借力全国股转系统助力创新创业梦想

借力全国股转系统助推创新创业梦想全国中小企业股份转让系统.3.17借力全国股转系统助力创新创业梦想第1页目录一、多层次资本市场和全国股份转让系统二、用新眼光对待新三板三、全国股份转让系统市场功效四、全国股份转让系统主要制度和优势2借力全国股转系统助力创新创业梦想第2页1、多层次资本市场建设原因一、多层次资本市场和全国股份转让系统金融支持实体经济主要举措——发展多层次资本市场十八大汇报关于金融方面写了三件很详细事情：第一件是加紧发展多层次资本市场，第二件是稳步推进利率和汇率市场化改革，第三件是逐步实现人民币资本项目可兑换。十八届三中全会《中共中央关于全方面深化改革若干重大问题决定》中明确提出要“健全多层次资本市场体系”。政府工作汇报中再次提出“加紧发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。”3借力全国股转系统助力创新创业梦想第3页1、多层次资本市场建设原因一、多层次资本市场和全国股份转让系统什么是多层次资本市场？资本市场（capitalmarket）是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易场所。亦称“长久金融市场”、“长久资金市场”。狭义资本市场是指股票市场；广义资本市场既包含股票市场，也包含期货市场、债券市场、外汇市场等等。多层次资本市场是指基于多层次投融资需求和风险分层管理要求资本市场体系。从理论层面看，多层次资本市场能够有三个划分维度：一是按市场覆盖地域划分，能够分为统一市场和区域市场；二是按交易组织形式划分，能够分为交易所市场和场外市场；三是按风险分层管理要求划分，各类市场能够有深入细化内部分层。从实践层面看，因为各国资本市场自然演进历史不一样，法律制度不一样，经济发展现实需求不一样，各国资本市场体系表现出显著差异性和动态创新性，并没有统一标准模式。伴随技术伎俩进步和制度创新推进，交易所市场与场外市场界限趋于含糊，统一市场正在逐步取代区域市场，各类市场内部分层正在成为多层次市场体系主流形态。4借力全国股转系统助力创新创业梦想第4页1、多层次资本市场建设原因一、多层次资本市场和全国股份转让系统多层次资本市场本质和实现方式是什么？多层次资本市场本质在于风险分层管理。最大程度地满足经济生活内生投融资需求，不能单纯依靠降低法定条件来实现，只能经过构建多层次市场体系扩大资本市场适应范围。这是因为，作为融资主体企业，可能含有不一样资产规模、不一样行业类型、不一样发展阶段、不一样财务情况，其发行在外证券化资本含有不一样风险特征；资本市场投资主体也是千差万别，有追求稳定投资收益养老保险基金，有追求价值增值收益共同基金，有追求价格波动收益对冲基金，有普通机构投资人，也有众多自然人投资者，他们在信息搜集能力、专业知识水平以及风险识别和承受能力等方面含有较大差异，因而在资本市场上表现为不一样风险偏好。只有经过构建多层次资本市场，才能对不一样风险特征筹资人和不一样风险偏好投资人进行分类分层管理，从而在满足市场需求前提下，最大程度地提升市场效率和风险控制能力。5借力全国股转系统助力创新创业梦想第5页1、多层次资本市场建设原因一、多层次资本市场和全国股份转让系统多层次资本市场本质和实现方式是什么？（续）多层次资本市场实现方式表现为差异化制度安排。经过差异化交易组织和市场监管制度安排，不一样质地企业能够选择在不一样层次市场上市或挂牌，从而向投资者发出信号，证实企业质地差异。市场组织者和监管者也能够经过这么机制，更有效地揭示和控制风险，方便投资者识别风险，采取有效风险管理办法。所以，多层次资本市场风险分层管理要求，主要表达为上市或挂牌条件、信息披露制度、交易结算制度、证券产品设计以及投资者约束条件等方面差异化安排。普通而言，不一样层次市场上市或挂牌条件，与信息披露要求、交易结算效率、证券产品供给成正比，与投资者约束条件成反比。6借力全国股转系统助力创新创业梦想第6页2.我国多层次资本市场结构现实状况一、多层次资本市场和全国股份转让系统中国资本市场结构现实状况（.3.13）美国资本市场结构纽交所约2,500家纳斯达克约3,000家报价牌市场约4,000家粉单市场约9,000家灰色市场约60,000家与成熟资本市场相比，中国当前资本市场结构仍不稳健：大市值主板上市企业与家数较多，而包含中小板、创业板在内中小市值企业及新三板挂牌企业百分比仍有待提升在实体经济领域，中国企业结构展现正金字塔型，中国中小企业占全国企业总数99.7%，小微企业占了97.3%。多层次资本市场对实体经济覆盖严重不足。创业板379家中小板719家主板1，399家股转系统（新三板）6557借力全国股转系统助力创新创业梦想第7页一、多层次资本市场和全国股份转让系统

