管理经济学课件-企业信用评估与管理

企业信用评估与管理主要内容企业信用与信用管理企业信用评估的理论基础企业信用评估的组织和方法企业信用评估常用的财务分析指标企业信用政策的制定信用管理财务效果评价企业信用与信用管理信用（credit）狭义：建立在交易一方(授信人)对另一方（受信人)偿付承诺信任的基础上使后者无需付现即可获得所需商品、劳务或者货币等资产的能力。广义：主观上的诚实守信和客观上的偿付能力的统一。信用的内涵信用是一种交换关系。信用是一种支付方式。

信用是一种能力。

后期偿还前期授予企业信用与信用管理信用分类国家信用：国家之间、政府与本国的企业和居民之间企业信用：企业对企业（B-B）、企业对个人（B-C）银行信用个人信用企业信用的形式赊购、赊销预付、预收款购销贷款或发行债券签发票据分期付款消费信用

现代经济本质上是信用经济据统计，在欧美国家中，企业间的信用结算方式已经占到80%以上

企业信用与信用管理信用对交易双方的影响授信：形成企业的债权卖方授信好处：减小库存、扩大销售、增强市场竞争力；减小经营风险坏处：产生信用风险。买方授信坏处：增加资金占用，减少可用资金受信：形成企业的负债卖方受信好处：提前获得现金流入，产生信用风险买方受信好处：提前取得材料，保证生产经营的顺利进行，并有利于扩大生产经营规模。企业信用与信用管理信用风险在信用关系规定的交易过程中，交易的一方因违约或无力等原因不能履行给予承诺而给另一方造成损失的可能性。信用风险的大小主要取决于交易对手的财务状况和风险状况。信用风险具有综合性、非系统性、传递性和扩散性等特点。信用风险链前期授予后期偿还信用风险链企业1企业2企业N银行……市场宏观经济因素个人企业信用与信用管理信用风险产生的原因外部原因贸易纠纷：由于对合同中的某些条款（货物数量、质量）的分歧产生纠纷，导致货款迟付或拒付。客户经营不善，无力偿还有意占用对方资金蓄意欺诈【案例1】某年8月，某机床公司（买方）与某零配件公司（卖方）签订了零配件购售合同。买方要求在合同中规定，卖方向买方提供其年底全部货物后，货款一次付清。合同签订之后，卖方又因与他人签订合同，投入部分技术、人力开始生产另一种机床备件，致使其前一种机床配件的产量受到影响。合同到期后，买方以卖方交货数量不足为由拒绝付款。企业信用与信用管理信用风险产生的原因内部原因客户信息不全、不真实没有准确判断客户的信用状况没有准确判断客户信用的变化情况财务部门与销售部门缺少有效的沟通企业内部业务人员与客户勾结没有正确地选择结算方式和结算条件企业内部资金和项目审批不严格对应收账款监控不严对拖欠账款缺少有效的追讨手段企业缺少科学的信用管理制度企业信用与信用管理东方保理公司对500个拖欠案例的统计发现企业信用与信用管理统计分析结论实施事前控制实施事中控制实施事后控制实施全面控制可以防止70%的拖欠风险可以避免35%的拖欠可以挽回41%的拖欠损失可以减少80%的呆坏帐损失东方保理公司对500个拖欠案例的分析结论企业信用与信用管理客户拖欠货款的后果推迟收回货款呆帐、坏账损失英国著名的信用管理专家爱德华总结出所谓的“10：1”规律：客户推迟付款所造成的损失通常是赊销坏账损失的10倍。利润被客户货款拖欠吞噬所需要的时间单位：月参照利息率销售净利率10%8%6%4%2%5%2419.214.49.64.86%201612848%151296310%129.67.24.82.412%10864215%86.44.83.21.6企业信用与信用管理信用管理含义企业需要对客户的信用进行管理，就是通过对客户资信调查，采集客户信息，在进行综合处理和分析后，对客户的信用状况作出评价，然后根据客户资信的高低，结合本企业的经营策略，制定信用政策，对于信用交易所产生的潜在风险，以及实际所造成的损失，企业采取积极的管理手段，最大限度的降低风险所带来的损失。基本功能客户信用档案管理、客户授信、应收账款管理、利用征信数据库开拓市场企业信用管理企业信用管理客户资信调查客户信用风险度量与客户信用评估信用政策制定与信用风险的监控企业信用管理信用管理模式全程信用管理模式1999年东方国际保理咨询公司提出指全面控制企业交易过程中各个关键业务环节，从而达到控制客户信用风险，迅速提高应收账款回收率的方法。