啤酒行业的投资分析

房地产行业的投资分析摘要：近年来，随着经济的发展，人民生活水平的提高，对住房的需求不断加大，房地产行业开始迅速升温，致使我国房地产市场持续高速发展。作为国家支柱性产业之一，房地产的发展对国民经济的持续高速增长起到重要作用。但是由于我国房地产市场发展相对不成熟，房地产投资过热，房价收入比过高，房价涨幅过快等问题逐渐暴露，不少城市出现了房价增长幅度与城市经济发展水平不相符合，与城市居民收入水平不相协调的现象。关键词：房地产，投资过热，不成熟，不协调一、我国宏观经济的发展态势。目前中国宏观经济形势还不够稳定，中国的经济周期是属于计划经济型周期，中国经济依然在经历着膨胀、紧缩、低谷、回升四个阶段。

改革开放以来，由于走的是“渐进”改革道路，市场经济只能逐步发育成长，直到目前，社会主义市场经济虽然初步建立，但是国民经济仍未最终摆脱计划经济框架，社会主义市场经济依然离不开国家，依然需要国家的宏观调控。国家对房地产一直是调控，今年一季度为止，新增贷款20%基本上都投了房地产业。2．我国宏观经济指标分析（1）国内生产总值

（2）社会消费（3）固定资产投资（4）居民消费价格指数（5）货币供应量2010年三季度我国主要宏观经济指标预测表

指

标

２０１０年一季度

２０１０年上半年

２０１０年三季度

实际

实际

预测

绝对值(亿元)

增长率(％)

绝对值(亿元)

增长率(％)

绝对值(亿元)

增长率(％)

ＧＤＰ

８０５７７

１１．９

１７２８４０

１１．１

９５６４５

９．２

一产

５１３９

３．８

１３３６７

３．６

１１６１３

３．８

二产

３９０７２

１４．５

８５８３０

１３．２

４３９２４

１０．８

三产

３６３６６

１０．２

７３６４３

９．６

４０１０８

９．１

规模以上工业增加值

－

１９．６

－

１７．６

－

１２．８

轻工业

－

１４．１

－

１３．６

－

１１．２

重工业

－

２２．１

－

１９．４

－

１３．５

全社会固定资产投资

３５３２０

２５．６

１１４１８７

２５．０

７７４３９

２１．５

城镇固定资产投资

２９７９３

２６．４

９８０４７

２５．５

６７１９６

２２．０

房地产投资

６５９４

３５．１

１９７４７

３８．１

１２８６５

２２．０

社会消费品零售额

３６３７４

１７．９

７２６６９

１８．２

３８３１１

１８．２

出口(亿美元)

３１６２

２８．７

７０５１

３５．２

４０６４

２５．０

进口(亿美元)

３０１７

６４．６

６４９８

５２．７

３６９７

２９．０

外贸顺差(亿美元)

１４５

－７６．７

５５３

－４２．５

３６７

－４．７

居民消费价格指数

１０２．２

２．２

１０２．６

２．６

１０３．０

３．０

工业品出厂价格指数

１０５．２

５．２

１０６．０

６．０

１０５．１

５．１从上面我国宏观经济指标预测表上可看出，房地产发展迅速，增长率比其他指标要高出很多，但是我将进行更加完善和严密的宏观调控，不断出台新的政策抑制房地产的过快发展，促进房地产更加稳定的持续发展，是房地产的发展与区域经济的发展和人民生活水平的提高相协调。证券市场发展现状态势分析

经过10多年尤其是过去5年的建设，中国资本市场实现了重要发展突破，在经济社会发展中发挥着日益突出的作用。2007年中国上海股票交易所和深圳股票交易所A股市场总市值创出新高，相比上年增幅高达269%，中国沪深两市A股总市值已名列全球第四位，仅次于美国、日本和英国。截至2007年底，中国上市公司总数达到1550家，沪深两市股票市场总市值已达32.71万亿元，进入二级市场流通的市值9.31万亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到9200万户。今后5年是全面建设小康社会的关键时期，资本市场在经济社会发展中的重要性和战略地位更加突出。中国资本市场的改革发展既面临良好机遇，又面临进一步的挑战。2008年前几个月，受美国次贷问题影响，国内券商板块跟随大盘大幅下跌，但股改已为中国证券市场发展扫清了障碍，即使目前市场处于调整之中，但是中国证券业前景依然乐观。2008年，我国资本市场在实现历史性转折之后，将以崭新的面貌进入全面发展的新时期。预计发行市场的新股首发筹资和再筹资仍会维持在较高水平，全年筹资额总体上应不高于上年水平。红筹股回归将是一级市场的一大看点。2008年证券市场的资金供求将在上年较高水平继续双向增长。总体上看，证券市场的资金供给将保持强于资金需求的态势。同时，不论是外资券商和QFII进入国内证券市场，还是内资券商和QDII走出国门，国际化已经成为中国证券市场发展中不可逆转的进程。因而，如何在加快融入国际证券市场的同时，积极完善中国证券市场的监管制度，成为时下监管部门与各大金融机构所关注的课题。2008年，股指期货等创新业务可能全面铺开，有望成为证券公司业绩增长的一大引擎。继2007年直投、ＱＤＩＩ等相继试点之后，2008年将是创新业务全面铺开的年份。2008年，行业进入常规监管阶段，放松管制、促进竞争已成为我国证券行业发展的必然趋势。行业发展和区域经济优势分析（一）房地产行业发展状况1、11月房地产行业运行数据分析:行业数据符合预期,不确定性仍在延续11月份销量环比增长,房价保持稳定

月房屋售面积和销售额同比增速稍有回落,但环比分别增长9.00%和4.14%“金九银十”房地产销售旺季过后销量情况依然乐观。11月大中城市房屋销售价格同比增速继续回落,环比上涨0.3%,涨幅较CPI环比涨幅小,且差距扩大。一方面由于销售旺季过后房价的正常回落。

11月房地产开发投资增速稳定,新开工面积增速回落

11月份全国房地产开发投资36.7%,增速保持稳定。全国房屋新开工面积同比下降17.4%。新开工面积增速有上月的51%回落至-17.4%,主要原因为2009年11月新开工面积同比增长193.61%,环比增长98.73%,基数过大造成,从绝对值看并没有明显回落,较10月份增长8.94%。预计12月份增速将恢复至正常水平。

资金来源中贷款增速继续下降,自筹资金和利用外资增速保持高位

银行贷款收紧,国内贷款增速连续两个月回落。自筹资金和利用外资增速分别为40.24%和224.46%,保持较高增速。明年货币政策由适度宽松转为稳健,将再增加企业贷款融资成本,企业为快速回款降价销售积极性可能更高的。目前利用外资的绝对数额仍然较小,11月为116.61亿元,但今年下半年开始增速明显增加。预计明年人民币仍将升值,流入房地产市场的外资可能继续增加。

重点城市可售面积略升,但去库存时间缩短

月份我们跟踪的重点城市可售面积有所回升,但除深圳和重庆外,其余城市去库存化时间均有下降。预计明年上半年去库存时间将会有所回升,但仍将在正常范围内,因为我们对于明年地产销量的判断较为乐观。

货币政策及房地产调控政策仍然是影响地产股估值提升的主要因素

今年以来地产行业销售、投资等方面数据均表现良好,超出市场预期,我们认为目前制约地产股估值提升的重要因素是货币政策的转向。而CPI变化是货币政策变动的标杆,在CPI回落时加息预期将不再强烈