3.中国未来资本市场格局及定位

新三板出现，填补了中国公开资本市场底座和基础空白，为中小微企业借力资本市场搭建了一个全国性平台，为中国企业走进资本市场打开了方便之门。区域性股权交易场所新三板创业板中小板主板地方股权交易中心等其它中小微企业纳入证监会监管沪深交易所大盘+蓝筹

深交所中小企业中“隐形冠军”深交所创业成熟高速成长企业全国股份转让系统创新创业成长型中小微企业8借力全国股转系统助力创新创业梦想第8页4.新三板与深、沪交易所联络与区分一、多层次资本市场和全国股份转让系统全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）是经国务院同意，依据证券法设置全国性证券交易场所，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，全国股转系统与证券交易所是相同，都是多层次资本市场体系主要组成部分。股转企业是我国第一家以企业制模式运作证券交易场所。联络1伴随《非上市公众企业监督管理方法》出台实施，新三板挂牌企业，在法律地位上，也能够比同在沪深交易所上市企业——即都是公众企业。联络29借力全国股转系统助力创新创业梦想第9页9月28日，中国证券会公布《非上市公众企业监督管理方法》。自年1月1日起施行。年12月26日，证监会【第96号令】《关于修改〈非上市公众企业监督管理方法〉决定》开始实施。《方法》出台标志着非上市公众企业监管纳入法制轨道。在此之前，中国资本市场只有上市公众企业和非上市非公众企业两个概念，也就是说只要不上市，就不是公众企业法律地位。而自此以后，上市企业和非上市公众企业在法律上能够比同，都是经证监会核准纳入证监会统一监管公众企业。4.新三板与深、沪交易所联络与区分一、多层次资本市场和全国股份转让系统《非上市公众企业监督管理方法》奠定了新三板企业法律地位10借力全国股转系统助力创新创业梦想第10页4.新三板与深、沪交易所联络与区分一、多层次资本市场和全国股份转让系统区分2投资者群体不一样全国股份转让系统沪深交易所投资者门槛机构与个人均为500万无（创业板设置了投资经验和时限门槛）投资者组成未来发展方向将是一个以机构投资者为主市场，这类投资者普遍含有较强风险识别与承受能力投资者结构以中小投资者为主11借力全国股转系统助力创新创业梦想第11页4.新三板与深、沪交易所联络与区分一、多层次资本市场和全国股份转让系统区分3设置目标与运作方式不一样不一样于交易所市场，全国股份转让系统是中小微企业与产业资本服务媒介，主要是为企业发展、资本投入与退出服务，不是以交易为主要目标；主办券商连续督导制；协议转让、做市交易与竞价交易三种方式任选；在挂牌审核中坚持市场化标准，充分发挥中介机构作用，促进市场各方参加者归位尽责；考虑到中小企业发展阶段特征，我们强调“放松管制、加强监管”；审核理念以合规性审核为主，不作业绩背书和实质性判断；坚持以信息披露为关键。12借力全国股转系统助力创新创业梦想第12页Page55.新三板与区域股权交易场所区分与联络一、多层次资本市场和全国股份转让系统企业法律地位不一样：公众企业与非公众企业区分1区分2区分3监管不一样：新三板挂牌企业纳入证监会统一监管，地方股权交易场所挂牌企业由地方监管新三板与区域性股权市场是错位发展、相互补充关系，都是多层次资本市场主要组成部分。联络市场功效不一样：国发【】38号文：区域性市场必须执行非公开、非标准、非连续要求借力全国股转系统助力创新创业梦想第13页一、多层次资本市场和全国股份转让系统6.什么阶段企业适合来新三板？已经无法满足内源性融资，需要增加外源性融资企业；需要改进企业治理结构，走当代化企业发展道路企业；需要取得公允资产定价企业；想要留住关键人才企业；需要加强风险管理企业；需要寻找战略合作者企业……走过了初创期，即将跨入成长久14借力全国股转系统助力创新创业梦想第14页目录一、多层次资本市场和全国股份转让系统二、用新眼光对待新三板三、全国股份转让系统市场功效四、全国股份转让系统主要制度和优势15借力全国股转系统助力创新创业梦想第15页二、用新眼光看全国股份转让系统，经国务院同意，中关村科技园区非上市股份企业进入证券企业代办股份转让系统进行股份转让试点，市场称之为“新三板”。老三板两网企业退市企业新三板证券协会北京市政府中关村管委会深交所科技部发展历程1、全国股份转让系统发展历程2、全国股份转让系统新在哪儿3、挂牌企业现实状况16借力全国股转系统助力创新创业梦想第16页二、用新眼光看全国股份转让系统8月3日，国务院批复同意设置全国股份转让系统，天津滨海、上海张江和武汉东湖入围首批扩大试点名单。9月20日，企业在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。年1月16日，企业正式揭牌营业。