银行业上市银行23H1业绩综述：业绩筑底“让利”已远预期扭转

*板块整体：营收增速略承压，净利润增速回升。上市银行整体23H1营业收入、归母净利润同比+0.5%、+3.5%，增速较23Q1分别-0.9pct、+1.1pct。不良率与23Q1持平于1.27%；拨备覆盖率246%，较23Q1提升1pct。分组对比：国股行业绩企稳回升，区域行更显高景气。大行营收增速略承压，利润释放力度提升，一是信贷持续高增长，顺利实现“以量补价”，二是其他非息持续高增。股份行营收增速企稳，利润增速边际回升，主要是中收增速已触底回升。城商行业绩维持高景气度，经济区位优势为其带来持续高速的规模扩张以及坚挺的息差，并且中收增速回暖。农商行利润释放进一步提升，仍在提升的拨备，为接下来的利润释放也留有充裕空间。个股表现—23H1营收同比增速较23Q1提升之“最”：北京YoY-1.6%

(+5.4pct)、中信YoY-2.0%

(+2.9pct)、兴业YoY-4.1%

(+2.6pct)、齐鲁YoY+10.9%

(+2.2pct)、浙商YoY+4.7%

(+2.2pct)。23H1归母净利润同比增速较23Q1提升之“

最”：

成都YoY+25.1%

(+7.6pct)

、沪农YoY+18.5%

(+6.0pct)

、兰州YoY+15.5%

(+5.0pct)、兴业YoY

-4.9%(+4.0pct)、齐鲁YoY

+15.5%

(+3.2pct)

。（括号内为23H1同比增速较23Q1变化情况）投资建议：四重底+预期扭转，估值修复可期当前银行板块“业绩底+政策底+持仓底+估值底”四重底叠加，估值已站稳脚跟。而政策加码、预期扭转，或将打开估值修复空间：一来，“让利”逻辑弱化，转为“呵护”银行利润，23Q2央行货政报告提及“保持合理净息差水平”，8月5年期LPR未下调、存量按揭调降范围有限、新一轮存款挂牌利率调降开启，均利于呵护息差；二来，城中村改造和一线“认房不认贷”打开，或将分别从投资端和销售端改善地产基本面，存量按揭利率调降或有助于消费回暖，经济预期或将更加积极。基于此可关注两条主线，一是“顺周期”：四重底叠加预期扭转，或呈现更高的估值修复弹性，建议关注招商银行、宁波银行、江苏银行、常熟银行；二是“高股息”：经济复苏进程中，低估值、高股息仍具有配置价值，建议关注农业银行、中国银行、邮储银行。◼

风险提示：宏观经济波动超预期；经济复苏不及预期；地产行业改善不及预期；城投风险加速暴露。摘要2*目录CONTENT

S0203010405板块整体分组表现个股对比投资建议风险提示3*板块整体01.整体表现：营收增速探底，利润增速回升利润增速回升，营收增速略承压。上市银行整体来看，23H1整体营业收入YoY+0.5%（增速较23Q1下行0.9pct）；归母净利润增速YoY+3.5%（增速较23Q1提升1.1pct）（本文对利润分析均指归母净利润，如后文简称“利润”或“净利润”）。归因总结，拖累项：①净息差承压，拖累净利息收入增速；②中收受市场波动等因素影响，对营收增速带来负贡献。

支撑项：

①受益于债市良好表现，其他非息收入维持较高增速；②资产质量较稳定背景下，拨备反哺支撑净利润增速明显提升。上市银行业绩累计同比增速 上市银行不良率、拨备覆盖率0.53.5-10-5051015201H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H231.201.27

1.301.251.351.401.451.50246.1

1.551801902002102202302401H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23净利息收入 营业收入 拨备前利润 归母净利润 拨备覆盖率 不良率（右轴）2505*注：若无特殊备注，本文合并指标均为按该指标计算方式加权平均计算，非算数平均利息收入增速回升，净息差企稳上市银行净息差、存款收益率、贷款收益率对比上市银行净利息收入同比增速◼

