电气设备行业HJT之0BB：积势待发犹可期串焊先行事可知

摘要1、什么是0BB?多主栅到0BB的变化实质是电极变化。电池片正背面的金属电极用于导出内部电流，可分为主栅和副栅，其中主栅主要起到汇集副栅的电流、串联的作用，副栅用于收集光生载流子。0BB（无主栅）就是电池片环节取消主栅，组件环节用焊带导出电流，可以降银+降低遮光从而降本增效。0BB当前出现SWCT（专利+成本问题，未在国内大规模推广）、点胶（设备简单，稳定性高，但结合力可能略有不足）、焊接点胶（结合力足，但精度要求高、难度大、速度慢）三种工艺方案，各有优劣。2、为什么要关注0BB？1）降本：可突破硅片减薄的瓶颈，同时HJT降本诉求最为迫切硅片：HJT硅片减薄面临重要瓶颈之一是电池环节副细栅使用银包铜、主栅使用低温银浆，由于两种浆料的膨胀系数不同，电池串容易有隐裂等问题。在0BB工艺使用后由于只有细栅的银包铜浆料，不存在不同浆料带来的膨胀系数不同的问题。电池环节：主要是降低银耗，HJT银浆成本最高，降本潜力最大，降银浆诉求最为迫切。目前银浆成本是

HJT（0.117元/W）＞Topcon（0.064元/W）＞PERC(0.053元/W)，如果叠加银包铜浆料，我们预计降本，HJT(0.052元/W)＞PERC（0.031元/W）＞Topcon（0.016元/W），综合下来看，HJT降本潜力最大，降本诉求最为迫切。2）增效：减少遮光面+缩短电流传输路径+提高良率减少遮光面：取消电池片主栅，降低遮光面积，增加光吸收量。缩短电流传输距离：无主栅太阳电池在增加电池受光面积的同时,载流子输送至细栅的路径大幅缩短,串联电阻也相应减小。抗隐裂：采用密集多焊丝的设计，使得细栅线与焊丝的接触点，提高了组件抗隐裂的能力。3、目前0BB瓶颈在哪？工艺上：主要是设备的稳定性和量产性，但这不是技术障碍，而是时间问题，需要把良率、产量做到现在MBB、SMBB接近的水平。优先导入中试量产的企业具有先发优势。摘要行业上：因为新技术落地最终还是要头部企业来大面积量产来推动，而0BB更适用于HJT，我们预计HJT产能2024-2025年大规模放量。4、

经济性测算及市场规模？基于我们对经济性的测算，0BB小批量量产时候相较于量产的SMBB可降低约4分/W，大规模量产后，相较于量产的SMBB可降低约5分/W，我们认为在2023年下半年主流企业有望批量扩产HJT。2023、2024、2025年、HJT扩产峰值的时候HJT扩产有望达到55、100、200、400GW，考虑到0BB的渗透率，预计2023、2024、2025年、HJT扩产峰值的时候0BB串焊机对应市场空间为3、44、67、95亿元，0BB焊带对应市场空间3、47、153、317亿元。5、投资建议面对0BB从1到N的时间点，我们认为设备及对应辅材是受益的核心环节。重点推荐：宇邦新材（焊带龙头，0BB有望带来焊带量利齐升），我们预计2025年、HJT扩产峰时候行业HJT扩产200、400GW，按0BB焊带单GW价值量0.42、0.41亿元假设，对应全行业0BB焊带市场规模为153、317亿元，假设公司均维持市占率30，对应金额为46、95亿元（公司22年收入体量约20亿元）。同时，0BB焊带毛利率预计高于传统焊带，可进步提升盈利水平。建议关注：奥特维（串焊机龙头，0BB有望带来串焊机量利齐升），我们认为作为串焊机的龙头，奥特维在新签订单有望维持高增速，我们预计2025年、HJT扩产峰时候行业HJT扩产200、400GW，对应串焊机市场规模67、95亿元，假设公司均维持市场份额60，对应金额40、57亿元（公司22年收入体量约35亿元）。迈为股份（机械组覆盖）：已布局0BB串焊机；先导智能（机械组联合覆盖）：已推出量产型0BB串焊设备。风险提示：新技术进展不及预期的风险；技术路径颠覆的风险；竞争格局恶化的风险；测算有一定主观性。什么是0BB?14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：CNKI

、《异质结电池组件封装及无主栅互联方案的研究及探讨-陈书亮》、《先进互联技术报告-通威》

、天风证券研究所0BB与此前的栅线方式对比，实质是电极变化电池片正背面的金属电极用于导出内部电流，可分为主栅和副栅，其中太阳能电池金属电极主要包括主栅和细栅，主栅用于汇流、串联，细栅用于收集光生载流子。0BB（无主栅）就是电池片环节取消主栅，组件环节用焊带导出电流。从发展历程看，栅线从4BB、5BB→MBB（Multiple-Busbar，9-15栅）→SMBB（Super-Multiple