3+1信用管理模式商务部研究院信用管理专家提出该模式将信用管理的功能模块化，建立由3项信用管理机制（交易前期的资信调查与评估机制、中期的债权保障机制和后期的应收账款管理和追收机制）和1个独立的信用管理部门或人员组成的信用管理体系。全程信用管理模式交易过程管理环节技术支持控制过程接触客户谈判签约发货收款货款拖欠选择客户信用条件履约保障货款跟踪早期催收危机处理客户信息管理客户信用分析应收账款管理拖欠账款催收事前控制事中控制事后控制东方国际保理公司全程信用管理模式全程信用管理模式交易过程管理环节接触客户谈判签约发货收款货款拖欠选择客户信用条件履约保障货款跟踪早期催收危机处理联系沟通实地考察资信调查分析拖欠征兆保持压力合适的催收方式债务分析确定追讨方式实施追讨电话沟通信函提示实地走访担保保险保理信用形式期限金额全程信用管理关键环节示意图“3+1”科学信用管理模式示意图企业信用管理企业信用管理的组织设置设置独立于销售和财务部门的信用管理部门。销售部门：忽视风险财务部门：过于谨慎信用管理部门的负责人通常是分管财务的副总经理。与客户关系管理的结合企业信用评估的组织和方法企业信用评估的组织独立的评级机构标准普尔穆迪评级（Moody）邓白氏政府出资的国家征信数据库企业自设企业信用评估的组织和方法穆迪信用评价的基本原则侧重于对影响评价对象未来偿债能力的长期性因素的分析和评价（经济周期、行业发展趋势、在行业中的竞争地位、特定事件风险等)定性和定量分析相结合，强调定性分析注重现金流量的分析和预测以同类企业为参照，强调全球评级的一致性和可比性企业信用评估的组织和方法企业信用评级的工作程序信息采集资料分析现场调查信用分析等级评定反馈跟踪企业信用评估的组织和方法信息采集财务信息非财务信息（企业及行业特点、发展前景、管理层能力和品质、外部支持等等）开展资信调查企业对客户的资信调查就是要了解或掌握最能影响客户信用的相关信息及其变化，除了要了解基本信用要素还应对某些最能反映客户信用状况的要素有所侧重，这有助于提高企业对客户资信调查的质量和效率。企业信用评估的组织和方法信息采集的内容企业概况：基本信息、历史发展、组织管理等关联企业往来银行营运状况财务状况付款信息公共记录行业概况企业信用评估的组织和方法资信信息的采集途径客户信用的采集主要可以通过直接和间接这两种方式进行：一是通过企业在与客户的交易过程中，直接从客户方获得；二是通过其它各种途径，间接的进行收集。企业可以根据其与客户的关系、客户的重要程度、企业自身的经济实力等因素灵活的掌握。（1）直接从客户方收集例如根据营业执照、近三年财务报表、经营管理方面的信息（2）间接收集客户信息例如从行业协会、政府机构、公共媒介、征信机构等获得相关信息。企业信用评估的组织和方法信用分析经营风险分析产业风险竞争地位内部管理财务风险分析会计品质（GARBAGEIN，GARBAGEOUT）财务政策获利性资本结构和资产保障现金流量的稳定性财务弹性企业信用评估的组织和方法信用评估的基本方法专家判断法（5C或6C法）Character:品质Capacity:能力Capital:资本Collateral:担保品Condition:环境状况Coverageinsurance:保险信用评估的基本方法信用评估的基本方法财务比率综合分析法杜邦分析体系沃尔比重评分法（7项财务比率,分别给定各自权重,通过与标准比率（行业平均比率）比较，确定各项指标的得分及总体得分，然后作出综合评定）Z-SCORE模型Z1=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5X1=（流动资产-流动负债）/资产总额X2=留存收益/资产总额X3=息税前利润/资产总额X4=权益市值/负债总额X5=销售收入/总资产Z小于1.23违约风险较大z大于2.90，违约风险较小我国企业信用评估的基本方法