净利息收入增速回升。23H1上市银行净利息收入YoY-1.4%，增速较23Q1回升0.4pct。息差仍承压，Q2降幅或已收窄。考虑到重定价在Q1体现较为集中，且金监总局披露23Q2商业银行净息差1.74%，环比持平，预计上市行息差Q2降幅收窄。净利息收入增速有望持续改善。量：23H1资产、贷款增速边际下行但仍处高位；价：23Q2货政报告提出需保持合理净息差水平、新一轮存款挂牌利率调降开启，均利好息差企稳。上市银行总资产、贷款总额同比增速11.8%11.6%6%7%8%9%10%11%12%13%1H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23总资产YoY 贷款总额YoY-1.41614121086420-2-41H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H232.07%4.49%1.77%1.95%1.85%1.77%4.36%

4.22%1.94%-17-1410-20-15-10-50510150.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%净息差贷款收益率存款成本率2021 2022 1H231H23较年初变化（BP,右轴）6*中收增速拐点已现，其他非息持续高增上市银行其他非息收入同比增速上市银行中收同比增速中收增速回暖。23H1上市银行累计中收YoY-4.2%，增速较23Q1回升0.4pct。理财市场规模扩张放缓仍对银行理财业务中收有较大拖累，但居民避险情绪下，代销保险业务收入成为中收增速触底回升的重要支点。其他非息收入延续较高增速。上半年债市表现良好，助推23H1上市银行其他非息收入YoY+22.6%，构成对营收增速的较好支撑。-4.2-20-15-10-50510151Q181H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H2322.6706050403020100-10-20-30-40-501Q181H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H237*不良稳定，拨备增厚上市银行贷款不良率上市银行不良贷款净生成、核销及转出、资产减值损失（亿元）及同比增速不良率基本平稳。23H1不良率与23Q1基本持平于1.27%；逾期90天以内贷款率下行，前瞻亦有向好迹象。拨备进一步增厚。不良净生成额增速较低，对核销资源消耗较少，即使资产减值损失计提同比下行，亦能实现拨备覆盖率、拨贷比提升。而拨备增厚，既提升了风险抵补能力，又为利润持续释放奠定良好基础。1.271.21.41.61H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H238,2485,0675,0853,895

3,9807,536+0.4%+2.2%-8%-10%2%0%-2%-4%-6%02,0004,0006,0008,00010,000 4%不良净生成不良核销及转出-8.6%资产减值损失1H22 1H23 1H23同比增速246.13.143.33.33.23.23.13.13.03002502001501005001H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23上市银行拨备水平拨备覆盖率拨贷比(右轴)0.481.260.7261.30204060801000.00.51.01.52.02.51H1820181H1920191H2020201H2120211H2220221H23逾期90天以内不良净生成率上市银行资产质量指标逾期率不良偏离度（右轴）8**02.

分组表现9*国股行企稳回升，区域行景气度更高营收增速来看，大行略有下行，股份行企稳，城农商行维持高景气度。23H1大行/股份/城商/农商累计营收同比增速分别为1.4%、-2.7%、+4.1%、+3.3%，增速较23Q1分别-1.6pct、+0.2pct、+0.1pct、-0.2pct。利润增速来看，国股行企稳回升，城农商行延续双位数的较高增速。

23H1大行/股份/城商/农商累计归母净利润同比增速分别为2.6%、2.0%、11.8%、13.9%，增速较23Q1分别+1.3pct、+0.5pct、基本持平、+2.1pct。综合营收、利润增速走向来看，大行、农商行利润释放力度明显提升，股份行业绩增速企稳回升，城商行坚挺的营收增速为利润平稳释放打下良好基础。-505101520251H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行营业收入YoY：四组上市银行对比股份行 城商行农商行-12-7-23813181H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行归母净利润YoY：四组上市银行对比股份行 城商行农商行大行投资类收益高增，股份行中收增速修复净利息收入YoY：四组上市银行对比

