业更好的运营重点应该加快存货和应收账款周转。财务风险预警体系达到预测效果有助于公司针对外部风险进行企业战略整理，针对内部风险加强企业内部职能管理，重视风险防控，合理优化资本结构，防范应收账款回收风险，进行技术创新，提升盈利能力5.2对策建议一、合理控制企业投资规模，首先要充分分析企业扩大规模所依赖的各种支撑条件，把握影响企业规模扩大的各种内部、外部因素，其次做好财务审查调查。确认目标企业所提供的财务信息的真实性以及可靠性。分析目标企业财