聚酯产业链九月月报：旺季预期未被证伪现实库存压力可控 -20230830-银河期货

业链研发报告能化投资研究业链研发报告聚聚酯产业链九月月报2023年8月30日Z5众号旺季预期未被证伪现实库存压力可控行情回顾窄幅波动，生产利润继续压缩。不过煤制乙二醇利润从5月以来继续回二醇高不下。位徘徊，但涤纶长丝和涤纶短纤的月均利润环比抬升，业链研发报告能化投资研究业链研发报告PTAMEGPFBLENT货合约价格走势聚酯产业链供需情况PX库预期RPXPX4月70.5%的PX右，环比增加7万吨，下游PTA8月月均开工率环比提升2.23%，8月中国PX呈现供需两旺。相较于7下PX的价格呈现back结构，在四季度PTA新装置投产之业链研发报告能化投资研究业链研发报告目前美国汽油库存低位开始回升，汽油裂解价差仍处高、二甲苯的东西方套利依然处于打开的状态，未来的一个月在裂解撑调油组分的进料需求。4/1601/12/13/14/15/16/101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023020172018201920202021202220232月3月4月5月6月7月8月9月201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1(100)201720182019202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告图12：美韩二甲苯价差(单位:美元/吨)图13:美韩甲苯价差(单位:美元/吨)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022202301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1图14:亚洲甲苯歧化利润(单位:美元/吨)图15：亚洲甲苯调油价差(单位:美元/吨)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022202301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023图16:亚洲歧化减调油价差(单位:美元/吨)图17:美国汽油裂解价差(美元/桶)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告图18：美国柴油裂解价差(美元/桶)图19:美国汽油库存(千桶)、银河星云PTA性偏低PTAPTA价格曾迎来将PTA/吨。3%至80.18%。出现如此的反差可能主要一是由于PX和聚酯利润回升，对于配套车带来的成本增加和市场份额的让渡，这使企业似乎不得不身处囚的水平。恒力220万吨/年PTA装置9月有检修计划，虹港石化(二期)250万吨/年PTA装置计划9月中检修8-10天，在目前加工费水平下，PTA检修损失量较8月620172017201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告TA2月3月4月52月3月4月5月6月7月8月9月201820192020202120222023201820192020202120222023图22：PTA现货加工费(单位:元/吨)图23：PTA社会库存(单位:万吨)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920202021202220232017201820192020202120222023TA01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023/16业链研发报告能化投资研究业链研发报告MEG去基差窄幅波动月初的09合约贴水45-50元/吨附近，收窄到月中09合约贴水18-20元/吨附近，之近波动，至月末01合约基差变动不大。尽管乙二醇整体估值依然低位，开工率却继续回升，8月月均开工率64.54%，是煤制乙二醇生产装置，其利润从5月下旬好转以来开工提升明显，之后利润保产乙二醇的开工提升，进口乙二醇也迎来了到港增加，这导致率预计仍维持60%偏上水平，下游聚酯开工维持高位，乙二醇预计二醇有投产预期，宁夏鲲鹏乙二醇新装置预计延期至2024年投产，在新装置投产和上的水平下，乙二醇国内总产量还将继续上升。EG020172018201920202021202220232018201920202021202220231601/12/101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告图28：MEG社会库存(单位:万吨)图29：MEG进口量(单位:万吨)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/180.0060.0040.0020.002017201820192020202120222023图30：MEG油制乙二醇利润(单位:元/吨)图31：MEG煤制乙二醇利润(单位:元/吨)01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023图32：MTO制乙二醇利润(单位:元/吨)图33：外采乙烯制乙二醇利润(单位:元/吨)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告长丝短纤利润修复8月聚酯利润依旧在低位徘徊，聚酯加权利润94元/吨，环比上涨25元/吨，其中涤纶长丝8月平均利润环比走强35元/吨至194元/吨，涤纶短纤月均利润环比上景以及聚酯库存压力不大的现况下，聚酯开工率维持高位，8短纤出口量也呈环比回落，印度BID认证10月到期后，四季度中国涤丝出口可能有外需来看，7月纺织服装出口金额环比小幅上升，其中纺织品出口111.5亿美元，环比下降3.6%，呈现连续下滑，服装出口159.6亿美元，环比上升3.5%，增速下降。内需来看，2023年7月全国限上单位服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值961.4亿元，同比增长2.3%，环比下滑22.4%，2023年7月全国限上单位服装类商品11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/111/12/13/111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020222023业链研发报告能化投资研究业链研发报告01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023图38：涤纶长丝平均库存天数图39：涤纶短纤平均库存天数501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022202350501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1业链研发报告能化投资研究业链研发报告8.006.004.002.0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023201820192020202220231/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/10.000.00 1/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/10月5月6月7月8月9月10月11月12月业链研发报告能化投资研究业链研发报告1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1图52：纺织品服装出口金额当月值(单位：亿美元)图53：纺织品出口金额当月值(单位：亿美元)0业链研发报告能化投资研究业链研发报告0月8月9月10月11月12月情展望X天左