净利息收入增速：国股行增速企稳回升，城农商行增速维持较高景气度、但边际略微承压。股份、城商行中收明显回暖。22Q4以来，受市场影响，基金、理财代销类中收增长承压，股份、城商行中收增速此前均经历明显下行，而目前已触底回升。大行投资类收益维持高增，主要影响来自债市行情较好、美联储加息等因素带来的汇率波动。-3.23.50.0-1.335302520151050-5-101H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行 股份行 城商行农商行0.4-10.1-18.87.82520151050-5-10-15-20-251H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行中收YoY：四组上市银行对比股份行 城商行农商行51.3-80-3020701201701H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23其他经营净收益YoY：四组上市银行对比大行 股份行 城商行农商行11*大行以量补价，城商价稳、量增高景气量价两方面拆解利息收入表现：大行息差降幅较大，但扩张速度不弱，实现了以量补价，带来净利息收入增速的触底回升。股份行规模增速偏弱、息差收窄，故净利息收入增速企稳但并未明显回升。城商行规模扩张景气、息差收窄幅度低，因而净利息收入维持高增速。农商行信贷增速不弱，息差降幅较小，但总资产增速边际回缩，使其净利息收入边际略向下。息差主要矛盾在负债端。23H1四组银行净息差均较22年末下行，较年初下行幅度城商＜农商＜股份＜大行，在贷款定价普遍下行背景下，存款成本率变化为净息差降幅大小的主要影响项。四组上市银行总资产、贷款总额同比增速 四组上市银行净息差、贷款收益率、存款成本率-0.6-0.20.2-3.3-0.2-1.10.10.2-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.520%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%大行

股份行

城商行

农商行

大行

股份行

城商行

农商行总资产YoY贷款总额YoY1Q23 1H23 1H23较1Q23变化（pct,右轴）5%51054%-2-303%-52%-16-11-13-12-16-14-10-19-20-151%-200%-25大股城农大股城农大股城农行份商商行份商商行份商商行行行行行行行行行净息差贷款收益率存款成本率156%2021 20221H23 1H23较年初变化（BP,右轴）1312*对公支撑信贷扩张，存款定期化延续信贷增量以对公方向为主，贷款定价有结构修复机会。上半年各类银行增量信贷结构上均以对公贷款为主，接下来随着零售信贷需求的逐步回暖，贷款定价在结构上有一定修复空间。存款定期化趋势延续。23H1上市银行定期存款占比较22年末提升2.7pct，其中大行定期存款占比提升较多，或为其存款成本上行幅度较大的主因；农商行定期存款占比绝对值偏高，其存款定价稳定或受益于结构性存款的持续压降。存款挂牌利率或开启新一轮调降。在商业银行“保持合理利润与净息差水平”声音下，存款定期化趋势的延续，或提升存款挂牌利率新一轮行业性调降可能性。23H1各类贷款增量贡献：四组上市银行对比 上市银行定期存款余额占比及变化情况52.7%59.1%53.7%56.4%54.5%54.5%60.2%65.6%56.5%3.80.01.163.4%2.22.74.03.53.02.52.01.51.00.50.0-0.540%45%50%55%60%65%70%大行股份行城商行农商行上市行2022 1H23 1H23较2022变化（pct，右轴）92.7%80.9%14.6%18.6%15.2%19.0%15.3%-7.3%-2.3%0.1%-8.1%-20%0%20%40%60%80%100%大行-16.7%股份行城商行农商行上市行对公贷款 个人贷款97.0%87.1%票据贴现92.7%13*大行仍存地产压力，中小行不良走低、拨备增厚不良率：四组上市银行对比

1.01.21.41.61.81H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行 股份行 城商行农商行3903603303002702402101801501H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23不良率：大行稍有上升，中小行持续改善。23H1大行/股份/城商/农商不良率较23Q1分别+1BP、-1BP、-2BP、-2BP。大行仍有一定地产压力，中小行则主要受益于信贷增速较高。拨备覆盖率：农商行提升幅度较大。

23H1大行/股份/城商/农商拨备覆盖率较23Q1分别-0.2pct、+3.4pct、+4.7pct、+7.5pct。低不良+高拨备，带来利润释放空间，而当前利润增速回升还伴随着拨贷比的上行，表明业绩基础扎实。拨备覆盖率：四组上市银行对比大行 股份行 城商行 农商行2.53.03.54.04.55.01H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行拨贷比：四组上市银行对比股份行 城商行农商行14*不良前瞻性指标向好不良净生成率：四组上市银行对比◼