我国的企业信用评估基本上采用信用评分的方法，并且主要由信用服务机构、商业银行以及其他金融机构自行制定评估的方法。中诚信评级是著名信用机构――安博尔麾下的综合信用服务机构，拥有自主知识产权的《中国企业信用评级体系与标准》、《中诚信风险管理系统》、《中诚信信用信息数据库》等形成了中诚信完整的信用风险技术与信息体系。安博尔中诚信早期对工业企业信用等级评分表.doc信用评分案例信用评估的基本方法企业资信评级原理示意指标及付款记录信用状况良好（70~100分）信用状况一般（50~70分）信用状况差（50分以下）资信评级以往付款记录流动比率速动比率现金比率营运资金（万元）负债比率资产总额（万元）销售规模（万元）应收账款周转库存周转已获利息倍数AAA级和AA级全部在折扣期内付款2.2以上1.2以上0.3以上150以上30%以下800以上1500以上12次以上7次以上8以上A级和BBB级大部分在折扣期内付款2±0.21±0.20.2±0.1100±5050%±20%500±3001200±30010±25±25±3BB级以下很少在折扣期付款1.8以下0.8以下0.1以下50以下70%以上200以下900以下8次以下3次以下2次以下信用评级常用的财务分析指标盈利能力分析销售毛利率销售利润率总资产收益率==息税前利润/平均资产总额净资产收益率=净利润/平均所有者权益每股收益=（净利润—优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数偿债能力分析偿债能力比率——短期偿债能力比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率多大为好？（2：1）流动比率的缺陷速动比率=速动资产/流动负债速动比率多大为好？（1：1）偿债能力分析偿债能力比率——长期偿债能力比率从资产负债表进行分析：资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/所有者权益总额如何看待资产负债率和产权比率？偿债能力分析偿债能力比率——长期偿债能力比率从利润表进行分析：利息保障倍数

=（税前利润+利息费用）/利息费用利息保障倍数多大为好？小于1时会出现什么情况？长期小于1又会怎样？流动性分析（资金营运效率分析）应收账款周转率

=年赊销收入/平均应收账款应收账款周转天数

=360/应收账款周转率应收账款周转天数也称为平均收账期，是信用控制经常采用的指标。流动性分析存货周转率存货周转率=年销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率存货周转天数的意义：从取得存货到销售存货的天数，反映存货转化为现金的速度。营业周期分析营业周期=存货周转期+应收账款周转期营业周期

存货周转期应收款周转期取得存货销售存货收回现金现金在此处付出了吗？营运资金周转期分析营运资金周转期=存货周转期+应收款周转期-应付款周转期

付出现金

应付款周转期

现金营业周期

营业周期

存货周转期应收款周转期取得存货销售存货收回现金如果应付款周转期大于营业周期，营运资金周转期会怎样？中国上市公司营运资金管理调查中国上市公司营运资金管理调查:1997-2006

中国上市公司营运资金管理绩效排行榜

公司面临的风险有多大？经营风险与经营杠杆财务风险与财务杠杆总风险与总杠杆负债/权益总负债/权益经营风险与经营杠杆经营风险销售量变化对息税前利润变化的影响程度经营杠杆

EBIT变动率△ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴＤＯＬ＝-----------------=─────────────

销售量变动率△Ｑ／Ｑ

销售收入-总变动成本

=-----------------------------------

销售收入-总变动成本-总固定成本

=边际贡献总额/息税前利润财务风险与财务杠杆财务风险或财务杠杆程度（DFL）：是度量净盈利变动对息税前盈利变动的敏感程度的指标。设ＮＩ为净盈利；Ｉ为固定利息，则净利润变动率△ＮＩ／ＮＩＤＦＬ＝-------------=───────────