全国股份转让系统中国证监会北京市政府天津市政府上海市政府湖北省政府新三板中国证监会全国股份转让系统全国1、全国股份转让系统发展历程2、全国股份转让系统新在哪儿3、挂牌企业现实状况17借力全国股转系统助力创新创业梦想第17页二、用新眼光看全国股份转让系统■6月19日，国务院常务会议决定，加紧发展多层次资本市场，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，勉励创新、创业型中小企业融资发展。■12月13日，国务院公布《国务院关于全国中小企业股份转让系统相关问题决定》【国发（2013）49号】文件，明确全国股转系统六方面问题。■年1月24日，全国股转系统扩容全国后首次集体挂牌仪式，共挂牌企业285家。首批挂牌企业来自我国东部、中部和西部地域28个省、自治区、直辖市；首批挂牌企业含有鲜明创新创业特征，高新技术企业占比超出75%，广泛分布于高端制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，文化、体育和娱乐业，科学研究和技术服务业等领域。1、全国股份转让系统发展历程2、全国股份转让系统新在哪儿3、挂牌企业现实状况18借力全国股转系统助力创新创业梦想第18页二、用新眼光看全国股份转让系统一、充分发挥全国股份转让系统服务中小微企业发展功效1、全国股份转让系统是经国务院同意，依据证券法设置全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。2、境内符合条件股份企业均可经过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。3、申请挂牌企业应该业务明确、产权清楚、依法规范经营、企业治理健全，能够还未盈利，但须推行信息披露义务，所披露信息应该真实、准确、完整。二、建立不一样层次市场间有机联络1、新三板挂牌企业，到达股票上市条件，能够直接向证券交易所申请上市交易；2、在符合国务院（国发）第38号文要求区域性股权市场进行股权非公开转让企业，符合新三板挂牌条件，能够申请在新三板挂牌公开转让股份。2、全国股份转让系统新在哪儿1、全国股份转让系统发展历程3、挂牌企业现实状况《国务院关于全国中小企业股份转让系统相关问题决定》明确了全国股转系统六方面问题19借力全国股转系统助力创新创业梦想第19页二、用新眼光看全国股份转让系统三、简化行政许可程序1、股东人数未超出200人股份企业申请在新三板挂牌，证监会豁免核准；2、挂牌企业向特定对象发行证券，且发行后证券持有些人累计不超出200人，证监会豁免核准。依法需要核准，证监会应该简化审核流程，提升审核效率，无需再提交发审委审核。四、建立和完善投资者适当性管理制度1、建立与投资者风险识别和承受能力相适应投资者适当性管理制度。2、中小微企业含有业绩波动大、风险较高特点，应该严格自然人投资者准入条件3、主动培育和发展机构投资者队伍，勉励证券企业、保险企业、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参加市场，逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体证券交易场所。2、全国股份转让系统新在哪儿1、全国股份转让系统发展历程3、挂牌企业现实状况《国务院关于全国中小企业股份转让系统相关问题决定》明确了全国股转系统六方面问题20借力全国股转系统助力创新创业梦想第20页二、用新眼光看全国股份转让系统五、加强事中、事后监管，保障投资者正当权益1、证监会应该比照证券法关于市场主体法律责任相关要求，严格执法，对虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为采取监管办法，实施行政处罚。2、全国股份转让系统要制订并完善业务规则体系，建立市场监控系统，完善风险管理制度和设施，保障技术系统和信息安全，切实推行自律监管职责。六、加强协调配合，为挂牌企业健康发展创造良好环境1、国务院相关部门应该加强统筹协调，为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好制度环境。2、市场建设中包括税收政策，标准上比照上市企业投资者税收政策处理；包括外资政策，标准上比照交易所市场及上市企业相关要求办理；包括国有股权监管事项，应该同时恪守国有资产管理相关要求。3、各省（区、市）人民政府要加强组织领导和协调，建立健全挂牌企业风险处置机制，切实维护社会稳定。2、全国股份转让系统新在哪儿1、全国股份转让系统发展历程3、挂牌企业现实状况《国务院关于全国中小企业股份转让系统相关问题决定》明确了全国股转系统六方面问题21借力全国股转系统助力创新创业梦想第21页二、用新眼光看全国股份转让系统■