不良净生成率：股份行走低，大行、城商企稳，农

商上行。其中23H1农商行不良净生成率继续上行，不过比率的波动较大也与其不良贷款绝对规模较小有关。◼

不良前瞻性指标向好。四组银行23H1关注率、逾期90天以内贷款占比与年初相比基本稳定向好，潜在的不良压力缓解，证实银行资产质量当前的实质性改善。0.00.30.60.91.51.21.81H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行股份行 城商行农商行1223341H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23大行关注率：四组上市银行对比股份行 城商行农商行0.2

0.40.60.81.01H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H23逾期90天以内贷款占比：四组上市银行对比大行 股份行 城商行农商行15**个股对比03.成都YoY+25.1%(+7.6pct)、沪农YoY+18.5%(+6.0pct)、兰州YoY

+15.5%

(+5.0pct)、兴业YoY

-4.9%

(+4.0pct)、齐鲁YoY

+15.5%

(+3.2pct)

。◼

23H1归母净利润增速之“最”

：江苏+27.2%、杭州+26.3%、成都+25.1%、苏州+21.0%、常熟+20.8%。业绩边际改善之“最”

23H1营收同比增速较23Q1提升之“最”：北京YoY-1.6%

(+5.4pct)、中信YoY-2.0%

(+2.9pct)、兴业YoY-4.1%

(+2.6pct)、齐鲁YoY+10.9%

(+2.2pct)、浙商YoY+4.7%

(+2.2pct)。（括号内为增速较23Q1变化情况，下同）23H1营收增速水平之“最”：常熟+12.4%、长沙+12.1%、成都+11.2%、齐鲁+10.9%、江苏+10.6%。23H1归母净利润同比增速较23Q1提升之“最”

：上市银行23H1累计营收、归净利润同比增速及增速边际变化同比增速较当期值

23Q1变动(pct)YoY营业收入1H231H23排名-2.3-0.60.88.9-1.3-1.5-1.4-2.74.8-0.72.0-0.4-4.1-7.5-2.0-3.6-2.5-3.7-1.74.7-1.6-5.710.63.39.3-1.5+1.1+2.6-3.7+2.9-4.0-0.9-1.3+2.0+2.2+5.4+1.5+0.3-2.2+0.86.1-1.5-0.8-6.2+1.4+1.5-5.512.1-3.111.23.1-8.52.5-13.05.3+0.09.0-3.0+2.2-1.4-11.8+0.210.93.65.2-3.07.9+0.44.9-2.4332926815222839413237343831163040518611236319422112741713351014工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行1.612.42.81.41.28.20.5+0.1-0.9-0.9+2.0-2.8+0.1-0.8231202425927同比增速较当期值

23Q1变动(pct)YoY归母净利润1H231H23排名1.23.43.50.84.55.29.1-4.9-23.310.9-3.53.314.95.111.04.91.327.25.3+1.2+3.1+1.7+0.3-1.1-0.0+1.3+4.0-5.0+0.6-7.2-2.0+1.3+1.0+1.1+3.0-2.0+2.4-3.014.9-0.426.3-1.810.6+1.9-3.4+7.6+1.7-2.325.14.4-19.1-21.015.7-0.121.0+0.215.515.515.9+5.0+3.2+0.9工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行8.69.518.58.25.7+0.4+0.3+6.0+2.6+0.220.820.7+0.2-2.5紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行13.614.216.815.3-3.8+1.5+0.6-0.7，公司财报，民生证券研究院；注：排名为当期值排名17*363332373027224042193934142818293512615220383314110412119232172425561716813◼

23H1

净息差行业性下行。

仅有青岛(1.85%,+9BP)、江阴(2.20%,+2BP)、南京(2.19%,持平)三家银行净息差较年初平稳有增。（括号内为23H1指标水平、较22年末变化，下同）23H1

净息差绝对值之“

最”