Busbar，16栅及以上）→0BB（无主栅），主栅逐渐变细，可以起到降银+降低遮光起到降本增效的作用。1.1、0BB（无主栅）电池片环节取消主栅，组件环节用焊带导出电流图：主栅发展历程资料来源：索比光伏网、瞻研究公众号、梅耶博格、天风证券研究所SWCT：专利+成本问题，未在国内大规模推广最早由

Day4

Energy提出，2012年Day4

Energy

因经营不善退市，并将其技术出售给梅耶博格，后者将

DNA

技术更名为SmartWire

并继续开发，并于2013

年向市场发布。与每根辅栅均将电流传输至主栅线的标准主栅线技术不同，SWCT将所有细栅直接连接在电池片表面。每一根细栅在密集的网栅均以电气方式连接，甚至可以防止因电池片上的隐裂和破损处所带来的不利影响。1.2、0BB目前主流方案有梅耶博格SWCT、奥特维的点胶、迈为的焊接+点胶方案图：薄膜与网栅线图：电池片连接资料来源：国家专利局、天风证券研究所点胶：设备简单，稳定性高，但结合力可能略有不足点胶方案总共包含点胶、布线、固化、层压合金化四个步骤。与其他方法相比，优点是设备简单、稳定性强，缺点是EL检测时焊带下有阴影，有阴影表明少子寿命和注入电流的密度不够，且焊带与电池片的贴合度不高。1.2、0BB目前主流方案有梅耶博格SWCT、奥特维的点胶、迈为的焊接+点胶方案图：东方日升点胶方案相邻电池相连流程图：东方日升点胶方案下相邻电池片的串联示意图资料来源：国家专利局、天风证券研究所焊接点胶：结合力足，但精度要求高、难度大、速度慢先将焊带焊接在电池片上，再点胶将焊带进一步粘贴在电池片上，再层压合金化，这种方案与点胶层压方案不同在于需要进行焊接，焊接实现初步的固定、点胶进一步固定。焊接点胶方案是比点胶方案多出一步焊接，即焊带与电池片初步焊接在一起的步骤。这种方案的优点是焊带与电池片的贴合度高，缺点是焊接过程中易发生断栅，对点胶精度要求较高。1.2、0BB目前主流方案有梅耶博格SWCT、奥特维的点胶、迈为的焊接+点胶方案图：迈为焊接点胶流程示意图1图：迈为焊接点胶流程示意图2为什么要关注0BB？29请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：中国光伏行业协会CPIA公众号、华夏光伏公众号、光伏那些事公众号、瞻研究公众号、赶碳号科技公众号、天风证券研究所硅片环节：制约HJT硅片减薄的关键工艺0BB已即将成熟，后续HJT硅片可继续减薄至100μmHJT之前硅片减薄面临几大瓶颈，一是减薄后自动化问题导致碎片率更高；二是减薄后效率下降；三是减薄后再在细栅使用银包铜、主栅使用低温银浆，由于两种浆料的膨胀系数不同，电池串容易有隐裂等问题。目前问题一已解决，问题二在硅片厚度100μm时影响较小，问题三在0BB突破后也可解决，即只有细栅的银包铜浆料，不存在不同浆料带来的膨胀系数不同的问题。电池环节：主要是降低银耗，HJT银浆成本最高，HJT降本潜力最大，降银浆诉求最为迫切PERC：目前量产的PERC单W银耗约11.7mg，对应单W银浆成本为0.053元。TOPCon：目前量产的TOPCon多为182尺寸16BB，单片银耗为115mg，单W银耗为14.0mg，对应单W银浆成本为0.064元。HJT：华晟20BB量产，单片银耗为194mg，单W银耗为18mg，对应单W银浆成本为0.12元。2.1、降本：去除主栅在硅片环节利于减薄，在电池环节降低银耗图：PERC、Topcon、HJT银耗（单位：mg/W)图：PERC、Topcon、HJT银浆成本（单位：元/W)资料来源：中国光伏行业协会CPIA公众号、瞻研究公众号、华夏光伏公众号、光伏那些事公众号、赶碳号科技公众号、天风证券研究所HJT企业对于0BB需求更加迫切如果使用0BB技术，PERC可降银0.031元/W，TOPCon降银0.016元/W，HJT（20BB)降银0.052元/W，降银HJT＞PERC＞Topcon。P型PERC电池技术的光电转换效率正在逐渐迫近“天花板”，以N型硅为基底的电池片凭借更高的转换效率走上时代前台。而对比Topcon和HJT，HJT明显使用0BB降本效果较明显，因此我们认为HJT企业对于0BB需求更加迫切。异质结0BB技术叠加银包铜浆料，终极银浆成本约0.032元/W。0BB技术省去了主栅，节省了浆料耗量，而银包铜浆料能够减少银耗量；终极来看，含银量30%的银包铜浆料价格约3000元/kg。