全国股转系统是在中关村试点基础上承继和发展，中关村试点时期挂牌企业经证监会核准统一转变为全国股转系统挂牌企业。■与中关村试点时期比较，全国股份转让系统有五个方面转变：2、全国股份转让系统新在哪儿1、全国股份转让系统发展历程3、挂牌企业现实状况非上市公众企业中国证券业协会中国证券业协会公布要求证监会公布《非公方法》及非上市公众企业监管指导；全国股份转让系统企业公布《业务规则》及相关细则、指导等

非上市非公众企业,比同与区域股权市场监管主体适用规则挂牌企业地位证券企业代办股份转系统全国股份转让系统系统平台中关村、滨海、张江、东湖服务范围

突破园区限制，服务全国中国证监会统一监管,全国股份转让系统自律监管此“新三板”非彼“新三板“要用新眼光对待新问题22借力全国股转系统助力创新创业梦想第22页二、用新眼光看全国股份转让系统三个转化3、

挂牌企业现实状况——市场总体情况1、全国股份转让系统发展历程2、全国股份转让系统新在哪儿挂牌企业数量情况：截至3月13日，在全国股份转让系统挂牌企业家数总计655家，其中天津挂牌企业27家，居全国第6位。拟挂牌企业贮备情况：当前，全国股转系统在审企业约201家；截至2月28日，各主办券商签约拟挂牌企业2,283家，其中天津已签约企业41家，居全国第15位。挂牌企业行业分布情况：制造业占49.62%；信息传输、软件和信息技术服务业占3.28%；科学研究和技术服务业占3.05%；农林牧渔业占2.44%。23借力全国股转系统助力创新创业梦想第23页二、用新眼光看全国股份转让系统三个转化3、

挂牌企业现实状况——企业规模概况1、全国股份转让系统发展历程2、全国股份转让系统新在哪儿24借力全国股转系统助力创新创业梦想第24页二、用新眼光看全国股份转让系统三个转化3、挂牌企业现实状况——挂牌企业经营情况25借力全国股转系统助力创新创业梦想第25页二、用新眼光看全国股份转让系统三个转化3、

挂牌企业现实状况——盈利情况1、历史沿革2、全国股份转让系统新在哪儿实现盈利挂牌企业有181家，占挂牌企业总家数比重为89.16%，净利润同比增加9.38%。挂牌企业净利润同比增加挂牌企业有116家，占挂牌企业总家数比重为57.14%，整体盈利能力良好。26借力全国股转系统助力创新创业梦想第26页二、用新眼光看全国股份转让系统三个转化3、

挂牌企业现实状况1、历史沿革2、全国股份转让系统新在哪儿经过上述数据我们能够看出：挂牌企业在平均总股本、净资产、营业收入和净利润等量化指标方面均与主板、中小板和创业板上市企业有着显著区分，市场定位明确。全国股份转让系统已初步构建与主板、中小板、创业板分级，成为我国多层次资本市场主要组成部分。挂牌企业“小而美”——