EBIT变动率△ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴ

销售收入-总变动成本-总固定成本

=---------------------------------------

销售收入-总变动成本-总固定成本-利息

=息税前利润/税前利润总风险与总杠杆总风险销售量的变动对净盈利变动的敏感程度。总杠杆（DTL）

DTL=净利润变动率/销售量变动率＝ＤＯＬ×ＤＦＬ＝边际贡献总额/税前利润经营杠杆与财务杠杆案例

A公司和B公司都是轻型汽车制造商。A生产的汽车年预期销售量为５００万辆；销售价格１２万元；单位变动经营成本为５万元；总固定经营成本１５００万元；利息5００万元。B生产的汽车年预期销售量为3００万辆；销售价格１1万元；单位变动经营成本为4万元；总固定经营成本１５００万元；利息4００万元。根据这些资料，比较A和B公司的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。企业对客户信用评估存在的问题1、企业内部信用评估缺失2、缺少对客户履约能力和意愿的综合评估3、信用指标选择和权重设置对评估的影响4、缺乏足够的基础数据和相关资料我国企业信用的管理问题（因果分析图）原因1：应收账款管理薄弱原因1：无资信调查制度原因1：粗放型销售原因2：账款追收手段差原因2：分析评估手段弱原因2：没有短中长期信用政策原因3：放账期限过长原因3：无授信制度原因3：只强调销售不重视管理原因1：无信用培训原因1：无债权保障制度原因1：没有职能部门

原因2：信用人员能力差原因2：保障措施简单原因2：各部门信用管理职责不清原因3：无人员分工原因3：外部服务滞后原因3：纵向横向沟通渠道少

（某国内医药企业的信用管理分析图）信用管理差信用成本高信用战略政策内部信用管理前期信用管理中期信用管理后期信用管理人员企业信用政策的制定信用政策的内容信用标准信用条件：信用限额、信用期间收账政策信用限额的确定方法营运资产分析模型特征分析模型企业信用限额评估的基本方法营运资产分析模型

营运资产分析模型是一种管理模型，于1981年开始应用。通过对一些财务指标的分析，营运资产分析模型可以用于计算对客户的信用额度（也称为信用限额）营运资产的计算营运资产=（营运资本+净资产）/2资产负债比率的计算①流动比率=流动资产/流动负债②速动比率=（流动资产-存货）/流动负债③流动负债/净资产④负债总额/净资产评估值=①+②+③+④企业信用限额评估的基本方法不同评估值对应的营运资产比例和风险评估值风险程度营运资产比例（%）小于等于-4.6高0-4.59~-3.9高2.5-3.89~-3.2高5-3.19~-2.5高7.5-2.49~-1.8高10-1.79~-1.1有限12.5-1.09~-0.4有限15-0.39~-0.3有限17.50.31~1.0有限20大于1.0低25某企业可以授予的信用额度=该企业的营运资产*该企业评估值对应的比例营运资产分析模型例题海尔集团2008年部分报表数据及指标计算项目2008年评估指标计算结果流动资产7863333591.84①流动资产/流动负债1.77存货1852917237.04②（流动资产-存货）/流动负债1.35流动负债4444539269.25③流动负债/净资产0.58负债总额4529540037.40④负债总额/净资产0.59股东权益7701057740.24评估值①+②+③+④4.29海尔集团营运资产=[（7863333591.84-4444539269.25）+7701057740.24]/2=5559926031.42元可授予海尔集团的信用限额=5559926031.42*25%=1389981507.86元企业信用限额评估的基本方法特征分析模型