：

常熟3.00%、平安2.55%、长沙2.34%、江苏2.28%、招商2.23%。◼

23H1贷款收益率：中行(4.05%,+15BP)主要受益于外币贷款利率上升，部分城农商行，

如紫金(4.58%,+5BP)

、常熟(6.08%,-1BP)

、江苏(5.32%,-4BP)

、南京(5.20%,-4BP)则主要受益于瞄准差异化客群定价能力强、经济区位优势。23H1

存款成本率低位较年初下降之“

最”

：

兰州(2.91%,-18BP)

、江阴(2.02%,-11BP)、郑州(2.28%,-9BP)、长沙(2.04%,-8BP)、江苏(2.26%,-8BP)。净息差改善之“最”

当期值较2022变动(BP)净息差 1H23 1H23 排名1.72 -201.79 -231.66 -241.67 -91.31 -172.082.23-12-171.95-151.56-211.851.48-12-121.82-192.55-201.87-232.14-101.54-221.40-142.28-42.191.93-91.562.34-13-72.18-91.9221.6312.13-1-1-141.85+91.74-131.511.86-7-10-191.341.43-231.79-181.7211.8641.593.00-1-1-21-21.66-152.05-202.20+21.86-35工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行1.73-31272330294211513342038222169364047143438153210202537174139232717331301261726当期值较2022变动(BP)贷款收益率 1H23 1H23 排名---+---1----11023221514248875211251275-9-1-1-1-1-1-4-4-16-26-24-9-20-23-30-8-33-35-27-33-23-32-15-22+5-1-10-32-30-51工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行3.953.943.874.054.074.244.364.634.384.664.414.875.654.734.954.214.355.325.205.184.705.785.314.734.864.884.904.375.324.774.414.794.504.384.824.586.084.535.314.684.914.46-31404142393836342431232914319103735489212619151312334182917273116251266221128当期值较2022变动(BP)存款成本率 1H23 1H23 排名+15+4+7+39+16-7+9工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行1.901.771.772.042.351.541.612.262.192.142.332.352.202.052.241.962.102.262.431.942.232.042.532.222.832.282.252.182.912.142.452.641.911.982.072.262.282.332.332.022.302.02+9+8+4+5+11+2-5-6-2-8+6+17-3-8-4+7-5-9+4-4-18-3-5-2-6-3-2+2-3+3-2-11+1+1，公司财报，民生证券研究院；注：排名为当期值排名18*3839393074241152325972229193527156362030421213182412553373428151399321232上市银行23H1净息差、贷款收益率、存款成本率情况及边际变化当期值较23Q1变动(BP)不良率 1H23 1H23 排名1.361.371.35-2-1-21.281.35+10+1-10.810.951.08-11.49-31.211.57-31.30+51.03-21.72-11.45+1333431283171318372238291740351.341.22-2-3-10.910.900.760.761.161.47-20.72-41.21-31.87-1工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行1.14苏州银行0.86-11.701.27-10.80-61.25+11.210.95-21.93-161.19-1+3+1兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行0.750.770.880.980.98-33025111033203612241198392762622134221259151523H1不良率低位较23Q1下降之“最”

：青农1.93%

(-16BP)、厦门0.80%

(-6BP)、成都0.72%

(-4BP)、上海1.22%、(-3BP)、重庆1.21%

(-3BP)、浦发1.49%

(-3BP)、

瑞丰0.98%

(-3BP)、民生1.57%

(-3BP)。（括号内为较23Q1变化情况，下同）23H1不良率绝对值之“最”

：成都0.72%、常熟0.75%、宁波0.76%、杭州0.76%、无锡0.77%。23H1拨备覆盖率高位较23Q1之“最”

：青岛237%

(+39pct)、成都512%

(+31pct)、厦门395%%

(+22pct)、江阴500%

(+19pct)、齐鲁302%

(+17pct)。◼

23H1拨备覆盖率绝对值之“最”

：杭州571%、无锡554%、常熟550%、成都512%、苏州512%。上市银行23H1不良率、拨备覆盖率、拨贷比情况及边际变化资产质量边际变化之“

最”当期值较23Q1变动(pct)拨备覆盖率 1H23 1H23 排名219244305188193+381448+5.1+2.8+2.1-14.29.6+0.2-0.730271837351310246+13.0+9.72639189292工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行