规模不大、处于成长早期、有成熟盈利模式、在某细分行业占据领导地位、含有很好成长潜力和辽阔发展前景。27借力全国股转系统助力创新创业梦想第27页目录一、多层次资本市场和全国股份转让系统二、用新眼光对待新三板三、全国股份转让系统市场功效四、全国股份转让系统主要制度和优势28借力全国股转系统助力创新创业梦想第28页对地方政府意义对挂牌企业意义对投资者意义对券商意义作用影响取得新收入增加点；促进业务创新与融合；大幅提升客户服务深度与客户粘性。支持地方经济，处理“两多两难”；规范企业经营，便于政府监督管理；扶持地方企业，增加地方税收。促进规范治理；发觉企业价值；增强融资能力；提升品牌信誉度。为价值投资提供平台；降低股权投资风险和成本；成为机构投资者退出新渠道；推进产品创新。三、全国股份转让系统市场功效29借力全国股转系统助力创新创业梦想第29页三、全国股份转让系统市场功效2、项能经过改制辅导和连续督导，提升企业规范治理水平。规范治理价值发觉直接融资股权激励并购重组股份流动信用促进提升形象经过市场机制充分反应企业内在价值。经过发行股票高效便捷地进行股权和债券融资。实施股权激励，聚集优异人才。借助资本市场发展壮大，从做加法到做乘法。提供股份公开转让平台，提升权益流动性。规范度和透明度提升，银行主动授信。提升企业形象和认知度，利于市场拓展。30借力全国股转系统助力创新创业梦想第30页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励截至3月13日，全国股转系统累计完成股票发行144次，募集资金38.62亿元。其中至年完成股票发行52次，募集资金22.82亿元；20完成股票发行增资60次，募集资金10.02.亿元；20完成股票发行增资32次，募集资金5.81亿元，已经完成股份认购正在立案5次,募集资金1.05亿元；已确定发行方案23个，拟募集资金8.05亿。当前，融资平均市盈率25.03倍。单笔最大融资3.24亿(当代农装),最小59万元（首都在线）。年度融资家次12528102460融资金额（万元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融资股数（万股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

28.89

16.33

11.13

19.23

21.3320.7221.5挂牌企业融资概况：31借力全国股转系统助力创新创业梦想第31页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励经典案例：联翱翔（430037）第一次增资名称：北京联翱翔科技股份有限企业成立时间：1995年10月领域：新材料主营业务：无机非金属新材料技术及其衍生产品研发、生产、销售等。注册资本：9750万元总资产：2.56亿元挂牌时间：12月5日股改时间：12月28日企业是首批国家级高新技术企业，同时也是首批新三板挂牌试点企业。32借力全国股转系统助力创新创业梦想第32页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励经典案例：联翱翔（430037）从股改至今，企业凭借技术优势和产品创新，借助新三板融资功效,处理了企业在技术结果转化过程中资金需求,实现了飞速发展。相关指标挂牌前（初）挂牌后（底）总资产1597万元2.3亿元净资本895万元1.79亿元销售收入221万元1.05亿元净利润9万元万元员工人数19人231人办公室面积137平米6万多平米增加7倍增加20倍增加220倍增加220倍33借力全国股转系统助力创新创业梦想第33页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励企业首次定向增资，增发1044万股，每股价格3.2元，成功募集资金3340余万元。企业投资7000多万元在河北建立高科技产品研发和生产基地，形成每年生产环境保护节能产品达600万只以上产能，使企业成为集技工贸为一体国家级高新技术企业。经典案例：联翱翔（430037）34借力全国股转系统助力创新创业梦想第34页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励经典案例：联翱翔（430037）9月，企业再次定向增资，增发900万股，每股价格5.5元，市盈率高达39倍，创下当初新三板最高统计。从确定定向增资方案到资金全部到位历时不到四个月。年9月，湖北第二研发生产基地一期工程正式完工投产。35借力全国股转系统助力创新创业梦想第35页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励经典案例：联翱翔（430037）