特征分析：就是将影响客户的各种因素（特征）进行考察研究，从而作出资信状况的判断。影响企业资信的三大特征

客户特征优先特征信用特征外表印象交易盈利率付款记录产品概要产品质量资信证明产品需求对市场吸引力影响资本和利润增长率竞争实力对市场竞争力影响资产负债表状况最终顾客付款担保资本结构比率管理能力替代能力资本总额企业信用限额评估的基本方法特征分析模型特征对应分值好：8~10分中：4~7分差：1~3分特征分析权重的确定每一个特征的权数范围从0到10，表示该特征在评估中的重要程度由小到大；一般企业可以设置四类权数：财务权数、销售权数、均衡权数和新客户权数企业信用限额评估的基本方法客户信用等级及信用额度的确定客户等级确定表评估值等级信用评定建议提供的信用限额86-100CA1极佳：可以给予优惠的结算方式大额61-85CA2优良：可以迅速地给予信用核准较大46-60CA3一般：可以正常进行信用核定适中31-45CA4稍差:需要进行信用监控小量——需定期核定16-30CA5较差：需要适当地寻求担保尽量不提供信用额度或极小量0-15CA6极差：不应与其交易根本不应提供信用额度缺少足够数据NR未能作出评定对信用额度不做建议特征分析模型例题某企业特征综合分析结果如下：特征客户自身特征客户优待性特征信用及财务特征合计评分565348334357744345—权数356758655486857577—最大值3050607050806050504080608050705070701070加权评分值153030212064181520124042562028152835509最终评分值53434748企业债权保障债权担保定金、保证、抵押、质押、留置、特殊担保保理（Factoring）：保付代理保理是指以专业机构（保理商）承购出口方应收账款的方式，通过进出口双方所在国的保理公司之间的密切合作，向企业提供买方信用担保、预付货款融资、收取账款和进出口帐务管理服务。信用保险国际保理运作案例当事人：出口商：中环进出口总公司进口商：美国富特机械公司出口保理商：东方国际保理咨询服务中心进口保理商：美国某保理公司作业过程：5月1日，富特公司向中环公司发来订单，求购10000台千斤顶，要求采用赊销方式，3个月后付款。同日，中环公司向东方保理提出保理服务申请，并填写对富特公司的信用额度申请单，考虑到以后作业，申请额度为250万美元。东方保理公司于即日将中环公司的申请材料传给进口保理商，进口保理商开始对富特公司的资信和财务情况进行调查分析。5月8日，进口保理商对中环公司提出的信用额度申请进行核准，核准总金额为205万美元，并将核准信息通知东方保理。同日，东方保理将核准的信用额度通知中环公司，并签订《出口保理协议》及《保理取费协议》。中环公司鉴于该笔业务采用赊销方式并须作保理业务，将货物单价由100美元/台提高到105元/台，总货款为105万美元。其后，中环与富特签订贸易合同。案例续5月29日，中环公司将货物发运到富特公司，并按规定将发票和全套单据提交东方保理。东方保理按发票面值预付给中环公司84万美元。东方保理将单据转交进口保理商，由其交富特公司。6月24日，货到美国，富特公司验货接收。8月29日，富特公司如期将货款支付给进口保理商。同一天，进口保理商汇出给东方保理。东方保理扣除：预付款84万美元、预付款利息1.68万美元（8%）、保理服务费（1.5%）。余额17.74万美元交付中环公司。海尔集团海外应收账款保理即防范了信用风险，又使应收账款周转天数从60-70天降低到8-10天，大大提高了营运资金管理效率，并减少了外部融资需求。保理和保险的比较服务内容国际保理出口保险最高保障（核准额度内）100%70%-90%赔偿期限（从贷款到期之日起算）90天120-150天进口商资信调查和评估√√财务信用风险保障√√帐务管理和追收√×账目记录管理√×提供融资（垫付80%货款）√×企业应收账款监控应收账款账龄分析应收账款跟踪管理服务

（ReceivablePortfoliaManagement，RPM）含义：采用信用方式结算时，债权人或代理人对应收账款的整个回收过程实施严格的跟踪管理，从而最大限度地降低逾期账款的发生率。步骤：第一步：建立应收账款档案第二步：货到日的查询第三步：对货物满意程度的查询第四步：提醒客户付款的到期日企业拖欠账款追收自行追讨法律追讨委托代理机构追讨

自行追讨法律追讨委托代理机构追讨效率中等：因负责追帐人员大部分是公司职员，不够专业较低：需要遵循固定的方法、程序较高：专业人员，且收入与回收率成正比与客户的关系最好，因债权人最熟悉债务人的需要最差中等：较灵活，可因债权人的要求改变时间不确定最差最好，收到案件后马上处理费用如能马上收回，费用最少最差，费用很高，数目不确定中等，提前订好费用，不成功不支付佣金保障无最好中等信用管理财务效果评价评价指标：DSO（DaysSalesOutstanding）DSO的重要意义：使销售变得理性化。企业通过计算DSO，了解到企业的现金储备是否充足，企业管理政策是否合理和有效，以及信用管理改进的目标。把DSO和所有赊销业务合同规定的平均赊销期限进行比较，可以清楚地了解到企业资金被占压的时间和损失。计算方法：期间平均法、倒推法、账龄分类法DSO计算方法（一）——期间平均法期间平均法——最普遍，但误差最大

DSO=期末应收账款余额/这一时期的销售额*这一时期的天数例如：某企业采用信用管理后，6月份统计企业销售的情况如下：

一月二月三月四月五月六月合计平均日销售额：20000170001800020000140001000

总销售额：620000476000558000600000434000630000

其中：未收账款：2500030000850001200003100006000001170000

那么：该年上半年的DSO为：

DSO=1170000/3318000X181天

=64天该年4—6月的DSO为：

DSO=（120000+310000+600000）X91