170中信银行

208民生银行

147光大银行平安银行华夏银行

162浙商银行

182218285378+1380489571-0.6+2.7+0.4+1.1-0.3-0.4+0.6-2.32.4-12.3-12.5+2.4+0.8334236214138312215148117313274+14.223512+30.74252+17.024+8.2167237+39.0512197-7.8+0.34028534302+17.219395+21.6213351+2.1+1.3123216432+9.4+9.31129237251550554-2.1+3.2-0.9511-9.8500+19.1253267北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行299+13.320当期值较23Q1变动(BP)拨贷比 1H23 1H23 排名2.973.35+2+24.13-22.422.603.08+3+14-3工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行4.272921104137257兴业银行浦发银行2.652.54+12+1034382.512.312.463.002.782.642.913.473.453.40-3+1+11-5-3+1-5-11+7-123.71-84.34+3中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行3.62+1贵阳银行4.05+18成都银行3.6739424027323631181920145161315重庆银行3.063.13+15+1426242.71+74.40-12郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行3.35齐鲁银行3.513.162.65+1-13-5+3厦门银行西安银行渝农商行4.24+14.10沪农商行青农商行4.58-182.99-34.124.29-5334211723348122281164.49+83紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行4.92+26瑞丰银行2.94+4130苏农银行

0.92-212苏农银行

4.15-49苏农银行

453+8.69，公司财报，民生证券研究院；注：排名为当期值排名19**哪些个股中报表现超预期？一是营收、利润增速边际向好的银行：大行中的建设银行，股份行中招商、兴业、中信、浙商银行，城商行中的北京、江苏、成都、重庆、齐鲁银行，农商行中的沪农、瑞丰银行。二是不良率降低、拨备覆盖率提升的银行：大行中的工商、农业银行、股份行中兴业、浦发银行、城商行中江苏、贵阳、成都、重庆、青岛、齐鲁、厦门银行，农商行中沪农、瑞丰银行。对照图：营收增速

vs

利润增速 对照图：不良率

vs

拨备覆盖率，公司财报，民生证券研究院；注：箭头开端为23Q1指标20招商H1兴业H1中信H1浙商H1北京H1江苏H1成都H1重庆H1齐鲁H1沪农H1瑞丰H1-15%-10%-5%0%5%

建设H110%15%20%25%30%-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%12%14%

16%归母净利润同比增速营业收入同比增速工商H1兴业H1浦发H1江苏H1贵阳H1重庆H1青岛H1齐鲁H1农业H1厦门H1沪农H1瑞丰H1150%200%250%300%350%400%450%500%550%成都H1拨备覆盖率不良率0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 1.1% 1.2% 1.3% 1.4% 1.5% 1.6%*哪些银行扩表空间充足？充裕的资本是银行规模扩张的必要条件，目前大行中工行、建行，股份行中招行，城商行中厦门银行以及江浙地区部分优质银行，农商行中瑞丰、江阴、渝农、沪农商行等核心一级资本充足率较高。充足的资本，为规模扩张奠定坚实基础。考虑D-SIBs，截至23H1部分银行资本相对紧缺。如股份行：浙商银行68BP（较监管底线空间，后同）、中信银行85BP；城商行：杭州银行64BP、兰州银行61BP。个股资本充足率情况21104BP85BP99BP68BP111BP64BP106BP61BP1000200600500400300700工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行南京银行宁波银行杭州银行长沙银行贵阳银行成都银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行兰州银行齐鲁银行厦门银行西安银行渝农商行沪农商行青农商行紫金银行常熟银行无锡银行张家港行江阴银行瑞丰银行苏农银行大行股份行城商行农商行上市银行核心一级资本充足率距离监管底线的空间（BP）1Q23 1H23*投资建议04.*四重底已筑实，估值站稳脚跟23，民生证券研究院当前银行面临“四重底”，估值已站稳脚跟。一是业绩底。23H1上市银行营收增速筑