股权融资挂牌前，进行了两轮股权融资。

定向增发挂牌后，进行了两轮定向融资，融资额上亿元。

中小企业私募债、集合信托年，企业成功发行中小企业私募债券，融资2000万，期限30个月，票面利率8%；年，企业以集合信托形式融资1000万。

股权质押贷款、信用贷款企业控股股东质押非流通股，成功向杭州银行中关村支行股权质押贷款1000万；企业经过多家银行取得信用贷款。36借力全国股转系统助力创新创业梦想第36页八项功效三、全国股份转让系统市场功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励众多成功融资故事：37借力全国股转系统助力创新创业梦想第37页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资并购重组价值发觉股份流动规范治理提升型象信用促进股权激励我们采取办法：1、投资主体多元化；2、交易方式改革；3、大幅度降低限售条件，勉励股权分散，增加可交易股票数量；4、支持新交易方式交易系统即将推出。试点时期和过渡期情况：流动性没有表达出来，主要是可流通股份少，股份分散度不高，原始股东惜售，交易方式单一，投资主体缺乏多元化。没有流动性证券只是记载权利证实，有流动性证券才含有现实价值——流动性为原始股东、PE等投资机构提供新退出通道，为发行股票进行并购重组和股权激励提供了可能性38借力全国股转系统助力创新创业梦想第38页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资股份流动价值发觉并购重组规范治理提升型象信用促进股权激励“新三板”挂牌企业历年发行股票增资次数PE倍数改变提升估值水平

挂牌前：企业股权没有流动性，没有价格发觉平台，只能以净资产值估价，融资价格谈不拢。挂牌后：企业取得了流动性溢价，企业以未来收益折现估值，估值水平较挂牌前会有显著提升，更轻易受到VC、PE机构关注。年度融资家次12528102460融资金额（万元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融资股数（万股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