2.1、降本：去除主栅在硅片环节利于减薄，在电池环节降低银耗图：PERC、Topcon、HJT银耗（单位：mg/W)图：HJT银浆成本（单位：元/W)资料来源：CNKI、《无主栅太阳电池多线串接技术研究-张治》、中能创光电科技公众号、天风证券研究所减少遮光面：取消电池片主栅，降低遮光面积，增加光吸收量。缩短电流传输路径：无主栅太阳电池在增加电池受光面积的同时,载流子输送至细栅的路径大幅缩短,串联电阻也相应减小。抗隐裂：采用密集多焊丝的设计，使得细栅线与焊丝的接触点，提高了组件抗隐裂的能力。2.2、增效：减少遮光、减少电流传输距离、提高良率图：无主栅电池和组件图：抗隐裂原理示意图目前0BB瓶颈在哪？313请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：东方日升、华晟新能源、迈为股份公司公告、国家知识产权局、天风证券研究所工艺上：根据迈为口径，目前0BB主要是设备的稳定性和量产性，但这不是技术障碍，而是时间问题，需要把良率、产量做到现在MBB、SMBB接近的水平。我们认为优先导入中试量产的企业具有先发优势。针对点胶方案的绝缘胶EL黑影和贴合度不高问题，东方日升已有解决方案：【可能通过加粗栅块和导电环】，即在水平栅线上间隔排布连接有多个加粗栅块或导电环的布置线，沿布置线上点涂非导电胶并连接焊带；导电环内涂胶水后，能够增大每条布置线上用于粘接焊带的涂胶面积，保证焊带在电池片上的固定效果；同时结合EL，或者特定胶水、AOI检测实现组串检验，达到胶水涂布范围的监控，实现了在层压前就可及时发现问题进而进行返修，改善组件可靠性。针对去除主栅后细焊带拉力是否足够问题，华晟也已经有解决方案：【华晟新能源可能运用软连接和硬连接相互搭配的工艺，防止电池片和焊带脱离】，即在太阳能电池片两面均使用液态粘接胶与粘接胶带搭配的工艺，液态胶与电池片之间属于硬连接，能够减少电池片的弯曲程度；粘接胶带与太阳能电池片之间的连接属于软连接，能够缓冲保护电池片头尾部易碎区域，两者共同作用有利于减少碎片的产生，使焊带和电池片连接更加紧密，同时避免在层压的过程中电池片发生翘曲和焊带脱离，提高电池片的使用寿命。3.1、工艺上问题已经解决，量产只是时间问题图：华晟0BB示意图图：东方日升一种0BB电池片结构示意图资料来源：立鼎产业研究院、CPIA公众号、中商情报网、宇邦新材公司公告等、天风证券研究所行业上：因为新技术落地最终还是要头部企业来大面积量产来推动，而0BB更适用于HJT，我们预计HJT产能2024-2025年有望大规模放量。核心假设：2023-2025年、峰值点HJT扩产55、100、200、400GW；TOPCon扩产300、300、200、100GW；2023-2025年、峰值点0BB在HJT的渗透率分别为5、70、90、100；在TOPCon的渗透率分比为3、40、70、100；3.2、行业上：预计2023-2025年、峰值点0BB串焊机对应市场空间为3、44、67、95亿元，0BB焊带对应市场空间3、47、153、317亿元。表：0BB设备市场空间测算0BB串焊机价值量目前预计约为2600万/GW，未来大规模使用有望下降至2000万/GW；0BB焊带价值量目前预计为4500万/GW，未来大规模使用有望下降至4100万/GW。由此，预计2023-2025年、峰值点0BB串焊机对应市场空间为3、44、67亿元，0BB焊带对应市场空间3、47、153亿元。如何投资？416请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：立鼎产业研究院、

kesolar

、中国光伏行业协会CPIA公众号、瞻研究公众号、华夏光伏公众号、国际太阳能光伏网等、天风证券研究所0BB大规模量产后，相较于量产的SMBB可降低约5分/W。丝印设备价值量由4000万/GW下降至2000万/GW（过去SMBB技术需要4台丝印设备，正背面的主副删各需要一台丝印设备，由于0BB不需要印主栅，因此0BB的丝印环节只需要2台设备）。0BB串焊环节需要购置新的0BB串焊机，传统的SMBB串焊机价值量为2000万/GW，0BB串焊机价值量目前预计为2600万/GW，未来预计有望下降至2000万/GW。4.1、经济性测算图：HJT

210电池

0BB经济性测算资料来源：各公司公告、华最新能源Huasun公众号、先导智能LEAD公众号、东方日升新能源公众号、