28.89

16.33

11.13

19.23

21.3320.7221.539借力全国股转系统助力创新创业梦想第39页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资股份流动价值发觉信用促进规范治理提升型象并购重组股权激励从加法到乘法——未来中小企业做大做强重点发展方向挂牌前企业想收购上下游企业股权或资产，往往因为资金压力而望洋兴叹；挂牌后，能够发行股票进行并购重组，帮助企业快速做大做强。案例一：2月，中海纪元（430059）发行股票1,270万股,其中693万股用于收购北京光码软件有限企业100%股权。案例二：6月，东方生态（430091）成功完成发行股票增资1408万元。其中，656.48万元用于收购北京泽升设备安装工程有限企业100%股权和北京三通四联浇灌科技有限企业100%股权。据成功实施并购重组挂牌企业反馈，挂牌企业在并购其它企业时，与未挂牌时相比，拥有更高谈判地位，主动股份定价权，并能够掌控购重组进程，在使用中介机构基本由挂牌企业做主，挂牌企业在并购重组中处于甲方地位。40借力全国股转系统助力创新创业梦想第40页三、全国股份转让系统市场功效八项功效规范治理股份流动价值发觉并购重组直接融资提升型象信用促进股权激励企业治理本质是有效处理分工与代理问题传统家族企业向当代企业转化关键在于能否建立有效企业治理机治，以处理社会化大生产分工与代理问题，为企业长久规范发展扎实基础。挂牌前重技术、轻管理管理理念、治理结构、规范意识滞后挂牌后券商连续督导和信息披露保障企业治理和内部控制有效执行。建立健全股东会、董事会、监事会，管理层“三会一层”治理机制，和内部控制制度。中介机构辅导券商连续督导41借力全国股转系统助力创新创业梦想第41页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资提升形象价值发觉并购重组规范治理股份流动信用促进股权激励全国性系统，平台大，关注度高进入资本市场，企业法律身份转变为公众企业，展现出规范、透明、值得信赖形象新三板挂牌本身含有良好广告效应京鹏科技（430028）企业品牌著名度大为提升：在“新三板”挂牌庆典会上，来自国务院政策研究室、农业部、科技部各部门相关领导纷纷到会祝贺，使得“京鹏科技”品牌在政府部门中品牌形象和著名度大为提升。国内外市场影响力不停拓展：自“新三板”挂牌以来，京鹏科技在国内高端温室市场份额超出了30％；国外客户对国内市场缺乏一定程度了解，所以十分重视企业品牌和信誉度，而在“新三板”挂牌恰成为了国外客户考量企业一个主要加分指标投资者关注度大幅提升：在“新三板”挂牌后得到了投资机构广泛关注。年，京鹏科技荣获北京中关村高新技术企业协会、中关村高新技术企业协会投融资分会颁发“中关村最值得PE关注企业”证书。数十家投资机构先后主动联络企业洽谈合作。42借力全国股转系统助力创新创业梦想第42页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资股份流动价值发觉并购重组规范治理信用促进提升型象股权激励股权质押贷款股份价值得以表达，经过股权质押取得贷款。更低贷款利率以基准利率贷款，不再上浮。银行授信规范度和透明度提升，银行主动授信。促进企业信用能力：挂牌企业股权估值显著提升，企业透明度和规范度大大提升，商业银行对企业认知度和重视度都显著提升，更轻易以较低利率取得商业银行贷款。43借力全国股转系统助力创新创业梦想第43页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资股份流动价值发觉并购重组规范治理信用促进提升型象股权激励北京银行提供专利无形资产质押贷款支持；交通银行小企业流动资金信用贷款帮助；在中关村担保企业担保下，光大银行给予法人房产和企业无形资产质押贷款额度支持等等。九恒星（430049）主营业务：研发、生产、销售：非接触智能卡、电子标签、双界面卡及射频识别产品制造设备、检测设备及读写设备等经典案例挂牌新三板，九恒星提升了著名度，增厚了企业无形资产价值，打开了一扇能够快速融资大门，取得了多项投融资支持。44借力全国股转系统助力创新创业梦想第44页八项功效三、全国股份转让系统市场功效直接融资股份流动价值发觉并购重组规范治理信用促进信用促进股权激励中航新材（430056）主营业务：从事先进功效涂料产品研发、生产、销售，并承接防腐、保温、防水工程经典案例一是技术依赖性高，拥有一系列专利技术，专有技术人才以及管理人员是企业发展关键；二是企业市场化程度高，掌握市场资源营销管理人员成为市场争夺焦点。采取股权激励，吸引员工入股关键团体对企业未来充满信心，人员稳定，业绩稳定增加挂牌后中航新材增强凝聚力留住关键人才45借力全国股转系统助力创新创业梦想第45页目录一、多层次资本市场和全国股份转让系统二、用新眼光对待新三板三、全国股份转让系统市场功效四、全国股份转让系统主要制度和优势46借力全国股转系统助力创新创业梦想第46页四、全国股份转让系统主要制度和优势1、制度体系《证券法》、《企业法》全国股转系统自律规则部门规章及规范性文件法规性文件法律《国务院关于全国中小企业股份转让系统相关问题决定》《非上市公众企业监督管理方法》、《全国中小企业股份转让系统有限责任企业管理暂行方法》2件规章及其它9件规范性文件《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等49件自律规则法源基础主体法律法规性文件部门规章及规范性文件全国股转系统自律规则借力全国股转系统助力创新创业梦想第47页四、全国股份转让系统主要制度和优势2、全国股份转让系统业务制度

借力全国股转系统助力创新创业梦想第48页挂牌准入投资者准入企业监管交易制度挂牌条件（不设财务指标）：1、依法设置且存续满两年2、业务明确，含有连续经营能力3、企业治理机制健全，正当规范经营4、股权明晰，股票发行和转让行为正当合规5、主办券商推荐并连续督导不受股东全部制性质限制，不限于高新技术企业允许存在未行权完成股权激励计划强调信息披露，不做实质性判断，交由市场和投资者自主判断取消地方政府确认函要求允许挂牌同时发行股票增资股东人数超出200股份有限企业由证监会核准挂牌，200人以下证监会豁免核准。主办券商制度股票发行四、全国股份转让系统主要制度和优势4、全国股份转让系统业务制度49借力全国股转系统助力创新创业梦想第49页四、全国股份转让系统主要制度和优势超出200人企业向证监会申请公开转让申请在股转系统挂牌未超200人企业证监会豁免核准股转企业自律审查纳入证监会监管非上市公众企业挂牌准入流程：依据修订后基本业务规则和《股份企业申请在全国中小企业股份转让系统公开转让、股票发行审查工作流程》：借力全国股转系统助力创新创业梦想第50页签署推荐挂牌协议法律尽调财务尽调行业尽调内程序核尽调汇报推荐汇报四、全国股份转让系统主要制度和优势主办券商推荐业务流程借力全国股转系统助力创新创业梦想第51页股票发行投资者准入企业监管交易制度主办券商制度挂牌准入四、全国股份转让系统主要制度和优势1、股票发行规则理念：

从挂牌企业融资需求特点出发，建立“小额、快速、按需”融资机制。小额：据我们调研已挂牌企业融资需求情况来看，新三板企业单笔融资金额大致在万-4000万元之间，相比上市企业融资金额普遍较小。

快速：融资时间较短，当前挂牌企业将股票发行材料报送全国股转系统后，审核周期平均为12天。按需：挂牌企业按实际用资需求进行融资，前后两次股票发行融资没有时间间隔要求，无须超额融资。4、全国股份转让系统业务制度52借力全国股转系统助力创新创业梦想第52页股票发行投资者准入企业监管交易制度主办券商制度挂牌准入四、全国股份转让系统主要制度和优势2、股票发行规则特色安排：发行条件——不设财务指标；

发行对象——符合投资者适当性要求对象；发行方式——每次新增不超出35人，可采取路演、询价方式；发行安排——充分尊重企业意思自治，如可选择发行时点；没有发行间隔时间要求；新增股份不强制限售；企业章程自主要求现有股东优先认购安排；发行审核——以立案管理为基础，着力提升发行效率4、全国股份转让系统业务制度53借力全国股转系统助力创新创业梦想第53页股票发行投资者准入企业监管交易制度主办券商制度挂牌准入四、全国股份转让系统主要制度和优势3、储架发行、挂牌同时定向发行和丰富融资工具

储架发行：是指一次核准，分期发行。

自核准之日起3个月内首期发行，首期发行

股份应该不少于总数量50%；剩下股份在12个月内发行完成；超出使用期未发行，需重新经证监会核准后方可发行；

每期发行后5个工作日内将发行情况报证监会立案。

挂牌同时发行：在申报材料后，证监会核准函下达之前完股票发行融资，投资人不受投资者适当性条件限制。

丰富融资工具：全国股转系统为优先股、企业债、可转债及中小企业私募债等融资工具预留了空间。4、全国股份转让系统业务制度54借力全国股转系统助力创新创业梦想第54页股票发行投资者准入企业监管交易制度主办券商制度挂牌准入四、全国股份转让系统主要制度和优势4、全国股份转让系统业务制度发行后未超200人发行后超200人或者超出200人发行取得证监会核准文验资完成后向股转系统立案股转系统出具股份登记函股份登记后能够转让4、股票发行流程：

55借力全国股转系统助力创新创业梦想第55页丰富转让方式1、做市商转让方式

2、协议转让方式3、竞价转让方式

最小交易单位调整为1000股放宽股票限售要求

取消了对股票发行新增股票限售要求，仅对控股股东及实际控制人实施“两年三批”转让限制；

豁免做市商挂牌前受让控股股东及实际控制人股票限售要求。股东人数能够超出二百人"两网"企业及退市企业设置单独交易板块交易制度投资者准入企业监管主办券商制度挂牌准入股票发行四、全国股份转让系统主要制度和优势4、全国股份转让系统业务制度56借力全国股转系统助力创新创业梦想第56页目标：规范企业治理和连续信息披露

三种主要方式方式一：主办券商连续督导

督导挂牌企业完善企业治理和推行连续信息披露义务

主办券商对企业拟披露信息进行事前审查方式二：适度信息披露

按照《企业会计准则》要求编制财务汇报披露六个月报和经审计年报，不要求披露季报

电子化披露方式，降低企业披露成本全国股份转让系统对已披露信息进行事后审查，由主办券商事前审查。企业监管投资者准入主办券商制度挂牌准入股票发行交易制度四、全国股份转让系统主要制度和优势4、全国股份转让系统业务制度57借力全国股转系统助力创新创业梦想第57页方式三：终止挂牌中国证监会核准其首次公开发行股票申请，或证券交易所同意其股票上市；终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意；未在规定时限内披露年度报告或者半年度报告，自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告；主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督